【理性地规避损失】

理性地规避损失

  投资界的一大特点是:如果你输了20%,你必须要赚回25%才刚好回本。如果你亏了50%,那你就必须赚回100%才能回本。作为投资大师的巴菲特也非常清楚这个道理。所以,他经常会把这样一句话挂在嘴边:"投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。"

  巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间,虽然历经3个熊市,但他的伯克希尔·哈撒韦公司却始终保持在年收益23.5%以上。就是说,即使在熊市,巴菲特也能依靠自己的清醒头脑,顺利地规避股票投资的损失。

  要想避免投资失败,我们要先明确有哪些因素会导致我们的失误。一般来说,导致投资损失的原因有:

  (1)投资者面临很大的风险,并且置身于发生损失的极大可能性之中;

  (2)投资者的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动;

  (3)投资者所持有的股票时间太短,没有充分认识到它的内在价值。

  而巴菲特之所以能够成功地规避掉这三个失误,在很大程度上是得益于格雷厄姆、费雪和凯恩斯这三位投资大师的影响,是他们为巴菲特点亮了走向成功的明灯。

  首先,格雷厄姆规避损失,增加投资收益的策略是他有一套行之有效的投资理论,即着重对企业进行数量分析,并建立了完整的股票分析模型。格雷厄姆的意思是,投资者应当更多地关注投资的时机,尽量选择在某个企业的价值被市场低估的时候买入。比如说,你在一个健全的企业仅以它自有资本三分之二的价格出售时买进,然后在市场价格达到它的资本账面价值时卖掉,这样的投资操作,就会把风险降到最低,而收益却会最大。

  格雷厄姆的具体方法是不把注意力仅仅放在行情上,而是放在股票所代表的企业上,通过对企业的盈利状况、资产状况及未来前景的分析来评估企业的内在价值。他的依据是:市场绝对不能够精确地衡量出企业的价值。相反,它更像是一个"投票机",每个人的决定都掺杂着理性与感性的成份,从而导致股价与企业真正的价值相去甚远;而投资的真正赢利点在于,你要在市场的价格远远低于企业内在价值时进行投资,然后等待价格回升。换而言之,格雷厄姆规避损失的策略可以概括为三点:

  (1)坚持理性投资;

  (2)确保本金安全;

  (3)以可量化的内在价值为选股依据。

  巴菲特在后来的投资实践中,一直遵循着格雷厄姆这些规避损失的策略,创造了有目共睹却无人能及的投资奇迹。

  除了格雷厄姆之外,对巴菲特投资影响最大的人就算费雪了。巴菲特本人在谈到费雪对自己的影响时说道:"我从他那里学到了:走出去与竞争者、供应者、顾客交谈,从中找出一种行业或是一家公司是如何实际运作的。"这也是规避损失的最好方法之一。

  费雪认为,投资者要通过三个步骤正确分析公司的运行情况。

  (1)通过企业的年度和中期报表、最新的投资说明书、代理人材料以及报送证券交易委员会的补充数据等资料,对企业进行初步了解。

你首先要试着对这个公司的会计账目管理的特点有个印象:他们有多少钱投资在研究和发展项目上?这些项目对于公司意味着什么?管理者的背景和薪金水准,以及边际利润的走势如何……此外,你还应当翻阅一些资料,基本了解一下投资大众对这个公司的看法,因为在现实和大众看法之间的不同可以创造好的投资机会。

  (2)尽量从商业信息背后挖掘普通投资人看不见的其他信息。

  就是说,投资者要尽可能地培养自己的信息敏感度和信息整合能力,尽量多地关注所有关于所要投资的企业的消息。有时候,从十分不相干的旁观者那里,你可能会得到一些极为重要的消息。也许你能收集到比一个公司实际情况更多的信息,同时你也可能对这个公司有了进一步的了解。

  (3)经常性去投资对象那里拜访其管理者。

  通过拜访所投资企业的管理者,你至少能得到以下几个信息:公司确定的商业策略;策略是否执行到位;管理者自身的素质。在考察该公司管理层方面,要特别注意:长、短期目标之间的协调;推销部门的训练问题;研究工作的进展情况;雇员对公司的忠诚度;关于长期性的削减开支的方法。

