DR001创历史新低的事情，这发生在昨天。

DR001是“银行间存款类机构隔夜质押式回购利率”的代码，在利率市场化和央行强调“利率两轨并一轨”的时代，这类“市场化无风险利率”越来越重要，它正在成为资金松紧的“晴雨表”。

说白了，当DR001（隔夜）、DR007（七天）走低，则意味着市场流动性宽裕。当这些指标创出历史新低，就说明流动性空前宽裕，钱非常多。

尤其是在6月末或者12月末的时候。

一般来说，6月末和12月末，由于交税和央行考核的原因，市场流动性会偏紧，金融机构普遍缺钱。如果这时候央行不放水，往往出现钱荒。钱荒的表现是DR001或者DR007们飙高，高到吓人的程度。

现在就是6月末，很容易出“钱荒”的时候，隔夜回购利率却创下了这个指标诞生（2014年）以来的新低，跌破了1%，盘中一度跌至0.9873%（见下图）。其他银行间短端资金利率也大幅下降，如上海银行间同业拆借利率隔夜品种下跌11.2个基点至1%，创2009年9月以来的新低。

这说明，钱真的是非常充裕。

在包商银行事件之后，央行一直在释放流动性，以缓解中小银行和非银金融机构的“钱荒”。

有媒体统计：

6月以来，央行公开市场逆回购累计投放资金8250亿元，并重启28天期和14天期逆回购。

中期借贷便利(MLF)操作方面，央行对6月6日、19日到期的两期MLF均进行了超额续作。

央行于6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。

6月17日，央行下调服务县域的“农商行”法定存款准备金率1个百分点，投放长期资金1000亿元。

此外，近期央行还调整了10家“头部券商”待偿还短期融资券余额上限，以缓解非银机构的流动性压力。

于是，一场可能的流动性风险被化解于无形。

目前市场利率处于什么水平，我们还可以通过余额宝的7天收益率来做一个观察。

上图是有史以来余额宝7天收益率的总走势图。可以看出，在2014年初的时候，余额宝收益率最高，一度突破6%。这说明当时资金比较紧张，价格也就比较贵。当时楼市入冬，成交量萎缩，房子库存量非常大。

随后，降息效应开始体现，到2016年年中的时候，余额宝收益率跌破了2.5%，楼市进入了牛市，成交量剧增，房价大涨。随后在2016年10月，调控开始。

2017年到2018年，是余额宝收益率反弹期，从2.5%以下反弹到了4%左右。这时候，楼市出现了局部趋冷。我当时曾在专栏里讲过，如果重回6%，必定有相当一批炒房客跳楼。但随后“去杠杆”结束，市场利率再次走低，余额宝收益率重回到2.5%以下。

目前余额宝收益率为2.3160%，跟2016年最低的时候“有过之而无不及”。

那么问题来了：既然余额宝、DR001等为代表的“无风险利率”非常低，那么股市、楼市怎么没有走牛？

其实原因很简单：楼市方面，限购、限价、限售、限贷等措施没有全面放松，国家仍然控制非常严。另外，官方针对楼市有“定向加息”，也就是贷款利率上浮，很多城市仍然维持首套10%甚至15%，二套15%到20%。也就是说，降息的利好没有给楼市。

至于股市，最近其实有反应，就是上证指数重返3000点。但是由于大国博弈仍然存在不确定性，所以上攻乏力。今天银行股的事情，就是一个案例。

那么，未来会如何？

其实，全球宽松时代再次到来了。特朗普正在逼着美联储降息，美联储也已经暗示降息。印度、新西兰、澳大利亚、菲律宾、俄罗斯等，一大堆国家已经开始降息，其中印度年内已经是3次降息。

中国最近的DR001创历史最低，其实就是降息，只是没有动“银行存贷款利率”而已。所以，整体上货币是宽松的，目标是化解经济下行压力。未来这种趋势会继续，至少维持到明年一季度末。

总之，是希望你消费、炒股，或者买房子，而不希望你爱钱如命、一毛不拔。

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dr.朵李诚桓作品...哈哈哈