我们常说楼市/股市具有货币的蓄水池效应，即把市场中的很多钱汇合、聚集在这些资本市场的池子里。那该如何理解这种效应？这种效应有何影响呢？
1、钱多，物价为何不涨？
过往的经济学通胀理论告诉我们，钱多物价必涨。可从过去十年的经历看，未必如此。
这是一张2009年以来M2（可通俗的理解为市场中的钱）数量和CPI（可通俗的理解为物价涨幅）的走势图。
由图可知，M2由2009年初的49万亿增加到2019年初的185万亿，现在钱的数量是十年前的3.77倍。可物价呢？除了2011年前后约一年多的时间物价涨幅超3%外（最高也就是2011年7月的6.45%），其他约8年多的时间物价涨幅都在2%左右徘徊。
有人会反驳说：钱多了，可商品和服务也多了啊？对应的物价没涨也正常啊。
那这十年GDP增长多少呢？2009年初我国GDP约为32万亿，而2019年初我国GDP约为90万亿，现在GDP是十年前的2.8倍，可M2却是十年前的3.77倍啊。也就是说钱的数量涨幅远高于实物（商品和服务）数量的涨幅。虽然如此，但物价稳定、涨幅很小。
说好的货币超发引致通货膨胀呢？
理论来自与实践、并用来解释实践。不能说以前的通胀理论过时，最起码需要在新的社会经济条件下进行调整。
科技进步、商品生产自动化使得产能过剩，原则上可以无限量供应人们必须的任何商品（如维持基本生活的吃/穿/行商品服务等），既然有无限量的商品供应，所以物价上涨也就难上加难了。
所以现在的物价上涨都是结构性的，即在某个阶段、某些商品/服务因供给失衡或资金猛然大量流入而出现价格上涨，如曾经出现的蒜你狠、豆你玩、姜你军、糖高宗……
这十年货币超发而物价却不涨，多印的钱都去哪了呢？
对的，也许你猜到了，钱都去了楼市。这就很好解释了最近十年间，为什么一二线城市的房价涨幅如此之大——一般都在3倍以上。
我们都知道，钱大致分为两类：增量的钱和存量的钱。前者就是指新增的信贷、银行贷款，后者是市场中正在流通、已经存在的钱。
这十年很多人进城买房，买房的钱来自哪里？很多人除了付个首付，剩余的钱都是银行贷款啊，银行贷款就是新增的钱，说明增量的钱很大一部分流入了楼市。
那买房的首付又来自哪里啊？很多人说是自己存的啊、向亲朋好友借的啊……当然更多的是双方父母/爷爷奶奶/姥姥姥爷六个钱包的钱，而这些钱就是存量的钱啊。
钱越来越多，可越来越多的钱却流向了楼市，这就是房子的货币蓄水池效应。
这一效应是如何实现的呢？
2、房子是这样蓄积货币的
我们知道，房子/股票等资产是买卖双方交易的标的物、是货币流通/换手的介质，有买才有卖、有卖必有买，一手交钱、一手交货。也就是说，市场中钱的数量并没有发生增减，只是从一个人手里转移到另一个人手里了。
买房人把钱（自己积蓄及亲友借来的钱/去银行贷款贷来的钱）给了卖房人（新房开发商/二手房的个人房东），卖房人就可以把卖房到手的钱用来买买买、花花花啊。
这个交易之后，卖房人手里钱就跟房子没有关系了。既然如此，市场中的钱就会很多，房子汇集货币、锁定货币的蓄水池效应又体现在哪里呢？
看清了，包括房子/股票在内的资产，其货币蓄水池效应主要体现在两个方面：一是因资产买卖而造成的贫富分化，钱集中于少量人手中了，从而减少市场中流通货币的数量，二是因预期资产价格继续涨，人们会压制别的消费、减慢货币的流通速度。
因资产价格上涨，前期买入的人会赚很多的钱——实际上是财富的转移，包括买房人及亲友及六个钱包的积蓄，还包括买房人在银行的贷款（也就是买房人的债务，要用二三十年的时间去还）。社会上的钱因房子而聚集到一小部分人手里，也就是贫富分化。
富人有很多钱，可他们的边际消费较低——富人总不能一顿吃1头牛/喝一箱奶、同时开两辆车/穿三套衣服/住五套房吧？他们花钱会有一个量的天花板。而想消费、想改善生活的普通人呢？他们可想消费，但是没有多余的钱啊。
结果就是市场中的钱很多，但都在富人账户里存着、躺着，并没有在市场中流通——市场中流通的钱也就少了。而这一切的根源是什么呢？就是房子啊。这是房子蓄水池效应的第一个原因。
心理预期可以改变人的行为。当预期房价还要涨时，大家会怎么做呢？当然是继续买入、赶紧买入啊！有钱的会把钱取出来继续买房子，以期赚到更多的钱；没钱的会四处借钱赶紧买一套，否则以后更买不起怎么办？
结果是什么呢？人们不愿意、或没有钱去进行其他的消费——除了房子。人们的钱都用来买房子、或准备买房子了，又哪来的钱去进行其他的消费呢？市场中的钱由此变少、货币的流通速度由此降低（人们不愿意花钱了）。这一切的根源又是什么呢？还是房子啊。这就是房子蓄水池效应的第二个原因。
蓄水池效应有何影响呢？
3、蓄水池效应的积极作用
除了房子和股票，其他资产或商品——字画、文玩、翡翠玉、茶叶、比特币等数字货币等也具有货币蓄水池效应，只是太小众、参与的人太少，参与的资金量也小、持续的时间也太短（少则数月、多则不超过2年），无法像楼市和股市一样长时间的、持续的、天量的蓄积货币。
也因为这种货币蓄水池效应，所以会产生一些影响。消极的影响是对其他领域的资金挤压，因为钱都流向楼市，所以会挤压消费、会挤压制造业等领域的资金流入，这些讨论的也很多了。这里就说说蓄水池效应的积极影响，主要体现在资金聚集和抑制物价方面。
聚集货币。对于早期购置房产的人来说，高房价让其平白无故的获得一笔巨额财富——以出售或银行贷款的形式实现。出售是接盘者的财富转移，贷款是社会资金的转移，其本质都是巨额资金的聚集、并由此形成资本。
想开店办厂做生意办实业、想为公司筹措流动资金、想挽救濒临破产的企业，卖房或抵押一套房后，救命的资金就来了。高房价可以把社会资金聚集起来，让有房的人赢得一笔资本。在银行征信体系还不完善的当下，高房价下的房子是最好的信用背书工具。房子起到了吸储、汇集资金的作用。
抑制物价。因为房子具有蓄水池作用，会把超发的货币、市场中多余的货币聚集在这里，相应的就会减少市场中流通货币的数量。在商品/服务一定的情况下，货币的减少会相应稳定、甚至降低物价，这也就是开头所看到的——货币虽然超发、略带泛滥，但物价却保持稳定的一大原因。
