【异名一大堆、嘴和肛门挨着......古人对章鱼的认识真是太好笑啦】作者：考古学齑
刚过去的10月8日是“国际章鱼日”（International Octopus Day）。啥？章鱼还有节日？谁这么无聊设立这样的节日？（章鱼：？？那我走？）
2006年，TONMO（The Octopus News Magazine Online，章鱼新闻杂志在线）为了宣传章鱼生物学知识、物种多样性及保护，选择在国际头足类动物宣传日（10月）创立国际章鱼日，并选在这个月的“第八天”来表达对章鱼这种有八个腕足动物的感情。
章鱼作为一类至今仍被很多人与“外星生物”联想起来的、结构奇异的头足类动物，古代人啥时候开始认识它们的？在自然科学欠发达的背景下，古代人看到这类奇异的生物，又会做出啥样的反应？
中外有关章鱼的早期记录动物考古学研究表明，章鱼至少在4000多年前的拉丁美洲，就已成为当地人的重要食物来源，出土的日常生活类、祭祀类用器上，常能发现章鱼的形象。
A Old Lord of Sipan的葬礼面具和胸罩，大镀金铜卷可能象征着章鱼的八只手臂（图源：秘鲁兰巴耶克西潘博物馆皇家陵墓提供）
B 莫奇卡陶器描绘的拟人化章鱼触角，可能代表章鱼武器（图源：利马拉科博物馆）与之同时代或稍晚，在地中海兴起的米斯诺文明、迈锡尼文明所发现的遗存中，还有章鱼造型的陶器、金饰品等。
出土于希腊克里特岛，绘有章鱼图案的花瓶，约3500年前由米诺斯人所制（图源：伊拉克利翁考古博物馆）
很可惜，目前为止中国几乎未见到与章鱼有关的史前线索。至有文字记录的时代，相比起殷商卜辞中的“丙午卜,其用龟”、春秋《夏小正》中的“二月祭鲔”，章鱼在文献中的出现可说慢了“好几个G”。
甲骨文“龟”字（来源：wiki）
直到三国时代东吴丹阳太守沈莹所著的《临海水土异物志》中，记载“似乌贼肥，食甘美。”字典对“”字的解释含糊其辞，而历代对该字解释以章鱼为主流观点，虽然“似乌贼肥”的外形特征描述并不能完全断定其为章鱼，但该文献可算是与章鱼相关的最早记录了。
章鱼异名大乱斗？别以为韩愈只是个大文豪，有关“章鱼”较为清晰的称呼由来，韩愈可以说是功不可没！他诗云“章举马甲柱”的中“章举”，后世有人解释为“有八只脚的、身上的肉肉很白水产品，也可以叫章鱼”。看来至迟唐代，我们对章鱼的观察比较多了，并且尝试着给它固定的名称了。但唐朝人似乎对章鱼有极大的兴趣。晚唐广州司马刘恂在其著作《岭表录异》中记载了一种叫和章举很像的动物——“石拒”（或矩）。
章鱼外部形态图，吸盘排列有“章法”（图源：澎湖科技大学）
到了南宋，出现了一位叫梁家克的“章鱼学家”（bushi），在他写的《三山志》中，总结了前人提到的章鱼、章举、石拒三种动物，还给开创性地给它们一一做了简短的解释：1、石拒：又叫八带，住在水里的石洞中，人们捉它的时候，它会用脚黏住石头“拒捕”。2、章鱼：和石拒很像，但个头比较小。脚上的肉肉呈一个个的“圈”，排列得很有章法，所以叫章鱼。3、章举：和章鱼很像，但个头稍大，脚却要短一点。这个时期，浙江地区的方志里又出现了一个与章鱼相关的词——望潮，说它比章举小，大概有一到二寸。虽然并不能完全确定望潮属于现代章鱼家族中的哪一种（如短蛸、嘉庚蛸都被叫过望潮），但望潮这个词穿越千年，至今仍在东南沿海地区有使用。
短蛸：生活在浅海的小型短爪章鱼，触手之间的褶上，有两个“金环花纹”是它的标志性特征（图源：wiki）
明清时期对章鱼的观察更多了，有关章鱼的别称如雨后春笋一般，什么红举、泥猴、癞鱼、赤母……甚至远超过我国海域现有的8种，产生极大地生物鉴别混乱，究其原因，主要有以下几种：
1、名称上的误传、误袭，造成一物多名或多物一名。
2、章鱼离开水以后死翘翘，其尸体会渐渐褪色变白，各种章鱼之间的差别变得及其细微，一般人很难鉴别。
3、古代有写书能力的人（士人）与所知海洋生物广博的人（渔民）的沟通难度大，不易形成科学、系统的生物鉴别志。【划重点】中国海域主要有8种章鱼，分别是：短蛸(Octopus ocellatus)、卵蛸(O.ovulum)、双点蛸(O.sbimaculatus)、真蛸(O.vulgaris)、环蛸(O.facia- tus)、长蛸(O.svariabilis)、纺锤蛸(O.fusiformis)、嘉庚蛸(O.tankahkeei）
