#贵州# #紫云#【情满麻山——记紫云自治县大营中学教师贾忠琴】23个寒来暑往，8000多个日日夜夜，她用一份滚烫的情铺满麻山深处，她用一份炽热的爱筑起了几百名大山里孩子的人生梦想！
人们说，她是一根燃烧的蜡烛，为边远贫困地区的教育增添了一束束光亮。
她，贾忠琴，是紫云自治县麻山深处大营镇大营中学的一名英语教师。
“一开始我只是想支教一年，却最终待了23年，实现了我一生追求的理想。” 这个收获的10月，是贾忠琴老师光荣退休的日子，回想起一批又一批走出大山的孩子，她说，支撑着她的，还是一名普通共产党员的初心。
大山里的孩子更需要我
9月13日，一个星期一的清晨，在麻山深处的大营中学校园里，书声朗朗，充满一派生机与活力。
“贾妈妈，前天教师节，我们看到抖音短视频说你的支教事迹，说你要退休了，贾妈妈是不是很快要离开学校了？我们舍不得你走！”
“老师也舍不得大家，老师暂时不走！”
在大营中学教学楼三楼的一个教室里，一群可爱的学生围着刚上完课的贾忠琴，说着依依不舍的话。
俗话说，天下没有不散的宴席。贾忠琴老师知道，这一天迟早要来，只是学生们突然说出这一番离别的话，让她站在台上有些不知所措，泪水在眼眶里打起了转转。
见到记者站在门外，贾忠琴深吸了口气，离开教室，带着我们来到教师办公室。
聊起23年前来大营支教的往事，贾忠琴告诉我们，紫云大营是给了她第二次生命的地方。
故事还得从1996年的夏天讲起，那一年，32岁的贾忠琴婚姻离异，带着5岁女儿独自生活的她，内心受到了深深伤害。但她没有向生活妥协，选择自考进入贵州师范大学中文系进修。
1999年，贾忠琴完成学业，原本有很好的机会留在贵阳郊区任教，一次偶然机会，她看到贵州团省委招募“西部计划”志愿者，主动申请从省城来到偏远的紫云麻山深处做了一名支教老师，成为了我国第一批西部计划的青年志愿者。
来支教前，贾忠琴虽然有了要面对艰苦条件的思想准备，但现实与想象却相去甚远。
大营镇地处麻山腹地，属滇黔桂喀斯特石漠化中心区，曾是贵州极贫代名词。大营镇作为全省九个极贫乡镇之一，属于重点攻坚的脱贫攻坚主战场。
“没有一栋楼房，镇上一天只有一趟班车通往县城，山路颠簸，往来需要七八个小时。”这里极其闭塞落后，据贾忠琴回忆，她带着女儿刚来到学校时，连个住的地方都没有，只有在教室里临时搭了铺，晚上睡觉，天亮了把铺盖卷好，供学生上课。
走向讲台，那时候麻山地区基础教育的落后更是令贾忠琴始料未及。整个300多名学生的学校就她一个英语教师，给初二学生上的第一堂课，他拿出印有简单水果英语单词的卡片，要大家认认上面的发音，学生们都保持沉默。她非常惊讶，因为卡片上的单词，她自己的女儿在5岁时就已完全认识。
一个个这样的情景深深触动了贾忠琴。很多个边远山区寂静的夜晚，她都会陷入深深的沉思当中，原本选择支教只是想逃避伤心之地而已，如今，为了给孩子们的梦想插上翅膀，那才是她生命本该去实现的价值。
一年支教结束后，她拒绝了贵阳多家学校的邀请，毅然截然成为同批四名志愿者中唯一留在大山里继续支教的一名老师，并于2005转成正式教师。尽管亲人朋友十分不解，但做出这个决定对贾忠琴来说再自然不过，“比起省城，大山里的孩子更需要我。”
贫困学生的及时雨
同样令贾忠琴老师未曾想到的，还有每个孩子们家境的贫寒。2000年春天的一个早晨，同学们正整整齐齐的坐在教室上课，教室外下着瓢泼大雨，一位叫狄明海的男孩突然站了起来，说要向老师请假，原因是回家“打田”。
“你才十二岁，回家打田？”贾忠琴听了心里一惊，反问道。
“错过这场大雨，今年的稻谷就栽不成，我们就会饿肚子，我必须回去。”学生低着头，不敢正视老师回答问题。
