#渝红娘·牵线#【565期 编号：9032104435】男嘉宾32岁，170cm，57kg，射手座。个人宣言：籍贯河南现居重庆江北，从事金融行业，已经购房，性格温和，较慢热，爱喝茶，喜少酌，不抽烟 ; 爱做菜，喜纸质书籍，爱花花草草猫猫狗狗，爱登山，偶尔来一场说走就走的旅行。择偶要求：年龄：24~30岁，身高：156~163cm。性格开朗，自律，对生活乐观积极，在主城有正式工作，人格独立，有自己的业余爱好「需上榜，私信回复“报名”即可」 #我们脱单吧##渝红娘#
【普信智库 第62期 吕随启：“S基金”国内渐热，会带来哪些投资机遇？】 随着国内越来越多创投基金即将到期，以及资管新规和IPO审核新政的发布，许多有限合伙人（LP）有巨大的转让需求。由此，国外发展成熟的“S基金”(Private equity secondary fund，亦称为“PE二级市场基金”)模式正逐渐被引入国内，成为资本的新沃土。那么，对于投资者而言，“S基金”会带来哪些投资机遇？
Q：请问“S基金”的本质是什么？它诞生的背景是什么样的？
吕随启：“S基金”不是一个普通的基金，它是基金的基金，是一种为了满足现有投资人的流行性需求和退出需求而出现的特殊类型的基金。作为融资工具，S基金能化解融资难题，提高市场流动性。它的出现，为资金及时变现，及时退出，加速PE项目在二级市场的周转，提供了一个补充的方式。“S基金”诞生不是偶然，是金融发展到一定阶段的产物，它的出现主要有以下背景：
第一，“S基金”是PE行业发展的必然产物。一般来说，PE项目投资周期会比较长，流动性相对比较低。一个PE投资项目，从前期论证到介入，再到投资，甚至通过IPO等方式的退出，周期都很长。这个较长的周期，对于投资者来说，流动性就受到限制。为了提高流动性，加速PE资金的周转，私募股权投资的二级市场的培育就变得尤为重要，“S基金”正好解决这个问题。第二，对于S基金来讲，市面上所有在存续期间的PE基金都是投资标的。当通常的PE退出渠道受到限制，比如IPO越来越难，PE投资者对资金配置的计划也会受到限制，如果能及时的把项目资金退出，他又能参与新PE项目，这也是投资者的一个强烈需求，股权基金的二级市场也是一个弥补的渠道，“S基金”也就应运而生。第三，经济发展呈周期性，不同的经济时期对金融工具的需求也不同。当宏观经济不景气，企业盈利能力下滑，好的投资项目会越来越少，PE项目流动性会降低，退出难度会大幅上升，这个时候“S基金”优势会变得很明显。第四，中国宏观经济环境发生了变化。“S基金”在国外的历史很长，上个世纪80年代就出现了，在国内出现比较晚发展也比较慢，一直比较小众。随着资产配置理念的深入人心，很多机构也对资产的重新组合提出了更高的要求，S基金的发展也变得逐步成熟。2014年，在“大众创业、万众创新”政策的推动下，S基金的投资，也随着私募股权一级市场发展和带动，越来越受到市场的关注。总体来说，“S基金”的出现是“天时、地利、人和”，行业发展和经济环境发展所导致。
Q：近年来“S基金”在国内逐渐受热捧，请您分析一下出现这种情况的原因？
吕随启：最近几年来，国内宏观经济出现了一个拐点，经济增速有所减缓，这种宏观经济减缓的另一个体现就是企业的盈利能力出现下滑，值得投资的项目越来越少，与此同时市场上就出现资产荒和负债荒。资产荒，就是很多投资人手上有大量的闲置资金，却找不到好的投资项目。负债荒，有些投资项目即使是很好，却找不到足够的资金。金融市场最主要的作用就是充当融资方和投资方的桥梁，充当中介的职能，优化配置各方资源。当资产荒和负债荒同时出现的时候，等于说金融市场出现失灵，不能有效地将投资者的闲置资金转移到融资方的手里，这个时候无论投资方还是融资方，都将面临很大的一个困境，“S基金”的出现其实是构建这个桥梁的作用。另外，对于PE投资人来说，如果资本市场不景气，IPO越来越难，PE的流动性也会受到很大限制，“S基金”的出现，能提高市场流动性，急需资金的投资者可以尽快退出，也给有阶段闲置资金的投资者提供参与PE项目的投资机会，加速了PE二级市场的周转效率。
