【如何选择成长股】本文是马曼然老师过往演讲记录


我相信大家也了解我的投资理念,因为今天下午时间有限,今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。

先说价值投资适不适合中国这个话题

我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候,公司少,牛市来了,随便买都能赚钱,也没有公司与公司的区别。最近,牛市与熊市的周期越来越久,现在7,8年都等不到一个周期,很多时候是结构性的。

根据我这么多年的经验,要买升值的品种的话,靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说,买一个机会其实就放弃了别的机会,万一对风口的判断出现误差,这样就面临资金一旦错了,再看到别的机会,也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的,在选标的的时候,也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股,也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业,但是这么多病种选择,应该投什么领域,就要有一个板块的辨别。

首先你要选赚钱的行业,要在未来的十多年有大的增长,在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向:消费,医药,新兴产业。消费和医药好理解:中国人多,作为发展中国家,居民的消费水平是增加的,众多的消费品牌,一定会受益于消费升级。举例来说:像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西,以前大家都买不起,买不起没事,关键是大家都想买。当时要做这个生意,现在是肯定赚钱。

投资股票也是一样的,要有这种思想。投资要有这种思路,大的趋势选好了,就已经成功了一半,你如果按这个思路做一个组合,不能保证每一支都能大幅上涨,但也很难损失。这是第一步。

在这个基础上,我们再往下分析,买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜,从企业定性层面,它要有强大的护城河。白酒类似,茅台、五粮液没有同质化问题,包括对品牌的依赖度,茅台与五粮液定位是不一样的,这样的企业容易做出来独家的东西,企业就是靠利润率赚钱。

如果榨菜与啤酒,酱油比较的话,我们当时虽然觉的海天不错,不过当时海天市值已经很大,它主要是营销做的好。而榨菜不同,它有巨大的潜力。当时我们分析:它的潜力是它的量大,出厂价非常低,一包榨菜只赚几分钱,榨菜的地域性很强,它的原材料,别的地方生产不出来,这样就做出来了与众不同的东西。

在好的赛道上的话,也要选好的标的。像洽洽瓜子,做的虽然好,但碰到了跨界的竞争,遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重,行业虽然有潜力,但企业想做出来强的壁垒,确实很难。不过,洽洽按目前的发展趋势,他品质不错,还有扳回一局的潜力。

医药股不建议一揽子买

很多人今年投了医药股,大部分人投肿瘤,心脑血管买一堆。我们不同,我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢,这几年,心脑血管最大的问题是竞争激烈,像步长,以岭,天士力,中新都是心脑血管的龙头企业,如果做个组合的话,这几个公司各有各的特点,无法说哪个比哪个强,大家在大的赛道上,谁能跑出来尚未可知,有竞争的话,我们就不太愿意深层的参与其中。

我们之前买同仁堂,片仔癀,不只因为它们是医药股,而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制,全球唯一份。像同仁堂,在改革开放的时候,秘方完全放开了,但也有2种药国家允许公司拥有优势,这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点,它这个品牌有溢价,同仁堂比同类的贵30%,销量不受影响。这也决定了,它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳,一家卖8块,你就不能卖10块,即使像美国的大牛股,也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器,董明珠再牛,最后靠的还是性价比,无法靠天然的优势。

从更大的角度来说,中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了,中国最大的2000亿,是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢?答案是肯定的,因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值,中国2000亿。能做这么大是因为市场大,中国一年卖4000万辆汽车,是美国的2倍。

中国未来面临的情况是60,70后,现在50-60岁,再往后十年,正是吃药的黄金时期。我常去药店逛,药店的生意,比其它都好。好多楼下底商,换了无数家,药店一直不变,因为消费的刚性在。中国13亿人口,一旦老龄化来了,一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业,一定不要错过。

人这一生,有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年,这些会发生变化,因为时代在变,这样决定资金配置的时候,要合理配置。如果你在三,四线买一堆房子的话,未来20年,收益很低的。日本就是这样的案例。

顺便介绍一下PB如何使用,选股的时候,市盈率也看,市净率也看。格雷厄姆时代,经济大潇条,他当时买股票,买入股价跌破净资产的。买医药和消费股,行业的性质决定的PB不会小于1。

从我们的统计来看,PB如果大于10倍,且长期能保持的,万里挑一,一般公司到这个估值水平,最起码就不要再买了。这个指标一量化,按照这个指标做的话,想要赔钱也很难。

PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子,钢铁行业很多跌破净资产,但很多是虚高,花一个亿买一个锅炉,用2年,就已经贬值,像大机械,买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。