一天后的周末，贾忠琴爬山涉水走了近五个小时的山路来到狄明海家中，看到狄明海父母双双残疾，没有劳动力，简陋的房间里没有一件像样的家具，昏暗的灯光让人难予适应，房屋墙壁是掺杂着麦秸秆糊成的土墙，一面窗户用薄薄的塑料布遮挡，山坳里的风肆无忌惮地从各个缝隙侵入，人站在屋内仍会冷得瑟瑟发抖。
这次家访深深触动了贾忠琴。想帮助大山里孩子的想法更加坚定。仅教他们学点知识是不够的，还得先解决他们物质上的贫困问题，让他们能够安心在学校接受教育。
如何改变呢？贾忠琴假期回到贵阳，把她在大山里看到的孩子们真实的生活情境告诉身边的朋友和同学，并邀请省内一些媒体关注大山里的教育现状。
贾忠琴的爱心行动引起各界人士的关注。“不少志愿者主动投身山区教育，更多的人走上了爱心助学之路。”大营中学校长王兴华说。
在贾老师的帮助下，学生杨延双与城里的爱心人士结成“一对一”助学帮扶，初中毕业后考上了县民族中学。
像杨延双一样的贫困学生还有田应涛。但因家境贫困，父母没打算让他继续上学。
“是个好苗子，半途而废太可惜了。”贾忠琴三番五次来到田应涛家中走访，苦口婆心的说服了他的父母。
田应涛没有让贾老师失望，初中毕业后又考上了市第二高级中学，喜讯传到山里，田应涛的父母却高兴不起来。“家中本就经济困难，加上还有其他姊妹要上学，无法支付学费。”
贾忠琴了解情况后，坚决不同意放弃。她一边做田应涛父母的工作，一边自费到市里找到班主任和校长说明情况。
“贾老师不仅说服学校免除了学费，还找来‘一对一’帮扶的爱心人士，高中三年每月都支助生活费，让我顺利完成学业，并考上大学。”田应涛说，贾老师就是帮助他走出大山，彻底改变他命运的那个有心人。
23年来，贾忠琴老师帮助260名孩子从这里走出大山，她所有资助学生困难家庭的费用，有的来自微薄的工资收入，更多的来自她四处求助社会各界爱心人士的捐助。
“支教老师的到来，给大营的教育带来生机。”大营镇中学老校长唐仲刚说。
长大后我就成了你
“老师，您是我一生最难忘的人，因为有了您，我的人生道路出现了重要转折，您的一言一行，让我学会了坚韧、感恩、奉献。”教师节，学生陈志悍从昆明发给贾忠琴老师的感恩话语。
“我感谢您当年为我的学业四处寻求帮助，让我走出大山，现在外地不能登门拜访，但我心中永远不会忘记对我无私付出与奉献的老师。”学生狄明勇从厦门发来的真诚祝福。
看着一条条学生从四面八方发来的祝福，贾忠琴老师眼睛里闪着泪光。“这些学生通过知识改变了命运，走出大山实现了人生理想，有些甚至回到大山做了老师，这是让我十分欣慰的事情。”贾忠琴说。
学生田应涛，大学毕业后又回到了母校，现担任大营镇中学的政教处主任。
“没有贾老师，就没有现在的我。”田应涛说，在最困难的时候是老师给予莫大的帮助，于是，大学毕业后毫无犹豫地回到家乡当了一名中学教师。
回到母校担任教师的还有学生陶仕文。“我大学毕业就回母校任教了，这是贾老师教育我们的，自己强大了，也要记得去帮助别人。”陶仕文说，初三毕业未考上高中，本准备去打工，后来是贾忠琴多次到家里作父母的思想工作，自己才得以圆了大学梦。
每年毕业季，是贾忠琴老师最高兴的时候，经常有学生打电话、发短信给她报喜。“她则向学校报喜，说哪个学生考上研究生了，哪个学生又去当老师了，此时她脸上总是露出欣慰的笑容。”王兴华校长说。
“我获得过贵州省‘大山脊梁’百名人选、‘黔中最美教师’等荣誉称号，这些时常激励着我要为教育坚守一生。”贾忠琴老师诚恳地说。
“我这个月虽然办理了退休手续，但我要向学校申请，把这个毕业班带完，然后再离开。”采访结束时，贾忠琴老师依然沉稳坚定的对我们说。让我们不由又想起了那句歌词：
你放飞的是希望，守巢的却总是你......
