2021年焊接钢管上半年回顾及下半年预判（上）
2021年上半年，全球经济复苏、国内疫情有效控制，春节后因就地过年终端需求好于预期，供应因年前原料高价（焦炭提涨15轮）出现供需错配，钢市3-4月攀至量价双高，5月焊接钢管价格出现超千元的涨幅，而后下游难以承受出现大面积停产、停工，在监管部门多次提出大宗商品要保供应稳价的背景下，价格快速回落，回归供需自我调节。下半年，笔者对政策如何导向，钢厂压减产量如何落地，需求如何演变等作出预判。
一、供需基本面运行情况
1、2021年1-6月我国焊接钢管产量同比增长15.1%
据国家统计局公布的数据，2021年1-6月，我国焊接钢管产量2859.5万吨，较上年同期增长7.26%，较2019年同期增长11.76%；其中6月环比增长2.47%。
上半年焊管企业出现两次大面积停工停产。一次是春节期间，全国29家焊管生产企业停产时间多集中在1月底、2月初，复产时间集中在2月20日（农历初十）后；一次是五一期间，由于上游价格大起大落，焊管企业盈利长期处于亏损，4月28日友发集团最新会议通知为维护行业良性发展，回归管带合理价差，5月1日起不惜停工停产；带动至少80%的焊管企业主动进行减产停产，时间在1-5天不等；除6月底党庆活动期间，河北、山东、山西等地陆续开展停产焖炉、停工停运，部分管厂涉气、涉酸、保温生产受限，产线停工50%-70%，其他时间管厂整体开工率基本灵活把控在80%左右，上半年在统计管厂平均产能利用率75.84%，较去年下降4.92%。下半年淡季阶段管厂仍有减产可能，整体围绕灵活控产，保证利润。
据兰格钢铁云商平台监测数据显示，津唐邯11家在统计焊镀管主导管厂上半年总库存先增后降，而其中成品库存在5月中下旬再现累积。截至7月1日数据，在统计管厂总库存90.3万吨，月环比增3.79万吨，增长4.38%；比年初高点109.59万吨降19.29万吨，下降17.60%；比上年同期增13.11万吨，增长16.98%；比2019年同期增38.7万吨，增长75%。国内在统计焊管社会库存84.63万吨，较年初增长24.02%，5月起贸易商供销操作上出货多于补货，中间蓄水池作用一度减弱，而5月下旬下游工程方部分项目出现停工待料或消耗原有库存，整体供应缓慢抬升进入平台期。
2、1-6月国内焊接钢管进口量同比增长16.97%
据海关总署统计数据显示，1-6月我国进口焊管117108.379万吨，同比增长16.97%。前3个月进口逐步放量，这与年初国内产能快速走低有关，4月起则逐月收缩，整体进口量未明显扩张。2021年1-6月，我国出口焊管1941172.287万吨，同比增长8.84%，弱于钢材类增长率30.02%。今年一季度出口量同比增长14.62%，到二季度增速下降至4.52%。
海外钢材供应持续恢复，但全球粗钢消费对中国的依赖度尚存。世界钢铁协会数据显示，1-6月全球64个统计国家除中国外粗钢产量4.406亿吨，同比提高21.85%，美国6月底产能利用率恢复至79%，同时苏伊士运河事件后海运紧张，运费持续上涨，钢铁业新出口订单指数连续两个月处于收缩区间；不过从2019年以来粗钢消费缺口数据来看及疫情未被有效控制的影响下，下半年海外钢材需求仍存在，不过随去年同期基数逐步抬高，下半年外贸增速将有所回落，若对钢材出口加征关税的政策实施，钢材出口将会受到明显抑制。
二、国内外需求指标表现强劲
根据统计数据测算，今年上半年，全国粗钢表观消费量约53172万吨（未含钢坯及粗锻件进口量，下同），同比增长10.5%。同期全国粗钢出口量（钢材出口量折算）3935万吨，同比增长30.2%。如果将其考虑进去，上半年中国全部粗钢需求量（总量需求）将超过5.7亿吨，同比增幅为11.6%，增长势头强劲。
固定资产投资持续修复。上半年，全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%，两年平均增长4.4%，6月平均增速较1-5月回升0.2个百分点。下半年在基数效应减弱背景下，预计在同比增速回落的同时，环比则呈现增长态势。
