你有没有过这样的经历：
遇到一些烦心的事，心情很差，想找个人说说，翻遍了好友列表，却找不到一个合适的可以打开的对话框。
你的近期联系人里，不是同事就是客户。
微信好友再多又何如呢？再多的“好友”，终究抵不过一个知心人吧。
1
好友三千，不如知己一个
表姐瑶瑶在情绪很低落的那天晚上发了条朋友圈：
独自在外的打工人，原来这么悲哀呀。
那晚瑶瑶陪客户喝醉了酒，饭局要散的时候，同事提醒她早点找个朋友来接。
瑶瑶翻遍了通讯录，才发现自己没有一个关系好到可以在深夜毫无顾虑地去打扰的人。
从前看她晒着各种聚会和活动，只羡慕她认识很多人，有约不玩的饭局，见不完的朋友，朋友圈总有频繁、热闹的互动。
却不知道那份光鲜和好人缘背后，竟也藏着那么多的心酸。如果不是没有可以说话的人，谁愿意把心事袒露在深夜的朋友圈呢？
有一次和同事们聊天，在无意之间提起了一句“我在深圳没有朋友”，大家都一致点头。
2000多万人的深圳，我却很难找到一个知心的朋友。
深圳的夜晚华灯璀璨，车流不息，可难过时，翻遍手机没有人可诉说。繁华的城市，我们却活成了一座孤岛。
就像亦舒说的那样：
城市中人，看似光鲜，其实个个暗藏漏洞。高朋满座，客似云来，然而真正能倾心交谈的，却未必有三两个。
年轻的时候，我们都热衷于社交，认识多少领域的人，在意微信的好友是否上千，但却不知道平时经营的大多数，其实是无用社交，获得的也是一种虚假的热闹和繁荣。
那些人在你的生命里来了又走，生活的各种悲喜只能自己独自咀嚼。
但很多至暗时刻，你也会希望有个人能给你倾听和陪伴。
2
我们都需要一个，能随时打扰的朋友
朱光潜老先生就曾说：有真正的好朋友是人生一件乐事。
读一篇好诗文，看一篇好风景，没有一个人在身旁可以告诉他说：“这真好呀！”心里就觉得美中不足。
遇到一件大喜事，没有人和你同喜，你的欢喜就要减少七八分；
遇到一件大灾难，没有人和你同悲，你的悲痛就增加七八分；
孤零零的一个人不能唱歌，不能说笑话，不能打球，不能跳舞，不能闹架拌嘴......
昨天晚上，接到闺蜜阿清打来的电话，她沉默了好一阵才开口说明深夜联系我的缘由。
阿清的妈妈生病做了个大手术，学校却只批了她一天假去医院陪护。
作为高三班主任兼三个班的英语老师，学生们离不开她，可是作为女儿，却不能在妈妈最需要的时候陪在身边，阿清觉得很内疚。
她在电话里哽咽着跟我说：
为什么人长大之后，就要承担这么多呢？
我明白那种难过和无力，明明自己也是个刚入社会几年的孩子，突然肩上就多了很多的责任和无可奈何。
挂掉电话之后，阿清给我发了条消息说，有你真好。
那个晚上，其实我什么也没有帮她，但对阿清来说，手机那边有个人在深夜强忍着睡意，全心全意地给她关心、理解和安慰，难过就已经被驱散了一大半。
就像每次我遇到难关，不管什么时候向她求助，她都会抽出时间来陪我。
真正的好朋友，不一定是那个跟你聊天最多、在你朋友圈点赞最多的人，却会在你需要的时候，第一个挺身而出，在你难熬的时候，给你鼓励和力量。
我们不需要和所有人成为朋友，但却需要一个，可以随时打扰的好友。
3
珍惜那个，真正对你好的人
《阿甘正传》里有个观点，我十分喜欢：
我不觉得心智成熟是越来越宽容涵盖，什么都可以接受。相反，我觉得那是一个逐渐剔除的过程，知道自己最重要的是什么，知道不重要的东西是什么。
