【“十一”假期，郎平来天津采摘！还有这些地方持续火爆！】
假期已过大半，天津各景区、旅游景点迎来了客流高峰。今年，体验乡村旅游、逛生态公园也火热兴起，领略自然风光、赏金秋美景也成了津城一大亮点。
很多游客慕名而来，打卡天津的五大道、意式风情街、和平路金街等地，在摩天轮、天塔上一览天津风貌，参观名人故居、文博馆等热门景点感受天津文化，在乡村旅游、生态公园里享受原生态之乐。通过不同文旅活动场景，天津各景区、热门景点为市民游客提供了一场身心放松的假日之旅。
武清区乡村田园之乐口碑佳
“‘十一’假期都干啥呢？来看看我削得甘蔗好不好？来点尝尝？”一边削甘蔗，一边拿给身边人品尝，刚刚卸任中国女排主教练的郎平与家人现身武清区天民田园。正是丰收季，园内瓜熟果甜，采摘园里迎来了大批游客，瓜果飘香，欢声笑语。
“郎导10月2日专程来咱们采摘园，对技术员培育的黄色火龙果给予了很高的评价，品尝后说口感特别好，她在甘蔗现场动手削甘蔗，感叹咱们北方也能种植甘蔗。”南蔡村镇粜粮务村村支书刘天民对记者说。
国庆节期间的瓜果口感比较香甜，果实比较饱满，为游客提供了良好的采摘体验。“目前的甘蔗、火龙果、葡萄、口感番茄、手掌西瓜等，都是游客非常喜欢的采摘瓜果。”刘天民说。据了解，今年来田园采摘的游客，大多都是来自天津市区的市民，也有少量来自北京以及周边地区的游客，很多家庭自驾到园内与家人一起体验田园之乐。
陶艺体验、大美亲子乐园、村史馆、体验高档民宿……在李大人庄村，“十一”假期活动轮番上阵，让来自天津市区、北京以及周边地区的游客体验了一把地道的乡村游，很多市民游客都是全家老小出动，在乡村振兴战略下，又是金秋佳节，李大人庄村的美景美不胜收，游客不禁感叹：“现在的村庄环境真是美！跟印象中的村庄一点也不一样了，村里环境越来越好，让人流连忘返，明年‘十一’还要过来体验一下采摘。”据了解，与“五一”假期相比，“十一”假期的客流量目前预估超过15%。
据了解，武清区假期前三天，主要景区、景点共接待游客19.99万人次，旅游收入9440万元。其中，佛罗伦萨小镇接待游客14.96万人次，南湖·绿博园景区接待游客4.44万人次，李大人庄文化旅游村接待游客约2320人次。
蓟州区全域旅游依旧火爆
这个假期，虽然阴雨连绵，但是蓟州溶洞景区依然迎来了3万余名游客，这一数字比2019年同期增长了一倍以上，是该区这个假期游客人数增长比较明显的景区。景区负责人郑瑞山介绍说，今年，景区增加了时光隧道和考拉探险王国等老少咸宜的游览项目，并在10多亩的人工湖上新增了水上飞人表演，与游客进行互动，这些新增内容提升了景区的持续吸引力。
“时光隧道展示了海底世界和四季变化，考拉探险王国汇集了勇攀高峰等20多个亲子项目，另外，景区内640多米长的7D玻璃悬浮桥也备受游客青睐，而全长3000多米的玻璃漂流轨道，是华北地区最长的漂流轨道，也是大人小孩非常喜欢的项目，每天有近1600-1700人参与，2日当天人数最多，高峰时间有二三百人排队等候。”郑瑞山说。
这两天的降雨，让四周环山的蓟州溶洞景区雾气缭绕，别有一番意境。“云雾都在半山腰，非常好看，游客一进景区，就先拿出手机拍照。”郑瑞山告诉记者。
据景区预测，6日和7日上午，景区还将维持近两天的游客数量，7日下午，游客将进入返程高峰。
“十一”期间，蓟州区的农家院依然预订火爆，在西井峪村，每天在村里住宿的游客达到了600余人，每天进村游览的游客超过了3000人。村里的工作人员每天早上不到8点钟就在村口进行防疫检查、疏导交通。
西井峪村党支部委员周建介绍说，今年村里的民宿增加了10余户，住宿接待能力从500人提升到了600人，但是依然供不应求，中秋节期间，“十一”黄金周的预定就达到了80%以上，“十一”期间，村中的民宿全部爆满，很多现场想要住宿的游客，都没办法安排。
