上汽集团8月销量下滑10%，新能源汽车激增171%
日前，上汽集团公布了8月产销快报。数据显示，其8月整车销量为45.3万辆，同比下滑10.08%；今年1-8月，上汽集团累计销量为310.3万辆，同比增长3.07%。值得肯定的是，上汽集团8月新能源汽车和海外市场表现均取得大幅增长，其中，新能源汽车8月销量为7.08万辆，同比增长171.17%；海外市场销量为6.09万辆，同比增长138.22%。
值得一提的是，上汽集团8月份产销快报披露的形式与以往相比略有不同，8月份披露的整车企业数量有所减少，仅列出了上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大通、上汽正大，以及上汽通用五菱和名爵汽车分别在印尼和印度分公司的销量，而把商用车板块中的上海申沃客车有限公司、上汽依维柯红岩商用车有限公司以及南京依维柯汽车有限公司，三家商用车公司产品的销量归入“其它”类别。另外，跃进品牌的销量数据并入了上汽大通。
具体到各个子公司的销量情况来看，上汽大众8月批发销量达到了12.3万辆，虽然同比仍出现15.16%的下滑，但环比7月增长了75.5%。有业内分析人士指出，上汽大众最近几个月销量持续下滑，不能排除芯片短缺带来的影响，而8月销量大幅回升，间接证明了其“缺芯”状态得到了缓解。不过，从另一方面看，“缺芯”也使上汽大众部分主销车型前期几近崩塌的终端售价得到拉升。就主销车型朗逸而言，笔者综合各大平台给出的终端售价得出其目前的优惠幅度在3万元以内，比去年同期的终端优惠幅度提升了1万元左右；另外，帕萨特由于8月份刚刚推出了改款新车型，目前终端优惠幅度较小，平均在1万元以内。
上汽集团方面指出，8月份上汽大众新能源汽车销售近0.5万辆，环比增长32.6%，同比增长168.3%。看来随着ID.系列产品市场认知度的提升，上汽大众的新能源产品正逐步走出一个完美的增长曲线。
上汽通用8月销量为10.6万辆，同比下滑17.98%，跌幅较上汽大众进一步扩大，不过，其今年1-8月累计销量达到了77.8万辆，同比跌幅仅为2.55%，这一表现优于上汽大众。
对上汽通用来说，现阶段其除了要克服“缺芯”的压力外，还要尽快抹除之前强推三缸发动机对销量带来的负面影响。近期，上汽通用发布了第八代Ecotec 1.5T发动机，该发动机采用四缸布局，具备高扩展性和高匹配性，且可以适配自动变速箱和CVT无级变速箱，以及48V轻混、强混或PHEV插混系统，首搭车型为全新别克威朗Pro。参考上汽通用去年推出搭载1.5L四缸发动机的别克英朗后，该车型销量有了大幅回升，如今别克威朗启用四缸发动机，或将使其现阶段的滞销情况得到改善。
Ecotec1.5T发动机，图片来源：上汽通用
上汽乘用车8月销量为6.5万辆，同比增长28.9%，是上汽集团乘用车板块中唯一一个销量呈正增长的子公司。上汽乘用车8月销量大涨，主要来源于两个方面，一个是新能源产品走势较强，8月销量为1.7万辆，同比增长390%；另一个是出口销量持续领先，8月出口销量为2.6万辆，同比增长158%，位列中国汽车品牌出口销量第一。
近两年，上汽乘用车在新产品方面几乎没有特别走量的车型出现，其中，荣威品牌失去RX5在SUV市场的主导地位后便走上了下滑的不归路，这和五年前的表现是何其相似。MG在重塑品牌定位后，虽然销量一路看涨，但由于缺乏爆款车型，平均单月销量不足3万辆。R汽车是上汽乘用车打造的高端新能源品牌，不过，自其推出后就一直处于“叫好不叫座”的状态，如今两款车型单月累计销量在千余辆范围徘徊。今年成都车展上，R汽车推出了量产版ES33，该车定位于中大型智能纯电轿跑SUV，智能化程度颇高，有消息称明年下半年才能上市。所以，现阶段R汽车只能靠Marvel R和ER6苦苦支撑。
R汽车量产版ES33亮相成都车展，图源：上汽乘用车