1—6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1—6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。其中，住宅投资54244亿元，增长17.0%。其中房地产开发资金各项来源中，其他资金（主要是定金及预收款以及个人按揭贷款）的占比达到了57.6%，比2020年末提高了4.3个百分点，与之对应的自筹资金以及国内贷款则出现了明显下滑。政策上房企融资端的控制，其实推动了房企加快竣工的步伐。2021年1-6月，我国房屋新开工面积同比增长3.8%，3月开始单月新开工面积开始出现下降；而商品房销售面积增长27.7%、房屋竣工面积增长25.7%。在这一轮地产周期中，新开工的当月同比增速领先于竣工周期36个月左右。2018年是房地产新开工的一个上行周期，那么2021年将会是一个竣工大年，而且预计会对下半年的房地产市场形成支撑。但新开工面积处于5年内同期最低水平，因此预计三季度存施工支撑，四季度会出现收缩。
2021年1-6月份，我国基建投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%；组织发行新增地方政府债券1.48亿元，发行进度为33.11%，其中新增专项债的发行进度为27.79%，与基建相关的预算内财政支出仍然处于负增长，不过二季度起发行规模提升，三季度预计迎来高峰期，下半年限额内有2.6万亿元新增专项债可发行，整年增量资金为6500亿元，在其他来源资金不变的情况下，机构预测2021年基建增速3.5-3.9个百分点。综合来看，上半年我国经济稳步复苏，GDP两年平均增速逐步接近潜在增长水平，但恢复仍不均衡，外需好于内需，国内消费、基建和制造业投资的两年平均增速未达疫情前水平，经济复苏的主要动力是出口和房地产投资。
从焊镀管品种来看，7月1日在统计11家管厂日均出货量3.4万吨，环比上月同期增加0.41万吨，同比上年同期下降20.56%，同比2019年同期下降26.72%。上半年3月在高供应、高需求的带动下，焊镀管日均出货一路放量至5万吨左右；而随5月下旬深度调整来临，交投跌回冰点。6月30日在统计国内各区域贸易商日均出货量较年初高点下滑34.47%，较5月低点增长23.11%，处于上半年平均日出货量中线下方水平。各地区7月10日-15日陆续出梅入伏，终端实际需求释放仍将有限，预计7、8月份仍是一个高库低需的景象，但库存的下降拐点将早于往年。
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一、供需基本面运行情况
1、2021年1-6月我国焊接钢管产量同比增长15.1%
据国家统计局公布的数据，2021年1-6月，我国焊接钢管产量2859.5万吨，较上年同期增长7.26%，较2019年同期增长11.76%；其中6月环比增长2.47%。
上半年焊管企业出现两次大面积停工停产。一次是春节期间，全国29家焊管生产企业停产时间多集中在1月底、2月初，复产时间集中在2月20日（农历初十）后；一次是五一期间，由于上游价格大起大落，焊管企业盈利长期处于亏损，4月28日友发集团最新会议通知为维护行业良性发展，回归管带合理价差，5月1日起不惜停工停产；带动至少80%的焊管企业主动进行减产停产，时间在1-5天不等；除6月底党庆活动期间，河北、山东、山西等地陆续开展停产焖炉、停工停运，部分管厂涉气、涉酸、保温生产受限，产线停工50%-70%，其他时间管厂整体开工率基本灵活把控在80%左右，上半年在统计管厂平均产能利用率75.84%，较去年下降4.92%。下半年淡季阶段管厂仍有减产可能，整体围绕灵活控产，保证利润。
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2、1-6月国内焊接钢管进口量同比增长16.97%
据海关总署统计数据显示，1-6月我国进口焊管117108.379万吨，同比增长16.97%。前3个月进口逐步放量，这与年初国内产能快速走低有关，4月起则逐月收缩，整体进口量未明显扩张。2021年1-6月，我国出口焊管1941172.287万吨，同比增长8.84%，弱于钢材类增长率30.02%。今年一季度出口量同比增长14.62%，到二季度增速下降至4.52%。
