【重视管理方式(1)】

有人说:"世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。

  巴菲特一再强调:在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。

  "在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。

  "投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"

  巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样:"在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同:我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。

  "投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"

  巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。

  (1)管理者是理性的;

  (2)管理者应当对股东坦诚;

  (3)管理者应当能够拒绝制度规则。

  巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。

在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的?是进行再投资,还是向股东分配红利?利润分配的合理性是至关重要的。

  "合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。

  巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金;在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本;第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。

  如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。

  如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择:

  (1)公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资;

  (2)公司可以收购其他公司,以求增长;

  (3)公司可以把利润返还给股东。

  巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。

  那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式:通过收购其他公司来追求自身的增长。

适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。

  对此,巴菲特的建议是:如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是:把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。

  在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是:衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。

  几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。

  (1)把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配;

  (2)分配适度的股息;

  (3)按照美国行业典型的比率分配股息。

  结果88%的股东愿意选择继续采用目前的运行方式:他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。

  如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。

  巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。

  (1)股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易;

  (2)公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。

  如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报:一次是来自市场上的公开收购行为;第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。

【当我们谈论emo时,我们在谈论什么?】现在的年轻人已经不说“丧”了,也不说悲伤。ta们只是越来越经常地把“emo”这三个字母放在嘴边:受了委屈会 emo,让别人受委屈也会 emo想谈恋爱会 emo,想分手也会 emo缺少社交活动会 emo,社交过剩也会 emo“emo”已经取代一切情绪低落易感的状态,正式占领音乐歌单和评论区。https://t.cn/A6MxYyJ6

