【对冲基金沽空港元 资深对冲经理建议:试试别的】香港反修例风波已持续两个多月，甚至有愈演愈烈的趋势，新一批对冲基金再次将目标瞄准港元，但资深对冲基金经理奥迪(Crispin Odey)则建议加码沽空港元的投资者「试试别的」。
外电引述奥迪表示，目前有很多好的赌注，而港元不在其中。
目前，包括海曼资本(Hayman Capital)创办人巴斯(Kyle Bass)、Crescat Capital的Kevin Smith和Trium Capital的Thomas Roderick在内的投资者纷纷押注，香港的动荡会刺激资金外逃，推高利率，迫使香港放弃30多年来对其经济构成支撑的货币政策。
不过，对世界末日论点持怀疑态度的人认为，香港有能力也愿意捍卫联系汇率制度。统计数据亦显示，香港金管局拥有约4480亿美元的外汇存底 ，是香港货币基础的两倍多。
GAM投资总监及新兴市场债券基金经理Paul McNamara表示，这种交易隔两年就会出现一次，但认为那些预计联系汇率制度会被打破的人不会赚钱，相信他们这次也不会。
60岁的奥迪对大胆交易有独特的偏爱，他旗下对冲基金的波动性最近几年在全球名列前茅。他在2018年中最终放弃前，曾有两年多的时间一直在沽空港元。
除奥迪之外，在1998年亚洲金融危机期间，「大鳄」索罗斯(George Soros)做过尝试，但未能打破港元挂钩美元的汇率制度；美国对冲基金Pershing Square总裁阿克曼(Bill Ackman)亦曾在2011年押注港元大幅走强，但也无果而终。
外电引述奥迪表示，目前有很多好的赌注，而港元不在其中。
目前，包括海曼资本(Hayman Capital)创办人巴斯(Kyle Bass)、Crescat Capital的Kevin Smith和Trium Capital的Thomas Roderick在内的投资者纷纷押注，香港的动荡会刺激资金外逃，推高利率，迫使香港放弃30多年来对其经济构成支撑的货币政策。
不过，对世界末日论点持怀疑态度的人认为，香港有能力也愿意捍卫联系汇率制度。统计数据亦显示，香港金管局拥有约4480亿美元的外汇存底 ，是香港货币基础的两倍多。
GAM投资总监及新兴市场债券基金经理Paul McNamara表示，这种交易隔两年就会出现一次，但认为那些预计联系汇率制度会被打破的人不会赚钱，相信他们这次也不会。
60岁的奥迪对大胆交易有独特的偏爱，他旗下对冲基金的波动性最近几年在全球名列前茅。他在2018年中最终放弃前，曾有两年多的时间一直在沽空港元。
除奥迪之外，在1998年亚洲金融危机期间，「大鳄」索罗斯(George Soros)做过尝试，但未能打破港元挂钩美元的汇率制度；美国对冲基金Pershing Square总裁阿克曼(Bill Ackman)亦曾在2011年押注港元大幅走强，但也无果而终。
#母权[超话]# 胎盘和子宫内膜
胎盘（placenta）是哺乳动物妊娠期间，由胚胎的【胚膜】和母体的【子宫内膜】联合长成的母子间交换物质的过渡性器官。
胎盘是很神奇的，它不仅仅是为胎儿提供物质交换，它还有使母体不排斥胎儿的作用，本身还会合成孕程中胎儿发育所需的各种激素。
因为是泛科普，所以用个更形象的物品来展示胎盘的形状和构造——醒酒器。
葡萄酒的醒酒器就很像胎盘（图一），扁平宽大的底座是和母体相连的部位，长长的瓶颈就是脐带。
发育成熟的胎盘在子宫里，就像一个醒酒器放在一个特殊的桌面上，桌面和瓶底开始相互交融，却也始终是相互隔离的，这个特殊的桌面就是【子宫内膜】。
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子宫内膜（endometrium，uterine endome- trium）是哺乳类子宫内壁的一层。对雌激素和孕激素起反应，因此会随着性周期（月经周期）发生显著的变化。
子宫内膜又分为致密层、海绵层和基底层3层。头两层就是女性在月经期，受激素影响发生变化而脱落的部分，很多女性月经痛苦的源头就它们啦。基底层不发生周期性的变化。
所以，不是女性不得不来月经，是孕育生命不得不来月经，子宫内膜必须保持其“敏感性”和“丢弃性”。
敏感性是指，胚胎着床的过程，就是受精卵附着在子宫内膜上（图二），开始不停地发出激素，“提醒”子宫内膜开始和它连接，然后连接体越长越大成为胎盘，胎盘持续发出激素信号，子宫不停调整，保持和胎儿的交换和联系。