很多人在抱怨高房价，可没人感谢低房租（一线城市的租金收益率低至1%点多）和（相对）低物价，高房价只是让人买不起房，若高房租则会让人住不起房、高物价则会让吃不起饭或者生活水准降低。
除了以上这两条积极作用外，其他还有支撑市政建设和个人大资金储蓄地的作用。
近十余年，中国一二线城市基础设施建设突飞猛进——高铁/地铁/桥梁/高架/公园等越来越好，钱来自哪里？很大一部分是地方政府卖地的收入，而这也带来了居住在这个城市的居民的生活工作便利。
只有大池子、大江大水才能盛下大鱼。同样的，高房价、高总价的房子才能更好的承载大额资金。对于数百万、上千万的高净值人群来说，寻找到可靠的资金附着物、现实财富/资产的代际传承，高单价、高总价的房子确实是个理想的选择。
任何事物都是一个系统，是矛盾的、是复杂的、是对立统一的、是好坏交融的，简单化的思考和情绪化的表达，只会偏离轨道。很多结果（比如高房价）是多方重复博弈后的均衡状态，光抱怨没有用，正确的做法是在这种现状下，如何行动让自己的处境更有利、受益更多更大。（金戈财经大佬作品，写的真好）
1、钱多，物价为何不涨？
过往的经济学通胀理论告诉我们，钱多物价必涨。可从过去十年的经历看，未必如此。
这是一张2009年以来M2（可通俗的理解为市场中的钱）数量和CPI（可通俗的理解为物价涨幅）的走势图。
由图可知，M2由2009年初的49万亿增加到2019年初的185万亿，现在钱的数量是十年前的3.77倍。可物价呢？除了2011年前后约一年多的时间物价涨幅超3%外（最高也就是2011年7月的6.45%），其他约8年多的时间物价涨幅都在2%左右徘徊。
有人会反驳说：钱多了，可商品和服务也多了啊？对应的物价没涨也正常啊。
那这十年GDP增长多少呢？2009年初我国GDP约为32万亿，而2019年初我国GDP约为90万亿，现在GDP是十年前的2.8倍，可M2却是十年前的3.77倍啊。也就是说钱的数量涨幅远高于实物（商品和服务）数量的涨幅。虽然如此，但物价稳定、涨幅很小。
说好的货币超发引致通货膨胀呢？
理论来自与实践、并用来解释实践。不能说以前的通胀理论过时，最起码需要在新的社会经济条件下进行调整。
科技进步、商品生产自动化使得产能过剩，原则上可以无限量供应人们必须的任何商品（如维持基本生活的吃/穿/行商品服务等），既然有无限量的商品供应，所以物价上涨也就难上加难了。
所以现在的物价上涨都是结构性的，即在某个阶段、某些商品/服务因供给失衡或资金猛然大量流入而出现价格上涨，如曾经出现的蒜你狠、豆你玩、姜你军、糖高宗……
这十年货币超发而物价却不涨，多印的钱都去哪了呢？
对的，也许你猜到了，钱都去了楼市。这就很好解释了最近十年间，为什么一二线城市的房价涨幅如此之大——一般都在3倍以上。
我们都知道，钱大致分为两类：增量的钱和存量的钱。前者就是指新增的信贷、银行贷款，后者是市场中正在流通、已经存在的钱。
这十年很多人进城买房，买房的钱来自哪里？很多人除了付个首付，剩余的钱都是银行贷款啊，银行贷款就是新增的钱，说明增量的钱很大一部分流入了楼市。
那买房的首付又来自哪里啊？很多人说是自己存的啊、向亲朋好友借的啊……当然更多的是双方父母/爷爷奶奶/姥姥姥爷六个钱包的钱，而这些钱就是存量的钱啊。
钱越来越多，可越来越多的钱却流向了楼市，这就是房子的货币蓄水池效应。
这一效应是如何实现的呢？
2、房子是这样蓄积货币的
我们知道，房子/股票等资产是买卖双方交易的标的物、是货币流通/换手的介质，有买才有卖、有卖必有买，一手交钱、一手交货。也就是说，市场中钱的数量并没有发生增减，只是从一个人手里转移到另一个人手里了。
买房人把钱（自己积蓄及亲友借来的钱/去银行贷款贷来的钱）给了卖房人（新房开发商/二手房的个人房东），卖房人就可以把卖房到手的钱用来买买买、花花花啊。
这个交易之后，卖房人手里钱就跟房子没有关系了。既然如此，市场中的钱就会很多，房子汇集货币、锁定货币的蓄水池效应又体现在哪里呢？
看清了，包括房子/股票在内的资产，其货币蓄水池效应主要体现在两个方面：一是因资产买卖而造成的贫富分化，钱集中于少量人手中了，从而减少市场中流通货币的数量，二是因预期资产价格继续涨，人们会压制别的消费、减慢货币的流通速度。
因资产价格上涨，前期买入的人会赚很多的钱——实际上是财富的转移，包括买房人及亲友及六个钱包的积蓄，还包括买房人在银行的贷款（也就是买房人的债务，要用二三十年的时间去还）。社会上的钱因房子而聚集到一小部分人手里，也就是贫富分化。
富人有很多钱，可他们的边际消费较低——富人总不能一顿吃1头牛/喝一箱奶、同时开两辆车/穿三套衣服/住五套房吧？他们花钱会有一个量的天花板。而想消费、想改善生活的普通人呢？他们可想消费，但是没有多余的钱啊。
结果就是市场中的钱很多，但都在富人账户里存着、躺着，并没有在市场中流通——市场中流通的钱也就少了。而这一切的根源是什么呢？就是房子啊。这是房子蓄水池效应的第一个原因。
心理预期可以改变人的行为。当预期房价还要涨时，大家会怎么做呢？当然是继续买入、赶紧买入啊！有钱的会把钱取出来继续买房子，以期赚到更多的钱；没钱的会四处借钱赶紧买一套，否则以后更买不起怎么办？
结果是什么呢？人们不愿意、或没有钱去进行其他的消费——除了房子。人们的钱都用来买房子、或准备买房子了，又哪来的钱去进行其他的消费呢？市场中的钱由此变少、货币的流通速度由此降低（人们不愿意花钱了）。这一切的根源又是什么呢？还是房子啊。这就是房子蓄水池效应的第二个原因。
蓄水池效应有何影响呢？
3、蓄水池效应的积极作用
除了房子和股票，其他资产或商品——字画、文玩、翡翠玉、茶叶、比特币等数字货币等也具有货币蓄水池效应，只是太小众、参与的人太少，参与的资金量也小、持续的时间也太短（少则数月、多则不超过2年），无法像楼市和股市一样长时间的、持续的、天量的蓄积货币。
