《巴菲特1966年致股东的信》投资观点摘要（二）
1、去年，在讲到大多数基金经理的业绩还不如随机选股时，我给出的分析是，说这种现象有如下几个原因：“（1）群体决策——这或许是我的偏见：我认为，只要是一个群体，所有成员共同参与决策，投资管理工作想要达到一流水平几乎不可能；（2）与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向，无论是策略，还是部分投资组合；（3）机构框架的束缚——平均水平很“安全”，对个人而言，特立独行的回报与风险毫不相称；（4）僵化固守某些不理智的分散投资策略；最后一点，也是最重要的一点：（5）惯性。”
2、我们的分散程度远远更低。一笔投资，我们掌握了事实和逻辑，正确的概率极大，与此同时，这笔投资的内在价值不可能出现根本变化，出错的概率很小，在这种情况下，我们可能最多拿出 40%的净资产用于这笔投资。
3、在分散投资方面，我们遵循的策略显然与几乎所有公募投资机构截然不同。说实话，要是有50 个不同的投资机会摆在我面前，每个机会都有每年领先道指 15 个百分点的数学期望值，这再好不过了。 要是这 50 个投资机会的期望值是不相关的(在其中一个投资机会中发生的事件不会影响其他投资机会)，我可以把我们的资金分成 50 份，每个机会投资 2%的资金，然后就可以高枕无忧了，因为我们的整体业绩会非常接近于领先道指 15 个百分点，这个确定性极高。实际上不是这么回事。经过一番艰苦的努力，我们也就能找到寥寥几个特别可能赚钱的投资机会。按照我们的目标，对于这样的投资机会，我的要求是拥有领先道指至少 10 个百分点的数学期望值。这样的机会能找到的就不多，找到的机会里，每个的数学期望值又存在巨大差异。我们总要回答这个问题：“按照相对收益的数学期望值，排名第一的要分配多少仓位?排名第八的要分配多少仓位?”这主要取决于第一和第八的数学期望值相差多少，还要考虑第一有多大的概率会出现极其糟糕的相对收益。两只股票的数学期望值可能相同，但是其中一只有 5%的概率落后道指 15 个百分点以上，另一只出现这个情况的概率只有 1%。前者的数学期望值范围较大，这就会降低我集中投资这只股票的意愿。
1、去年，在讲到大多数基金经理的业绩还不如随机选股时，我给出的分析是，说这种现象有如下几个原因：“（1）群体决策——这或许是我的偏见：我认为，只要是一个群体，所有成员共同参与决策，投资管理工作想要达到一流水平几乎不可能；（2）与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向，无论是策略，还是部分投资组合；（3）机构框架的束缚——平均水平很“安全”，对个人而言，特立独行的回报与风险毫不相称；（4）僵化固守某些不理智的分散投资策略；最后一点，也是最重要的一点：（5）惯性。”
2、我们的分散程度远远更低。一笔投资，我们掌握了事实和逻辑，正确的概率极大，与此同时，这笔投资的内在价值不可能出现根本变化，出错的概率很小，在这种情况下，我们可能最多拿出 40%的净资产用于这笔投资。
3、在分散投资方面，我们遵循的策略显然与几乎所有公募投资机构截然不同。说实话，要是有50 个不同的投资机会摆在我面前，每个机会都有每年领先道指 15 个百分点的数学期望值，这再好不过了。 要是这 50 个投资机会的期望值是不相关的(在其中一个投资机会中发生的事件不会影响其他投资机会)，我可以把我们的资金分成 50 份，每个机会投资 2%的资金，然后就可以高枕无忧了，因为我们的整体业绩会非常接近于领先道指 15 个百分点，这个确定性极高。实际上不是这么回事。经过一番艰苦的努力，我们也就能找到寥寥几个特别可能赚钱的投资机会。按照我们的目标，对于这样的投资机会，我的要求是拥有领先道指至少 10 个百分点的数学期望值。这样的机会能找到的就不多，找到的机会里，每个的数学期望值又存在巨大差异。我们总要回答这个问题：“按照相对收益的数学期望值，排名第一的要分配多少仓位?排名第八的要分配多少仓位?”这主要取决于第一和第八的数学期望值相差多少，还要考虑第一有多大的概率会出现极其糟糕的相对收益。两只股票的数学期望值可能相同，但是其中一只有 5%的概率落后道指 15 个百分点以上，另一只出现这个情况的概率只有 1%。前者的数学期望值范围较大，这就会降低我集中投资这只股票的意愿。
炒股几大大技巧，让你的交易变的更简单
1.用对一种思维，看对一种趋势，做对一种图形。简单的事情重复做，重复的事情简单做。
2.上涨趋势捂股，下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住，不做正在下降趋势中的股票，尤其是在60日均线下，不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透，否则不要轻易参与。集中精力，网不要撒太开。
4.机会不是天天有，大机会是等出来的，选股不如选时。发现中意的股票，耐心等待合适的买点（严重低估或技术性买点），中长线波段操作，不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机，即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准，至少出掉2/3的仓位，剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构，这种情况下，散户一般不会选择卖出，在涨到一定程度后，但又会出现连续跌停局面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开。
6.合理利用50％理论。
