#岁月如歌##解读巴菲特致股东信# 跟随杨天南老师解读巴菲特致股东信2007——如梦幻般美好的喜诗

2007年是波澜壮阔的大牛市到达顶峰的一年,这是人人成为股神的年代,我的市值也达到了顶峰。在人人感到异常兴奋时,大牛市突然嘎然而止,掉头向下,很多人没有意识到最后会如此的惨烈,从此开启了慢慢熊途,很多人烟消云散,从此再也没回来。回过头来看,就像杨老师说的“我还在”,是多么不容易啊!

这一年伯克希尔净值增长11%,股价达到14.16万美元。

以下非常精彩:公司一一出色的、良好的和糟糕的

查理和我要寻找的公司是,业务我们能理解;有持续发展的潜质;有可信赖有能力的管理层;一个诱人的标价。我们倾向买下整个公司或者80%的股份,如果不可行,我们也很乐意在证券市场上简单的买入那些出色公司的一小部分股权,这就好比拥有希望之钻的一小部分权益,也好过拥有一整颗人造钻石。

一家真正伟大的公司必须要有一道护城河来保护投资获得良好的回报。但资本主义的动力学使得任何能赚取高额回报的生意城堡都会受到竞争者重复不断的攻击,因此,一道难以逾越的屏障,比如成为低成本提供者,像盖可保险保险或好事多超市;或者拥有像可口可乐、吉利、美国运通这样晓誉世界的强大品牌,才是企业获得持续成功的根本。商业史中充斥着罗马烟火筒般光彩炫目的公司,他们所谓的长沟深壑最终被证明只是幻觉,很快就被对手超越。

我们对持续性的评判标准,使我们排除了许多处在发展迅速且变化不断行业里的公司,尽管资本主义的创造性的破坏对社会发展很有利,但他排除了投资的确定性。一道需要不断重复开挖的护城河,最终根本就等于没有护城河。

另外,这个标准也排除了那些依靠某个伟大的管理者才能成功的企业。当然,一个令对手恐怖的CEO对任何企业都是一笔巨大的资产。但是如果一个生意依赖一个超级巨星才能产生好成效,那么这个生意本身不会被认为是个好生意。

我们要寻找的生意,是在稳定行业中具有长期竞争优势的公司。如果他的成长迅速,那更好。但是即使没有成长,这样的生意也是值得的。我们只需简单地把这些生意中获得的可观收益,去购买别处类似的企业。这里没有什么规定,说钱是哪儿挣来的,你就必须花在哪儿。真正伟大的生意,不但能从有形资产中获得极大的回报,而且在任何持续期内,不用拿出收益中的很大一部分再投资,以维持其高回报率。

让我们来看看这种梦幻般生意的原型,我们拥有的喜诗糖果公司。盒装巧克力业的经营一点不会让人兴奋。1972年当蓝筹印花公司买下喜诗糖果时,他年销售量为1600万镑,去年的销售量为3100万镑,年增长率只有2%,然而由喜诗家族在50多年里,建立起来的持久竞争优势,给伯克希尔创造出超乎寻常的成果。我们用2500万美元买下它时,它的销售额为3000万美元,税前所得少于500万美元,企业的运营资本是800万美元,从此公司为投入资本赚取60%的税前所得。去年喜诗的销售是3.83亿美元,税前利润是8200万美元,运营资金是4000万美元。这意味着从1972年以来,我们不得不再投资区区3200万美元,已适应它适度的规模增长和稍许过度的财务增长,同时税前收益总计是13.5亿美元,扣除3200万美元后,所有这些收益都流到伯克希尔。利润在缴纳公司税后,我们用余下的钱买了其他有吸引力的公司。就像从亚当和夏娃最初喜好的活动,带来了60亿人一样,喜诗糖果开启了我们后来的许多滚滚而来的新财源。在一个成长中的业务,既会因销售额的上升,需要更多的运营资金,也需要更多对固定资产的投资。一个公司为满足他的成长,对资本的需求是否有大幅增长,正好证实他,是否能成为一项满意的投资。(也许多年以后的茅台也会出现类似的情况)

