【酒鬼酒百亿小目标迈出第一步，谁是“业绩担当”？】
7月8日，酒鬼酒发布《酒鬼酒股份有限公司2021年半年度业绩预告》（以下简称《预告》）显示，2021年上半年，归属于上市公司股东的净利润5亿元～5.2亿元，上年同期为1.84亿元。结合净利润实现同比增长170.96%～181.79%的数据，安信证券分析得出“全年销售任务完成无虞”。
数据显示，2020年上半年，酒鬼酒实现营收7.22亿元，根据《预告》中提到的“预计营业收入较上年同期增长137%左右”计算，2021年上半年，酒鬼酒预计营业收入约17.11亿元。
2020年，酒鬼酒实现营收18.26亿元；2021年上半年，酒鬼酒预计营收约17.11亿元；2020年，酒鬼酒实现归属于上市公司股东净利润4.92亿元；2021上半年，酒鬼酒归属于上市公司股东净利润5亿元～5.2亿元。对比数据可见，今年上半年，酒鬼酒净利润超过了2020年全年，2021半年营收与2020年全年业绩仅有1.16亿元之差。
1、利用中粮渠道，发挥协同作业
酒鬼酒微信公众号最新消息，记录了6月20～31日酒鬼酒“名酒进名企”的行程，内参酒与紫金矿业、福建元力活性炭、新辉集团东南区域公司等达成战略合作，在6月28日的内参酒专卖店湖南沅陵新店开业现场，长青实业、向华电子厂等团购单位到场，承诺今后会加大合作力度。
早在2019年9月10日，在“酒鬼酒-2019年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日”上，酒鬼酒董事会秘书李文生就曾回应投资者称，“酒鬼酒将充分利用中粮集团的渠道资源，发挥协同作用。”
今天的内参酒团队进名企，是在发挥中粮渠道资源的同时，拓展团购客户，践行酒鬼酒2020年度股东大会上提出的“逐步提高内参销售占比”的战略意图。当时，酒鬼酒方面提出，“过去内参收入占比从10%+提到30%+，未来内参占比可能提到40%，酒鬼系列占比50%，湘泉占比控制在10%以内。”
为扩大市占率，今年二季度，酒鬼酒开启6场内参价值研讨会，走进南京、厦门、石家庄、济南、郑州、成都，签约江苏苏糖、丰德酒业、山东泰山名饮、四川鸿骏等大商，成为内参酒战略平台合作商，业界认为，“预计对内参酒的销售增长起到重要保障”。
从2018年酒鬼酒公司成立内参酒销售公司，构建了厂商价值一体化营销模式，通过吸收高端酒经销商共同入股，确保厂商利益高度一致；到利用中粮集团渠道资源，打出“名企”+大商的组合拳，内参酒布局全国市场的决心肉眼可见。
结合新鲜出炉的业绩预告，酒鬼酒认为，“本报告期业绩上升主要系销售收入增长所致”，占比不断增加的内参酒，堪称“业绩担当”。
2、内参酒全面发力
2016年，中粮入主酒鬼酒，对原有产品体系进行了优化、升级，2018年，酒鬼酒公司以“品内参、知大事”为文化诉求，开启内参酒全国化进程，立志将内参酒打造成中国最具品质、最具价值的四大高端白酒品牌之一。
也是在2018年，酒鬼酒股份有限公司党委书记、董事长王浩提出了酒鬼酒百亿征程三步走的目标：短期目标达到30亿元，中期目标为50亿元，长期目标则为100亿元。2019年，酒鬼酒营业收入为15亿元，较短期目标30亿元走完了一半，顺势下半年销售旺季，酒鬼酒有望延续业绩增长态势。国海证券给成了“预计公司2021年全年收入有望超30亿元，利润10亿元左右”的预判，百亿小目标的第一步将在2021年实现。
5月17日，在“酒鬼酒2020年度网上业绩说明会”上，酒鬼酒董事、副总经理兼财务总监程军给出了“随着公司产品结构优化，公司盈利能力会有持续提升空间”的解读，主营内参酒、酒鬼酒、湘泉酒三大品类的酒鬼酒公司，而内参酒比重提升与高端化全国化战略的推进，成为当今酒鬼酒业绩“同向上升”的关键要素。
在今年6月29日中国高端文化白酒·内参酒价值研讨会上，酒鬼酒股份有限公司销售管理中心总经理王哲表示，内参酒经销商数量从2018年的20个、30个增到今天的300多个，专卖店数量目前已有200多家。
在品牌打造上，酒鬼酒致力于打造成“中国文化白酒第一品牌”，将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一。正如盛初集团董事长王朝成提出的：“从白酒香型把贵州茅台（酱香）、五粮液（浓香）、山西汾酒（清香）以及酒鬼酒（馥郁香）定义成中国四大高端白酒的代表，一个香型有一个强有力的品牌。”
随着消费升级及高净值人群数量稳步增长，白酒高端赛道前景乐观，不少机构提出，预计在未来数年内高端酒将保持高速增长。今年，酒鬼酒馥郁香型已位列国家十一大国标香型，定位品质高端的内参酒，契合当下品质化的消费潮流。
