#遇见美好# [航天员]#晚安心语#
命运不会亏待正在努力变好的你人生在于敢拼，每一个抉择都会改变我们。慢品人间烟火色，闲观万事岁月长。十月，你好。站在十月的港口，满眼阳光，点点滴滴是起点，也是终点。对太喜欢的人，我都会有沟通障碍。我并没有喜欢哪一种类型的人 ，如果我喜欢你，我喜欢的就只是你。十月里的某一天，果与草遇合。老子是个好东西，希望你也有一个。生气归生气，又不是不喜欢你。
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·迎来线下上课的日子了 正在努力适应
·拿到壳子了就是说
·五三撬锁️ 长见识了
·好久没吃炸串了 年糕鱼豆腐和淀粉肠太香了
·这个面膜好好用！最近爱上米蓓尔了
·酒和下酒菜？些许离谱
·明天想喝冰美式了
·最近已经快有生物钟了 早上一下子就爬起来了 虽然还是不清醒并且很困
·好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅好想吃火锅
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京东方三季度业绩预告交流电话会20211007
嘉宾： 刘总 副总裁 董秘
主持人：许兴军 广发电子首席分析师
会议时间：2021年10月7日
此次交流电话会主要以三季度业绩预告的发布为基础，介绍现在的市场环境下，京东方如何在整个面板行业出现波动的时候，平抑这种波动的风险，体现作为龙头企业应有的抗风险能力的情况。
三季度业绩环比二季度有小幅度的下滑，主要是由于TV类面板价格在三季度的大幅度下降对京东方的业绩产生了负面影响。公司对此的主要应对措施有以下几点：
1、不断改善TV面板当中的产品结构。京东方目前在TV面板里面的主力产线是10.5代线，更适合生产超大尺寸（如65寸和75寸），而65寸和75寸这样的产品相较于32寸和43寸，在过去两个月的跌幅要小很多，甚至比去年同期的价格要高，这是公司所做的在TV面板里的产品结构调整。
2、公司多年积累了非常好的客户结构，可以让公司整体生产运营和销售得到较平稳的状况。虽然TV面板价格在三季度有所下降，单一品类受到了一些影响，但凭借公司多年积累的技术能力、客户结构以及管理能力等，波动带来的负面影响有所降低。
3、公司最主力的、占比最高的IT类产品，在三季度仍然保持着比较景气的状况，个别产品在三季度还仍然保持小幅的上涨，最主力的产品能够维持比较好的业绩。
综上，虽然公司受到了一些市场的影响，但从业绩中可以看到影响相对较小，京东方平抑市场波动风险的能力也得到了非常好的体现。
关于未来趋势的判断：
所有产品价格的波动都是来源于供需两个方面。供给端从目前来看，未来整个行业里供给增加的强度相较往年大幅缩减，所以供给端不用太担心；这一轮下跌的一个重要因素是需求端的变化，无论是TV面板还是IT面板，接下来需求的状况都会对整个价格走势有非常大的影响。
目前TV类产品价格下降的程度非常高，绝对价格非常接近一些同行公司的警惕线。任何产品的价格都不可能永远下跌，跌多了就会对整个行业的生产运营造成影响，部分厂商会对继续下跌产生抵抗，所以接下来下降的空间不会太大。
IT类产品有两个主力的部分，一个是NB，一个是Monitor。其中NB比较乐观，今年年底到明年的需求目前看来不错，明年的需求相比今年不一定会保持这么高的增长，但即使下降，幅度也会比较小，仍会有不错的表现。Monitor的状况可能会受到TV大幅下降的影响，一些机构预测，从四季度开始Monitor一个月会有1～1.5%的跌幅。但它已经涨了很长的时间，适当的回调也是行业波动的必然现象，但波动幅度整体会比较小。IT类产品无论是NB还是Monitor，过去三五年的波动幅度都比较小，从目前来看，即使可能会有小幅的回调，幅度也绝对不会像TV那么大，IT类产品应该都会维持在高位震动的状态。
问：从短期来看，目前整个TV厂商的库存和在四季度的策略情况？对于国内的电视市场长期的看法是怎么样的？未来的产能进展规划如何？
答：国内TV市场这两年从数量口径来看持续下降，差不多是十年内的最低点，一定程度上反映出国内消费的压力。但同时TV整体的平均尺寸是在上涨的，即使在疫情期间上涨也没有间断，且国内平均尺寸上涨的幅度高于全球，主要是由于65、75寸这样产品的带动。所以从面积的口径来看，它的下降程度没有那么大，对于面板行业来讲需求下降并不那么夸张。
