#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【茅台放量平抑价格】

近期我们走访调研了湖南、安徽、江苏等白酒市场,同时调研了洽洽食品,核心反馈如下。

白酒:茅台放量平抑价格,中秋分化延续。中秋旺季白酒整体反馈趋于中性,但区域分化较为明显,江苏9月以来动销快速恢复、表现好于往年,河南受前期疫情和大雨影响积压库存仍待消化,安徽、湖南则反馈节前动销氛围一般,部分品牌订货打款以赊销为主,我们认为反馈平淡一方面与疫情影响整体消费有关,另一方面行业淡旺季波动在弱化,日常消费提升下淡季不淡、旺季不旺或成常态。分品牌来看,高端酒表现仍最为稳健,茅台散瓶批价2850元左右,环周回落近200元,主要是公司节前加大投放以平抑价格,预计双节旺季投放飞天7500吨以上,加上两款新品合计超8000吨,同时严格执行拆箱政策,10月货正在陆续到货,目前库存在1-2周;五粮液大商完成全年回款,团购商打到9月,批价970元左右企稳,库存半个月左右,动销较19/20年有所增长,预计江苏中秋量增10%左右;国窖打款打到9月,批价910元左右保持稳定,预计江苏中秋国窖发货同增15%左右;洋河回款进度85%-90%,预计Q3省内增速10%-15%,其中梦6+延续快增,梦3水晶版环比改善,海、天预计持平;汾酒回款有望于9月完成全年目标,预计Q3维持靓丽增速,多地反馈旺销、断货,青花批价维持稳定;地产酒表现有所分化,其中古井、今世缘均有望9月完成全年任务,古井省内结构升级延续,古8以上产品回款更优,今世缘国缘量增有限,价格提升贡献更大。总结而言中秋整体反馈中性,高端与次高端名酒表现更优,拉长来看我们依然看好消费升级、中产阶层扩容大趋势下白酒结构性繁荣。标的方面,我们继续重点推荐高端酒茅台、五粮液、老窖,推荐古井、洋河、汾酒、今世缘等,关注区域酒伊力特等。

合肥市场:品牌分化延续,消费升级下次高端以上表现更优。与19/20年相比,今年合肥市场中秋表现一般,临近节前变化不大,主要原因有:第一,疫情反复;第二,经济大环境一般,消费者有减少送礼的现象,从送一箱改为两瓶或者送购物卡;第三,部分经销商前期端午压的货还没消化完。回款层面,部分品牌虽然能开订货会,但以赊销为主,现金回收较差,这个角度而言古井表现较好,订货会回款以预收款形式为主,表明经销商备货信心更足,古16及古20需求旺盛,承接省内400-600元价格带送礼、宴请需求。消费升级来看,目前安徽城市主流价格带在200元以上,县乡在100元以上,仍在陆续升级中,因此中秋量增有限之下结构升级驱动价升是目前主要增长动力,看好500-600元价格带大单品放量趋势。在200-300元价格带目前迎驾势能渐起,主要是洞藏多年培育逐渐占据消费者认知,渠道中秋打款积极,未来省内扩张仍有较大空间。

长沙市场:环比改善、同比中性。整体而言,今年中秋节日氛围相对中性,一方面与前期疫情反复有关,另一方面反映整体消费较为疲软;打款来看,当下打款节奏较过去有所变化,过去是中秋备货需要提前打款,现在则随时进行打款,主要是购酒更为便利及产品选择增加;动销来看,积极因素在于9月以来打款及动销环比7-8月有明显改善,消极因素在于同比较为一般,亦与去年高基数有关,同时部分品牌批价不稳、渠道利润率下降影响流速;库存层面,名优酒库存相对正常,部分转移至下游二批商及终端;酱酒层面,渠道反馈酱酒渠道热大于消费热,倒货热钱也从主流品牌流向酱酒,但靠压货或囤货所带来的增长不可持续,仍需关注实际动销。

8月餐饮承压,中秋线上消费高景气。受疫情反复影响,2021年8月餐饮行业收入为3455.8亿元,同比增长-4.5%,对比2019年8月增长-11.2%;限额以上餐饮实现收入785.3亿元,同比增长-4.2%,对比2019年8月增长-7.6%。1-8月餐饮累计收入为28919.0亿元,同比增长34.4%,对比2019年1-8月增长-1.4%;限额以上餐饮实现收入6631.7亿元,同比增长40.2%,对比2019年1-8月增长6.8%。9月开始福建等地区发生疫情,中秋就地过节趋势较明显,推动线上销售高景气。根据叮咚买菜发布的《2021年中秋消费趋势报告》,预计其今年中秋节假期间(9.19-9.21)整体销量同比增长137%。随着疫情防控常态化,以及年轻人注重对生活品质的追求,推动线上消费和即点即达的需求。根据叮咚买菜,预计其中秋节假三天水产品将消耗900多吨,销量同比去年将增长195%;蔬果预计将售出约6700吨,销量较去年同比增长约150%;火锅类目销量预计增长180%以上。

