#手绘[超话]# 子昂第十五課，少女與狼，半成未完。有了上節課的草圖構想，現在開始在畫布上起稿鋪大調子。少年的心裡有很多的記憶，關於童年，關於青春，關於成長，有些慢慢幻化成了影像。按自己的思緒，畫出心底的世界，是很治癒的方式。少年說自己畫畫沒有風格，其實，只要一張張用心做，風格就在裡面了。更何況，成熟的風格遲來一些更好，年輕可以多點各種可能性，她不香嗎？
10.12周二9点40开团#e鳄同款女士卫衣裙#
非常好穿的版型，对于懒人来说这件简直就是福利，随便套上搭配打底裤就可以，属于秋季必备的卫衣单品。版型小宽松，直筒廓形，不挑身材哦。极简的风格设计，胸前没有过多繁复的图案，只在胸口处有一个金属鳄鱼小logo，非常精致有档次，气场绝对不亚于那些夸张图案，减龄休闲款，超爱！
整体来看连帽造型，比圆领的莄有感觉，注意看帽子是双层本布材质拼接缝合，帽型更加立体有型。天凉的时候可以搭配件外套，大衣！那气场简直了。风帽两侧有定织编织纹理带抽绳，区别普通材质，一看就是柜级辅料。抽绳底端有金属包边，更加结实牢固，不会散开！
再来看重磅材质，320g纯棉大毛圈面料，手感特别的细腻。外层布面针织纹理非常缜密整洁，是有厚度的卫衣材质。再看内里，近距离看，凹凸细腻的毛圈，绒毛丰富，框架感足。很保暖，很柔软贴身穿太舒适了，完全不会有刺扎感。更重要的是高克重毛圈材质，自带很好的挺型感。
胸口金属鳄鱼小logo，注意看这个材质，是品牌最新定制的辅料。金属鳄鱼小logo，质感非常炸裂，档次太高了。金属logo内里有铆钉固定，菲常的结实牢固，耐洗涤，不易脱扣。
袖口拼接定织螺纹，加宽设计螺纹，YI定注意看螺纹的宽度，不是市面那些偷工减料的窄罗纹。整体拼接走线也很讲究，领边/肩袖/衣摆全绷缝线迹，这是专业大厂的走线痕迹，比普通车缝更加精致且牢固。
现在入手就可以直接穿，南方可以光腿单穿，北方可以搭配打底裤穿。宽松版型，完全不挑身材，休闲款式，也不挑年龄段。卫衣对于我们来说就是秋冬的灵魂啊，随便穿穿就能穿出不一样的感觉，塑造力极强！
99包邮除偏。
非常好穿的版型，对于懒人来说这件简直就是福利，随便套上搭配打底裤就可以，属于秋季必备的卫衣单品。版型小宽松，直筒廓形，不挑身材哦。极简的风格设计，胸前没有过多繁复的图案，只在胸口处有一个金属鳄鱼小logo，非常精致有档次，气场绝对不亚于那些夸张图案，减龄休闲款，超爱！
整体来看连帽造型，比圆领的莄有感觉，注意看帽子是双层本布材质拼接缝合，帽型更加立体有型。天凉的时候可以搭配件外套，大衣！那气场简直了。风帽两侧有定织编织纹理带抽绳，区别普通材质，一看就是柜级辅料。抽绳底端有金属包边，更加结实牢固，不会散开！
再来看重磅材质，320g纯棉大毛圈面料，手感特别的细腻。外层布面针织纹理非常缜密整洁，是有厚度的卫衣材质。再看内里，近距离看，凹凸细腻的毛圈，绒毛丰富，框架感足。很保暖，很柔软贴身穿太舒适了，完全不会有刺扎感。更重要的是高克重毛圈材质，自带很好的挺型感。
胸口金属鳄鱼小logo，注意看这个材质，是品牌最新定制的辅料。金属鳄鱼小logo，质感非常炸裂，档次太高了。金属logo内里有铆钉固定，菲常的结实牢固，耐洗涤，不易脱扣。
袖口拼接定织螺纹，加宽设计螺纹，YI定注意看螺纹的宽度，不是市面那些偷工减料的窄罗纹。整体拼接走线也很讲究，领边/肩袖/衣摆全绷缝线迹，这是专业大厂的走线痕迹，比普通车缝更加精致且牢固。
现在入手就可以直接穿，南方可以光腿单穿，北方可以搭配打底裤穿。宽松版型，完全不挑身材，休闲款式，也不挑年龄段。卫衣对于我们来说就是秋冬的灵魂啊，随便穿穿就能穿出不一样的感觉，塑造力极强！
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先行业后个股，无成长不价值
问：能否再谈谈你的投资框架？
答：简单一句话就是，以合理价格买入好行业里的好公司。我的投资风格是价值成长，如果股票没有成长性，投资的价值也不大。我认为股价上涨必须由基本面推动，单纯靠低估值的回归很难。由于从业时间也比较长，我把全市场30多个行业都看过一遍。
接下来谈谈我对好行业的定义，我觉得好行业有两类：
第一类，处于渗透率加速阶段、快速成长的行业。这种行业，我会去看渗透率的水平和变化，行业未来成长空间以及行业的竞争壁垒。
第二类，处于相对成熟阶段的行业，这种行业增速可能没那么快，但是竞争格局比较好。
好行业有一个重要特征：符合时代或者国家经济发展的大背景。这也是为什么好的行业又必须有两大特点：1）符合国家政策方向，不要去投国家政策打压的方向；2）符合社会发展的经济规律，典型的是十年前的百货行业，不符合电商化的经济规律。
以消费行业为例，2016年以来一直表现很好，大的社会背景来自经济发展到了这个阶段，居民的收入水平增加，消费升级就是一个明显的时代趋势，造就了过去四五年的消费行业牛市。