中国酒类流通协会会长助理吴勇也提出，消费升级已经成为趋势性现象，消费者对高品质、高品位好酒的需求还在放量。当下的酱酒热并非单一的香型热，透过现象看本质，酱酒热在一定程度上反映了对好酒的需求热。内参酒顺应这一趋势，敢于发力，做品质传播与品牌提升，值得关注。
3、增长可期
2016年，中粮入主酒鬼酒，酒鬼酒的业绩逐年稳增。2016年～2020年，酒鬼酒的营业收入分别为6.55亿元、8.78亿元，11.87亿元、15.12亿元、18.26亿元，营收的增幅分别为8.92%、34.13%、35.13%、27.38%、20.79%。
2021年一季度，酒鬼酒实现营收9.08亿元，同比增长190.36%；净利润2.68亿元，同比增长178.85%，2021年上半年，酒鬼酒净利润预计同比增长170.96%～181.79%。近两年来，在19家白酒上市公司中，酒鬼酒的利润增长率位列前茅。
在产能上，酒鬼酒公司2020年成品酒产量为：内参系列448吨，酒鬼系列3632吨，湘泉系列4051吨，其他系列1266吨。目前，公司生产三区一期工程在建，完工后能提升3000吨产能。
对于主力产品——内参酒的未来发展，国海证券分析认为，“内参省外持续扩张，今年有望五五开。
公司今年内参目标新增100个经销商，酒鬼系列新增300个经销商，省外扩张持续推进。目前省外主推内参系列，不仅仅是52度内参，还包括54度、58度内参等文创产品，意图打造内参消费氛围，发挥价格标杆引导作用。公司今年希望内参省内外营收比重五五开，我们认为公司完成概率较大。”
7月8日，酒鬼酒发布《酒鬼酒股份有限公司2021年半年度业绩预告》（以下简称《预告》）显示，2021年上半年，归属于上市公司股东的净利润5亿元～5.2亿元，上年同期为1.84亿元。结合净利润实现同比增长170.96%～181.79%的数据，安信证券分析得出“全年销售任务完成无虞”。
数据显示，2020年上半年，酒鬼酒实现营收7.22亿元，根据《预告》中提到的“预计营业收入较上年同期增长137%左右”计算，2021年上半年，酒鬼酒预计营业收入约17.11亿元。
2020年，酒鬼酒实现营收18.26亿元；2021年上半年，酒鬼酒预计营收约17.11亿元；2020年，酒鬼酒实现归属于上市公司股东净利润4.92亿元；2021上半年，酒鬼酒归属于上市公司股东净利润5亿元～5.2亿元。对比数据可见，今年上半年，酒鬼酒净利润超过了2020年全年，2021半年营收与2020年全年业绩仅有1.16亿元之差。
1、利用中粮渠道，发挥协同作业
酒鬼酒微信公众号最新消息，记录了6月20～31日酒鬼酒“名酒进名企”的行程，内参酒与紫金矿业、福建元力活性炭、新辉集团东南区域公司等达成战略合作，在6月28日的内参酒专卖店湖南沅陵新店开业现场，长青实业、向华电子厂等团购单位到场，承诺今后会加大合作力度。
早在2019年9月10日，在“酒鬼酒-2019年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日”上，酒鬼酒董事会秘书李文生就曾回应投资者称，“酒鬼酒将充分利用中粮集团的渠道资源，发挥协同作用。”
今天的内参酒团队进名企，是在发挥中粮渠道资源的同时，拓展团购客户，践行酒鬼酒2020年度股东大会上提出的“逐步提高内参销售占比”的战略意图。当时，酒鬼酒方面提出，“过去内参收入占比从10%+提到30%+，未来内参占比可能提到40%，酒鬼系列占比50%，湘泉占比控制在10%以内。”
为扩大市占率，今年二季度，酒鬼酒开启6场内参价值研讨会，走进南京、厦门、石家庄、济南、郑州、成都，签约江苏苏糖、丰德酒业、山东泰山名饮、四川鸿骏等大商，成为内参酒战略平台合作商，业界认为，“预计对内参酒的销售增长起到重要保障”。
从2018年酒鬼酒公司成立内参酒销售公司，构建了厂商价值一体化营销模式，通过吸收高端酒经销商共同入股，确保厂商利益高度一致；到利用中粮集团渠道资源，打出“名企”+大商的组合拳，内参酒布局全国市场的决心肉眼可见。
结合新鲜出炉的业绩预告，酒鬼酒认为，“本报告期业绩上升主要系销售收入增长所致”，占比不断增加的内参酒，堪称“业绩担当”。
2、内参酒全面发力
2016年，中粮入主酒鬼酒，对原有产品体系进行了优化、升级，2018年，酒鬼酒公司以“品内参、知大事”为文化诉求，开启内参酒全国化进程，立志将内参酒打造成中国最具品质、最具价值的四大高端白酒品牌之一。
也是在2018年，酒鬼酒股份有限公司党委书记、董事长王浩提出了酒鬼酒百亿征程三步走的目标：短期目标达到30亿元，中期目标为50亿元，长期目标则为100亿元。2019年，酒鬼酒营业收入为15亿元，较短期目标30亿元走完了一半，顺势下半年销售旺季，酒鬼酒有望延续业绩增长态势。国海证券给成了“预计公司2021年全年收入有望超30亿元，利润10亿元左右”的预判，百亿小目标的第一步将在2021年实现。