前几天清理好友列表，发现自己屏蔽了很多人的朋友圈，也学会了选择性地屏蔽一些消息。
年龄越大便越来越懂得，真正的社交应该是拿大部分精力来重点经营最重要的关系。三两知心好友，胜过万千点头之交。
正如三毛所说，知音，能有一两个已经很好了，实在不必太多，朋友之乐，贵在那份踏实和信赖。
我们会遇见很多人，跟很多人有交集甚至成为朋友。但真正的友情和爱情一样，珍贵也奢侈。
那些总在消耗你，对你不够真心实意的人，没有必要花心思交往；关系没那么要好的，不用刻意维持点赞之交；那些三观不合、甚至是负能量爆棚的人，可以选择避而远之。
人的时间和精力都是有限的，我们应该把自己的真心和热情，留给真正对你好的人。
那些在大雨中为你撑伞的人，陪你彻夜聊天的人，陪你哭过的人，不远千里坐车来看望你的人，总以你为重的人，组成你生命中一点一滴的温暖。
他们让你感受这世界的温柔，让你有勇抵抗生活的难。
如果是真心的朋友，就多主动联系，多花时间和心思，走进他的内心和生活吧。友情和爱情一样，也是需要用心经营的。
《老友记》里有句很经典的台词：生命里恋人们来来去去，但朋友永远是朋友。
希望你的生命中也会遇见这样一个人，兜兜转转了很多年，仍然陪在你身边。
在他面前，不需要甜言蜜语，更不需要故意讨好。
他会在你快乐的时候分享你的喜悦，在艰难的时候给你力量。
遇到一些烦心的事，心情很差，想找个人说说，翻遍了好友列表，却找不到一个合适的可以打开的对话框。
你的近期联系人里，不是同事就是客户。
微信好友再多又何如呢？再多的“好友”，终究抵不过一个知心人吧。
1
好友三千，不如知己一个
表姐瑶瑶在情绪很低落的那天晚上发了条朋友圈：
独自在外的打工人，原来这么悲哀呀。
那晚瑶瑶陪客户喝醉了酒，饭局要散的时候，同事提醒她早点找个朋友来接。
瑶瑶翻遍了通讯录，才发现自己没有一个关系好到可以在深夜毫无顾虑地去打扰的人。
从前看她晒着各种聚会和活动，只羡慕她认识很多人，有约不玩的饭局，见不完的朋友，朋友圈总有频繁、热闹的互动。
却不知道那份光鲜和好人缘背后，竟也藏着那么多的心酸。如果不是没有可以说话的人，谁愿意把心事袒露在深夜的朋友圈呢？
有一次和同事们聊天，在无意之间提起了一句“我在深圳没有朋友”，大家都一致点头。
2000多万人的深圳，我却很难找到一个知心的朋友。
深圳的夜晚华灯璀璨，车流不息，可难过时，翻遍手机没有人可诉说。繁华的城市，我们却活成了一座孤岛。
就像亦舒说的那样：
城市中人，看似光鲜，其实个个暗藏漏洞。高朋满座，客似云来，然而真正能倾心交谈的，却未必有三两个。
年轻的时候，我们都热衷于社交，认识多少领域的人，在意微信的好友是否上千，但却不知道平时经营的大多数，其实是无用社交，获得的也是一种虚假的热闹和繁荣。
那些人在你的生命里来了又走，生活的各种悲喜只能自己独自咀嚼。
但很多至暗时刻，你也会希望有个人能给你倾听和陪伴。
2
我们都需要一个，能随时打扰的朋友
朱光潜老先生就曾说：有真正的好朋友是人生一件乐事。
读一篇好诗文，看一篇好风景，没有一个人在身旁可以告诉他说：“这真好呀！”心里就觉得美中不足。
遇到一件大喜事，没有人和你同喜，你的欢喜就要减少七八分；
遇到一件大灾难，没有人和你同悲，你的悲痛就增加七八分；
孤零零的一个人不能唱歌，不能说笑话，不能打球，不能跳舞，不能闹架拌嘴......