再以医药行业为例，人口老龄化是一个明确的趋势，而一个人生命周期中绝大多数的用药需求发生在60岁之后，这也非常符合大的社会发展趋势背景。
然后是新能源，在全球变暖的大背景下，发展新能源符合全球各个国家的利益。具体到我们国家，由于天然缺少化石燃料，一直是石油的进口大国。那么发展光伏、风电、电动车，也是符合能源战略安全，并且对于产业发展也有很大的好处。
像新能源汽车产业，是一个上下游价值量很大的产业。我们之前在汽车行业一直没有太强的话语权，大部分利润都被合资厂商赚走，国产燃油车的技术能力也不是特别强。电动车给了我们在汽车产业链弯道超车的机会，不需要发动机和变速箱，正是汽车最核心的两块技术。相反，我们国家在电机、电控、电池有很强的竞争力和全球最优秀的公司。
讲完了如何选择行业，我再谈谈是怎么挑选公司的。
我觉得不同的行业属性，选择公司的标准也不一样。像消费品的品牌和渠道很关键，这就需要管理层的战略眼光，通过长时间的品牌积淀，占领消费者的心智。医药要看政策的变化。这两年政策鼓励创新药，对于高价仿制药和耗材都有一定限制。如果看美国和日本，也都是从创新药突破产业升级，带来医疗技术水平的发展。像科技类企业，主要看公司的研发实力。科技的本质是创新，只有不断创新才能跟上产业发展的趋势，企业需要不断做研发投入。我也会紧密跟踪技术发展的变化。
我持仓有个特点：相对比较集中，我认为好行业中的好公司数量很少。如果组合买了一个行业中的许多公司，看似分散了风险，其实只是变成了某种行业Beta，无法体现个股的Alpha。一旦出现行业性的风险，也无法规避。
相反，我买的所有公司，都是自己非常熟悉的，亲自调研和研究，通过集中的持仓，让组合面对的不可控风险更小。我从来不买不熟悉的公司，投资是认知的变现，有没有认知，决定了我们能不能赚钱。最终投资都是公平的，我们花了很多时间去研究一个公司，才能真正带来比较好的收益。
问：能否再谈谈你的投资框架？
答：简单一句话就是，以合理价格买入好行业里的好公司。我的投资风格是价值成长，如果股票没有成长性，投资的价值也不大。我认为股价上涨必须由基本面推动，单纯靠低估值的回归很难。由于从业时间也比较长，我把全市场30多个行业都看过一遍。
接下来谈谈我对好行业的定义，我觉得好行业有两类：
第一类，处于渗透率加速阶段、快速成长的行业。这种行业，我会去看渗透率的水平和变化，行业未来成长空间以及行业的竞争壁垒。
第二类，处于相对成熟阶段的行业，这种行业增速可能没那么快，但是竞争格局比较好。
好行业有一个重要特征：符合时代或者国家经济发展的大背景。这也是为什么好的行业又必须有两大特点：1）符合国家政策方向，不要去投国家政策打压的方向；2）符合社会发展的经济规律，典型的是十年前的百货行业，不符合电商化的经济规律。
以消费行业为例，2016年以来一直表现很好，大的社会背景来自经济发展到了这个阶段，居民的收入水平增加，消费升级就是一个明显的时代趋势，造就了过去四五年的消费行业牛市。
再以医药行业为例，人口老龄化是一个明确的趋势，而一个人生命周期中绝大多数的用药需求发生在60岁之后，这也非常符合大的社会发展趋势背景。
然后是新能源，在全球变暖的大背景下，发展新能源符合全球各个国家的利益。具体到我们国家，由于天然缺少化石燃料，一直是石油的进口大国。那么发展光伏、风电、电动车，也是符合能源战略安全，并且对于产业发展也有很大的好处。
像新能源汽车产业，是一个上下游价值量很大的产业。我们之前在汽车行业一直没有太强的话语权，大部分利润都被合资厂商赚走，国产燃油车的技术能力也不是特别强。电动车给了我们在汽车产业链弯道超车的机会，不需要发动机和变速箱，正是汽车最核心的两块技术。相反，我们国家在电机、电控、电池有很强的竞争力和全球最优秀的公司。
讲完了如何选择行业，我再谈谈是怎么挑选公司的。
我觉得不同的行业属性，选择公司的标准也不一样。像消费品的品牌和渠道很关键，这就需要管理层的战略眼光，通过长时间的品牌积淀，占领消费者的心智。医药要看政策的变化。这两年政策鼓励创新药，对于高价仿制药和耗材都有一定限制。如果看美国和日本，也都是从创新药突破产业升级，带来医疗技术水平的发展。像科技类企业，主要看公司的研发实力。科技的本质是创新，只有不断创新才能跟上产业发展的趋势，企业需要不断做研发投入。我也会紧密跟踪技术发展的变化。
我持仓有个特点：相对比较集中，我认为好行业中的好公司数量很少。如果组合买了一个行业中的许多公司，看似分散了风险，其实只是变成了某种行业Beta，无法体现个股的Alpha。一旦出现行业性的风险，也无法规避。
相反，我买的所有公司，都是自己非常熟悉的，亲自调研和研究，通过集中的持仓，让组合面对的不可控风险更小。我从来不买不熟悉的公司，投资是认知的变现，有没有认知，决定了我们能不能赚钱。最终投资都是公平的，我们花了很多时间去研究一个公司，才能真正带来比较好的收益。
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