赢合科技调研纪要20210915

新增订单

去年全年 33 亿;目前 70 个亿;全年预计 80 个亿以上;明年计划新签 100 亿。
订单客户拆分
宁德23亿;
蜂巢 20 亿，其中，上半年 7 个亿，新签 13 个亿;
比亚迪 7-8 个亿，最近中了 5 个多亿;
亿纬、国轩、冠宇大几个亿。
中航 1 个多亿。
后面预计还会有 10 几个亿的订单。 另外年底之前应该还会有国轩高科的订单，目前已签的是唐山，应该还会有柳州等。 上半年国轩高科的订单有 2 个多亿，下半年应该还有十几亿，国轩也算比较大的客户。

出货量情况
今年出货 50 个亿+，明年 70-80 亿。
动力、消费、储能订单拆分
消费占 15%左右 。储能占比应该 5%不到，80%是动力的。
70 亿订单前、中段拆分
70 亿里面，前道 60%，中道 40% 。前道里涂布机最多，中端是卷绕机最多，第二是 模切，第三是组装线，第四是叠片，叠片现在是最少的。
消费类客户分布
冠宇(6 个亿)、比亚迪(共 8 个亿，消费是 2-3 个亿)、欣旺达、ATL(去年就 1 个多亿，今年没有)。今年主要是冠宇、欣旺达和比亚迪，10 几个亿。

宁德设备情况
主要供涂布、激光模切、辊压、分条、pack 组装线。去年第一批在宁德市占率达到 70%;今年一、二线设备客户起来之后，都拿到了订单，前段加起来在宁德占比 40%。
比亚迪设备情况
前段为主，比亚迪消费类的蓝牙的卷绕机等
蜂巢设备情况
中前段都有。蜂巢叠片路线。涂、滚、分、切、叠设备和组装线。分段、集成都有。
宁德毛利率情况
稍微比其他家稍低一点，净利率还好一点，因为宁德需要的设备是高度标准化的，在 研发费用那块就会稍微好一点。
去年的整体毛利率情况

去年业务比较复杂，因为做了口罩机，把整个毛利率给拉上去了。 单看锂电设备的话，以往毛利率都在 35%以上，去年掉到了 30%左右，今年继续往下 走。一是原材料压力，二是我们在扩产，支出比较大，已经掉到 23%左右。如果原材 料价格企稳的话，毛利率应该还是能回到 30%。另外，去年价格签的不是很好。 比如去年按照 28 个点的毛利率签的，今年原材料价格一上涨，就把毛利率进一步打 了下来。
三季度不一定能看到效果，我们想达到的结果是希望毛利率向上走。
涂布机市或者前段设备场格局
前段技术壁垒还是很高的。最近好多没听说过的公司，做检测的，有七八家都拿了宁 德的单子，中端海目星、科瑞等都向往叠片等做。前段好像好没有什么新玩家，壁垒 还是很高的。为什么他们现在能做叠片，是因为叠片现在还没有说哪一家特别强。像 前段涂布机是我们，中段卷绕机是 XD，叠片还没有一家特别强是因为过去叠片工艺 用的非常少，也没有去扶持一家设备企 业，所以大家都想做。

赢合和嘉拓涂布机市占率较高。赢合去年宽幅涂布机能涂到 1.6m，效率每分钟涂 120m，嘉拓去年是 1.3-1.4m，效率 100m。 现在都是从仿真学出发去做建模，想做出来也不容易。 第二客户并不是做出来就能拿到批量单了，供涂布的话要先送样，需要验证时间，市 场高速发展过程中，如果不是因为我们和嘉拓产能跟不上了，否则应该等不了去验证。 叠片没有一家做的特别强。
宁德技术路线
软包也有储备，听说软包有跟先导合作，应该量很少。 宁德现在赢合没有供应卷绕设备，可能软包在和先导合作。宁德虽然是特斯拉的供应 商，但是量比较少。这块赢合圆柱卷绕机供给 LG 南京，直供给特斯拉。
卷绕机客户
我们是给 LG 供圆柱卷绕机，电池是直供给特斯拉的。

方形叠片趋势
方形卷绕从中短期来看，基数大; 软包这种增量空间比较大，卷绕机基数比较高，设备比较成熟，目前 200 多万一台。 异性电池，还是必须用叠片的，未来趋势叠片机出货量还比较低，可能会越来越多人 开始接纳方形也用叠片。未来软包如果份额往上走，叠片机需求多。 圆柱里面的大圆柱是个趋势，就从绝对值来看，还是排在第二位。 宝马也要做大圆柱。
方形和圆柱产线变化
理论上前段没什么影响，通用的。中端要改，卷绕的尺寸都不一样，卷绕机都要换掉 的。
锂电设备技术和产品规划