昨天晚上，接到闺蜜阿清打来的电话，她沉默了好一阵才开口说明深夜联系我的缘由。
阿清的妈妈生病做了个大手术，学校却只批了她一天假去医院陪护。
作为高三班主任兼三个班的英语老师，学生们离不开她，可是作为女儿，却不能在妈妈最需要的时候陪在身边，阿清觉得很内疚。
她在电话里哽咽着跟我说：
为什么人长大之后，就要承担这么多呢？
我明白那种难过和无力，明明自己也是个刚入社会几年的孩子，突然肩上就多了很多的责任和无可奈何。
挂掉电话之后，阿清给我发了条消息说，有你真好。
那个晚上，其实我什么也没有帮她，但对阿清来说，手机那边有个人在深夜强忍着睡意，全心全意地给她关心、理解和安慰，难过就已经被驱散了一大半。
就像每次我遇到难关，不管什么时候向她求助，她都会抽出时间来陪我。
真正的好朋友，不一定是那个跟你聊天最多、在你朋友圈点赞最多的人，却会在你需要的时候，第一个挺身而出，在你难熬的时候，给你鼓励和力量。
我们不需要和所有人成为朋友，但却需要一个，可以随时打扰的好友。
3
珍惜那个，真正对你好的人
《阿甘正传》里有个观点，我十分喜欢：
我不觉得心智成熟是越来越宽容涵盖，什么都可以接受。相反，我觉得那是一个逐渐剔除的过程，知道自己最重要的是什么，知道不重要的东西是什么。
前几天清理好友列表，发现自己屏蔽了很多人的朋友圈，也学会了选择性地屏蔽一些消息。
年龄越大便越来越懂得，真正的社交应该是拿大部分精力来重点经营最重要的关系。三两知心好友，胜过万千点头之交。
正如三毛所说，知音，能有一两个已经很好了，实在不必太多，朋友之乐，贵在那份踏实和信赖。
我们会遇见很多人，跟很多人有交集甚至成为朋友。但真正的友情和爱情一样，珍贵也奢侈。
那些总在消耗你，对你不够真心实意的人，没有必要花心思交往；关系没那么要好的，不用刻意维持点赞之交；那些三观不合、甚至是负能量爆棚的人，可以选择避而远之。
人的时间和精力都是有限的，我们应该把自己的真心和热情，留给真正对你好的人。
那些在大雨中为你撑伞的人，陪你彻夜聊天的人，陪你哭过的人，不远千里坐车来看望你的人，总以你为重的人，组成你生命中一点一滴的温暖。
他们让你感受这世界的温柔，让你有勇抵抗生活的难。
如果是真心的朋友，就多主动联系，多花时间和心思，走进他的内心和生活吧。友情和爱情一样，也是需要用心经营的。
《老友记》里有句很经典的台词：生命里恋人们来来去去，但朋友永远是朋友。
希望你的生命中也会遇见这样一个人，兜兜转转了很多年，仍然陪在你身边。
在他面前，不需要甜言蜜语，更不需要故意讨好。
他会在你快乐的时候分享你的喜悦，在艰难的时候给你力量。
黄燕铭携爱徒论市，断言大蓝筹行情告一段落，中盘蓝筹将崛起……
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
在本周投资者普遍陷入纠结之际，3月12日下午收盘后，国泰君安证券研究所所长黄燕铭与国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在直播中回应市场关切，着重讨论了热门板块表现、流动性、抱团股、风格切换等热点问题。
黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
从微观交易结构来看，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。
黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
对于市场上很多人关心的能不能抄底，黄燕铭在直播中坦率地表示：“抄底之心不可有，脚踏实地做好每一天。”
当前，有许多投资者认为“只要行业公司基本面好，就可以一直拿着股票，不用担心”。在直播中，黄燕铭明确表示不认同。
他说：“尤其是放杠杆买股票，更是不能有这种想法。投资即有择时问题，也有择股问题，长达将近两年的从核心资产到抱团股的行情，只是阶段性有效的投资方法，却被投资经理们视作了永恒，只谈择股，不谈择时。择时与择股是同时存在的，我们既生活在空间，也生活在时间里，时间与空间同时与我们相伴。择时与投股都同样重要。”
关注“抱团之外”的风景
陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
近期市场急跌的原因是什么？当前该买还是该卖？
在本周投资者普遍陷入纠结之际，3月12日下午收盘后，国泰君安证券研究所所长黄燕铭与国泰君安证券研究所策略首席分析师陈显顺在直播中回应市场关切，着重讨论了热门板块表现、流动性、抱团股、风格切换等热点问题。
