《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》(1995年至1996年)连更中....

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1995年:

对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的,因为在去年那样火爆的股票行情中,任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获,我们当然也不例外。有句话说得好:只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。

查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势,且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法,这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说,拥有绝佳的优势。

在并购中,我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马,他牵着马找兽医看,说到:“你可以帮帮我吗?我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏?”。兽医的回答正中要害:“没问题,趁它表现正常的时候,赶快把它卖掉”。在并购的世界中,这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。

为什么经理人一心想要扩张经营版图?管理大师彼得曾说过:让我告诉你一个秘密,促成交易比辛勤工作好,促成交易刺激有趣,而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作,而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。

买下一家没有优秀管理的零售企业,就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。

重点不在于你得到的是什么,重点在于你如何运用所得到的。

零售业的经营相当不易,在我个人的投资生涯中,我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率,但是突然间表现就急速下滑,很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是,零售企业必须时时保持聪明警惕,因为你的竞争对手随时准备复制你的做法,然后超越你;同时,消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。

对于零售业而言,要是用人不当的话,就等于买了一张准备倒闭关门的门票。

任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用。

在伯克希尔,我们相信查理的格言:只管告诉我坏消息,因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度,也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。

1996年:

就长期而言,伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时,少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人,将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜,通常来说,都是老经验的一方在这场游戏中占上风。

虽然,我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化,但与此同时,我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说,惟有让公司的股价与内在价值一致,公司股东的公平性才得以维持。当然,很明显这样理想的情况很难一直维持。不过,身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。

我们偏爱雇用高龄经理人,是因为我们认为,实在是很难教新狗老把戏!在伯克希尔,许多经理人虽然已经年过70岁,但是他们还像年轻时一样活跃,频频击出全垒打。

如果你是那种碰到股市下跌,就会恐慌性抛售股票的人,我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉,通常不会是明智的决定。

虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大,不过我们却还是可以合理地接下保单,就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄,才能判断他是否可以在选举时投票;或是一定要知道一个人有多少斤,才认为他该不该减肥。

我们的投资组合今年还是没有多大变动,我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的,就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法,就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样,我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀,与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样,都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此,大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。

我们偏爱变化不大的公司与产业,原因很简单,我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富,但却无法提供我们想要的确定性。

我必须强调的是,作为公 民的一份子,查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准,这点很明显对社会、对我们有好处。不过,身为投资人,对于热门行业的态度就好像在太空探险一样,对于这种勇敢的行为,我们给予喝彩,但是若要我们自己上场,那就再说吧。

像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然,对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说,这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。

光是取得市场领导地位并不足以保证成功,看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司,都曾是领 导一方的产业霸主,在所属行业都有无可取代的优势地位,大者恒存的自然定律似乎牢不可破,但实际结局却不尽然。

在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备,那就是对于付出高价买进优秀公司而言,必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。

投资人真正需要具备的是,给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词,你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司,相反地,你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力范围。

投资要成功,你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为,投资只需要修好两门功课:一门课是如何评估企业;一门课是正确面对市场波动。

身为投资者,其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票,在找到这样的投资组合后,你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以当你真的找到这样的公司,那就一定要买进足够份量的股权。在这期间,你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则,如果你不打算持有一支股票十年,那就连十分钟也不要持有。

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题

八字案例:财星不明现,但一生行运配合好,财运好,虽无大富,小富不成问题
  
  四十岁了,在单位工作十几年了,前几天有几个朋友问我要不要投资一下,她们几个人一起搞了一个赚钱的项目,想让我跟着入股,我有点拿不定主意,想问若是跟着入股了,我能挣到钱吗?我现在的运气怎么样?未来的运气怎么样?女,阳历1981年11月18上午10点出生。谢谢老师!
  
  分析,你的生辰为(坤造)辛酉、己亥、庚子、辛巳(日空辰巳)。
  
  大运:庚子、辛丑、壬寅、癸卯、甲辰、乙巳、丙午、丁未。2021年辛丑40岁,处在癸卯大运上。
  
  喜忌:庚金日主生在亥水月上失令,但全局同类众多,异类少,以身旺论,喜木火齐来或水木齐来,忌土金。
  
  八字身旺喜财,全局财星不明现,先天财运一般,难有暴富之机。不过,月令亥水食神中暗藏甲木偏财,偏财主意外之财、流动之财、轻松获得之财,故赚钱相对轻松,也有点偏财运,适合自由度、灵活性相对高点的工作,比如销售。
  