形象一点，就像那个醒酒器被放在特殊桌子上，桌子表面开始变得柔软，伸出中空的触手“抱住”瓶底，开始血液交换。
而“丢弃性”是指，这整个胎盘加胎儿，妊娠结束的时候，应该要很容易地一锅端，被母体排除体外。
这个母子连接不能是【死结】，否则就是之前科普的【胎盘植入】https://t.cn/EfIaM25，血管长进子宫肌层甚至子宫外，分娩时胎盘不能自动剥离，导致子宫破裂或大出血……（图四五）
敏感而活动的内层，是子宫完成孕育的关键。
但很多时候，就算没有植入，胎盘和子宫一起“黏”了十个月，如果是顺产，胎儿分娩时难免还是会残留一些（甚至整个）胎盘留在子宫里，就只能医生人为把它扯出来（图三）或者推出来。
就像那个醒酒器的瓶颈断了，底座还黏在桌子上。
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己所不欲 勿施于人
以后，关于生育风险的科普，我都会加上以下内容：
根据各种关于代孕的报道和采访可知，买家和代孕机构，对孕母的选择，往往是在婚内的经产妇中选有过成功生育经历的。他们认为这样的女性一方面因为有自己的孩子，不容易对代孕的孩子难以割舍，另一方面，有多次生育经验的女性，顺利分娩的成功率更高，可事实并非如此，经产妇有经产妇的巨大分娩风险。
已经为夫家生育过1-2胎的女性，就算初育年龄小，从事代孕“工作”的时候通常也至少30岁往上了，而身处灰色行业、一切以商业利润为本的代孕产业中，进行严密产检、彩超（分娩前检查出胎盘植入的办法）的可能性又有多少呢？
还有，很多代孕机构为了“节约”时间，满足顾客的各项需求，常常将一次性做好的多枚胚胎植入孕母的子宫，减少因胚胎不能正常发育而使交易延迟、中止的可能性，如果移植的多枚胚胎在子宫里都存活了，他们就再为代孕孕母做减胎手术；也有过代孕机构将同一顾客的胚胎，移植入多个孕母体内以保证成功率的报道，当胚胎在子宫内发育2、3月后，再选取发育良好的继续妊娠，其余孕母做早期流产手术。
所以，高龄、多胎、流产、子宫环境差、孕产检难以保证，在这样的情况下，代孕孕母的分娩风险，远远高于一般女性。而当她们已经躺在产床上的时候，永远不知道胎儿取出的那一刻，是否就是自己搏命的时候。
胎盘（placenta）是哺乳动物妊娠期间，由胚胎的【胚膜】和母体的【子宫内膜】联合长成的母子间交换物质的过渡性器官。
胎盘是很神奇的，它不仅仅是为胎儿提供物质交换，它还有使母体不排斥胎儿的作用，本身还会合成孕程中胎儿发育所需的各种激素。
因为是泛科普，所以用个更形象的物品来展示胎盘的形状和构造——醒酒器。
葡萄酒的醒酒器就很像胎盘（图一），扁平宽大的底座是和母体相连的部位，长长的瓶颈就是脐带。
发育成熟的胎盘在子宫里，就像一个醒酒器放在一个特殊的桌面上，桌面和瓶底开始相互交融，却也始终是相互隔离的，这个特殊的桌面就是【子宫内膜】。
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子宫内膜（endometrium，uterine endome- trium）是哺乳类子宫内壁的一层。对雌激素和孕激素起反应，因此会随着性周期（月经周期）发生显著的变化。
子宫内膜又分为致密层、海绵层和基底层3层。头两层就是女性在月经期，受激素影响发生变化而脱落的部分，很多女性月经痛苦的源头就它们啦。基底层不发生周期性的变化。
所以，不是女性不得不来月经，是孕育生命不得不来月经，子宫内膜必须保持其“敏感性”和“丢弃性”。
敏感性是指，胚胎着床的过程，就是受精卵附着在子宫内膜上（图二），开始不停地发出激素，“提醒”子宫内膜开始和它连接，然后连接体越长越大成为胎盘，胎盘持续发出激素信号，子宫不停调整，保持和胎儿的交换和联系。
形象一点，就像那个醒酒器被放在特殊桌子上，桌子表面开始变得柔软，伸出中空的触手“抱住”瓶底，开始血液交换。
而“丢弃性”是指，这整个胎盘加胎儿，妊娠结束的时候，应该要很容易地一锅端，被母体排除体外。
这个母子连接不能是【死结】，否则就是之前科普的【胎盘植入】https://t.cn/EfIaM25，血管长进子宫肌层甚至子宫外，分娩时胎盘不能自动剥离，导致子宫破裂或大出血……（图四五）
敏感而活动的内层，是子宫完成孕育的关键。
但很多时候，就算没有植入，胎盘和子宫一起“黏”了十个月，如果是顺产，胎儿分娩时难免还是会残留一些（甚至整个）胎盘留在子宫里，就只能医生人为把它扯出来（图三）或者推出来。
就像那个醒酒器的瓶颈断了，底座还黏在桌子上。
