又翻到说去北京没吃没喝主要是没便利店的大V,没搞明白说这个事能赚多少钱。好奇他们去北京住在哪里啊都,即便是远郊区县靠近河北了,一般会选度假酒店起码也是连锁酒店吧,叫个客房服务很简单,没有客房服务的一般大堂会有自助机或者商品部。
20年前就经常绕着四环或者三环骑自行车或暴走,可以明确说那时候路边就有24小时便利店,因为骑车需要补充水。
老话说,活人不会被尿憋死,活人在超大都市里也不至于渴死,找不到便利店还有麦当劳肯德基,原来还有永和,都可以买到水和食物。
感觉大V们生存能力堪忧,需要24小时有保姆车随时待命那种。 https://t.cn/RM5Lqb6
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如何快速判断一家企业基本面?
整个过程很快,大概就15-30分钟。关注框架感和逻辑感的,所以有了这篇文章。
案例- 南玻A(000012),数据都来自公司2020年报,加粗字部分是重点。
从ROE开始看公司,不要一上来就去看结果,要自己算三个因素。
净利率=净利润/营收=7.8/107=7%。
总资产周转率=营收/总资产=107/179=0.6。
权益乘数=总资产/净资产=1.75。
ROE=上面三个乘起来,约等于8%。
ROA=上面前两个乘起来,约等于4%。
这个8%的ROE,我已经没兴趣了,如果要保险,去看看历史记录,如果常年达不到15%,我通常就不看了。
事实上,我现在的标准是ROE常年20%以上。
接着做拆解,从净利率开始。
营收107亿,成本74亿,毛利33亿,毛利率31%。
公司的主业是做玻璃,看看研发投入,4亿,占营收比4%,福耀大概也是这个水平,却可以有40%多的毛利率。
由此要担心,公司这么高的研发投入,毛利率还不高,不是个好生意。
营业成本中,原材料占到70%左右,大概率是大宗商品,公司不会有什么议价能力。
所以,除非产品价格能提高,否则这毛利率,健康提高的可能性不大,原材料降价,造成的毛利率提升,不算健康的提高。
从33亿毛利,到7.8亿净利,中间有25亿损耗,占营收比24%,包括:
资产减值7亿,占比7%;
管理费用6.7亿,占比6%;
税1+3=4亿,占4%;
研发费用4亿,4%;
利息2.7亿,3%
销售费用2.3亿,2%。
管理费用占比特别高,我不太喜欢这种信号,“管理创造价值”,往往是个遮羞布。
另外,管理费用中,3.5亿是管理人员工资,占营收比3%,太高了。
资产减值7亿,其中固定资产减值4.3亿,在建工程减值2.2亿,搜索年报,并没找到相关解释,这是疑点,深入研究的话,必须弄清楚。
再看总资产周转率和权益乘数,要对资产负债表做拆解。
流动资产46亿,主要三块:
钱21亿,占总资产12%;
存货8亿,4%;
应收13亿,7%。
非流动资产132亿,主要是生产性资产,110亿,占总资产61%。
折旧费用8.6亿,占营收比8%,固定资产周转天数323天,公司是标准重资产企业,如果盈利性不够,固定资产会成为吞噬利润的巨兽。
流动负债披露了38亿,中间一年到期的非流动负债,粗暴调入非流动负债,算流动负债29亿,主要3块:
应付12亿;
借款4亿;
预收3亿。
非流动负债,调整后43亿,主要是长期债务38亿。
算下来,资产负债率40%,有息负债42亿,有息负债占比23%,这个比例可不低。
ROA只有4%,债务是这家公司脖子上的一把剑,一旦盈利下滑,债务会进一步拉低ROE。
加权有息负债47亿,利息费用2.7亿,简单算的话,利率5.7%。
跳出来,拉通看看收益分配,股东收获7.8亿,债权人2.7亿,政府4亿,员工15亿,一共29.5亿。
其中,股东拿走26%,债务人9%,政府14%,员工51%,对股东来说,这不是好生意,因为钱的大头,给了员工。
如果没有什么特殊需求,以及额外信息,这公司分析到这,已经足够了,至少有几个信息,让“找好公司”的投资人,没必要再往下看:
1、ROE不高,ROA也就刚刚高于社会无风险收益率,说得重一点,公司的存在,没有创造足够的价值;
2、研发投入不低,毛利率不高,原材料占营业成本比例高,公司30%左右的毛利率想提高,难度很大;
3、管理费用占比达到6%,其中一半都是管理人员工资,公司经营结果还一般,不是什么好信号;
4、标准重资产企业,盈利性还不强,如果业绩向下,利润瞬间会被折旧吞掉;
5、有息负债率不低,粗看的话,借款利率也不会低,业绩向下的话,利息会进一步拉低ROE。
6、公司创造的价值,一半以上给员工发工资了,公司的一大价值,是给社会创造工作岗位。
总的来说,从某些视角来看,这公司是不错的,比如,创造了工作岗位、提供了略高于社会无风险收益率的ROA。
但从股东的视角,尤其是寻找“优秀公司”的视角,这不是应该选择的公司。
如文章开头所说,这篇文章,是我用不到半个小时的时间,看了这家公司的数据以后,表达的一些观点。
这些观点一定是不完善的,但我相信,大的方向是不会错的,除非数据有误,或有我没有关注到的重要信息。
你们应该也发现了,我甚至没有太过关注,这公司的具体业务。
这也侧面印证了,仅仅是数据,我们就能挖掘出多少东西,如果你要继续研究,那就是深化和泛化的事情。
我希望读者们关注的,是这个分析的框架,还有过程。