5月17日，在“酒鬼酒2020年度网上业绩说明会”上，酒鬼酒董事、副总经理兼财务总监程军给出了“随着公司产品结构优化，公司盈利能力会有持续提升空间”的解读，主营内参酒、酒鬼酒、湘泉酒三大品类的酒鬼酒公司，而内参酒比重提升与高端化全国化战略的推进，成为当今酒鬼酒业绩“同向上升”的关键要素。
在今年6月29日中国高端文化白酒·内参酒价值研讨会上，酒鬼酒股份有限公司销售管理中心总经理王哲表示，内参酒经销商数量从2018年的20个、30个增到今天的300多个，专卖店数量目前已有200多家。
在品牌打造上，酒鬼酒致力于打造成“中国文化白酒第一品牌”，将“内参酒”打造成中国四大高端白酒品牌之一。正如盛初集团董事长王朝成提出的：“从白酒香型把贵州茅台（酱香）、五粮液（浓香）、山西汾酒（清香）以及酒鬼酒（馥郁香）定义成中国四大高端白酒的代表，一个香型有一个强有力的品牌。”
随着消费升级及高净值人群数量稳步增长，白酒高端赛道前景乐观，不少机构提出，预计在未来数年内高端酒将保持高速增长。今年，酒鬼酒馥郁香型已位列国家十一大国标香型，定位品质高端的内参酒，契合当下品质化的消费潮流。
中国酒类流通协会会长助理吴勇也提出，消费升级已经成为趋势性现象，消费者对高品质、高品位好酒的需求还在放量。当下的酱酒热并非单一的香型热，透过现象看本质，酱酒热在一定程度上反映了对好酒的需求热。内参酒顺应这一趋势，敢于发力，做品质传播与品牌提升，值得关注。
3、增长可期
2016年，中粮入主酒鬼酒，酒鬼酒的业绩逐年稳增。2016年～2020年，酒鬼酒的营业收入分别为6.55亿元、8.78亿元，11.87亿元、15.12亿元、18.26亿元，营收的增幅分别为8.92%、34.13%、35.13%、27.38%、20.79%。
2021年一季度，酒鬼酒实现营收9.08亿元，同比增长190.36%；净利润2.68亿元，同比增长178.85%，2021年上半年，酒鬼酒净利润预计同比增长170.96%～181.79%。近两年来，在19家白酒上市公司中，酒鬼酒的利润增长率位列前茅。
在产能上，酒鬼酒公司2020年成品酒产量为：内参系列448吨，酒鬼系列3632吨，湘泉系列4051吨，其他系列1266吨。目前，公司生产三区一期工程在建，完工后能提升3000吨产能。
对于主力产品——内参酒的未来发展，国海证券分析认为，“内参省外持续扩张，今年有望五五开。
公司今年内参目标新增100个经销商，酒鬼系列新增300个经销商，省外扩张持续推进。目前省外主推内参系列，不仅仅是52度内参，还包括54度、58度内参等文创产品，意图打造内参消费氛围，发挥价格标杆引导作用。公司今年希望内参省内外营收比重五五开，我们认为公司完成概率较大。”
2021年4月1日，星期四，香港时间 15:18 HKT/SGT
来源 Solargiga Energy
阳光能源2020年出货量攀升64.8% 带动收益增加36.8%至人民币60.5亿元
计划产能翻倍扩增 积极迎接平价上网、需求巨幅增长的时代
香港, 2021年4月1日 - (亚太商讯) - 中国领先的太阳能单晶光伏产品垂直整合企业阳光能源控股有限公司（「阳光能源」或「集团」，香港联交所上市股份编号：757）公布截至2020年12月31日止之全年业绩。集团凭借多年来深化与客户的合作关系，高端光伏产品深受国内央企及海外跨国企业欢迎，回顾年内，总出货量大增64.8%至6,811兆瓦，亦使收益攀升36.8%至约人民币60.5亿元。
随着年内高效产能陆续开出与既有产能改造完成，集团的毛利跃升71.6%至约人民币5.9亿元，毛利率亦改善至9.7%（2019年：分别为人民币约3.4亿元及7.7%）。未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）达约人民币2.8亿元（2019年：人民币4,912.6万元），较去年大幅增加461.8%。权益股东应占亏损较去年大幅收窄近四成至约人民币2.2亿元（2019年：亏损人民币3.6亿元）。亏损主要由于疫情造成上游材料供给不畅与出货成本暴增，使外部原辅材料采购成本与销售费用大幅增加，加上集团淘汰落后电池产线而提列了人民币6,858.7万元的一次性资产减值损失所致。
集团财务状况稳健，年内营业活动产生净现金流入继续保持增长，达人民币5.6亿元（2019年：人民币4.1亿元），增长幅度为37.4%。
业务回顾
硅棒及硅片业务
由于单晶产品较多晶产品于光伏发电上的应用更见优势，单晶产品市场份额持续快速增加，使集团的单晶硅片市场需求量亦不断增长。年内，单晶硅片对外付运量亦大幅上升56.2%至3,145.8兆瓦（2019年：2,014.6兆瓦）。