大盘在连续涨升后进行调整，如果调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会被打回原形；如何调整幅度不及升幅的50%，买盘力量强，大盘仍可能继续上涨。相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%，买盘力量弱，大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应，注意踏准节奏，选好赛道。
8.遇到暴利，拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象，为了稳妥起见，先落袋为安，至少也要卖出部分仓位，除非无量封涨停板。这种情况下，多数在以后几天里都能以更低价买入，除非跳空高开，带量上攻，一骑绝尘。
1.用对一种思维，看对一种趋势，做对一种图形。简单的事情重复做，重复的事情简单做。
2.上涨趋势捂股，下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住，不做正在下降趋势中的股票，尤其是在60日均线下，不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透，否则不要轻易参与。集中精力，网不要撒太开。
4.机会不是天天有，大机会是等出来的，选股不如选时。发现中意的股票，耐心等待合适的买点（严重低估或技术性买点），中长线波段操作，不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机，即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准，至少出掉2/3的仓位，剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构，这种情况下，散户一般不会选择卖出，在涨到一定程度后，但又会出现连续跌停局面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开。
6.合理利用50％理论。
大盘在连续涨升后进行调整，如果调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会被打回原形；如何调整幅度不及升幅的50%，买盘力量强，大盘仍可能继续上涨。相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%，买盘力量弱，大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应，注意踏准节奏，选好赛道。
8.遇到暴利，拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象，为了稳妥起见，先落袋为安，至少也要卖出部分仓位，除非无量封涨停板。这种情况下，多数在以后几天里都能以更低价买入，除非跳空高开，带量上攻，一骑绝尘。
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2.上涨趋势捂股，下跌趋势捂钱。按照趋势来控制手中的筹码。记住，不做正在下降趋势中的股票，尤其是在60日均线下，不管看起来是多么便宜。
3.选准对象。投资股票就等于投资公司。公司背景、管理人、资金流、市场地位和发展前景等必须要读懂读透，否则不要轻易参与。集中精力，网不要撒太开。
4.机会不是天天有，大机会是等出来的，选股不如选时。发现中意的股票，耐心等待合适的买点（严重低估或技术性买点），中长线波段操作，不到看好的价格不出手。
5.连涨后放量抛掉
连续涨停时突然出现了放量，涨停被打开，这是散户离场的绝佳时机，即便是该股还会继续上涨。如果拿捏不准，至少出掉2/3的仓位，剩下的以观后效。由于散户的逐利心理大于机构，这种情况下，散户一般不会选择卖出，在涨到一定程度后，但又会出现连续跌停局面，此时散户已无法离场，直到跌停被打开。
6.合理利用50％理论。
大盘在连续涨升后进行调整，如果调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会被打回原形；如何调整幅度不及升幅的50%，买盘力量强，大盘仍可能继续上涨。相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%，买盘力量弱，大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应，注意踏准节奏，选好赛道。
8.遇到暴利，拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象，为了稳妥起见，先落袋为安，至少也要卖出部分仓位，除非无量封涨停板。这种情况下，多数在以后几天里都能以更低价买入，除非跳空高开，带量上攻，一骑绝尘。
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大盘在连续涨升后进行调整，如果调整幅度超过升幅的50%，卖盘压力大于买盘，整体升幅将会被打回原形；如何调整幅度不及升幅的50%，买盘力量强，大盘仍可能继续上涨。相反，如果跌后反弹，反弹超过跌幅一半，买盘力量很大，整体跌幅将会被收复。如果反弹幅度不及跌幅50%，买盘力量弱，大盘仍会继续下跌。
7.注意板块效应
同类股票中某只有影响的股票如果率先大跌，其他股票很难独善其身，手里如果有类似的股票，应先出来再说。不同板块间往往也出现轮动效应，注意踏准节奏，选好赛道。
8.遇到暴利，拿了再说
不少股票都会出现某日突然大涨的现象，为了稳妥起见，先落袋为安，至少也要卖出部分仓位，除非无量封涨停板。这种情况下，多数在以后几天里都能以更低价买入，除非跳空高开，带量上攻，一骑绝尘。
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