【卖方研报】“风光”不与四时同，看好需求超预期带来的板块高景气
风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
[]我们持续看好风电、光伏两大板块：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。
投资建议：
光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
风电：明阳智能、运达股份、新强联、五洲新春、振江股份等。
免责声明：本文不作为投资依据。
风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
[]我们持续看好风电、光伏两大板块：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。
投资建议：
光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
风电：明阳智能、运达股份、新强联、五洲新春、振江股份等。
免责声明：本文不作为投资依据。
【卖方研报】“风光”不与四时同，看好需求超预期带来的板块高景气
风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
[]我们持续看好风电、光伏两大板块：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。
投资建议：
光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
风电：明阳智能、运达股份、新强联、五洲新春、振江股份等。
免责声明：本文不作为投资依据。
风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
[]我们持续看好风电、光伏两大板块：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。
投资建议：
光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
风电：明阳智能、运达股份、新强联、五洲新春、振江股份等。
免责声明：本文不作为投资依据。
【卖方研报】“风光”不与四时同，看好需求超预期带来的板块高景气
风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
[]我们持续看好风电、光伏两大板块：风电激励政策护航，装机需求预期持续向上；光伏进入平价时代需求无忧，短期装机启动景气上行。
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光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
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风电下乡开拓应用场景，新旧替换提供装机增量。近期第四届风能开发企业领导人座谈会召开，会议提出“千乡万村驭风计划”和老旧风电场升级改造。风电下乡始提于20年12月的“百县千村万台工程”，对分布式风电资源开发和应用领域拓宽有重要实践意义。以万台3MW风机测算，有望贡献30GW风电市场。新旧替换旨在提高优质风能资源利用效率，将原有小机型替换成大型机型。当前2MW以下小机型累计装机规模100GW以上，考虑30%替换成3MW机型，有望贡献60GW以上装机需求。此外，会议提出应给予制造端推动成本下降的时间窗口，进一步促进行业与企业健康发展。
光伏平价需求无忧，行业景气持续上行。我们观察到近期一线组件厂报价已经普遍高于1.8元/W，二线也在1.75元/W左右，同时企业的排产提升意味着高价组件下游市场已经可以接受。在光伏总体生产成本持续走低的背景下，组件高价依然供不应求，表明光伏行业在平价时代，需求旺盛，行业整体进入利润放大的阶段。需求的超预期将拔升板块估值，价格中枢的抬升将提升市场对企业未来盈利的预期，行业估值和盈利空间进一步被打开。①光伏行业的潜在需求超出了市场的预期，高价组件被市场接受，市场增长无忧；②光伏行业的整体价格中枢抬升，各环节将享有更好的盈利空间。
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投资建议：
光伏：一、行业开工率向上边际受益最明显的辅材环节，受益标的海优新材、福斯特、福莱特；二、供需紧张的环节，推荐通威股份、大全能源、东方盛虹（石化覆盖），受益标的特变电工、联泓新科；三、新电池技术，推荐隆基股份、爱旭股份、迈为股份（机械覆盖）、受益标的金辰股份；四、新应用领域BIPV，推荐森特股份（建筑覆盖）、受益标的中信博；五、利润高速增长的逆变器环节，推荐阳光电源、锦浪科技，受益标的固德威、德业股份；六、一体化组件企业，推荐晶澳科技，受益标的天合光能；七、各细分环节龙头，推荐中环股份、美畅股份、晶盛机电，受益标的上机数控、高测股份。
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