今年，为了提升游客的旅游体验，一些经营户对民宿进行了提升改造，使得民宿住宿体验进一步提升，价格也相应提升了20%左右，但是依然市场反响强烈、供不应求。同时，村里还增加了小酒馆和天台落日咖啡馆，浓浓的“氛围感”，不仅受到了游客的喜爱，也延伸了该村旅游的产业链。
“村里还将再增加8-9家民宿，目前正在施工建设，今后，我们在建设民宿的同时，还将更加注重丰富餐饮等其他业态，让民宿不仅仅是住宿，还有全新的旅游体验。”周建说。
据统计，1日－5日，蓟州区全区农家院、民宿接待27万人次，收入5168.7万元，同比分别增长18%和22.7%。
西青区原生态旅游获好评
今年，乡村旅游、生态旅游受市民游客好评，西青区生态六埠的网红荷塘、稻香农谷的巨型稻田画等生态旅游项目，以生态环境取胜，吸引游客赏金秋美景、品乡村美食。
近两日，受阴雨天气影响，室内景区游客有了小幅增加。作为北方最大的室内热带植物园，天津热带植物观光园接待量创假期新高，10月1日至5日，热带植物观光园共接待游客3257人次，同比2020年增长50.22%；实现综合收入19.54万元。
坐落于杨柳青镇白滩寺村的丰乐会农家院，“十一”假期打卡食客络绎不绝，这里远离都市喧嚣，满是淳朴的田园气息。农家院招牌菜特色大锅炖鱼、筋头巴脑、贴饽饽一锅出等让人大饱口福，乐享舌尖上的西青美味。
涂克体育小镇的各种大型室内娱乐设施也成为阴雨天的遛娃首选，体验卡丁车的速度与激情，在自由蹦床上尽情放飞自我，直面高空滑梯的勇气挑战，专属小朋友的梦幻海洋球和淘气堡，全家一起嗨翻假期。
在西青区杨柳青庄园、西青郊野公园等生态景区，这里为市民游客推出了垂钓、划船等项目，让久居城市的市民游客深度贴近大自然、体验原生态之乐，欣赏金秋美景。
此外，文化体验受青睐，在西青区杨柳青古镇，石家大院的戏楼座无虚席，游客身处戏楼之中，欣赏评剧、河北梆子等精品选段，体验历史文化。杨柳青民俗文化馆、玉成号画庄推出杨柳青年画制作体验等项目，吸引游客争相体验非遗文化的魅力。
10月1日至5日，西青区累计接待游客96.6万人次，同比2020年增长5.94%，实现综合收入7521.93万元，同比2020年增长16.02%。
来源：津云
假期已过大半，天津各景区、旅游景点迎来了客流高峰。今年，体验乡村旅游、逛生态公园也火热兴起，领略自然风光、赏金秋美景也成了津城一大亮点。
很多游客慕名而来，打卡天津的五大道、意式风情街、和平路金街等地，在摩天轮、天塔上一览天津风貌，参观名人故居、文博馆等热门景点感受天津文化，在乡村旅游、生态公园里享受原生态之乐。通过不同文旅活动场景，天津各景区、热门景点为市民游客提供了一场身心放松的假日之旅。
武清区乡村田园之乐口碑佳
“‘十一’假期都干啥呢？来看看我削得甘蔗好不好？来点尝尝？”一边削甘蔗，一边拿给身边人品尝，刚刚卸任中国女排主教练的郎平与家人现身武清区天民田园。正是丰收季，园内瓜熟果甜，采摘园里迎来了大批游客，瓜果飘香，欢声笑语。
“郎导10月2日专程来咱们采摘园，对技术员培育的黄色火龙果给予了很高的评价，品尝后说口感特别好，她在甘蔗现场动手削甘蔗，感叹咱们北方也能种植甘蔗。”南蔡村镇粜粮务村村支书刘天民对记者说。
国庆节期间的瓜果口感比较香甜，果实比较饱满，为游客提供了良好的采摘体验。“目前的甘蔗、火龙果、葡萄、口感番茄、手掌西瓜等，都是游客非常喜欢的采摘瓜果。”刘天民说。据了解，今年来田园采摘的游客，大多都是来自天津市区的市民，也有少量来自北京以及周边地区的游客，很多家庭自驾到园内与家人一起体验田园之乐。
陶艺体验、大美亲子乐园、村史馆、体验高档民宿……在李大人庄村，“十一”假期活动轮番上阵，让来自天津市区、北京以及周边地区的游客体验了一把地道的乡村游，很多市民游客都是全家老小出动，在乡村振兴战略下，又是金秋佳节，李大人庄村的美景美不胜收，游客不禁感叹：“现在的村庄环境真是美！跟印象中的村庄一点也不一样了，村里环境越来越好，让人流连忘返，明年‘十一’还要过来体验一下采摘。”据了解，与“五一”假期相比，“十一”假期的客流量目前预估超过15%。