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己所不欲 勿施于人
以后，关于生育风险的科普，我都会加上以下内容：
根据各种关于代孕的报道和采访可知，买家和代孕机构，对孕母的选择，往往是在婚内的经产妇中选有过成功生育经历的。他们认为这样的女性一方面因为有自己的孩子，不容易对代孕的孩子难以割舍，另一方面，有多次生育经验的女性，顺利分娩的成功率更高，可事实并非如此，经产妇有经产妇的巨大分娩风险。
已经为夫家生育过1-2胎的女性，就算初育年龄小，从事代孕“工作”的时候通常也至少30岁往上了，而身处灰色行业、一切以商业利润为本的代孕产业中，进行严密产检、彩超（分娩前检查出胎盘植入的办法）的可能性又有多少呢？
还有，很多代孕机构为了“节约”时间，满足顾客的各项需求，常常将一次性做好的多枚胚胎植入孕母的子宫，减少因胚胎不能正常发育而使交易延迟、中止的可能性，如果移植的多枚胚胎在子宫里都存活了，他们就再为代孕孕母做减胎手术；也有过代孕机构将同一顾客的胚胎，移植入多个孕母体内以保证成功率的报道，当胚胎在子宫内发育2、3月后，再选取发育良好的继续妊娠，其余孕母做早期流产手术。
所以，高龄、多胎、流产、子宫环境差、孕产检难以保证，在这样的情况下，代孕孕母的分娩风险，远远高于一般女性。而当她们已经躺在产床上的时候，永远不知道胎儿取出的那一刻，是否就是自己搏命的时候。
霜叶红于二月花，HEC Paris迎来金秋丰收季：
壹 • 10月15日，英国《金融时报》（FT）全球Executive MBA课程排行榜出炉，TRIUM全球EMBA项目位列第二，该项目由纽约大学斯特恩商学院（NYU Stern）、伦敦政治经济学院（LSE）和巴黎HEC商学院（HEC Paris）合作开设，其中部分课程于上海纽约大学完成，是为全球高管打造的顶尖EMBA项目。
贰 • 10月16日，广东副省长欧阳卫民在广州会见巴黎HEC商学院副校长弗朗索瓦·科林（François Collin）一行，欧阳卫民表示广东将大力支持巴黎HEC商学院在粤深入合作，共同为粤港澳大湾区建设培养更多管理人员和行业专业人士，助力广东制造业的发展。
叁 • 继六月份爱德华·菲利浦(Edouard Philippe)总理访华并见证HEC和南科大签署战略合作框架协议后，HEC代表团——国际战略发展副院长弗朗索瓦·科林(François Collin)、全球创新与战略发展执行主任Inge Kerkloh-Devif和中国代表徐颖(Elodie Xu)本周再次访粤，此行前后与法国驻广州总领事Siv Leng Chhour，教育领事Nicoals Gerardi，广东省副省长欧阳卫民，南科大校长陈十一教授会见、交流，收获颇丰。成长青和王石先生作为HEC在全球甄选的国际事务顾问，将助力HEC的国际业务发展和战略合作伙伴搭建。
详情请点击➠https://t.cn/Ez3x1HV
壹 • 10月15日，英国《金融时报》（FT）全球Executive MBA课程排行榜出炉，TRIUM全球EMBA项目位列第二，该项目由纽约大学斯特恩商学院（NYU Stern）、伦敦政治经济学院（LSE）和巴黎HEC商学院（HEC Paris）合作开设，其中部分课程于上海纽约大学完成，是为全球高管打造的顶尖EMBA项目。
贰 • 10月16日，广东副省长欧阳卫民在广州会见巴黎HEC商学院副校长弗朗索瓦·科林（François Collin）一行，欧阳卫民表示广东将大力支持巴黎HEC商学院在粤深入合作，共同为粤港澳大湾区建设培养更多管理人员和行业专业人士，助力广东制造业的发展。
叁 • 继六月份爱德华·菲利浦(Edouard Philippe)总理访华并见证HEC和南科大签署战略合作框架协议后，HEC代表团——国际战略发展副院长弗朗索瓦·科林(François Collin)、全球创新与战略发展执行主任Inge Kerkloh-Devif和中国代表徐颖(Elodie Xu)本周再次访粤，此行前后与法国驻广州总领事Siv Leng Chhour，教育领事Nicoals Gerardi，广东省副省长欧阳卫民，南科大校长陈十一教授会见、交流，收获颇丰。成长青和王石先生作为HEC在全球甄选的国际事务顾问，将助力HEC的国际业务发展和战略合作伙伴搭建。
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