【重视管理方式(1)】

有人说:"世界上最成功的投资家肯定是一名出色的股票买家。"但这话用在巴菲特身上并不适宜,因为他的真正能力在于挑选公司,而不是股票。

  巴菲特一再强调:在投资中,投资人要关注的是企业,而不是市场,选择股票的本质是选择公司。

  "在投资过程中,我们应该把自己看成是企业分析师,而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,甚至也不是证券分析师……最终,我们的经济命运将取决于我们所拥有的企业的经济命运,无论我们的所有权是部分的还是全部的。

  "投资人必须了解一些公司,包括一些产业,否则就根本没法知道公司的管理究竟使用哪种方式。"

  巴菲特曾风趣地比喻说自己选择投资目标的态度如同选择结婚对象一样:"在伯克希尔所有的投资活动中,最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常出众的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见,但我们始终在寻找。在寻找的过程中,我们的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同:我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维,但并不需要急于求成。

  "投资很像选择心爱的人。苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的优点清单。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就结合了。"

  巴菲特考虑收购一家公司的时候,他会严肃地考察公司管理者的品质。伯克希尔所购买的公司,都是由诚实和有能力的人进行管理的,经理职务则由巴菲特欣赏和信任的人担任。巴菲特苦苦寻求的公司要具备以下三个特征。

  (1)管理者是理性的;

  (2)管理者应当对股东坦诚;

  (3)管理者应当能够拒绝制度规则。

  巴菲特给一个经理的最高口头评价是这位经理能像公司其他人一样行事和思考。意思是这位经理不但能一直紧盯公司的基本目标,即提高股东的价值,还能理智地推进这一目标。巴菲特很欣赏这样的经理,他们能承担自己的责任,向股东彻底地、坦诚地汇报公司情况,并有勇气拒绝盲目地效仿同行。巴菲特给这些经理们的最高奖赏是让他们成为公司的股东。

在巴菲特看来,最重要的管理行为是公司资金的分配。因为随着时间的流逝,资金的分配决定着股东的价值。如何分配公司的利润才是合理的?是进行再投资,还是向股东分配红利?利润分配的合理性是至关重要的。

  "合理性是巴菲特管理伯克希尔的有力武器,合理地分配利润把他和别人的公司严格区分开来,因为其他公司根本不具备这种合理性。"《财富》杂志的卡罗尔·鲁密斯说。

  巴菲特认为,如何分配公司的利润,除了取决于公司的管理理念之外,还有一个决定性的因素,那就是公司所处生命周期。随着公司在不同阶段的发展,公司的增长率、销售、收入以及现金流都会发生巨大的变化。公司在发展时期,由于试验和生产新产品以及开发市场,会投入大量资金;在第二阶段,处于赢利时期的公司成长非常迅速,这个时候,公司必须保留所有收入,并通过借贷资金或是发行证券来为公司提供资金支持。第三阶段,公司发展到成熟时期,会出现增长速度放慢的现象,公司经营得到的现金收入高于其发展阶段所需资金和运行成本;第四阶段,公司的销售收入会减少,但公司的现金仍然过剩。在第三和第四阶段,就产生了如何分配这些利润的问题。

  如果把这些过剩的现金全部用于再投资,就能够产生高于一般水平的证券回报,即高于资金成本的回报。那么,公司就应当保留所有的利润进行再投资。这是唯一符合逻辑的做法。然而,大多数企业往往是把低于平均水平的资金成本再投入到公司中,保留公司的收入,虽然这是完全不合理的,但却是非常普遍的做法。

  如果一家公司在产生一般水平或低于一般水平的投资回报的情况下,仍能获得多余的现金收入的话,这家公司可以有三个选择:

  (1)公司可以忽视所存在的问题,继续以低于一般水平的回报比率再投资;

  (2)公司可以收购其他公司,以求增长;

