重阳投资王庆：谨防长期的结构性机会误区，高成长通常难以持续

除了上述这些影响股票市场的因素以外，还有非常重要的长期结构性因素，我们称之为慢变量的因素，这些因素没有变化。

在讨论长期的结构性机遇问题上，我们注意到投资人经常跟我们讨论一个问题，即在强调长期机遇性的，结构性机会时，往往容易陷入另外一个误区。

大家一讨论到长期的机会，就容易讲赛道论，大景气等等，但是我们也特别想提醒，一定要理性地看待这些长期的所谓的结构性机会在投资中给大家呈现出的赛道，对这些问题还是要谨慎一点。

大家津津乐道一些所谓的赛道性机会，它呈现出的投资机会并不是想象中的那么简单，因为高成长通常是难以持续的。

这是美国上市公司的数据，我觉得总结得挺好的。

假设把上市公司的业绩表现分成5组，高成长组、中成长组、稳定成长组、低成长组和最低成长组，然后给它贴了标签，观察未来3年、5年、10年、15年的增长，如果再去看它的表现，那么美国的数据就呈现出了上面这个图。

实际上你会发现，再高的成长通常很难以持续三年以上，在3~5年内，它会迅速变成低成长。

通常一讲到景气赛道的时候，大家都是特别激动，觉得成长性很高，甚至在比较亢奋的时候觉得可以看估值看到2025年、2030年等等，但是这里面是有误区的，是有陷阱的，从历史上来看，这种高增长是难以为继的。#股票#

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