上汽通用五菱8月出现了12.12%的下滑，但其今年前8个月累计销量为90.1万辆，同比增长11.42%。在上汽通用五菱旗下产品中，五菱宏光MINIEV的贡献功不可没。自诞生以来，其不仅多次登顶国内新能源汽车销量冠军的宝座，且成功激活了A00级纯电动车市场。可以说，在上汽通用五菱产品体系中，宏光MINIEV填补了五菱宏光丢失的销量份额，在以上两款主销车型把持下，五菱品牌走出了一条上扬的增长曲线。然而，宝骏品牌始终在下滑的通道内艰难爬行，当旗下大部分产品单月销量徘徊在三位数时，意味着宝骏品牌离止跌转增还有很长的路要走。
上汽大通近两年销量持续增长，甚至在去年疫情冲击和今年缺芯的艰难环境下，其单月销量也极少出现下滑，表现出较强的韧性。业内人士指出，上汽大通的坚韧表现，一方面受益于C2B的营销模式，另一方面在于其海外销量表现较强。上汽大通C2B定制模式，在业内属于首创，如今随着年轻消费群体的崛起，这一模式因具备较强的个性化特征而被越来越多的用户所接受。海外市场一直是上汽大通销量的重要来源，其宽体轻客、皮卡、MPV等车型受到欧洲和南美等地区消费者的欢迎。不过，上汽大通如今面临的问题是规模较小，如何做大乘用车、做强商用车是其接下来要关注和考量的重点工作之一。
写在最后：今年前8个月，上汽集团共完成整车销量310.3万辆，同比微增3.07%，这一增幅相比前7个月进一步收窄。根据上汽集团年初发布的617万辆销量目标来看，其前8个月仅完成该销量目标的50.2%。不过，8月份本是国内车市的销量淡季，从9月份开始终端车市将恢复活力，如果行业缺芯的压力能够进一步缓解，上汽集团依靠接下来四个月的销量旺季完成今年剩余的50%销量目标，并非没有可能。
日前，上汽集团公布了8月产销快报。数据显示，其8月整车销量为45.3万辆，同比下滑10.08%；今年1-8月，上汽集团累计销量为310.3万辆，同比增长3.07%。值得肯定的是，上汽集团8月新能源汽车和海外市场表现均取得大幅增长，其中，新能源汽车8月销量为7.08万辆，同比增长171.17%；海外市场销量为6.09万辆，同比增长138.22%。
值得一提的是，上汽集团8月份产销快报披露的形式与以往相比略有不同，8月份披露的整车企业数量有所减少，仅列出了上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、上汽大通、上汽正大，以及上汽通用五菱和名爵汽车分别在印尼和印度分公司的销量，而把商用车板块中的上海申沃客车有限公司、上汽依维柯红岩商用车有限公司以及南京依维柯汽车有限公司，三家商用车公司产品的销量归入“其它”类别。另外，跃进品牌的销量数据并入了上汽大通。
具体到各个子公司的销量情况来看，上汽大众8月批发销量达到了12.3万辆，虽然同比仍出现15.16%的下滑，但环比7月增长了75.5%。有业内分析人士指出，上汽大众最近几个月销量持续下滑，不能排除芯片短缺带来的影响，而8月销量大幅回升，间接证明了其“缺芯”状态得到了缓解。不过，从另一方面看，“缺芯”也使上汽大众部分主销车型前期几近崩塌的终端售价得到拉升。就主销车型朗逸而言，笔者综合各大平台给出的终端售价得出其目前的优惠幅度在3万元以内，比去年同期的终端优惠幅度提升了1万元左右；另外，帕萨特由于8月份刚刚推出了改款新车型，目前终端优惠幅度较小，平均在1万元以内。
上汽集团方面指出，8月份上汽大众新能源汽车销售近0.5万辆，环比增长32.6%，同比增长168.3%。看来随着ID.系列产品市场认知度的提升，上汽大众的新能源产品正逐步走出一个完美的增长曲线。
上汽通用8月销量为10.6万辆，同比下滑17.98%，跌幅较上汽大众进一步扩大，不过，其今年1-8月累计销量达到了77.8万辆，同比跌幅仅为2.55%，这一表现优于上汽大众。
对上汽通用来说，现阶段其除了要克服“缺芯”的压力外，还要尽快抹除之前强推三缸发动机对销量带来的负面影响。近期，上汽通用发布了第八代Ecotec 1.5T发动机，该发动机采用四缸布局，具备高扩展性和高匹配性，且可以适配自动变速箱和CVT无级变速箱，以及48V轻混、强混或PHEV插混系统，首搭车型为全新别克威朗Pro。参考上汽通用去年推出搭载1.5L四缸发动机的别克英朗后，该车型销量有了大幅回升，如今别克威朗启用四缸发动机，或将使其现阶段的滞销情况得到改善。