啤酒:淡季关注提价催化,龙头华润加码白酒。(1)啤酒:理性看待短期销量波动,关注淡季提价。根据国家统计局,受疫情影响8月啤酒行业实现产量352.9万千升,同比增长-6.4%,对比2019年8月增长-10.0%。1-8月累计产量为2625.2万千升,同比增长5.4%,对比2019年1-8月增长-2.9%。预计三季度啤酒行业整体产销量承压,同比下降中高个位数,主要系短期疫情反复所致。我们认为应理性看待短期量的波动,更多关注行业结构升级加速及淡季提价催化。今年以来啤酒原材料成本大幅上涨,随着9月旺季结束,行业逐步进入集体提价阶段。根据啤酒板和渠道调研反馈,近期主要啤酒企业陆续对旗下部分产品涨价:百威中国12月有望继续推进年度的常态化提价;华润啤酒勇闯天涯启用全新包装,出厂箱价提升4元左右,提价幅度10%左右,9月全国执行,逐步完成新勇闯对老勇闯的替代;青岛啤酒8月对山东区域青岛纯生终端供货价上调4元/箱,提价幅度约5%,预计后续出厂价跟随上调,其他区域也有望对对经典、纯生等主力产品进行提价;重庆啤酒疆内乌苏产品也在进行价格调整。在疫情反复整体消费疲软对收入形成压力,同时成本上升对盈利能力形成压力的背景下,啤酒板块有望通过加速高端化+直接提价保持收入端平稳,利润率持续提升的趋势,配置优势突显,建议积极关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。(2)华润啤酒:入股景芝白酒,实现多元化发展路径。根据国家市场监管总局,华润啤酒全资子公司华润酒业通过增资方式收购景芝白酒40%的股权,鼎晖投资将持有景芝白酒20%的股权,景芝酒业将持有景芝白酒其余40%的股权。景芝酒业成立于1993年,旗下拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、年份景芝等品牌,景芝酒业的白酒业务主要经营性资产,2018-2020年分别实现营业收入9.99亿元、12.22亿元、11.25亿元,实现净利润分别为0.52亿元、0.56亿元、0.75亿元。华润啤酒进军白酒市场,实现多元化成长道路,在管理、品牌、渠道等方面拥有诸多优势,有望实现优势互补、聚势赋能。

洽洽食品:瓜子企稳、坚果加速增长,关注三季度业绩改善。1)瓜子业务:瓜子上半年受去年同期高基数影响,叠加商超人流量下滑、蓝袋瓜子(山核桃瓜子)品质问题等因素,Q2营收短期承压。目前看,7-8月业绩较上半年有所改善,主要原因是:一方面,受疫情影响,7-8月居家消费提升,拉动瓜子营收提升;另一方面,由于新财年业绩考核因素,上半年部分收入确认延后,我们预计下半年瓜子增速有望达到20%。2)坚果业务:上半年益生菌坚果、坚果燕麦片品类月均销售额分别在1000万左右,今年中秋小黄袋礼盒较以往系列增多,增加了“15日礼盒装坚果+两罐坚果乳”,“益生菌坚果”、“坚果燕麦片”,下半年每日坚果品类营收预计进一步提升。3)渠道层面:公司今年5月推出百万终端系统,建立数字化平台,搭建业务员拜访系统。其中,新城市合伙人由经销商招聘,公司负责新合伙人提成费用和KPI考核,经销商承担固定费用,预计未来3-5年将分步实施,成效将逐步显现。关于社区团购渠道,公司目前以伍佰磕、口口香两个品牌为主,为避免社区团购对线下渠道价格的冲击,未来公司会使用副品牌、独立包装、组合装等差异化产品进行该渠道的拓展,后期会有资源投入。线上电商渠道将回归主航道,以提升品质为主。线下重点产品在线上也会销售,同时通过新品附赠、试吃活动来提升线上消费体验。

9月推荐组合:五粮液、绝味食品、青岛啤酒、伊利股份。当月内涨跌幅分别为五粮液(0.13%)、绝味食品(-3.22%)、青岛啤酒(-5.07%)、伊利股份(4.35%),组合收益率为-2.04%。同期上证综指上涨4.85%。比上证综指涨幅低6.89%。

