种业迎多项重磅催化
饲料粮价格依然坚挺,口粮存在温和涨价基础。
大豆:全球大豆供需偏紧,对后续价格保持乐观。根据 USDA7 月 供需报告,2020/21 年度 7 月预估的全球大豆期末库存相比 6 月预估 上升 349 万吨至 9149 万吨,库存消费比和 5 月预估相比上升 0.9%, 相比 2018/19 年度则下降 8.5%,供需仍处于紧张水平。国内大豆现 货价也与国际保持联动,从去年 5 月的 3928 元/吨左右上涨至今年 7 月 30 日的 5170 元/吨。大豆价格强劲上涨反映了大豆供需的紧张局 面,USDA 下调全球大豆产量将会进一步强化市场的看涨预期,同时 北美阿根廷大豆主产区仍面临拉尼娜天气回归的不确定性,由此可能 造成的干旱天气不利于大豆生长,大豆价格上涨的动力将会更加充足。
玉米:全球玉米供不应求价格保持高位 USDA7 月供需报告预估 2020/21 年度全球玉米产量为 11.20 亿吨,相较 6 月下调 438 万吨, 全球总需求量略下调 368 万吨至 11.46 亿吨,期末库存量和库销比相比 2019/20 年仍处于低位,相比于 6 月预估相对略微调低,期末库存 量下调 74 万吨至 2.80 亿吨,库销比略微下调至 24.42%。从各大主 要玉米出口国和进口国来看,2020/21 年度美国、巴西和阿根廷等主 要国家的玉米产量的 6 月预估数据与 5 月基本持平,产量水平较低, 主产区持续的干旱天气造成玉米单产下降趋势不减。中国玉米产量 7 月预估也与 6 月预估持平,同时预计中国进口量和国内总需求也将保 持不变。总的来看,全国玉米库存量仍处于低位,库存消费比恢复较 慢,全球玉米供应仍处于偏紧状态。
玉米期货价和现货价仍处高位。2021 年 7 月 30 日全国玉米粮库 收购均价为 2739.66 元/吨,仍处于历史高位。2020 年 7 月以来,受 国际市场玉米供给缩减的预期影响,美国玉米期货价快速上升,2021 年 6 月 24 日为 535.50 美分/蒲式耳,较 2021 年年初增长 10.5%。由 于拉尼娜天气叠加新冠疫情的持续影响,预计玉米价格上涨仍有一定 空间。从中国国内来看,虽然玉米产量和进口量均有较大幅度提升, 但是国内玉米需求的增势更为强劲,我国玉米约有 63%用于生产禽畜 饲料,玉米等饲料粮作为后周期板块将显著受益于禽畜养殖的存栏增 长,供需缺口持续存在,因此预计玉米库存消费比仍将保持下行趋势。 7 月预估 2020/21 年度中国玉米库存消费比相比 6 月预估保持不变,但相比 2019/20 年度则下降 3.56%。国内玉米的供需偏紧格局有望带 动玉米价格继续震荡上行。
种业:充分受益粮价后周期,看好行业周期与成长共振。
周期:玉米种子供需结构改善有望迎来库存周期反转供给端,玉 米种子制种面积创新低,库存处于历史低位。玉米种子是我国市场规 模最大的种子,种业市场占比约为 23%。2016 年以来,由于新增绿色 通道、联合试验体和特殊品种试验等审定通道,品种试验时间大幅缩 短,国审品种数量开始呈井喷式增长,造成了供过于求的局面。2016 年,基于农业供给侧改革背景,治理玉米行业供给过剩的现状,国家 取消了玉米临时收储政策,受此影响玉米制种面积连续下降, 2016-2019 年减少了 154 万亩,2020 年由于新冠疫情和转基因落地预 期的干扰,玉米制种面积将进一步下降至 230 万亩附近,创 2003 年 以来新低。从库存来看,玉米种子的库存量自 2013 年达到高峰逐步 下降,2019 年降至 6.5 亿公斤,根据全国农技中心预测,2020 年进 一步降至 5.5 亿公斤,库存消费比为 51.9%,8 年来首次进入 30%-60% 的安全区。随着种子库存压力的消解,产不足需的局面日益显现,玉 米种子扩大产量和供应量的动力更足。粮价景气上行,种业作为后周 期将充分受益。
