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纪要|科沃斯业绩解读纪要
日期:20210113
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经营情况:2020年低开高走,年出受疫情影响表现不理想,一季度按期推出旗舰产品,二季度开始公司经营情况开始好转,三是季度有了显著的提升。主要原因:1、疫情后期,中国的地面清洁产品需求旺盛,市场容量提升,线上618复苏明显,线下从5月份开始恢复到去年同期7、8成的水平;海外地面清洁需求韧性较强,一季度本来就是淡季,二季度海外受疫情影响销量短暂下滑,但扫地机器人需求从二季度末开始到四季度末一直比较旺盛。2、添可新品洗地机在一季度末发布,国内从二季度末到年末一直热销;海外是在三季度末进入市场,进入后迅速获得消费者认同,经常处于断货的状态。今年公司获得了历史以来最好的营收和利润成绩,如果没有疫情影响,可以做得更好的水平。
从2020Q4的大促后展望2021年,无论是科沃斯还是添可,1月份至今维持了较好的成长势头,在不出现极端事件的情况下,我们预期今年行业还会保持向好的态势。

四季度以来,爆品(T8系列和洗地机)的毛利情况?洗地机断货的情况什么时候能够解决?
2019年科沃斯做出了两个重要的改革,一是去除了代工业务,聚焦自有品牌,二是提升中高价格段产品的占比。2020年比较好地体现了我们这个战略的效果,科沃斯自有品牌收入占比达到80%以上,推动毛利率上升到45%以上,主要由于扫地机器人T8系列(T8直营毛利率在50-60%)等中高端产品占比的提升,以及添可产品占比的提升(洗地机直营毛利率在60%以上),因此自有品牌占比和产品结构的优化一起拉升了公司的毛利水平。净利润层面,公司的净利润水平提升也比较显著,主要由于规模效应,目前整体净利率在11-12%。展望明年随着业务规模继续扩大,我们认为公司毛利率有望进一步提升。
添可缺货主要由于国内供应链紧张导致,不是我们产能不足,芯片、电芯等与其他3C品共用的零件供应紧张,目前我们已经做了相应的布局,供应的情况会向好发展。

2020年5亿扣非净利润的品牌分布?
添可贡献20%的净利润。虽然非经收入有1亿,其中部分是政府补贴,而该补贴其实对应的是疫情间公司为承担社会责任而额外支出的一些费用,考虑该部分非经利润进去的话添可的贡献大概是20%。

添可Q4放量运营能力应该已经较好,添可Q4净利率情况?2021年公司怎么平衡添可的盈利?
我们认为添可还有很大的成长空间,只是说今年较去年的增长不错,盈利能力也不错。今年的一些费用投入是为今年进入一些新的市场和地区做准备,还有添可产品线的扩展和产品升级。如果把所投费用刨除,添可盈利能力是很高的,毛利60%且全球供不应求。我们预期2021年添可能够再上一个显著的台阶。
2021年我们会对添可的利润率做要求,会是大家接受的水平。

Q4两个品牌的利润分布?
添可贡献20-30%。

洗地机vs扫地机?
我们看到的是很多家庭两个都有,洗地机的使用场景还是和扫地机不同。大户型很多时候还是做定点的清洁,且以瓷砖等硬地面为主,那使用洗地机的会更多,特别是机器人不能较好解决拖地需求的地方(例如厨房和卫生间)。扫地机器人更经常是做全屋的清洁和床下等手持难清洁的地方。未观察到明显的替代效应。我们还是认为扫地机器人能够达到中高双位数水平,人懒不扫地的逻辑应该依然成立。2020年我们观察到的用户使用频次、开机时长等都有显著的提升,消费者也愿意花更高的价格购买中高端产品满足自己解放双手的需求。
手持类产品的渗透率在中国就1x-20%的水平,添可有可能重新定义这个品类,因为在中国干湿拖地是刚需,洗地机可能会提升该品类的渗透率,是否能够拖地有可能成为无线推杆类产品的购买标准之一。
合起来看,他们算是地面清洁类产品,中国的很多电器品类渗透率已经到达西方发达国家水平,但是地面清洁工具的电气化仍落后于其他地区。而西方国家手持类产品渗透率已经很高,我们预计洗地机能够替换掉这些20-40%的存量,满足非地毯的清洁需求。

产品升级方向?
机器人会有两到三次发布,会集中在上半年,主要在导航算法和拖地,以及软件、机器的交互方式上。添可洗地机会根据消费者反馈,发布升级产品,提升用户体验,如更加轻便。