Q：相对于传统的PE，“S基金”有哪些优势？
提升现金流动速度，缩短投资期：“S基金”的出现是为了解决资金的流动性，能大大提高现金回流的速度。以前LP基金通常要等3-5年，甚至更长的时间才可以退出。有了S基金以后，现金流就能提前回收，投资回报期也能缩短，回报率也可能会提高。
优化投资组合，降低投资风险：具体的PE投资项目可能针对某一个行业，这样风险会相对集中，风险也会相对较高。对于“S基金”而言，它是属于基金的基金，可以投资于很多PE项目的基金，从周期和行业上来讲，可以相对分散，这也就相当于把鸡蛋放在多个不同的篮子里，从而通过资产组合分散化，来降低单一PE项目的风险集中度。
投资议价能力高，相对受青睐：“S基金”由于资金灵活性和规模化，投资转让的PE份额时，会有一定的议价能力。传统PE投资，由于受很多因素的影响，前期会有很多谈判、尽调的工作，投资的周期也会较长，而一些好的PE项目竞争会很激烈。而“S基金”投资的是亟待转让的二手PE份额，资金随时在账，参与方式比较灵活，在实际投资中有很强的议价能力。
自主性强，可培育项目实现资产最优：由于“S基金”是从事二手PE交易，在转让和受让过程中，可以优先选择优质PE项目进行交易。对于一般PE项目，也可以通过资本运营，装入一些题材进行培育，从而实现比较好的收益。另外，“S基金”也相当于一个基金的孵化器，通过调整、培育、配置各种优质的PE基金资产，实现这个投资组合效益的最优化。
专业化管理水平相对较高：PE行业专业化能力本身就比较高，“S基金”作为基金的基金，对基金管理和研发的要求就更高。只有更专业的团队，才能鉴别二手PE份额的价值，才有更专业的调研和价值判断的能力。有了这些专业化能力，就能构建合理的行业板块，选择成长较好和风险较低的投资组合，实现价值回报的最大化。
Q：作为投资者，该如何参与“S基金”的投资，有哪些机遇与风险？
吕随启：近年来，我国以及一些新兴市场国家对于PE二级市场的需求逐渐增加，发展也被行业所重视，也给了投资者一些参与机会。“S基金”投资之前，先要解决以下几点：
“S基金”的本质是对私募股权二级市场的投资，知道做什么才有正确的投资思路；要对基金所投PE项目有基本了解，了解所投基金项目的价值才能降低不确定性带来的风险；要有专业的基金管理团队，选择专业团队意味着相对更高的回报和更低的风险；基金管理者风控能力，PE行业高风险高收益，对投资者负责就是对社会负责；任何投资均是有风险的，而且风险和收益通常成正比，但风险是可以规避的。
对于投资者而言，要做到这几点：首先要提高自身风险意识，能有一定的风险承受能力；其次，对PE行业投资有清楚的认识，特别是参与“S基金”，风控意识和承受能力要比其他投资者强，情绪受投资影响较小；再次，决定参与“S基金”，要充分信任基金管理者，给予足够的时间来贯彻其投资理念和战略，保持投资的稳定性和连贯性；最后，与基金管理者保持顺畅的沟通，适当行使知情权，化解信息不对称带来的不信任。
对于PE机构而言，参与“S基金”也需要注意这几点：首先要重视风控，将风控放在第一位；其次要有科学的投资理念，完善的投研机制，各项管理制度也要合理完备；再次要提高“S基金”管理团队的专业水平，能够满足专业投资需求，在专业人才梯队培养和人才激励制度等方面也要注重加强。https://t.cn/EUo3x1l
Q：请问“S基金”的本质是什么？它诞生的背景是什么样的？
吕随启：“S基金”不是一个普通的基金，它是基金的基金，是一种为了满足现有投资人的流行性需求和退出需求而出现的特殊类型的基金。作为融资工具，S基金能化解融资难题，提高市场流动性。它的出现，为资金及时变现，及时退出，加速PE项目在二级市场的周转，提供了一个补充的方式。“S基金”诞生不是偶然，是金融发展到一定阶段的产物，它的出现主要有以下背景：