玉米种子行业迎来周期反转,2021 年有望量价齐升。在政策调 减玉米种植面积的可能性已经不足,玉米种子制种面积持续下降,同 时下游玉米需求不断回升的叠加影响下,玉米种子行业迎来周期底部 反转,与玉米种植行业景气上行形成共振。一方面,玉米种子自身库 存有望反转。2016 年种子公司整体误判市场,制种面积较大,造成 公司与渠道出现高库存。2017-2018 年渠道价格开始紊乱,降价成为 主旋律。截至 2019/20 种植季结束,预计行业结转有效库存将下降至 5 亿公斤,库存消费比下降至 51%,2016 年以来首次进入 30%-60%的 库存安全区。同时,2020 年国内制种面积受新冠疫情和转基因因素 干扰,制种面积预计同比下滑 15%左右,因此 2021 年种子供应量和 库存量将进一步下降,行业拐点有望确立。另一方面,玉米种子价格 有望见底回升。随着玉米种子的库存压力已逐步消解完毕,种子价格 有望迎来回升。根据全国农业技术推广服务中心监测,2021 年各玉 米产区的主导玉米品种初步定价相比 2020 年有小幅上涨,其中东北 春玉米区涨幅 5%-10%,稀缺优质品种迎来供需紧张局面。
成长:知识产权保护重视程度加强,转基因或加速落地。近期种 业迎来中央深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》、玉米及稻品 种审定标准提升、先正达拟 IPO 等多项重要催化,自 2021 年下半年 以来,种业受国家重视程度持续升温,种业未来有望迎来新一轮政策 红利。
转基因落地加速,打开种业成长新空间。我们认为转基因玉米有 望加快落地,行业或将迎来新一轮的格局重塑。从全球来看,转基因作物推广已较为成熟,市场接受程度也较高,2019 年全球转基因作 物种植面积达到 1.9 亿公顷。美国是转基因作物种植面积最大的国家, 引领全球转基因种业发展,主要驱动因素是:完备的专利权保护、持 续的高额研发投入以及密集的并购活动。转基因应用提高了美国农作 物产量和农场收入,助推美国农产品出口大国地位形成,同时也扩大 了美国种子市场规模。从国内来看,我国 2019 年转基因推广品种仅 有抗虫棉和抗病番木瓜,种植面积仅 320 万公顷;但 2020 年起我国 转基因商业化进程加速,2020 年先后有 4 个国产玉米品种和 3 个大 豆品种获批农业转基因生物安全证书,另外,2021 年 4 月 7 日农业 农村部科技教育司在农业农村部官网公告 2021 年农业转基因生物安 全证书(生产应用)批准清单,共审批通过 156 个相关项目。国内转 基因种子商业化落地势在必行,将推动种子行业扩容,格局重塑,提 高市场集中度。假设转基因放开后,国内玉米种业将由周期转为成长 行业。前后逻辑变化如下:旧逻辑-同质化存量竞争:种植面积不变, 玉米种业天花板已现;玉米种子太容易套牌、冒牌,同质化高,劣 币驱逐良币,集中度无法提升。转基因后新逻辑-增量且市占率集中: 转基因可以增产,省人工,省农药,种子价格将提升,天花板明显 上移,预计市场容量增加 60 亿以上;打假成本大幅降低,一定程度 上减少套牌、冒牌种子数量,“良币”生存环境改善。
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饲料粮价格依然坚挺,口粮存在温和涨价基础。
大豆:全球大豆供需偏紧,对后续价格保持乐观。根据 USDA7 月 供需报告,2020/21 年度 7 月预估的全球大豆期末库存相比 6 月预估 上升 349 万吨至 9149 万吨,库存消费比和 5 月预估相比上升 0.9%, 相比 2018/19 年度则下降 8.5%,供需仍处于紧张水平。国内大豆现 货价也与国际保持联动,从去年 5 月的 3928 元/吨左右上涨至今年 7 月 30 日的 5170 元/吨。大豆价格强劲上涨反映了大豆供需的紧张局 面,USDA 下调全球大豆产量将会进一步强化市场的看涨预期,同时 北美阿根廷大豆主产区仍面临拉尼娜天气回归的不确定性,由此可能 造成的干旱天气不利于大豆生长,大豆价格上涨的动力将会更加充足。
