广发家电-老板电器2021三季报交流纪要
出席嘉宾:总裁 任总等
时间:20211020

业绩总结:
总体来看:
今年地产压力较大,但是老板顶住压力,三季度增速环比虽然有所回落,但是1-9月收入还是增长25.68%,归母净利+19.56%,扣非+22.15%,为全年20%+收入增长目标打下了坚实的基础,达到目标的话会是18-21年四年中增速最快的一年。

分渠道来看,三季度:
零售+创新渠道:+10%增长,全年也是10%+目标
工程渠道:+6.5%,有所放缓,主要是恒大原因,8月份业务全部停掉
电商渠道:+17%,
海外渠道:+90%
名气渠道:+50%

前三季度:
零售+创新渠道:+29%,占比37%
工程渠道:+40%,占比22%
电商渠道:+24%,占比37.5%
海外渠道:+100%,占比0.6%
名气渠道:+60%,占比1%

Q&A
一、集成灶
集成灶项目进度:
正在按照计划推进,生产线下个月搭建完毕,样品机这个月底大概就可以出来,2022年3月份有6款产品出来,6月还有6款。已开过两次大会,经销、营销模式已经确定,只等产品出来,目前正在做网点展厅布置+扩充,单独专卖店(专厅)+融合店,两种模式同时做,不想浪费2022年的时间。
融合店的速度会快一点,专厅需要找店面和装修,相对会慢一些。

经销商、公司对集成灶的态度:
一级代理商态度非常期待,之前的分歧在于他们需要独立招商还是自己做,现在是都可以,各个地区可以自己做,也可以独立招商, 公司希望代理商可以自己做。
目前大体原则已经确定,尊重各级代理商,先快速去做,从发展中解决管理的问题。
定位:集成灶肯定是进攻品类,第一年公司会放出很多政策去帮助代理商、网点等去推。

集成灶产品与市场的不同:
产品本质没有大的区别,性能更好,外观风格比较统一,内部腔体做的比较好,但总体还是一个集成灶产品。

如何看待集成灶市场竞争:
火星人在营销,新媒体做得比较好,老板主要靠强大的线下分销体系,网点布局能力、品牌力、产品力去拦截其他集成灶公司。

集成灶市场区域布局:
不去创造市场,而是去收割市场。集成灶哪里卖的好,就去哪里卖。一二线消费者对集成灶外观接受不够,不会主要去做一二线,还是做之前卖的好的地区。
二、新品类:
3季度:洗碗机接近100%增长,蒸烤一体机70%左右,完全符合预期。
全年基本也差不多,可以达到年初预计:洗碗机今年目标翻倍达到20万台,蒸烤一体机60-70%增长。

洗碗机用户画像:
主要是一二线,年轻人
年纪大的人还存在偏见,洗不干净,废水
年轻人很欢迎,完全可以和油烟机一样成为标配。

名气近期的进展:
名气三季度50%增长,前三季度60%左右,增长来源:
1、开始做集成灶,带来的变化比较深远,今年是反弹之年
2、今年线上开始卖三件套
提出现代厨房的概念,品牌档次有明显提升
名气客户来源主要是天猫等,还是有品质要求的,不是主打下沉市场

三、渠道
奥维数据显示工程渠道占比还在提升?
恒大8月供货已经停掉了,主要是奥维取样的问题,恒大不会再出新房。奥维取样取得不是交付量,口径问题。
下沉渠道的发展:
总体来看,小B的占比还是比较小,今年整体3个亿,虽然网点很多,但是成交量比较小,公司对这块寄予厚望。后续会增加网点数量,专卖店数量到了瓶颈,但是网点还是可以继续加密的。

四、地产问题
后续地产项目是否还有风险?
内部做了筛查和整理,结果来看存在风险的就是恒大。碧桂园规模也比较大,有3个多亿,也是付的一年商票,但还没有逾期迹象,相对风险不大。其他的规模都不大,万科只有几千万,总体比较分散,风险可控。
对明年地产风险还是比较谨慎,公司工程渠道目标设定为低个位数的增长,会加强地产客户风险的管控,完善流程等。
工程客户结构:18、19年恒大+碧桂园占比很大,把整个工程拉起来,现在区域工程项目增长很快,1-9月增速达到100%,区域客户主要由代理商来跟进,挖掘,有些风险通过代理商消化掉了。大地产客户的占比减少,会导致风险减小。同时,政府对商票的管控越来越严格,之后出现类似风险的可能性不大。