集团位于云南曲靖市新投资的低本高效单晶硅棒及单晶硅片项目自2020年起已大规模量产，相关投资不仅可享受当地政府各项优惠的招商政策，更重要的是并坐享低电费成本。作为拉晶主要制造成本的电费，于云南曲靖当地较原辽宁锦州生产基地降低约50%，有助提升毛利率。因此，集团亦积极筹备于云南曲靖再扩充单晶硅棒与硅片的产能，以期进一步善用当地的生产环境，充分发挥集团现有的生产技术优势。
除了高效产能陆续开出，年内集团亦研发有成并突破各项生产瓶颈，将最先进的生产技术顺利运用于量产之中，集团单晶硅棒生产采用快速收尾技术，缩短了70%的收尾时间，且通过对水冷装置的改造升级，单晶硅棒生长速度可从1.25mm/min提高到2.0mm/min。此外，就生产单晶硅棒之主要辅材石英坩埚，集团亦已与特定供货商共同研发出500小时长寿命之石英坩埚，可实现1埚连续拉制9根晶棒的RCZ生产工艺，皆可显著降低生产成本，进而提升毛利率。
组件业务
凭借优良的产品质量与价格竞争力，加上高效新设备大幅量产与既有设备全面技术升级完成，集团的组件对外付运量及销售总额均持续快速增长。2020年，集团组件对外付运量为2,865兆瓦，同比增长54.4%，销售额亦由去年人民币32.0亿元上升33.8%至2020年的人民币42.7亿元。此外，自2020年4月1日起，江苏盐城厂房变现数据已纳入集团的合并报表中，集团可有效使用的组件产能因此提升至3.70吉瓦，开始显现组件产品的经济规模优势，亦可使集团上游单晶硅棒之3.45吉瓦产能有更稳定的出海口。
集团在组件技术上亦享有领先优势。组件产线可生产多主栅半片双面双玻182mm和210mm大尺寸组件，组件功率可达600瓦以上，而相关设备的自动化、智慧化水平与封装技术皆位于行业领先。根据中国光伏市场近期招标的信息分析，182mm及以上规格之光伏组件约占招标产品规格的三分之二以上。由于集团单晶硅棒与单晶硅片与光伏组件生产线均可生产182mm和210 mm等大尺寸产品，而此等大尺寸硅片和大尺寸组件均为现行市场上的稀缺产品，故可更进一步提高集团销售端的溢价能力，创造毛利率大幅提高的契机。
展望
虽然2020年受疫情影响，需求短暂递延，但整体新增装机量仍持续快速成长，预计中国以至全球中长期需求向上的势头仍然强劲。为因应全球急速向上的需求，集团积极筹备持续扩充单晶硅棒与单晶硅片及组件产能，预期产能增长如下：
目前 2021年底前 2022年底前 增幅(2022年底前相对目前)
单晶硅棒 3.45吉瓦 8.55吉瓦 20.05吉瓦 +481%
单晶硅片 2.50吉瓦 4.60吉瓦 14.60吉瓦 +484%
组件 3.70吉瓦 8.86吉瓦 14.46吉瓦 +291%
在整体规划上，单晶硅棒年产能多于单晶硅片，主要由于虽然多晶技术路线的市场份额已快速被单晶取代，但是在硅片的制造环节中，单晶与多晶却是相同的，故原来搭配多晶硅碇的多晶切片产能现已大幅释出用以切割单晶硅棒，故集团可轻易委由外部切片代工厂以弥补切片产能空缺，以便集中资源发展单晶硅棒和组件利基产品。于2022年的规划中，集团的上游单晶硅棒年产能将显著高于下游组件年产能，是考虑到在未来供求皆不断快速增长下，上游单晶硅棒的技术门坎更高，正常毛利率亦更高，故单晶硅棒供给方的寡头市场趋势将持续。集团作为国内第一批从事单晶硅棒生产的企业，20年来技术累积优势领先同侪，将更多资源投入上游单晶硅棒的寡头市场中，将可加强业内的领先地位和获利能力。
阳光能源主席谭文华先生表示：「光伏行业不仅受惠于国策支持，且受到世界各国的重视，平价上网的时代已经到来，市场需求将会不断的爆发增长，我们已做好积极部署，包括集中资源发展上游单晶硅棒/硅片与下游光伏组件产品，成为双主力产品，同时在不断的技术研发下也已展现成果，可生产大尺寸硅片，再加上更完善、更具成本优势的产能布局，将可拥抱平价上网后行业蓬勃发展的美好时代。」
关于阳光能源控股有限公司（香港联交所上市股份编号：757）
阳光能源控股有限公司乃中国领先的太阳能单晶光伏产品制造商之一，利用垂直一体化之优势，专注于单晶太阳能硅片以及光伏组件之制造及销售，以及光伏系统之设计及安装业务。集团产品目前多数销售给国内央企以及质量要求严格的大型跨国企业。
https://t.cn/A6cU3aeW
来源 Solargiga Energy
阳光能源2020年出货量攀升64.8% 带动收益增加36.8%至人民币60.5亿元
计划产能翻倍扩增 积极迎接平价上网、需求巨幅增长的时代
香港, 2021年4月1日 - (亚太商讯) - 中国领先的太阳能单晶光伏产品垂直整合企业阳光能源控股有限公司（「阳光能源」或「集团」，香港联交所上市股份编号：757）公布截至2020年12月31日止之全年业绩。集团凭借多年来深化与客户的合作关系，高端光伏产品深受国内央企及海外跨国企业欢迎，回顾年内，总出货量大增64.8%至6,811兆瓦，亦使收益攀升36.8%至约人民币60.5亿元。