第一，“S基金”是PE行业发展的必然产物。一般来说，PE项目投资周期会比较长，流动性相对比较低。一个PE投资项目，从前期论证到介入，再到投资，甚至通过IPO等方式的退出，周期都很长。这个较长的周期，对于投资者来说，流动性就受到限制。为了提高流动性，加速PE资金的周转，私募股权投资的二级市场的培育就变得尤为重要，“S基金”正好解决这个问题。第二，对于S基金来讲，市面上所有在存续期间的PE基金都是投资标的。当通常的PE退出渠道受到限制，比如IPO越来越难，PE投资者对资金配置的计划也会受到限制，如果能及时的把项目资金退出，他又能参与新PE项目，这也是投资者的一个强烈需求，股权基金的二级市场也是一个弥补的渠道，“S基金”也就应运而生。第三，经济发展呈周期性，不同的经济时期对金融工具的需求也不同。当宏观经济不景气，企业盈利能力下滑，好的投资项目会越来越少，PE项目流动性会降低，退出难度会大幅上升，这个时候“S基金”优势会变得很明显。第四，中国宏观经济环境发生了变化。“S基金”在国外的历史很长，上个世纪80年代就出现了，在国内出现比较晚发展也比较慢，一直比较小众。随着资产配置理念的深入人心，很多机构也对资产的重新组合提出了更高的要求，S基金的发展也变得逐步成熟。2014年，在“大众创业、万众创新”政策的推动下，S基金的投资，也随着私募股权一级市场发展和带动，越来越受到市场的关注。总体来说，“S基金”的出现是“天时、地利、人和”，行业发展和经济环境发展所导致。
Q：近年来“S基金”在国内逐渐受热捧，请您分析一下出现这种情况的原因？
吕随启：最近几年来，国内宏观经济出现了一个拐点，经济增速有所减缓，这种宏观经济减缓的另一个体现就是企业的盈利能力出现下滑，值得投资的项目越来越少，与此同时市场上就出现资产荒和负债荒。资产荒，就是很多投资人手上有大量的闲置资金，却找不到好的投资项目。负债荒，有些投资项目即使是很好，却找不到足够的资金。金融市场最主要的作用就是充当融资方和投资方的桥梁，充当中介的职能，优化配置各方资源。当资产荒和负债荒同时出现的时候，等于说金融市场出现失灵，不能有效地将投资者的闲置资金转移到融资方的手里，这个时候无论投资方还是融资方，都将面临很大的一个困境，“S基金”的出现其实是构建这个桥梁的作用。另外，对于PE投资人来说，如果资本市场不景气，IPO越来越难，PE的流动性也会受到很大限制，“S基金”的出现，能提高市场流动性，急需资金的投资者可以尽快退出，也给有阶段闲置资金的投资者提供参与PE项目的投资机会，加速了PE二级市场的周转效率。
Q：相对于传统的PE，“S基金”有哪些优势？
提升现金流动速度，缩短投资期：“S基金”的出现是为了解决资金的流动性，能大大提高现金回流的速度。以前LP基金通常要等3-5年，甚至更长的时间才可以退出。有了S基金以后，现金流就能提前回收，投资回报期也能缩短，回报率也可能会提高。
优化投资组合，降低投资风险：具体的PE投资项目可能针对某一个行业，这样风险会相对集中，风险也会相对较高。对于“S基金”而言，它是属于基金的基金，可以投资于很多PE项目的基金，从周期和行业上来讲，可以相对分散，这也就相当于把鸡蛋放在多个不同的篮子里，从而通过资产组合分散化，来降低单一PE项目的风险集中度。
投资议价能力高，相对受青睐：“S基金”由于资金灵活性和规模化，投资转让的PE份额时，会有一定的议价能力。传统PE投资，由于受很多因素的影响，前期会有很多谈判、尽调的工作，投资的周期也会较长，而一些好的PE项目竞争会很激烈。而“S基金”投资的是亟待转让的二手PE份额，资金随时在账，参与方式比较灵活，在实际投资中有很强的议价能力。
自主性强，可培育项目实现资产最优：由于“S基金”是从事二手PE交易，在转让和受让过程中，可以优先选择优质PE项目进行交易。对于一般PE项目，也可以通过资本运营，装入一些题材进行培育，从而实现比较好的收益。另外，“S基金”也相当于一个基金的孵化器，通过调整、培育、配置各种优质的PE基金资产，实现这个投资组合效益的最优化。
