价格倒挂叠加国企改革预期 机构看好煤炭股
来源：上海证券报 作者：赵明超
随着上市公司半年报的密集披露，业绩表现成为影响市场走势的关键变量。从过去几天来的市场表现看，前期飙涨的新能源板块趋于震荡，地产、煤炭和钢铁等表现不错。多家公私募基金表示，煤炭板块受益于全球经济复苏，一二级市场价格处于倒挂状态，接下来还会有国企改革预期催化因素，后市表现值得期待。
从机构看好煤炭板块的逻辑看，主要有以下几个方面：首先是需求强劲。全球经济持续复苏，导致煤炭需求强劲。虽然新能源供应在快速增加，但很难快速放量，更大比例的资源供应依然是传统能源。受经济复苏带动，国际油价、天然气价格持续上涨，海外煤炭价格不断创出新高，同国内煤炭价格相比已经没有优势。
北京某公募基金经理表示，当前的经济复苏源于大的经济周期，这是不可改变的大趋势。在经济周期上行期，一个很重要的特征就是资源品价格的上涨。从国内煤价情况看，7月份以来，动力煤价格持续处于高位，在用电高峰时单日价格达到了历史高点，今年以来的涨幅可观，煤价上涨会大幅增厚上市公司的利润。
从煤炭公司的价值分析看，国泰君安研报认为当前一二级市场倒挂严重，煤炭资产亟待重估。根据鄂尔多斯的公告，该公司近期拟以49.8亿元收购永煤矿业25%股权，对应的煤炭吨价格是23.5元。但从A股煤炭上市公司看，其煤炭资产入账成本普遍为每吨2元左右，其真实价值被严重低估。“若以23.5元对其进行重估，则公司净资产将大幅增值。”
沪上某私募基金经理表示，煤炭股接下来还会有国企改革预期的利好驱动。从山西、山东等省的情况来看，资产证券化将是煤炭国企改革的重要方向，资产注入的空间巨大。“过去几年来，新能源、半导体是市值管理关注的焦点，好像很少人关注国企改革这类题材了。但在大家都不关注的时候，大的投资机会可能已经到来了。”
从煤炭上市公司的业绩表现看，量价齐升带来业绩大增。以山西焦煤为例，根据该公司半年报，今年上半年实现总营业收入192.3亿元，同比增长23.4%；归母净利润19.4亿元，同比增长60.7%。平煤股份半年报显示，今年上半年实现营业收入26.51亿元，同比增长10.26%；归母净利润10.58亿元，同比增长 49.56%。上述公司的业绩增长主要来源于煤价上涨。
华南某公募基金经理表示，煤炭价格高位运行，但供给依然处于紧张状态，行业高景气状态会持续下去。从部分煤炭公司的投资价值看，单单分红收益就很可观。然而，在资金面宽松的市场环境下，资金都去追捧新能源、半导体等热门赛道了，这也是煤炭股被严重低估的一个重要原因。“假以时日，这些有丰厚利润的公司会被重新重视，净利润才是王道。”
来源：上海证券报 作者：赵明超
随着上市公司半年报的密集披露，业绩表现成为影响市场走势的关键变量。从过去几天来的市场表现看，前期飙涨的新能源板块趋于震荡，地产、煤炭和钢铁等表现不错。多家公私募基金表示，煤炭板块受益于全球经济复苏，一二级市场价格处于倒挂状态，接下来还会有国企改革预期催化因素，后市表现值得期待。
从机构看好煤炭板块的逻辑看，主要有以下几个方面：首先是需求强劲。全球经济持续复苏，导致煤炭需求强劲。虽然新能源供应在快速增加，但很难快速放量，更大比例的资源供应依然是传统能源。受经济复苏带动，国际油价、天然气价格持续上涨，海外煤炭价格不断创出新高，同国内煤炭价格相比已经没有优势。
北京某公募基金经理表示，当前的经济复苏源于大的经济周期，这是不可改变的大趋势。在经济周期上行期，一个很重要的特征就是资源品价格的上涨。从国内煤价情况看，7月份以来，动力煤价格持续处于高位，在用电高峰时单日价格达到了历史高点，今年以来的涨幅可观，煤价上涨会大幅增厚上市公司的利润。
从煤炭公司的价值分析看，国泰君安研报认为当前一二级市场倒挂严重，煤炭资产亟待重估。根据鄂尔多斯的公告，该公司近期拟以49.8亿元收购永煤矿业25%股权，对应的煤炭吨价格是23.5元。但从A股煤炭上市公司看，其煤炭资产入账成本普遍为每吨2元左右，其真实价值被严重低估。“若以23.5元对其进行重估，则公司净资产将大幅增值。”