  (3)公司可以把利润返还给股东。

  巴菲特就是在这几种条件下密切关注公司领导者的行动。观察他们会不会采取理性的行动。

  那些不顾投资回报低于一般水平而坚持再投资的倡导者相信,这种情况只是暂时的。他们相信凭借强大的管理能力,能够改善公司的获利状况,股东们也会被领导者的这种预言所迷惑。而公司如果继续忽略这种情况,其现金就会逐渐成为一种无用的资源,股价会迅速下跌。而这些投资回报低、持有大量现金并且股价又低的公司,往往会引来许多金融大鳄收购公司,这也正是公司当前领导者失掉管理权的前兆。为了保护自己,公司领导者一般会选择第二种方式:通过收购其他公司来追求自身的增长。

适时地宣布公司的收购计划,通常会起到刺激股东和驱走恶意收购者的作用。但巴菲特对这种"买"增长的做法,持的是怀疑态度。原因是这种收购通常是在极不理性的状态下进行的,即动用了"过高的价格"达成了交易。而领导者在管理自己公司的同时,还需要整合并管理新的公司。在这种情况下,领导者很容易作出错误的决策,这种昂贵的错误代价,无论是对公司还是对股东来说,都会是一个不小的打击。

  对此,巴菲特的建议是:如果一家公司的现金逐渐增多,而投资又无法获得高于一般水平的回报,公司领导者唯一合理并且负责的做法就是:把这些钱返还给股东。具体方案可以是提高股息、多分红和公司股票回购几种方式。

  在一般人看来,只要股东们能从股息和红利中得到现金,就有机会寻找回报更高的投资机会。这应该是一笔非常不错的交易,因为许多人认为股息提高标志着公司的运营情况良好。但巴菲特却不这么认为,他的理由是:衡量一种利润分配是否合理的最可靠标准是要看这种分配方式是否真的能给股东带来收益,而不是表面上看去的结果。

  几十年来,伯克希尔·哈撒韦公司从投资中获得了巨额的回报,如果伯克希尔公司把收益作为股息分配给股东,股东们会被误导。然而,伯克希尔公司并没有分配股息,股东们对此也无异议。巴菲特曾经就此询问过股东们,分配股息红利有三种方式供他们选择。

  (1)把公司所有收入再投资到公司中,不做现金分配;

  (2)分配适度的股息;

  (3)按照美国行业典型的比率分配股息。

  结果88%的股东愿意选择继续采用目前的运行方式:他们同意巴菲特把全部收益实施再投资。伯克希尔的股东们对巴菲特非常信任。

  如果说股息的价值有时会被误解,那么向股东回购股票的返还收入方式就更是如此了。可以看出,这种方式对股东的好处在许多方面是间接的、无形的和非即时的。

  巴菲特认为,公司回购股票的效果具有两面性。

  (1)股票以低于其内在价值的价格被出售,那么这种回购就是一笔不错的交易;

  (2)公司股票的市价假定是每股50美元,而其内在价值为100美元,那么公司每购买一股都是以1美元的支出获得2美元的内在价值。这种交易对股东来说非常有利。

  如果公司领导者在股市上大量回购股票,更进一步表明他们的最大兴趣是成为公司股东,而不是漠不关心地扩大公司结构。这种姿态会向市场发送出良好的信号,并能够吸引其他一些正在寻求有良好管理、能提高股东福利的投资者加以关注。股东们通常会在这种回购股票行动中得到两次回报:一次是来自市场上的公开收购行为;第二次是由于投资者们对公司产生兴趣,从而对股价的上涨发挥了积极作用。

#考研时间# 【每天一题】保护一志愿的宝藏院校!双非考研er注意啦!

明确保护一志愿的良心高校

简直就是宝藏院校

那么怎么判断学校是否保护一志愿呢?