黄燕铭认为，本轮市场下跌并非来自人们对于基本面预期的下调。下一个阶段，投资风格会从追求绝对的确定性股票，转向盈利与成长性带有一定不确性的股票。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起。
陈显顺继续看好周期板块，认为当下要重视“碳中和”带来的投资机会，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑等九大赛道。另外，他还十分看好微观结构、估值、盈利等因素都较优的中盘蓝筹。
抱团股微观交易结构恶化
黄燕铭认为，这轮行情的下跌并不来自于人们对于基本面预期的下调。所以，从行业公司基本面找不到原因，而是要从金融市场和交易结构上找原因。
黄燕铭表示，在这轮下跌行情中，人们对行业公司基本面的预期并没有发生逆转性的下调，只是在边际上已经无法再继续抬升，导致行业和公司基本面预期的后续力量不足，这个因素虽然不是这轮行情下跌的原因，但却是这轮行情下跌的重要前提。
从金融市场因素而言，美债利率上行以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，是这导致这次行情下跌的主要因素之一。
从微观交易结构来看，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。
黄燕铭认为，这轮行情是抱团股的微观交易结构恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。他还表示，“之前我们讲‘核心资产’，后来讲‘抱团股’，股票的范围越来越小，所以一小部分的股票出现了微观结构的恶化。这会导致什么结果？这些股票的价格一定会出现下跌，下跌之后在低位横盘震荡，横盘震荡时间有多长？我就说，你把它想得很长，比你想的还要长那么一点。所以抱团股下跌是一个必然现象。”
对于市场上很多人关心的能不能抄底，黄燕铭在直播中坦率地表示：“抄底之心不可有，脚踏实地做好每一天。”
当前，有许多投资者认为“只要行业公司基本面好，就可以一直拿着股票，不用担心”。在直播中，黄燕铭明确表示不认同。
他说：“尤其是放杠杆买股票，更是不能有这种想法。投资即有择时问题，也有择股问题，长达将近两年的从核心资产到抱团股的行情，只是阶段性有效的投资方法，却被投资经理们视作了永恒，只谈择股，不谈择时。择时与择股是同时存在的，我们既生活在空间，也生活在时间里，时间与空间同时与我们相伴。择时与投股都同样重要。”
关注“抱团之外”的风景
陈显顺表示，往后看，整个市场上行的动能在于结构上的盈利的修复，下行的压力来自利率上行的预期和微观交易结构的问题。对于后市，他认为将维持震荡的趋势，以高估值龙头股为代表的股票未来需要横盘震荡消化筹码集中及估值的压力。
“抱团股内部会发生分化，有业绩能成长的有望卷土重来，跟随风格上涨、成长性不足的将会继续调整。”陈显顺说道。
陈显顺认为，站在当前时点，应该更加关注“抱团之外”的风景，即“中盘蓝筹”。所谓“中盘蓝筹”，是指盈利改善更快，估值相对合理，具有竞争优势的公司，大部分是市值在200-500亿之间，且赛道上集中在周期类行业，包括细分赛道的白马以及龙二、龙三等。
之所以看好“中盘蓝筹”，背后逻辑在于：第一，盈利视角来看，按照市值分布的盈利增速情况，从20Q1的“市值越大盈利越好”到20Q4的市值居中盈利越好，中盘蓝筹的公司盈利成长性具备显著的优势。第二，从DDM模型分母端视角看，市场担心利率上行对于估值的挤出，但根据陈显顺团队的研究，中盘的估值水平显著低，相对受损少。第三，从历史经验上看，每一轮复苏过程之中的中盘蓝筹表现都是占优，本质上是盈利增长更快带来的。
黄燕铭也表示，“中盘蓝筹”的崛起，其实与市场风格选择高度相关。
“去年是全球受美国政治以及疫情的影响，导致整个经济处于不确定之中，人们在投资中倾向选择确定性高的股票，由此白酒股票表现出了波澜壮阔的行情，给予了所谓的‘确定性溢价’。而使得带有一定不确性的中盘蓝筹股的估值被压制，当然压制最严重的是小妖票，风险度高的科技股普遍也没有机会。”黄燕铭说道。
然而，随着疫苗注射快于预期，全球经济的稳定性提高，下一阶段投资风格会从追求绝对的确定性股票，转而投向盈利与成长性带有一定不确性的股票，即中盘蓝筹之前受到压制的估值会被提升。
“因此下个阶段，投资机会将会出现在中盘蓝筹。即，基本面好确定性高的大蓝筹行情告一段落，基本面好但带有一定不确性的中盘蓝筹将会崛起，但是没有基面本只能讲故事的小妖票将仍然没有机会。”黄燕铭表示。
