《力争原汁原味的巴菲特语录第九节》(1992年至1994年)连更中....

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1992年:
一直以来,我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。

虽然,有时股市的表现会有相当大的起伏,然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。

最令查理和我感到雀跃的是,当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事,但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中,我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度,当然积极、乐观且开放的态度是应该的,但绝没有必要躁进。

过去,我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然,可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了,脑中只记得那美丽的结局,他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会,期望会有神奇的事情发生。

而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会,到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实,深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。

在失败过几次之后,我决定改变我的投资策略,试着以合理的价格买进好公司,而不是以便宜的价格买进普通的公司。

不过,我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话,农夫就应该要好好地检讨原因了。不然,就是农地有问题了。投资人必须了解,对于某些公司甚至于某些产业,根本就没有所谓的长期性策略。

在计算一家公司的价值时,成长当然是一个很重要的因素,这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大,所造成的影响有可能是正面的,也有可能是负面的。

只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时,成长才有意义,至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司,成长对于投资人来说反而是有害的。

最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上,不幸的是,这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金,这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。

虽然评估股权投资的数学公式并不难,但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师,在估计未来年度票息时也很容易发生错误。

我们试图以两种方法来解决这个问题:
首先,我们只投资我们自认为了解的产业,这表示这些产业通常相当简单且稳定,如果企业很复杂而且产业环境一直在变,我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量;
其次,也很重要,那就是我们在买股票时,必须坚持安全边际,若是我们计算出的价值只比其价格高一点,那我们不会考虑买进。我们相信,格雷厄姆所强调的安全边际原则,是投资成功最关键的因素。

就投资而言,人们应该注意的,重要的不是自己到底知道多少,而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事,只要他能够尽量避免犯重大的错误。

对那些为竞争所苦的行业,如美 国航空业来说,比起一般产业更需要好的管理技巧,不过很不幸的是,这种技巧所带来的好处,只不过是让公司得以继续存活下去,并不能让公司如何地飞黄腾达。

经理人在思索会计准则时,一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语:如果一只狗连尾巴也算在内的话,总共有几条腿?答案还是四条腿,因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿,尾巴永远还是尾巴!这句话提醒经理人,就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿,你也不会因此多了一条腿。

1993年:

若方向不对,再怎么努力冲刺也是白费力气。

我们坚持相信,离开原本熟悉且表现优异稳定的公司,实在是非常不智之举。

当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉,公司总裁一定会问,为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉?但很多人在在做个人投资时,会毫不犹豫地,甚至是情急地从这家公司换到另一家公司,靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话,其中最烂的一句当属:你不会因为获利而破产。就我个人的观点,适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。

查理和我老早以前就明白一个道理,在一个人的投资生涯中,做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此,我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好,而不是每回都要非常聪明。现在,我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。

我们相信,集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前,能够加强对于企业的认知。

宁愿模糊的正确,不要精确的错误。

真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大,一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。

1994年:

问题不在于过去的方法在以后会不管用,相反地,我们认为我们的成功方程式,那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法,在往后同样能够获得令人满意的结果。

目前伯克希尔的规模已达119亿美元,我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的,在这样的高门槛下,伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此,我们还是会坚持让我们成功的方法,绝对不会放宽投资的标准。

不过令人惊讶的是,这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤,也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下,若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度,将会使我们付出多少的代价。事实上,我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时,找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人,但却是基本面信 徒的好朋友。

我们宁愿拥有天然钻石的一小部分,也不要有100%的人工钻石,而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。

我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明:我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质,而且我们能够以合理的价格买进,则要出错的机率可说是微乎其微。

投资人必须谨记,你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分,难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报,与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。

对于买进股票,我们注意的是价格而非时间。我们认为,因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢?

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。

教你会说话
消除恐惧的方法。
认清恐惧,对症下药
对大部分人来说,没有办法上台演讲,做出和他平时在台下跟朋友同事聊天打屁¹时妙语连珠、字字精辟表现的原因,是他害怕!他的害怕,缘于担心自己的准备不够`害怕所有人盯着他看的目光、心想自己会不会说到一半忘词、烦恼别人识破他只是一个虚张声势的绣花枕头……不一而足的原因。但实际上,只要诚实地面对自己,透过自我的对话、自问自答,以及拉高视野重新审视一切的方式,就能面对恐惧的根源,针对既有的恐惧对症下药,使害怕的感觉烟消云散。今天先到这。明天在教你们。

#周渝民[超话]##逆局#

【⭐专访⭐】【转自:镜周刊】

【蘭蘭夫人會客室(上)】周渝民 男人四十 堅持老古板

【蘭蘭夫人會客室(下)】周渝民 愛戲,天塌下來都不能影響工作

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【专访:上】
《流星花園》過了20年,仔仔周渝民也邁入男人四十,在愛奇藝大戲《逆局》演出不同身分的複雜角色,在他身上,看得到耕耘兩岸三地市場之後的成熟,而周渝民不只有男人味,還有很多老古板的堅持。