糟糕的生意是那种收入增长虽然迅速,但需要巨大投资来维持增长,过后又赚不到多少,甚至没钱赚的生意。

忏悔时间到了,这些都是我主动失误。Dexter公司是一九九三年我用价值,4.33亿美元的25203股伯克希尔的A股股票,买下的制鞋公司。在随后几年里,不但我自认为的持续竞争优势消失得无影无踪,而且这只是个开始,由于用的是伯克希尔的股票,我将这个错误放大很多,这次购买的费用对伯克希尔股东来说不是四亿美元,而是近35亿美元。说到底,我就是放弃一份现在的价值是2200亿美元出色的生意的1.6%,买回了一项毫无价值的生意。(用现在2021年的价值计算,每股41万美元,2.5万股的价值是102.5亿美元。)

查理和我都不是严重的履历迷。取而代之,我们聚焦在智力、激情和诚实正直。我们另一个超级经理人是凯茜,她是每个企业所有人梦寐以求想得到的那种经理人。鉴于凯茜会不顾一切的冲向目标,因此呆在凯茜和一项她的生意目标之间绝对是危险的,而众所周知,她开始的职业是出租车司机。(要小心)

在任何时候,我们不是通过投资品的市场价格来计算我们的投资进展,我们宁可用两条是用在我们自己企业的测试标准,来衡量他们的成绩。第一条标准,扣除整个行业预期增长后的实际收益增长。第二条更主观些,就是看他们的护城河是否这一年里变得更宽。护城河是一种隐喻,指的是公司拥有的,会让他的竞争对手日子难过的竞争优势。

去年我们有一笔很大的卖出,在2002年和2003年,伯克希尔用4.88亿美元买入中石油的1.3%的股权。按这个价格,中石油公司的价值大约为370亿美元,查理和我那是感觉该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。到2007年,两个因素使得它的内在价值得到很大提高,油价显著攀升以及中石油的管理层在石油和天然气储备上下大功夫。到去年下半年公司的市值上升到2750亿美元,我们比较了其他大型石油公司后,认为这是它应有的价值,所以我们把手中中石油的股票卖了40亿美元。

2021.7.11
      星期天,初伏第一天。17:30的太阳依旧火热。
     “ 我去健身房跑步啦”
     “去健身房可以,别在路上跑,太热了,当心中暑”
      “噢,知道”

初伏,是从夏至6月21日开始,每十天为一个庚子日,第三个庚子日,即7月11日进入初伏。《史记·秦本纪》:“二年,初伏,以狗御蛊”。说到三伏天,看到很多点关于夏天的养生方面的文章,感觉很有些道理。于是整理了一些。

古人讲一年分为四季,春属木,夏属火,秋属金,冬属水,因为土生万物,所以流于四季,合为五行。夏属火,夏季阳气亢盛,应注意补充水分和电解质,同时阳气散于外,体内阳气相对不足,还应顾护中阳为主。古人讲的“春夏养阳”和“夏要吃姜”,说的就是如此。因此夏季不要过多饮用冰水及冷饮,以免伤及脾胃阳气 。

夏天是养心的最佳时期。通过调动心的气血运行功能来加强人体的生长功能。养“长”,包括夏天小孩要长个子、长肉、长骨骼。夏天可以发挥心气当旺的优势,要常吃莲子、百合、麦冬、小枣、小米粥等养心之品,或常饮竹叶丶麦冬丶苦丁茶等。 晚睡眠,早起身,使精神愉快,不要发怒,使气机宣畅,不压抑自己的情志,使腠理保持阳气的宣通等 。