另外TV的需求有一个刚性的底线，接下来应该就非常接近这个底线。过去一年由于面板价格上涨比较多，特别是TV，可能给下游客户经营上带来了一定的压力，但并不是特别大，因为跟上一轮的周期不太一样，整体的TV有涨价。所以整个行业从材料到面板到TV，产业链的利润总额是上升的，消费者能够买账。现在TV面板价格两个月下降了非常多，也是给了客户很大的促销空间。接下来的四季度或者说一年内，无论是国内还是海外，都有非常重要的促销季，品牌客户都有冲量的诉求，所以接下来的销售数据会对整个行业的回暖和提振有非常大的帮助。任何行业，特别是像消费电子，有一些波动是正常的，但不会是单边持续性的朝一个方向走，大家可以更多的去关注整个行业里在接下来的一些需求变化。
产能方面，BOE武汉线之前有公告要爬坡到180K，现在市场的状况下降了很多，需求不像之前那么的旺盛，公司会合理的安排扩产的节奏，到明年比较晚的时间达到180k的目标。合肥10.5代线最初的设计是120k，但在去年年底今年年初的时候，早已经通过自身的技术优化超过了140k，目前的状况已经接近满产，大概可以做到150k多，未来的空间不是很大，增量主要在武汉。
问：回购公告里提及价格区间离目前公司的收盘价有一段差异，是怎样的考虑？
答：回购公告里也介绍了，上市公司进行市场回购有详细的规则，不管是业绩预告也好，还是接下来的定期报告也好，都有严格的要求。最近一段时间假期比较多，交易日非常少，需要处理好业绩预告、定期报告、回购三者之间的关系，严格遵守相关规定。
问：下游客户的面板与整机的库存是什么状况？由于价格下降，下游客户是否会对年底和明年的购买计划进行调整？
答：四季度后半期无论是国内还是海外都有非常重要的促销，因为有备货的需求,他们现在的库存相较于平时来讲肯定是偏高一点。前段时间由于整个渠道的运输遇到了非常大的困难，包括成本的上升，让他们海外运输的部分受到了非常大的影响，这样一来相比第二季度，三季度包括面板厂的整体库存也有一定的上升。整体来看目前行业还在承受范围之内，BOE状况比较良好。
问：上游成本波动的传导如何？
答：过去一年多面板价格上涨，不仅上游原材料多数有不同程度的上涨，从材料到面板到整机整体的价格都在上涨，整体利润总额在提升，大家有不同的分配。现在TV面板部分率先有大幅下降，也不会只有一段独自承受，产业链会共担，传导正在过程中，但需要一定的传导时间。
问：从八九月份到现在，海运对各家终端厂商备货结构预期的影响情况？
答：由于运输的问题，渠道里或者说在途的产品并不是均匀的分布在运输过程当中，中间有断点。同时，如果四季度的销售情况还可以，会很快刺激到补库存的需求，因为在路上的产品并不太多。另一方面，客户相对比较保守，都想买到最低点，这是正常的心理，现在还没有到那么明显的反转。三季报大概在10月底左右发布的时候可能情况会更明朗一些。
问：在目前供给格局比往年要好很多的这种情况下，如果面板价格继续下行，行业内的厂家会不会主动达成默契共同稳定产品价格。
答：现在整个行业的集中度情况相对于两三年前有了比较大的提升，现在行业出现了一些局部性的波动，这个波动是影响行业所有人的，平抑波动同样是需要包括京东方在内的所有面板厂的共同努力。在这个过程中，参与者越少，大家为了一个共同的目标去努力的可能性就越高。#股票##价值投资日志[超话]#
嘉宾： 刘总 副总裁 董秘
主持人：许兴军 广发电子首席分析师
会议时间：2021年10月7日
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三季度业绩环比二季度有小幅度的下滑，主要是由于TV类面板价格在三季度的大幅度下降对京东方的业绩产生了负面影响。公司对此的主要应对措施有以下几点：
1、不断改善TV面板当中的产品结构。京东方目前在TV面板里面的主力产线是10.5代线，更适合生产超大尺寸（如65寸和75寸），而65寸和75寸这样的产品相较于32寸和43寸，在过去两个月的跌幅要小很多，甚至比去年同期的价格要高，这是公司所做的在TV面板里的产品结构调整。
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3、公司最主力的、占比最高的IT类产品，在三季度仍然保持着比较景气的状况，个别产品在三季度还仍然保持小幅的上涨，最主力的产品能够维持比较好的业绩。