沪上某私募基金经理表示，煤炭股接下来还会有国企改革预期的利好驱动。从山西、山东等省的情况来看，资产证券化将是煤炭国企改革的重要方向，资产注入的空间巨大。“过去几年来，新能源、半导体是市值管理关注的焦点，好像很少人关注国企改革这类题材了。但在大家都不关注的时候，大的投资机会可能已经到来了。”
从煤炭上市公司的业绩表现看，量价齐升带来业绩大增。以山西焦煤为例，根据该公司半年报，今年上半年实现总营业收入192.3亿元，同比增长23.4%；归母净利润19.4亿元，同比增长60.7%。平煤股份半年报显示，今年上半年实现营业收入26.51亿元，同比增长10.26%；归母净利润10.58亿元，同比增长 49.56%。上述公司的业绩增长主要来源于煤价上涨。
华南某公募基金经理表示，煤炭价格高位运行，但供给依然处于紧张状态，行业高景气状态会持续下去。从部分煤炭公司的投资价值看，单单分红收益就很可观。然而，在资金面宽松的市场环境下，资金都去追捧新能源、半导体等热门赛道了，这也是煤炭股被严重低估的一个重要原因。“假以时日，这些有丰厚利润的公司会被重新重视，净利润才是王道。”
6.11日基金操作总结： 白酒又大跌，医疗小跌，新能源目前还是红的，端午持基过节，今日操作看法如下：，白酒板块：白酒因某“私募基金经理”的碰瓷，加上这几天高位，风口浪尖，我个人下半年更看好新能源。 操作上建议：配置上还是需要一部分白酒基金的，仓位16-18%即可，这是我个人一贯来的看法，看好白酒的，今天或许是个小机会。，医药医疗板块：回踩21日均线，目前继续看好中。 操作上建议：继续持有，仓位控制在35%比较合理，今日本人无操作。，新能源板块：下半年非常看好新能源，新能源板块订单非常丰满，找机会上车。 操作上建议：继续持有，仓位控制在40%比较合理，有机会上车就行，今日本人基金无操作，盘中追了新能源个股。，钢铁、煤炭、有色金属板块：持有的可继续持有，未持有的就算了吧，别上了。 操作上建议：在车上的继续持有，未上车的暂时先观望，可以选择不玩这个板块。，证券板块：本人前几日已经离场了，下半年不看好，逢高出了更合适。 投资逻辑：不宜重仓，今年流动性收紧的预期比较强，证券难以大幅度上涨。 操作上建议：证券行情我认为难以大幅度爆发，逢高减仓更妥。，半导体（包含5G等）： 投资逻辑：虽是未来的发展，但是目前来说投资意义不大，没有技术上的突破，话语权太低，难以获得回报，不建议持有。，军工板块：个人不玩，短期可能受到情绪上的刺激上涨。 投资逻辑：逢高离场，该板块没有投资价值，没必要靠运气去博取收益。 操作上建议：空仓。，#基金[超话]##基金#
6.11日基金操作总结： 白酒又大跌，医疗小跌，新能源目前还是红的，端午持基过节，今日操作看法如下：，白酒板块：白酒因某“私募基金经理”的碰瓷，加上这几天高位，风口浪尖，我个人下半年更看好新能源。 操作上建议：配置上还是需要一部分白酒基金的，仓位16-18%即可，这是我个人一贯来的看法，看好白酒的，今天或许是个小机会。，医药医疗板块：回踩21日均线，目前继续看好中。 操作上建议：继续持有，仓位控制在35%比较合理，今日本人无操作。，新能源板块：下半年非常看好新能源，新能源板块订单非常丰满，找机会上车。 操作上建议：继续持有，仓位控制在40%比较合理，有机会上车就行，今日本人基金无操作，盘中追了新能源个股。，钢铁、煤炭、有色金属板块：持有的可继续持有，未持有的就算了吧，别上了。 操作上建议：在车上的继续持有，未上车的暂时先观望，可以选择不玩这个板块。，证券板块：本人前几日已经离场了，下半年不看好，逢高出了更合适。 投资逻辑：不宜重仓，今年流动性收紧的预期比较强，证券难以大幅度上涨。 操作上建议：证券行情我认为难以大幅度爆发，逢高减仓更妥。，半导体（包含5G等）： 投资逻辑：虽是未来的发展，但是目前来说投资意义不大，没有技术上的突破，话语权太低，难以获得回报，不建议持有。，军工板块：个人不玩，短期可能受到情绪上的刺激上涨。 投资逻辑：逢高离场，该板块没有投资价值，没必要靠运气去博取收益。 操作上建议：空仓。，#基金[超话]##基金#
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