恒大的业务如何处理:
恒大原来的结算是一年期的商票,去年12月有苗头,去年年初开始到今年7-8月停掉,所有业务量加起来欠我们6.5亿左右,3个亿已经一次性从应收票据转到应收账款。剩下3.5亿还没出现逾期迹象,还放在应收票据里。其他客户还没有逾期迹象,目前只需要考虑恒大。
后续会紧密关注恒大发展。年报处理的时候,会进行充分研讨,和会计师协商,不排除计提的比例大一点,要根据事态的发展。我们希望处理的好一点,不影响明年的报表。

应收账款+应收票据总额,增长20%:
1、今年业务增速还是比较快的,合理角度来看,应收账款总量增长也很很正常。这部分带来的应收应收账款+应收票据总额在7个亿左右。
2、今年还有恒大带来的增量影响。

应收票据、应收账款的具体结构:
(1)应收账款:总17亿,排名是苏宁5.5亿,恒大3亿,京东1个亿,碧桂园0.6亿,后面都是很少。只有恒大的3个亿可能有风险。
(2)应收票据:
银行承兑汇票:总额9.5亿,基本没有问题,大的是京东5个亿,国美2个亿,苏宁0.55亿。
商业承兑汇票:总额9.5亿,碧桂园3.7亿,恒大3.5亿,苏宁1亿。其他都比较小,只有恒大有风险。
苏宁已经发生实控人转变,风险基本消除,新业务都是现金支付。这与恒大不一样,恒大还是存在收不回来的风险。

7-9月收入情况:
没有太大波动,主要就是恒大业务停掉,8-9月每个月减少3000万的体量。

五、传统品类:
竞争激烈,马太效应明显,近几年行业量的规模稳定,额还有5-10%的增速(不包括新品类)。
今年整体行业受到很大压力,但公司对明年总体目标还是20%的增速,
分品类看:集成灶,洗碗机,一体机带来超出行业的增速,老品类还会找一些增长,
分渠道看:今年To C端起来了,比2018、19、20年好,流量不变,但是靠新品把客单值做起来了;同时,家装、京东小点等带来增量流量。
公司的渠道节奏转变很快,前两年工程端很大,今年下滑,但零售端起来了,完全能够撑起增速。目前渠道还是有红利。明年20%增速还是有很大信心。

烟灶到2024年目标500万台,每年10%的增长如何获得:
2024年油烟机目标:
零售端:200万台,今年大概137万台
电商:150万台,今年大概120万台
工程:150万台,今年大概113万台
今年加起来370万台有点难,主要是之前没考虑恒大的问题。
当时做预测的时候,没有考虑工程恒大的事情,但是现在来看工程渠道达到目标也不是特别难。
主要看零售,40%来自零售,同时零售售价最贵,对品牌定位的维护更好。
集成灶客户单量很小,没有包含在远期烟灶目标内。

各个渠道目标的制定:
零售:2024年新增到4万个,每个网点每年销售15-20台,按这个规模去算的,带来增量60万。
电商:保守点,整个行业20年占比33%,假如23年占比不变,23年线上规模2608万台*33%,20年老板占比12%,之后占比希望提升到15%。
工程:21年精装修老板占比32%,23年预测精装修规模达到408万台,每年8%增速,老板占比从32%提升到36%。

传统品类对地产下滑的实际感受:
不只是今年,18年以来都是,公司通过渠道改革来应对。
后续流量不会增加,但是零售+创新、电商都增长很快,主要在于销售格局变化。
之前是依赖专卖店获取流量,现在还加上新品扩充,开店等等把销售稳定住还略有增长。还有就是开大量新网点,与全屋定制企业合作等。
公司对明年比较乐观,虽然toB不行,但今年toC还是比较不错的。公司凭借灵活的渠道机制,和品牌知名度,能享受渠道改革的红利,但是对其他企业可能不好。