看好“碳中和”为代表的周期及中盘蓝筹
展望后市，机会更有可能出现在哪些板块？
在板块方面，国泰君安陈显顺策略团队自去年起就看好全球定价的原材料周期。站在当前位置，陈显顺表示：“继续看好周期，变化在全球原材料周期的末端，和‘碳中和’概念的开端。”
据陈显顺介绍，周期行情从去年演绎到现在，经历了几个阶段。第一个阶段是2020年年中的几个月，受益于逆周期对冲，基建、地产产业链相关的周期品表现较好。
第二个阶段，从2020年11月至今年一季度，从国内复苏的预期转向全球复苏的预期，从基建地产的线索转向制造业的线索，这一阶段陈显顺团队推荐的是全球原材料周期。全球原材料周期龙头远端逻辑受益于海内外经济增长共振、欧美补库存，近端逻辑受益于工业品价格上涨，具备较高的赔率和胜率。具体行业推荐石化、基化等行业。
第三个阶段，陈显顺认为，要重点重视“碳中和”概念带来的供需格局的进一步的颠覆，“碳中和”的投资机会主要集中在周期端供给侧改革和消费端需求变革。一方面，当前“碳中和”对传统周期行业的影响很类似于一轮供给侧改革。为了实现2030年“碳达峰”的目标，需要严格限制高耗能行业新增产能。在这样的背景下，钢铁行业、煤炭行业、电解铝行业，以及智能电网都有投资机会。另一方面，低碳生活会推动消费端的需求变革。装配式钢结构、消费电子、家居智能化和生态绿化等方面也都有投资机会。
陈显顺表示，国泰君安策略团队针对“碳中和”总结了九大投资赛道，具体包括钢铁、水电铝、智能电网、绿色建筑、消费电子、家居、草木种植、海上风电及电缆、地热能。
对于科技板块，陈显顺表示，结论是可以买属于“中盘蓝筹”特征的科技股。他认为，科技股是先天优势与劣势共存的板块，优势在于未来的前景和成长性；劣势在于短期盈利景气的确定性不足。其实当前全球稳定性的抬升是有助于科技板块行情的展开的，但是这不是全局性的，是结构性的。
“中盘蓝筹特征的科技股能够胜出。其实这个思路与投资白酒的思路是一脉相承的。市值居中，未来有盈利增长，估值相对合理的中盘科技公司将成为后续重点。科技股中的小妖票我们认为依然依然没有机会。”陈显顺说道。
最后，陈显顺提示投资者：“2021年的结构风云变化、主线多变，相较2020年，更需要投资上的远见与坚持。第一，要有远见，要更加重视自上而下的投资研究，顺着宏观、产业超预期的脉络，顺着大势方向投资，更容易获得超额收益；第二，要坚持，切忌频繁轮换调仓；第三，结构上寻找盈利向好、估值合理、市场抱团不集中的方向。”#股票##价值投资日志[超话]#
回顾近期在黑色上的操作：盈利近400%。2020年收益率为380%，10月份后操作了铁矿石、热卷螺纹和焦炭，在盘面上标上了自己的入仓和离场位置。基本面是一个不断更新、不断调整的过程，所有的论据和推理都可能因为一些预料之外的事情发生，而发生改变。我们在圈外面得到的行业信息，是碎片化的、第N手的，这并不是真正的基本面。基本面选手最难的一点是：现在的价格已经反映了多少基本面的利好或利空了，甚至很多时候，这个没有办法去量化，需要一些主观判断。元旦节，祝大家2021年交易顺利，每个为梦想而努力的 人，都值得尊敬！
全文：
作者：***helle（蛋黄派操盘第12期学员 ）
---------------------------------
作者从蛋黄派操盘毕业后，一直能够稳定盈利，这是作者在第22期蛋黄派的内部分享。作者有十五年的工作经历，一直做黑色及相关产业的研究，2013年底铁矿石上市之后，开始接触期货和交易。
----------------------------------------
一、2020年回顾，收益率近400%
2020年最高收益率达到400%，截止到2020年12月31日的最后一日，收益率稍微回撤到380%，全年资金曲线呈现阶梯式的上涨。
图：2020年账户的资金曲线
1、回顾10月份在黑色上的操作案例
250%的收益出现在10月份后，所以重点回顾10月份后的操作，操作了铁矿石、热卷螺纹和焦炭，由于先操作了2101合约，后切换到下一个主力合约2105，为了简单方便，就把当日的入仓点、离场点都标在了2101合约上。
图：10月份后，在铁矿石上的操作
图：10月份后，在热卷上的操作
图：在焦炭上的操作
2、10月份后黑色走牛的原因（在行情中间时的剖析）
下面的部分内容是11月下旬，在蛋黄派操盘群中的分析：
国内的项目遍地开花： 国家重点项目，雄安，大湾区。地产其实也没有太弱。