古人眼中的章鱼长啥样？
章鱼的名字都被“魔改”成这样，那么在古人眼里，章鱼的样子是怎样的呢？如上“章鱼外部形态图”可知，现代对章鱼外部形态的科学分类是：头、躯干、眼、漏斗、腕足、吸盘和口器等部位。但古人由于对生物学认知有限，对章鱼样子的描述闹出不少笑话：
《海错图》中的章鱼形象（来源：《清宫海错图》）
笑话A：宋代陈耆卿曰：“魁首骈足，目在腰股”由于章鱼的眼睛在躯干和腕足之间处，古人看到章鱼，还以为它的眼睛长在腰上了，然而章鱼没有腰。
笑话B：清代徐葆光曰：“首圆，下生八手，无脚”这位老兄把章鱼的躯干当成脑袋了（估计有的童鞋也是？笑cry），把腕足当成可爱的小手手了。
笑话C：清代李调元曰：“八足聚处有细眼如针孔，其后尻也，其口迩尻，幸有足为之间上下耳。”简单来说，他觉得章鱼的嘴和肛紧挨着，估计把章鱼的漏斗当成嘴了……
再来巩固一下章鱼的各个部位，不要像以上诸君闹笑话啦，这个当作课后作业吧，哈哈哈！（图源：wiki）
古人眼中的章鱼行为和名称、外貌相比，章鱼的行为特征好辨认，总不会被“魔改”得那么离谱吧？嘿嘿，记住这声冷笑~
据清郭柏苍《海错百一录》记载：“渔人赤身入水，则八带纠缠着体，口帀 人血脉……”前两句还算靠谱，说渔民光着身体入水，若被章鱼吸住，越挣扎，章鱼吸得越紧。后一句说章鱼吸人血脉，明显夸张了。也许有人马上反驳，不对！
我记得深海中有“会吸血的章鱼”。你说的可能是“幽灵蛸”。这里纠正两个问题。
1、幽灵蛸又名吸血乌贼（Vampyroteuthis infernalis，意指来自地狱的吸血鬼），其实和乌贼关系不大，它属于章鱼所在的八腕目。而且其“吸血”之名是指其外形像吸血鬼，并非指它有吸血行为。最新研究表明，幽灵蛸会用触手在海洋捞动物残骸、粪便等碎屑来吃（yue），它的角色类似于深海清洁员。
幽灵蛸外形特征图（图源：wiki）
2、幽灵蛸是深海物种，生活在热带、温带海洋，亿万年前为了躲避蛇颈龙的捕食，来到500至1000米的深水中栖息，当时的人类不具备深海作业，即使深海中有会吸血的生物，人类也是无法碰到的。
幽灵蛸触手上的“防御武器”（图源：wiki）
不过也有一些说得靠谱的啦！如有的文献记载，章鱼有吃“蝤蛑大蟹”之本领，和今天一些章鱼吃蟹的食性是相符的。再比如，还有的文献记载章鱼冬天没吃的，就会吃自己的腕足，直到吃光了，自己死了，然后卵散落在滩涂里，到了第二年，小章鱼会破卵而出。这描述现代章鱼的生命循环八九不离十。
从三国时代有史可查的记载算起，我们已经和章鱼认识了两千年了（其实肯定不止！！）让我们一起在今后的日子里更好地保护它们吧！
刚过去的10月8日是“国际章鱼日”（International Octopus Day）。啥？章鱼还有节日？谁这么无聊设立这样的节日？（章鱼：？？那我走？）
2006年，TONMO（The Octopus News Magazine Online，章鱼新闻杂志在线）为了宣传章鱼生物学知识、物种多样性及保护，选择在国际头足类动物宣传日（10月）创立国际章鱼日，并选在这个月的“第八天”来表达对章鱼这种有八个腕足动物的感情。
章鱼作为一类至今仍被很多人与“外星生物”联想起来的、结构奇异的头足类动物，古代人啥时候开始认识它们的？在自然科学欠发达的背景下，古代人看到这类奇异的生物，又会做出啥样的反应？
中外有关章鱼的早期记录动物考古学研究表明，章鱼至少在4000多年前的拉丁美洲，就已成为当地人的重要食物来源，出土的日常生活类、祭祀类用器上，常能发现章鱼的形象。
A Old Lord of Sipan的葬礼面具和胸罩，大镀金铜卷可能象征着章鱼的八只手臂（图源：秘鲁兰巴耶克西潘博物馆皇家陵墓提供）
B 莫奇卡陶器描绘的拟人化章鱼触角，可能代表章鱼武器（图源：利马拉科博物馆）与之同时代或稍晚，在地中海兴起的米斯诺文明、迈锡尼文明所发现的遗存中，还有章鱼造型的陶器、金饰品等。