据了解，武清区假期前三天，主要景区、景点共接待游客19.99万人次，旅游收入9440万元。其中，佛罗伦萨小镇接待游客14.96万人次，南湖·绿博园景区接待游客4.44万人次，李大人庄文化旅游村接待游客约2320人次。
蓟州区全域旅游依旧火爆
这个假期，虽然阴雨连绵，但是蓟州溶洞景区依然迎来了3万余名游客，这一数字比2019年同期增长了一倍以上，是该区这个假期游客人数增长比较明显的景区。景区负责人郑瑞山介绍说，今年，景区增加了时光隧道和考拉探险王国等老少咸宜的游览项目，并在10多亩的人工湖上新增了水上飞人表演，与游客进行互动，这些新增内容提升了景区的持续吸引力。
“时光隧道展示了海底世界和四季变化，考拉探险王国汇集了勇攀高峰等20多个亲子项目，另外，景区内640多米长的7D玻璃悬浮桥也备受游客青睐，而全长3000多米的玻璃漂流轨道，是华北地区最长的漂流轨道，也是大人小孩非常喜欢的项目，每天有近1600-1700人参与，2日当天人数最多，高峰时间有二三百人排队等候。”郑瑞山说。
这两天的降雨，让四周环山的蓟州溶洞景区雾气缭绕，别有一番意境。“云雾都在半山腰，非常好看，游客一进景区，就先拿出手机拍照。”郑瑞山告诉记者。
据景区预测，6日和7日上午，景区还将维持近两天的游客数量，7日下午，游客将进入返程高峰。
“十一”期间，蓟州区的农家院依然预订火爆，在西井峪村，每天在村里住宿的游客达到了600余人，每天进村游览的游客超过了3000人。村里的工作人员每天早上不到8点钟就在村口进行防疫检查、疏导交通。
西井峪村党支部委员周建介绍说，今年村里的民宿增加了10余户，住宿接待能力从500人提升到了600人，但是依然供不应求，中秋节期间，“十一”黄金周的预定就达到了80%以上，“十一”期间，村中的民宿全部爆满，很多现场想要住宿的游客，都没办法安排。
今年，为了提升游客的旅游体验，一些经营户对民宿进行了提升改造，使得民宿住宿体验进一步提升，价格也相应提升了20%左右，但是依然市场反响强烈、供不应求。同时，村里还增加了小酒馆和天台落日咖啡馆，浓浓的“氛围感”，不仅受到了游客的喜爱，也延伸了该村旅游的产业链。
“村里还将再增加8-9家民宿，目前正在施工建设，今后，我们在建设民宿的同时，还将更加注重丰富餐饮等其他业态，让民宿不仅仅是住宿，还有全新的旅游体验。”周建说。
据统计，1日－5日，蓟州区全区农家院、民宿接待27万人次，收入5168.7万元，同比分别增长18%和22.7%。
西青区原生态旅游获好评
今年，乡村旅游、生态旅游受市民游客好评，西青区生态六埠的网红荷塘、稻香农谷的巨型稻田画等生态旅游项目，以生态环境取胜，吸引游客赏金秋美景、品乡村美食。
近两日，受阴雨天气影响，室内景区游客有了小幅增加。作为北方最大的室内热带植物园，天津热带植物观光园接待量创假期新高，10月1日至5日，热带植物观光园共接待游客3257人次，同比2020年增长50.22%；实现综合收入19.54万元。
坐落于杨柳青镇白滩寺村的丰乐会农家院，“十一”假期打卡食客络绎不绝，这里远离都市喧嚣，满是淳朴的田园气息。农家院招牌菜特色大锅炖鱼、筋头巴脑、贴饽饽一锅出等让人大饱口福，乐享舌尖上的西青美味。
涂克体育小镇的各种大型室内娱乐设施也成为阴雨天的遛娃首选，体验卡丁车的速度与激情，在自由蹦床上尽情放飞自我，直面高空滑梯的勇气挑战，专属小朋友的梦幻海洋球和淘气堡，全家一起嗨翻假期。
在西青区杨柳青庄园、西青郊野公园等生态景区，这里为市民游客推出了垂钓、划船等项目，让久居城市的市民游客深度贴近大自然、体验原生态之乐，欣赏金秋美景。
此外，文化体验受青睐，在西青区杨柳青古镇，石家大院的戏楼座无虚席，游客身处戏楼之中，欣赏评剧、河北梆子等精品选段，体验历史文化。杨柳青民俗文化馆、玉成号画庄推出杨柳青年画制作体验等项目，吸引游客争相体验非遗文化的魅力。