但有的是偏低的,行业不同性质,14年的时候,发现五粮液重大投资机会,跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了,酒窖挖的时候不值钱,有些都有上百年的历史,它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0,只能按土的价格去评估。原材料也是,原材料都是按成本价计算,都是粮食与水,已经在酿造中,按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。

13年那会儿还有一个融捷,我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池,矿都是需要的。大赛道中,是比亚迪牛还是特斯拉牛,有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内,看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路,找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来,矿产的资料价值1000亿,公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算,但简单来看,公司肯定不止值这个价。

我们基于的都是长期的逻辑,首先要活下去,这么多年,我们根本不看一年公司如何,我们都是最终的结果,买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了,可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行,PE、PB都低,但它的市值大,放到全世界,性价比都不高。我们的体量比他们的还大,当我们的体量已经超过别人的时候,已经没有多大的空间了。

而医药和消费,像伊利现在下跌,我认为中国还有很长的雪道,因为中国13亿人口,牛奶会是个大产业,国外的几个大的牛奶厂,雀巢,接近2万亿的市值,虽然他们面临世界级的市场,伊利只要服务好中国,也会成为世界每一。像茅台,已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿,还有10倍的空间。

同时在新能源汽车这块,我们现在还在挖掘,上游的也就挖了一部分,锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题,现在汽车行业面临的问题,和手机一样。手机这个行业现在已经过气了,但汽车是下一个智能手机。

手机从简单的电话功能,转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机,一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车,只有汽车电驱动的时候,才能智能化。如果燃油驱动的话,无法智能化。机械传导和电传导是不一样的,汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石,电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。

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#网络暴力# #拒绝网络暴力# #拒绝网络语言暴力#
我记得我在最生气的时候,曾经说过:

这样的孩子就应该让老师家长口诛笔伐一下,在班级同学面前踢、打、批评,说出他不写作业的罪行。

然后让全班同学都上来对其拳打脚踢,脱衣服扯裤子,一番施暴过后然后笑盈盈地说“小宝贝,下次作业写成这样,可是要被口诛笔伐的哟~”然后全班同学哄堂大笑。

这样他就会明白自己的话有怎样的作用,会对人造成怎样的伤害了,不然你让他自己琢磨,永远琢磨不明白的。

事实证明,的确如此,有些话,说在他自己身上知道疼,说在别人身上,永远轻飘飘的“反正我是对的嘛”。

那么请问,即使你是对的,你不是当事人,你有什么标准证明,那个人就是故意的?又为什么把一个小错误,挂出去让人口诛笔伐。

于是一群人过来“她就是这个意思!”“她的话冒犯了我们的神!”“我们这样做是全然公平而且正义的!”“犯了错误就应该道歉,就应该受到批评!”

于是我也模仿,把一些我认为是错误的挂出去。

然后就来了“你必须删掉!”“我就不信你敢告我!”“我凭什么相信你!”

人类的劣根性就是,不相信自己身边的人,为了自己心中虚拟的“神”,伤害老师、伤害同学、伤害家长、伤害普通人。

不止是网络,我有一个同学去小学代课,也喜欢某部动漫,但闲谈间说错了那个人的名字。

和我的遭遇一样,只不过她没有被口诛笔伐,而是直接……那些学生对她扔鞋子、吐唾沫、扔鸡蛋,还有不知道什么东西……

“你把我心目中神的名字都能搞错,你还有脸当我们的老师?给我们上课?”

看到没有,如果不遏制,暴力正在从网络上升到现实。

只要你说不对我家“神”的信息,我就有权利打你;

只要你不买我家“神”的周边,你就是不爱他;

管你是欲抑先扬还是欲扬先抑还是什么文体,我看完了,你就是想黑我们家“神”。

为什么现在越来越多的人不愿意写作,就是因为找不到共鸣的人,找不到朋友。

到处都是饭圈,举着各种角色神仙哥哥的牌子到处行走。

既然饭圈化无可避免,要么顺应大众,要么,坚持自己的风格以暴制暴。

我走后面一条道路走了一段时间,后来发现行不通,决定以后再发生类似的事件,直接付诸法律,并且收集证据,层层上报。

至于你们触犯了什么法条,这是我和律师或者法官讨论的问题。当然如果你是网络暴力者或者当时事件的当事人,我就告诉你你犯了哪条法,你自己决定接不接传票。

因为大家都是网上相互攻击,并没有一个人上升到,或者说敢上升到法律。如果我做这个第一个吃螃蟹的人,那么会不会以后网络上强硬的,暴力的事情会少一些?