大家快来和帮帮一起看一下吧图片

1.该院校保护一志愿的话,当在一志愿考生满足复试比例(一般为1:1.2或1:1.5)的情况下不接受调剂;

2.一志愿复试及录取优先于调剂考生,即一志愿先进行复试及录取工作,然后再进行调剂考生复试录取工作;

3.一志愿与调剂考生同时复试,在一志愿优先进行排名及录取,然后再对调剂考生进行排名和录取。

图片

简单来说就是——如果保护一志愿,就不会在生源充足的前提下招调剂生,就不会安排一志愿和调剂的考生一起复试一起排序。下面帮帮就来给大家盘点一下21考研中保护一志愿的“白名单高校”!

1.河北工业大学

河北工业大学是保护一志愿考生的,不会为了要好学校调剂的考生而放弃一志愿。河北工业大学性价比还是很不错的,因为很多同学不知道河北工业大学是一所211高校,所以目前报考热度还不高。而且本身它不歧视双非,保护一志愿。

2.上海外国语大学

首先复试非常公平,所有人匿名复试。不看本科院校和专业,只看专业能力。对双非和一志愿同学很友好,只要笔试面试及格就给过了,也没有卡人,而且不接受校外调剂和校内调剂。信息公开迅速及时,国家线一出,第二天就发布了复试通知和复试名单,让学生可以及早定行程,复试面试完当天晚上就公示了拟录取名单。

3.南昌大学

保护一志愿,研究生院随时可能追加名额,替补也有机会上,给分超级公平。无任何黑幕,就是复试时间比较晚。没有保护本校歧视外校的行为,优选一志愿,有名额再给调剂的同学。招生流程完全标准化,极其规范,学校尽全力为同学们创造公平公正条件。

4.湖南师范大学

湖南师范大学一志愿比较充足,毕竟是211高校,也没有特意设置优质调剂生源计划,所以整体来说是比较保护一志愿的。

5.河海大学

河海大学保护一志愿,而且部分专业还扩招了很多,不过推免的人数也不少。

6.天津大学

天津大学是保护一志愿的。以天津大学的心理学为例,心理学学硕和专硕都一志愿就招满了,没有收调剂。而且心理学专硕今年复试没有刷人。心理学学硕进入复试15人,录取了11人,心理学专硕进入复试22人,最终录取了22人。

7.西北大学

西北大学今年还是很保护一志愿的,部分原因是一志愿生源比较充足。

8.中央民族大学

央民是非常保护一志愿的,如果你是一志愿考生,会比本校生调剂更有优势,因为本校生报考外校想调剂回来都会比一志愿报考央民进行校内调剂更难,所以是妥妥的保护一志愿。

虽然很多同学笑称央民是末流985,但是其实它的考研性价比真的很不错,它有A+的学科实力,也有优越的地理位置,考研又不歧视双非,又保护一志愿。

9.中央财经大学

中央财经大学保护第一志愿,不接受任何形式的调剂,并且不歧视双非与外校考生,本校生没考好照样会被刷。学校往年不接受外校生源调剂,也无校内生源调剂。

10.上海师范大学

上海师范大学非常保护一志愿,而且地理位置又很不错,不过这个学校也是比较难考,即使它是双非。上海师范大学部分专业是不招收调剂的,这也是为什么我们会说它非常保护一志愿,但是也有接收调剂的专业。

11.吉林大学

吉林大学复试材料官网写得明明白白,面试抽签提问,不存在院校歧视;复试时间早,不耽误调剂,极为保护第一志愿。

12.西北工业大学

发布复试通知明确规定,保护一志愿考生。

13.上海电力大学

上海电力大学发布公告,保护一志愿考生。

14.郑州大学

郑州大学一直保护一志愿考生, 2020年多个院系发布了考研复试细则。例如信息工程学院,一志愿考生和调剂考生分别按综合成绩降序排列,若并列按初试成绩排序。按照综合成绩排序从高到低进行录取,对于有调剂生的专业,优先录取一志愿考生。

15.上海财经大学

一志愿生源相对不足的情况下,接受少量校内调剂生;一志愿生源充足则不接受调剂,按考生总成绩排名择优录取。

16.辽宁大学

极其保护一志愿,不接受校外调剂(前提是一志愿上线人数达标),非常重视初试成绩,初试高分基本上不会被刷。复试绝对公平,全程录像,所以完全凭实力来衡量。出分快,基本隔天出成绩,复试一天之内完成,干净利索,不拖泥带水。