  食神生财,为财有源头,细水长流,可一生不缺钱花。食伤主口才、专业技能,故可以靠此方面赚钱。月令食神也为驿马星,多动中求财。
  
  比劫为忌,花钱大手大脚,不善积累,财来财去;劫财透干,要谨防破财,也要防小人。
  
  壬寅大运,食神生偏财,财运很好,收入高,财喜称心,也适合投资,收益也多。
  
  2017年丁酉,酉金劫财之地,劫财为克财、耗财之物,故财运不佳,赚钱少,且破耗多。
  
  行癸卯大运,伤官生正财,与上一步运相似,财运依旧较好,只是正财运略逊色于偏财运,赚钱相对辛苦了一些,卯冲酉,跑动多。
  
  2018年戊戌,由于2018年3月底4越初进入新的大运,脱运交运之前后也易出现某些变化,但总体来说,2018年为偏印干支一气旺,印为忌,财运不好,工作辛苦、操劳,付出与收入难成正比,精神压力也较大,要防出现决策性错误。
  
  2019年己亥、2020年庚子,亥子水为喜,食伤为财之源头,才能得以充分发挥,善于创收,经济上逐步好转,但要戒骄戒躁,避免祸从口出,得罪他人。
  
  2019年亥水冲克巳火,或有工作、职位上的变化,或是出远门。
  
  今年辛丑,印星生了劫财,外部破耗多,亥子丑三会食伤局,有与人合作投资之象,但该年财运一般。
  
  2022年壬寅、2023年癸卯,食伤生财,求财轻松易得,投资收益好,收入高,生活富裕,两卯冲一酉,有跑动之象。
  
  2024年甲辰,辰土可培甲木之根,有些偏财运,干支组合财克印,多在房屋、车辆或是长辈身上有所花费,财克印,亦要防过度求财、因财损名。
  
  2025年乙巳,天干正财合身,地支两巳冲一亥,工作有变化,收入提升,但正财见劫财易被劫,要防意外破财。
  
  2026年丙午、2027年丁未,官杀之地,官印相生,易获领导赏识,可得权力,建议努力表现,争取升职加薪。但2026年子午冲,人际关系方面不佳,略有不顺;2027年未土印星,工作有压力,好在亥卯未三合财局,财运还不错,可有积蓄。
  
  行甲辰大运,辰中含水木之气,又偏财透干,工作虽有些辛苦,但财运向好。
  
  2028年戊申、2029年己酉、2030年庚戌,土生金,印比之地,忌神之运,此三年事业不顺心,财运相对较差。
  
  2028年申子辰三合食伤局,人际关系也不好,不可合作求财,以免投资受损;2029年辰酉合,劫财旺,破耗多端,要避免借钱给人,多有去无回,亦要防小人;2030年辰戌冲,工作压力大,易有变化,还要防与人发生矛盾冲突,庚金劈甲,利益有损。
  
  2031年辛亥、2032年壬子,食伤旺,不安分,欲求突破,工作或有变动,或是在动中求财,财运上升,但2031年干透劫财,外破不少。
  
  2033年癸丑,伤官配印,易得荣誉表彰或是头衔,但财运一般,虚名而已。
  
  2034年甲寅、2035年乙卯,流年财旺,财运大好,生活富足安逸,不过,2035年要防破财。
  
  2036年丙辰,辰辰相刑,易工作失误,丙辛合,劫财被制,小人被制,外破减少。
  
  2037年乙巳,乙庚合,正财合身,财运不错,多赚钱机会,财生杀,权力范围扩大,巳亥冲,变化之年。
  
  行乙巳大运,事业上还有一定的上升空间,经济上细水长流,但也要防破财。其中,2039年己未、2040年庚申、2041年辛酉财运相对最差,需谨慎投资。2041年庚申和2045年乙丑,要防破财。
  
  综合而言,虽原局财星不明现,但一生行运配合好,财运好,生活富足,虽无大富,但取小富不成问题,比上不足、比下有余。不过,由于原局劫财多、旺,一生中也易破财,凡投资、借钱之事均需谨防,以免被骗破财。
  
  人立于天地之间,一切皆是命,知命顺命者,则赢;不知命自作聪明者,则输;不信命逆天命而为者,或会惨败!

#推文# 《晏晏少年时》被女主笑死,有点不太聪明的样子。
女主前世被迫嫁给大她二十多岁的男主,心有不甘作天作地出了意外,死后穿越到男主少年时期,打算和他在一起享受美好身体以及之后的暴富生活顺便搞清楚男主的白月光到底是谁(我觉得是你自己啊傻女鹅)。最后祈祷一下这个闭环能改变小叔死亡的命运(也希望不要设定成是为女主而死不然太狗血了)(括号是我瞎蒙的不一定对)最好女主也别死俩人就在这个时代快快乐乐生活下去不是很好嘛。

划重点:连载文


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