不只《流星花園》,周渝民還有《痞子英雄》令人印象深刻,《回家》獲金鐘獎肯定,他在香港、對岸也拍了不少電影和古裝大戲,對一個出道就紅成偶像的明星而言,這20年來有非常完整的戲劇訓練。

從以前缺乏自信到如今對人生全盤掌控,周渝民從人子走到了人夫和人父身分,他把人生切成裡、外兩部分,家裡的他想簡簡單單就好,「我不會讓人生發生什麼特別的事,我努力維持這種外面東西進不來、裡面東西自在發展的生態球。」

但是在表演上,他希望能有更多嘗試,他感謝像蔡岳勳這樣的很多貴人,指點他走正確求好的表演路,或成為他的借鏡,讓他不致迷失,「因為當全世界都說你好的時候,是最恐怖的。」他特別喜歡和長輩聊天,他們見過大風大浪,根本不在乎誰紅,如要和他們交朋友,就得脫下偶像包袱。
而這些交往互動,造就了周渝民的觀念態度,「我比較傳統,可能有點老古板,覺得戲的主導權還是在導演手上,這樣戲才好看嘛,所以我有時候也會替導演說話。」他說主導權在演員身上的戲從來沒有好看過,所以現場的階級制度很重要。

像《逆局》這樣主線沒有只集中在一、兩個人身上的戲,周渝民覺得才有深度又好看,有些角色只有幾場戲像鍾瑤,也是非常出色和重要的。而年輕演員如朱軒洋、曾敬驊等人的能量很強大,他不覺得被後浪威脅,還要盡可能的帶領後輩,因為他也想回饋產業,將來還要投資和參與製作。

周渝民廿幾歲就投資了影視公司,這麼多年來沒過問、也沒分過紅,完全交給朋友在管;如今如果要參與製作,一定會親力親為,「希望能幫大環境做點事,幫助產業提昇,最重要能實質幫到基層人員。」

「當然也願意帶新人,是他們不錯我才願意,如果嘻嘻哈哈的,我才不理他。」這位嚴格前輩,之前碰到一位新人為演戲壓力而糾結,他聞到對方的酒味,便苦口婆心勸他要克服逆境,而不是藉助外物逃避,最重要的是喝酒不會讓你吸收到這次的表演經驗,這是最可惜的!
這是周渝民以前拍男女親密戲曾喝酒的經驗談,他的經驗成為新人借鏡,老古板的傳承,其實也正是行業的活水。

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【专访:下】
周渝民走過「花澤類」的偶像歲月,20年後成了熱心指點後輩的帥大叔,在工作上他自信滿滿,像多重人格這樣的角色,愈複雜就愈想挑戰,他用「胃口很大」來形容自己的渴戲,因為現實人生的他很無趣,所以趣味就在戲裡找。

為什麼不讓人生變得有趣呢?周渝民微微一笑,說自己喜歡這樣的現況呀,他很努力的維持自己的生態球,裡、外分得很清楚,裡面平平安安、簡簡單單,要享受過癮刺激,就在表演上面找。

關於真實人生的人子、人夫和人父角色,周渝民說:「三種角色裡,我應該人父做得最好。」

因為家庭教育使然,周渝民年輕時不太會分享心情和想法,「我們家人都不太說心事,只知道發生什麼事的最終答案,但都不知道過程,我還滿羨慕有些家庭會在飯桌上討論事情的。」
這樣的個性養成,讓他在演藝圈一開始也不懂該不該表達想法?他缺乏自信,常陷入自己的想像世界,亦不覺得大家願意理解他。直到接觸很多表演者和資深前輩,看到他們如何面對工作和生活,才漸漸梳理出自己面對世界的態度。
和喻虹淵戀愛、共組家庭,在女兒出生後,夫妻倆就全以女兒為主,曾經也是浪漫情人的仔仔,覺得他當人夫,不如人父當得好。「我們夫妻平常滿能溝通的,但對我而言,就是工作最大,天塌下來都不要影響我工作,我工作也是為了這個家嘛。」

為了女兒,兩人不能半夜說走就走的去看海什麼的,周渝民覺得自己的浪漫,就是發現老婆太累的時候,二話不說就接手帶開女兒,讓老婆喘息一下。「女兒的敏感個性和我很像,以前真的滿難帶,現在上學好很多。我只要在旁靜靜的看著她的笑容、她的行為,就是我最大的快樂!」
和天下的爸爸一樣,女兒帶來的療癒,讓他拍戲再忙再累也無悔,他笑說:「看到老婆和女兒很健康,回到家就等於補充了滿滿正能量,就能再去面對第二天的工作。」

夫妻相處難免意見不合,仔仔說:「我們很難吵得起來,因為我就不講話就好,或者離開現場去另一個房間,我們家夠大嘛。」他是很理性的人,了解人在疲累狀態下,很容易因小事就有情緒,大家不要在那個氣氛下互撞就好,等情緒過了,爭執也不重要了。
夫妻倆都愛孩子,仔仔說孩子大了,接下來就要關注另一層面的事,比方說教導她是非對錯的觀念,他最重視孩子要誠實,以及對長輩要有禮貌,看來帥大叔理性又正能量,而且,在家也有一點老古板的堅持呢。


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