烟灶新进入者的竞争:
该进入的竞争对手早就进入了,比如AO史密斯3年前就进来了,但目前做的也不好。都在互相渗透,我们也在做热水器。烟灶品类中,不会给其它品牌太多机会。

六、毛利率
同比来看:3季度毛利率同比下滑比较大,主要因为去年3季度毛利率特别高,疫情原因导致。
环比来看:今年毛利率环比变化不明显,原材料的影响是存在的,内部估计影响程度2pct。
同时,公司渠道结构有变化,电商增速不错,工程占比下降带来毛利率的提升。同时,零售、创新渠道增速比较快,创新渠道直接开票比例上升,拉动毛利率提升。
名气开始做线上,线上毛利率也更高。
四季度毛利率会略有下降,原材料压力还是有的。

总结:
1、公司大逻辑没有变,二三季度数据也印证了承诺。大家对集成灶还是有点疑惑,明年一季度会让大家满意,公司是有决心去认真去做的。老品类增长,还是有足够的信心,主要抓手在to C端,经销商代理体系改革+家装小B大B合作+电商to C端新单品的建设。对于零售渠道,要把所有能用的网点都用起来,提高效率。电商抓住比较好的机会,流量虽然总体不增加,但还是有品牌知名度优势,也有新品快速的增长,今年可以保持20%增长,明年还是有信心保持增长,趋势不会很快变化。从渠道、产品来看,这两年出现黑天鹅的概率不大,还是能和公司的承诺保持一致。

2、风险:恒大的一切都有可能,存在很大不确定性,不是一方力量能够主导,会努力去解决。报表反映的处理,会跟会计师事务所沟通。恒大是短期的风险,工程业务明年还是要保持正增长。经历过这个事情,行业更健康,未来地产商还是重要业务来源,未来的发展会更加良性。这两年重心还是放在两个to C端,零售+电商,把握行业为数不多的红利。#股票##价值投资日志[超话]#

今天十岁的小侄子突然和我说:姑姑,我这辈子不娶媳妇!因为娶媳妇要天天被媳妇打!我安慰了侄子几句。嫂嫂说我挑拨离间,将我打到在地,不许我再回家。

我知道我侄子说这话的原因:我的哥哥嫂嫂天天打架,而且每次打架,都是我嫂嫂打败了我哥哥而告终。可是我真的没有想到他们打架这件事情,对我的小侄子影响这么的深。竟然让小小年纪的他,产生了不想娶媳妇的想法。

我的哥哥文弱清秀,从小就是一个很乖的孩子,不喜欢跟别人打架。我们小时候男孩子们之间打架是常有的事情,可是哥哥从来不打架,即使被别人欺负了,他也最多是抵挡别人一下,很少主动的打别人。

而且在学校的时候,有的时候我被欺负了,他也从来没有像别人的哥哥那样为妹妹出一口气。本来这种性格也没什么,因为如今这个社会打架是要付出代价的,打得轻有轻的代价,打得重有重的代价,可是偏偏他遇到了我那么强悍的嫂嫂。

我的嫂嫂是一个十分强势的人,在家里面说一不二,但是在外面却是拼命地打拼。嫂嫂给家里创下了两间店,生意都很红火,在跟外人说话的时候特别的好,热情又通达,而且买东西的时候,遇到熟悉的人,该送的送,该便宜的便宜。大家都伸出手指说,嫂嫂是一个做生意的好料子。

但是到了家里就完全像变了一个人,用河东狮吼来形容她都低了。我有时想:是不是她把好的脾气都给了外人,将自己的坏脾气都留给了家里人,特别是我的哥哥。

而且她有一个很大的问题,就是喜欢打架。开始的时候,我听说过我的嫂嫂打架,但是我心想:你一个女人怎么着也不可能打过一个男人吧。我就没想那么多,后来才知道原来他们两个打架,我哥是逢打必输,从来没有赢过一次。

而且他们两个人打架从来不避着孩子,都是当着孩子的面打。两个侄子一个10岁一个7岁,两个人都是眼睁睁的看着他们父母打架长大的。

那天,我给侄子开玩笑说:姑姑如果老了,去我们去你们家吃饭,你们让姑姑吃吗?我的侄子说:姑姑一定让你去的,一定让你吃饭的。

我笑着说:如果你们媳妇儿不让姑姑去怎么办呢?