国外订单转给国内：疫情后的特别之处，因为国外疫情，国外各种制造业产能停滞，所有的订单都来了中国，各种钢材制品、汽车家电、机械、出口暴增。
最近动力煤的价格暴涨，很多地方都不得不限电了，动力煤今年主要是比较严重的供需错配：供应上，限制了进口，我们自己的产量也大打折扣 （好几个矿难， 安全检查，内蒙查之前的超产）；需求上又特别的好，冷冬，工业需求也特别大。今年有一个内蒙“倒查20年”的运动，大概就是之前超产的，都要追查责任，导致内蒙的动力煤产量一直上不来； 往年都有矿难，但是今年特别多，而且今年的矿难都很大，死伤人数多；然后海关那边，澳洲煤不能卸，其他进口煤也卸得很慢。
因为限电出现的停产，这支撑了螺纹的价格，恰好利好高炉厂的生产，所以对铁矿也是利好的。电炉螺纹和高炉螺纹本来是竞争关系，谁的成本高谁先减产。本来一些内陆的高炉厂已经亏损了，但是电炉因为限电原因先停产了，供给减少，市场转向更平衡，螺纹价格起来，利润起来，那些本来要停高炉的厂，就可以再坚持一下。
铁矿强跟澳洲基本没有关系，澳洲煤炭进口占我们总消耗量的比例很小，可以限煤炭，但是不能限铁矿。中国铁矿的消耗，澳洲占比能到50%，太大了，不能动它，今年进口澳洲的还是增长的，四千多万到五千万的增量吧。
二、基本面研究的意义是什么？基本面研究的难点是什么？
研究是用来预测未来价格的，研究相当于制定作战计划，研究团队相当于军师，需要知己知彼，根据敌我强弱特点、地形、天气等制定作战计划，最终决定临场的指挥（交易），则由一军的统帅去完成，经常情况下会做出适时的调整，甚至是改变为完全不同的策略。
研究按照标的、方法、周期的不同，基本面研究分为：
标的：商品研究（预测商品价格），股票研究（算估值），外汇etc；
方法：基本面研究，技术分析，量化；
周期：长期（矿山研究投资周期），中期（几年），短期（几天，几周，到一两年）。
1、基本面的预测，为什么总是不准？
预测不是一个一次性的工作，预测是：现在这个时刻，基于所有掌握的数据和信息，对将来某个时间的价格做出最可能、最合理的逻辑推理。预测形成之后，是一个不断更新、不断调整的过程，所有的论据和推理都可能因为一些预料之外的事情发生，而发生改变，比如国家政策等等，会导致逻辑推理之后的结论和方向发生改变，因而对未来价格的判断也会不断修正。
这个和期货的价格有相似的形成过程，远期的价格也是大家基于现在对未来某个点的价格的预期，随着时间推移，这个预期会不断地变化。所以从交易的角度，从一开始就猜对后面的价格，意义并不大，反而判断出市场预期的变化并跟随这个趋势做单、获取利润，很多时候猜对过程，要 比猜对结果更加重要。
2、基本面研究，难点到底是什么呢？
首先关于基本面，作为一个业内的研究员，其实是有点不喜欢和行业之外的朋友讨论基本面的，原因很简单，相信大家上了蛋黄派操盘的基本面课程之后，也应该有所认识了，我们在圈外面得到的行业信息，是碎片化的、第N手的、滞后的，或者说主力和真正的掌控盘面的人，愿意让你看到的东西，这并不是真正的基本面，所以大家才会说，为什么基本面没变，价格却转势了呢？所以才会有那个“别跟我谈基本面，戒了！” 的表情，被大家频繁使用。
真正的基本面分析，除了在有一个完整体系的基础上（就是以供需平衡为核心的一系列数据体系），根据现在所能看到的情形和历史数据，对未来做出的大胆假设和推演，最好是可以有一个完整的逻辑链条，一步步得出最终的结论，然后随着时间推移，一步步的去验证自己的假设是否依然成立，如果成立，继续持有甚至加仓，如果不成立了，就要考虑离场。这样的东西，一定是通过大量数据工作，然后自己辛苦总结的东西，而不是在新闻、微信等看到的只言片语，脱离了之前的数据和链条，只是拿出其中的几个点讨论“基本面”， 是没有意义的，很容易被误导和认知混乱。很多时候，基本面交易的是预期差，但是大家的分析水平总体提高，这个预期差就会很小，“没想到”、“超出市场预期”形成的大行情就越来越少，很难抓。
必须要说，能做到这样用基本面交易的，一般都是机构或者是非常资深的大师，这种级别的人是可以预测拐点和交易拐点的。对我们来说真的很难，而且尝试失败的教训非常大，可能会无法留在这个市场。这里分享出来，其实只是想让大家了解一个我眼中真正基本面分析该有的样子，我自己也还向着这个目标努力，依然有非常大的差距。