也因为这种货币蓄水池效应，所以会产生一些影响。消极的影响是对其他领域的资金挤压，因为钱都流向楼市，所以会挤压消费、会挤压制造业等领域的资金流入，这些讨论的也很多了。这里就说说蓄水池效应的积极影响，主要体现在资金聚集和抑制物价方面。
聚集货币。对于早期购置房产的人来说，高房价让其平白无故的获得一笔巨额财富——以出售或银行贷款的形式实现。出售是接盘者的财富转移，贷款是社会资金的转移，其本质都是巨额资金的聚集、并由此形成资本。
想开店办厂做生意办实业、想为公司筹措流动资金、想挽救濒临破产的企业，卖房或抵押一套房后，救命的资金就来了。高房价可以把社会资金聚集起来，让有房的人赢得一笔资本。在银行征信体系还不完善的当下，高房价下的房子是最好的信用背书工具。房子起到了吸储、汇集资金的作用。
抑制物价。因为房子具有蓄水池作用，会把超发的货币、市场中多余的货币聚集在这里，相应的就会减少市场中流通货币的数量。在商品/服务一定的情况下，货币的减少会相应稳定、甚至降低物价，这也就是开头所看到的——货币虽然超发、略带泛滥，但物价却保持稳定的一大原因。
很多人在抱怨高房价，可没人感谢低房租（一线城市的租金收益率低至1%点多）和（相对）低物价，高房价只是让人买不起房，若高房租则会让人住不起房、高物价则会让吃不起饭或者生活水准降低。
除了以上这两条积极作用外，其他还有支撑市政建设和个人大资金储蓄地的作用。
近十余年，中国一二线城市基础设施建设突飞猛进——高铁/地铁/桥梁/高架/公园等越来越好，钱来自哪里？很大一部分是地方政府卖地的收入，而这也带来了居住在这个城市的居民的生活工作便利。
只有大池子、大江大水才能盛下大鱼。同样的，高房价、高总价的房子才能更好的承载大额资金。对于数百万、上千万的高净值人群来说，寻找到可靠的资金附着物、现实财富/资产的代际传承，高单价、高总价的房子确实是个理想的选择。
任何事物都是一个系统，是矛盾的、是复杂的、是对立统一的、是好坏交融的，简单化的思考和情绪化的表达，只会偏离轨道。很多结果（比如高房价）是多方重复博弈后的均衡状态，光抱怨没有用，正确的做法是在这种现状下，如何行动让自己的处境更有利、受益更多更大。（金戈财经大佬作品，写的真好）
储能主题ETF继续扎堆申报。
本周，又有5只中证储能产业ETF于同一日申报。过去三个月，ETF重复申报同一指数产品的情况越发显著，其中，基金公司对双创和新能源相关主题ETF申报显得尤为火热。业内人士认为，ETF赛道发展迅速，行业和主题ETF为基金公司的规模突破提供了很好的路径，因此一旦发现一个热门行业或者主题，就会出现基金公司扎堆上报的情况。
5只中证储能产业ETF扎堆申报
8月9日，华夏、易方达、广发、汇添富、华泰柏瑞于同一日申报中证储能产业ETF，成分股涉及储能电池及储能系统、电池材料及设备、新能源发电领域等行业，此外，中证电池主题ETF也已于8月4日申报。Wind数据显示，8月以来，已有近20只ETF基金申报。
记者发现，今年5月以来，ETF重复申报同一指数产品的情况越发显著。按申报ETF产品的标的指数来看，科创创业50指数ETF最为热门，新申报的产品中共有14只，均以科创创业50指数为标的，其次是中证储能产业 ETF和中证电池主题ETF，新申报产品分别有8只和4只。此外，费城半导体ETF（QDII）、中证港股通互联网 ETF、中证旅游主题 ETF、恒生沪深港通生物科技 50ETF、中证工业有色金属主题 ETF、中证内地低碳经济主题 ETF、中证全指医疗器械 ETF等都存在多家公司申报情况。
Wind数据显示，过去三个月，有26家公司申报了近70只ETF产品，在已申报ETF产品中，主题ETF数量最多，共有29只，其次是宽基ETF，共有16只。从单月来看，5月份ETF申报数量较多，达37只，6月份与7月份各申报了8只和20只。从基金公司方面来看，过去三个月，易方达基金申报了8只ETF产品，申报数量居首位。其次是，华夏、富国、国泰，过去三个月分别申报了5只、4只、3只。
新能源主题ETF成主战场，同质化产品“力求”差异化竞争
近几个月，新能源相关主题ETF申报尤为火热，对于ETF扎堆申报同一主题现象，华泰柏瑞指数投资部总监柳军认为，ETF扎堆申报现象是基金行业发展到当前阶段的正常现象。就像任何一个有明确发展前景的行业在初期都会出现很多参与者，并在经过激烈竞争和大浪淘沙后市场份额集中度越来越高一样，ETF这个赛道目前还处于发展初期，而且未来一定有很大的成长空间，这个结论应该是得到全行业共识的，所以很多基金公司都会想要参与进来，在这场竞争中占据先机，这是市场经济的客观规律。就目前来看，这种竞争带给投资者更多的产品选择，基金公司也会力争给投资者提供更好的服务，因此整体上对于投资者而言还是有利的。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏也认为，ETF赛道发展迅速，行业和主题ETF为基金公司的规模突破提供了很好的路径，因此一旦发现一个热门行业或者主题，就会出现基金公司扎堆上报的情况。
上海证券基金分析师李柯柯表示，ETF作为指数基金，获取市场或行业的平均收益，可以让投资者在分享主题长期投资价值的同时，分散个股风险。尤其今年市场呈现除个股波动大、结构机会明显的特点，加上新能源行业未来发展空间广阔，相关产品凭借亮眼的业绩展现出强大的吸金能力，在赚钱效应下，所以公募基金开始扎堆申报同类产品。
那么，基金公司扎堆申报发行同一主题ETF，是否能实现产品的差异化呢？
梁杏认为，多家公司上报相同行业或主题的产品，产品本身投资价值的差异化并不大，但是客户的投资便利程度的区别还是比较大的。比如有的基金公司资源雄厚，也重视ETF业务，产品的流动性和规模较好，那么客户进出的感受也就会比较好。有的公司资源不足或者不够重视，就容易出现流动性很差，客户进出要付出较大的机会成本的情况。另外还有就是规模比较小的ETF一般比规模比较大的ETF多一块新股申购的收益，但这个也不是每个基金公司的ETF都参与新股投资，需要投资者做些甄别。
