#安定# 【荒山绿了 百姓富了——福州·定西东西部扶贫协作水土流失综合治理（生态林）项目建设纪实】位于六盘山区的定西市，水土流失严重，脆弱的生态环境是当地深度贫困的主要历史原因。近年来，在东西部扶贫协作中，福州与定西两地精准对接“所能”和“所需”，引进福建省长汀县植树造林保持水土的成功经验，坚持科学造林，建起超2万亩水土保持生态林，林下经济风生水起，实现了生态美和百姓富的齐头并进。
东西携手 旱塬披“绿装”
夏日清晨，站在定西城区南山，眼前梯田层层叠叠，阡陌交错，漫山遍野的侧柏，郁郁葱葱的紫槐，勾勒出一幅高原夏季的美丽生态画卷。
很难想象，这里曾是一片光秃秃的荒山。“年年植树年年荒，年年种在老地方。”安定区李家岔村村民杨武明发出这样的感慨，“记忆中，这片荒山植被稀少，每逢暴雨频发的季节，雨水就会冲走山上层层土壤，导致水土流失严重，土壤十分贫瘠，农民种庄稼一年的亩收入只有200元左右，遇到干旱的年份甚至颗粒无收”。
如今，有了眼前这片绿意盎然的森林，山绿了，景美了。这一切的改变，都得益于福州·定西东西部扶贫协作水土流失综合治理（生态林）项目。该项目位于定西市安定区凤翔镇中川村和李家岔村，是东西部扶贫协作中福州市帮扶定西市的生态扶贫工程。
2016年，中共中央、国务院确定由福州市对口帮扶定西市。通过扶贫调研，福州方面分析：生态环境脆弱，是导致定西市深度贫困的主要原因之一，这个问题不解决，势必影响其长远发展。为此，福州与定西两地精准对接“所能”和“所需”，从2017年至2020年，福州市在这片黄土地上总投资4679万多元，累计完成生态林10894亩，栽植各类苗木163.33万株，让昔日的旱塬披上了“绿装”。
昔日旱塬披上了“绿装”
科学造林 唱响绿之歌
水土流失严重，加之干旱缺水，使得在安定区南山种活一棵树相当不易。“年年种树，年年不见树”是这里一代又一代人漫漫生态修复之路的真实写照。
定西市安定区林业和草原局党组成员、车道岭林场场长陈正斌介绍，为解决土地贫瘠、干旱缺水两大难题，在生态林项目建设中，定西市借鉴福建省长汀县植树造林保持水土的成功经验，创新造林技术，运用“挖大坑、栽大苗、施大肥、浇大水”技术经验，采取机械施工，建设滴灌工程，加强森林防火和鼠害防治工作。
陈正斌说：“这种技术关键在于对土壤成分进行化验、对比，有针对性地制作肥料。为每一种苗木配置好有机肥、过磷酸钙、生根粉、保水剂等‘营养餐’，并在附近建设100立方米的高位水池，保障树木的水源。”
据了解，一棵树的“营养餐”包含有机肥2.5公斤、过磷酸钙100克，其中生根粉能有效帮助苗木快速扒住土、长出根，保水剂让水变得黏稠而不易流失，三、四期项目还要往树坑上覆盖枯叶、草根，减缓水分蒸发。这一创新造林技术，打破了当地曾经“只种不管”的简单造林模式。
在这里，传统的栽树模式就是挖个坑、埋点土，而福州专家要求树苗根系土球直径至少25厘米，要选择达标苗木，树坑必须挖到50厘米深，施肥浇水要定量定时。采取标准化的新方法、新技术栽下的树，间隔均匀、整齐划一，长势越来越好。每当造林时，福州、定西两市工程技术人员都驻扎在山上，严把整地、施肥、种苗、栽植、浇水、覆土等六道关口。3年前种下的针叶林、阔叶林的成活率能达到80%多。一片片郁郁葱葱的树苗，为当地带来了绿色的希望。
福州·定西生态扶贫纪念碑
生态发力 青山变“金”山
目前，随着生态环境的有效改善，南山已成为定西的天然氧吧，是定西人民休闲纳凉、健身跑步、采风写生的打卡地。南山脚下，当地村民开办的特色农家乐，也成为游客休憩的好去处。南山生态林的生态效益、社会效益与经济效益渐渐释放。
“这个生态林已经成为定西市造林标准最高、质量最好、面积最大的人工林。”安定区林业和草原局局长董俊盛说，“树种活了只是第一步，造林还讲究三分种、七分管。按照‘三季有花、四季有绿’的思路，安定区采用乔灌混交、针阔混交、阔阔混交、草灌混交等不同模式，让林间景观错落有致。”
