杭州鸿希投资管理有限公司：跨国公司投资影响因素研究
一、指标体系构建
科技因素从信息基础设施、科技人力资本及研发投入与产出三项指标反映。(1)关于信息基础设施指标较多，如个人电脑、互联网用户数等。一国信息技术发展水平会对该国经济增长产生显著影响。笔者认为，互联网用户数(X6)对于体现信息水平最具代表性。(2)科技的竞争其实质是人才的竞争，研发的根本动力在于科技人员。本文选取了一国从事研发人员数量(X7，每百万人)来衡量科技人力资本。(3)一国的科技发展水平，往往被视为吸引跨国公司研发投资能力的重要因素。而科技发展水平又往往由投入产出的一系列指标来体现。本文选取一国研发投资比例(X8，研发占GDP的百分比)、发表于科技刊物上的论文(X9)、高技术产品出口(X10)来反映该因素。尽管关于知识产权对FDI流量影响的研究存在争议，但毋庸置疑的是由于研发活动的直接产品是知识产品，需要有健全的知识产权法对其予以保护，跨国公司不会将其关键性的研发放在缺乏知识产权保护的国家。本文选择使用专利申请量(X11)来表示一国知识产权保护水平。此外一国的教育、文化和法律等方面对跨国公司海外研发投资亦有较大影响，可用人类发展指数(X12)来表示。综上所述，本文建立了包含12项具体指标的跨国公司海外研发投资因子的评价指标体系。可以运用因子分析方法对世界范围内的主要研发投资地区的区位因子进行综合评价与分析。
二、数据说明与实证分析
(一)数据说明
从世界范围内来看，跨国公司的海外研发活动一方面是为了从东道国获得技术溢出和享受其现有技术设施。另一方面，则是为了支持东道国子公司的生产活动，争取更大市场份额。因此，本文采用的数据对象是美国、欧盟(不包括卢森堡、马耳他、塞浦路斯)、日本、澳大利亚、加拿大、新加坡、韩国、中国等31个发达国家及新兴经济体。主要数据来源于世界银行《2011年世界发展指标》，FDI存量来源于UNCTAD数据库，人类发展指数指标来源于联合国数据库。所有指标选取2009年数据。
(二)实证分析
根据因子分析原理，建立相关系数矩阵并得到其特征根与特征向量。从所得到的相关系数矩阵发现大多数简单相关系数都大于0.3，因此进行因子分析是可行的。由所生成的表2可知，前3个公共因子对样本方差的累积贡献和为89.481%。它表明，这3个公共因子可以解释原始变量89.814%的信息，于是本文选取3个因子加以分析。为使得提取的因子更具命名可解释性，采用方差最大化法(Varimax)进行因子旋转，简化因子载荷矩阵结构，经旋转之后的因子载荷矩阵见表3。从表3可发现，第一公共因子在X3、X6、X8、X9、X12这5个指标上有较大载荷，主要反映人们人文生活水平、科研基础，可将其命名为“人文科研因子”;第二公共因子在X4、X5、X10这3个指标上有较大的载荷，主要反映市场规模及潜力、产出水平，命名为“市场因子”;第三公共因子在X1、X2、X7、X11这4个指标上有较大的载荷，主要反映一国经济总量、科研投资及政策环境，可将其命名为“政策稳定因子”。可以看出，因子命名与之前构建指标体系中的三大类划分基本吻合，这不仅验证了构建指标体系的合理性，也说明了因子分析结果的可信度。第一公共因子，代表一国的人文环境与科研条件。相对而言，发达国家的人文环境与科技基础要优于发展中国家。发展中国家要想获得更多研发投资，在加快自身经济发展的同时，应更加注重人文环境和基础科研设施建设。第二公共因子，体现市场信息。当一国已具备庞大的市场或较大的市场潜力时，跨国公司为占有市场份额而在该国加大投资及研发力度。一方面，东道国可获得更多更好的产品，吸收跨国公司所带来的先进科学与管理技术，从而提高自身竞争力。另一方面，于跨国公司而言，获得经济利益是最直接的表现，与此同时，也能从东道国获取自身所不具备的一些科学技术与管理知识。第三公共因子，主要反映的是一国的政策环境。只有当一国的政策规范且稳定时，经济发展才能稳步向前。研发产品的特殊性决定了其对政策环境的特殊要求，稳定的政策环境是吸引海外研发投资所不可或缺的因素。
三、结论与建议
综合以上分析，可知影响跨国公司海外研发投资的因素很多，但总的来说包括人文科研环境、市场环境、政策稳定性三个方面。
(一)人文科研环境
企业进行海外研发可分三类:一是技术支持性研究与开发，目的是将跨国公司技术本地化和提供技术支持;二是本地化产品设计开发与技术转移，高素质的科研人员、技术人员及技术基础设施是影响该类研发的重要区位因素;三是基础研究，这是跨国公司全球战略的组成部分，需接近著名大学与研究机构。无论从哪一类来看，研发对科研技术人员、人文环境、信息基础设施等都有着强烈的需求。