不是我非要在意,而是你作为一个网民,面对网上的任何一个陌生人,都应该给予尊重。

我不给你寄传票不是我怕你,而是不到最后一步,我不想让法庭把你真名全名等全部公开,开庭审理。

即使未成年人不公布信息,但是你有了案底,你想吗?

如果想,我不怕奉陪到底,吵架不是明智之举,所以,我更坚定了法律的保护作用。

吵架无功无用,浪费时间;一次开庭,一劳永逸。

不是所有的人,都非暴力不合作,暴力之下的合作,是我们期待的和谐吗?

我不愿意想象,

还是那句话,喜欢我文章的,给我鼓励,不喜欢我文章的,出门左拐别评论,大不了拉黑,你那些带着个人想法的肮脏评论,我没时间看。如果非要掰扯起没完,我学聪明了,不和你吵架,直接举报,然后一张传票送给你,什么也别解释。

最后,希望我们把强硬用在爱国爱家上,抵御外敌上,而不是为了日本的动漫,韩国的电视剧,拼命伤害我们的同胞:你不了解,你不配写这个剧的同人。

要知道我们有的人为他们的剧站台,和自己的同胞吵得如此激烈。

以此造成人心分化,正是那些国家所期待的。

你怎么知道你说了什么话,不会有那些国家的人看到。

不是说他们的作品不好,我也喜欢那些作品,但是为了那些作品吵架,是绝对的愚蠢。

因为这样他们就可以不浪费一兵一卒看我们是如何对身边的普通人进行不亚于南京大屠杀的暴力,血战。

也许小孩子年纪小还不知道这意味着什么,

但我真的可以希望能够勇敢一些阻止网络暴力的发生,并防止它蔓延到现实。

偶像是虚拟的,他不会带来什么。

但是你骂的,人肉的,因为你的话语受到影响的,是活生生的人。

你不知道你的一句话会造成什么后果,希望你可以看过这篇文后认真反思一下:

真的不会造成什么后果吗?

假如突然有一群人冒出来骂你,人肉你的地址,你会怎么样?

和平年代,网络暴力之风却尚未停止。

真心希望这阵风不要再刮下去了,否则,受到影响的,将不止双方当事人。

害了我很多年的这些缺点,现在都改啦!

今天是个批斗~啊不,是复盘总结表彰大会。掏心窝子的把这些年我犯过的错,身上的几大臭毛病一一总结一下,因为以下都是让我在人生路上要么栽了跟头,要么浪费了大把青春,要么浪费了很多钱,要么让内心纠结痛苦的几大元凶。

其实吧,道理我们都懂,但做到却不容易。要改掉更不容易,因为人之本性太难改了。今天能拉出来遛遛,是因为这些我不敢说改得干干净净,那也是改掉95%了~

以下有些是我N年前就改了的,有的是我近几年才改掉,还有我今年才彻底改掉的!

1.太在意别人对自己的看法

这个是困扰我时间最久,也是多年前第一个改掉的缺点。从小我就特别在意别人对我的看法,读书时害怕老师和同学对我印象不好,工作后害怕领导和同事伙伴对我印象不好。这一方面的好处是,我为了能让别人对自己认同,的确会各方面约束自己行为,尽可能把什么事都努力做好。但坏处就是,总因为别人对我的看法而心里添堵。

记得十几年前第一次写博客时,收到了第一条恶评,其实也就是一个网友攻击我的长相,现在看来这屁大点的事完全影响不到我呀,可那时我还年轻,天哪,看到那个评论后,我气得居然哭了,好伤心,哈哈哈。

后来我是怎么从如此在意别人对我的看法,到现在几乎不在意别人对我的看法了呢?一件转折性的事情。几年前,我听到了一个认识我但对我并不熟悉的人(生活中从来没近距离打过交道),在别人面前对我的评价,后来传到了我耳朵里,当时我听了,极度气愤。因为他说的,和我本人实际性格和为人,差距实在是天差地别。那一瞬间我突然明白了一个道理:其实人们根本不需要了解真正的你,就可以空穴来风,就可以随意评价你,不管是无意误解你,还是故意污蔑你。所以,根本就没有意义要为这些事情在意。如果一个人就是对你有偏见,你做得再好,他依然还是要负面评价你的。最好的方式,就是一笑了之,别跟这些人接触就完了。何况别人对我的看法再好或再坏,都不会影响到我的实质生活品质呀!