生态林项目的实施，不仅使生态环境得到极大改善，也为当地群众脱贫致富提供了新途径。
每天上午、下午分别巡护一趟林区，是李家岔村村民李锋的日常工作。李锋一家五口，曾是李家岔村的建档立卡贫困户，家中虽有40亩地，但山地贫瘠，一家日子过得很艰难。“现在，我家40亩地全部退耕还林了，一亩地补偿1200元，5年内分3次结清。加上一年护林工钱8000元，日子比之前宽裕多了。”李锋说。
在李家岔村，还有很多群众和李峰一样在生态林项目中受益。据介绍，项目建设中有331户贫困户参与务工，发放工资61万多元，户均收入1848元。项目实施过程中将工程区域中的6名建档立卡贫困户人员选聘为生态护林员，户均增收8000元。同时，项目区涉及退耕还林7438亩，其中贫困户退耕还林2306亩，获得现金补助276.67万元，惠及233户贫困户，户均增收11874元；项目建设还带动贫困户育苗21亩，9户贫困户受益，每亩增收1655元，户均增收3861元。
福州·定西东西部扶贫协作水土流失综合治理（生态林）项目的实施，不仅打造了集生态保护、科研科普和旅游观光于一体的生态景观，同时也增加了当地群众的收入，实现了脱贫与生态建设的“双赢”，为定西市生态建设探索出一整套可复制、可推广的成功经验和生态扶贫模式。2019年，福州·定西生态林建设成功入选联合国全球最佳减贫案例。
“造一片林，给子孙后代留下一片蓝天。今后，定西市将继续践行绿水青山就是金山银山理念，大力发展林下养蜂、养鸡等生态循环经济，真正实现增绿与增收相辅相成。”董俊盛满怀憧憬地说。（记者 祁玉洁 文/图）
东西携手 旱塬披“绿装”
夏日清晨，站在定西城区南山，眼前梯田层层叠叠，阡陌交错，漫山遍野的侧柏，郁郁葱葱的紫槐，勾勒出一幅高原夏季的美丽生态画卷。
很难想象，这里曾是一片光秃秃的荒山。“年年植树年年荒，年年种在老地方。”安定区李家岔村村民杨武明发出这样的感慨，“记忆中，这片荒山植被稀少，每逢暴雨频发的季节，雨水就会冲走山上层层土壤，导致水土流失严重，土壤十分贫瘠，农民种庄稼一年的亩收入只有200元左右，遇到干旱的年份甚至颗粒无收”。
如今，有了眼前这片绿意盎然的森林，山绿了，景美了。这一切的改变，都得益于福州·定西东西部扶贫协作水土流失综合治理（生态林）项目。该项目位于定西市安定区凤翔镇中川村和李家岔村，是东西部扶贫协作中福州市帮扶定西市的生态扶贫工程。
2016年，中共中央、国务院确定由福州市对口帮扶定西市。通过扶贫调研，福州方面分析：生态环境脆弱，是导致定西市深度贫困的主要原因之一，这个问题不解决，势必影响其长远发展。为此，福州与定西两地精准对接“所能”和“所需”，从2017年至2020年，福州市在这片黄土地上总投资4679万多元，累计完成生态林10894亩，栽植各类苗木163.33万株，让昔日的旱塬披上了“绿装”。
昔日旱塬披上了“绿装”
科学造林 唱响绿之歌
水土流失严重，加之干旱缺水，使得在安定区南山种活一棵树相当不易。“年年种树，年年不见树”是这里一代又一代人漫漫生态修复之路的真实写照。
定西市安定区林业和草原局党组成员、车道岭林场场长陈正斌介绍，为解决土地贫瘠、干旱缺水两大难题，在生态林项目建设中，定西市借鉴福建省长汀县植树造林保持水土的成功经验，创新造林技术，运用“挖大坑、栽大苗、施大肥、浇大水”技术经验，采取机械施工，建设滴灌工程，加强森林防火和鼠害防治工作。
陈正斌说：“这种技术关键在于对土壤成分进行化验、对比，有针对性地制作肥料。为每一种苗木配置好有机肥、过磷酸钙、生根粉、保水剂等‘营养餐’，并在附近建设100立方米的高位水池，保障树木的水源。”
据了解，一棵树的“营养餐”包含有机肥2.5公斤、过磷酸钙100克，其中生根粉能有效帮助苗木快速扒住土、长出根，保水剂让水变得黏稠而不易流失，三、四期项目还要往树坑上覆盖枯叶、草根，减缓水分蒸发。这一创新造林技术，打破了当地曾经“只种不管”的简单造林模式。