海外钢材供应持续恢复，但全球粗钢消费对中国的依赖度尚存。世界钢铁协会数据显示，1-6月全球64个统计国家除中国外粗钢产量4.406亿吨，同比提高21.85%，美国6月底产能利用率恢复至79%，同时苏伊士运河事件后海运紧张，运费持续上涨，钢铁业新出口订单指数连续两个月处于收缩区间；不过从2019年以来粗钢消费缺口数据来看及疫情未被有效控制的影响下，下半年海外钢材需求仍存在，不过随去年同期基数逐步抬高，下半年外贸增速将有所回落，若对钢材出口加征关税的政策实施，钢材出口将会受到明显抑制。
二、国内外需求指标表现强劲
根据统计数据测算，今年上半年，全国粗钢表观消费量约53172万吨（未含钢坯及粗锻件进口量，下同），同比增长10.5%。同期全国粗钢出口量（钢材出口量折算）3935万吨，同比增长30.2%。如果将其考虑进去，上半年中国全部粗钢需求量（总量需求）将超过5.7亿吨，同比增幅为11.6%，增长势头强劲。
固定资产投资持续修复。上半年，全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6%，两年平均增长4.4%，6月平均增速较1-5月回升0.2个百分点。下半年在基数效应减弱背景下，预计在同比增速回落的同时，环比则呈现增长态势。
1—6月份，全国房地产开发投资72179亿元，同比增长15.0%；比2019年1—6月份增长17.2%，两年平均增长8.2%。其中，住宅投资54244亿元，增长17.0%。其中房地产开发资金各项来源中，其他资金（主要是定金及预收款以及个人按揭贷款）的占比达到了57.6%，比2020年末提高了4.3个百分点，与之对应的自筹资金以及国内贷款则出现了明显下滑。政策上房企融资端的控制，其实推动了房企加快竣工的步伐。2021年1-6月，我国房屋新开工面积同比增长3.8%，3月开始单月新开工面积开始出现下降；而商品房销售面积增长27.7%、房屋竣工面积增长25.7%。在这一轮地产周期中，新开工的当月同比增速领先于竣工周期36个月左右。2018年是房地产新开工的一个上行周期，那么2021年将会是一个竣工大年，而且预计会对下半年的房地产市场形成支撑。但新开工面积处于5年内同期最低水平，因此预计三季度存施工支撑，四季度会出现收缩。
2021年1-6月份，我国基建投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%；组织发行新增地方政府债券1.48亿元，发行进度为33.11%，其中新增专项债的发行进度为27.79%，与基建相关的预算内财政支出仍然处于负增长，不过二季度起发行规模提升，三季度预计迎来高峰期，下半年限额内有2.6万亿元新增专项债可发行，整年增量资金为6500亿元，在其他来源资金不变的情况下，机构预测2021年基建增速3.5-3.9个百分点。综合来看，上半年我国经济稳步复苏，GDP两年平均增速逐步接近潜在增长水平，但恢复仍不均衡，外需好于内需，国内消费、基建和制造业投资的两年平均增速未达疫情前水平，经济复苏的主要动力是出口和房地产投资。
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基金数据
▲激增近150% 今年清盘基金已达57只
新基金发行遇冷的同时，基金清盘数量也快速增多。截至4月16日，今年以来基金清盘数量已经达到57只，同比激增近150%。上海一家中型公募人士认为，近两年新基金发行的数量和规模都创下历史新高，部分基金产品难免同质化较为严重，由于业绩未达到预期或者规模本身较小就容易导致清算。另一方面，牛年以来市场大幅回调，市场赚钱效应明显减弱，投资者赎回叠加市值缩水也会导致部分基金产品规模触及清盘线。
▲26股本周解禁 解禁市值902.48亿元
本周解禁压力是3月中旬以来最大的一周，将有26股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值902.48亿元。26股中，解禁市值规模最大的是五粮液，将有0.86亿股上市流通，解禁市值高达224.21亿元。此外，沪硅产业-U和仙鹤股份的解禁市值均超过百亿元，分别为143.37和136.95亿元。从解禁股数量占总股本的比例来看，仙鹤股份的解禁比例达到77.91%。
基金要闻
▲本周将有13只新股申购 “大肉签”
根据新股发行安排，本周（4月19日至4月23日）A股将有13只新股申购。其中，周一可申购的新股数量多达7只。创业板第一高价新股——达瑞电子，将在周一挂牌上市。达瑞电子的发行价高达168元/股，上市后若涨幅达到100%的话，中一签可赚8.4万元，若涨幅达到120%的话，中一签可赚10万元。