有新技术出来都会和客户进行联合开发。比如钠电池有什么影响，影响不大，只需要 微调。比如材料的变化，涉及化学反应，涂布的磨头可能要考虑碎度、硬度等等。不 会有本质变化。
前道设备整体市占率
前道 40%应该是有的，涂布会更高一点，嘉拓也有一定市场份额，今年也有 30 亿涂 布机(辊、分比较少)订单，赢合涂布机也有将近 30 亿的订单了。 嘉拓之前市场份额比我们高，以前是宁德一供，赢合 19 年才开始做宁德的，19 年只 有 2 个亿，涂布可能只有几千万的订单。现在宁德涂布一供应该是赢合。
整线和单机
赢合现在的整线主要是供给国外的客户，之前的整线后道的设备是和别人战略合作 的。

前几年吃亏，整线都是小客户采购，特别惨。另外趋势上大客户不采用整线。其他整 线都是分段集成、部分整线，我们认为不 叫整线。 整车厂会愿意采购整线，我们去年给法国 acc 在谈 10 几调整线，中期上 80gwh。 赢合交付了试验线，等比例缩小的。
海外一般是大线，自动化程度高。
现在单 GWH 设备价格
现在 1 个亿的也有(自动化程度很低磷酸铁锂线)，2 个亿的也有，平均下来 1.8 个 亿，市场环境变好了，大家预算比较充足。价格没变，其实是变相的降价，同样的 200w 一台卷绕机，以前是 40ppm，现在要做到 45ppm，效率要提升。
海外价格是 2-5 个亿/gwh。
赢合与 LG

没有参与 LG 全球招标，主要供南京工厂。南京产线卷绕机是唯一开放的，赢合的卷 绕机拿了大部分份额。
人数规划
中报 4500 人，另外有将近 1000 临时工。下一步规划是跟着订单来走，年底应该会扩 到 6000 人吧，但是招人还是有一定难度的。进一步降低临时工的比例。还要一部外 协，
下游产业景气度
电池厂不完全统计，规划了 3000 多 GWH 了，我们不太考虑车的消纳问题。宁德、比 亚迪、国轩、亿纬、蜂巢等，要么资金很强，要么有好的股东支持等。
这一波周期持续性
新能源车的渗透率到 8 月份才 11%，25 年之前还可以，我们看的比较长。另外还有新 的下游储能等，还有更换新设备。#股票##价值投资日志[超话]#

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比特币昨日也是持续走出震荡局面，但更多的还是以上行趋势为主，今日最高冲击至46000美金，目标点位均完美实现，恭喜跟上的小伙伴啦。当下从技术面来看，而MACD也是持续性走出空头排列姿态，则KDJ低位三线是有拐头向上的欲望出现，那么当前就日线而言币价整体走势是以低多思路为主。再从四小时线来看，MA5日均线是走出强烈的上行轨迹，而MACD上呈现出金叉结构，多头量能柱逐一凸显，则KDJ低位三线也是持续向上发散，那么日内整体走势将会先以以低多为主，高位为辅，同时周末交易量会大幅缩减，小伙伴们多多注意提防即可。下方支撑关注43000一线，上方压力位关注48000一线。
      操作建议;现价46000做多，目标46500。
我的劝告是，最后无论你是否如愿以偿，都要及时从中跳出来，如实地看清它在整个世界中的真实位置，亦即它在无限时空中的微不足道。#数字货币#

炒股养家：本周复盘
9月6日

两市量能方面，上周5天、有3天过了1.5万亿，若能维持住，接下来活跃的强度、也将随着量上一个台阶，量在价先嘛。只是，随着周一再回到到1.5万亿以下，要持续维持住、可能并不容易，而量能一旦确认进入均衡，也往往意味着行情将进入均衡状态。

此外，从上周初的异常放量开始，券商与白马蓝筹开始了联动活跃，基于超跌的联动。上一次这俩的联动反弹，是7月底探底3312点之后，当时联动反弹的结果，是助推上证涨到了3544点，而这一次的联动反弹，上证自然也跟着上了个台阶。只是，纯超跌的逻辑，与持续是不挂钩的。