在这里，传统的栽树模式就是挖个坑、埋点土，而福州专家要求树苗根系土球直径至少25厘米，要选择达标苗木，树坑必须挖到50厘米深，施肥浇水要定量定时。采取标准化的新方法、新技术栽下的树，间隔均匀、整齐划一，长势越来越好。每当造林时，福州、定西两市工程技术人员都驻扎在山上，严把整地、施肥、种苗、栽植、浇水、覆土等六道关口。3年前种下的针叶林、阔叶林的成活率能达到80%多。一片片郁郁葱葱的树苗，为当地带来了绿色的希望。
福州·定西生态扶贫纪念碑
生态发力 青山变“金”山
目前，随着生态环境的有效改善，南山已成为定西的天然氧吧，是定西人民休闲纳凉、健身跑步、采风写生的打卡地。南山脚下，当地村民开办的特色农家乐，也成为游客休憩的好去处。南山生态林的生态效益、社会效益与经济效益渐渐释放。
“这个生态林已经成为定西市造林标准最高、质量最好、面积最大的人工林。”安定区林业和草原局局长董俊盛说，“树种活了只是第一步，造林还讲究三分种、七分管。按照‘三季有花、四季有绿’的思路，安定区采用乔灌混交、针阔混交、阔阔混交、草灌混交等不同模式，让林间景观错落有致。”
生态林项目的实施，不仅使生态环境得到极大改善，也为当地群众脱贫致富提供了新途径。
每天上午、下午分别巡护一趟林区，是李家岔村村民李锋的日常工作。李锋一家五口，曾是李家岔村的建档立卡贫困户，家中虽有40亩地，但山地贫瘠，一家日子过得很艰难。“现在，我家40亩地全部退耕还林了，一亩地补偿1200元，5年内分3次结清。加上一年护林工钱8000元，日子比之前宽裕多了。”李锋说。
在李家岔村，还有很多群众和李峰一样在生态林项目中受益。据介绍，项目建设中有331户贫困户参与务工，发放工资61万多元，户均收入1848元。项目实施过程中将工程区域中的6名建档立卡贫困户人员选聘为生态护林员，户均增收8000元。同时，项目区涉及退耕还林7438亩，其中贫困户退耕还林2306亩，获得现金补助276.67万元，惠及233户贫困户，户均增收11874元；项目建设还带动贫困户育苗21亩，9户贫困户受益，每亩增收1655元，户均增收3861元。
福州·定西东西部扶贫协作水土流失综合治理（生态林）项目的实施，不仅打造了集生态保护、科研科普和旅游观光于一体的生态景观，同时也增加了当地群众的收入，实现了脱贫与生态建设的“双赢”，为定西市生态建设探索出一整套可复制、可推广的成功经验和生态扶贫模式。2019年，福州·定西生态林建设成功入选联合国全球最佳减贫案例。
“造一片林，给子孙后代留下一片蓝天。今后，定西市将继续践行绿水青山就是金山银山理念，大力发展林下养蜂、养鸡等生态循环经济，真正实现增绿与增收相辅相成。”董俊盛满怀憧憬地说。（记者 祁玉洁 文/图）
#中超联赛##吐槽个球#
一夜之间，中超赛事、山东泰山传出两个消息，关于山东泰山闷平广州城真的令人感慨！
第一个消息是：深圳2-1沧州雄狮。上半场，穆里奇icon捅射打破僵局；下半场，郑达伦造点，卡尔德克操刀命中，张源破门。
有一说一，深圳第二粒进球真的是漂亮。李源一icon可以进国足了，就这远射功夫着实牛。后半场永昌这左后卫都被突爆了，穆里奇这球一停一射彰显功底。
深圳就从上了郑达伦之后就不一样了，有一个边路活了，之前阿奇姆彭icon和郜林分在左右太靠近中路了，都没打活边路。
沧州雄狮犯了和英格兰一样的错误。没有马大腿，沧州雄狮真不行。永昌官宣了不少人，但真实实力都一般，核心外援不给力。
林创益都能打主力了，就算在中乙也不算突出。休息两月，踢一场就抽筋，本轮多少球员抽筋有人统计吗？ 到时候世界杯预选赛联赛没有了，球员靠什么来保持状态。
金特罗这左脚太猛了，感觉跟其他国内中超球员差了两个档次，哥伦比亚正牌国脚踢过俄罗斯世界杯的就是这样的水平，感受下差距。