水星价值投资观察
▲小米发展土耳其分公司
继中国、印度和印度尼西亚后，土耳其是小米公司设厂的第四个国家。伊尔凡·厄兹图尔克表示，公司的面积为24000平方米，其中14000平方米为配备现代技术的封闭式生产车间。公司计划招工至少2000人，目前大约有700人，年生产力为500万台手机。
▲欧菲光修正业绩预告：预计2020年亏损18.5亿元
欧菲光4月16日晚间公告，修正2020年度业绩预告、业绩快报，公司现预计亏损18.5亿元，公司原预计盈利8.1亿至9.1亿元，公司上年同期盈利5.1亿元。因特定客户计划终止与公司及其子公司的采购关系，公司对相关资产进行减值测试后，确认资产减值损失。
▲传顺丰旗下顺丰房托最早两周内开始路演 预计募资3亿美元
4月18日，顺丰控股旗下的顺丰房地产投资信托基金SF Real Estate Investment Trust(“顺丰房托”)最早将于本月进行路演，预计募资3亿美元，期望可在两周获证监会及港交所批准其上市申请。
2021年2月10日，顺丰房托在港交所提交上市申请。招股书显示，截至2020年12月31日，顺丰房托的物业可出租总面积约为30.8万平方米，评估价值约60.93亿港元；截至最后实际可行日期，物业的平均出租率约为94.9%。其中，香港物业于2014年竣工，可出租面积16万平方米，评估价值52.8亿港元；佛山物业2021年竣工，可出租面积8.5万平方米，评估价值5.52亿港元；芜湖物业2018年竣工，可出租面积6.3万平方米，评估值2.62亿港元。截至目前，顺丰控股100%持有顺丰房地产投资信托基金。顺丰控股截至2020年前9个月，实现收入2.05亿港元，同比增加2.66%；公司实现溢利32万港元，去年同期1.56亿港元，公司溢利大幅减少背后，公司投资物业公允价值变动转为大幅亏损，从去年同期的盈利8100万到2020年前9月亏损6464万港元。
保险要闻
保险数据
▲退休人员养老金再上调4.5% 实现“17连涨”
人力资源社会保障部、财政部近日印发《关于2021年调整退休人员基本养老金的通知》，明确从2021年1月1日起，为2020年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的企业和机关事业单位退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2020年退休人员月人均基本养老金的4.5%。
保险动态
▲水滴拟赴美上市：保险经纪收入占比近9成 腾讯持股22%
4月17日，水滴公司向美国证监会(SEC)递交招股书，准备在纽交所上市。高盛、摩根斯坦利、美银美林为承销商。水滴拟将募集资金主要用于加强和扩大健康服务和健康保险业务方面的运营、研发等。
招股书显示，2020年，水滴公司实现营收30.28亿元，相比2019年15.11亿元增长100.4%。2020年，水滴净亏损为6.64亿元。
就保费情况来看，水滴在2020年实现超过144亿元的首年保费。截至2020年末，水滴累计服务的保险用户数量约为7940万人，累计付费保单数达到3070万张。水滴旗下互联网保险平台水滴保2018年、2019年和2020年分别实现了9.73亿元、66.68亿元和144.26亿元的首年保费收入，带给水滴公司的营收分别为1.22亿元、13.08亿元和26.95亿元。
▲千亿意外险遭整肃：低赔付产品或将停售
近日，从业内人士处获悉，中国银保监会已向保险行业内发布《意外伤害保险业务监管办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，以期推动意外伤害保险向高质量发展。公开数据显示，2020年，保险行业意外险保费录入1174亿元，理赔金额达到了316亿元。业内人士对本报记者表示，意外险在高速发展的同时，长期存在一些渠道销售手续费畸高、赔付率过低、捆绑销售的现象，此次征求意见，业内也希望监管能对意外险市场进行有效规范。
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保险要闻
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