Ecotec1.5T发动机，图片来源：上汽通用
上汽乘用车8月销量为6.5万辆，同比增长28.9%，是上汽集团乘用车板块中唯一一个销量呈正增长的子公司。上汽乘用车8月销量大涨，主要来源于两个方面，一个是新能源产品走势较强，8月销量为1.7万辆，同比增长390%；另一个是出口销量持续领先，8月出口销量为2.6万辆，同比增长158%，位列中国汽车品牌出口销量第一。
近两年，上汽乘用车在新产品方面几乎没有特别走量的车型出现，其中，荣威品牌失去RX5在SUV市场的主导地位后便走上了下滑的不归路，这和五年前的表现是何其相似。MG在重塑品牌定位后，虽然销量一路看涨，但由于缺乏爆款车型，平均单月销量不足3万辆。R汽车是上汽乘用车打造的高端新能源品牌，不过，自其推出后就一直处于“叫好不叫座”的状态，如今两款车型单月累计销量在千余辆范围徘徊。今年成都车展上，R汽车推出了量产版ES33，该车定位于中大型智能纯电轿跑SUV，智能化程度颇高，有消息称明年下半年才能上市。所以，现阶段R汽车只能靠Marvel R和ER6苦苦支撑。
R汽车量产版ES33亮相成都车展，图源：上汽乘用车
上汽通用五菱8月出现了12.12%的下滑，但其今年前8个月累计销量为90.1万辆，同比增长11.42%。在上汽通用五菱旗下产品中，五菱宏光MINIEV的贡献功不可没。自诞生以来，其不仅多次登顶国内新能源汽车销量冠军的宝座，且成功激活了A00级纯电动车市场。可以说，在上汽通用五菱产品体系中，宏光MINIEV填补了五菱宏光丢失的销量份额，在以上两款主销车型把持下，五菱品牌走出了一条上扬的增长曲线。然而，宝骏品牌始终在下滑的通道内艰难爬行，当旗下大部分产品单月销量徘徊在三位数时，意味着宝骏品牌离止跌转增还有很长的路要走。
上汽大通近两年销量持续增长，甚至在去年疫情冲击和今年缺芯的艰难环境下，其单月销量也极少出现下滑，表现出较强的韧性。业内人士指出，上汽大通的坚韧表现，一方面受益于C2B的营销模式，另一方面在于其海外销量表现较强。上汽大通C2B定制模式，在业内属于首创，如今随着年轻消费群体的崛起，这一模式因具备较强的个性化特征而被越来越多的用户所接受。海外市场一直是上汽大通销量的重要来源，其宽体轻客、皮卡、MPV等车型受到欧洲和南美等地区消费者的欢迎。不过，上汽大通如今面临的问题是规模较小，如何做大乘用车、做强商用车是其接下来要关注和考量的重点工作之一。
写在最后：今年前8个月，上汽集团共完成整车销量310.3万辆，同比微增3.07%，这一增幅相比前7个月进一步收窄。根据上汽集团年初发布的617万辆销量目标来看，其前8个月仅完成该销量目标的50.2%。不过，8月份本是国内车市的销量淡季，从9月份开始终端车市将恢复活力，如果行业缺芯的压力能够进一步缓解，上汽集团依靠接下来四个月的销量旺季完成今年剩余的50%销量目标，并非没有可能。
2021/5/12号福建省泉州市迎宾馆三楼酒店管理员一男一女还有多个黑社会在泉州迎宾馆三楼要抢劫绑架打伤黄春玲，2021/5/31中午12--1点福建省泉州惠安县东园镇玉坂村书记王志勇黄志芳郑玲玲在泉州迎宾馆正大门花围边打黄春玲昏迷现在在泉州市东海第二医院治疗，因无钱艾负医药费请各级领导关注地方政府贪官污吏保护伞权大于法无法无天，对手无寸铁百姓打击报复，因为13年娘家母亲墓地强挖，14年土地农田基本农田被侵吞，2018/6/7号东园镇政府胡志强入室抢劫绑架打伤黄春玲全家黑社会强拆房屋，18/8/12强挖宅基土方抓去关押惠安县拘留所十五天，10/27在北京医病东园镇政府吳忠贵林炳毅玉坂村支委王惠彬郑玲玲绑架打伤黄春玲抓去关押惠安县拘留所九天，2019/1/14福建省信访局绑架抢劫扒掉衣露体，19/3/5/要去厦门开庭绑架关押南安眉山乡后山村46淙鹏养殖场关押十四天里关2o人，19/9/23号福建省厦门漳州租房子王志勇王惠彬王棋章