第二个消息是：山东泰山0-0广州城。上半场，双方均无建树；下半场，韩佳奇神扑救险，双方握手言和。山东泰山本赛季保持不败。
这是一场什么样的比赛，两支球队一点技战术没有，山东只会起高球传中，一点渗透没有，广州城一点防守反击没有，球传哪里就是哪里。
教练有问题，破密集防守你上两个中锋却上了三四个不会传中的边前卫icon。莱昂纳多不下还能进球，把金敬道的球权匀给他一点，山东泰山是唯一外援没有球权的队伍。
山东泰山这场看出来问题很大，这是踢比赛应该有的态度么，这么长时间没比赛了，应该是体力充沛，努力拼就是了，这是踢了一场什么比赛，你们没有夺冠的野心，球迷说啥都没用。
控球、射门等指标都领先，结果还是赢不了球，这个还有球迷归结于裁判。俱乐部经理看了都偷笑，反正赛季成绩不佳就甩锅裁判。
山东泰山应该趁着这波球员年龄结构还算合理，球员实力整体还算不错的机会找一个高水平的教练，不然就一直这样高不成低不就，蹉跎岁月。
山东泰山一直给球迷感觉就是，觉得厉害的时候就踢得闷闷的，与世无争的感觉，当觉得它就这么平平淡淡过一赛季时，它就来几场漂亮的比赛，总体觉得山东泰山就是没有脾气的老虎。
广州城目的达到了，避免受伤，避免先丢球，避免输球。换蒿俊闵有点晚，队友的体能也跟不上。
这场禁区内和禁区边上基本没有什么机会，就金敬道和徐新那两个远射还有威胁，其他都是勉强完成射门。
看了莱昂纳多，就越来越想念格德斯icon，拿球和突破不像巴西人。莱昂的强项是抢点，格德斯强项是突破，中超适合格德斯。
山东泰山传统就这样，你觉得行了他就不行了。你觉得他不行了他又行了。感觉跟人合作一样。就算梅西、C罗来了这传统也拿不了总冠军没有冠军底蕴，以前得老本早吃光了。
没看球的球迷不要被数据迷惑，20次射门，两倍对方的控球率，其实根本没创造出好的机会，就是边路传中，根本没啥配合，两个远射踢得不错，进攻就是靠运气。
莱斯特跟利物浦怎么突出重围的，马竞怎么从巴萨皇马夹缝里夺冠的。以山东泰山的配置连广州城、河南嵩山龙门，深圳都拿不下？偶尔一场拿不下可以理解，都赢不了还能赢谁。
山东泰山应该签两个突破能力强的前场外援，现在全队基本没有任何个人突破，都是安全球传来传去，空有控球率，有威胁进攻太少了。
山东泰山几乎年年一个样，开头都可以，然后中间就像拿了冠军似的开始步行，没有精气神，赛季后段苏醒但为时已晚。比赛没有突破，都在步行，回传精华宋龙过中场就停了。
广州城开始给你玩防守了，这怎么弄。山东泰山没有正印射手。真是难受。既然想玩45°炸，就好好练传中，传的个啥啊？
比赛第84分钟左右郭田雨那个头球没进，换成宿茂臻肯定就进了。什么？宿茂臻没在山东泰山，那还不赶快把他挖过来调教一下初出茅庐的郭田雨，以及让成名已久的费莱尼头球更有威胁。
山东泰山踢得确实乏善可陈，干打雷不下雨，没有什么好的办法，也没见到自己的风格。有一说一，现在球队需要能突能传能射的格德斯，虽然指望不上。
还是没有冠军气质，不能全甩锅给教练，但是教练不换还是成不了气候。中超的裁判也不会看清具体情况，在哪里犯规，就一定在哪里罚球，捡球都捡半天。还有一倒地就吹，碰撞一点都不行。
全场比赛，除去两个争议的手球，金敬道和徐新的远射，吴兴涵和郭田雨的头球外，毫无亮点可言，这样的山东泰山也不配赢。
有一说一，格德斯对山东泰山太重要了，最近几场山东泰山进攻乏力表现得越来越明显了，到了之后淘汰赛踢北上广的时候，倘若再这么挥霍机会，结果很有可能是裁判搞你一手，和去年一样遗憾出局。
边后卫出身，能不能重点调教调整一下年轻的边后卫，自从你和王超，矫哲icon和郑铮之后，边后卫是鲁能的大问题。
教练平平庸庸，一点霸气都没有，山东泰山的球员踢球跟教练性格一样，不紧不慢，没有一点争胜的欲望。
一夜之间，中超赛事、山东泰山传出两个消息，关于山东泰山闷平广州城真的令人感慨！