我侄子说:姑姑,我是不会娶媳妇的,我长大了要买一座房子,我和弟弟两个人住在一起。

我很奇怪,我这么小的侄子怎么会有这样的想法?与别的孩子完全是不相同的,我就问了一句:为什么呢?为什么不娶媳妇了?

侄子大声说:我不想被媳妇儿打。我爸天天跟我打架,天天输!我可不想到时候天天挨打!

原来他是看着他父母成天打架,然后我哥哥总是挨打,所以说,他才有了这样的想法:他这一辈子不打算娶媳妇了,因为害怕跟媳妇打架。害怕天天被打!

我一听心里很难过,想了想我说:并不是每个家庭都像你爸和你妈那样,被媳妇儿打的。有的家庭里面是从来不打架的;有的家庭里是媳妇儿要听老公的话的。你长大了以后找老婆可以找个温柔的老婆,不打你的老婆,听你话的老婆。

侄子仰着他那可爱的小脸说:真的吗姑姑?真的有这样的老婆,还有听话的,温柔的,不打我的老婆。

我拉着侄子的手,摸了摸他可爱的小脸说:有的,大部分媳妇都是这样的,你不要害怕。

“姑姑!你来做我妈妈好吗?”小侄子突然说了这样一句话,我惊呆了。

我不知道该怎样回答他。

今天,我把我听到的这些事情跟嫂嫂说了,我的原意是想:以后他们两个人有争执,或者说打架的时候,尽量避开孩子,因为他们打架的做法,已经给孩子的心理造成了很大的伤害。

可是我一说嫂嫂就怒了。“你还来说我,你也不看看你自己如今这么大了还嫁不出去,马上都成老女人了!还有脸说我!”

“你是为了你好,更是为了侄子好,我不想让直接心理畸形好吗?”我没在意嫂嫂的奚落,跟她解释起来。

“你放屁。畸形什么畸形啊?什么叫畸形,两个孩子好着呢,比你好1000倍1万倍,你还想做孩子妈?你想都别想,你给我滚!永远别再回娘家了!挑拨是非的东西!”我一说嫂子更加愤怒了!

嫂嫂连推带轰地把我赶出家门外。由于嫂嫂用的力气大,她推我的时候,我一屁股坐在地上。疼了我半天站不起来。

侄子听到外面有动静跑出来,他看我被他妈妈推倒在地,哭着喊着拉着我起来往家里拉。嫂嫂一看,他两个孩子跟我这样亲,使劲地拽开孩子,对准两个孩子一人两个耳光,一脚踢在他的屁股身上说:“给我滚回去。”

我还没有结婚呢,娘家就是我的家,我这样子的嫂子赶不出来,我不知该如何是好的。

我也不敢给父母说,他们今天去我姨妈家走亲戚了。因为他们也怕我嫂子。

我该怎么办?

#情感文字#(来源网络)

今天十岁的小侄子突然和我说:姑姑,我这辈子不娶媳妇!因为娶媳妇要天天被媳妇打!我安慰了侄子几句。嫂嫂说我挑拨离间,将我打到在地,不许我再回家。

我知道我侄子说这话的原因:我的哥哥嫂嫂天天打架,而且每次打架,都是我嫂嫂打败了我哥哥而告终。可是我真的没有想到他们打架这件事情,对我的小侄子影响这么的深。竟然让小小年纪的他,产生了不想娶媳妇的想法。

我的哥哥文弱清秀,从小就是一个很乖的孩子,不喜欢跟别人打架。我们小时候男孩子们之间打架是常有的事情,可是哥哥从来不打架,即使被别人欺负了,他也最多是抵挡别人一下,很少主动的打别人。

而且在学校的时候,有的时候我被欺负了,他也从来没有像别人的哥哥那样为妹妹出一口气。本来这种性格也没什么,因为如今这个社会打架是要付出代价的,打得轻有轻的代价,打得重有重的代价,可是偏偏他遇到了我那么强悍的嫂嫂。