专业化管理水平相对较高：PE行业专业化能力本身就比较高，“S基金”作为基金的基金，对基金管理和研发的要求就更高。只有更专业的团队，才能鉴别二手PE份额的价值，才有更专业的调研和价值判断的能力。有了这些专业化能力，就能构建合理的行业板块，选择成长较好和风险较低的投资组合，实现价值回报的最大化。
Q：作为投资者，该如何参与“S基金”的投资，有哪些机遇与风险？
吕随启：近年来，我国以及一些新兴市场国家对于PE二级市场的需求逐渐增加，发展也被行业所重视，也给了投资者一些参与机会。“S基金”投资之前，先要解决以下几点：
“S基金”的本质是对私募股权二级市场的投资，知道做什么才有正确的投资思路；要对基金所投PE项目有基本了解，了解所投基金项目的价值才能降低不确定性带来的风险；要有专业的基金管理团队，选择专业团队意味着相对更高的回报和更低的风险；基金管理者风控能力，PE行业高风险高收益，对投资者负责就是对社会负责；任何投资均是有风险的，而且风险和收益通常成正比，但风险是可以规避的。
对于投资者而言，要做到这几点：首先要提高自身风险意识，能有一定的风险承受能力；其次，对PE行业投资有清楚的认识，特别是参与“S基金”，风控意识和承受能力要比其他投资者强，情绪受投资影响较小；再次，决定参与“S基金”，要充分信任基金管理者，给予足够的时间来贯彻其投资理念和战略，保持投资的稳定性和连贯性；最后，与基金管理者保持顺畅的沟通，适当行使知情权，化解信息不对称带来的不信任。
对于PE机构而言，参与“S基金”也需要注意这几点：首先要重视风控，将风控放在第一位；其次要有科学的投资理念，完善的投研机制，各项管理制度也要合理完备；再次要提高“S基金”管理团队的专业水平，能够满足专业投资需求，在专业人才梯队培养和人才激励制度等方面也要注重加强。https://t.cn/EUo3x1l
只有10％的投资方赚钱 到底谁拿走了电影票房？
原标题：到底谁拿走了电影票房
目前,电影《战狼2》的总票房接近52亿元,外界开始替吴京“算账”,说作为该片导演、主演并且是投资者之一的吴京,能够凭借该片赚12亿或者13亿。“以52亿的票房成绩算,吴京不可能赚12亿,因为他不是全部的投资者。”国内一位从事电影制作30余年的资深制作人A在接受本报记者专访时说,目前能够让电影的投资方赚钱的国产电影只占10％。
不好说吴京赚了多少
“如果把电影的总票房比作一块大蛋糕,它的分食者或者玩家有好几个,而不仅是生产这个蛋糕的投资者在其中获利。”A制片人说。
如果一张电影票的价格100元,分成一般遵循如下的比例:5%的电影专项基金上缴给电影主管部门,然后是3.3%的营业税,负责电影中间宣传发行环节的院线公司分7%至16%不等的票房,直接与观众见面的影院分50%至63%不等的票房,电影投资者(制片方)和发行方分35%至43%不等的票房。
按照电影票房分成比例,投资电影付出成本的电影出品方(制作方),能够参与分成的是总票房40%上下的费用,行业比较认可的投资方能够得到的分成比例是33%。“也就是说,一部电影的票房三倍于其投资成本,这部电影才算没赔钱。超出三倍成本票房的数字,投资方继续按33%的比例分成,才是赚的钱。”A制片人举例说,比如一部电影投资了1亿元,电影票房达到3亿元,投资者才算没赔钱。“以《战狼2》为例,其制作和宣传发行费用约2亿元,当电影票房达到6亿时,投资方得到了33%也就是2亿的分成,达到收支平衡。现在票房是52亿,投资方得到回报应该是52亿元减去6亿元,再乘以33%,大约赚的钱是16亿,但这些钱是多个投资方的,在不清楚吴京投资所占比例的情况下,不好说吴京赚了多少钱。”
以去年张艺谋的《长城》为例,其成本超过10亿人民币,电影的最终票房仅11.7亿,归属投资方的票房只有三亿多,加上影片在中国以外市场的收入,投资方的亏损也是以数亿元人民币计算的。
演员拿走半数制作成本