投资策略:短期调整孕育着布局机会,中长期看好纵度提升下的消费升级。我们认为近期食品饮料的调整来自于疫情的担忧、社零增速放缓、政策的过度解读以及天气要素等,此类要素主要是短期的冲击,中长期大背景依旧是消费在GDP的占比有望持续提升,消费规模扩大、结构升级、新动能成长的趋势没有发生改变。如疫情有效控制,消费的信心也有望大幅提升,环比改善随时可以发生。坚定看好纵度提升带来的结构机会,明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动,低基数下有望迎来加速成长,投资机会依旧可观,高档酒以及一些子行业的龙头的竞争格局没变,有望持续享受消费升级红利。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整,子行业龙头很多都跌到了价值区域,择机布局核心资产,高档酒优先推荐茅台,茅台1935具备大单品潜力;绝味、洽洽、伊力特、三全、安井、安琪、晨光等公司亦值得布局。

风险提示:全球以及国内疫情扩散风险、外资大幅流出风险、酱酒库存、政策。

[晕][晕]今天跟大家聊一位知乎女神——施子怡
不过后来女神为了直播卖货赚钱就豁出去暴露自己的真容结果就翻车了被众多粉丝声讨她“美貌诈骗”
But!从施子怡身上我们也不难得出一个“真理”在知乎上能被称为女神的姑娘不仅仅需要长得好看还需要有才华、有思想或者——起码是让人觉得你有才华、有思想▼如果你能做到这两点那么哪怕是翻车成施子怡这样事后也还是会有追随者滴
毕竟她对人对事有相对来说比较独特的见解简单一个恋爱问题她可以联想到“底层男性的欲望和情感需求”所以也还是会有粉丝爱看她说的话、写的东西
以及,哪怕现在大家都知道她长啥样但是现在她微博发美照出来 也还是有粉丝跪舔说她好看或者求她出P图教程
不过,说到今天我们故事的女主角她是一位比施子怡名声大很多的早期“知乎女神”——王诺诺她也非常符合“美貌 才华”的女神设定不过她的翻车,却不是因为颜值诈骗而是实打实的“思想滑坡”
and还可以给你脑补下一次物种大灭绝人类是否能存活
甚至她还能带你探究红楼梦的“终极内涵”是什么
如果这种专业知识不吸引你她也有一些接地气的内容与你分享比如“教你用优衣库的衣服穿出百万年薪的感觉”
或者“教你安吉白茶是不是伪绿茶”
你看女神的每一篇文字几乎都是用最专业的态度带你“走近科学”这么几篇回答看下来,你也会有种错觉就好像只有你想不到的没有女神答不出来的▼不过我们学霸女神有这些能耐也不足为奇毕竟人家学历杠杠的是毕业于剑桥大学的硕士呢
ok如果她只是光有一身的艺术细菌也就算了偏偏女神的长相也很出众当然不至于美得像女明星那么惊艳但也是大多数直男都很喜欢的那种清纯挂长相
因为有着超广的知识面还有剑桥、科幻作家这些荣誉和光环加身以及那区别于普通人的美貌与气质一直以来,女神在知乎的地位都无可比拟so在知乎的问答里,最美的学霸有她
那年王诺诺接受《和陌生人说话》节目组的邀请在节目上与“整容美女”吴晓辰对话▼一个是花费400万整形的后天美女吴晓辰一个是剑桥硕士生的天然美女王诺诺不用说,这完全就是一场颜值与内涵的大比拼
