#师董会# 【师董快讯】 9月28日，由北大创新评论主办的2021人力资本数字经济论坛在北大博雅国际酒店开幕，论坛以“以人为本 创新驱动”为主题，共邀请了20多位嘉宾发表演讲。论坛上举行了“以人为本，产业数智化发展实践之路”为主题的圆桌对话，师董会副主席齐晨明；师董会导师、中关村创享人力资源大数据联盟创始人蒋北麒；师董会导师、北京青年人力资源服务商会会长徐建军共同参加了圆桌对话。

北大创新评论是由北京大学创办的、兼具权威学术背景及深度产业资源的产学研创新平台，专注于将产业经济理论、产业科学知识和产业创新工具传递给市场决策者，助推产学研多元智略的交叉融合与革新发展。

论坛期间，齐晨明邀请北京百年优才管理顾问公司首席顾问、资深管理专家张庆文加入师董会成为导师。

张庆文导师历任中航工业某单位主任科员、联想集团培训中心经理、人力资源经理，联想合资公司人力资源总监、人资部总经理、用友软件集团培训与企业文化总监、百年基业管理顾问公司董事合伙人、高级副总裁；北京百年优才管理顾问公司首席顾问等职。拥有二十年以上管理咨询项目经验与大量人才培养课程与项目实践经验。#找大咖就上师董会#

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信达澳银冯明远：自下而上的新兴成长股选手

你是怎么看待投资的？

冯明远 我先说说自己的从业背景。我是2010年毕业的，当时的专业也是工科背景。毕业之后就进入了平安证券的研究所，在TMT组做卖方分析师。经历了完整三年的TMT卖方行业研究后，我在2014年初加入了现在的信达澳银。最初也是负责TMT行业，后来也增加了一些偏周期的行业。但是类似于医药、消费这类成长性行业我并没有研究过，所以之后做基金经理的时候，也投的比较少。

从2016年下半年开始做基金经理至今，我的投资范围中以过去做研究员时覆盖的行业为主。我的出身，对之后做投资的影响比较大。如果我一开始是看食品饮料的，那么之后做投资可能也会在食品饮料行业专注投资。我并不认为自己是一个成长股选手，更精确客观的定义是，专注于新兴产业发现的选手。因为类似于食品饮料、医药这类成长方向的行业，我之前没怎么看过，就很少涉及。

关于做投资，我的初心是为投资人赚取绝对收益，挣多挣少没关系，但是一定要给他们持续挣钱，对于排名我没有过多追求。我的想法比较朴素，把客户的钱当作自己的钱来管理，因为作为基金经理，我们没有其他的投资渠道，买基金是唯一的理财方式。我把自己作为基金产品的第一个客户来看待 ，用一种特别朴素的态度看待投资。

落实到投资上，我们希望找到一些质地比较好、估值相对合理的公司。相对确定的去赚取公司市值增长带来的收益。我们关注的新兴产业板块，市场上经常出现新技术，对这一点，我们十分谨慎，严格把握确实能成长起来的好机会。一方面，我们要保持开放的心态去接受变化，变化才是新兴产业不变的特征。另一方面，我们也要思考这些新变化或者新技术，是否能在未来带来实实在在的现金流。

你是一个很鲜明的新兴产业选手，新兴产业波动比较大，但是我们发现你产品在2018年熊市中，并没有出现很大的回撤。

冯明远 客观来讲，这与我的管理规模有关。2018年我管理规模年均没有超过10个亿，在规模不大的情况下，通过选股能够有效规避市场的系统性风险。

有一个规律挺有意思的，我们在每年最熊的三个板块和最牛的三个板块中分别挑出排名最好的五只股票，用最熊板块中的15只股票与最牛板块中的15只股票进行对比，会发现，他们的平均涨幅差距并不是很大。如果管理规模比较小，但是找到了最熊板块的最牛股票，也完全可以跑赢表现好的行业。也就是说，通过选股获得的Alpha能大幅弥补行业Beta上的拖累。

2018年我们投的通信、电子、计算机、新能源汽车等行业，从板块表现来看都是那一年最差的。有幸的是，我们选股能力还不错，选到了这些行业里面表现比较好的公司，获得了比较大的超额收益。

今天我们面临的挑战是，当管理规模达到100亿以上的时候，在新兴产业选十几只股票出来已经无法容纳当下的资金规模。所以，我们的投资方法一定要比过去再有所进步，扩大自己的能力圈。#基金##价值投资日志[超话]#