#五菱凯捷#
80后车主喜提10万级五菱凯捷
我是个自己做生意的80后，创业之初，我购买了一辆五菱荣光拉客载货，坚实耐用的五菱品牌也给我留下了好印象。前段时间，老婆生下了二胎，我寻思着该换辆大点的家用车了，加上对五菱品牌很有好感，于是我选定了“大四座”家用车五菱凯捷。转眼之间，将凯捷提回家已经过去3个多月了，我对这款家用车也有了更多了解和用车体会，今天就与大伙儿分享分享。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
外观看着够级，内饰做工用料都不错
我先得夸夸五菱凯捷的外观设计，确实高级多了，完全不像传统五菱汽车的样子，甚至我第一眼见到凯捷时候，都不敢相信这是一款五菱汽车。
就拿前脸处的五菱银标来说，看着上档次，同时由这个银标扩散而开的进气格栅，搭配上传神的分体式大灯，使得前脸具有较高的辨识度。要知道，我老婆对车辆颜值是比较挑剔的，而连她见到凯捷都说好看。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
车侧部分，一条腰线由A柱下侧延伸至车尾与尾灯相融，让侧面看起来不再单调，再加上动感的轮毂，我觉得凯捷这样的设计真不错。同时虽然凯捷的尾部造型看起来比较简洁，但至少比较耐看，我个人觉得不会虎头蛇尾，挺好的。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
坐进车内，我更能感受到五菱的用心，内饰部分的平直线条搭配细节部分圆润的曲线设计，再加上钢琴烤漆与镀铬装饰，让整个车内的档次感瞬间攀升。当然，凯捷内饰的高档层度不能与豪华品牌相抗衡，但是在同级别车型中还是属于上乘表现。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
“大四座”定位，空间更是大卖点
五菱凯捷外观和内饰不错的同时，空间表现更让我惊喜。
尺寸上来说，凯捷的长/宽/高分别为4875/1880/1770毫米，轴距达到2800毫米，与大部分竞品相比，凯捷这样的车身尺寸的确给力。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
而且凯捷的座椅配置同样给力，无论是包裹性还是支撑性，都达到了一个较高水准。同时车内的第一、二排座椅都支持180度放倒，腿托长度达到了290毫米，完全实现“躺平”。我感到疲劳时候，就将车辆停在安全的停车场，再把车内的座椅放倒，好好地休息一会，养精蓄锐。并且车内的第二排座椅还配有独立空调，够贴心了。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
至于车辆的储物空间表现，我认为也很出色：在第三排放倒的前提下，行李厢整体容积可以达到1514升，并且第三排座椅可以收置于地板下，后备厢就可以瞬间变成纯平空间。平常老婆大购物都可以从容把大批物品装进车内；偶尔家人来个自驾游，全部行李都可以轻松装进车内。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
不得不说，“大四座”定位的凯捷，确实适合家用。
驾控调校相对柔和，很适合城市代步
说完了外观、内饰和空间，我最后说说五菱凯捷的动态表现。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
凯捷搭载的是1.5T+CVT的动力组合，这套动力总成系统的最大输出功率为108kW，峰值扭矩则为250N·m，虽说性能表现不及一些合资品牌的1.5T车型，但日常代步还是完全够用的。而且我打开发动机舱的时候，惊喜地发现凯捷居然采用了液压撑杆，记得上一次看到这配置，还是在某豪华德系车型上。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
