三季报财报前瞻:关注限电带来的供需两条主线20211008
限电、绿电品种环比涨幅居前。整个Q3,限电造成供给端紧缺品种如工业硅、镁、锡、 铝涨幅居前,环比涨幅达80.8%、52.0%、23.6%和10.6%。而绿电品种即能源金属 涨幅表现同样亮眼,分别为23.9%、11.3%和6.0%。
我们曾在报告《限电:供给和需求影响孰大?》中分析限电对供需影响:综合对比9 省(区)供给和需求的全国占比数据:铝:供给42%,需求35%。镁:供给73%, 需求22%。电极箔:供给57%,需求50%。锡:供给82%,需求70%。硅:供给 67%,需求小于50%。
结论:限电对供给端的影响程度更大。而从终端整体产业链考量,限电影响类似木桶 “短板理论”,一旦某个环节出现产能瓶颈,顺延整体产业链涨价。
Q3业绩预告。从目前披露的公司业绩预告看,鞍钢股份预计Q3实现归母净利润约 23亿元;首钢股份预计Q3实现归母净利润约22.1-26.1亿元楚江新材预计Q3实 现归母净利润约1-1.5亿元;悦安新材Q3实现归母净利润约0.2亿元。
Q4展望:重视限电带来的供给和需求两条主线。Q2铜展望后续,冬季枯水季即将到 来,水电会受到影响。2022年2月举行北京冬奥会,对于山东、内蒙这样的北方用电 大省,我们认为用电会趋严格。因此,限电影响周期跨季度。
1)控电导致高耗能品种的供给受限:锡,镁,硅,锰,电极箔,铝,锰硅。
2)电力企业资本开支买原料。要解决电力问题,大方向是增加光伏和风电等新能源装 机。
a)铜是风电和光伏都需要的必须品,这也是铜导电能力强的属性使然。如果按照 1000GW的风机和1000GW的光伏新增装机计算,则铜的需求增量将达760万吨, 相比当前全球需求量增幅达30%。
b)稀土(300%以上)、铟(176%)分别是风机和光伏中需求增量最大的品种。 c)风机产业链会带动错钕(53%),锌(46%),钼(33%)和铬(8%)。光伏产
限电、绿电品种环比涨幅居前。整个Q3,限电造成供给端紧缺品种如工业硅、镁、锡、 铝涨幅居前,环比涨幅达80.8%、52.0%、23.6%和10.6%。而绿电品种即能源金属 涨幅表现同样亮眼,分别为23.9%、11.3%和6.0%。
我们曾在报告《限电:供给和需求影响孰大?》中分析限电对供需影响:综合对比9 省(区)供给和需求的全国占比数据:铝:供给42%,需求35%。镁:供给73%, 需求22%。电极箔:供给57%,需求50%。锡:供给82%,需求70%。硅:供给 67%,需求小于50%。
结论:限电对供给端的影响程度更大。而从终端整体产业链考量,限电影响类似木桶 “短板理论”,一旦某个环节出现产能瓶颈,顺延整体产业链涨价。
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1)控电导致高耗能品种的供给受限:锡,镁,硅,锰,电极箔,铝,锰硅。
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a)铜是风电和光伏都需要的必须品,这也是铜导电能力强的属性使然。如果按照 1000GW的风机和1000GW的光伏新增装机计算,则铜的需求增量将达760万吨, 相比当前全球需求量增幅达30%。
b)稀土(300%以上)、铟(176%)分别是风机和光伏中需求增量最大的品种。 c)风机产业链会带动错钕(53%),锌(46%),钼(33%)和铬(8%)。光伏产
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02甜莓奶酪
鲜活少女感,带一点细闪,粉粉嫩嫩的。
03气泡香槟
粉质很细腻,做日常高光绝美!!
04晶钻奶昔
无敌闪耀,涂一点就够!气质美人的秘密武器就是它了~
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高光+修容一体,非常适合日常,实用度满分!!
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