10月1日至5日，西青区累计接待游客96.6万人次，同比2020年增长5.94%，实现综合收入7521.93万元，同比2020年增长16.02%。
来源：津云
【美英澳潜艇事件侧面说明：美国总统虽然从特朗普换成了拜登，但“美国优先”依旧是美国行事的“铁律”。不过，美国的这番做法终究还是让自己的“道德”水准再下了一个台阶，除了法国严重的“愤慨”之外，美国的其它地区盟友也都一定程度上产生了内心动摇。如今美国为了利益连法国都可以坑害，那么其他国家今后在与美国的合作中是否也会被当作“祭品”推出去牺牲呢？】
对此，欧盟委员会主席冯德莱恩与欧洲理事会主席米歇尔先后表态，称法国的遭遇让整个欧盟感同身受；而作为与澳大利亚最近的美国盟友新西兰，也已经公开表示，不会允许澳大利亚核潜艇进入新西兰水域；而现在连乌克兰的弗拉基米尔·科尼洛夫这样的学者都对美国施以批评，说明美国这次是得了利益，坏了名声。
不过，在航天君看来，由于美国对西方各国的影响和控制力，西方各国当前即使对美国不满，但也依旧会以美国“马首是瞻”，一次被美国的“背刺”不会让西方的同盟关系立刻土崩瓦解，美国的名声本来就是靠舆论工具渲染出来的，用虚假的名誉换取实际的600亿订单，美国这次不亏。
『法国与美、澳矛盾持续升级，法国伤得不轻』
在法国外长勒德里昂17日的公开讲话中，其怒骂美国在法国“背后捅刀”，狠批澳大利亚违背合作契约，并立即召回了法国驻美、澳两国的外交大使。不过，法国方面抗议并未起到任何效果，美国方面仅仅只是口头对法国表达了安慰，称法国仍然是美国在印太地区的重要盟友，而澳大利亚的态度则更加决绝，澳大利亚莫里森直言，他对取消同法国的合作“绝不后悔”，并声称法国的潜艇不能满足澳大利亚需求。
于是在20日举行的第76届联合国大会期间，抵达纽约会场的勒德里昂当面对美、澳两国进行了抨击，勒德里昂强调：“美、澳的做法使得盟友之间的信任破裂，法国对美国拜登政府感到失望，法方原本认为美国会终止大行单边主义与不可预知政策，但美国的实际做法与过去的频繁退群行为无异。在被问到是否会借参与联大会议与美方进行交流时，勒德里昂表示“没有相关计划”，可见法国这次被“伤害”得不轻，对美国的态度异常愤怒。
『法国的遭遇体现出西方世界中的“三六九等”』
有观点认为，美国和澳大利亚此举是在公然羞辱法国，但航天君认为，这反而从另一方面显示出，在当前的西方国家关系中，美国的位置、所站的立场才是一切的核心。法国虽然是欧盟的主要领导大国，也是世界屈指可数的几个强国之一，但在美国面前，西方国家内“三六九等”的制度森严立即体现了出来。平时几个西方国家凑在一起对付中国、俄罗斯的时候可以“有说有笑、亲密无间”，但一旦涉及美国利益，任何美国的西方盟友都必须要做出让步。
在中国，常年有公知、亲美人士在宣扬，美国所率领的西方世界是“平等、开放”的，美国之所以打压中国，是因为中国不配合美国的全球统筹，不接受美国的改造帮助，中国应该放弃自我立场，顺从美国。这样的鬼话不仅是航天君自己，想必不少读者朋友们也并不是第一次看到、听到，以往对于这些言论进行回击批驳时，他们总敢反驳他们说的是事实，是为了中国好，但现在法国的遭遇就摆在面前，作为老牌的西方强国，都能遭美国如此盘剥，中国放弃自己的利益，接受美国的安排结局又会如何，恐怕就不必航天君多言了。
『中国应该吸取法国教训坚持独立自主』
从法国的教训看，当前的拜登政府与特朗普政府并没有什么差别，为了“美国优先”他们绝不会考虑什么道德、信誉，美国已经多次派人到中国提出合作，但却不给出实际的合作条件，说明美国对中国依旧是想“白吃、白占”，用中国外交部此前批评美方做派的话来说就是“坏事做绝，还想好处占尽”，在美国在缓和中美关系上迈出实际步伐前，中国不能轻易相信美国抛出的任何“烟雾”。