，镇政府，台商公安分局，区政府上百人去坑蒙拐骗抓回玉坂村租房子五楼二十四小时监视前后门，2020/1/7去泉州市政府被绑架扒掉衣服露体，2020/1/15去福建省信访局被绑架扒掉衣服露体，2020/3/27半夜三更台商区公安分局抓去关押二十四小时坐老虎凳其间威胁恐吓，2020/5/15号台商区公安分局抓去关押晋江关押十一天，监用职权官商勾侵吞宅基房屋拆迁款，2021/5/12在泉州迎宾馆三楼被抢手机背包还有黑社会打伤黄春玲，2021/5/31号中午去找打伤黄春玲的黑社会打人犯罪份子，让福建省泉州惠安县东园镇玉坂村书记王志勇打昏迷在泉州迎宾馆正大门花围围边至今没任何部门给黄春玲一个合理的回复，请高层官员给平民百姓合情合理诉求回复，至今己无法交医药费，现在泉州市东海第二医院医疗因没钱交医院已停药了，恳求中央督导关心百姓活在水深火热中己是无法生存了20021/6/3黄春玲留言电话18065539910谢谢关注
生猪存栏和猪价变化的关系分析
来自正邦123的雪球专栏
国家统计局数据显示：
2021年6月，猪价的杀跌和南方的疫情也暂时挡不住能繁母猪和生猪存栏的进一步增长，
6月能繁母猪比1季度增加了246万头，比去年同期增加了934万头，6月生猪存栏比1季度增加了2316万头，比去年同期增加了9915万头。
6月生猪存栏比2017年的生猪存栏多586万头，比2017年出栏多1559万头，猪肉产量也比2017年上半年多222万吨。
我们先看看过去16年生猪均价、生猪存栏、出栏和猪肉产量变化的情况：
上表的生猪价格是各个猪周期里的高点和低点，可以结合南华期货的一张价格图来看：
我们可以从表和图分别看到价格的变化和猪肉产量变化的相关联系，因为存栏和出栏最终影响了猪肉产量这个决定供给的因素，所以才传导到猪价的变化里。
从上图和表格可以看到，
第一个猪周期：早期2006、2007年，连续2年去产能，猪肉产量分别减少了360和363万吨。(这个影响其实挺大的，大家脑补一下，国家收储是2万吨）所以猪价从图中可以看到的低点6.76元每公斤，涨到2008年1月的17.45元每公斤，2006-2010年是第一次猪周期，高点在2008年1月。
第二个猪周期：供应在2008年后逐步恢复，猪肉价格也回落到2009年5月的8.98元，再次涨到2011年7月的19.92元，注意这一段上涨变化过程中，生猪供应并没有明显下降，逐年增幅递减，在2011年小幅减少11万吨，这波猪价的上涨应该是通胀引起的或者说是自然猪周期，低点到高点也有1倍涨幅，2010-2014年是第二次大猪周期，高点在2011年7月。
第三个猪周期：2012年后猪肉的供应继续增加到2014年达到5671万吨，这是一个产量的历史高位，到现在也还没超过的，但猪价再次跌到了2014年的10.45元，2015和2016年开始出现去产能的情况，分别减少184万吨和188万吨，猪价再次冲高到21.2元，还是1倍，然后逐步回落，这轮猪周期的上涨也是去产能形成，去产能的力度没有06-10年的那么大，所以涨幅相对也小一点。2014-2018年是第三次猪周期，高点在2016年7月。
第四个猪周期：猪肉2016年冲高到21.20元每公斤，随后的两年产量并没有明显增加，但猪价还是进一步回落到2018年5月的10.01元，08年下半年非洲猪瘟来了，2018年底和2019年初开始了一波快速的被动去产能过程，仅在2019年减少了1149万吨，到2020年继续减少142万吨，供需在2019年下半年开始完全失衡，我们从图可以看到猪价是在2019年11月达到40.98元的高价，然后就逐步回落，但因为供应恢复需要时间，所以2020年大部分时间在30以上高位盘整，从2021年开始猪肉就明显供应放大了，导致猪价奔溃，后面按季度来分析更清楚一点。
从时间上看，第四个猪周期可能还差大半年或一年，因为每次周期大概4年，启动基本都是在5-7月，而且启动的位置往往是上一周期猪价的低点或次低点。