对了,夏日宜适当午睡。关于夏天,我就介绍到这了。

       健身房的人很多,除了老面孔,大多数是小朋友,暑假里是来学游泳的。泳池像小时的池塘,孩子们在里面跳跃丶打水仗丶潜水。又像是过年的澡堂,区别是不分男女,且岸上有观众。每年的七八月,游泳似乎是孩子的特权,也难得,他们就这点空闲的时间。孩子成群的地方,热闹是自然的,我就不去凑热闹了。暑期,专业跑步。
        在健身房热身10分钟,踢腿跑丶高抬腿丶拳击步,把心率带起来。压腿丶拉伸丶开臗丶踮步。开跑,当然去室外了。跑前补水,两次。
      刚出门,热浪扑面而来。光着的腿能明显感到地面那辐射开的热。三伏天为啥跑步?没什么,有时对自己狠点其实就是对自己好点,不是么?!
       三伏天跑步,最重要的是安全,预防中暑是关键。注意补水丶散热,跟着心率跑,是最科学丶最安全的,这也是我和她俩常叮嘱的。跑步在我们家已成为日常项目,快乐是最重要的,除了享受那种汗畅淋漓后的痛快,大概还有挑战自己的自豪。女儿跑完回来还会到秤上去称一下,每每下来,一脸的得意。原来她上秤后是不让我们看数字的,现在则不了,而是一脸欢迎参观的笑。
       不要和女人讲道理。这也是我在跑步中意识到的。跑步能产生多巴胺,能增加单位摄氧量,能排毒养颜,皮肤出汗就是在呼吸,心肺功能强大,能激活细胞深层免疫等等,任尔说出一千个理由,任你做出榜样……晨跑丶夜跑,雨天跑丶下雪跑,她自岿然不动。直到有一天我说,“同事说你胖了”。“彤”是女人的根本,早饭可以不吃,不化妆是不能出门的。谁说她不彤,那是碰了她的逆鳞,不彤之中尤其以胖为甚。谁说她胖,不得了,天塌下来了。我家女人也一样。每天照镜子,问我,
    “个胖啊”。
    “不胖”,咳一下。
    “不胖就不胖,你咳什呢啊”
    “不会说谎,说谎心里虚”
     “我这还叫胖?”
     “你这不是胖,是珠圆玉润”,咳一下。
      女人于是在镜子里久久徜徉,终于狠狠的说了一句,“如果我跑步,你个保证我能瘦下来?多长时间能瘦?瘦几斤?”。
       “三个月,包瘦,而且不会反弹”。
       “三个月太长了,一个月”
        “不行,得三个月,我能确保你不反弹。一个月能瘦,但反弹是肯定的,你自己决定”
        “行”,女人狠了狠心,“哎,我丑话说在前头,要是三个月减不了,你就渣(第三声)了”。
        结果,女人这一跑已快两年了。她的成功还影响到女儿。
       “爸,我腿是不是有点粗”
       “跑步对瘦腿是最立竿见影的,如果要有马甲线,辅助做一点力量训练就行”
        “周末的时候,你带我去健身房吧”
        “好的,局里有,环境又好。平时在家可以做点平板撑”
        跑步的时候,有时会有画面,书里的,书外的,历史的丶当下的。在户外,大自然就是一幅画,人就在画中跑,公园湿地有时还会有鸟儿在头顶不远处,扑椤翅膀陪你跑。也许是鸟儿久不见人的缘故,它能在我头顶上陪我飞好一段路。有时还会有小野兔窜出,吓我一跳,然后又跑进路对面的草丛中,转眼不见。
        跑步的时候,心是自由的。这样想着,前方已是新时代大桥。太阳没那么火了,依旧有点热,但不闷。跑起来能感觉到风。这条路上的人挺多,三三两两,开电瓶车的,有的看着装是在工地上下来的的。坳黑的脸庞上满是笑意,一阵风从旁边骑过。累了一天,现在也许是他们最放松的时候。
       有次跑12.8公里,实在跑不动了,十字路口遇到一民工,骑摩托车。
      “你好,能顺带我到街吗?”
       “行”
         “你住哪”
         “恒北村”
          “噢,怎么走这条路”
          “在港口工程上做活计”
          “工作时间长吗”
           “早上5点到晚上7:00”
           “多少钱一天”
            “一天300块”
           微笑中带点自豪。我知道,对打工的来说,300不算多,也不算少。就是时间长了点。好再他们富裕的是间。
          “有田吗?”
           “有,3点钟起来,吃早饭到田里做活计,5点再到港口”。
          我不再吱声。到新词酒店红绿灯时,我提前下车,因为前面有警察,我没带头盔,我不想给他添麻烦。
         “谢谢”,我边下车,边招呼着。
          他骑在车上,朝我点点头,笑笑。绿灯亮时,他随着车流向前,慢慢消失。
        今天小暑,跑了6.99公里。到家时,家里没人,她俩逛超市去了。我喝点水,然后是酸奶丶苹果,补充一下。 拎一小桶水到地台上,煮茶喝,福鼎白茶。我喜欢它那煮开时粽叶的香味,女儿也是。这几天上学,早晨煮好,我把茶凉着。上学前灌满在一个装乌龙茶的瓶子里,女儿说,就是这味。
        我喝着茶,听着收音机,折着床上的一大推衣服。夏天,家里人都运动,一天下来每人都得换几身,所以,每天晚上都会有一大堆衣服。闲着也是闲着,我希望她们回来时,除了开好的空调,刚煮好的沁人心脾的白茶,还有干干净净床丶沙发……我想看妻子一脸惊喜的样子。
       后来的剧情,果然[可爱]。
       https://t.cn/A6cniQtY