(二)市场环境
市场环境可由市场规模与市场潜力来体现。现有市场规模不仅反映了东道国的经济发展状况，也在一定程度上体现跨国公司所面临的市场大小。当市场规模越大时，跨国公司的研发投资就越多。市场潜力则反映将来的市场规模，这有利于跨国公司的长远规划。
(三)政策稳定
首先，稳定的政策是一国经济社会发展的基础;其次，大多数的投资者都是风险规避者，更喜欢获得相对稳定的投资收益;第三，稳定的社会政策有利于跨国公司进行长远发展规划。研发的特殊性决定了其运用在生产上的时间周期较长，稳定的政策更有利于保证研发收益。
一、指标体系构建
科技因素从信息基础设施、科技人力资本及研发投入与产出三项指标反映。(1)关于信息基础设施指标较多，如个人电脑、互联网用户数等。一国信息技术发展水平会对该国经济增长产生显著影响。笔者认为，互联网用户数(X6)对于体现信息水平最具代表性。(2)科技的竞争其实质是人才的竞争，研发的根本动力在于科技人员。本文选取了一国从事研发人员数量(X7，每百万人)来衡量科技人力资本。(3)一国的科技发展水平，往往被视为吸引跨国公司研发投资能力的重要因素。而科技发展水平又往往由投入产出的一系列指标来体现。本文选取一国研发投资比例(X8，研发占GDP的百分比)、发表于科技刊物上的论文(X9)、高技术产品出口(X10)来反映该因素。尽管关于知识产权对FDI流量影响的研究存在争议，但毋庸置疑的是由于研发活动的直接产品是知识产品，需要有健全的知识产权法对其予以保护，跨国公司不会将其关键性的研发放在缺乏知识产权保护的国家。本文选择使用专利申请量(X11)来表示一国知识产权保护水平。此外一国的教育、文化和法律等方面对跨国公司海外研发投资亦有较大影响，可用人类发展指数(X12)来表示。综上所述，本文建立了包含12项具体指标的跨国公司海外研发投资因子的评价指标体系。可以运用因子分析方法对世界范围内的主要研发投资地区的区位因子进行综合评价与分析。
二、数据说明与实证分析
(一)数据说明
从世界范围内来看，跨国公司的海外研发活动一方面是为了从东道国获得技术溢出和享受其现有技术设施。另一方面，则是为了支持东道国子公司的生产活动，争取更大市场份额。因此，本文采用的数据对象是美国、欧盟(不包括卢森堡、马耳他、塞浦路斯)、日本、澳大利亚、加拿大、新加坡、韩国、中国等31个发达国家及新兴经济体。主要数据来源于世界银行《2011年世界发展指标》，FDI存量来源于UNCTAD数据库，人类发展指数指标来源于联合国数据库。所有指标选取2009年数据。
(二)实证分析
根据因子分析原理，建立相关系数矩阵并得到其特征根与特征向量。从所得到的相关系数矩阵发现大多数简单相关系数都大于0.3，因此进行因子分析是可行的。由所生成的表2可知，前3个公共因子对样本方差的累积贡献和为89.481%。它表明，这3个公共因子可以解释原始变量89.814%的信息，于是本文选取3个因子加以分析。为使得提取的因子更具命名可解释性，采用方差最大化法(Varimax)进行因子旋转，简化因子载荷矩阵结构，经旋转之后的因子载荷矩阵见表3。从表3可发现，第一公共因子在X3、X6、X8、X9、X12这5个指标上有较大载荷，主要反映人们人文生活水平、科研基础，可将其命名为“人文科研因子”;第二公共因子在X4、X5、X10这3个指标上有较大的载荷，主要反映市场规模及潜力、产出水平，命名为“市场因子”;第三公共因子在X1、X2、X7、X11这4个指标上有较大的载荷，主要反映一国经济总量、科研投资及政策环境，可将其命名为“政策稳定因子”。可以看出，因子命名与之前构建指标体系中的三大类划分基本吻合，这不仅验证了构建指标体系的合理性，也说明了因子分析结果的可信度。第一公共因子，代表一国的人文环境与科研条件。相对而言，发达国家的人文环境与科技基础要优于发展中国家。发展中国家要想获得更多研发投资，在加快自身经济发展的同时，应更加注重人文环境和基础科研设施建设。第二公共因子，体现市场信息。当一国已具备庞大的市场或较大的市场潜力时，跨国公司为占有市场份额而在该国加大投资及研发力度。一方面，东道国可获得更多更好的产品，吸收跨国公司所带来的先进科学与管理技术，从而提高自身竞争力。另一方面，于跨国公司而言，获得经济利益是最直接的表现，与此同时，也能从东道国获取自身所不具备的一些科学技术与管理知识。第三公共因子，主要反映的是一国的政策环境。只有当一国的政策规范且稳定时，经济发展才能稳步向前。研发产品的特殊性决定了其对政策环境的特殊要求，稳定的政策环境是吸引海外研发投资所不可或缺的因素。