  费雪另一个规避投资损失的策略是长线投资。因为投资者要想在股市上赚大钱,必须选择一个优秀的企业,然后一直持有它的股票,不管该公司是否在今后的哪一年出现了严重的亏损。只要能坚持一个相当长的时间,你终将会发现,你的投资价值最终会超过你刚买进时的价格。当然,想依此方法获利的前提是,你必须选择具有真实潜力的股票买进。

  费雪崇尚长期投资,他对那些只想着利用短期波动来套利的作法嗤之以鼻。他毫不客气地说:"在我的人生字典中,我没有看到哪一个做短线的投资者最终赚到了钱,而靠长期投资赚钱的人却不计其数。"他认为,在股市中,投资者最常犯的严重错误就是一味地追逐短期利益。"投资资金损失最多的也是这样的人。"

  在费雪看来,大多数投资者常常看上一大堆数据,然后以此为依据找出那些他们自认为不错的股票,或者根据所谓的"可靠消息"来选择购买的时机,这种购买股票的方法是十分愚蠢的。事实上,那些投资机构的专业人士也常常是用这样的方法来选股的。费雪认为,由于各种不确定性因素随时都在进行干扰,经济形势的变化往往出乎人们的预料,就连那些最为权威的机构也不敢标榜自己的预测就是准确可行的。所以,投资者将几万甚至几十万的资金押在所谓的"可靠消息"上,是非常不可取的。此外,在复杂的股市环境里,投资者应该擦亮眼睛,不要陷入到从众心理的深渊之中。因为在股票市场上,投资者的情绪与意识很容易互相传染,并想当然地认为:拥有相同看法的人越多,这种看法就越是正确。

费雪认为,投资者购买股票的最佳时机有如下三种。

  (1)在某个前景看好,具有投资价值的新企业刚开始启动时就开始买入,这个阶段一般会持续几个月,甚至一年。

  原因是企业的新产品刚刚开始上市时,需要有一个打开销路的较为困难的时期。大多数投资者因而对其信心不足,你完全不必担心这个时候的投资对象会成为大家追捧的目标。

  (2)当颇具实力的公司被一些坏消息如失误及其他临时性的错误困扰,因而导致股价下滑时,投资者可大量买入。

  (3)选择那些资本密集型的行业,针对其中具有前途的项目进行投资。

  费雪还提醒投资者:对于那些能给竞争对手构成威胁的企业,随着市场占有率的扩大,产品的销量也会随之增加,公司的利润也会大大增加。所以,在其股票价值上涨到真正反映出这种前景之前,你都有购买的机会。

  对巴菲特产生过巨大影响,使其立于不败之地的,还有凯恩斯。他是一位著名的宏观经济学家,同时也是一位出色的投资家。

  凯恩斯认为,成功投资者的智慧并不在于他用什么方法预测到了投资的收益,而在于他能不失时机地把坏东西推给别人。他提示投资者:只要你仔细观察就可以发现,在股票市场上,最精明的人只预测二个方面:一是群众心理;二是他们将要采取的行动。而对事件的真正趋势他们则置之不理。凯恩斯认为,不管群众是否有道理,只要能比他们领先一步就是赢家。而大多数人往往对于自己的投资都存在某种心理障碍,很难对股市做出什么理智的预测,但对眼前的表面现象却无比信赖,因此极容易被引诱,从而上当受骗。对这些投资者来说,资金的损失也是不可避免的。

  凯恩斯说:"预测要根据事实,而事实可以分为两类:一类是不太清楚,可是关系重大的事实;另一类是较清楚,但关系不大的事实。大多数投资者一般都依据第二类事实预测将来,其非理性的一面远远超出了我们的想象,正如大家所见到的那样,许多在股市外还非常聪明的人,一旦进入股市开始玩起股票游戏,就变得愚蠢而不可理喻。这就是为什么在投资市场上,总是有人如牛一般被人牵着鼻子走的原因。"

  凯恩斯认为,投资者首先要学会思考,识别哪些信息是别人硬塞给你的"坏东西",千万不要轻信所谓"投资专家"发出的信号。

  受其影响,作为一个远离华尔街的投资家,巴菲特也曾多次告诫人们要提高警惕:"许多领域的专家,能给这个领域的门外汉带来许多帮助。但总的来说,在这些专职的资金运营者那里,人们往往得不到任何可以为他们的金钱带来好处的东西。但华尔街却喜欢将这种不断激增的、疯狂的金融游戏描述为一种复杂的、有益于社会的活动,这实际上是简化了复杂而有着精细协调的社会经济。"