柳军也认为，就跟踪同一指数的ETF产品本身来说，产品的投资标的、业绩表现和运作模式是基本同质的，但是仔细比较还是会有差异存在的，比如基金的规模，流动性，跟踪偏离度和跟踪误差等，这些因素对于投资者体验还是会产生一些细微的影响。
李柯柯表示，ETF同质化是各家基金公司积极参与市场投资的结果，未来随着指数基金进一步发展，同质化竞争将愈演愈烈，大型基金公司凭借过硬的品牌、渠道、投研能力等，更具有竞争优势，中小基金公司可以通过把握市场趋势提前布局，打造个性化发展特色，在同质化竞争中脱颖而出。
同质化ETF产品“力求”差异化竞争，在谈到在ETF方面的未来布局思路，国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示，第一，是巩固和发扬国泰基金在行业ETF上的领先优势，继续布局行业和主题ETF，后续还将发行和上市智能汽车ETF、消费电子ETF、创新药沪港深ETF、新材料ETF、港股科技ETF等产品；第二，公司也积极向宽基ETF领域进军，正在发行中证500ETF，准备发行港股通50ETF等产品；第三，同时也在上报QDII类产品，向海外要效益，减轻进一步内卷；第四，正在储备新的商品类和债券类ETF，这也是国泰的传统优势。
面对同质化ETF，投资者应该如何挑选？
面对同一主题连名称也完全的一样的ETF基金产品，投资者往往显得茫然不知如何挑选。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏建议，流动性是第一位需要考虑的。流动性好的产品，客户的冲击成本比较小。具体来说，如果一个ETF流动性不好，客户可能要高挂千一千二的价格才能买入，卖出的时候要低挂千三千四的价格才能卖出，那么交易几次，冲击成本的损耗就会侵蚀收益了。如果有余力的情况下，可以看一下相同行业不同指数的差异，比如曾经有两个2019年同一天上市的半导体芯片ETF，收益差距接近40%，其中最重要的差异就来自于指数收益率的差距。如果再有余力，就建议投资者关注基金公司之间的差异，包括基金公司的实力，对流动性的维护程度，是否出过风险事件，ETF是否能够参与新股申购等等，差异还是很大的。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军则认为，每个投资者选择产品的标准应该是多元化，个性化的，并没有统一的规范。就像买手机，有的消费者就会仔细比较全部产品的性能、配置、工艺甚至大小、重量等参数，有的人就只是认准某个品牌，或者看重消费和售后过程中的体验一样，在选择ETF时，比较注重细节的投资者可以依据更为客观的标准来选择产品，比如前面所说的规模、流动性、跟踪偏离度和跟踪误差等。而其他相对更主观的投资者根据公司品牌或者服务质量来选择产品也未尝不可。
对于跟踪同一主题指数的ETF基金，上海证券基金分析师李柯柯建议投资者应首先关注标的指数的编制方式、成份股筛选规则等，对指数质量进行评估；其次，对基金产品的规模、流动性、跟踪误差、费率等方面进行综合考量，选择风险收益特征与自身相匹配的基金产品；新发ETF产品，则需要重点关注公司管理ETF的经验和历史管理效果。此外，投资者也可依托公募基金评价机构，降低产品选择成本。
本周，又有5只中证储能产业ETF于同一日申报。过去三个月，ETF重复申报同一指数产品的情况越发显著，其中，基金公司对双创和新能源相关主题ETF申报显得尤为火热。业内人士认为，ETF赛道发展迅速，行业和主题ETF为基金公司的规模突破提供了很好的路径，因此一旦发现一个热门行业或者主题，就会出现基金公司扎堆上报的情况。
5只中证储能产业ETF扎堆申报
8月9日，华夏、易方达、广发、汇添富、华泰柏瑞于同一日申报中证储能产业ETF，成分股涉及储能电池及储能系统、电池材料及设备、新能源发电领域等行业，此外，中证电池主题ETF也已于8月4日申报。Wind数据显示，8月以来，已有近20只ETF基金申报。
记者发现，今年5月以来，ETF重复申报同一指数产品的情况越发显著。按申报ETF产品的标的指数来看，科创创业50指数ETF最为热门，新申报的产品中共有14只，均以科创创业50指数为标的，其次是中证储能产业 ETF和中证电池主题ETF，新申报产品分别有8只和4只。此外，费城半导体ETF（QDII）、中证港股通互联网 ETF、中证旅游主题 ETF、恒生沪深港通生物科技 50ETF、中证工业有色金属主题 ETF、中证内地低碳经济主题 ETF、中证全指医疗器械 ETF等都存在多家公司申报情况。
Wind数据显示，过去三个月，有26家公司申报了近70只ETF产品，在已申报ETF产品中，主题ETF数量最多，共有29只，其次是宽基ETF，共有16只。从单月来看，5月份ETF申报数量较多，达37只，6月份与7月份各申报了8只和20只。从基金公司方面来看，过去三个月，易方达基金申报了8只ETF产品，申报数量居首位。其次是，华夏、富国、国泰，过去三个月分别申报了5只、4只、3只。
新能源主题ETF成主战场，同质化产品“力求”差异化竞争
近几个月，新能源相关主题ETF申报尤为火热，对于ETF扎堆申报同一主题现象，华泰柏瑞指数投资部总监柳军认为，ETF扎堆申报现象是基金行业发展到当前阶段的正常现象。就像任何一个有明确发展前景的行业在初期都会出现很多参与者，并在经过激烈竞争和大浪淘沙后市场份额集中度越来越高一样，ETF这个赛道目前还处于发展初期，而且未来一定有很大的成长空间，这个结论应该是得到全行业共识的，所以很多基金公司都会想要参与进来，在这场竞争中占据先机，这是市场经济的客观规律。就目前来看，这种竞争带给投资者更多的产品选择，基金公司也会力争给投资者提供更好的服务，因此整体上对于投资者而言还是有利的。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏也认为，ETF赛道发展迅速，行业和主题ETF为基金公司的规模突破提供了很好的路径，因此一旦发现一个热门行业或者主题，就会出现基金公司扎堆上报的情况。