与此同时，得益于动力总成系统良好的匹配性，我驾驶凯捷时候感觉十分得心应手，很适合城市代步。并且即使我将油门踏板踩到底，也不会给人一种窜出去的感觉，与凯捷自身的舒适性定位非常吻合。而且，对于一些细小的振动，车辆底盘过滤得不错；在高速通过比较大的坑洼路面时，后悬挂出现的振动也在合理的范围内。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
值得一提的是，凯捷的噪音控制也不错，总体的NVH表现真的不像10万级的车，无论是在闹市区还是高速路，车内都挺安静。
结束语：
这段时间用车下来，五菱凯捷好看的外观，够档次的内饰，不俗的空间表现，加上平顺可靠的动力表现，均让我觉得很满意。作为一款售价不过10多万的“大四座”家用车，我对凯捷真的挑不出什么毛病。如果身边有朋友想买一款大点的家用车，我想，我也一定会首先推荐五菱凯捷。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
我是个自己做生意的80后，创业之初，我购买了一辆五菱荣光拉客载货，坚实耐用的五菱品牌也给我留下了好印象。前段时间，老婆生下了二胎，我寻思着该换辆大点的家用车了，加上对五菱品牌很有好感，于是我选定了“大四座”家用车五菱凯捷。转眼之间，将凯捷提回家已经过去3个多月了，我对这款家用车也有了更多了解和用车体会，今天就与大伙儿分享分享。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
外观看着够级，内饰做工用料都不错
我先得夸夸五菱凯捷的外观设计，确实高级多了，完全不像传统五菱汽车的样子，甚至我第一眼见到凯捷时候，都不敢相信这是一款五菱汽车。
就拿前脸处的五菱银标来说，看着上档次，同时由这个银标扩散而开的进气格栅，搭配上传神的分体式大灯，使得前脸具有较高的辨识度。要知道，我老婆对车辆颜值是比较挑剔的，而连她见到凯捷都说好看。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
车侧部分，一条腰线由A柱下侧延伸至车尾与尾灯相融，让侧面看起来不再单调，再加上动感的轮毂，我觉得凯捷这样的设计真不错。同时虽然凯捷的尾部造型看起来比较简洁，但至少比较耐看，我个人觉得不会虎头蛇尾，挺好的。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
坐进车内，我更能感受到五菱的用心，内饰部分的平直线条搭配细节部分圆润的曲线设计，再加上钢琴烤漆与镀铬装饰，让整个车内的档次感瞬间攀升。当然，凯捷内饰的高档层度不能与豪华品牌相抗衡，但是在同级别车型中还是属于上乘表现。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
“大四座”定位，空间更是大卖点
五菱凯捷外观和内饰不错的同时，空间表现更让我惊喜。
尺寸上来说，凯捷的长/宽/高分别为4875/1880/1770毫米，轴距达到2800毫米，与大部分竞品相比，凯捷这样的车身尺寸的确给力。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
而且凯捷的座椅配置同样给力，无论是包裹性还是支撑性，都达到了一个较高水准。同时车内的第一、二排座椅都支持180度放倒，腿托长度达到了290毫米，完全实现“躺平”。我感到疲劳时候，就将车辆停在安全的停车场，再把车内的座椅放倒，好好地休息一会，养精蓄锐。并且车内的第二排座椅还配有独立空调，够贴心了。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
至于车辆的储物空间表现，我认为也很出色：在第三排放倒的前提下，行李厢整体容积可以达到1514升，并且第三排座椅可以收置于地板下，后备厢就可以瞬间变成纯平空间。平常老婆大购物都可以从容把大批物品装进车内；偶尔家人来个自驾游，全部行李都可以轻松装进车内。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
不得不说，“大四座”定位的凯捷，确实适合家用。
驾控调校相对柔和，很适合城市代步
说完了外观、内饰和空间，我最后说说五菱凯捷的动态表现。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