海外添可线上下占比?发展战略?品牌面临的竞争?
添可2020年海外主要在美国,线上70%线下30%。科沃斯中国线上80%线下20%,添可类似。2020年全球由于疫情,综合还是线上为主。
洗地机的竞争我们已经预想了,有投入费用做准备:一是巩固产品端的优势,我们有先发优势【我们推出洗地机前内部经历了两代三代的迭代】;二是优化优势【我们知道怎么优化产品,一季度推出新的芙万】,一般copy最快也要9个月,一季度推新品可以保持优势;三是海外,添可已经走向更多的渠道端和客户端,趁着这个势头继续发展。面对竞争,我们准备了不同价格段、不同产品性能定位组合的应对策略。

怎么保持技术的领先优势?
一是我们虽然是制造业基因,但是创新很早就做了;二是内部有强烈的创新文化,做一些别人没做过的东西,对新东西追求的动力很强,也很包容,我们预研的投入挺多的;三是我们有先发优势,有大量的真实用户反馈,所以产品综合性能较好;四是量大,供应链的配合较好,愿意拿出优质资源与我们合作;五是我们对产品的洞察,我们了解到消费者的痛点并开始尝试解决,即使一开始做的不完美。

2021年费用规划?
研发延续一贯策略,不会限制,包括预研,新品类的拓展。管理费用、销售费用会是提升ROI的角度看,我们2021年的净利率水平是有要求的,我们认为仍有提升的空间。

海外洗地机的竞争会不会更加激烈?
添可在海外表现出来的结果体现的是消费者对综合使用体验的认可,虽然竞品多一点,也没有多很多,其他品牌并没有看见像添可这样的爆发。

洗地机升级思路?
重量、前夕程度、工作效能、耗水、噪音等等。

科沃斯和添可团队在哪些方面可以协同?
运营层面(IT、HR)是可以协同的,零部件(电机)的采购(总量提升导致采购成本下降,即使型号不一样)等。

淘宝流量规则变化的影响?
从我们接触下来,淘系长期不会放弃对头部企业的支持,如果现在出现对小品牌的偏袒应该也是短期的。我们作为品类的大头,都会有专门团队和我们对接。从去年开始我们营销策略也开始转变,从站内营销转移一部分到站外,提升营销效率。添可一诞生就走的站外的路。

海外的营销策略?
品牌营销有当地团队在做。过去我们的投入开始向线上化,像搜索排名和评测发布。2020年开始,受益于疫情短视频的宣传效应得到很好的提升,科沃斯和添可都做了这些尝试,效果都不错。特别出现了用户自发视频,而视频获得了很多的点击数,我们甚至都没有投入费用。2021年大家会看到更多的这些尝试。站内我们还会继续做,也会用一些新的打法,像直播,在国内,薇亚芙万直播单场销量10000台,空气净化器单场销量3000多台(10万人进入店铺,转化率约3%)。

远期利润率水平?
直营+规模效应,公司做到15%以上的净利率是没有问题的。

用户画像统计?
机器人男女比例差不多,女性略多,市场一二线为主,三线市场从2020年开始冒头,年龄30-40之间。

添可推出食万的逻辑,竞品差异?
添可定位从来不在地面清洁,产品需要有人介入的智能产品。我们会寻找那些家居场景下用户高频、耗时、刚需的场景,去推出产品。
对比竞品像小美,我们主要集中在中餐,我们在菜谱上的电子化更加细致。#股票##价值投资日志[超话]#