玉米:全球玉米供不应求价格保持高位 USDA7 月供需报告预估 2020/21 年度全球玉米产量为 11.20 亿吨,相较 6 月下调 438 万吨, 全球总需求量略下调 368 万吨至 11.46 亿吨,期末库存量和库销比相比 2019/20 年仍处于低位,相比于 6 月预估相对略微调低,期末库存 量下调 74 万吨至 2.80 亿吨,库销比略微下调至 24.42%。从各大主 要玉米出口国和进口国来看,2020/21 年度美国、巴西和阿根廷等主 要国家的玉米产量的 6 月预估数据与 5 月基本持平,产量水平较低, 主产区持续的干旱天气造成玉米单产下降趋势不减。中国玉米产量 7 月预估也与 6 月预估持平,同时预计中国进口量和国内总需求也将保 持不变。总的来看,全国玉米库存量仍处于低位,库存消费比恢复较 慢,全球玉米供应仍处于偏紧状态。
玉米期货价和现货价仍处高位。2021 年 7 月 30 日全国玉米粮库 收购均价为 2739.66 元/吨,仍处于历史高位。2020 年 7 月以来,受 国际市场玉米供给缩减的预期影响,美国玉米期货价快速上升,2021 年 6 月 24 日为 535.50 美分/蒲式耳,较 2021 年年初增长 10.5%。由 于拉尼娜天气叠加新冠疫情的持续影响,预计玉米价格上涨仍有一定 空间。从中国国内来看,虽然玉米产量和进口量均有较大幅度提升, 但是国内玉米需求的增势更为强劲,我国玉米约有 63%用于生产禽畜 饲料,玉米等饲料粮作为后周期板块将显著受益于禽畜养殖的存栏增 长,供需缺口持续存在,因此预计玉米库存消费比仍将保持下行趋势。 7 月预估 2020/21 年度中国玉米库存消费比相比 6 月预估保持不变,但相比 2019/20 年度则下降 3.56%。国内玉米的供需偏紧格局有望带 动玉米价格继续震荡上行。
种业:充分受益粮价后周期,看好行业周期与成长共振。
周期:玉米种子供需结构改善有望迎来库存周期反转供给端,玉 米种子制种面积创新低,库存处于历史低位。玉米种子是我国市场规 模最大的种子,种业市场占比约为 23%。2016 年以来,由于新增绿色 通道、联合试验体和特殊品种试验等审定通道,品种试验时间大幅缩 短,国审品种数量开始呈井喷式增长,造成了供过于求的局面。2016 年,基于农业供给侧改革背景,治理玉米行业供给过剩的现状,国家 取消了玉米临时收储政策,受此影响玉米制种面积连续下降, 2016-2019 年减少了 154 万亩,2020 年由于新冠疫情和转基因落地预 期的干扰,玉米制种面积将进一步下降至 230 万亩附近,创 2003 年 以来新低。从库存来看,玉米种子的库存量自 2013 年达到高峰逐步 下降,2019 年降至 6.5 亿公斤,根据全国农技中心预测,2020 年进 一步降至 5.5 亿公斤,库存消费比为 51.9%,8 年来首次进入 30%-60% 的安全区。随着种子库存压力的消解,产不足需的局面日益显现,玉 米种子扩大产量和供应量的动力更足。粮价景气上行,种业作为后周 期将充分受益。
玉米种子行业迎来周期反转,2021 年有望量价齐升。在政策调 减玉米种植面积的可能性已经不足,玉米种子制种面积持续下降,同 时下游玉米需求不断回升的叠加影响下,玉米种子行业迎来周期底部 反转,与玉米种植行业景气上行形成共振。一方面,玉米种子自身库 存有望反转。2016 年种子公司整体误判市场,制种面积较大,造成 公司与渠道出现高库存。2017-2018 年渠道价格开始紊乱,降价成为 主旋律。截至 2019/20 种植季结束,预计行业结转有效库存将下降至 5 亿公斤,库存消费比下降至 51%,2016 年以来首次进入 30%-60%的 库存安全区。同时,2020 年国内制种面积受新冠疫情和转基因因素 干扰,制种面积预计同比下滑 15%左右,因此 2021 年种子供应量和 库存量将进一步下降,行业拐点有望确立。另一方面,玉米种子价格 有望见底回升。随着玉米种子的库存压力已逐步消解完毕,种子价格 有望迎来回升。根据全国农业技术推广服务中心监测,2021 年各玉 米产区的主导玉米品种初步定价相比 2020 年有小幅上涨,其中东北 春玉米区涨幅 5%-10%,稀缺优质品种迎来供需紧张局面。