随着年内高效产能陆续开出与既有产能改造完成，集团的毛利跃升71.6%至约人民币5.9亿元，毛利率亦改善至9.7%（2019年：分别为人民币约3.4亿元及7.7%）。未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）达约人民币2.8亿元（2019年：人民币4,912.6万元），较去年大幅增加461.8%。权益股东应占亏损较去年大幅收窄近四成至约人民币2.2亿元（2019年：亏损人民币3.6亿元）。亏损主要由于疫情造成上游材料供给不畅与出货成本暴增，使外部原辅材料采购成本与销售费用大幅增加，加上集团淘汰落后电池产线而提列了人民币6,858.7万元的一次性资产减值损失所致。
集团财务状况稳健，年内营业活动产生净现金流入继续保持增长，达人民币5.6亿元（2019年：人民币4.1亿元），增长幅度为37.4%。
业务回顾
硅棒及硅片业务
由于单晶产品较多晶产品于光伏发电上的应用更见优势，单晶产品市场份额持续快速增加，使集团的单晶硅片市场需求量亦不断增长。年内，单晶硅片对外付运量亦大幅上升56.2%至3,145.8兆瓦（2019年：2,014.6兆瓦）。
集团位于云南曲靖市新投资的低本高效单晶硅棒及单晶硅片项目自2020年起已大规模量产，相关投资不仅可享受当地政府各项优惠的招商政策，更重要的是并坐享低电费成本。作为拉晶主要制造成本的电费，于云南曲靖当地较原辽宁锦州生产基地降低约50%，有助提升毛利率。因此，集团亦积极筹备于云南曲靖再扩充单晶硅棒与硅片的产能，以期进一步善用当地的生产环境，充分发挥集团现有的生产技术优势。
除了高效产能陆续开出，年内集团亦研发有成并突破各项生产瓶颈，将最先进的生产技术顺利运用于量产之中，集团单晶硅棒生产采用快速收尾技术，缩短了70%的收尾时间，且通过对水冷装置的改造升级，单晶硅棒生长速度可从1.25mm/min提高到2.0mm/min。此外，就生产单晶硅棒之主要辅材石英坩埚，集团亦已与特定供货商共同研发出500小时长寿命之石英坩埚，可实现1埚连续拉制9根晶棒的RCZ生产工艺，皆可显著降低生产成本，进而提升毛利率。
组件业务
凭借优良的产品质量与价格竞争力，加上高效新设备大幅量产与既有设备全面技术升级完成，集团的组件对外付运量及销售总额均持续快速增长。2020年，集团组件对外付运量为2,865兆瓦，同比增长54.4%，销售额亦由去年人民币32.0亿元上升33.8%至2020年的人民币42.7亿元。此外，自2020年4月1日起，江苏盐城厂房变现数据已纳入集团的合并报表中，集团可有效使用的组件产能因此提升至3.70吉瓦，开始显现组件产品的经济规模优势，亦可使集团上游单晶硅棒之3.45吉瓦产能有更稳定的出海口。
集团在组件技术上亦享有领先优势。组件产线可生产多主栅半片双面双玻182mm和210mm大尺寸组件，组件功率可达600瓦以上，而相关设备的自动化、智慧化水平与封装技术皆位于行业领先。根据中国光伏市场近期招标的信息分析，182mm及以上规格之光伏组件约占招标产品规格的三分之二以上。由于集团单晶硅棒与单晶硅片与光伏组件生产线均可生产182mm和210 mm等大尺寸产品，而此等大尺寸硅片和大尺寸组件均为现行市场上的稀缺产品，故可更进一步提高集团销售端的溢价能力，创造毛利率大幅提高的契机。
展望
虽然2020年受疫情影响，需求短暂递延，但整体新增装机量仍持续快速成长，预计中国以至全球中长期需求向上的势头仍然强劲。为因应全球急速向上的需求，集团积极筹备持续扩充单晶硅棒与单晶硅片及组件产能，预期产能增长如下：
目前 2021年底前 2022年底前 增幅(2022年底前相对目前)
单晶硅棒 3.45吉瓦 8.55吉瓦 20.05吉瓦 +481%
单晶硅片 2.50吉瓦 4.60吉瓦 14.60吉瓦 +484%
组件 3.70吉瓦 8.86吉瓦 14.46吉瓦 +291%
在整体规划上，单晶硅棒年产能多于单晶硅片，主要由于虽然多晶技术路线的市场份额已快速被单晶取代，但是在硅片的制造环节中，单晶与多晶却是相同的，故原来搭配多晶硅碇的多晶切片产能现已大幅释出用以切割单晶硅棒，故集团可轻易委由外部切片代工厂以弥补切片产能空缺，以便集中资源发展单晶硅棒和组件利基产品。于2022年的规划中，集团的上游单晶硅棒年产能将显著高于下游组件年产能，是考虑到在未来供求皆不断快速增长下，上游单晶硅棒的技术门坎更高，正常毛利率亦更高，故单晶硅棒供给方的寡头市场趋势将持续。集团作为国内第一批从事单晶硅棒生产的企业，20年来技术累积优势领先同侪，将更多资源投入上游单晶硅棒的寡头市场中，将可加强业内的领先地位和获利能力。