一部电影约三分之一的票房回收给制片方和宣发方,并不全部属于投资方,“一部电影的成本,包括制作成本和宣传发行成本,按照世界电影界的行规,电影票房回收后,首先应该回给宣传发行方。”A制片人说,一部电影制作费1亿,宣发费用3000万,总成本就是1.3亿,如果票房达到3.9亿,制作费用和宣发费用都回笼了,这皆大欢喜。如果票房只有3亿,回收来的资金就是1亿,那这1亿元应该首先拿出3000万先给宣传发行公司,投资者拿剩下的7000万,投资者等于赔了3000万。
那制作电影的费用去哪儿了?“这个行业,制作公司也就是那些知名导演,以及围绕他们的那些人,永远是旱涝保收的。”A制片人介绍,一部电影的出品方(制片方)也就是投资者,要完成一部电影的投资,还需要找具体的摄制公司来完成,有些制片方有可能自己就是摄制者,有可能会签约摄制者来完成影片,“一个影片的摄制费用包括三部分,一是演员片酬,目前一般占整个摄制成本的40%至50%,二是摄制组职员成本,包括导演、编剧的片酬,摄影师、美术师等摄制组所有人员的人员片酬,这个约占摄制成本的20%,剩下的就是制作成本,包括特效、置景、美术、车辆、衣食住行等其他所有成本。”
业内人士表示,目前国内演员拍电影的片酬差别很大,最炙手可热的某几个演员,对外喊的价格都是千万级的,拍一部电影片酬数百万的基本上可以称为一线演员,片酬三五十万的演员也不少,相对于目前动辄过千万的电视剧演员片酬,这个价格“算公道”。
五花八门的“行外资金”
“目前能够让电影的投资方赚钱的国产电影只占10％,但赚钱的电影公司不止10％。”A制片人用这句类似绕口令的话回答记者的疑问。“你看电影的出品方,十年前的影片就是那几个熟悉的名字,一般一家出品方投资一部电影,赚赔都是它的。现在电影的投资方动辄十几个,大家其实是抱团取暖,赔赚一起承担,虽然这样一部片赚的钱不一定多,但赔的话也可以承受。”A制片人坦言。
除了专业的电影公司抱团取暖投资电影,众多“行外资金”涌入影市,让电影投资看起来很美。但“只有10％的电影赚钱”这个残酷现实,让许多不专业的“行外资金”赔得很惨。
“行外资金”进入电影,不知行业水深,在成本上就要多花钱。B导演介绍,前几年,有“行外资金”投资方要拍一部动作片,请了当时最炙手可热的某动作明星,“本来这个动作明星拍一部电影的片酬是1500万元,但因为这个投资方不懂电影,剧本整得很烂,这个动作明星的片酬宣布翻番,一个人拿走了3000万,这个片后来赔得很惨。”
“行外资金”进入影市,最靠谱的办法是“跟投”,即跟着专业的电影公司投资,但现在热钱进入影市很多,专业的电影公司不缺资金,“行外资金”很多时候连“跟投”的机会都得不到。况且,许多“行外资金”进入影市投资的目的并不单纯,“有的行外资金确实是想进入这个行业；另外有的行外资金是带着不能告人的金融操作的目的进入影市投资；还有的是以‘捧新人’为目的……这些项目,大多数时候是赔钱的。”
原标题：到底谁拿走了电影票房
目前,电影《战狼2》的总票房接近52亿元,外界开始替吴京“算账”,说作为该片导演、主演并且是投资者之一的吴京,能够凭借该片赚12亿或者13亿。“以52亿的票房成绩算,吴京不可能赚12亿,因为他不是全部的投资者。”国内一位从事电影制作30余年的资深制作人A在接受本报记者专访时说,目前能够让电影的投资方赚钱的国产电影只占10％。
不好说吴京赚了多少
“如果把电影的总票房比作一块大蛋糕,它的分食者或者玩家有好几个,而不仅是生产这个蛋糕的投资者在其中获利。”A制片人说。
如果一张电影票的价格100元,分成一般遵循如下的比例:5%的电影专项基金上缴给电影主管部门,然后是3.3%的营业税,负责电影中间宣传发行环节的院线公司分7%至16%不等的票房,直接与观众见面的影院分50%至63%不等的票房,电影投资者(制片方)和发行方分35%至43%不等的票房。