要说娱乐圈的催婚之最,当属杜海涛和沈梦辰这对,简直可以说是被全网催,以至于前段时间在《听姐说》的舞台上,女朋友沈梦辰催婚再次顶上了热搜。
在节目中,她说“我们其实并没有那么甜”“我不想再做杜海涛的女朋友了,我想成为他的妻子!”
虽然是节目,但怎么看着都有点像是沈梦辰的心声呢?恋爱长达9年,沈梦辰三番五次地催促,杜海涛怎么就是无动于衷?为什么网友们都劝沈梦辰不要再傻了,这到底是怎么回事呢?
沈梦辰出生在湖南湘西的农村里,但非常争气地考上了湖南大学。从湖南大学毕业后不久,沈梦辰就来到了湖南卫视,成为了一名主持人。
但是,沈梦辰虽然在湖南卫视打拼多年,依旧是默默无闻,直到遇到杜海涛后她的职业生涯才发生了转折。
2013年,沈梦辰和杜海涛开始交往,值得注意的是,是沈梦辰主动追求的杜海涛。这个消息一放出,网友们大吃一惊,并且立刻表态不看好两人之间的感情。
甚至不少网友都觉得,女方只是想利用老实的杜海涛,借机上位罢了。一时之间,沈梦辰被贴上“心机女”“拜金女”等各种标签。
其实,主要原因还是两个人的事业水平差距太大了。当时的杜海涛主持《快乐大本营》多年,并且形象特征明显,在全国上下几乎都是家喻户晓。当时还没有发生“韩国明星下跪”事件,杜海涛在人们心目中的形象还比较良好。
相比之下,沈梦辰既没有人气,也没有树立良好的人设,更重要的是还有很多黑料。
所以外界都认为老实憨厚的杜海涛是被沈梦辰给骗了,沈梦辰只是想借助杜海涛的名气进行上位而已。
因此两人恋情一经公开,广大网友们就对沈梦辰口诛笔伐,疯狂对沈梦辰进行攻击,沈梦辰更是成了人人喊打的对象。
但是事实真的像人们想象的那样,沈梦辰是为了上位才追求杜海涛的吗?后来沈梦辰被问及为什么会喜欢杜海涛时,她表示:自己初次见到杜海涛的时候,就觉得杜海涛非常的可爱,随着两人的不断了解,沈梦辰还惊喜地发现,杜海涛不仅长相可爱,并且在日常交往过程中非常具有绅士风度,非常会照顾女生的感受。
所以她被杜海涛深深吸引,喜欢得一发不可收拾。
但是,粉丝们并不这样认为,反而对沈梦辰恶语相向并不断喊话杜海涛,希望杜她和沈梦辰分手。
在巨大的舆论压力之下,两人真的分手过,中途足足有三个月时间没有联系,之后舆论形势稍有缓和,沈梦辰才主动找到杜海涛,希望和他复合。两人的恋爱才得以持续下去。
随着沈梦辰越来越频繁出现在大众的视野中,大家才惊奇地发现,沈梦辰好像并不是借机上位的“心机女”,并且沈梦辰坚守爱情的勇敢行为也圈粉无数,得到了大众的肯定。
看到舆论风向有所好转之后,沈梦辰和杜海涛就开始公开秀恩爱、撒狗粮。两个人一起参加综艺《女儿们的恋爱》,节目期间,两人频频甜蜜互动,非常恩爱,让电视机前的观众们也是羡慕不已。
杜海涛除了在节目上面非常照顾沈梦辰,在生活方面对沈梦辰照顾也非常周到。
每次当沈梦辰过生日,杜海涛就会精心准备礼物,营造各种浪漫氛围,有一次甚至还送了一车子的鲜花,杜海涛也因此成为暖心男友的代言人。
接下来按照剧情发展速度,沈梦辰和杜海涛在不久之后就会共同走进幸福的婚姻殿堂了,沈梦辰也开始在各个场合表达自己想要结婚的欲望。
然而,杜海涛却一改平日暖心男友的形象,利用各种借口搪塞沈梦辰的结婚请求。
双方家长都见过了,甚至连婚纱照都拍过了,但是杜海涛却始终无动于衷,总是用各种理由和借口拖延过去。有网友甚至调侃沈梦辰和杜海涛,交往9年催婚8年。
最终沈梦辰也坐不住了,在各个综艺上大倒苦水,而杜海涛每次的回应都是,这个阶段还不可以结婚,希望沈梦辰再等一等。
面对杜海涛的一再拖延,沈梦辰没有选择离开杜海涛,而是一再退让,等着杜海涛在未来兑现自己的诺言。
其实不难发现,在这段关系里,沈梦辰一直是处于弱势地位的,每次都是沈梦辰做出让步。
这么多年过去了,甚至网友们都看不下去了,纷纷为沈梦辰说话,质问杜海涛为什么一再拖延?
事实上,杜海涛之所以一直不结婚,网友一直猜测是个另一个女人有着千丝万缕的关系。毫无疑问,那个女人就是“快乐家族”的另一员,吴昕。
根据杜海涛的说法,吴昕是自己最好的朋友。但是,杜海涛真的只是把吴昕当作好朋友吗?至少在大众眼里并不是这样的。
据统计,杜海涛曾经对吴昕公开表白过四次,但是吴昕要么是装糊涂不回应,要么暗示拒绝。
很显然,吴昕并不喜欢杜海涛,但是作为认识多年的朋友,也不好意思和杜海涛彻底断联。
但杜海涛仍旧不死心,对着吴昕“死缠烂打”,甚至杜海涛在和沈梦辰确立关系后,仍是放不下吴昕。
2020年,沈梦辰和吴昕都参加了《乘风破浪的姐姐》,杜海涛发微博为两个人加油,但令人疑惑的是,杜海涛竟然把沈梦辰的照片放在了吴昕的后面。
这一下评论区瞬间炸开了锅,许多网友为沈梦辰感到委屈。沈梦辰只能选择忍让,容忍杜海涛仍对别的女生有着奇奇怪怪的想法。
所以,有网友猜测,杜海涛之所以不结婚就是因为心里还是放不下吴昕,并且吴昕目前为止r仍旧是单身。
除了杜海涛个人的缘故,还有家庭的原因。沈梦辰出生在一个湖南农村家庭,但是杜海涛却并不是出身于普通家庭。
据传杜海涛的爸爸是一名商界名流,家庭条件非常优越,还有说法正是杜海涛爸爸在背后的鼎力支持,杜海涛才能够出名。由此可以看出,两人的家庭条件差别太大,难免有些门不当户不对的意味。
还有一种说法是,因为沈梦辰代言的大多都是少女品牌,结婚后会面临大量品牌解约,自己的职业会受到巨大影响。
总之,种种原因加在一起,也就造成了两人至今没有婚讯传出的结局。如今,杜海涛每次被问及什么时候和沈梦辰结婚,他的回答永远都是下一阶段再结婚,现在这个阶段还是要以事业为重。
回看沈梦辰和杜海涛的9年恋爱经历,不难发现,沈梦辰永远都是做出主动让步的一方,而杜海涛永远是选择被动接受的一方。
最初面对舆论压力,两人分手后是沈梦辰主动求和;面对杜海涛对吴昕的态度,沈梦辰选择了无视;面对两人的巨大家庭差距,沈梦辰选择了忽视;面对杜海涛一次次拖延婚礼,沈梦辰并没有选择分手,而是一遍又一遍地催婚、隐忍。
杜海涛真的会娶沈梦辰吗?不得而知。可能真的会像网友所说:“别傻了,沈梦辰,如果他想要结婚早就结了,又怎么会拖到现在呢?”,也可能突然在某一天,两人就突然宣布婚讯了。
一切都交给时间吧。


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