阳光能源主席谭文华先生表示：「光伏行业不仅受惠于国策支持，且受到世界各国的重视，平价上网的时代已经到来，市场需求将会不断的爆发增长，我们已做好积极部署，包括集中资源发展上游单晶硅棒/硅片与下游光伏组件产品，成为双主力产品，同时在不断的技术研发下也已展现成果，可生产大尺寸硅片，再加上更完善、更具成本优势的产能布局，将可拥抱平价上网后行业蓬勃发展的美好时代。」
关于阳光能源控股有限公司（香港联交所上市股份编号：757）
阳光能源控股有限公司乃中国领先的太阳能单晶光伏产品制造商之一，利用垂直一体化之优势，专注于单晶太阳能硅片以及光伏组件之制造及销售，以及光伏系统之设计及安装业务。集团产品目前多数销售给国内央企以及质量要求严格的大型跨国企业。
https://t.cn/A6cU3aeW
#厉害了中国大茅台# 【国君食品/化妆品】周观点：白酒高端、酱香两旺，乳制品春节动销良好，推荐白酒、卤制品、乳制品、调味品、化妆品等－－国君訾猛团队 猛哥看商业
核心观点
★食品饮料
白酒：节后高端白酒批价坚挺，库存处于低位。1）茅台：散瓶批价2400-2500，成箱批价3300-3500，节后批价保持稳定水平，目前2月配额完成发货，渠道基本零库存，正在进行3月打款。2）五粮液：普五批价970-980元，目前3月货已发，部分区域发货至4月，大商配额执行进度在4成左右，各地按库存情况发货，渠道库存不到一个月。3）国窖：省内批价890元，省外批价860-870元，节前基本完成40%-45%发货任务，目前发货进度到3月，渠道库存1个月，开票价提升预期强烈。
近期我们组织多场白酒渠道电话会议，分价格带、分区域、多角度跟踪春节动销情况：
1、高端及次高端大单品动销旺盛，中档动销加快、库存消化超预期，低端牛栏山回款表现较好。1）高端茅五泸表现坚挺，多地春节前一周出现爆发情况，动销基本保持双位数增长，大部分一批商已完成春节期间备货额60%-80%的销售。上海大商反馈预计高端白酒整体增长10%，五粮液春节期间大商出货量普遍实现双位数增长（四川、江苏、河南大商销量平均同增10%-20%），国窖整体动销符合预期，基本保持双位数。2）次高端汾酒省外青花表现优异，梦之蓝南京地区部分团购商春节出货同增20%-40%，古井整体动销与库存水平好于往年。3）中档白酒动销恢复超预期，主要受益于春节期间餐饮、聚饮等消费提升拉动，2021年聚饮呈现小规模、多频次的特征，预计次高端与中档补库存节奏有望提前。1月底点状疫情复发对宴席场景产生影响，但1月底宴席淡季，预计整体宴席影响在10%以内。4）低端保持稳定增长，玻汾增速亮眼，牛栏山提价预期带动开门红回款表现好于往年（华东回款比例60%、2020年55%，山东回款比例50%以上、2020年43%）。
2、酱酒保持火爆，河南、山东等市场表现突出。春节期间多地酱酒动销保持高两位数增长，河南郎酒经销商反馈春节期间郎酒及蓝色汉酱出货量同增近40%，整体库存处于良性水平，河南、山东等地出现酱酒消费热潮挤压浓香消费的情况。
3、苏酒更新：动销景气，换代有序推进。洋河：1）宴席端对洋河动销影响有限，省内经销商回款近4成，省内大商双位数销量增长；2）梦之蓝M6+、水晶版M3春节目前仍处于控货阶段，紧供给叠加提价驱动M6+批价上行至590元，M3终端动销已形成，新老出货占比六四开，节后批价稳定430以上。今世缘：1）省内大商回款过半，省内四开渠道出货量同增30%+，渠道库存主要在终端，平均2个月左右；2）四开已完成二次上调出厂价，终端成交价460以上，对开终端成交价280以上。
春节动销整体情况优异，重点布局：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒；黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒！
啤酒：成本/提价：预计澳麦麦芽成本预计约上涨6-8%。重啤、青啤、华润或通过产品结构优化、小范围提价、局部区域顺价等方式消化成本上涨。疫情影响：预期青啤河北销量占比7-8%，对公司影响不大，预计1月整体销量增长3.5%以上。
卤制品：根据渠道调研，1月，三家卤味龙头机场高铁店客流均出现环比下滑，约为2019年同期4~7成水平。春节期间，绝味、煌上煌单店营收较2019年春节期间均实现中至高单位数增长，主因社区店表现优异，弥补了机场高铁店客流下滑。展店进展皆较为顺利。
乳制品：根据渠道调研，春节期间动销良好，金典/安慕希/特仑苏几大单品春节期间各地增速同比均在30%以上，春节期间核心城市渠道库存水平很低（0到几天），节后补库意愿明显，库存水平恢复至十几天。受“就地过年”影响，地级市及乡镇动销均速弱于省会城市，节前备货库存水平高企，环比12月明显增加，春节期间去库目前恢复至正常库存水平。折促方面，活动主要以临期产品买赠为主，以基础安慕希为例，力度在买一赠一到买二赠一，春节期间费用率较往年春节没有明显收缩。