我们从过去4个周期的情况可以发现，猪价在下跌的过程如果是有明显去产能的情况，例如06-07年，15-16年和19-20年，那猪价都会形成大涨，但在产量没有明显变化的情况下10-11年也会因为通胀猪价形成一波一倍的走势，但前提是前面有从17.45先跌到8.98这轮下跌。
从年度的变化，我们大概了解了大猪周期的价格变化和猪肉产量变化的联系，我们再从数据的季度变化进一步了解其中的细节。
首先看存栏、出栏和猪肉产量：
生猪的出栏季节性很明显的，每年的二季度出栏和猪肉的产量都是最少的，但今年的2季度就例外了。。。比去年多了4625万头，比过去5年最多的2018年也多了3160万头，猪肉的供应分别多了386万吨和275万吨（国家收储，每次2万吨要收137.5次）。实际上从过去的猪周期看，猪价涨到一个高位，都会逐级下跌，回落到一个低点，这次因为叠加了猪肉供应的大幅放大，所以猪价崩的又快又急。
再做个横向对比的表，可能大家会更清晰一些：
首先从上表可以很清晰的看到，2019的3/4季度和2020年的1/3/4季度都是明显比非瘟前产量少200-400万吨的，所以猪价从10.04冲到40.98，而且在2020年一直保持在30以上的高位，但到了今年的二季度，猪肉产量和需求一下子倒过来，供应比过往每年二季度的需求多了300万吨，猪价直接崩了。
猪价崩了，未来存栏估计比较难进一步增加，我们可以看到过去几个猪周期，价格在低位的时候，存栏都不会继续增加，价格回到高点才逐步增加。如果价格再跌下来，存栏又继续减少，这个也符合逻辑，亏钱的情况下谁这么苦逼还去养猪，宁愿空栏等吧？
从过去5年单季度的猪肉产能我们可以发现，2季度是个典型需求低迷期，非瘟前也就是1007-1071万吨的量，但今年二季度搞出了1346万吨，供求关系一下换位了。
而今年一季度的1369万吨还没有达到非瘟前1464万吨以上的供应水平，所以1季度的猪价虽然也是下跌，但还在成本线以上，所以供需如果严重失衡，猪价确实还是会暴涨暴跌的。
还要注意非瘟的影响可能不应该看得太重，雨季南方的非瘟疫情也没有减少二季度的存栏和出栏数据，不能因为非瘟的消息判断未来供需的变化。
最后再看看最近几年能繁、存栏、投苗和净增量的关系：
能繁数据2019年之前和后来的统计标准可能是改了的，2019年从2045万头，一下子就到了2020年1季度的3381万头，但实际增幅并不大，所以我怀疑2019年以前统计的能繁就是专指能繁母猪，2020年后统计的包括了后备母猪。
如果按2019年底的能繁母猪2045万头计算，增加10%也不超过2300万头，但统计局报出来的能繁母猪存栏是3381万头，这估计就是包括了后备母猪，而2019年的2045万头和正大招股书给的能繁母猪数据都不包括后备母猪。
今年1季度能繁母猪4318万头，恢复到2017年的94.2%，那倒推出2017年的能繁母猪+后备是4584万头。
所以，按正大的招股书和后来统计局报的数据，我给出了下表：
注意当季投苗数实际就是当季的存栏+当季出栏-上季存栏，也就是当季增加的生猪投苗数。
这个表关注以下几个重点：
1、当能繁母猪在3600或3800万头以上，单季投苗就可以达到2亿头，这基本就保证了2个季度后出栏可以达到1.6亿头以上，猪肉供应可以达到1350吨，这种情况如果发生在二季度，可能就会引发供过于求；
2、按目前的能繁母猪情况，投苗要达到2亿头以上完全没问题，非瘟前，养殖户一般都会在二季度主动减少投苗，这也是猪价虽然波动，幅度相对平缓。但今年二季度的投苗情况明显还在放大，所以三季度、四季度都不会缺猪，但同样因为二季度的出栏也明显比过去多，加上4季度的需求量比较大，所以会不会在下半年形成供应过剩也不一定，三季度的猪价压力可能还是比较大，4季度需求端明显放大，不严重压栏的情况下，猪肉的供应可能相对平衡。
3、猪价这轮下跌对未来半年能繁母猪和投苗的影响要跟踪实际变化的数据，在这些数据没有出现明显的逆转趋势之前，猪价大概率就是按年度内的需求变化波动，每年4季度的需求量最大，1季度次之，3季度也明显比2季度多200万吨的需求。