看到这样的阵容一开始,很多人都先入为主的觉得靠王诺诺的资历来看,她怎么也得碾压吴晓辰吧?毕竟,王诺诺怎么说也是剑桥毕业的高材生比内涵肯定不会输论外貌王诺诺的原生态长相看起来也比吴晓辰的“整容脸”自然得多So当时很多网友都觉得王诺诺要秒杀吴晓辰了
就好像故意不洗头一样,王诺诺连耳洞都没有打她似乎很抗拒自己过于“女性化”可能在她看来像她这样学富五车的人有耳洞就显得过于注重外表了
But但在节目开录之前她还想着自己能不能换个位置因为她觉得面对镜头的这边脸很大所以,你这也不像不注意外表的样子啊
后来,为了劝服吴晓辰王诺诺还搬出她妈妈的经历当做例子在王诺诺看来她妈妈之所以能做好一家企业是因为她有这个能力和妈妈的颜值是没有半毛钱关系的就像她一开始就强调说“妈妈不好看”
靠着过人的实力王妈妈不仅事业得意,家庭也很美满还获得了很多人的尊重正是因为有了妈妈这个榜样王诺诺才坚定地认为“女人是可以完全不靠美貌实现自己的价值的”
这话听起来是不是感觉挺别扭的?因为别人歧视女性作家她干脆将带有女性色彩的内容全都抹个干净证明自己也能“像个男性一样思考”这也能算是体现出女性的“独立思考”?
因为这些摸不着头脑的发言,很多网友看了这期节目以后对王诺诺的印象有了非常大的转变觉得她“说话一点涵养也没有,全程不知道哪来的优越感”“王诺诺很没素质,她那么邋遢还引以为傲了?”
其实网友说的不无道理节目里的王诺诺不仅说话“咄咄逼人”一直打断吴晓辰的发言不说还全程表情乱飞丝毫不掩饰自己对“整容”的不理解和蔑视
反观吴晓辰倒是从头到尾语气平静、态度平和在王诺诺发表观点时候也都是耐心倾听自己发表观点的时候也是用词得当给予王诺诺足够的尊重就像王诺诺说100年后世人对吴晓辰的评价可能只会停留在她是一个被容貌焦虑裹挟的人这样的评价在王诺诺看来她可能就会觉得自己的这一辈子过的有些虚无因为似乎有些“空有外表没有内容”面对王诺诺犀利的提问,吴晓辰是这样回答的“人要活在当下”“你自己潇潇洒洒活完了一生”“100年后你人都不在了,干嘛还要考虑别人怎么看你呢?”
对于王诺诺提出“整容到底是在悦己还是悦人”的问题吴晓辰也从容应对在她看来,每个人都有自己对美的追求“如果大家不追求美,那你今天不会穿这套衣服上节目”“我们可能到现在还像原始人一样衣不蔽体的出门”所以每个人都会不自觉的“悦人”
网友说“试管可以,代孕不行,会有家境贫寒的女孩或许会被迫出来代孕”王诺诺反驳“按这个逻辑,试管可以,不怕她们被迫卖卵么?”
网友说“这可能会演变成强者对弱者的剥削”王诺诺就说“按这个角度说,人活世上,除了太阳空气”“什么事情又不是强者对弱者的剥削呢?”
看她与网友争论的态度,是不是觉得挺可笑的?看似高深,实际上却更像是在偷换概念,答非所问也不知道这是什么说话艺术
大战网友之后王诺诺还没完可能是因为网友们讨论过于激烈王诺诺很快就把代孕的微博删除了然后补发了一条“不问不知道,原来微博上还真有那么多人反对代孕的”
这种比赛大家多少都了解一些吧?美貌就是敲门砖
然后呢,她说不喜欢网友“只贪图她的美貌看不到她的内涵”却每一次站在公众面前都要贴上一个“知乎女神”的标签这难道不是她对这个称呼的一种默认方式吗?
其实,在现在这个时代靠美貌出圈真的不可耻因为当你真的拥有了足够的实力美貌在你身上也不过就是一个加分项而已
毕竟“意见领袖”和“公知”可没有那么好当你们说是吧?