此外，从美国宁愿放弃与法国的外交关系，也要向澳大利亚出售核潜艇破坏亚太地区战略平衡也可以看出，美国确实是希望在亚太地区拉帮结派，建立一个新的“小北约”，美国不仅要自己下场出动军舰航母威慑封锁中国，还要把中国的周边国家尽力拉到它的身边，把中国孤立起来的同时，让这下国家替美国到中国家门口叫阵，此举既能让中国分心，也能减缓美国当前压制中国的反弹力度。
因此，在航天君看来，中国不能大意，应该继续加速国防建设，尤其是继续在建设远洋海军和战略空军方面多下功夫，有了足够“以战止战”的常规对外战略能力，就像是手中捏紧了“定海神针”，美国自己不敢触碰中国的逆鳞，美国扶持的“宵小歹徒”们就更没有胆子触碰中国的龙颜，中国人民的日子才能过得更加安定稳健。『网易新闻』https://t.cn/A6Mx0qk1
对此，欧盟委员会主席冯德莱恩与欧洲理事会主席米歇尔先后表态，称法国的遭遇让整个欧盟感同身受；而作为与澳大利亚最近的美国盟友新西兰，也已经公开表示，不会允许澳大利亚核潜艇进入新西兰水域；而现在连乌克兰的弗拉基米尔·科尼洛夫这样的学者都对美国施以批评，说明美国这次是得了利益，坏了名声。
不过，在航天君看来，由于美国对西方各国的影响和控制力，西方各国当前即使对美国不满，但也依旧会以美国“马首是瞻”，一次被美国的“背刺”不会让西方的同盟关系立刻土崩瓦解，美国的名声本来就是靠舆论工具渲染出来的，用虚假的名誉换取实际的600亿订单，美国这次不亏。
『法国与美、澳矛盾持续升级，法国伤得不轻』
在法国外长勒德里昂17日的公开讲话中，其怒骂美国在法国“背后捅刀”，狠批澳大利亚违背合作契约，并立即召回了法国驻美、澳两国的外交大使。不过，法国方面抗议并未起到任何效果，美国方面仅仅只是口头对法国表达了安慰，称法国仍然是美国在印太地区的重要盟友，而澳大利亚的态度则更加决绝，澳大利亚莫里森直言，他对取消同法国的合作“绝不后悔”，并声称法国的潜艇不能满足澳大利亚需求。
于是在20日举行的第76届联合国大会期间，抵达纽约会场的勒德里昂当面对美、澳两国进行了抨击，勒德里昂强调：“美、澳的做法使得盟友之间的信任破裂，法国对美国拜登政府感到失望，法方原本认为美国会终止大行单边主义与不可预知政策，但美国的实际做法与过去的频繁退群行为无异。在被问到是否会借参与联大会议与美方进行交流时，勒德里昂表示“没有相关计划”，可见法国这次被“伤害”得不轻，对美国的态度异常愤怒。
『法国的遭遇体现出西方世界中的“三六九等”』
有观点认为，美国和澳大利亚此举是在公然羞辱法国，但航天君认为，这反而从另一方面显示出，在当前的西方国家关系中，美国的位置、所站的立场才是一切的核心。法国虽然是欧盟的主要领导大国，也是世界屈指可数的几个强国之一，但在美国面前，西方国家内“三六九等”的制度森严立即体现了出来。平时几个西方国家凑在一起对付中国、俄罗斯的时候可以“有说有笑、亲密无间”，但一旦涉及美国利益，任何美国的西方盟友都必须要做出让步。
在中国，常年有公知、亲美人士在宣扬，美国所率领的西方世界是“平等、开放”的，美国之所以打压中国，是因为中国不配合美国的全球统筹，不接受美国的改造帮助，中国应该放弃自我立场，顺从美国。这样的鬼话不仅是航天君自己，想必不少读者朋友们也并不是第一次看到、听到，以往对于这些言论进行回击批驳时，他们总敢反驳他们说的是事实，是为了中国好，但现在法国的遭遇就摆在面前，作为老牌的西方强国，都能遭美国如此盘剥，中国放弃自己的利益，接受美国的安排结局又会如何，恐怕就不必航天君多言了。
『中国应该吸取法国教训坚持独立自主』
从法国的教训看，当前的拜登政府与特朗普政府并没有什么差别，为了“美国优先”他们绝不会考虑什么道德、信誉，美国已经多次派人到中国提出合作，但却不给出实际的合作条件，说明美国对中国依旧是想“白吃、白占”，用中国外交部此前批评美方做派的话来说就是“坏事做绝，还想好处占尽”，在美国在缓和中美关系上迈出实际步伐前，中国不能轻易相信美国抛出的任何“烟雾”。