再看这个表，非瘟前，4季度比2季度的消耗量多500-600吨的，按最近2个季度的投苗情况和存栏数量看，4季度的价格不至于继续崩盘，更危险的情况可能还是在明年的二季度，所以大猪周期几乎每个低点都会出现在2季度的4-6月。
最后总结一下：
1、今年都不会缺猪，谁的成本低，谁继续赚钱，成本高的可能只好认亏，现在也理解为什么各大猪企每一家都把控制成本放在第一位，因为上半年的投苗已经完成，只能继续养。
2、牧原和正邦的能繁母猪都在减少，牧原能繁减少9万头，正邦能繁+后备合计也是减少9万头，但整个行业二季度能繁的数量是增加了246万头的，这也说明这秦和林的老辣。尤其老秦，友商接了他们的种猪或仔猪，都是下半年的亏损。。。
3、猪价按过去06-20年的变化看，在养殖成本以下运行最多不到2个季度，所以7月底或8月猪价很可能回到19-21，四季度大概率在21的成本线以上运行，明年的猪价要看下半年存栏、能繁和投苗的数据变化，注意行业的平均成本也会因为仔猪价格的下降逐步回到18以下。
4、未来的猪企，比较靠谱的还是赚规模的钱，因为疫情再让猪价涨一波的概率可能不大了，二季度的数据已经明显看不到非瘟有多大的影响，虽然到处传有疫情的状况。但即使没有疫情或者严重去产能的情况，猪价在一个相对低点往高点走基本上都是接近1倍的涨幅，所以对大猪企来说，成本控制的足够低，保持规模扩张，未来猪周期价格高点收益会非常可观，关键在成本和规模。
5、理论上猪价在行业平均成本以下的时间越长，去产能的效果就越明显，但最终结果还是要跟踪每月的能繁数据变化，去年4季度以来投苗每个季度都在1.8亿头，这个也要跟踪每月的屠宰数据和猪肉产量来估算这些投苗的消耗量，这样大概可以判断4季度和明年1季度的供需，最危险可能还是明年2季度，现在可能已经度过或者很接近今年的生猪最低价了，至于猪价会不会在政策底之后再挖一个市场底，7-8月怎么都会有个分晓，简单表达就是猪价只要熬过这1-2个月，后面大概率能涨4-6个月。
$正邦科技(SZ002157)$$牧原股份(SZ002714)$$温氏股份(SZ300498)$
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
作者：正邦123
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来源：雪球
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来自正邦123的雪球专栏
国家统计局数据显示：
2021年6月，猪价的杀跌和南方的疫情也暂时挡不住能繁母猪和生猪存栏的进一步增长，
6月能繁母猪比1季度增加了246万头，比去年同期增加了934万头，6月生猪存栏比1季度增加了2316万头，比去年同期增加了9915万头。
6月生猪存栏比2017年的生猪存栏多586万头，比2017年出栏多1559万头，猪肉产量也比2017年上半年多222万吨。
我们先看看过去16年生猪均价、生猪存栏、出栏和猪肉产量变化的情况：
上表的生猪价格是各个猪周期里的高点和低点，可以结合南华期货的一张价格图来看：
我们可以从表和图分别看到价格的变化和猪肉产量变化的相关联系，因为存栏和出栏最终影响了猪肉产量这个决定供给的因素，所以才传导到猪价的变化里。
从上图和表格可以看到，
第一个猪周期：早期2006、2007年，连续2年去产能，猪肉产量分别减少了360和363万吨。(这个影响其实挺大的，大家脑补一下，国家收储是2万吨）所以猪价从图中可以看到的低点6.76元每公斤，涨到2008年1月的17.45元每公斤，2006-2010年是第一次猪周期，高点在2008年1月。
第二个猪周期：供应在2008年后逐步恢复，猪肉价格也回落到2009年5月的8.98元，再次涨到2011年7月的19.92元，注意这一段上涨变化过程中，生猪供应并没有明显下降，逐年增幅递减，在2011年小幅减少11万吨，这波猪价的上涨应该是通胀引起的或者说是自然猪周期，低点到高点也有1倍涨幅，2010-2014年是第二次大猪周期，高点在2011年7月。