我的老板们赶上了03年之后的商品大牛市，一直到2012年吧，基本都是涨，那段时间做现货很赚钱，就是买买买，所以也算是靠基本面发大财了 ，中间的大波动洗掉很多人，仓位管理的好的，大浪淘沙留下来。总结下来就是那段时间，趋势上涨的行情比较多见，但是现在的黑色越来越成熟了，已经过了简单粗暴的时代，尤其供给侧改革之后。所以做基本面分析的人都在深耕细作，越来越难找到大矛盾，形成大的趋势性行情，深耕细作绝对是更难了，而且行情会提前，基本一个月以后比较确定的事情，可能你想到的时候，就快走完了。
3、基本面和技术面的融合
在我们到达那个阶段之前，基本面、技术分析和交易还是可以有一些有效的结合的，虽然我们难以预测拐点，但是当技术信号给出入仓信号时，在行情的初始阶段时，我们可以利用基本面去判断行情的级别和大概的空间。所以我经常会说，我觉得这轮涨驱动不是很明显，但是空间还是有的。如果基本面分析没问题，和技术分析一致，也可以作为仓位管理的一个依据，也就是符合基本面的行情，可以仓位重一些，甚至是普通行情、没有基本面支持的两倍。
难点更多的在于基本面蒙昧不清的时候，当然这本身就是基本面的特性，不像技术分析，信号还是相对明确的，例如有的时候，我觉得上涨的空间不大了，但是技术上又出现了有效性不错的进多的信号，如果我做了，行情也走出来了，说明自己基本面没看对（不开心）；如果行情没走出来，说明基本面看对了，但是亏了钱；如果没做，可能这波上涨会随着价格的走强，改变基本面的，当基本面利好逐渐明显，发现行情已经走了很远了，也会后悔为啥有技术信号不做呢、、、、
技术应该跟随，但是基本面需要预测。
对于基本面选手最难的一点是：现在的价格已经反映了多少基本面的利好或利空了。甚至很多时候，这个没有办法去量化，需要一些主观判断，我觉得就是情绪和梦想的维度。
全文，点击：https://t.cn/A6qRAr0m
全文：
作者：***helle（蛋黄派操盘第12期学员 ）
---------------------------------
作者从蛋黄派操盘毕业后，一直能够稳定盈利，这是作者在第22期蛋黄派的内部分享。作者有十五年的工作经历，一直做黑色及相关产业的研究，2013年底铁矿石上市之后，开始接触期货和交易。
----------------------------------------
一、2020年回顾，收益率近400%
2020年最高收益率达到400%，截止到2020年12月31日的最后一日，收益率稍微回撤到380%，全年资金曲线呈现阶梯式的上涨。
图：2020年账户的资金曲线
1、回顾10月份在黑色上的操作案例
250%的收益出现在10月份后，所以重点回顾10月份后的操作，操作了铁矿石、热卷螺纹和焦炭，由于先操作了2101合约，后切换到下一个主力合约2105，为了简单方便，就把当日的入仓点、离场点都标在了2101合约上。
图：10月份后，在铁矿石上的操作
图：10月份后，在热卷上的操作
图：在焦炭上的操作
2、10月份后黑色走牛的原因（在行情中间时的剖析）
下面的部分内容是11月下旬，在蛋黄派操盘群中的分析：
国内的项目遍地开花： 国家重点项目，雄安，大湾区。地产其实也没有太弱。
国外订单转给国内：疫情后的特别之处，因为国外疫情，国外各种制造业产能停滞，所有的订单都来了中国，各种钢材制品、汽车家电、机械、出口暴增。
最近动力煤的价格暴涨，很多地方都不得不限电了，动力煤今年主要是比较严重的供需错配：供应上，限制了进口，我们自己的产量也大打折扣 （好几个矿难， 安全检查，内蒙查之前的超产）；需求上又特别的好，冷冬，工业需求也特别大。今年有一个内蒙“倒查20年”的运动，大概就是之前超产的，都要追查责任，导致内蒙的动力煤产量一直上不来； 往年都有矿难，但是今年特别多，而且今年的矿难都很大，死伤人数多；然后海关那边，澳洲煤不能卸，其他进口煤也卸得很慢。
因为限电出现的停产，这支撑了螺纹的价格，恰好利好高炉厂的生产，所以对铁矿也是利好的。电炉螺纹和高炉螺纹本来是竞争关系，谁的成本高谁先减产。本来一些内陆的高炉厂已经亏损了，但是电炉因为限电原因先停产了，供给减少，市场转向更平衡，螺纹价格起来，利润起来，那些本来要停高炉的厂，就可以再坚持一下。
铁矿强跟澳洲基本没有关系，澳洲煤炭进口占我们总消耗量的比例很小，可以限煤炭，但是不能限铁矿。中国铁矿的消耗，澳洲占比能到50%，太大了，不能动它，今年进口澳洲的还是增长的，四千多万到五千万的增量吧。
二、基本面研究的意义是什么？基本面研究的难点是什么？
研究是用来预测未来价格的，研究相当于制定作战计划，研究团队相当于军师，需要知己知彼，根据敌我强弱特点、地形、天气等制定作战计划，最终决定临场的指挥（交易），则由一军的统帅去完成，经常情况下会做出适时的调整，甚至是改变为完全不同的策略。