我的嫂嫂是一个十分强势的人,在家里面说一不二,但是在外面却是拼命地打拼。嫂嫂给家里创下了两间店,生意都很红火,在跟外人说话的时候特别的好,热情又通达,而且买东西的时候,遇到熟悉的人,该送的送,该便宜的便宜。大家都伸出手指说,嫂嫂是一个做生意的好料子。

但是到了家里就完全像变了一个人,用河东狮吼来形容她都低了。我有时想:是不是她把好的脾气都给了外人,将自己的坏脾气都留给了家里人,特别是我的哥哥。

而且她有一个很大的问题,就是喜欢打架。开始的时候,我听说过我的嫂嫂打架,但是我心想:你一个女人怎么着也不可能打过一个男人吧。我就没想那么多,后来才知道原来他们两个打架,我哥是逢打必输,从来没有赢过一次。

而且他们两个人打架从来不避着孩子,都是当着孩子的面打。两个侄子一个10岁一个7岁,两个人都是眼睁睁的看着他们父母打架长大的。

那天,我给侄子开玩笑说:姑姑如果老了,去我们去你们家吃饭,你们让姑姑吃吗?我的侄子说:姑姑一定让你去的,一定让你吃饭的。

我笑着说:如果你们媳妇儿不让姑姑去怎么办呢?

我侄子说:姑姑,我是不会娶媳妇的,我长大了要买一座房子,我和弟弟两个人住在一起。

我很奇怪,我这么小的侄子怎么会有这样的想法?与别的孩子完全是不相同的,我就问了一句:为什么呢?为什么不娶媳妇了?

侄子大声说:我不想被媳妇儿打。我爸天天跟我打架,天天输!我可不想到时候天天挨打!

原来他是看着他父母成天打架,然后我哥哥总是挨打,所以说,他才有了这样的想法:他这一辈子不打算娶媳妇了,因为害怕跟媳妇打架。害怕天天被打!

我一听心里很难过,想了想我说:并不是每个家庭都像你爸和你妈那样,被媳妇儿打的。有的家庭里面是从来不打架的;有的家庭里是媳妇儿要听老公的话的。你长大了以后找老婆可以找个温柔的老婆,不打你的老婆,听你话的老婆。

侄子仰着他那可爱的小脸说:真的吗姑姑?真的有这样的老婆,还有听话的,温柔的,不打我的老婆。

我拉着侄子的手,摸了摸他可爱的小脸说:有的,大部分媳妇都是这样的,你不要害怕。

“姑姑!你来做我妈妈好吗?”小侄子突然说了这样一句话,我惊呆了。

我不知道该怎样回答他。

今天,我把我听到的这些事情跟嫂嫂说了,我的原意是想:以后他们两个人有争执,或者说打架的时候,尽量避开孩子,因为他们打架的做法,已经给孩子的心理造成了很大的伤害。

可是我一说嫂嫂就怒了。“你还来说我,你也不看看你自己如今这么大了还嫁不出去,马上都成老女人了!还有脸说我!”

“你是为了你好,更是为了侄子好,我不想让直接心理畸形好吗?”我没在意嫂嫂的奚落,跟她解释起来。

“你放屁。畸形什么畸形啊?什么叫畸形,两个孩子好着呢,比你好1000倍1万倍,你还想做孩子妈?你想都别想,你给我滚!永远别再回娘家了!挑拨是非的东西!”我一说嫂子更加愤怒了!

嫂嫂连推带轰地把我赶出家门外。由于嫂嫂用的力气大,她推我的时候,我一屁股坐在地上。疼了我半天站不起来。

侄子听到外面有动静跑出来,他看我被他妈妈推倒在地,哭着喊着拉着我起来往家里拉。嫂嫂一看,他两个孩子跟我这样亲,使劲地拽开孩子,对准两个孩子一人两个耳光,一脚踢在他的屁股身上说:“给我滚回去。”

我还没有结婚呢,娘家就是我的家,我这样子的嫂子赶不出来,我不知该如何是好的。

我也不敢给父母说,他们今天去我姨妈家走亲戚了。因为他们也怕我嫂子。

我该怎么办?

#情感文字#(来源网络)


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