上海证券基金分析师李柯柯表示，ETF作为指数基金，获取市场或行业的平均收益，可以让投资者在分享主题长期投资价值的同时，分散个股风险。尤其今年市场呈现除个股波动大、结构机会明显的特点，加上新能源行业未来发展空间广阔，相关产品凭借亮眼的业绩展现出强大的吸金能力，在赚钱效应下，所以公募基金开始扎堆申报同类产品。
那么，基金公司扎堆申报发行同一主题ETF，是否能实现产品的差异化呢？
梁杏认为，多家公司上报相同行业或主题的产品，产品本身投资价值的差异化并不大，但是客户的投资便利程度的区别还是比较大的。比如有的基金公司资源雄厚，也重视ETF业务，产品的流动性和规模较好，那么客户进出的感受也就会比较好。有的公司资源不足或者不够重视，就容易出现流动性很差，客户进出要付出较大的机会成本的情况。另外还有就是规模比较小的ETF一般比规模比较大的ETF多一块新股申购的收益，但这个也不是每个基金公司的ETF都参与新股投资，需要投资者做些甄别。
柳军也认为，就跟踪同一指数的ETF产品本身来说，产品的投资标的、业绩表现和运作模式是基本同质的，但是仔细比较还是会有差异存在的，比如基金的规模，流动性，跟踪偏离度和跟踪误差等，这些因素对于投资者体验还是会产生一些细微的影响。
李柯柯表示，ETF同质化是各家基金公司积极参与市场投资的结果，未来随着指数基金进一步发展，同质化竞争将愈演愈烈，大型基金公司凭借过硬的品牌、渠道、投研能力等，更具有竞争优势，中小基金公司可以通过把握市场趋势提前布局，打造个性化发展特色，在同质化竞争中脱颖而出。
同质化ETF产品“力求”差异化竞争，在谈到在ETF方面的未来布局思路，国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示，第一，是巩固和发扬国泰基金在行业ETF上的领先优势，继续布局行业和主题ETF，后续还将发行和上市智能汽车ETF、消费电子ETF、创新药沪港深ETF、新材料ETF、港股科技ETF等产品；第二，公司也积极向宽基ETF领域进军，正在发行中证500ETF，准备发行港股通50ETF等产品；第三，同时也在上报QDII类产品，向海外要效益，减轻进一步内卷；第四，正在储备新的商品类和债券类ETF，这也是国泰的传统优势。
面对同质化ETF，投资者应该如何挑选？
面对同一主题连名称也完全的一样的ETF基金产品，投资者往往显得茫然不知如何挑选。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏建议，流动性是第一位需要考虑的。流动性好的产品，客户的冲击成本比较小。具体来说，如果一个ETF流动性不好，客户可能要高挂千一千二的价格才能买入，卖出的时候要低挂千三千四的价格才能卖出，那么交易几次，冲击成本的损耗就会侵蚀收益了。如果有余力的情况下，可以看一下相同行业不同指数的差异，比如曾经有两个2019年同一天上市的半导体芯片ETF，收益差距接近40%，其中最重要的差异就来自于指数收益率的差距。如果再有余力，就建议投资者关注基金公司之间的差异，包括基金公司的实力，对流动性的维护程度，是否出过风险事件，ETF是否能够参与新股申购等等，差异还是很大的。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军则认为，每个投资者选择产品的标准应该是多元化，个性化的，并没有统一的规范。就像买手机，有的消费者就会仔细比较全部产品的性能、配置、工艺甚至大小、重量等参数，有的人就只是认准某个品牌，或者看重消费和售后过程中的体验一样，在选择ETF时，比较注重细节的投资者可以依据更为客观的标准来选择产品，比如前面所说的规模、流动性、跟踪偏离度和跟踪误差等。而其他相对更主观的投资者根据公司品牌或者服务质量来选择产品也未尝不可。
对于跟踪同一主题指数的ETF基金，上海证券基金分析师李柯柯建议投资者应首先关注标的指数的编制方式、成份股筛选规则等，对指数质量进行评估；其次，对基金产品的规模、流动性、跟踪误差、费率等方面进行综合考量，选择风险收益特征与自身相匹配的基金产品；新发ETF产品，则需要重点关注公司管理ETF的经验和历史管理效果。此外，投资者也可依托公募基金评价机构，降低产品选择成本。
#洛阳24小时# 【7月：消费维权典型案例！被投诉较多商家名单】今日，洛阳市市场监管局12315指挥中心发布7月消费维权情况。该局12315三级执法网络7月共受理各类咨询、投诉、举报19098起，具体情况是：受理咨询13955起；受理投诉4024起，共挽回经济损失196余万元，受理举报1119起，案值104.5余万元。
其中，商品消费类投诉2293起，占投诉总量的57%，主要集中在一般食品的质量问题、交通工具售后服务问题、家居用品的售后三包问题等。
服务消费类投诉1731起，占投诉总量的43%，主要集中在办理预付卡商家关门问题、餐饮店和宾馆工作人员服务态度差及宣传与实际不符问题、美容美发洗浴行业办卡使用问题等。
举报问题主要集中在广告违法行为（虚假宣传）、价格违法行为、不正当竞争行为。
该局同时发布9起消费维权典型案例。
■案例一：洛阳振高汽车销售有限公司售卖福田汽车质量纠纷
7月13日消费者黄先生反映，其6月29日在洛阳振高汽车销售有限公司购买福田牌轿车，提车后回家路上就出现频繁熄火问题，商家为其维修多次，仍没有修好，后帮其更换了新的发动机。然而，该车熄火故障一直没有彻底解决，黄先生认为车辆主要零部件发动机存在故障且无法维修，要求商家退车遭拒。接投诉后，专业分局车辆交易市场监管所执法人员立即展开调查，经了解，黄先生反映情况属实，经执法人员协调，商家同意退款。目前，黄先生的购车费用已经陆续退回，黄先生表示满意。
市场监管小贴士：