【仓山:奋力打造现代化国际城市先行示范区】#建设有福之州 打造幸福仓山#  2020年,智能产业预计实现产值550亿元;高新技术企业从61家增加到243家,总量居全市第2位;引进生物医药产业60多个,总投资300多亿元;GDP总量排名从全省第18位上升至第13位;全区“最多跑一趟”和“一趟不用跑”事项占比分别达到98%和71%……刚刚过去的“十三五”,仓山区经济社会发展各项工作可圈可点。
 作为福州大开发大建设的主战场,仓山区拥有地域优势、开放优势、科教优势等三大优势,以及“多区叠加”的政策优势。展望“十四五”,仓山区将在市委、市政府的坚强领导下,全力以赴“抓项目促提升”,加快实施六大提升工程,在更高起点上加快建设繁荣美丽开放文明的新时代新仓山,奋力打造现代化国际城市先行示范区。
过去五年,仓山区聚力优二产强三产,工业园区标准化建设稳步推进,招商建设势如潮涌频添动能,智能产业逆势增长初露锋芒,生物医药产业链式发展加速崛起,现代服务业提档升级活力迸发。
  2020年11月30日,随着最后一根钢构件安装成功,金山工业园橘园洲A地块钢结构主体正式封顶。按照计划,2021年4月底,项目将竣工,助力仓山加快构建创新开放现代化的城市产业体系。
  金山工业园橘园洲片区是我市工业园区规范提升的示范点。为全力破解老工业园发展难题,向空间要效益,重塑片区生态,打造更大的产业发展空间,推动经济高质量发展,仓山区积极贯彻落实市委、市政府决策部署,通过政府收储提升和鼓励优质企业自主提升相结合的方式,将其打造成以高端现代化服务业和高新技术产业为主的创新型产业园区。
  一年来,以A地块为样板,橘园洲片区其余3个地块的开发加速推进。同时,仓山区还计划在金山、福湾、浦上等片区推广工业园区规范提升经验模式,为产业发展增添新动能。
工业园区标准化建设稳步推进,智能产业发展亮点频现。仓山区全力打造“智能应用先行区”,围绕“一轴三带、三区三镇”等重点区域,全面扶持人工智能、互联网服务、北斗应用、5G+、虚拟现实等领域优质项目,加快打造以“高精尖智”为特色的智能产业高地,搭建高端产业发展载体,激发经济活力。短短两年多,仓山智能产业一跃成为第一大支柱性产业,今日头条、百度、华为等人工智能领域的龙头企业接连落地,智能产业载体“三个小镇”从无到有,品牌效益、经济效益不断凸显,提供了产业转型升级的“仓山样本”。2020年,仓山智能产业预计实现产值550亿元。
  生物医药产业是仓山区另一个支柱性产业。过去一年,该区围绕生物医药产业链引进落地微医集团、银丰生物、精准与再生医学等60多个重点项目,加快推进福尔生物医药产业园、克里贝尔生物医药产业园、海西医药研发及转化中心等重点项目建设,举行了3次生物医药产业专场签约活动,共与22家企业签订合作协议,预计投资额超300亿元,初步构建了“两园两中心”产业载体格局。
  2021年,仓山区将加快实施产业发展提升工程。发展壮大智能产业,聚焦“一区三镇”,重点推动互联网小镇三期、橘园洲片区建设,加快产业载体扩容提质。谋划30个以上智能应用示范场景,力争引进智能产业项目350项,实现产值超630亿元。加快培育生物医药产业,依托“两园两中心”,力争引进一批优质生物医药产业项目,实现产业规模突破180亿元。
  同时,加快实施招商质效提升工程,强化招商选资,探索实行“一长两图两库”产业链招商工作法,加强招商考核,培育外资项目,力争落地招商项目500个以上、投资总额1200亿元以上,确保招商工作继续位列全市第一方阵。加快实施营商环境提升工程,深化“放管服”改革,积极推行“打包办”“通窗办”“全城办”“园区办”等创新举措,力争“一趟不用跑”事项提升至75%、即办事项比例提高至50%以上。
过去五年,仓山区着力增颜值提品质,征迁出让拉开城市建设框架,“绿化仓山”妆点南台缤纷如画,水系治理串起百里生态廊道,琼花玉岛再现如诗如赋光华。
  银杏披黄迎寒冬。近期,烟台山石厝教堂前的百年银杏黄了,吸引无数游客前往打卡、观赏。观赏美景之余,人们发现,周边乐群路、梅坞路、爱国路等道路上的架空缆线不见了,立新路等老街巷也实施了提升改造,“烟台山更美了”。
  着力为城市增颜值提品质。近年来,仓山区坚持城乡统筹抓城建,结合新一轮城市品质提升、古厝保护提升、老城区综合提升等工作,让城区面貌焕然一新,推出“南台十景”文旅品牌。烟台山历史风貌区仅2020年就安排并完工42个新一轮品质提升项目,投资约23.05亿元。此外,仓山区还完成严复故居修缮、建成陈岱孙纪念馆,举办纪念陈岱孙诞辰120周年系列活动;完成陈婧姑故居周边征迁、龙潭角祈雨处提升,举办十三届闽台陈婧姑信俗文化旅游节;2020年9月30日,经过一年整治提升的学生街特色街区开街,提升了风貌,保留了温度,成为新的打卡地。南二环最美迎宾大道顺利建成,一路绿树成荫、四季有景。