所以，短期整体向上的持续，预计并不容易。当然，这是白马蓝筹的二次止跌，这意味着，下半年止跌筑底的概率更大了，再加上充沛的活跃量能，向下还是不用担心的，系统风险不大，接下来的主要风险，还是怎么赚钱的风险，因为分化结构下，赚钱并不容易，因为主线与节奏整不准，别说赚钱，还容易亏钱的。

9月7日

这两天，指数一涨、行情好了，喊牛的估计又会出来了，可指数之前涨的不好的时候、行情不好吗？难道不是牛市吗？从赚钱机会角度，其实都差不多的行情，只是最近券商与二次止跌的白马蓝筹再次轮动活跃，对指数的贡献更大而已。并且，它俩一动，周期就容易在跷跷板那头休整，周期里的资金反而容易骂娘。

而较之指数的表现，量更真实，量也仍是目前行情的主要底气所在，量在、行情也就在，无外乎哪一块活跃的差别。各局部分化来看：

白马蓝筹，不适合短做，而近期的活跃、也主要对应着二次止跌后的阶段反弹，反弹过后，还继续筑底或慢慢磨着走，快不了；

券商，目前跟白马蓝筹一个节奏，但还是将其独立来看更合适，下半年值得反复看好，但节奏应还是走轮动活跃的波动节奏，持续逼空的预期可能差些。其中，短期能不能继续带市场走个加速的关键，需看周三有没有超预期的表现；

周期，中期仍继续看好，尤其是四季度、还有新期待，但短期再持续大爆、不容易了，接下来的活跃也主要是轮动活跃，并且，涨幅较大的方向，短期的剧烈波动仍是要注意的，而再次的持续走强，最快需看9月底。

9月8日

谈下9月份的日历吧。这周还有2个交易日，下个周末就是中秋假期了，中秋节与国庆期间、有两个半周，预计这期间、行情大涨大跌的概率都不大。另，9月23日凌晨，也就是中秋后只过一个交易日，就是9月的美联储议息会议，加息不可能，但出偏鹰派言论的概率偏大，预计对周期股影响偏大。

所以，9月的行情，大概率是一个先扬后抑的节奏，而先扬主要集中在中秋之前，尤其是下周中之前。而之后，对指数而言，预计是阶段高位震荡的节奏，大的风险没有，不用担心，但需注意周期股的可能回落。

当然，国庆过后，周期股还有新的期待，并且，以中线的视角，9月下半月的震荡或整理，有望是为国庆后行情做的蓄势，最快9月底、有望出新的好契机。

9月9日

今年6月-8月初，市场的主线是半导体、锂电、光伏领衔的科技成长，强到没朋友，还记得当时的情况吗，说某基民要求基金经理必须买新能源，否则就赎回。而这样的疯狂，就出现在7月底-8月初，至于后续，咱就不清楚了，但行情总在一致乐观中结束，又再次的应验了，这就是股市反人性的一面。

对于周期，8月中旬开始作为主线起步，这也是我们开始看好的时间，而看好的逻辑，当时说的够多的了，但是，场内看多的声音却并不多，即便当时连续7天轮动活跃，也少有人往主线的方向思考。而现在，看好这里的人慢慢多起来了，主线也开始被大家认可。

然后，跟科技成长还活跃时一样，主线当天强势时，其他方向即便有活跃、也很难打持续，而主线一休整，其他方向才更有机会轮动接力。近段时间，券商+白马，与周期股是一个跷跷板，但此时再看，周期股跟其他的多数局部，都有些跷跷板，确切的说，它强势时，其他方向的活跃不容易打持续。

9月10日

对于9月的大致节奏，9月预计先扬后抑的概率较大，中秋前的下周是需注意的一个转折点。而从逻辑上，试着从活跃局部来看：

1）周期，预计9月下半月分歧休整的概率较大，还能维持活跃的、更多是局部细分为主；

2）白马蓝筹，上周开始反弹以来，已走了近2周，反弹的强度及持续性，实在拿不出手，预计还是慢慢震荡、慢慢磨的节奏，除了偶尔的轮动，9月下半月、这里不容易有大的期盼；

3）券商，近期跟白马蓝筹一个节奏，时不时出来表现，但持续实在不咋滴，在最该表现的冲关时候，都是这表现，再加上短期不占优的位置，往上有些难预期呀，希望别在接下来拖累市场呀。

4）新能源与电基建，接下来可以留意反复的轮动活跃预期，包括一些超跌的轮动反弹。

看到了吧，简单汇总，接下来能大干、能引领行情的局部，暂有些缺，预计是主线不明朗、局部反复有轮动的性质，而反应到市场层面，那就是分化震荡为主了。#今日看盘##股票#