《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》第二十条第二款提出：“在家用汽车产品三包有效期内，发生下列情况之一，消费者选择更换或退货的，销售者应当负责更换或退货：（一）因严重安全性能故障累计进行了2次修理，严重安全性能故障仍未排除或者又出现新的严重安全性能故障的；（二）发动机、变速器累计更换2次后，或者发动机、变速器的同一主要零件因其质量问题，累计更换2次后，仍不能正常使用的，发动机、变速器与其主要零件更换次数不重复计算；（三）转向系统、制动系统、悬架系统、前/后桥、车身的同一主要零件因其质量问题，累计更换2次后，仍不能正常使用的。”消费者遇到此类问题时应该享受三包政策规定的退车或换车。
■案例二：洛阳亿众汽车销售服务有限公司售卖奔腾汽车与约定不符问题
7月12日消费者史先生反映，其7月11日在洛阳亿众汽车销售服务有限公司交付订金3000元，准备购买该店奔腾轿车，并与商家约定订购2021年4月之后生产的新车。史先生到店提车时发现商家提供的车辆生产日期为2020年12月，与之前约定不符且协商无果。接到投诉后，专业分局车辆交易市场监管所执法人员立即展开调查，后经执法人员调解，商家将史先生交付的3000元订金退回并道歉，双方达成和解。
市场监管小贴士：
《中华人民共和国消费者权益保护法》第六十条第二款规定：“经营者和消费者有约定的，应当按照约定履行义务，但双方的约定不得违背法律、法规的规定。”第五十三条规定：“经营者以预收款方式提供商品或者服务的，应当按照约定提供。未按照约定提供的，应当按照消费者的要求履行约定或者退回预付款。”经营者违约，理应退回消费者缴纳的款项。
■案例三：河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店药品价格问题
7月6日消费者祖女士反映，当日在河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店购买药品，药品标价每盒29.6元，商家告知该药品第二盒半价，结账时第二盒药品却按原价收取。接到投诉后，洛龙区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即对此事进行调查处理，经与店方沟通协商，要求商家严格执行明码标价收费标准，诚信经营，河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店立即退还祖女士差价，祖女士对处理结果表示满意。
市场监管小贴士：
《中华人民共和国价格法》第十三条规定：“经营者销售、收购商品和提供服务，应当按照政府价格主管部门的规定明码标价，注明商品的品名、产地、规格、等级、计价单位、价格或者服务的项目、收费标准等有关情况。经营者不得在标价之外加价出售商品，不得收取任何未予标明的费用。”经营者销售商品必须明码标价，不得在标价之外加价出售商品，不得收取任何未予标明的费用。
■案例四：洛阳顺驰停车服务有限公司停车场不执行政府定价问题
7月12日消费者韩女士反映，其于7月10日18时驶入洛阳顺驰停车服务有限公司停车场停车，7月11日9时驶离，商家收取16元停车费用，不执行政府定价。接到投诉后，西工区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，经核实责令该停车场严格执行停车收费标准，不得累计计费并退还韩女士多收的款项，消费者韩女士对处理结果表示满意。
市场监管小贴士：
根据2019年4月8日洛阳市城市管理局等四部门发布的《关于加强城市区停车管理的通告》“城市区已经备案或审批的停车场点(含社会单位和个人出资建设的停车场)实行计次收费，按照以下标准执行：小型车辆3元/次、中型车辆5元/次、大型车辆8元/次，过夜不分车型10元/次，停车30分钟内免费，24小时跨时段按过夜标准收取，不得分时段累进收费”的规定，城市区内停车场应严格执行政府定价部门制定的停车收费标准。
■案例五：涧西区万达广场阿迪达斯专卖店鞋子质量问题
7月26日消费者贾先生反映，其于5月底在涧西区万达购物中心负一楼的阿迪达斯专卖店花费329元购买一双运动鞋，穿了一次就出现掉色问题，要求商家退换无果。接到投诉后，涧西区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，经组织双方调解，店方最终同意退还诉求人329元鞋款，贾先生表示满意。
市场监管小贴士：
根据《河南省皮鞋“三包”暂行规定》：“皮鞋三包有效期为三个月，三包有效期自开具发票之日起计算，在三包有效期内消费者凭发票或三包凭证办理修理、换货、退货。超过三包期限，经营者可收费维修。”商家应按照皮鞋三包政策，为消费者提供售后服务。
■案例六：洛龙区宝龙城市广场河南童联孩子王儿童用品有限公司预付费纠纷
7月12日消费者许女士反映，今年上半年自己在洛龙区开元大道宝龙城市广场二层河南童联孩子王儿童用品有限公司缴纳100元预付费，现商家关门不能正常消费，要求商家退款无果。接到投诉后，洛龙区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，经组织双方调解，商家最终退还余额，许女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《中华人民共和国消费者权益保护法》第五十三条规定：“经营者以预收款方式提供商品或者服务的，应当按照约定提供。未按照约定提供的，应当按照消费者的要求履行约定或者退回预付款。”商家已预收款后却不能履约，必须按照事先约定退回消费者预付款。
■案例七：西工区王城大道居然之家购物中心伊仕丽家具店定制家具纠纷问题
7月28日消费者李女士反映，其于6月在西工区王城路35号院居然之家购物中心四楼伊仕丽家具店交全款6100元定做橱柜和衣柜，当时向店方确定的背板是18厘米，安装时发现店方提供的背板只有5厘米，要求商家赔偿遭拒。接到投诉后，西工区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，并组织双方进行调解，最终商家进行赔偿，李女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国消费者权益保护法》相关规定，定制家具类消费一定要事先约定清晰，尽量签订书式合同，保障合法权益。