所以从那一刻开始,我彻底放下了所有人对我的看法评价。之后,如果有人对我有看法,我觉得有建设性的,我就改正或采纳。如果纯属攻击,或故意说让我不痛快膈应我的话,就直接拉黑,哈哈,让他永远没资格在我这里评论。不和这些人辩论,远离负面人。

但通常,我发现喜欢说难听的话去膈应别人的人,现实生活中都混得不好,所以才有那么多负面发泄给别人,这真是事实。像我们这种生活得不错又阳光的,怎么可能说负面话给别人,每句话说出来都是给人们温暖和力量的。

2.太顾及别人的感受,为了让别人舒服,总让自己不舒服。不好意思拒绝别人提的要求,导致领了好多自己不想做和不应该做的任务。

这个差不多是去年才改掉的缺点。我总结了下,为什么我过去经常心累,因为我做的很多事都是因为抹不开面子拒绝别人所以答应的,不管是工作上还是生活上。

特别典型的一个例子就是借钱。先不说我借出去多少钱最后都没回来吧,还损失了好几位朋友,真的是因为借钱没还后就彼此尴尬得不怎么联系了……所以,想让自己失去朋友,就借钱给他,是有一定道理的。我之前蠢到什么程度呢,就是当一个人管我借了钱,没还,一年后再管我借,我还是心软借了,而且金额是第一次的几倍,当然最后也是没有还。平时我其他事脑子挺好使的,但不好意思拒绝人这条,我真是同时N次踏入一个坑。(当然我这里指的不是所有借钱情况啊,毕竟人生的确会有一些困难时候需要朋友的帮忙,但我们也需要量力而行。)

为什么去年我痛定思痛改掉这个毛病呢?因为这个真的给我带来很大心里负担。我发现,如果自己真的不方便的事,勉强答应了,也许答应的那一刻,别人很高兴,我也觉得自己做了好事,但从那一刻开始之后的每一天,只要想起这个事,就是烦的。但如果当时拒绝了,虽然那一刻我和别人都不太舒服,但是过后的每一刻,我都是舒服的,也没有什么疙疙瘩瘩。

吃了很多亏,以及想明白这些事以后,我从去年开始,给自己制定了原则,如果真的不方便的事,绝不勉强答应,直接说明原因并拒绝。真正的朋友也不会因为我没答应而怪我的,毕竟帮人是情分,不帮也是正常的,人人都有难处。如果对方不体谅我的难处,那么这个朋友也没什么好珍惜的。

当我这样做以后,我发现,简直太爽了,而且向我提出让我帮忙的人,也并没有因为我当时不方便去,不方便帮,而有怨言,相处得依然很好。这种坦诚的拒绝太舒服了。哎,早知道以前那么多年就不应该勉强自己答应别人那么多,以前帮过的很多人,反而不见了踪影。如今这些我因为个人原因没帮的人,倒是很能理解人,知书达理的。太棒了!

3.为了维持“世界和平”,为了完美主义,各种隐忍,不敢打破。

在网上搜一下天秤座的解析,就会看到诸如“天秤座的心愿就是世界和平”“天秤座为什么那么爱和平?”“天秤座是极致完美主义者”“天秤座的完美主义可以到什么程度”之类的描述。

虽说这么讲有点甩锅天秤座的嫌疑哈,但我真是个太爱好和平的人了,过去的我,为了能够维持大家的和和气气,岁月静好,哪怕实质已经破碎了,痛苦死了,还会微笑着撑下去,没事没事,一切挺好的。

现在想来,不堪回首。这个问题上犯过的傻,省略一万字吧。后来把自己逼到绝路,才破釜沉舟勇于打破平静,重建新生活。就像一盘水果,如果里面已经烂掉了,还捂着维持着表皮的完整,结局也是一样,最终都要倒掉。革命的那一刻可能是“流血的牺牲的”,但是如果一直沉默忍耐接受已经无法再幸福的东西,只会给自己和别人带来更大的伤害。

维持完美的形象有什么用?我们的人生要的是完美吗?不是呀,我们要的是幸福!如果看似完美了,却不幸福,那这个完美就是极恶的,就是应该打破的!不要再被任何环境或眼光枷锁了,要走向觉醒,脱掉盔甲,褪去华服,完完全全尊重自己的内心。什么样的人生才幸福,只有自己知道。这就是为什么这几年我不断的打破“和平”的原因。

生命苦短,我们要把每一刻都花在喜欢的人,喜欢的事,让自己更喜欢自己上。所有总是膈应你的人、事、物,都应该在觉察了原因后,干脆礼貌的把它请出你的世界。越早明白越好。

写到这里,很想和自己干一杯,敬自己迟来的勇敢,和此刻以及未来的幸福。永远告诉自己,我可以失败,我可以摔倒,但我永远不会再委屈自己。

爱你,小雨!

#雨大王2021正向生活##成长##致自己##人生感悟#


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