此外，从美国宁愿放弃与法国的外交关系，也要向澳大利亚出售核潜艇破坏亚太地区战略平衡也可以看出，美国确实是希望在亚太地区拉帮结派，建立一个新的“小北约”，美国不仅要自己下场出动军舰航母威慑封锁中国，还要把中国的周边国家尽力拉到它的身边，把中国孤立起来的同时，让这下国家替美国到中国家门口叫阵，此举既能让中国分心，也能减缓美国当前压制中国的反弹力度。
因此，在航天君看来，中国不能大意，应该继续加速国防建设，尤其是继续在建设远洋海军和战略空军方面多下功夫，有了足够“以战止战”的常规对外战略能力，就像是手中捏紧了“定海神针”，美国自己不敢触碰中国的逆鳞，美国扶持的“宵小歹徒”们就更没有胆子触碰中国的龙颜，中国人民的日子才能过得更加安定稳健。『网易新闻』https://t.cn/A6Mx0qk1
【关注商业价值】
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
要素3 关注公司的未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。芝加哥埃里尔基准资本管理公司的总裁约翰·罗杰斯说："巴菲特常常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。"
预测公司未来发展的一个办法是计算公司预期中的现金收入在今天值多少钱。这是巴菲特评估公司内在价值的办法。然后他会寻找那些严重偏离这一价值、正被低价出售的公司。华尔街(即市场)常常在巴菲特介入后才意识到自己的错误。
关注商业价值
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为巴菲特总能有意识地辨别出公司是否有好的发展前途。巴菲特不会像有些投资者那么冲动,他会全神贯注于商业价值的三个方面。
（1）首先是公司必须简单且易于理解；
（2）公司必须保持一贯的经营方针；
（3）公司必须有良好的长期发展前景。
巴菲特在考虑投资时,与其说他在购买股票,不如说他是在购买公司。因为他会彻底地了解他将要投资的公司。巴菲特从来不相信市场理论、宏观经济概念以及扇形趋势这类学院派的做法。他作投资决策的唯一基础就是商业运作状况。巴菲特认为,如果投资者进行股票投资是出于肤浅的概念而不是基于商业基础,那么他们一旦遇到麻烦很可能会损失大笔的金钱。
自从巴菲特投身于股市以来,经过几十年的努力拥有了大量的、涉及许多不同行业的公司。其中一些公司由他自己亲自控制；还有一些公司,他仅仅是拥有少数股份的股东。但是,不论哪个公司,他都非常关心公司的商业价值。就如他了解伯克希尔所有持股公司的利润、费用支出、现金流、劳动关系、价格波动以及资金分配等情况一样。
巴菲特能够这样深入地了解伯克希尔下属公司的情况,是因为他有意把自己的投资限制于那些他在财务上易于理解的公司。他的投资逻辑是强制性的：如果你在自己并不了解的行业内拥有一家公司的股票,你就不可能正确地解释公司的发展、作出明智的投资决策。他始终坚持的原则是：在自己的能力范围之内投资。
华尔街评论巴菲特的自我投资限制时说："这使得他不能涉足潜力最大的行业,从而失去许多有利的投资机会。"巴菲特对此的回应是--投资成功的关键在于：并不是你懂得多少,而在于你正确地认识自己所不懂的东西。即只要投资者能避免犯大的投资错误,并不需要做很多事。他认为,取得高于一般水平的成绩,并不需要你整天在股市里进进出出,只要把投资中最简单最基本的事情做好了,或者说只要能把投资这种简单的事情做得格外好,你就一定能实现理想的收益。
例如喜诗公司是美国最著名的巧克力企业,也是巴菲特收购的第一家具有长期竞争优势的企业,巴菲特这次收购的巨大成功是他从购买"雪茄烟蒂"式的便宜企业转向投资于优秀企业的开始。