17.西南政法大学

西南政法大学公共管理、马克思主义保护一志愿。公共管理近两年录取的都是一志愿,无调剂。马克思主义近两年录取人数较多,且2020年扩招了不少。近两年录取的全是一志愿,没有接收调剂,比较保护一志愿。

18.中国科学技术大学

中科大比较公平,不歧视双非,看成绩录取。除此以外,报考计算机,控制类,信息类专业的考生一般被刷后都有机会调剂到软件学院。

19.广东外语外贸大学

广东外语外贸大学整体上调剂并不多,大部分专业都特别保护一志愿,没有接收校外调剂,所有的调剂均来自校内。

20.中国海洋大学

一志愿与调剂考生分别排名择优录取。初试复试比1:1.2,成绩构成一比一。复试全程公开透明。

21.暨南大学

一志愿生源充足,不接收校外调剂。

22.福州大学

福州大学沿海211,地方好,学校也不错。不会歧视双非,很多都是二三本考上来的。而且保护一志愿,哪怕是别人从一志愿985刷下来调剂过去,也会优先一志愿报考福大的 。

23.东华大学

一志愿生源不充足专业可接收少量校内调剂,且第一志愿与调剂分开排名依次录取。

24.对外经济贸易大学

不歧视双非、三跨、N战考生,复试比例1:1.2,如果考生成绩都很高表现都很好,会考虑扩招个位数。复试抽签不按成绩排,保护一志愿!不要校外调剂,复试时间早,方便调剂其他学校。

25.中南大学

一志愿充足不接受校外调剂。

26.南京大学

不接收调剂申请,一志愿生源充足。

27.南京农业大学

一志愿充足不接收调剂。

28.中国政法大学

一志愿复试早于调剂生复试,且一志愿优先录取。

29.杭州师范大学

综合成绩的排序采用第一志愿上线考生和调剂考生分开排序,从高到低依次录取,第一志愿复试合格的考生必须录取,严格执行招生计划数,不得超过。

30.大连理工大学

大连理工大学调剂到本学科、专业的考生在本学科、专业一志愿复试合格考生之后排序,依次录取。

31.北京师范大学

北师大是出了名的保护一志愿,很多学院直接不接受校外调剂!录取优先级为第一志愿上线复试合格考生>调剂复试合格考生,依据总成绩分别排序。在考虑优先级的基础上,严格按复试合格考生总成绩排名择优录取。

32.四川大学

复试公平,不歧视双非院校学生。一切以初试成绩及复试表现决定,本校表现不好的一样会被刷。而且保护一志愿。

33.南开大学

南开大学的研究生复试公平公正,不看你的本科院校,只看实力。面试结束第二天下午就出复试成绩,速度快。

34.东北大学

东北大学秦皇岛分校和总校统一划线,大部分专业一起复试,面试公平公正。

35.中国社会科学院大学

复试名单几乎与国家线同时公布。复试遵循1:1.2的比例。复试氛围轻松,题目较初试简单。复试没有歧视,不进行自我介绍,不透露考生信息院校,第二天出成绩。

一志愿学校一定要好好选,不要以为能调剂就随便选。帮帮整理的都是院校21年的复试要求,22年有可能会有稍微的变动,一切还是以官方院校发布的为准哦。

大家有知道的其他保护一志愿的院校也可以在评论区进行补充哦图片

抓了他,就是打了他,他又能如何。只要中俄一条心,这个世界就没有人敢撒野。
【普京动真格了?俄舰冲入日本海开火,抓14名日本人!菅义伟不敢言】日前,日本海域爆发了冲突,俄罗斯太平洋舰队抓了14名日本人!对此,有网友表示,普京这次是动真格的了?俄罗斯战舰冲入日本海开火,警告菅义伟不要嚣张。 https://t.cn/A6Mx7k91


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