■案例八：新安县磁涧镇伊家家用电器店售卖美的空调质量问题
7月29日消费者邓女士反映，其于7月17日在新安县磁涧镇伊家家用电器店购买一台美的空调，安装后发现空调出现不制冷的质量问题，与商家协商无果。接到投诉后，新安县市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，并与店方沟通协调，最终该商家全额退款退货，邓女士表示满意。
市场监管小贴士：
消费者购买空调适用《部分商品修理更换退货责任规定》，以下几种情况可以要求退货：“一是产品自售出之日起七日内，发生性能故障，消费者可以选择退货、换货或修理。二是在三包有效期内，因生产者未供应零配件，自送修之日起超过九十日未修好的，修理者应当在修理状况中注明，销售者凭此据免费为消费者调换同型号同规格产品。三是在三包有效期内，符合换货条件的，销售者因无同型号、同规格产品，消费者不愿调换其他型号、规格产品而要求退货的，销售者应当予以退货；有同型号、同规格产品，消费者不愿调换而要求退货的，销售者应当予以退货，对已使用过的商品按本规定收取折旧费。”
■案例九：小米之家商业有限公司洛阳第一分公司售卖小米手机质量问题
7月15日消费者赵女士反映，其于7月4日在涧西区小米之家商业有限公司洛阳第一分公司花费1499元购买一款小米Note10手机，之后发现手机屏幕破损，与商家协商无果。接到投诉后，涧西区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，并与店方沟通协调，商家全额退款退货，赵女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《移动电话机商品修理更换退货责任规定》，手机三包指的是包退、包换、包修，具体为：自售出之日起七日内，手机出现相关性能故障的，消费者可以选择退货、换货或者修理：售出之日起十五日内，手机出现相关性能故障的，消费者可以选择换货或者修理；售出十五日至一年内，手机出现相关性能故障的，消费者可要求售后修理。
（洛报融媒记者 李岚 通讯员 孙怀真 李二帅 文/图）
附：7月被投诉较多商家名单↓↓
其中，商品消费类投诉2293起，占投诉总量的57%，主要集中在一般食品的质量问题、交通工具售后服务问题、家居用品的售后三包问题等。
服务消费类投诉1731起，占投诉总量的43%，主要集中在办理预付卡商家关门问题、餐饮店和宾馆工作人员服务态度差及宣传与实际不符问题、美容美发洗浴行业办卡使用问题等。
举报问题主要集中在广告违法行为（虚假宣传）、价格违法行为、不正当竞争行为。
该局同时发布9起消费维权典型案例。
■案例一：洛阳振高汽车销售有限公司售卖福田汽车质量纠纷
7月13日消费者黄先生反映，其6月29日在洛阳振高汽车销售有限公司购买福田牌轿车，提车后回家路上就出现频繁熄火问题，商家为其维修多次，仍没有修好，后帮其更换了新的发动机。然而，该车熄火故障一直没有彻底解决，黄先生认为车辆主要零部件发动机存在故障且无法维修，要求商家退车遭拒。接投诉后，专业分局车辆交易市场监管所执法人员立即展开调查，经了解，黄先生反映情况属实，经执法人员协调，商家同意退款。目前，黄先生的购车费用已经陆续退回，黄先生表示满意。
市场监管小贴士：
《家用汽车产品修理、更换、退货责任规定》第二十条第二款提出：“在家用汽车产品三包有效期内，发生下列情况之一，消费者选择更换或退货的，销售者应当负责更换或退货：（一）因严重安全性能故障累计进行了2次修理，严重安全性能故障仍未排除或者又出现新的严重安全性能故障的；（二）发动机、变速器累计更换2次后，或者发动机、变速器的同一主要零件因其质量问题，累计更换2次后，仍不能正常使用的，发动机、变速器与其主要零件更换次数不重复计算；（三）转向系统、制动系统、悬架系统、前/后桥、车身的同一主要零件因其质量问题，累计更换2次后，仍不能正常使用的。”消费者遇到此类问题时应该享受三包政策规定的退车或换车。
■案例二：洛阳亿众汽车销售服务有限公司售卖奔腾汽车与约定不符问题
7月12日消费者史先生反映，其7月11日在洛阳亿众汽车销售服务有限公司交付订金3000元，准备购买该店奔腾轿车，并与商家约定订购2021年4月之后生产的新车。史先生到店提车时发现商家提供的车辆生产日期为2020年12月，与之前约定不符且协商无果。接到投诉后，专业分局车辆交易市场监管所执法人员立即展开调查，后经执法人员调解，商家将史先生交付的3000元订金退回并道歉，双方达成和解。
市场监管小贴士：
《中华人民共和国消费者权益保护法》第六十条第二款规定：“经营者和消费者有约定的，应当按照约定履行义务，但双方的约定不得违背法律、法规的规定。”第五十三条规定：“经营者以预收款方式提供商品或者服务的，应当按照约定提供。未按照约定提供的，应当按照消费者的要求履行约定或者退回预付款。”经营者违约，理应退回消费者缴纳的款项。
■案例三：河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店药品价格问题
7月6日消费者祖女士反映，当日在河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店购买药品，药品标价每盒29.6元，商家告知该药品第二盒半价，结账时第二盒药品却按原价收取。接到投诉后，洛龙区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即对此事进行调查处理，经与店方沟通协商，要求商家严格执行明码标价收费标准，诚信经营，河南百家好一生医药连锁有限公司泉舜店立即退还祖女士差价，祖女士对处理结果表示满意。
市场监管小贴士：