第三个猪周期：2012年后猪肉的供应继续增加到2014年达到5671万吨，这是一个产量的历史高位，到现在也还没超过的，但猪价再次跌到了2014年的10.45元，2015和2016年开始出现去产能的情况，分别减少184万吨和188万吨，猪价再次冲高到21.2元，还是1倍，然后逐步回落，这轮猪周期的上涨也是去产能形成，去产能的力度没有06-10年的那么大，所以涨幅相对也小一点。2014-2018年是第三次猪周期，高点在2016年7月。
第四个猪周期：猪肉2016年冲高到21.20元每公斤，随后的两年产量并没有明显增加，但猪价还是进一步回落到2018年5月的10.01元，08年下半年非洲猪瘟来了，2018年底和2019年初开始了一波快速的被动去产能过程，仅在2019年减少了1149万吨，到2020年继续减少142万吨，供需在2019年下半年开始完全失衡，我们从图可以看到猪价是在2019年11月达到40.98元的高价，然后就逐步回落，但因为供应恢复需要时间，所以2020年大部分时间在30以上高位盘整，从2021年开始猪肉就明显供应放大了，导致猪价奔溃，后面按季度来分析更清楚一点。
从时间上看，第四个猪周期可能还差大半年或一年，因为每次周期大概4年，启动基本都是在5-7月，而且启动的位置往往是上一周期猪价的低点或次低点。
我们从过去4个周期的情况可以发现，猪价在下跌的过程如果是有明显去产能的情况，例如06-07年，15-16年和19-20年，那猪价都会形成大涨，但在产量没有明显变化的情况下10-11年也会因为通胀猪价形成一波一倍的走势，但前提是前面有从17.45先跌到8.98这轮下跌。
从年度的变化，我们大概了解了大猪周期的价格变化和猪肉产量变化的联系，我们再从数据的季度变化进一步了解其中的细节。
首先看存栏、出栏和猪肉产量：
生猪的出栏季节性很明显的，每年的二季度出栏和猪肉的产量都是最少的，但今年的2季度就例外了。。。比去年多了4625万头，比过去5年最多的2018年也多了3160万头，猪肉的供应分别多了386万吨和275万吨（国家收储，每次2万吨要收137.5次）。实际上从过去的猪周期看，猪价涨到一个高位，都会逐级下跌，回落到一个低点，这次因为叠加了猪肉供应的大幅放大，所以猪价崩的又快又急。
再做个横向对比的表，可能大家会更清晰一些：
首先从上表可以很清晰的看到，2019的3/4季度和2020年的1/3/4季度都是明显比非瘟前产量少200-400万吨的，所以猪价从10.04冲到40.98，而且在2020年一直保持在30以上的高位，但到了今年的二季度，猪肉产量和需求一下子倒过来，供应比过往每年二季度的需求多了300万吨，猪价直接崩了。
猪价崩了，未来存栏估计比较难进一步增加，我们可以看到过去几个猪周期，价格在低位的时候，存栏都不会继续增加，价格回到高点才逐步增加。如果价格再跌下来，存栏又继续减少，这个也符合逻辑，亏钱的情况下谁这么苦逼还去养猪，宁愿空栏等吧？
从过去5年单季度的猪肉产能我们可以发现，2季度是个典型需求低迷期，非瘟前也就是1007-1071万吨的量，但今年二季度搞出了1346万吨，供求关系一下换位了。
而今年一季度的1369万吨还没有达到非瘟前1464万吨以上的供应水平，所以1季度的猪价虽然也是下跌，但还在成本线以上，所以供需如果严重失衡，猪价确实还是会暴涨暴跌的。
还要注意非瘟的影响可能不应该看得太重，雨季南方的非瘟疫情也没有减少二季度的存栏和出栏数据，不能因为非瘟的消息判断未来供需的变化。
最后再看看最近几年能繁、存栏、投苗和净增量的关系：
能繁数据2019年之前和后来的统计标准可能是改了的，2019年从2045万头，一下子就到了2020年1季度的3381万头，但实际增幅并不大，所以我怀疑2019年以前统计的能繁就是专指能繁母猪，2020年后统计的包括了后备母猪。