第一个消息是：深圳2-1沧州雄狮。上半场，穆里奇icon捅射打破僵局；下半场，郑达伦造点，卡尔德克操刀命中，张源破门。
有一说一，深圳第二粒进球真的是漂亮。李源一icon可以进国足了，就这远射功夫着实牛。后半场永昌这左后卫都被突爆了，穆里奇这球一停一射彰显功底。
深圳就从上了郑达伦之后就不一样了，有一个边路活了，之前阿奇姆彭icon和郜林分在左右太靠近中路了，都没打活边路。
沧州雄狮犯了和英格兰一样的错误。没有马大腿，沧州雄狮真不行。永昌官宣了不少人，但真实实力都一般，核心外援不给力。
林创益都能打主力了，就算在中乙也不算突出。休息两月，踢一场就抽筋，本轮多少球员抽筋有人统计吗？ 到时候世界杯预选赛联赛没有了，球员靠什么来保持状态。
金特罗这左脚太猛了，感觉跟其他国内中超球员差了两个档次，哥伦比亚正牌国脚踢过俄罗斯世界杯的就是这样的水平，感受下差距。
第二个消息是：山东泰山0-0广州城。上半场，双方均无建树；下半场，韩佳奇神扑救险，双方握手言和。山东泰山本赛季保持不败。
这是一场什么样的比赛，两支球队一点技战术没有，山东只会起高球传中，一点渗透没有，广州城一点防守反击没有，球传哪里就是哪里。
教练有问题，破密集防守你上两个中锋却上了三四个不会传中的边前卫icon。莱昂纳多不下还能进球，把金敬道的球权匀给他一点，山东泰山是唯一外援没有球权的队伍。
山东泰山这场看出来问题很大，这是踢比赛应该有的态度么，这么长时间没比赛了，应该是体力充沛，努力拼就是了，这是踢了一场什么比赛，你们没有夺冠的野心，球迷说啥都没用。
控球、射门等指标都领先，结果还是赢不了球，这个还有球迷归结于裁判。俱乐部经理看了都偷笑，反正赛季成绩不佳就甩锅裁判。
山东泰山应该趁着这波球员年龄结构还算合理，球员实力整体还算不错的机会找一个高水平的教练，不然就一直这样高不成低不就，蹉跎岁月。
山东泰山一直给球迷感觉就是，觉得厉害的时候就踢得闷闷的，与世无争的感觉，当觉得它就这么平平淡淡过一赛季时，它就来几场漂亮的比赛，总体觉得山东泰山就是没有脾气的老虎。
广州城目的达到了，避免受伤，避免先丢球，避免输球。换蒿俊闵有点晚，队友的体能也跟不上。
这场禁区内和禁区边上基本没有什么机会，就金敬道和徐新那两个远射还有威胁，其他都是勉强完成射门。
看了莱昂纳多，就越来越想念格德斯icon，拿球和突破不像巴西人。莱昂的强项是抢点，格德斯强项是突破，中超适合格德斯。
山东泰山传统就这样，你觉得行了他就不行了。你觉得他不行了他又行了。感觉跟人合作一样。就算梅西、C罗来了这传统也拿不了总冠军没有冠军底蕴，以前得老本早吃光了。
没看球的球迷不要被数据迷惑，20次射门，两倍对方的控球率，其实根本没创造出好的机会，就是边路传中，根本没啥配合，两个远射踢得不错，进攻就是靠运气。
莱斯特跟利物浦怎么突出重围的，马竞怎么从巴萨皇马夹缝里夺冠的。以山东泰山的配置连广州城、河南嵩山龙门，深圳都拿不下？偶尔一场拿不下可以理解，都赢不了还能赢谁。
山东泰山应该签两个突破能力强的前场外援，现在全队基本没有任何个人突破，都是安全球传来传去，空有控球率，有威胁进攻太少了。
山东泰山几乎年年一个样，开头都可以，然后中间就像拿了冠军似的开始步行，没有精气神，赛季后段苏醒但为时已晚。比赛没有突破，都在步行，回传精华宋龙过中场就停了。
广州城开始给你玩防守了，这怎么弄。山东泰山没有正印射手。真是难受。既然想玩45°炸，就好好练传中，传的个啥啊？
比赛第84分钟左右郭田雨那个头球没进，换成宿茂臻肯定就进了。什么？宿茂臻没在山东泰山，那还不赶快把他挖过来调教一下初出茅庐的郭田雨，以及让成名已久的费莱尼头球更有威胁。
山东泰山踢得确实乏善可陈，干打雷不下雨，没有什么好的办法，也没见到自己的风格。有一说一，现在球队需要能突能传能射的格德斯，虽然指望不上。