《中华人民共和国价格法》第十三条规定：“经营者销售、收购商品和提供服务，应当按照政府价格主管部门的规定明码标价，注明商品的品名、产地、规格、等级、计价单位、价格或者服务的项目、收费标准等有关情况。经营者不得在标价之外加价出售商品，不得收取任何未予标明的费用。”经营者销售商品必须明码标价，不得在标价之外加价出售商品，不得收取任何未予标明的费用。
■案例四：洛阳顺驰停车服务有限公司停车场不执行政府定价问题
7月12日消费者韩女士反映，其于7月10日18时驶入洛阳顺驰停车服务有限公司停车场停车，7月11日9时驶离，商家收取16元停车费用，不执行政府定价。接到投诉后，西工区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，经核实责令该停车场严格执行停车收费标准，不得累计计费并退还韩女士多收的款项，消费者韩女士对处理结果表示满意。
市场监管小贴士：
根据2019年4月8日洛阳市城市管理局等四部门发布的《关于加强城市区停车管理的通告》“城市区已经备案或审批的停车场点(含社会单位和个人出资建设的停车场)实行计次收费，按照以下标准执行：小型车辆3元/次、中型车辆5元/次、大型车辆8元/次，过夜不分车型10元/次，停车30分钟内免费，24小时跨时段按过夜标准收取，不得分时段累进收费”的规定，城市区内停车场应严格执行政府定价部门制定的停车收费标准。
■案例五：涧西区万达广场阿迪达斯专卖店鞋子质量问题
7月26日消费者贾先生反映，其于5月底在涧西区万达购物中心负一楼的阿迪达斯专卖店花费329元购买一双运动鞋，穿了一次就出现掉色问题，要求商家退换无果。接到投诉后，涧西区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，经组织双方调解，店方最终同意退还诉求人329元鞋款，贾先生表示满意。
市场监管小贴士：
根据《河南省皮鞋“三包”暂行规定》：“皮鞋三包有效期为三个月，三包有效期自开具发票之日起计算，在三包有效期内消费者凭发票或三包凭证办理修理、换货、退货。超过三包期限，经营者可收费维修。”商家应按照皮鞋三包政策，为消费者提供售后服务。
■案例六：洛龙区宝龙城市广场河南童联孩子王儿童用品有限公司预付费纠纷
7月12日消费者许女士反映，今年上半年自己在洛龙区开元大道宝龙城市广场二层河南童联孩子王儿童用品有限公司缴纳100元预付费，现商家关门不能正常消费，要求商家退款无果。接到投诉后，洛龙区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，经组织双方调解，商家最终退还余额，许女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《中华人民共和国消费者权益保护法》第五十三条规定：“经营者以预收款方式提供商品或者服务的，应当按照约定提供。未按照约定提供的，应当按照消费者的要求履行约定或者退回预付款。”商家已预收款后却不能履约，必须按照事先约定退回消费者预付款。
■案例七：西工区王城大道居然之家购物中心伊仕丽家具店定制家具纠纷问题
7月28日消费者李女士反映，其于6月在西工区王城路35号院居然之家购物中心四楼伊仕丽家具店交全款6100元定做橱柜和衣柜，当时向店方确定的背板是18厘米，安装时发现店方提供的背板只有5厘米，要求商家赔偿遭拒。接到投诉后，西工区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查处理，并组织双方进行调解，最终商家进行赔偿，李女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国消费者权益保护法》相关规定，定制家具类消费一定要事先约定清晰，尽量签订书式合同，保障合法权益。
■案例八：新安县磁涧镇伊家家用电器店售卖美的空调质量问题
7月29日消费者邓女士反映，其于7月17日在新安县磁涧镇伊家家用电器店购买一台美的空调，安装后发现空调出现不制冷的质量问题，与商家协商无果。接到投诉后，新安县市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，并与店方沟通协调，最终该商家全额退款退货，邓女士表示满意。
市场监管小贴士：
消费者购买空调适用《部分商品修理更换退货责任规定》，以下几种情况可以要求退货：“一是产品自售出之日起七日内，发生性能故障，消费者可以选择退货、换货或修理。二是在三包有效期内，因生产者未供应零配件，自送修之日起超过九十日未修好的，修理者应当在修理状况中注明，销售者凭此据免费为消费者调换同型号同规格产品。三是在三包有效期内，符合换货条件的，销售者因无同型号、同规格产品，消费者不愿调换其他型号、规格产品而要求退货的，销售者应当予以退货；有同型号、同规格产品，消费者不愿调换而要求退货的，销售者应当予以退货，对已使用过的商品按本规定收取折旧费。”
■案例九：小米之家商业有限公司洛阳第一分公司售卖小米手机质量问题
7月15日消费者赵女士反映，其于7月4日在涧西区小米之家商业有限公司洛阳第一分公司花费1499元购买一款小米Note10手机，之后发现手机屏幕破损，与商家协商无果。接到投诉后，涧西区市场监管局辖区市场监管所执法人员立即进行调查，并与店方沟通协调，商家全额退款退货，赵女士表示满意。
市场监管小贴士：
根据《移动电话机商品修理更换退货责任规定》，手机三包指的是包退、包换、包修，具体为：自售出之日起七日内，手机出现相关性能故障的，消费者可以选择退货、换货或者修理：售出之日起十五日内，手机出现相关性能故障的，消费者可以选择换货或者修理；售出十五日至一年内，手机出现相关性能故障的，消费者可要求售后修理。
（洛报融媒记者 李岚 通讯员 孙怀真 李二帅 文/图）
附：7月被投诉较多商家名单↓↓
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