巴菲特经常以喜诗巧克力作为企业经济特许权的例子。"假设你跑到一家商店打算买一块喜诗巧克力来满足一下口腹之娱,可是那的售货员却告诉你喜诗的好时巧克力刚好卖完了,她热情地推荐一种无品牌的巧克力给你,而你,作为喜诗的忠实发烧友,二话不说,掉头就走,宁愿再步行穿越一条街,也一定要买到喜诗巧克力……。或者也可以这样假设,同样是巧克力,喜诗要比其他品牌的巧克力贵上5美分,但你仍愿意买喜诗的话,这就意味着喜诗有着价值很高的经济特许权。"
巴菲特在伯克希尔公司1983年的年报中以收购喜诗糖果公司为例,对具有持续竞争优势企业的巨大商业价值特征进行了详细的说明。喜诗糖果正好代表了巴菲特寻找的优秀企业典范：对有形资本需要很小、惊人的无形资产(商业价值)、拥有强大的经济特许权、较强的盈利能力。
巴菲特说："相对来说,在1972年只有很少几家企业预计会像喜诗那样持续保持25％的有形资产净值税后收益率,而且是在保守的会计政策和没有财务杠杆的情况下产生的。也就是说,并不是存货、应收账款或固定资产的公允市场价值等因素产生如此之高的超额回报率,其根本原因是无形资产,也就是品牌的力量。特别是消费者在与产品和雇员打交道的过程中产生的无数次愉快体验,为品牌树立了良好的口碑和声誉。这种声誉创造了一种消费者特许权,它使产品对于消费者的价值,而不是产品的生产成本,成为售价的主要决定因素。消费者特许权是商业价值的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权(例如电视台)以及在一个行业中持续保持低成本生产者的地位。"
1982年,喜诗公司仅凭大约2 000万美元的有形资产净值赚取了1 300万美元的税后利润。这种业绩表明,事实上公司具有的商业价值远远超过会计商誉的原始总成本。换言之,在会计商誉从收购之时起就有规律地减少的同时,商业价值则以不规律但却非常坚实的步伐在前进。当然,喜诗公司的商业价值有可能消失殆尽,但它不会在平稳的消耗中缩水。更有可能的是,由于通货膨胀,即使按名义美元来衡量,这种价值也将不断增加。这种可能性的确存在,因为真正具有商业价值的名义价值会与通货膨胀同步增长。任何一家需要具有一些有形资产净值进行经营的无财务杠杆的企业都肯定受到通货膨胀的损害,只不过对有形资产需求小的公司受的损害最小。
在谈到收购一家企业时,巴菲特曾说过这样一段话,值得每一位投资人深思："无论如何,企业的买家还要看看卖家准备好的收购前景预测,这一现象始终让我困惑不解。查理和我从未看过它们一眼,相反却谨记'一匹病马'的故事。
"在看兽医的时候,病马的主人说：'您能帮助我吗？我的马有时勉强能走,但有时却一瘸一拐。'兽医的回答是：'没问题--在它勉强能走的时候,卖了它。'
"在伯克希尔,我们在对所收购的公司进行预测时也会遇到各种困难。就像他们一样,我们也面对一个固有的问题,即企业的卖家对企业的了解远胜于买家,而且可以挑选出售的时机--通常可能是在公司'勉强能走'的时候。
"即使这样,我们也有一些优势,也许最大的优势在于我们没有一个战略规划。因此,我们感觉没有必要朝一个制订好的方向(一个几乎肯定导致愚蠢收购价格的航向)前进,而是可以简单地决定什么对我们的所有者来说更有意义。"
谈到企业的商业价值,巴菲特非常自豪地认为他领导的伯克希尔·哈撒韦的"内在价值大大超过其账面价值",并对此做了详细的分析。
（1）标准的会计原则要求我们的保险子公司持有的普通股在我们的账簿上以市场价值表示,而我们拥有的其他股票则按总成本与市场价值'孰低法'计算。
1983年末,后一组股票的市场价值超过账面记录的价值达到税前7 000万美元,或者约税后5 000万美元。这部分超额属于我们的企业内在价值,但不计入账面价值的计算。
（2）更重要的是,我们拥有的几家企业的经济商誉远大于记录在我们的资产负债表中并在账面价值中反映出来的会计商誉。