人们说，她是一根燃烧的蜡烛，为边远贫困地区的教育增添了一束束光亮。
她，贾忠琴，是紫云自治县麻山深处大营镇大营中学的一名英语教师。
“一开始我只是想支教一年，却最终待了23年，实现了我一生追求的理想。” 这个收获的10月，是贾忠琴老师光荣退休的日子，回想起一批又一批走出大山的孩子，她说，支撑着她的，还是一名普通共产党员的初心。
大山里的孩子更需要我
9月13日，一个星期一的清晨，在麻山深处的大营中学校园里，书声朗朗，充满一派生机与活力。
“贾妈妈，前天教师节，我们看到抖音短视频说你的支教事迹，说你要退休了，贾妈妈是不是很快要离开学校了？我们舍不得你走！”
“老师也舍不得大家，老师暂时不走！”
在大营中学教学楼三楼的一个教室里，一群可爱的学生围着刚上完课的贾忠琴，说着依依不舍的话。
俗话说，天下没有不散的宴席。贾忠琴老师知道，这一天迟早要来，只是学生们突然说出这一番离别的话，让她站在台上有些不知所措，泪水在眼眶里打起了转转。
见到记者站在门外，贾忠琴深吸了口气，离开教室，带着我们来到教师办公室。
聊起23年前来大营支教的往事，贾忠琴告诉我们，紫云大营是给了她第二次生命的地方。
故事还得从1996年的夏天讲起，那一年，32岁的贾忠琴婚姻离异，带着5岁女儿独自生活的她，内心受到了深深伤害。但她没有向生活妥协，选择自考进入贵州师范大学中文系进修。
1999年，贾忠琴完成学业，原本有很好的机会留在贵阳郊区任教，一次偶然机会，她看到贵州团省委招募“西部计划”志愿者，主动申请从省城来到偏远的紫云麻山深处做了一名支教老师，成为了我国第一批西部计划的青年志愿者。
来支教前，贾忠琴虽然有了要面对艰苦条件的思想准备，但现实与想象却相去甚远。
大营镇地处麻山腹地，属滇黔桂喀斯特石漠化中心区，曾是贵州极贫代名词。大营镇作为全省九个极贫乡镇之一，属于重点攻坚的脱贫攻坚主战场。
“没有一栋楼房，镇上一天只有一趟班车通往县城，山路颠簸，往来需要七八个小时。”这里极其闭塞落后，据贾忠琴回忆，她带着女儿刚来到学校时，连个住的地方都没有，只有在教室里临时搭了铺，晚上睡觉，天亮了把铺盖卷好，供学生上课。
走向讲台，那时候麻山地区基础教育的落后更是令贾忠琴始料未及。整个300多名学生的学校就她一个英语教师，给初二学生上的第一堂课，他拿出印有简单水果英语单词的卡片，要大家认认上面的发音，学生们都保持沉默。她非常惊讶，因为卡片上的单词，她自己的女儿在5岁时就已完全认识。
一个个这样的情景深深触动了贾忠琴。很多个边远山区寂静的夜晚，她都会陷入深深的沉思当中，原本选择支教只是想逃避伤心之地而已，如今，为了给孩子们的梦想插上翅膀，那才是她生命本该去实现的价值。
一年支教结束后，她拒绝了贵阳多家学校的邀请，毅然截然成为同批四名志愿者中唯一留在大山里继续支教的一名老师，并于2005转成正式教师。尽管亲人朋友十分不解，但做出这个决定对贾忠琴来说再自然不过，“比起省城，大山里的孩子更需要我。”
贫困学生的及时雨
同样令贾忠琴老师未曾想到的，还有每个孩子们家境的贫寒。2000年春天的一个早晨，同学们正整整齐齐的坐在教室上课，教室外下着瓢泼大雨，一位叫狄明海的男孩突然站了起来，说要向老师请假，原因是回家“打田”。
“你才十二岁，回家打田？”贾忠琴听了心里一惊，反问道。
“错过这场大雨，今年的稻谷就栽不成，我们就会饿肚子，我必须回去。”学生低着头，不敢正视老师回答问题。
一天后的周末，贾忠琴爬山涉水走了近五个小时的山路来到狄明海家中，看到狄明海父母双双残疾，没有劳动力，简陋的房间里没有一件像样的家具，昏暗的灯光让人难予适应，房屋墙壁是掺杂着麦秸秆糊成的土墙，一面窗户用薄薄的塑料布遮挡，山坳里的风肆无忌惮地从各个缝隙侵入，人站在屋内仍会冷得瑟瑟发抖。
这次家访深深触动了贾忠琴。想帮助大山里孩子的想法更加坚定。仅教他们学点知识是不够的，还得先解决他们物质上的贫困问题，让他们能够安心在学校接受教育。
如何改变呢？贾忠琴假期回到贵阳，把她在大山里看到的孩子们真实的生活情境告诉身边的朋友和同学，并邀请省内一些媒体关注大山里的教育现状。