李湘连发7条动态炫富,声称鲍鱼越吃越瘦,晒美照秀出瘦身成果
李湘曾经也是发展很好的主持人,还演过戏,年轻时候也很好看。不过自从结婚后,她的事业也是下滑了很多。虽然因为女儿王诗龄,也让这一家子翻身过一阵子,但很快就开始翻车了。
李湘热爱炫富的事情,也热爱把小小年纪的女儿,打扮得贵气十足,因此引发网友的反感,就连王诗龄自己都不喜欢妈妈的品味,但李湘却乐此不疲。随着小孩子上镜被各种限制后,王诗龄也回归了普通的生活。
李湘虽然主持事业很难回春,但她后来也走上了直播带货的道路,虽然多次翻车,口碑也不是很好,但依然还是有商家买单,而她也一直在做这一行,加上早年也有不少积蓄,投资了一些公司,生活还是很富贵的。
不过如今网上对于娱乐圈明星的高收入一直意见很大,所以很多明星也是收敛了很多,都小心翼翼的。没想到李湘在这时候,却来了一波疯狂炫富,简直看傻网友了。
7月11日晚,李湘一连发布了7条动态,也是让网友有点看不懂。其中一张照片中,李湘似乎身在特点,还写文‘喝一杯’。不过最抢镜的还是她手上钻石闪烁的手表,一看就价值不菲。
有网友似乎认出了这块手表的品牌,晒出一只类似的手表,价格高达千万。而李湘早年录制节目的时候,就曾自曝有一块钻石手表大搞上千万,不知道是不是就是照片中李湘佩戴的这一只呢?
有网友猜测,李湘或许是喝多了,才会突然连发数条动态,要知道这与李湘之前的风格完全不同。虽然李湘一向都喜欢炫富,但这次的行为也是很反常。因为她之后还疯狂的晒出很多的珠宝。
比如手上的手镯还有钻戒,还有脖子上戴的黄色鸽子蛋项链,这一波真的是贵气十足了,就连网友都来不及吐槽,毕竟珠宝确实是很多人喜爱的,估计大多数人都被这些贵气的珠宝闪到了吧。
李湘还晒出一张美食照,上面还显示了某奢侈品的牌子。还有一张是和小鲜肉的合照,网友差点以为她是不是也要学着老公王岳伦在外面潇洒了。不过李湘却说这是她的弟弟,看来应该不是大家想的那样。
还有网友注意到,李湘看起来瘦了好多,不是那种P出来的感觉,因为她的小V脸上,酒窝也是很明显。而似乎为了验证自己减肥成功,李湘还晒出一锅诱人的鲍鱼,并笑称“越吃越瘦”。
都说减肥要少吃碳水,多吃高蛋白食物,但李湘这减肥的伙食,真是普通人难以消受的水平啊,毕竟谁减肥吃一锅鲍鱼呢?看来明星减肥真的是比普通人幸福多了。其实李湘虽然口碑不好,但颜值还是蛮高的,即使变胖也不影响颜值,不过自然还是瘦一些比较健康了。
去年王岳伦传出出轨风波后,这对夫妻两还能恩爱的一起参加综艺,也是让人佩服至极,两人参加的还是减肥健身综艺《哎呀好身材2》,如今看来她确实是下定了减肥的决心,如今还有有这么明显的效果。
其实,李湘家里可以说一家三口都挺胖的,这或许也与他们家的伙食不无关系,毕竟她就曾自曝,家里一个月伙食十几万,什么高档食材也是数不尽,冰箱塞得满满当当的,每天这样吃,不胖都难啊。