如果按2019年底的能繁母猪2045万头计算，增加10%也不超过2300万头，但统计局报出来的能繁母猪存栏是3381万头，这估计就是包括了后备母猪，而2019年的2045万头和正大招股书给的能繁母猪数据都不包括后备母猪。
今年1季度能繁母猪4318万头，恢复到2017年的94.2%，那倒推出2017年的能繁母猪+后备是4584万头。
所以，按正大的招股书和后来统计局报的数据，我给出了下表：
注意当季投苗数实际就是当季的存栏+当季出栏-上季存栏，也就是当季增加的生猪投苗数。
这个表关注以下几个重点：
1、当能繁母猪在3600或3800万头以上，单季投苗就可以达到2亿头，这基本就保证了2个季度后出栏可以达到1.6亿头以上，猪肉供应可以达到1350吨，这种情况如果发生在二季度，可能就会引发供过于求；
2、按目前的能繁母猪情况，投苗要达到2亿头以上完全没问题，非瘟前，养殖户一般都会在二季度主动减少投苗，这也是猪价虽然波动，幅度相对平缓。但今年二季度的投苗情况明显还在放大，所以三季度、四季度都不会缺猪，但同样因为二季度的出栏也明显比过去多，加上4季度的需求量比较大，所以会不会在下半年形成供应过剩也不一定，三季度的猪价压力可能还是比较大，4季度需求端明显放大，不严重压栏的情况下，猪肉的供应可能相对平衡。
3、猪价这轮下跌对未来半年能繁母猪和投苗的影响要跟踪实际变化的数据，在这些数据没有出现明显的逆转趋势之前，猪价大概率就是按年度内的需求变化波动，每年4季度的需求量最大，1季度次之，3季度也明显比2季度多200万吨的需求。
再看这个表，非瘟前，4季度比2季度的消耗量多500-600吨的，按最近2个季度的投苗情况和存栏数量看，4季度的价格不至于继续崩盘，更危险的情况可能还是在明年的二季度，所以大猪周期几乎每个低点都会出现在2季度的4-6月。
最后总结一下：
1、今年都不会缺猪，谁的成本低，谁继续赚钱，成本高的可能只好认亏，现在也理解为什么各大猪企每一家都把控制成本放在第一位，因为上半年的投苗已经完成，只能继续养。
2、牧原和正邦的能繁母猪都在减少，牧原能繁减少9万头，正邦能繁+后备合计也是减少9万头，但整个行业二季度能繁的数量是增加了246万头的，这也说明这秦和林的老辣。尤其老秦，友商接了他们的种猪或仔猪，都是下半年的亏损。。。
3、猪价按过去06-20年的变化看，在养殖成本以下运行最多不到2个季度，所以7月底或8月猪价很可能回到19-21，四季度大概率在21的成本线以上运行，明年的猪价要看下半年存栏、能繁和投苗的数据变化，注意行业的平均成本也会因为仔猪价格的下降逐步回到18以下。
4、未来的猪企，比较靠谱的还是赚规模的钱，因为疫情再让猪价涨一波的概率可能不大了，二季度的数据已经明显看不到非瘟有多大的影响，虽然到处传有疫情的状况。但即使没有疫情或者严重去产能的情况，猪价在一个相对低点往高点走基本上都是接近1倍的涨幅，所以对大猪企来说，成本控制的足够低，保持规模扩张，未来猪周期价格高点收益会非常可观，关键在成本和规模。
5、理论上猪价在行业平均成本以下的时间越长，去产能的效果就越明显，但最终结果还是要跟踪每月的能繁数据变化，去年4季度以来投苗每个季度都在1.8亿头，这个也要跟踪每月的屠宰数据和猪肉产量来估算这些投苗的消耗量，这样大概可以判断4季度和明年1季度的供需，最危险可能还是明年2季度，现在可能已经度过或者很接近今年的生猪最低价了，至于猪价会不会在政策底之后再挖一个市场底，7-8月怎么都会有个分晓，简单表达就是猪价只要熬过这1-2个月，后面大概率能涨4-6个月。
$正邦科技(SZ002157)$$牧原股份(SZ002714)$$温氏股份(SZ300498)$
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作者：正邦123
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来源：雪球
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