凯捷搭载的是1.5T+CVT的动力组合，这套动力总成系统的最大输出功率为108kW，峰值扭矩则为250N·m，虽说性能表现不及一些合资品牌的1.5T车型，但日常代步还是完全够用的。而且我打开发动机舱的时候，惊喜地发现凯捷居然采用了液压撑杆，记得上一次看到这配置，还是在某豪华德系车型上。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
与此同时，得益于动力总成系统良好的匹配性，我驾驶凯捷时候感觉十分得心应手，很适合城市代步。并且即使我将油门踏板踩到底，也不会给人一种窜出去的感觉，与凯捷自身的舒适性定位非常吻合。而且，对于一些细小的振动，车辆底盘过滤得不错；在高速通过比较大的坑洼路面时，后悬挂出现的振动也在合理的范围内。
80后车主喜提10万级五菱凯捷
值得一提的是，凯捷的噪音控制也不错，总体的NVH表现真的不像10万级的车，无论是在闹市区还是高速路，车内都挺安静。
结束语：
这段时间用车下来，五菱凯捷好看的外观，够档次的内饰，不俗的空间表现，加上平顺可靠的动力表现，均让我觉得很满意。作为一款售价不过10多万的“大四座”家用车，我对凯捷真的挑不出什么毛病。如果身边有朋友想买一款大点的家用车，我想，我也一定会首先推荐五菱凯捷。
#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【茅台放量平抑价格】
近期我们走访调研了湖南、安徽、江苏等白酒市场，同时调研了洽洽食品，核心反馈如下。
白酒：茅台放量平抑价格，中秋分化延续。中秋旺季白酒整体反馈趋于中性，但区域分化较为明显，江苏9月以来动销快速恢复、表现好于往年，河南受前期疫情和大雨影响积压库存仍待消化，安徽、湖南则反馈节前动销氛围一般，部分品牌订货打款以赊销为主，我们认为反馈平淡一方面与疫情影响整体消费有关，另一方面行业淡旺季波动在弱化，日常消费提升下淡季不淡、旺季不旺或成常态。分品牌来看，高端酒表现仍最为稳健，茅台散瓶批价2850元左右，环周回落近200元，主要是公司节前加大投放以平抑价格，预计双节旺季投放飞天7500吨以上，加上两款新品合计超8000吨，同时严格执行拆箱政策，10月货正在陆续到货，目前库存在1-2周；五粮液大商完成全年回款，团购商打到9月，批价970元左右企稳，库存半个月左右，动销较19/20年有所增长，预计江苏中秋量增10%左右；国窖打款打到9月，批价910元左右保持稳定，预计江苏中秋国窖发货同增15%左右；洋河回款进度85%-90%，预计Q3省内增速10%-15%，其中梦6+延续快增，梦3水晶版环比改善，海、天预计持平；汾酒回款有望于9月完成全年目标，预计Q3维持靓丽增速，多地反馈旺销、断货，青花批价维持稳定；地产酒表现有所分化，其中古井、今世缘均有望9月完成全年任务，古井省内结构升级延续，古8以上产品回款更优，今世缘国缘量增有限，价格提升贡献更大。总结而言中秋整体反馈中性，高端与次高端名酒表现更优，拉长来看我们依然看好消费升级、中产阶层扩容大趋势下白酒结构性繁荣。标的方面，我们继续重点推荐高端酒茅台、五粮液、老窖，推荐古井、洋河、汾酒、今世缘等，关注区域酒伊力特等。
合肥市场：品牌分化延续，消费升级下次高端以上表现更优。与19/20年相比，今年合肥市场中秋表现一般，临近节前变化不大，主要原因有：第一，疫情反复；第二，经济大环境一般，消费者有减少送礼的现象，从送一箱改为两瓶或者送购物卡；第三，部分经销商前期端午压的货还没消化完。回款层面，部分品牌虽然能开订货会，但以赊销为主，现金回收较差，这个角度而言古井表现较好，订货会回款以预收款形式为主，表明经销商备货信心更足，古16及古20需求旺盛，承接省内400-600元价格带送礼、宴请需求。消费升级来看，目前安徽城市主流价格带在200元以上，县乡在100元以上，仍在陆续升级中，因此中秋量增有限之下结构升级驱动价升是目前主要增长动力，看好500-600元价格带大单品放量趋势。在200-300元价格带目前迎驾势能渐起，主要是洞藏多年培育逐渐占据消费者认知，渠道中秋打款积极，未来省内扩张仍有较大空间。