还是没有冠军气质，不能全甩锅给教练，但是教练不换还是成不了气候。中超的裁判也不会看清具体情况，在哪里犯规，就一定在哪里罚球，捡球都捡半天。还有一倒地就吹，碰撞一点都不行。
全场比赛，除去两个争议的手球，金敬道和徐新的远射，吴兴涵和郭田雨的头球外，毫无亮点可言，这样的山东泰山也不配赢。
有一说一，格德斯对山东泰山太重要了，最近几场山东泰山进攻乏力表现得越来越明显了，到了之后淘汰赛踢北上广的时候，倘若再这么挥霍机会，结果很有可能是裁判搞你一手，和去年一样遗憾出局。
边后卫出身，能不能重点调教调整一下年轻的边后卫，自从你和王超，矫哲icon和郑铮之后，边后卫是鲁能的大问题。
教练平平庸庸，一点霸气都没有，山东泰山的球员踢球跟教练性格一样，不紧不慢，没有一点争胜的欲望。
「宏观解读」全面降准提振市场，后续走势怎么看？。
事件背景
7月15日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），至此金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。同时开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率均维持不变。点评：在市场对下半年货币政策保持稳健甚至可能偏紧的主流预期下，此次央行在国常会后2天即采取全面而非定向降准方式，不管是从时点还是形式上，整体节奏均超市场预期。
本期为您解读：
为什么要降准？
后续政策走向？
1
为什么要降准？
本次降准释放的近1万亿元资金部分可用于对冲到期的MLF和弥补7月缴税高峰的流动性缺口。一方面，下半年有4.15万亿元MLF到期，为历史高峰，其中三季度MLF到期量17000亿元，7月15日将到期4000亿元，降准可能部分用于置换到期的MLF。另一方面，7月中下旬为税期高峰，部分降准资金将用于弥补其带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。
图1：MLF下半年到期量较大
资料来源：iFind
图2：政府存款季节性变化
资料来源：iFind
加强金融对中小微企业的支持。大宗商品价格的上涨，上游原材料价格不断攀升使得产业链中下游的企业面临着极大的压力，PPI-CPI剪刀差持续走高并创近年来的历史新高证明企业利润空间被剧烈压缩，尤其是中下游的中小企业受到严重冲击。作为市场主体的小微企业占到了企业总数的90%以上，并且贡献了80%以上的就业，政策有继续发力对其进行帮扶的必要性。
图3：PPI-CPI剪刀差创历史新高
资料来源：iFind
消费修复乏力。随着疫情的恢复以及消费场景限制的解除，市场对补偿性消费的期待持续升温，但不论是包含清明、五一小长假、端午的数据似乎都暗示了线下消费动力不足。叠加海外疫情控制下供给不断恢复，我国出口替代效应的减弱，下半年我国经济本身面临一定的下行压力。
图4：国内消费修复乏力
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
2
后续政策走向
降准并不意味着开启新一轮的货币宽松，意图更多在于结构性纾困。降准同时也反映了政策在经济结构性修复与控通胀的目标权衡下又一次倾斜前者。在价格型货币政策框架中，存款准备金率在央行工具箱中的重要性较数量型货币政策明显下降。货币政策的总基调仍旧以稳为主。进入7月以来，央行重回每日100亿逆回购，每日净回笼200亿，维持中性态度明显。
中长期来看，通胀的绝对高位及环比仍旧向上、下半年美联储Taper可能临近对流动性的影响、宏观杠杆率及宏观审慎框架下防风险为主的背景下，后续货币政策难言大幅宽松。
投资建议