发布     👍 0 举报 写留言 🖊   
✋热门推荐
  • 这时的剧本听着就好多了,虽然看弹幕时不时有吐槽删了一些重要小细节(我真的不记得了),但至少从第七期开始,所有的台词和剧情都让我感到有存在的意义了。我想,如果周六
  • 【投稿】今生民日记:今天哥做了我喜欢吃的饭,嘿嘿好幸福;民好哥,夸我的时候果然害羞了呢,耳朵红红的低着头说话,阿西kiyo内;哥半身浴的时候没锁门,我推门而入的
  • ”老谢一听,接着说道:“老婆还说家中的冰箱里有现成的饭菜,热一热就可以解决一顿——这大概就叫不幸中的万幸吧。”【旅游推荐】看着书入睡吧 书和床构成的住宿型书店,
  • 但陈女士问什么时间能退钱,对方却说不知道,一切要根据公司的安排,最 快也要90个工作日! 但是,对方不在协议上写时间,那就是故意想拖延时间,因为陈女士如果
  • 不要这样说,因为人活着必须要有一个最美的梦想——《我与地坛》 ​史铁生#每日一善[超话]#[爱你]#阳光信用#我希望具有一个健美的又有一个了无人生意义的灵魂,我
  • 公募基金方面,普通股票型基金的平均仓位从7月18日的80.83%升至85.94%;私募基金方面,截至2017年8月底,私募基金实缴规模已经突破10万亿元.#做股
  • ”老光棍也火了,愤愤地说:“全村的男人都结扎了,  那以后村里哪个女人怀孕了,不都要赖在我头上吗?”老光棍也火了,愤愤地说:“全村的男人都结扎了, 那以后
  • 但是如果你基础好,不是阔面脸,可以去cooki,因为比较稳,对窄面还是友好的,对阔面来说后端进不去,还是会成为大脸。#冬冬的厨房# 晚安|村里的又一个夜晚❤️无
  • 约了一二号的样子那天凑不上合集呢 乐纯老规矩有 味之素大冷天也安排上了 还差一个 结果璐璐就过来了~咕噜麦圈抹茶味儿 我又来显摆了 虽然我现在手里也还没有大货
  • 男,命局以丑土中的癸水偏财为妻子,偏财为短暂情缘,正财才是长久婚配,命局没有正财,意味着命主正缘难找,想要婚姻情感长久稳定,就必须人为努力,好好经营男女感情,才
  • T台之路没有起点也没有终点,目光能看多远你就能走多远,个性、耀眼铸造本色出演;无畏、坚持成就所向披靡,在追逐真我的路上与梦想的自己不期而遇。#花式推书不得不服#
  • 我对这里是又爱又恨的,爱她赋予我老师们的热情关怀和同窗同门的温馨友爱,又恨她让我体会求而不得焦心之苦,让我一次一次见到自己的脆弱不堪。却发现,曾经念念不忘的事情
  • 在这短暂的一生中,不去羡慕谁过得好,不去妒忌谁更有才,不在乎谁活得潇洒,不理会谁有荣华富贵,我们只需要活好自己,经营好自己的人生。不埋怨谁,不嘲笑谁,也不羡慕谁
  • 女人一定要多长见识,让自己有独立的能力,才不会男人送个小礼物,就觉得受宠若惊,男人请吃一顿饭,就觉得“他对我真好”……如此,你才能看清男人接近你的目的,而不是被
  • 人间种种烦恼大多皆是庸人自扰,若我们能盈一份博爱与豁达于心灵深处,不好高骛远,不妄自菲薄,是云就在天空中逍遥飘游,是水就在江湖里安逸自在,是风就去吹开百媚千红,
  • Mark 这周的口粮嗨族拌面喜事屋咖喱牛肉饭(就饭乱多菜好少[伤心])睡到自然醒点的小树林被冷冷气吐邦邦能不能带个眼镜看人啊[费解]周四去打流感疫苗回来路上买的
  • 换位思考,一个男性对你主动,但又很尊重你,你也会觉得很舒服。睡不着的时候就多想想我,不要浪费时间从不获胜的人很少失败,从不攀登的人很少跌跤知交零落实是人生常态,
  • ‍♀️2、因为痘印账号被处罚,以前的视频已全部隐藏,若账号恢复正常会再放出来。◎◎ #微博公开课##遇见艺术##底线大结局#手写桌面壁纸“口衔山石细,心望海波平
  • 10月27日16:30左右到小区采集核酸,因不足10人,前往甘州区人民医院家属院排队做核酸检测,返回后再无外出。10月20日10:00左右和妻子到名门首府西区(
  • Plaça de Tetuan is a major square located in the Eixample district of Barcelona,