这几年“互联网金融”也罢，“科技金融”也罢，“金融科技”也罢，都是良莠不齐的局面，一方面技术带来普惠，一方面“科技”这词太高大上，容易被人利用诈骗金融知识奇缺的普罗大众。所以经常会产生很啼笑皆非的场面，诈骗犯们口沫横飞没有受到质疑，倒是正常的金融产品总是躺枪。
2013年就有人怼余额宝是“吸血鬼，寄生虫”，没想到老百姓不傻，知道用脚投票，0.35%的活期利率和浮动在3.5-6%之间的余额宝利率，这连小学算术都用不上就知道该往哪儿放。实际上，余额宝的兴起带动了整个银行理财业的变动，货币基金在几年之内从几千亿规模涨到4万多亿——从某种意义上说，是改变了我国基金行业的格局。
最近又有一篇文章《不能再让货币基金“躺着挣钱”了》，有资管行业的资深人士实在没有能忍住，洋洋洒洒，有理有据地从头至尾分析了一下文章的“非专业”硬伤。作者是个好看的姑娘，这个世界，还当真是“巾帼尤胜须眉”。
以下是来信的全文：
钮总好：
近日阅读到您《不能再让货币基金“躺着赚钱”了》的文章，深以为您对部分金融产品的运行缺乏起码的认知。鉴于您执掌一方喉舌，可能误导公众，有些情况，还是必要与您商榷。冒昧写信过去，盼收悉。
一、货币基金持有人是普通公众，让百姓挣点钱，不为过
货币基金，全称货币市场基金，是公募基金的一种，它将众多小额投资者的资金集合起来、由专门的基金公司进行投资运作，获取收益后按持有份额进行分配。购买了货币基金的大众，是基金的持有人和受益人。譬如余额宝，昨日每万分收益1.0901元，七日年化收益率4.048%，这些，都是归广大基金持有人的。您说“货币基金用高收益吸收公众资金”，让公众获取点高收益，挣点钱，有什么不对么？难道公众迄今只有储蓄存款一条路，活期存款0.35%、一年定期1.5%，就很好？
您说上述公众获得的只是“蝇头小利”，不能认同啊！目前全市场货币基金规模5.86万亿，货币基金收益以4%计2344亿，比存活期一年多2139亿、存一年定期多1465亿。百姓之事，绝无小事；百姓之利，锱铢必较。何况如此天文数字！您竟轻轻带过，是不是没有好好学习总书记建党95周年讲话，忘了人民立场是根本的政治立场？
您所谓“货币基金…是金融乱象出现的逻辑基础”的论断，亟需斟酌。2016年底银行业表内资产232万亿[1]，表外254万亿[2]，以货币基金不过银行表内表外资产2个百分点的身段体量，去背“放大国家金融风险”这么大一锅，牵强吧？
[1] 银监会统计数据
[2] 央行《中国金融稳定报告2017》，含托管资产表外部分
资料图1，来源wind
二、与银行相比，货币基金管理公司收取的“劳务费”并不高
基金管理公司，是对基金募集、申购和赎回、投资、收益分配等运作活动进行管理的公司。余额宝对应的基金管理公司是天弘基金，收取0.3%的管理费和0.25%的销售服务费，中信银行收取0.08%的托管费，合计下来，余额宝管理环节的总费率0.63%。投资获取收益，扣除0.63%的费率，余下收益归基金持有人，这是货币基金收益的来龙去脉，并不复杂。
银行又如何呢？虽然各家银行在努力发展中间业务，存贷利差还是银行利润的主要来源。活期存款利率0.35%、1年1.55%、3年2.75%，企业拿到贷款时，利率却摇身一变成了8%、9%甚至更高，中间6.5%-8.5%的利差去哪儿了，值得好好探究。当然，还有表外业务，4%左右发行的理财，通过自营和委外所获取的更高收益，林林总总，汇聚成了银行损益表的摸样。2016年末，银行业净息差2.22%[1]。
一个0.55%[2]，一个2.22%，货币基金公司和银行的实际收费可不是差距一星半点。银行树大根深，为接近客户、提供更好服务，黄金地段的网点是要布局的，柜员和大堂经理是要配置的，人吃马喂，都是花销啊。
大幅依靠互联网的货币基金公司，相当程度乘了科技革命的东风，PC或移动端点几下，就实现了用户的链接、资金的归集、汇划与管理，省略了网点、人员方面的高消耗。譬如天弘基金，就没将物理网点渗透到您家方圆3公里的范围内。谁的成本低，谁能贡献给最终受益人的收益自然就高些。民之资财，国之幸事。依靠技术进阶，实现成本集约和效益提升，回馈百姓更多收益，好事啊！ 你对货币基金4%、管理公司0.55%的收益忍无可忍，对银行体系2.22%的净息差却是安之若素，是为何？
[1] 拨备前。中国银行业协会《中国银行业发展报告（2017）》
[2] 0.63%中的0.08%为银行托管费，贡献为银行业利润，因而剔除
资料图2，来源wind
三、利率市场化是大政方针，没有谁必须承担起为银行提供低利率存款的义务
您认为“银行行为的扭曲就是从2013年中期开始”，是“因为余额宝所对应货币市场基金的出现”，“当大量低利率的银行存款被高收益的货币市场基金吸走之后，商业银行失去存款，其行为不扭曲才怪”[1]，此言差矣。
首先，商业银行并未失去存款。2016年底，银行业金融机构本外币各项存款余额140.42万亿元，比上年增长了12.53%[2]。
其次，2013年恰是中国利率市场化加速的年份。2012年央行扩大存款利率浮动区间的上限为基准利率的1.1倍；2013年取消金融机构贷款利率0.7倍的下限；2014年存款利率浮动上限调整至基准利率的1.2倍；2015年央行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。
于百姓而言，利率市场化的进程是找他们借钱（需要存款和发售理财产品）的机构变多了，存款变得稀缺，利率也就上去了。
利率市场化，是十四大开始确定的大政方针，1993年《关于金融体制改革的决定》提出，建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。十五大、十六、十七大都有“稳步推进利率市场化改革”的表述，2013年十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出“加快推进利率市场化”。
新媒体运营编辑 王程海伦
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