长沙市场：环比改善、同比中性。整体而言，今年中秋节日氛围相对中性，一方面与前期疫情反复有关，另一方面反映整体消费较为疲软；打款来看，当下打款节奏较过去有所变化，过去是中秋备货需要提前打款，现在则随时进行打款，主要是购酒更为便利及产品选择增加；动销来看，积极因素在于9月以来打款及动销环比7-8月有明显改善，消极因素在于同比较为一般，亦与去年高基数有关，同时部分品牌批价不稳、渠道利润率下降影响流速；库存层面，名优酒库存相对正常，部分转移至下游二批商及终端；酱酒层面，渠道反馈酱酒渠道热大于消费热，倒货热钱也从主流品牌流向酱酒，但靠压货或囤货所带来的增长不可持续，仍需关注实际动销。
8月餐饮承压，中秋线上消费高景气。受疫情反复影响，2021年8月餐饮行业收入为3455.8亿元，同比增长-4.5%，对比2019年8月增长-11.2%；限额以上餐饮实现收入785.3亿元，同比增长-4.2%，对比2019年8月增长-7.6%。1-8月餐饮累计收入为28919.0亿元，同比增长34.4%，对比2019年1-8月增长-1.4%；限额以上餐饮实现收入6631.7亿元，同比增长40.2%，对比2019年1-8月增长6.8%。9月开始福建等地区发生疫情，中秋就地过节趋势较明显，推动线上销售高景气。根据叮咚买菜发布的《2021年中秋消费趋势报告》，预计其今年中秋节假期间（9.19-9.21）整体销量同比增长137%。随着疫情防控常态化，以及年轻人注重对生活品质的追求，推动线上消费和即点即达的需求。根据叮咚买菜，预计其中秋节假三天水产品将消耗900多吨，销量同比去年将增长195%；蔬果预计将售出约6700吨，销量较去年同比增长约150%；火锅类目销量预计增长180%以上。
啤酒：淡季关注提价催化，龙头华润加码白酒。（1）啤酒：理性看待短期销量波动，关注淡季提价。根据国家统计局，受疫情影响8月啤酒行业实现产量352.9万千升，同比增长-6.4%，对比2019年8月增长-10.0%。1-8月累计产量为2625.2万千升，同比增长5.4%，对比2019年1-8月增长-2.9%。预计三季度啤酒行业整体产销量承压，同比下降中高个位数，主要系短期疫情反复所致。我们认为应理性看待短期量的波动，更多关注行业结构升级加速及淡季提价催化。今年以来啤酒原材料成本大幅上涨，随着9月旺季结束，行业逐步进入集体提价阶段。根据啤酒板和渠道调研反馈，近期主要啤酒企业陆续对旗下部分产品涨价：百威中国12月有望继续推进年度的常态化提价；华润啤酒勇闯天涯启用全新包装，出厂箱价提升4元左右，提价幅度10%左右，9月全国执行，逐步完成新勇闯对老勇闯的替代；青岛啤酒8月对山东区域青岛纯生终端供货价上调4元/箱，提价幅度约5%，预计后续出厂价跟随上调，其他区域也有望对对经典、纯生等主力产品进行提价；重庆啤酒疆内乌苏产品也在进行价格调整。在疫情反复整体消费疲软对收入形成压力，同时成本上升对盈利能力形成压力的背景下，啤酒板块有望通过加速高端化+直接提价保持收入端平稳，利润率持续提升的趋势，配置优势突显，建议积极关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。（2）华润啤酒：入股景芝白酒，实现多元化发展路径。根据国家市场监管总局，华润啤酒全资子公司华润酒业通过增资方式收购景芝白酒40%的股权，鼎晖投资将持有景芝白酒20%的股权，景芝酒业将持有景芝白酒其余40%的股权。景芝酒业成立于1993年，旗下拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、年份景芝等品牌，景芝酒业的白酒业务主要经营性资产，2018-2020年分别实现营业收入9.99亿元、12.22亿元、11.25亿元，实现净利润分别为0.52亿元、0.56亿元、0.75亿元。华润啤酒进军白酒市场，实现多元化成长道路，在管理、品牌、渠道等方面拥有诸多优势，有望实现优势互补、聚势赋能。