你们会发现,整个分析有一条主线,在一些可能有问题的地方,停下来做了一些探讨,更多看起来正常的地方,快速略过了。
如果你需要去快速了解一家公司,这个框架和方法,应该可以有所帮助。
对于那些优秀的公司,我指的是ROE常年维持20%以上的公司,则需要远远超过本文的深挖和独立思考。
整个过程很快,大概就15-30分钟。关注框架感和逻辑感的,所以有了这篇文章。
案例- 南玻A(000012),数据都来自公司2020年报,加粗字部分是重点。
从ROE开始看公司,不要一上来就去看结果,要自己算三个因素。
净利率=净利润/营收=7.8/107=7%。
总资产周转率=营收/总资产=107/179=0.6。
权益乘数=总资产/净资产=1.75。
ROE=上面三个乘起来,约等于8%。
ROA=上面前两个乘起来,约等于4%。
这个8%的ROE,我已经没兴趣了,如果要保险,去看看历史记录,如果常年达不到15%,我通常就不看了。
事实上,我现在的标准是ROE常年20%以上。
接着做拆解,从净利率开始。
营收107亿,成本74亿,毛利33亿,毛利率31%。
公司的主业是做玻璃,看看研发投入,4亿,占营收比4%,福耀大概也是这个水平,却可以有40%多的毛利率。
由此要担心,公司这么高的研发投入,毛利率还不高,不是个好生意。
营业成本中,原材料占到70%左右,大概率是大宗商品,公司不会有什么议价能力。
所以,除非产品价格能提高,否则这毛利率,健康提高的可能性不大,原材料降价,造成的毛利率提升,不算健康的提高。
从33亿毛利,到7.8亿净利,中间有25亿损耗,占营收比24%,包括:
资产减值7亿,占比7%;
管理费用6.7亿,占比6%;
税1+3=4亿,占4%;
研发费用4亿,4%;
利息2.7亿,3%
销售费用2.3亿,2%。
管理费用占比特别高,我不太喜欢这种信号,“管理创造价值”,往往是个遮羞布。
另外,管理费用中,3.5亿是管理人员工资,占营收比3%,太高了。
资产减值7亿,其中固定资产减值4.3亿,在建工程减值2.2亿,搜索年报,并没找到相关解释,这是疑点,深入研究的话,必须弄清楚。
再看总资产周转率和权益乘数,要对资产负债表做拆解。
流动资产46亿,主要三块:
钱21亿,占总资产12%;
存货8亿,4%;
应收13亿,7%。
非流动资产132亿,主要是生产性资产,110亿,占总资产61%。
折旧费用8.6亿,占营收比8%,固定资产周转天数323天,公司是标准重资产企业,如果盈利性不够,固定资产会成为吞噬利润的巨兽。
流动负债披露了38亿,中间一年到期的非流动负债,粗暴调入非流动负债,算流动负债29亿,主要3块:
应付12亿;
借款4亿;
预收3亿。
非流动负债,调整后43亿,主要是长期债务38亿。
算下来,资产负债率40%,有息负债42亿,有息负债占比23%,这个比例可不低。
ROA只有4%,债务是这家公司脖子上的一把剑,一旦盈利下滑,债务会进一步拉低ROE。
加权有息负债47亿,利息费用2.7亿,简单算的话,利率5.7%。
跳出来,拉通看看收益分配,股东收获7.8亿,债权人2.7亿,政府4亿,员工15亿,一共29.5亿。
其中,股东拿走26%,债务人9%,政府14%,员工51%,对股东来说,这不是好生意,因为钱的大头,给了员工。
如果没有什么特殊需求,以及额外信息,这公司分析到这,已经足够了,至少有几个信息,让“找好公司”的投资人,没必要再往下看:
1、ROE不高,ROA也就刚刚高于社会无风险收益率,说得重一点,公司的存在,没有创造足够的价值;
2、研发投入不低,毛利率不高,原材料占营业成本比例高,公司30%左右的毛利率想提高,难度很大;
3、管理费用占比达到6%,其中一半都是管理人员工资,公司经营结果还一般,不是什么好信号;
4、标准重资产企业,盈利性还不强,如果业绩向下,利润瞬间会被折旧吞掉;
5、有息负债率不低,粗看的话,借款利率也不会低,业绩向下的话,利息会进一步拉低ROE。
6、公司创造的价值,一半以上给员工发工资了,公司的一大价值,是给社会创造工作岗位。
总的来说,从某些视角来看,这公司是不错的,比如,创造了工作岗位、提供了略高于社会无风险收益率的ROA。
但从股东的视角,尤其是寻找“优秀公司”的视角,这不是应该选择的公司。
如文章开头所说,这篇文章,是我用不到半个小时的时间,看了这家公司的数据以后,表达的一些观点。
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日本宠物干洗泡沫,杀菌除臭【29元】【买二送一】
【微博发的商品都在我的小店中,直接去小店找吧】
对于很多不喜欢水的猫咪,可以试试这个[吃惊]泡沫的,不需要水洗,除菌率99.9%[中国赞]
杀菌除臭止痒宠物沐浴露,洗澡杀菌除臭止痒香波,持久留香,深层去污,平衡油脂。
下单[最右]https://t.cn/A6tRbMBi
【疲惫的时候睡一觉,体力更充沛。困惑的时候睡一觉,压力全跑掉。烦恼的时候睡一觉,其实一切还没有那么坏。该睡的时候就睡觉,甜甜的,香香的,尽情享受美梦的味道。当你想放弃,有人却坚信前进就有希望。那些比你走得远的人,并不比你聪慧,只是每天多走了一点。坚持,是最强大的力量。】
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