贾忠琴的爱心行动引起各界人士的关注。“不少志愿者主动投身山区教育，更多的人走上了爱心助学之路。”大营中学校长王兴华说。
在贾老师的帮助下，学生杨延双与城里的爱心人士结成“一对一”助学帮扶，初中毕业后考上了县民族中学。
像杨延双一样的贫困学生还有田应涛。但因家境贫困，父母没打算让他继续上学。
“是个好苗子，半途而废太可惜了。”贾忠琴三番五次来到田应涛家中走访，苦口婆心的说服了他的父母。
田应涛没有让贾老师失望，初中毕业后又考上了市第二高级中学，喜讯传到山里，田应涛的父母却高兴不起来。“家中本就经济困难，加上还有其他姊妹要上学，无法支付学费。”
贾忠琴了解情况后，坚决不同意放弃。她一边做田应涛父母的工作，一边自费到市里找到班主任和校长说明情况。
“贾老师不仅说服学校免除了学费，还找来‘一对一’帮扶的爱心人士，高中三年每月都支助生活费，让我顺利完成学业，并考上大学。”田应涛说，贾老师就是帮助他走出大山，彻底改变他命运的那个有心人。
23年来，贾忠琴老师帮助260名孩子从这里走出大山，她所有资助学生困难家庭的费用，有的来自微薄的工资收入，更多的来自她四处求助社会各界爱心人士的捐助。
“支教老师的到来，给大营的教育带来生机。”大营镇中学老校长唐仲刚说。
长大后我就成了你
“老师，您是我一生最难忘的人，因为有了您，我的人生道路出现了重要转折，您的一言一行，让我学会了坚韧、感恩、奉献。”教师节，学生陈志悍从昆明发给贾忠琴老师的感恩话语。
“我感谢您当年为我的学业四处寻求帮助，让我走出大山，现在外地不能登门拜访，但我心中永远不会忘记对我无私付出与奉献的老师。”学生狄明勇从厦门发来的真诚祝福。
看着一条条学生从四面八方发来的祝福，贾忠琴老师眼睛里闪着泪光。“这些学生通过知识改变了命运，走出大山实现了人生理想，有些甚至回到大山做了老师，这是让我十分欣慰的事情。”贾忠琴说。
学生田应涛，大学毕业后又回到了母校，现担任大营镇中学的政教处主任。
“没有贾老师，就没有现在的我。”田应涛说，在最困难的时候是老师给予莫大的帮助，于是，大学毕业后毫无犹豫地回到家乡当了一名中学教师。
回到母校担任教师的还有学生陶仕文。“我大学毕业就回母校任教了，这是贾老师教育我们的，自己强大了，也要记得去帮助别人。”陶仕文说，初三毕业未考上高中，本准备去打工，后来是贾忠琴多次到家里作父母的思想工作，自己才得以圆了大学梦。
每年毕业季，是贾忠琴老师最高兴的时候，经常有学生打电话、发短信给她报喜。“她则向学校报喜，说哪个学生考上研究生了，哪个学生又去当老师了，此时她脸上总是露出欣慰的笑容。”王兴华校长说。
“我获得过贵州省‘大山脊梁’百名人选、‘黔中最美教师’等荣誉称号，这些时常激励着我要为教育坚守一生。”贾忠琴老师诚恳地说。
“我这个月虽然办理了退休手续，但我要向学校申请，把这个毕业班带完，然后再离开。”采访结束时，贾忠琴老师依然沉稳坚定的对我们说。让我们不由又想起了那句歌词：
你放飞的是希望，守巢的却总是你......
宝贝们❤️刚开完复盘会 说一些心里话
·首先感谢大家一直以来对我的支持 这次下播我收到了很多宝贝发来的直播建议 温温都收到了 谢谢大家真心的喜欢我
·这次直播确没有配合好 优惠券很多宝贝没有领到 下次我们一定做得更好 一定让宝贝们下次在我直播间买的开心
·这周给大家上新也是满满的诚意 价格懂得都懂 收到手记得回来给我个好评 有任何不满意的地方直接私信我 给我一个成长的机会
爱你们 明晚还是晚上七点 更好的我们 不见不散❤️
·首先感谢大家一直以来对我的支持 这次下播我收到了很多宝贝发来的直播建议 温温都收到了 谢谢大家真心的喜欢我
·这次直播确没有配合好 优惠券很多宝贝没有领到 下次我们一定做得更好 一定让宝贝们下次在我直播间买的开心
·这周给大家上新也是满满的诚意 价格懂得都懂 收到手记得回来给我个好评 有任何不满意的地方直接私信我 给我一个成长的机会
爱你们 明晚还是晚上七点 更好的我们 不见不散❤️
网友：
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
✋热门推荐