洽洽食品：瓜子企稳、坚果加速增长，关注三季度业绩改善。1）瓜子业务：瓜子上半年受去年同期高基数影响，叠加商超人流量下滑、蓝袋瓜子（山核桃瓜子）品质问题等因素，Q2营收短期承压。目前看，7-8月业绩较上半年有所改善，主要原因是：一方面，受疫情影响，7-8月居家消费提升，拉动瓜子营收提升；另一方面，由于新财年业绩考核因素，上半年部分收入确认延后，我们预计下半年瓜子增速有望达到20%。2）坚果业务：上半年益生菌坚果、坚果燕麦片品类月均销售额分别在1000万左右，今年中秋小黄袋礼盒较以往系列增多，增加了“15日礼盒装坚果+两罐坚果乳”，“益生菌坚果”、“坚果燕麦片”，下半年每日坚果品类营收预计进一步提升。3）渠道层面：公司今年5月推出百万终端系统，建立数字化平台，搭建业务员拜访系统。其中，新城市合伙人由经销商招聘，公司负责新合伙人提成费用和KPI考核，经销商承担固定费用，预计未来3-5年将分步实施，成效将逐步显现。关于社区团购渠道，公司目前以伍佰磕、口口香两个品牌为主，为避免社区团购对线下渠道价格的冲击，未来公司会使用副品牌、独立包装、组合装等差异化产品进行该渠道的拓展，后期会有资源投入。线上电商渠道将回归主航道，以提升品质为主。线下重点产品在线上也会销售，同时通过新品附赠、试吃活动来提升线上消费体验。
9月推荐组合：五粮液、绝味食品、青岛啤酒、伊利股份。当月内涨跌幅分别为五粮液(0.13%)、绝味食品（-3.22%）、青岛啤酒（-5.07%）、伊利股份（4.35%），组合收益率为-2.04%。同期上证综指上涨4.85%。比上证综指涨幅低6.89%。
投资策略：短期调整孕育着布局机会，中长期看好纵度提升下的消费升级。我们认为近期食品饮料的调整来自于疫情的担忧、社零增速放缓、政策的过度解读以及天气要素等，此类要素主要是短期的冲击，中长期大背景依旧是消费在GDP的占比有望持续提升，消费规模扩大、结构升级、新动能成长的趋势没有发生改变。如疫情有效控制，消费的信心也有望大幅提升，环比改善随时可以发生。坚定看好纵度提升带来的结构机会，明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动，低基数下有望迎来加速成长，投资机会依旧可观，高档酒以及一些子行业的龙头的竞争格局没变，有望持续享受消费升级红利。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整，子行业龙头很多都跌到了价值区域，择机布局核心资产，高档酒优先推荐茅台，茅台1935具备大单品潜力；绝味、洽洽、伊力特、三全、安井、安琪、晨光等公司亦值得布局。
风险提示：全球以及国内疫情扩散风险、外资大幅流出风险、酱酒库存、政策。
近期我们走访调研了湖南、安徽、江苏等白酒市场，同时调研了洽洽食品，核心反馈如下。
白酒：茅台放量平抑价格，中秋分化延续。中秋旺季白酒整体反馈趋于中性，但区域分化较为明显，江苏9月以来动销快速恢复、表现好于往年，河南受前期疫情和大雨影响积压库存仍待消化，安徽、湖南则反馈节前动销氛围一般，部分品牌订货打款以赊销为主，我们认为反馈平淡一方面与疫情影响整体消费有关，另一方面行业淡旺季波动在弱化，日常消费提升下淡季不淡、旺季不旺或成常态。分品牌来看，高端酒表现仍最为稳健，茅台散瓶批价2850元左右，环周回落近200元，主要是公司节前加大投放以平抑价格，预计双节旺季投放飞天7500吨以上，加上两款新品合计超8000吨，同时严格执行拆箱政策，10月货正在陆续到货，目前库存在1-2周；五粮液大商完成全年回款，团购商打到9月，批价970元左右企稳，库存半个月左右，动销较19/20年有所增长，预计江苏中秋量增10%左右；国窖打款打到9月，批价910元左右保持稳定，预计江苏中秋国窖发货同增15%左右；洋河回款进度85%-90%，预计Q3省内增速10%-15%，其中梦6+延续快增，梦3水晶版环比改善，海、天预计持平；汾酒回款有望于9月完成全年目标，预计Q3维持靓丽增速，多地反馈旺销、断货，青花批价维持稳定；地产酒表现有所分化，其中古井、今世缘均有望9月完成全年任务，古井省内结构升级延续，古8以上产品回款更优，今世缘国缘量增有限，价格提升贡献更大。总结而言中秋整体反馈中性，高端与次高端名酒表现更优，拉长来看我们依然看好消费升级、中产阶层扩容大趋势下白酒结构性繁荣。标的方面，我们继续重点推荐高端酒茅台、五粮液、老窖，推荐古井、洋河、汾酒、今世缘等，关注区域酒伊力特等。