 城市增颜值提品质离不开项目征迁的全力推进。过去五年,仓山区完成三叉街旧改、郭宅跃进周边旧改等363个项目征迁,交地近4万亩、拆迁1391.94万平方米。福州新区三江口“最美区域”征迁建设一再提速,五大征迁组团中,樟岚一、樟岚二、梁厝、清富四大组团实现净地交付,2020年累计完成15个项目,共计交地3098亩、拆除旧房78万平方米,下洋组团全面进场,剩余下洋收储地块一二三等5个项目进入征迁扫尾阶段。不仅如此,海峡文化艺术中心、三江口大桥等项目建成启用,亚升集团总部等优质项目落地,片区面貌焕然一新。
  绿化仓山提质行动成效显著,城区更绿更美了。飞凤山公园、高盖山公园等6个生态公园建成开放,全区新增绿地面积83.87万平方米,建成区绿化覆盖率达45.26%,人均公园绿地面积达15.6平方米,较2016年增加了2.04平方米,增长率达15%,市民外出休闲增添了很多好去处。
  水系综合治理全面推进,家门口的生活环境更好了。完成白湖亭河、金港河等36条主干河道以及浦上支河等10条规划支流治理工作,实现水系的大贯通,流花溪成为福州内河的样板河。
  2021年,仓山区将加快实施城市品质提升工程,加快推进福州六中新校区、东升旧厂房改造等49个项目的征地拆迁,力争全年交地3000亩以上。加快推动南江滨东大道30米绿化带等216个品质提升项目,以及福州学校等教育项目、樟岚南北片区等配套设施项目建设,提升三江口片区宜居宜业水平。加快老城和城中村改造,力争打造1个~2个精品乡村示范点。开展“十位一体”和古厝保护专项行动,打造一批古厝活化利用精品案例,让古厝焕发新活力。
过去五年,仓山区竭力惠民生办实事,基础教育、学位学额加快补齐,群众收入、就业水平稳步提升,社区治理、居家养老形成示范,宜业宜居新仓山让群众拥有满满的幸福感、获得感。
  “新建成的东方小学就在家门口,创下了仓山区中小学五个‘最’,还是仓山小学教育集团校,现在很多朋友都羡慕我们,幸福生活美滋滋。”新福州人严女士的一席话,道出仓山居民满满的幸福感。
  走进三江口片区岚湖小学项目现场,塔吊林立,主体施工如火如荼开展。“主要建设教学楼、综合楼及附属配套设施等,计划2021年9月建成交付使用。”项目相关负责人说,学校总建筑面积1.3万平方米,按24个班配建,最大可扩展至36个班,可提供1620个学位。
  教育是最大的民生。过去一年,仓山区坚持教育优先发展,推进教育强区建设,统筹学校布局规划、经费投入保障、学校标准化建设、教师队伍建设和教育教学改革等工作,整体提升义务教育资源配置和质量水平,不仅集中交付了12个教育项目,还加快推进岚湖小学、永南中学等16个新建、改扩建中小学和5个幼儿园二次装修项目,力争两年内动建,项目全部建成后可新增校舍面积39.22万平方米,新增学位约2.35万个。
  “五年来,我们坚持多措并举惠民生,人民生活更加幸福。坚持民生为本,累计投入民生事业资金113.12亿元,占一般公共预算支出的78.44%,义务教育实现基本均衡。”仓山区相关负责人说。
  过去五年,仓山区还完成为民办实事项目162项。完成3.5万套、300多万平方米的安置回迁。建成14个居家养老服务中心,新增养老机构5家,每千名老年人床位数达50张,位居全市前列。
  接下来,仓山区将加快实施民生事业提升工程,2021年集中开工三江口小学等16个新改扩建项目,岚湖小学等4个项目年内建成,新增学位5310个;开办5所公办园,新认定5所普惠性民办幼儿园,新增区级示范性幼儿园4所,新增学前公益普惠学位3700个以上。加快推进仓山区公共卫生服务中心项目建设,持续推进孟超肝胆医院金山院区等6个省、市优质公立医院项目建设。高标准高质量高水平做好第44届世界遗产大会参观考察路线相关筹备工作,拓展整合烟台山历史风貌区及周边文化旅游资源,打造大烟台山片区的时尚休闲山水空间,推动烟台山历史风貌区、梁厝村创建国家4A级旅游景区,同步推进阳岐、林浦等历史风貌区的文旅品牌拓展提升。详情:https://t.cn/A6qB4rcQ


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