调味品：春节动销超预期，海天表现优异——湖南调味品专家
1.春节动销好于预期，海天表现突出。尽管春节之前餐饮调味品受到疫情加重的冲击，但是春节开始随着餐饮业的强势复苏，湖南地区调味品动销情况超预期，样本市场同比2019年有30%以上收入增长，同时初六复工之后餐饮火爆延续，单日调味品销售金额创历史新高；受益于销售占比达7成的餐饮渠道恢复，样本市场1~2月累计完成全年任务的25%，预计Q1整体有望完成32%，且当前库存约2.5~3个月，处于良性水平。
2.中炬战略/管理调整持续推进，湖南市场成长迅速。中炬高新2020年在湖南市场实现了50%以上收入增长，且按照公司3年规划，到2022年在湖南市场收入规模要达到3个亿，未来2年收入CAGR预计依旧维持在50%以上，具体落地来看，在管理上公司拔高了湖南市场的战略地位，设立分公司替代原有的办事处，从而给予了湖南大区更大的权限与资源支持；在战略上聚焦餐饮端，餐饮经销商团队扩容+餐饮SKU推陈出新同步进行。
食品饮料板块两大投资主线：
白酒春节动销情况优异，重点布局：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒；黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒！
大众品建议重点布局：绝味食品、伊利股份、涪陵榨菜、恒顺醋业、青岛啤酒、煌上煌、洽洽食品、中炬高新、海天味业、巴比食品、安井食品、双汇发展等！
★化妆品
化妆品：国际美妆巨头相继披露2020年财报，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂中国区销售额分别增长24%、两位数、11%，中国市场均表现亮眼，亚太区是全球唯一正增长的市场，亚太区营收占比已达30%-35%。分品类看，护肤尤其是中高端护肤、活性化妆品是增长的核心驱动力。分渠道看，三巨头均加码线上渠道，部分集团中国区线上营收占比40%-50%。展望未来，中国市场具备长期增长潜力，国际巨头聚焦中高端、护肤和电商业务以进一步驱动增长。国货品牌2021Q1销售表现亮眼，根据淘数据统计2021年2月1日至19日，珀莱雅、彩棠天猫旗舰店GMV同比增长95%和1338%，据我们草根调研国货品牌线下销售也呈现复苏趋势。重点关注具备电商运营、产品创新、精准营销优势的化妆品企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、御家汇、青松股份、丸美股份、拉芳家化、若羽臣，受益标的：鲁商发展、丽人丽妆等。（部分公司因为限制清单和行业划分原因不做评价）
核心观点
★食品饮料
白酒：节后高端白酒批价坚挺，库存处于低位。1）茅台：散瓶批价2400-2500，成箱批价3300-3500，节后批价保持稳定水平，目前2月配额完成发货，渠道基本零库存，正在进行3月打款。2）五粮液：普五批价970-980元，目前3月货已发，部分区域发货至4月，大商配额执行进度在4成左右，各地按库存情况发货，渠道库存不到一个月。3）国窖：省内批价890元，省外批价860-870元，节前基本完成40%-45%发货任务，目前发货进度到3月，渠道库存1个月，开票价提升预期强烈。
近期我们组织多场白酒渠道电话会议，分价格带、分区域、多角度跟踪春节动销情况：
1、高端及次高端大单品动销旺盛，中档动销加快、库存消化超预期，低端牛栏山回款表现较好。1）高端茅五泸表现坚挺，多地春节前一周出现爆发情况，动销基本保持双位数增长，大部分一批商已完成春节期间备货额60%-80%的销售。上海大商反馈预计高端白酒整体增长10%，五粮液春节期间大商出货量普遍实现双位数增长（四川、江苏、河南大商销量平均同增10%-20%），国窖整体动销符合预期，基本保持双位数。2）次高端汾酒省外青花表现优异，梦之蓝南京地区部分团购商春节出货同增20%-40%，古井整体动销与库存水平好于往年。3）中档白酒动销恢复超预期，主要受益于春节期间餐饮、聚饮等消费提升拉动，2021年聚饮呈现小规模、多频次的特征，预计次高端与中档补库存节奏有望提前。1月底点状疫情复发对宴席场景产生影响，但1月底宴席淡季，预计整体宴席影响在10%以内。4）低端保持稳定增长，玻汾增速亮眼，牛栏山提价预期带动开门红回款表现好于往年（华东回款比例60%、2020年55%，山东回款比例50%以上、2020年43%）。
2、酱酒保持火爆，河南、山东等市场表现突出。春节期间多地酱酒动销保持高两位数增长，河南郎酒经销商反馈春节期间郎酒及蓝色汉酱出货量同增近40%，整体库存处于良性水平，河南、山东等地出现酱酒消费热潮挤压浓香消费的情况。