权益市场：降准释放的资金流向企业，从信贷资金角度加大对中小企业的支持力度，有利于改善企业盈利，促进实体经济提质增效。不过，从历史经验来看，降准和股市之间并不是完全正向的对应关系。降准政策发布之后，股市大概率不会普涨，而是呈现板块分化。因此我们预测，降准一定程度上利好股市，而且相对更利好偏成长风格，尤其是与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长的科技板块。考虑到央行指出货币政策“支持中小企业、绿色发展、科技创新”，因此，预计后市以新能源、光伏、5G 、芯片等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。图1：央行宣布降准后各市场涨跌幅（以2021/7/6为基数）
资料来源：iFind债券市场：对于债券市场而言，短期内宣告效应明显提振债市交易情绪，收益率有所下行；资金成本将会以降准实施作为开端开始降低，并逐渐带动长端收益率下降。中期而言，利率下行的趋势可能尚未结束，但政策跨周期调节，利率下行的时间可能被拉长，利率波幅被熨平。不同于历史上货币宽松到收紧的政策周期轮回，去年的加杠杆到稳杠杆更多通过一些结构性政策来实现，如针对地产的三道红线、对城投债务的管控、对资金信托和结构性存款的监管等等。虽然利率跟随金融和经济周期波动，但波动幅度更小了。建议投资者等待利率债调整机会，可加强利率债配置。大宗商品：对大宗商品而言，本次全面降准短期来看有利于稳定市场预期，在情绪和资金面上带来一定的提振作用，对商品行情带来一定的支撑。中长期来看，资本价格运行将更多反映经济和政策基本情况。步入三季度，增长动能可能放缓，出口或面临外需结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现，而财政力量后置、基建可能适度托底。在政策方面，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热。因此，经济和政策方面大宗商品价格均被压制，大概率维持高位宽幅震荡，配置价值不高。风险提示：宏观经济不及预期、海外货币政策出现超预期调整。
-END-
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事件背景
7月15日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），至此金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。同时开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元逆回购操作。从交易结果看，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率均维持不变。点评：在市场对下半年货币政策保持稳健甚至可能偏紧的主流预期下，此次央行在国常会后2天即采取全面而非定向降准方式，不管是从时点还是形式上，整体节奏均超市场预期。
本期为您解读：
为什么要降准？
后续政策走向？
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为什么要降准？
本次降准释放的近1万亿元资金部分可用于对冲到期的MLF和弥补7月缴税高峰的流动性缺口。一方面，下半年有4.15万亿元MLF到期，为历史高峰，其中三季度MLF到期量17000亿元，7月15日将到期4000亿元，降准可能部分用于置换到期的MLF。另一方面，7月中下旬为税期高峰，部分降准资金将用于弥补其带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比。
图1：MLF下半年到期量较大
资料来源：iFind
图2：政府存款季节性变化
资料来源：iFind