研究按照标的、方法、周期的不同，基本面研究分为：
标的：商品研究（预测商品价格），股票研究（算估值），外汇etc；
方法：基本面研究，技术分析，量化；
周期：长期（矿山研究投资周期），中期（几年），短期（几天，几周，到一两年）。
1、基本面的预测，为什么总是不准？
预测不是一个一次性的工作，预测是：现在这个时刻，基于所有掌握的数据和信息，对将来某个时间的价格做出最可能、最合理的逻辑推理。预测形成之后，是一个不断更新、不断调整的过程，所有的论据和推理都可能因为一些预料之外的事情发生，而发生改变，比如国家政策等等，会导致逻辑推理之后的结论和方向发生改变，因而对未来价格的判断也会不断修正。
这个和期货的价格有相似的形成过程，远期的价格也是大家基于现在对未来某个点的价格的预期，随着时间推移，这个预期会不断地变化。所以从交易的角度，从一开始就猜对后面的价格，意义并不大，反而判断出市场预期的变化并跟随这个趋势做单、获取利润，很多时候猜对过程，要 比猜对结果更加重要。
2、基本面研究，难点到底是什么呢？
首先关于基本面，作为一个业内的研究员，其实是有点不喜欢和行业之外的朋友讨论基本面的，原因很简单，相信大家上了蛋黄派操盘的基本面课程之后，也应该有所认识了，我们在圈外面得到的行业信息，是碎片化的、第N手的、滞后的，或者说主力和真正的掌控盘面的人，愿意让你看到的东西，这并不是真正的基本面，所以大家才会说，为什么基本面没变，价格却转势了呢？所以才会有那个“别跟我谈基本面，戒了！” 的表情，被大家频繁使用。
真正的基本面分析，除了在有一个完整体系的基础上（就是以供需平衡为核心的一系列数据体系），根据现在所能看到的情形和历史数据，对未来做出的大胆假设和推演，最好是可以有一个完整的逻辑链条，一步步得出最终的结论，然后随着时间推移，一步步的去验证自己的假设是否依然成立，如果成立，继续持有甚至加仓，如果不成立了，就要考虑离场。这样的东西，一定是通过大量数据工作，然后自己辛苦总结的东西，而不是在新闻、微信等看到的只言片语，脱离了之前的数据和链条，只是拿出其中的几个点讨论“基本面”， 是没有意义的，很容易被误导和认知混乱。很多时候，基本面交易的是预期差，但是大家的分析水平总体提高，这个预期差就会很小，“没想到”、“超出市场预期”形成的大行情就越来越少，很难抓。
必须要说，能做到这样用基本面交易的，一般都是机构或者是非常资深的大师，这种级别的人是可以预测拐点和交易拐点的。对我们来说真的很难，而且尝试失败的教训非常大，可能会无法留在这个市场。这里分享出来，其实只是想让大家了解一个我眼中真正基本面分析该有的样子，我自己也还向着这个目标努力，依然有非常大的差距。
我的老板们赶上了03年之后的商品大牛市，一直到2012年吧，基本都是涨，那段时间做现货很赚钱，就是买买买，所以也算是靠基本面发大财了 ，中间的大波动洗掉很多人，仓位管理的好的，大浪淘沙留下来。总结下来就是那段时间，趋势上涨的行情比较多见，但是现在的黑色越来越成熟了，已经过了简单粗暴的时代，尤其供给侧改革之后。所以做基本面分析的人都在深耕细作，越来越难找到大矛盾，形成大的趋势性行情，深耕细作绝对是更难了，而且行情会提前，基本一个月以后比较确定的事情，可能你想到的时候，就快走完了。
3、基本面和技术面的融合
在我们到达那个阶段之前，基本面、技术分析和交易还是可以有一些有效的结合的，虽然我们难以预测拐点，但是当技术信号给出入仓信号时，在行情的初始阶段时，我们可以利用基本面去判断行情的级别和大概的空间。所以我经常会说，我觉得这轮涨驱动不是很明显，但是空间还是有的。如果基本面分析没问题，和技术分析一致，也可以作为仓位管理的一个依据，也就是符合基本面的行情，可以仓位重一些，甚至是普通行情、没有基本面支持的两倍。
难点更多的在于基本面蒙昧不清的时候，当然这本身就是基本面的特性，不像技术分析，信号还是相对明确的，例如有的时候，我觉得上涨的空间不大了，但是技术上又出现了有效性不错的进多的信号，如果我做了，行情也走出来了，说明自己基本面没看对（不开心）；如果行情没走出来，说明基本面看对了，但是亏了钱；如果没做，可能这波上涨会随着价格的走强，改变基本面的，当基本面利好逐渐明显，发现行情已经走了很远了，也会后悔为啥有技术信号不做呢、、、、
技术应该跟随，但是基本面需要预测。
对于基本面选手最难的一点是：现在的价格已经反映了多少基本面的利好或利空了。甚至很多时候，这个没有办法去量化，需要一些主观判断，我觉得就是情绪和梦想的维度。
全文，点击：https://t.cn/A6qRAr0m
✋热门推荐