相比之下,凯恩斯更为全面的投资基本准则是:

  (1)对准备投资的几家公司进行仔细选择,一定要考虑到它目前的价值和潜在的价值是否存在一定的上升空间,同时将它与其他投资方式进行对比,之后再做出选择。

  (2)对你选定的投资进行长期持股,不要因股价的稍微波动就放手。要坚持持股,直到见到投资成绩或是此项投资被证明是错误的时候才放手。

  (3)建立一个合理的投资段位。在个股的持股量比较大的时候,会存在相当多的风险。但是,只要投资段位合理,一样可以将风险控制在可承受的范围内。

  凯恩斯认为,投资者对所要投资的股票不但要认真筛选,关键是要将数量控制在一定的范围之内。此外,凯恩斯特别看重分析股票的内在价值与市场价值,并从中找出最佳的投资对象。凯恩斯很清楚地知道,研究整体股价变动的想法是不切实际的,也是不可取的。在投资的过程中,人们总是希望能够低价买进高价卖出,但往往事与愿违。最终,成了高价买进低价卖出,大多数投资者因而损失惨重。如果这种心态蔓延开来,则会使整个市场变得更加失去理性,引起剧烈的波动。

  我们从巴菲特40多年的投资生涯中,不难看出格雷厄姆、费雪及凯恩斯对他的影响。他们三个人都奉行集中投资策略,对所要选择的投资都是极为慎重的,而且一旦拥有就不会轻易放弃。从某种程度上说,这对规避损失起着关键性的作用。

这个注定忧伤的春天

报春的花
开在伦巴第大区、开在库姆、德黑兰
也开在了我脚下的美利坚
它们一朵一朵把头仰起
表情惊恐
像极了一个个匆匆而过的路人

百老汇关了、迪斯尼关了
纽约的地下铁,空空荡荡
一个个州的紧急状况
一个个国的各自为界
地球是圆的
渺小的我们都无法置身于外
黎明,应该属于东方,
世界的西面,
病中的春光,会很漫长

清明之前
冬天,其实并未走远
大片大片的忧伤,在枝头
它们很孤单
那一张张凋零了的新亡者的脸
是广袤大地深处的内伤
世界命运共同体
六大洲的苦难
今春,无法自拔

3/20/2020 https://t.cn/Ry8wDhg

#“疫”路有爱# 【一名癌症患者给十堰抗疫医生写了封信,医生看完说了四个字】置身抗疫一线,仍不忘耐心解答原科室大病患者的疑问,指导治疗。太和医院肿瘤科骆志国、段奇文、罗鸣医生的举动,让癌症患者姚先生备受感动。尽管身体虚弱,提笔困难,但这位64岁的老人仍花费两三天时间,通过一封感谢信向这些白衣使者致以崇高的敬意和衷心的谢意。

癌症患者在家吃药犯难,抗疫医生再忙仍不忘解答

姚先生今年64岁,是一名食管癌晚期全身多发转移患者,辗转北京多次治疗后,由于身体不便,近两年在十堰太和医院肿瘤科接受治疗。

春节前,姚先生从太和医院回到家里,原打算节后继续住院,但没想到遭遇新冠肺炎疫情,只好一直在家接受药物治疗。

吃药成了姚先生棘手的事。“一次吃多少?怎么搭配?会不会有副作用?我都拿捏不准。”姚先生说,他住院后,肿瘤科罗鸣医生专门把自己的手机和微信留给他。抱着试一试的想法,他用微信向罗鸣咨询用药问题。

令姚先生喜出望外的是,罗鸣很快就回复了,不仅告知用药方法,还关切他的身体状况,询问药量够不够、能不能做复检等问题。有时候,罗鸣回复较晚。后来姚先生才得知,罗鸣被调到抗疫一线,不能经常看手机,只能利用休息时间回复,这让他更加感动。