加强金融对中小微企业的支持。大宗商品价格的上涨，上游原材料价格不断攀升使得产业链中下游的企业面临着极大的压力，PPI-CPI剪刀差持续走高并创近年来的历史新高证明企业利润空间被剧烈压缩，尤其是中下游的中小企业受到严重冲击。作为市场主体的小微企业占到了企业总数的90%以上，并且贡献了80%以上的就业，政策有继续发力对其进行帮扶的必要性。
图3：PPI-CPI剪刀差创历史新高
资料来源：iFind
消费修复乏力。随着疫情的恢复以及消费场景限制的解除，市场对补偿性消费的期待持续升温，但不论是包含清明、五一小长假、端午的数据似乎都暗示了线下消费动力不足。叠加海外疫情控制下供给不断恢复，我国出口替代效应的减弱，下半年我国经济本身面临一定的下行压力。
图4：国内消费修复乏力
资料来源：iFind，2021年以来数据为两年复合增速
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后续政策走向
降准并不意味着开启新一轮的货币宽松，意图更多在于结构性纾困。降准同时也反映了政策在经济结构性修复与控通胀的目标权衡下又一次倾斜前者。在价格型货币政策框架中，存款准备金率在央行工具箱中的重要性较数量型货币政策明显下降。货币政策的总基调仍旧以稳为主。进入7月以来，央行重回每日100亿逆回购，每日净回笼200亿，维持中性态度明显。
中长期来看，通胀的绝对高位及环比仍旧向上、下半年美联储Taper可能临近对流动性的影响、宏观杠杆率及宏观审慎框架下防风险为主的背景下，后续货币政策难言大幅宽松。
投资建议
权益市场：降准释放的资金流向企业，从信贷资金角度加大对中小企业的支持力度，有利于改善企业盈利，促进实体经济提质增效。不过，从历史经验来看，降准和股市之间并不是完全正向的对应关系。降准政策发布之后，股市大概率不会普涨，而是呈现板块分化。因此我们预测，降准一定程度上利好股市，而且相对更利好偏成长风格，尤其是与产业升级相关部分制造业景气度相对较高、盈利确定性强、成长周期相对较长的科技板块。考虑到央行指出货币政策“支持中小企业、绿色发展、科技创新”，因此，预计后市以新能源、光伏、5G 、芯片等为代表的高景气成长赛道或仍是主要布局方向。图1：央行宣布降准后各市场涨跌幅（以2021/7/6为基数）
资料来源：iFind债券市场：对于债券市场而言，短期内宣告效应明显提振债市交易情绪，收益率有所下行；资金成本将会以降准实施作为开端开始降低，并逐渐带动长端收益率下降。中期而言，利率下行的趋势可能尚未结束，但政策跨周期调节，利率下行的时间可能被拉长，利率波幅被熨平。不同于历史上货币宽松到收紧的政策周期轮回，去年的加杠杆到稳杠杆更多通过一些结构性政策来实现，如针对地产的三道红线、对城投债务的管控、对资金信托和结构性存款的监管等等。虽然利率跟随金融和经济周期波动，但波动幅度更小了。建议投资者等待利率债调整机会，可加强利率债配置。大宗商品：对大宗商品而言，本次全面降准短期来看有利于稳定市场预期，在情绪和资金面上带来一定的提振作用，对商品行情带来一定的支撑。中长期来看，资本价格运行将更多反映经济和政策基本情况。步入三季度，增长动能可能放缓，出口或面临外需结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现，而财政力量后置、基建可能适度托底。在政策方面，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热。因此，经济和政策方面大宗商品价格均被压制，大概率维持高位宽幅震荡，配置价值不高。风险提示：宏观经济不及预期、海外货币政策出现超预期调整。
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免责声明：
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