成长:知识产权保护重视程度加强,转基因或加速落地。近期种 业迎来中央深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》、玉米及稻品 种审定标准提升、先正达拟 IPO 等多项重要催化,自 2021 年下半年 以来,种业受国家重视程度持续升温,种业未来有望迎来新一轮政策 红利。
转基因落地加速,打开种业成长新空间。我们认为转基因玉米有 望加快落地,行业或将迎来新一轮的格局重塑。从全球来看,转基因作物推广已较为成熟,市场接受程度也较高,2019 年全球转基因作 物种植面积达到 1.9 亿公顷。美国是转基因作物种植面积最大的国家, 引领全球转基因种业发展,主要驱动因素是:完备的专利权保护、持 续的高额研发投入以及密集的并购活动。转基因应用提高了美国农作 物产量和农场收入,助推美国农产品出口大国地位形成,同时也扩大 了美国种子市场规模。从国内来看,我国 2019 年转基因推广品种仅 有抗虫棉和抗病番木瓜,种植面积仅 320 万公顷;但 2020 年起我国 转基因商业化进程加速,2020 年先后有 4 个国产玉米品种和 3 个大 豆品种获批农业转基因生物安全证书,另外,2021 年 4 月 7 日农业 农村部科技教育司在农业农村部官网公告 2021 年农业转基因生物安 全证书(生产应用)批准清单,共审批通过 156 个相关项目。国内转 基因种子商业化落地势在必行,将推动种子行业扩容,格局重塑,提 高市场集中度。假设转基因放开后,国内玉米种业将由周期转为成长 行业。前后逻辑变化如下:旧逻辑-同质化存量竞争:种植面积不变, 玉米种业天花板已现;玉米种子太容易套牌、冒牌,同质化高,劣 币驱逐良币,集中度无法提升。转基因后新逻辑-增量且市占率集中: 转基因可以增产,省人工,省农药,种子价格将提升,天花板明显 上移,预计市场容量增加 60 亿以上;打假成本大幅降低,一定程度 上减少套牌、冒牌种子数量,“良币”生存环境改善。
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#合肥楼市# ● 未来几年,对房产、金融的整顿,保人口、保制造实体,是大方向。
经过18年中美贸易摩擦和20年疫情影响,意识到工业体系的完备是多么重要。逐步抛弃了“美国道路”,转走“德国道路”,发展制造实业来拉动GDP。
打击补课拼娃、扩大职业教育,除了生娃的因素外,也有保制造业、保世界工厂的考虑。人力成本是制造业的重要优势之一。
#合肥楼市杂谈##合肥买房##楼小鱼分享#
经过18年中美贸易摩擦和20年疫情影响,意识到工业体系的完备是多么重要。逐步抛弃了“美国道路”,转走“德国道路”,发展制造实业来拉动GDP。
打击补课拼娃、扩大职业教育,除了生娃的因素外,也有保制造业、保世界工厂的考虑。人力成本是制造业的重要优势之一。
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虽然暑假是家长带娃娃出门旅游高峰 但是看到南京疫情那么凶险 是不是该关注一下风险问题 评估一下出门与否 这个时候带娃娃到处七拱八拱 是不是在增加感染风险 带出门又不戴口罩 你打了疫苗都保不住 更何况娃娃没打疫苗 屁大的娃娃被感染δ 哭有啥子用 哪个敢回答你未来对他会不会有更深远影响 完全是自己不关注时情 没有半点风险意识造成的 戴口罩戴口罩戴口罩 要不然就不要出门!
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