#长春高新# 高瓴资本已经调研了三次，分别是5.21号 7.28号 8.05号，不过都是电话会议。8/16日投资者关系活动记录表上董秘说：鉴于金磊先生于今年5月份进行过减持，按照法律法规对于短线交易的限制，其最早于11月份才能实施增持计划。

调研的机构非常多，但好像大家都没买，要不然早起来了。在公司公告：投资者关系活动记录表里可以看看具体说什么。

被誉为“油茅”的金龙鱼做期货亏惨了！

近日，金龙鱼发布了2021年半年度报告，上半年营收1032.3亿元，同比增长18.69%；但净利润29.7亿元，同比下降1.24%，利润下滑主要原因是原料成本上升。其中引人关注的是金龙鱼在上半年对存货套期保值的过程中，期货合约共产生亏损11.51亿元，占到了同期净利润的38.75%。

有业内人士表示，亏损应该和企业的套期保值策略以及套期保值过程管控有关。

事实上，金龙鱼一直有对棕榈油、豆油、菜油、豆粕等原材料的期货品种进行套期保值操作。金龙鱼表示使用期货、远期外汇合约等金融衍生工具进行套期保值最主要的原因就是为了减小原材料价格和汇率波动等因素对经营业绩带来的不利影响。据年报数据，原材料成本占金龙鱼主营业务成本的比重高达89%左右，且其原料进口依存度较高。

公开资料显示，2017年—2019年，金龙鱼套期保值交易保证金的平均金额分别为10.39亿元、9.45亿元和10.84亿元。产生的损益分别为24.54亿元、4.88亿元和8.06亿元。而到了2020年，存货套保过程中期货合约亏损15.56亿元。

不过，金龙鱼认为，对进口原材料实行商品套期保值是公司日常业务经营中不可或缺的一部分。公司在2020年12月29日投资者关系活动中表示，在农产品行业里，没有人能一直看准行情的变动，公司的部分期货交易虽然导致了比较大的亏损，但从整体历史经营业绩来看，公司利润趋势表现还是呈现较为稳定的增长。

然而，套期保值用不好会使企业陷入“利润陷阱”。如果企业对原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，就会导致套期保值产生平仓亏损。金龙鱼也明白，进行套期保值会遇到基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。

一位业内分析师表示，一般情况下，企业运用期货套期保值的市场风险主要来自于两方面：

1、基差风险。现货和期货走势不匹配，导致现货价格波动风险并不能被期货对冲。对于握有多头头寸的企业而言，期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度时候，期货亏损大于现货的收益或期货跌幅不及现货跌幅。

2、套保品种出现反向单边走势，这种情况严格来说不能定义为风险，因为收益波动的不确定性缩小。假设品种出现单边上涨走势，如豆油价格在2020年第四季度上涨超15%，企业手中原有的商品多头头寸本来获利甚丰，但由于期货的相反操作，期货头寸表现肯定是亏损的。套保比例越高，亏损幅度越大，这个时候容易给市场一种错觉，就是风险是期货套保操作带来的。但是对于一个追求规模效益和平稳运营的企业来说，即使判断未来价格走势可能会造成套保端亏损，也不代表就可以放弃风险对冲。成熟的企业在这方面应有严格细致的要求和规章制度。

2020年12月中旬，金龙鱼宣布将开展2021年度商品期货套期保值业务。公司称，商品期货套期保值业务占用的可循环使用保证金最高额度不超过公司最近一期经审计净资产的30%。

【金龙鱼：在社区团购渠道中业务进展良好】300999金龙鱼在投资者关系活动记录表中表示，今年社区团购非常活跃，市场上有多个平台都在发力。一些社区团购会有比较多的补贴，所以在短期内对传统渠道会有一些影响，预计这些强补贴不会长期持续。公司对社区团购的态度是积极拥抱，也希望通过与社区团购平台合作实现共赢。我们在社区团购平台上采取的模式是，给平台提供更多定制化的产品。目前来看，公司在社区团购渠道中的业务进展良好。----目前总值3962亿，负债率为54.86%