合肥市场：品牌分化延续，消费升级下次高端以上表现更优。与19/20年相比，今年合肥市场中秋表现一般，临近节前变化不大，主要原因有：第一，疫情反复；第二，经济大环境一般，消费者有减少送礼的现象，从送一箱改为两瓶或者送购物卡；第三，部分经销商前期端午压的货还没消化完。回款层面，部分品牌虽然能开订货会，但以赊销为主，现金回收较差，这个角度而言古井表现较好，订货会回款以预收款形式为主，表明经销商备货信心更足，古16及古20需求旺盛，承接省内400-600元价格带送礼、宴请需求。消费升级来看，目前安徽城市主流价格带在200元以上，县乡在100元以上，仍在陆续升级中，因此中秋量增有限之下结构升级驱动价升是目前主要增长动力，看好500-600元价格带大单品放量趋势。在200-300元价格带目前迎驾势能渐起，主要是洞藏多年培育逐渐占据消费者认知，渠道中秋打款积极，未来省内扩张仍有较大空间。
长沙市场：环比改善、同比中性。整体而言，今年中秋节日氛围相对中性，一方面与前期疫情反复有关，另一方面反映整体消费较为疲软；打款来看，当下打款节奏较过去有所变化，过去是中秋备货需要提前打款，现在则随时进行打款，主要是购酒更为便利及产品选择增加；动销来看，积极因素在于9月以来打款及动销环比7-8月有明显改善，消极因素在于同比较为一般，亦与去年高基数有关，同时部分品牌批价不稳、渠道利润率下降影响流速；库存层面，名优酒库存相对正常，部分转移至下游二批商及终端；酱酒层面，渠道反馈酱酒渠道热大于消费热，倒货热钱也从主流品牌流向酱酒，但靠压货或囤货所带来的增长不可持续，仍需关注实际动销。
8月餐饮承压，中秋线上消费高景气。受疫情反复影响，2021年8月餐饮行业收入为3455.8亿元，同比增长-4.5%，对比2019年8月增长-11.2%；限额以上餐饮实现收入785.3亿元，同比增长-4.2%，对比2019年8月增长-7.6%。1-8月餐饮累计收入为28919.0亿元，同比增长34.4%，对比2019年1-8月增长-1.4%；限额以上餐饮实现收入6631.7亿元，同比增长40.2%，对比2019年1-8月增长6.8%。9月开始福建等地区发生疫情，中秋就地过节趋势较明显，推动线上销售高景气。根据叮咚买菜发布的《2021年中秋消费趋势报告》，预计其今年中秋节假期间（9.19-9.21）整体销量同比增长137%。随着疫情防控常态化，以及年轻人注重对生活品质的追求，推动线上消费和即点即达的需求。根据叮咚买菜，预计其中秋节假三天水产品将消耗900多吨，销量同比去年将增长195%；蔬果预计将售出约6700吨，销量较去年同比增长约150%；火锅类目销量预计增长180%以上。
啤酒：淡季关注提价催化，龙头华润加码白酒。（1）啤酒：理性看待短期销量波动，关注淡季提价。根据国家统计局，受疫情影响8月啤酒行业实现产量352.9万千升，同比增长-6.4%，对比2019年8月增长-10.0%。1-8月累计产量为2625.2万千升，同比增长5.4%，对比2019年1-8月增长-2.9%。预计三季度啤酒行业整体产销量承压，同比下降中高个位数，主要系短期疫情反复所致。我们认为应理性看待短期量的波动，更多关注行业结构升级加速及淡季提价催化。今年以来啤酒原材料成本大幅上涨，随着9月旺季结束，行业逐步进入集体提价阶段。根据啤酒板和渠道调研反馈，近期主要啤酒企业陆续对旗下部分产品涨价：百威中国12月有望继续推进年度的常态化提价；华润啤酒勇闯天涯启用全新包装，出厂箱价提升4元左右，提价幅度10%左右，9月全国执行，逐步完成新勇闯对老勇闯的替代；青岛啤酒8月对山东区域青岛纯生终端供货价上调4元/箱，提价幅度约5%，预计后续出厂价跟随上调，其他区域也有望对对经典、纯生等主力产品进行提价；重庆啤酒疆内乌苏产品也在进行价格调整。