姚先生说,除了罗鸣,太和医院肿瘤科主任骆志国、副主任段奇文也常通过微信为他讲解用药知识。他深受感动,专门写信表达感谢与崇敬之情:“作为一名大病患者,我想借此机会向骆志国、段奇文、罗鸣等肿瘤科专家表达最真挚的感谢!是你们的精心治疗,使我几次从死神手里挣脱出来,有了今天的生命。罗鸣医生抽调抗疫一线,仍然对我们原来的大病患者继续给予关心和指导治疗,指导我们调整药物用法和用量,无论多忙,都有问必答、不厌其烦……”

姚先生的女儿介绍,她父亲写这封信酝酿许久,因手上有置管,且腰部受损不能久坐,书写很不便,用了两三天时间才完成。“我让父亲在手机上写,但父亲觉得手写才能表达足够的诚意。”

“这封感谢信让我深受鼓舞”

24日晚,记者联系上罗鸣时,他正忙于网络义诊。直到晚上9点30分,他才有时间接受记者的采访。

罗鸣今年35岁,是太和医院抗疫应急小组成员。从1月30日开始,他就坚守在太和医院感染科隔离病房。连续工作3周后,于2月20日开始轮岗隔离。

尽管处在隔离休息期,但罗鸣没闲下来,忙着开展网络义诊。“由于交通及隔离原因,很多人不能或不愿到医院,但对病情仍有疑问,会有焦虑情绪。”罗鸣说,通过网络义诊这种无接触方式,可以帮助患者及家属科普教育,尽自己所能解疑答惑。

24日晚,当记者说出姚先生的名字时,罗鸣立刻记起了他。而当看到姚先生写的感谢信时,罗鸣直言“感动、感谢”。

“感动的是,姚先生的身体很虚弱,还坚持写这封信,情深意重,可见一斑!感谢的是,患者身患大病时,都希望医生能当面问诊,这样心里更有安全感,也觉得受到医生重视。然而由于疫情,姚先生不能当面问诊,但他对此很理解,也很信任我的解答。这封感谢信让我深受鼓舞。”罗鸣说。

罗鸣说,他收到姚先生的微信后,都会第一时间回复,有时在隔离病房不能携带手机,回复会稍微迟一点,但从不遗漏。

罗鸣介绍,从2019年开始,他将自己的电话或微信留给患者,方便随时联系,对患者的疑问进行专业系统的解答,避免患者陷入病情焦虑或治疗误区。

罗鸣说,科普宣教是目前医疗不足但希望努力改善的一环,他希望从患者入手,扩大医疗科普人群。此外,他还计划疫情结束后,每月定期开展两场科普宣教活动,帮助患者正确预防、认识、面对肿瘤规律及诊疗特点。

接到抗疫指令,连夜打车返回城区

早在春节前,太和医院成立抗疫应急小组时,罗鸣就第一时间报名。1月24日大年三十,罗鸣接到返岗命令后,连夜叫了一辆出租车,从丹江口市家中返回城区。

“快3岁的孩子平时是不怎么依赖我的,但那一晚走时,却哭着抱着我的腿,不让我走,我的眼眶也湿润了。”罗鸣说,他还是毅然走了,因为他既是应急小组成员,也是一名党员,此刻医院及党组织都需要他。

第二天一早,罗鸣便上了太和医院急诊发热门诊,筛查发热病人。1月27日,他在肿瘤科值班,随后进入感染科隔离病房工作。

罗鸣说,隔离病房主要收治新冠肺炎疑似病例,通过医院专家组的诊疗及讨论后,疑似病例最终会确诊转院或治愈出院。“隔离病房的患者入院转院频率很快,专家组很辛苦,每天两次集中讨论,大家必须尽快明确病情给患者治疗。”罗鸣说,遇到病重患者,会废寝忘食救治,直至患者症状稳定才能休息,最晚时工作到凌晨4点。

罗鸣说,他的妻子也是医院防保感控处的医生,同样持续坚守在抗疫一线。身为医务工作者,两个人都愧对孩子,但“她是理解我的,也给予我极大支持”。

罗鸣说,疫情发生以来,他收到了很多患者的咨询,有疑问有担心也有感谢,医患交流不应该只存在于医院中。这次的感谢信对他来说是极大的鼓励,激励他继续做好院外宣教。


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