按照电影票房分成比例,投资电影付出成本的电影出品方(制作方),能够参与分成的是总票房40%上下的费用,行业比较认可的投资方能够得到的分成比例是33%。“也就是说,一部电影的票房三倍于其投资成本,这部电影才算没赔钱。超出三倍成本票房的数字,投资方继续按33%的比例分成,才是赚的钱。”A制片人举例说,比如一部电影投资了1亿元,电影票房达到3亿元,投资者才算没赔钱。“以《战狼2》为例,其制作和宣传发行费用约2亿元,当电影票房达到6亿时,投资方得到了33%也就是2亿的分成,达到收支平衡。现在票房是52亿,投资方得到回报应该是52亿元减去6亿元,再乘以33%,大约赚的钱是16亿,但这些钱是多个投资方的,在不清楚吴京投资所占比例的情况下,不好说吴京赚了多少钱。”
以去年张艺谋的《长城》为例,其成本超过10亿人民币,电影的最终票房仅11.7亿,归属投资方的票房只有三亿多,加上影片在中国以外市场的收入,投资方的亏损也是以数亿元人民币计算的。
演员拿走半数制作成本
一部电影约三分之一的票房回收给制片方和宣发方,并不全部属于投资方,“一部电影的成本,包括制作成本和宣传发行成本,按照世界电影界的行规,电影票房回收后,首先应该回给宣传发行方。”A制片人说,一部电影制作费1亿,宣发费用3000万,总成本就是1.3亿,如果票房达到3.9亿,制作费用和宣发费用都回笼了,这皆大欢喜。如果票房只有3亿,回收来的资金就是1亿,那这1亿元应该首先拿出3000万先给宣传发行公司,投资者拿剩下的7000万,投资者等于赔了3000万。
那制作电影的费用去哪儿了?“这个行业,制作公司也就是那些知名导演,以及围绕他们的那些人,永远是旱涝保收的。”A制片人介绍,一部电影的出品方(制片方)也就是投资者,要完成一部电影的投资,还需要找具体的摄制公司来完成,有些制片方有可能自己就是摄制者,有可能会签约摄制者来完成影片,“一个影片的摄制费用包括三部分,一是演员片酬,目前一般占整个摄制成本的40%至50%,二是摄制组职员成本,包括导演、编剧的片酬,摄影师、美术师等摄制组所有人员的人员片酬,这个约占摄制成本的20%,剩下的就是制作成本,包括特效、置景、美术、车辆、衣食住行等其他所有成本。”
业内人士表示,目前国内演员拍电影的片酬差别很大,最炙手可热的某几个演员,对外喊的价格都是千万级的,拍一部电影片酬数百万的基本上可以称为一线演员,片酬三五十万的演员也不少,相对于目前动辄过千万的电视剧演员片酬,这个价格“算公道”。
五花八门的“行外资金”
“目前能够让电影的投资方赚钱的国产电影只占10％,但赚钱的电影公司不止10％。”A制片人用这句类似绕口令的话回答记者的疑问。“你看电影的出品方,十年前的影片就是那几个熟悉的名字,一般一家出品方投资一部电影,赚赔都是它的。现在电影的投资方动辄十几个,大家其实是抱团取暖,赔赚一起承担,虽然这样一部片赚的钱不一定多,但赔的话也可以承受。”A制片人坦言。
除了专业的电影公司抱团取暖投资电影,众多“行外资金”涌入影市,让电影投资看起来很美。但“只有10％的电影赚钱”这个残酷现实,让许多不专业的“行外资金”赔得很惨。
“行外资金”进入电影,不知行业水深,在成本上就要多花钱。B导演介绍,前几年,有“行外资金”投资方要拍一部动作片,请了当时最炙手可热的某动作明星,“本来这个动作明星拍一部电影的片酬是1500万元,但因为这个投资方不懂电影,剧本整得很烂,这个动作明星的片酬宣布翻番,一个人拿走了3000万,这个片后来赔得很惨。”
“行外资金”进入影市,最靠谱的办法是“跟投”,即跟着专业的电影公司投资,但现在热钱进入影市很多,专业的电影公司不缺资金,“行外资金”很多时候连“跟投”的机会都得不到。况且,许多“行外资金”进入影市投资的目的并不单纯,“有的行外资金确实是想进入这个行业；另外有的行外资金是带着不能告人的金融操作的目的进入影市投资；还有的是以‘捧新人’为目的……这些项目,大多数时候是赔钱的。”
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