在疫情反复整体消费疲软对收入形成压力，同时成本上升对盈利能力形成压力的背景下，啤酒板块有望通过加速高端化+直接提价保持收入端平稳，利润率持续提升的趋势，配置优势突显，建议积极关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。（2）华润啤酒：入股景芝白酒，实现多元化发展路径。根据国家市场监管总局，华润啤酒全资子公司华润酒业通过增资方式收购景芝白酒40%的股权，鼎晖投资将持有景芝白酒20%的股权，景芝酒业将持有景芝白酒其余40%的股权。景芝酒业成立于1993年，旗下拥有一品景芝、景阳春、景芝白乾、年份景芝等品牌，景芝酒业的白酒业务主要经营性资产，2018-2020年分别实现营业收入9.99亿元、12.22亿元、11.25亿元，实现净利润分别为0.52亿元、0.56亿元、0.75亿元。华润啤酒进军白酒市场，实现多元化成长道路，在管理、品牌、渠道等方面拥有诸多优势，有望实现优势互补、聚势赋能。
洽洽食品：瓜子企稳、坚果加速增长，关注三季度业绩改善。1）瓜子业务：瓜子上半年受去年同期高基数影响，叠加商超人流量下滑、蓝袋瓜子（山核桃瓜子）品质问题等因素，Q2营收短期承压。目前看，7-8月业绩较上半年有所改善，主要原因是：一方面，受疫情影响，7-8月居家消费提升，拉动瓜子营收提升；另一方面，由于新财年业绩考核因素，上半年部分收入确认延后，我们预计下半年瓜子增速有望达到20%。2）坚果业务：上半年益生菌坚果、坚果燕麦片品类月均销售额分别在1000万左右，今年中秋小黄袋礼盒较以往系列增多，增加了“15日礼盒装坚果+两罐坚果乳”，“益生菌坚果”、“坚果燕麦片”，下半年每日坚果品类营收预计进一步提升。3）渠道层面：公司今年5月推出百万终端系统，建立数字化平台，搭建业务员拜访系统。其中，新城市合伙人由经销商招聘，公司负责新合伙人提成费用和KPI考核，经销商承担固定费用，预计未来3-5年将分步实施，成效将逐步显现。关于社区团购渠道，公司目前以伍佰磕、口口香两个品牌为主，为避免社区团购对线下渠道价格的冲击，未来公司会使用副品牌、独立包装、组合装等差异化产品进行该渠道的拓展，后期会有资源投入。线上电商渠道将回归主航道，以提升品质为主。线下重点产品在线上也会销售，同时通过新品附赠、试吃活动来提升线上消费体验。
9月推荐组合：五粮液、绝味食品、青岛啤酒、伊利股份。当月内涨跌幅分别为五粮液(0.13%)、绝味食品（-3.22%）、青岛啤酒（-5.07%）、伊利股份（4.35%），组合收益率为-2.04%。同期上证综指上涨4.85%。比上证综指涨幅低6.89%。
投资策略：短期调整孕育着布局机会，中长期看好纵度提升下的消费升级。我们认为近期食品饮料的调整来自于疫情的担忧、社零增速放缓、政策的过度解读以及天气要素等，此类要素主要是短期的冲击，中长期大背景依旧是消费在GDP的占比有望持续提升，消费规模扩大、结构升级、新动能成长的趋势没有发生改变。如疫情有效控制，消费的信心也有望大幅提升，环比改善随时可以发生。坚定看好纵度提升带来的结构机会，明年国内经济的增量有望由出口拉动变为消费拉动，低基数下有望迎来加速成长，投资机会依旧可观，高档酒以及一些子行业的龙头的竞争格局没变，有望持续享受消费升级红利。鉴于近期食品饮料的股票也出现了很明显的调整，子行业龙头很多都跌到了价值区域，择机布局核心资产，高档酒优先推荐茅台，茅台1935具备大单品潜力；绝味、洽洽、伊力特、三全、安井、安琪、晨光等公司亦值得布局。
风险提示：全球以及国内疫情扩散风险、外资大幅流出风险、酱酒库存、政策。
又被animate online shop的奇葩结算机制笑到了。最近书籍价格超3300日元可以免运费，我想买的小说最新卷9.15发售，这部小说过去发售过5，10，12卷的限定版同时预计在9月中旬再次出货，于是我将这4本书加在购物车里打算凑个免运费。到了最后结算阶段，血压爆升，结算系统认为5，10，12卷的预计发售日是几年的不同日期，于是4本同时出货的书，每本单算一份运费，太好笑了。“予約注文 【2017/02/15 発売】”，我现在买了4年前的我可以收到吗？
去亚马逊了，拜拜。
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