3、苏酒更新：动销景气，换代有序推进。洋河：1）宴席端对洋河动销影响有限，省内经销商回款近4成，省内大商双位数销量增长；2）梦之蓝M6+、水晶版M3春节目前仍处于控货阶段，紧供给叠加提价驱动M6+批价上行至590元，M3终端动销已形成，新老出货占比六四开，节后批价稳定430以上。今世缘：1）省内大商回款过半，省内四开渠道出货量同增30%+，渠道库存主要在终端，平均2个月左右；2）四开已完成二次上调出厂价，终端成交价460以上，对开终端成交价280以上。
春节动销整体情况优异，重点布局：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒；黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒！
啤酒：成本/提价：预计澳麦麦芽成本预计约上涨6-8%。重啤、青啤、华润或通过产品结构优化、小范围提价、局部区域顺价等方式消化成本上涨。疫情影响：预期青啤河北销量占比7-8%，对公司影响不大，预计1月整体销量增长3.5%以上。
卤制品：根据渠道调研，1月，三家卤味龙头机场高铁店客流均出现环比下滑，约为2019年同期4~7成水平。春节期间，绝味、煌上煌单店营收较2019年春节期间均实现中至高单位数增长，主因社区店表现优异，弥补了机场高铁店客流下滑。展店进展皆较为顺利。
乳制品：根据渠道调研，春节期间动销良好，金典/安慕希/特仑苏几大单品春节期间各地增速同比均在30%以上，春节期间核心城市渠道库存水平很低（0到几天），节后补库意愿明显，库存水平恢复至十几天。受“就地过年”影响，地级市及乡镇动销均速弱于省会城市，节前备货库存水平高企，环比12月明显增加，春节期间去库目前恢复至正常库存水平。折促方面，活动主要以临期产品买赠为主，以基础安慕希为例，力度在买一赠一到买二赠一，春节期间费用率较往年春节没有明显收缩。
调味品：春节动销超预期，海天表现优异——湖南调味品专家
1.春节动销好于预期，海天表现突出。尽管春节之前餐饮调味品受到疫情加重的冲击，但是春节开始随着餐饮业的强势复苏，湖南地区调味品动销情况超预期，样本市场同比2019年有30%以上收入增长，同时初六复工之后餐饮火爆延续，单日调味品销售金额创历史新高；受益于销售占比达7成的餐饮渠道恢复，样本市场1~2月累计完成全年任务的25%，预计Q1整体有望完成32%，且当前库存约2.5~3个月，处于良性水平。
2.中炬战略/管理调整持续推进，湖南市场成长迅速。中炬高新2020年在湖南市场实现了50%以上收入增长，且按照公司3年规划，到2022年在湖南市场收入规模要达到3个亿，未来2年收入CAGR预计依旧维持在50%以上，具体落地来看，在管理上公司拔高了湖南市场的战略地位，设立分公司替代原有的办事处，从而给予了湖南大区更大的权限与资源支持；在战略上聚焦餐饮端，餐饮经销商团队扩容+餐饮SKU推陈出新同步进行。
食品饮料板块两大投资主线：
白酒春节动销情况优异，重点布局：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒；黑马：迎驾贡酒、酒鬼酒！
大众品建议重点布局：绝味食品、伊利股份、涪陵榨菜、恒顺醋业、青岛啤酒、煌上煌、洽洽食品、中炬高新、海天味业、巴比食品、安井食品、双汇发展等！
★化妆品
化妆品：国际美妆巨头相继披露2020年财报，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂中国区销售额分别增长24%、两位数、11%，中国市场均表现亮眼，亚太区是全球唯一正增长的市场，亚太区营收占比已达30%-35%。分品类看，护肤尤其是中高端护肤、活性化妆品是增长的核心驱动力。分渠道看，三巨头均加码线上渠道，部分集团中国区线上营收占比40%-50%。展望未来，中国市场具备长期增长潜力，国际巨头聚焦中高端、护肤和电商业务以进一步驱动增长。国货品牌2021Q1销售表现亮眼，根据淘数据统计2021年2月1日至19日，珀莱雅、彩棠天猫旗舰店GMV同比增长95%和1338%，据我们草根调研国货品牌线下销售也呈现复苏趋势。重点关注具备电商运营、产品创新、精准营销优势的化妆品企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、御家汇、青松股份、丸美股份、拉芳家化、若羽臣，受益标的：鲁商发展、丽人丽妆等。（部分公司因为限制清单和行业划分原因不做评价）
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