综上，虽然公司受到了一些市场的影响，但从业绩中可以看到影响相对较小，京东方平抑市场波动风险的能力也得到了非常好的体现。
关于未来趋势的判断：
所有产品价格的波动都是来源于供需两个方面。供给端从目前来看，未来整个行业里供给增加的强度相较往年大幅缩减，所以供给端不用太担心；这一轮下跌的一个重要因素是需求端的变化，无论是TV面板还是IT面板，接下来需求的状况都会对整个价格走势有非常大的影响。
目前TV类产品价格下降的程度非常高，绝对价格非常接近一些同行公司的警惕线。任何产品的价格都不可能永远下跌，跌多了就会对整个行业的生产运营造成影响，部分厂商会对继续下跌产生抵抗，所以接下来下降的空间不会太大。
IT类产品有两个主力的部分，一个是NB，一个是Monitor。其中NB比较乐观，今年年底到明年的需求目前看来不错，明年的需求相比今年不一定会保持这么高的增长，但即使下降，幅度也会比较小，仍会有不错的表现。Monitor的状况可能会受到TV大幅下降的影响，一些机构预测，从四季度开始Monitor一个月会有1～1.5%的跌幅。但它已经涨了很长的时间，适当的回调也是行业波动的必然现象，但波动幅度整体会比较小。IT类产品无论是NB还是Monitor，过去三五年的波动幅度都比较小，从目前来看，即使可能会有小幅的回调，幅度也绝对不会像TV那么大，IT类产品应该都会维持在高位震动的状态。
问：从短期来看，目前整个TV厂商的库存和在四季度的策略情况？对于国内的电视市场长期的看法是怎么样的？未来的产能进展规划如何？
答：国内TV市场这两年从数量口径来看持续下降，差不多是十年内的最低点，一定程度上反映出国内消费的压力。但同时TV整体的平均尺寸是在上涨的，即使在疫情期间上涨也没有间断，且国内平均尺寸上涨的幅度高于全球，主要是由于65、75寸这样产品的带动。所以从面积的口径来看，它的下降程度没有那么大，对于面板行业来讲需求下降并不那么夸张。
另外TV的需求有一个刚性的底线，接下来应该就非常接近这个底线。过去一年由于面板价格上涨比较多，特别是TV，可能给下游客户经营上带来了一定的压力，但并不是特别大，因为跟上一轮的周期不太一样，整体的TV有涨价。所以整个行业从材料到面板到TV，产业链的利润总额是上升的，消费者能够买账。现在TV面板价格两个月下降了非常多，也是给了客户很大的促销空间。接下来的四季度或者说一年内，无论是国内还是海外，都有非常重要的促销季，品牌客户都有冲量的诉求，所以接下来的销售数据会对整个行业的回暖和提振有非常大的帮助。任何行业，特别是像消费电子，有一些波动是正常的，但不会是单边持续性的朝一个方向走，大家可以更多的去关注整个行业里在接下来的一些需求变化。
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问：上游成本波动的传导如何？
答：过去一年多面板价格上涨，不仅上游原材料多数有不同程度的上涨，从材料到面板到整机整体的价格都在上涨，整体利润总额在提升，大家有不同的分配。现在TV面板部分率先有大幅下降，也不会只有一段独自承受，产业链会共担，传导正在过程中，但需要一定的传导时间。
问：从八九月份到现在，海运对各家终端厂商备货结构预期的影响情况？
答：由于运输的问题，渠道里或者说在途的产品并不是均匀的分布在运输过程当中，中间有断点。同时，如果四季度的销售情况还可以，会很快刺激到补库存的需求，因为在路上的产品并不太多。另一方面，客户相对比较保守，都想买到最低点，这是正常的心理，现在还没有到那么明显的反转。三季报大概在10月底左右发布的时候可能情况会更明朗一些。
问：在目前供给格局比往年要好很多的这种情况下，如果面板价格继续下行，行业内的厂家会不会主动达成默契共同稳定产品价格。
答：现在整个行业的集中度情况相对于两三年前有了比较大的提升，现在行业出现了一些局部性的波动，这个波动是影响行业所有人的，平抑波动同样是需要包括京东方在内的所有面板厂的共同努力。在这个过程中，参与者越少，大家为了一个共同的目标去努力的可能性就越高。#股票##价值投资日志[超话]#
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