在公司保持一贯的经营方针方面,巴菲特不仅回避那些复杂的公司,还决不购买那些正处于困难时期、面临难题的公司,或那些因为从前的计划无法得到顺利实施而进行根本性转变的公司。巴菲特认为,不断转向的公司很少能获得长期的成功。他根据自己多年来的投资经验得出结论：只有那些几十年来一直生产同种产品,或提供同项服务的公司才能获得最好的回报。而对公司业务进行大的变动常常会增加犯错误的可能性。
"公司巨变和超额回报通常不会同时发生。"但是,大多数投资者会把巴菲特的这句话当做耳边风,他们的所作所为正好与此相反。有时候,投资者们深受迅速变化的行业的吸引,争相投资那些还处于重组过程中的公司。巴菲特说,由于某些无法解释的原因,这些投资者都对"这些股票明天将会带来巨大利益"的想法深信不疑,以至于看不清公司的现状。
巴菲特一再提醒投资者为了更好地理解公司的长期发展前景,首先得确定该公司是特许企业,还是一家普通的商品公司。在他看来：与其以便宜的价格投资面临困难的公司,不如以合理的价格购买运营良好的公司。他承认,"我和查理还没学会怎样解决公司的难题,但是我们已经学会了避开这些难题。"
巴菲特会把经济社会中的特许企业和众多的商品公司严格区分开来,并认为那些商品公司大部分并不值得购买。他把特许企业定义为：这种公司提供的产品或服务,首先是满足人们的需要的；第二,其产品或服务没有类似的替代品；最后是其产品或服务不受控制。这些特点使得特许企业可以定期提高其产品或服务的价格,不必担心丢失市场份额,影响销售量。一家特许企业甚至会在市场中需求平稳,在生产能力尚未得到完全满足时提高价格。可以说,价格弹性是特许企业的根本特征,这保证了特许企业能获得高于一般水平的资金收益。除此之外,特许企业还拥有更多的经济信誉,所以能承受得了通货膨胀的冲击。
而一家商品公司所提供的产品或服务与其竞争对手所提供的内容并无本质上的不同。商品公司通常都是低回报公司,因为一家商品公司要获得利润,只能在价格上进行竞争,唯一的方法是降低成本,使自身成为一个低成本公司。这种竞争会严重减少其利润边际。在其他时间,商品公司要想获得利润,也只有在供应紧缩时期才会有很好的机会,而这种时期是物质产品越来越丰富的现代社会是难得一现的。巴菲特认为,商品公司要想长期获得利润的关键因素是"供应紧缩年份"与"供应充足年份"之比。同样,这个比率通常很难达到一个理想状态。
分析完公司的经济特点之后,巴菲特会进一步研究公司的长期发展前景的问题,即判断公司的竞争实力和弱点。巴菲特说："我所喜欢的,是公司在一个领域里有竞争实力,在这个领域内我理解这家公司,并且相信它会继续保持这种竞争实力。"
投资者在有特许权的企业中,可以经常发现巴菲特所说的这种竞争实力。巴菲特认为,特许权公司一定不能缺少的一种竞争实力就是公司可以随意提高价格并获得高资金回报率的能力；另外一种是公司在经济混乱中能够生存下来并一直经营的能力。在巴菲特看来,如果你在经营一家拥有特许权的公司时犯了决策性的错误,那么也不必过分担心。因为企业仍然可以凭借特许权的优势而获得高于一般水平的回报。理由是："特许企业可以承受住经营失误。不称职的经理可能会减少这家企业的利润,但是不会给企业带来致命的损害。"
但是,特许企业的一个主要缺陷就在于它们的价值不能长久。特许企业的成功不可避免地会吸引其他企业,随之而来的竞争在所难免。替代产品很快会被生产出来,产品间的差异会逐步缩小。在竞争时期,特许企业会逐渐蜕化成巴菲特所说的"虚弱的特许企业",最后,这家曾一度辉煌的特许企业就会慢慢地演变成一家商品公司。
从中,巴菲特也得出这样一个结论：随着企业间竞争、兼并的演变,出色管理的价值和重要性也成指数级增长。一家特许企业在管理不称职的时候仍然可以生存下去,而一家商品公司却不能。
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