三、结论与建议
综合以上分析，可知影响跨国公司海外研发投资的因素很多，但总的来说包括人文科研环境、市场环境、政策稳定性三个方面。
(一)人文科研环境
企业进行海外研发可分三类:一是技术支持性研究与开发，目的是将跨国公司技术本地化和提供技术支持;二是本地化产品设计开发与技术转移，高素质的科研人员、技术人员及技术基础设施是影响该类研发的重要区位因素;三是基础研究，这是跨国公司全球战略的组成部分，需接近著名大学与研究机构。无论从哪一类来看，研发对科研技术人员、人文环境、信息基础设施等都有着强烈的需求。
(二)市场环境
市场环境可由市场规模与市场潜力来体现。现有市场规模不仅反映了东道国的经济发展状况，也在一定程度上体现跨国公司所面临的市场大小。当市场规模越大时，跨国公司的研发投资就越多。市场潜力则反映将来的市场规模，这有利于跨国公司的长远规划。
(三)政策稳定
首先，稳定的政策是一国经济社会发展的基础;其次，大多数的投资者都是风险规避者，更喜欢获得相对稳定的投资收益;第三，稳定的社会政策有利于跨国公司进行长远发展规划。研发的特殊性决定了其运用在生产上的时间周期较长，稳定的政策更有利于保证研发收益。
外观方面，2021款雷克萨斯LX570的大口格栅内部，将加入形似箭头的密集饰板铺陈；搭配有些“目露凶光”的头灯、发动机盖上隆起的肌肉纹理以及类似利铲的前包围，磅礴气场丝毫不亚于同级对手奔驰GLS和宝马X7；甚至于，在某种程度上，它的气场还要更强一些。
再让我们将目光转向新车内部；形似铠甲的中控布局，结合大量皮革铺陈用料是石英钟表，尊贵感瞬间显现。而悬浮式中控屏和4.2英寸仪表液晶屏，则让这份尊贵感不至于走向老派。
视线转向其后排位置；由于它的长宽高分别有5081mm/1982mm/1910mm，且轴距也达到了2850mm。因此，它的后排空间也显得极为宽大。结合悬挂在前排座椅椅背的两块多媒体显示屏，又再次提升了它的尊贵与豪华身份。#豪车超跑##我与汽车的日常##汽车# https://t.cn/RJw53wz
再让我们将目光转向新车内部；形似铠甲的中控布局，结合大量皮革铺陈用料是石英钟表，尊贵感瞬间显现。而悬浮式中控屏和4.2英寸仪表液晶屏，则让这份尊贵感不至于走向老派。
视线转向其后排位置；由于它的长宽高分别有5081mm/1982mm/1910mm，且轴距也达到了2850mm。因此，它的后排空间也显得极为宽大。结合悬挂在前排座椅椅背的两块多媒体显示屏，又再次提升了它的尊贵与豪华身份。#豪车超跑##我与汽车的日常##汽车# https://t.cn/RJw53wz
前几天帮山东青岛的一位粉丝朋友检测了一辆2019款路虎揽胜3.0盛世版，2019年11月上牌，开了4万多公里，平均一年2万多公里还算比较多的了。当时新车指导价122.5万，现在卖家报价110万。
虽然捷豹和路虎这两年落寞了不少，但是揽胜还是SUV里“永远的神”啊。其它路虎车型优惠都很大，只有揽胜，优惠少保值率高，所以开了快两年的揽胜还能卖到110万！果然是SUV里面的王者。
而且目前的车况也不错，只有外观有点瑕疵，内饰加装了全包脚垫，轮毂改装，其它是一点问题都没有。都说路虎的质量和品控差，但是揽胜除外。
粉丝大哥也说，其实也看了BBA的SUV，宝马X5、奔驰GLE、奥迪Q7在揽胜面前就是弟弟，只有宝马X7稍微能打一点。但是对比了一下，还是喜欢揽胜的霸气稳重，外观看上去气场就不一样。
那宝马X7和揽胜你更喜欢哪一个呢？
虽然捷豹和路虎这两年落寞了不少，但是揽胜还是SUV里“永远的神”啊。其它路虎车型优惠都很大，只有揽胜，优惠少保值率高，所以开了快两年的揽胜还能卖到110万！果然是SUV里面的王者。
而且目前的车况也不错，只有外观有点瑕疵，内饰加装了全包脚垫，轮毂改装，其它是一点问题都没有。都说路虎的质量和品控差，但是揽胜除外。
粉丝大哥也说，其实也看了BBA的SUV，宝马X5、奔驰GLE、奥迪Q7在揽胜面前就是弟弟，只有宝马X7稍微能打一点。但是对比了一下，还是喜欢揽胜的霸气稳重，外观看上去气场就不一样。
那宝马X7和揽胜你更喜欢哪一个呢？
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