[傻眼][傻眼]今天跟大家聊一位知乎女神——施子怡
不过后来女神为了直播卖货赚钱就豁出去暴露自己的真容结果就翻车了被众多粉丝声讨她“美貌诈骗”
But!从施子怡身上我们也不难得出一个“真理”在知乎上能被称为女神的姑娘不仅仅需要长得好看还需要有才华、有思想或者——起码是让人觉得你有才华、有思想▼如果你能做到这两点那么哪怕是翻车成施子怡这样事后也还是会有追随者滴
毕竟她对人对事有相对来说比较独特的见解简单一个恋爱问题她可以联想到“底层男性的欲望和情感需求”所以也还是会有粉丝爱看她说的话、写的东西
以及,哪怕现在大家都知道她长啥样但是现在她微博发美照出来 也还是有粉丝跪舔说她好看或者求她出P图教程
不过,说到今天我们故事的女主角她是一位比施子怡名声大很多的早期“知乎女神”——王诺诺她也非常符合“美貌 才华”的女神设定不过她的翻车,却不是因为颜值诈骗而是实打实的“思想滑坡”
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甚至她还能带你探究红楼梦的“终极内涵”是什么
如果这种专业知识不吸引你她也有一些接地气的内容与你分享比如“教你用优衣库的衣服穿出百万年薪的感觉”
或者“教你安吉白茶是不是伪绿茶”
你看女神的每一篇文字几乎都是用最专业的态度带你“走近科学”这么几篇回答看下来,你也会有种错觉就好像只有你想不到的没有女神答不出来的▼不过我们学霸女神有这些能耐也不足为奇毕竟人家学历杠杠的是毕业于剑桥大学的硕士呢
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因为有着超广的知识面还有剑桥、科幻作家这些荣誉和光环加身以及那区别于普通人的美貌与气质一直以来,女神在知乎的地位都无可比拟so在知乎的问答里,最美的学霸有她
那年王诺诺接受《和陌生人说话》节目组的邀请在节目上与“整容美女”吴晓辰对话▼一个是花费400万整形的后天美女吴晓辰一个是剑桥硕士生的天然美女王诺诺不用说,这完全就是一场颜值与内涵的大比拼
看到这样的阵容一开始,很多人都先入为主的觉得靠王诺诺的资历来看,她怎么也得碾压吴晓辰吧?毕竟,王诺诺怎么说也是剑桥毕业的高材生比内涵肯定不会输论外貌王诺诺的原生态长相看起来也比吴晓辰的“整容脸”自然得多So当时很多网友都觉得王诺诺要秒杀吴晓辰了
就好像故意不洗头一样,王诺诺连耳洞都没有打她似乎很抗拒自己过于“女性化”可能在她看来像她这样学富五车的人有耳洞就显得过于注重外表了
But但在节目开录之前她还想着自己能不能换个位置因为她觉得面对镜头的这边脸很大所以,你这也不像不注意外表的样子啊
后来,为了劝服吴晓辰王诺诺还搬出她妈妈的经历当做例子在王诺诺看来她妈妈之所以能做好一家企业是因为她有这个能力和妈妈的颜值是没有半毛钱关系的就像她一开始就强调说“妈妈不好看”
靠着过人的实力王妈妈不仅事业得意,家庭也很美满还获得了很多人的尊重正是因为有了妈妈这个榜样王诺诺才坚定地认为“女人是可以完全不靠美貌实现自己的价值的”
这话听起来是不是感觉挺别扭的?因为别人歧视女性作家她干脆将带有女性色彩的内容全都抹个干净证明自己也能“像个男性一样思考”这也能算是体现出女性的“独立思考”?
因为这些摸不着头脑的发言,很多网友看了这期节目以后对王诺诺的印象有了非常大的转变觉得她“说话一点涵养也没有,全程不知道哪来的优越感”“王诺诺很没素质,她那么邋遢还引以为傲了?”
其实网友说的不无道理节目里的王诺诺不仅说话“咄咄逼人”一直打断吴晓辰的发言不说还全程表情乱飞丝毫不掩饰自己对“整容”的不理解和蔑视
反观吴晓辰倒是从头到尾语气平静、态度平和在王诺诺发表观点时候也都是耐心倾听自己发表观点的时候也是用词得当给予王诺诺足够的尊重就像王诺诺说100年后世人对吴晓辰的评价可能只会停留在她是一个被容貌焦虑裹挟的人这样的评价在王诺诺看来她可能就会觉得自己的这一辈子过的有些虚无因为似乎有些“空有外表没有内容”面对王诺诺犀利的提问,吴晓辰是这样回答的“人要活在当下”“你自己潇潇洒洒活完了一生”“100年后你人都不在了,干嘛还要考虑别人怎么看你呢?”
对于王诺诺提出“整容到底是在悦己还是悦人”的问题吴晓辰也从容应对在她看来,每个人都有自己对美的追求“如果大家不追求美,那你今天不会穿这套衣服上节目”“我们可能到现在还像原始人一样衣不蔽体的出门”所以每个人都会不自觉的“悦人”
网友说“试管可以,代孕不行,会有家境贫寒的女孩或许会被迫出来代孕”王诺诺反驳“按这个逻辑,试管可以,不怕她们被迫卖卵么?”
网友说“这可能会演变成强者对弱者的剥削”王诺诺就说“按这个角度说,人活世上,除了太阳空气”“什么事情又不是强者对弱者的剥削呢?”
看她与网友争论的态度,是不是觉得挺可笑的?看似高深,实际上却更像是在偷换概念,答非所问也不知道这是什么说话艺术
大战网友之后王诺诺还没完可能是因为网友们讨论过于激烈王诺诺很快就把代孕的微博删除了然后补发了一条“不问不知道,原来微博上还真有那么多人反对代孕的”
这种比赛大家多少都了解一些吧?美貌就是敲门砖
然后呢,她说不喜欢网友“只贪图她的美貌看不到她的内涵”却每一次站在公众面前都要贴上一个“知乎女神”的标签这难道不是她对这个称呼的一种默认方式吗?
其实,在现在这个时代靠美貌出圈真的不可耻因为当你真的拥有了足够的实力美貌在你身上也不过就是一个加分项而已
毕竟“意见领袖”和“公知”可没有那么好当你们说是吧?[傻眼][傻眼]


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