出土于希腊克里特岛，绘有章鱼图案的花瓶，约3500年前由米诺斯人所制（图源：伊拉克利翁考古博物馆）
很可惜，目前为止中国几乎未见到与章鱼有关的史前线索。至有文字记录的时代，相比起殷商卜辞中的“丙午卜,其用龟”、春秋《夏小正》中的“二月祭鲔”，章鱼在文献中的出现可说慢了“好几个G”。
甲骨文“龟”字（来源：wiki）
直到三国时代东吴丹阳太守沈莹所著的《临海水土异物志》中，记载“似乌贼肥，食甘美。”字典对“”字的解释含糊其辞，而历代对该字解释以章鱼为主流观点，虽然“似乌贼肥”的外形特征描述并不能完全断定其为章鱼，但该文献可算是与章鱼相关的最早记录了。
章鱼异名大乱斗？别以为韩愈只是个大文豪，有关“章鱼”较为清晰的称呼由来，韩愈可以说是功不可没！他诗云“章举马甲柱”的中“章举”，后世有人解释为“有八只脚的、身上的肉肉很白水产品，也可以叫章鱼”。看来至迟唐代，我们对章鱼的观察比较多了，并且尝试着给它固定的名称了。但唐朝人似乎对章鱼有极大的兴趣。晚唐广州司马刘恂在其著作《岭表录异》中记载了一种叫和章举很像的动物——“石拒”（或矩）。
章鱼外部形态图，吸盘排列有“章法”（图源：澎湖科技大学）
到了南宋，出现了一位叫梁家克的“章鱼学家”（bushi），在他写的《三山志》中，总结了前人提到的章鱼、章举、石拒三种动物，还给开创性地给它们一一做了简短的解释：1、石拒：又叫八带，住在水里的石洞中，人们捉它的时候，它会用脚黏住石头“拒捕”。2、章鱼：和石拒很像，但个头比较小。脚上的肉肉呈一个个的“圈”，排列得很有章法，所以叫章鱼。3、章举：和章鱼很像，但个头稍大，脚却要短一点。这个时期，浙江地区的方志里又出现了一个与章鱼相关的词——望潮，说它比章举小，大概有一到二寸。虽然并不能完全确定望潮属于现代章鱼家族中的哪一种（如短蛸、嘉庚蛸都被叫过望潮），但望潮这个词穿越千年，至今仍在东南沿海地区有使用。
短蛸：生活在浅海的小型短爪章鱼，触手之间的褶上，有两个“金环花纹”是它的标志性特征（图源：wiki）
明清时期对章鱼的观察更多了，有关章鱼的别称如雨后春笋一般，什么红举、泥猴、癞鱼、赤母……甚至远超过我国海域现有的8种，产生极大地生物鉴别混乱，究其原因，主要有以下几种：
1、名称上的误传、误袭，造成一物多名或多物一名。
2、章鱼离开水以后死翘翘，其尸体会渐渐褪色变白，各种章鱼之间的差别变得及其细微，一般人很难鉴别。
3、古代有写书能力的人（士人）与所知海洋生物广博的人（渔民）的沟通难度大，不易形成科学、系统的生物鉴别志。【划重点】中国海域主要有8种章鱼，分别是：短蛸(Octopus ocellatus)、卵蛸(O.ovulum)、双点蛸(O.sbimaculatus)、真蛸(O.vulgaris)、环蛸(O.facia- tus)、长蛸(O.svariabilis)、纺锤蛸(O.fusiformis)、嘉庚蛸(O.tankahkeei）
古人眼中的章鱼长啥样？
章鱼的名字都被“魔改”成这样，那么在古人眼里，章鱼的样子是怎样的呢？如上“章鱼外部形态图”可知，现代对章鱼外部形态的科学分类是：头、躯干、眼、漏斗、腕足、吸盘和口器等部位。但古人由于对生物学认知有限，对章鱼样子的描述闹出不少笑话：
《海错图》中的章鱼形象（来源：《清宫海错图》）
笑话A：宋代陈耆卿曰：“魁首骈足，目在腰股”由于章鱼的眼睛在躯干和腕足之间处，古人看到章鱼，还以为它的眼睛长在腰上了，然而章鱼没有腰。
笑话B：清代徐葆光曰：“首圆，下生八手，无脚”这位老兄把章鱼的躯干当成脑袋了（估计有的童鞋也是？笑cry），把腕足当成可爱的小手手了。
笑话C：清代李调元曰：“八足聚处有细眼如针孔，其后尻也，其口迩尻，幸有足为之间上下耳。”简单来说，他觉得章鱼的嘴和肛紧挨着，估计把章鱼的漏斗当成嘴了……
再来巩固一下章鱼的各个部位，不要像以上诸君闹笑话啦，这个当作课后作业吧，哈哈哈！（图源：wiki）
古人眼中的章鱼行为和名称、外貌相比，章鱼的行为特征好辨认，总不会被“魔改”得那么离谱吧？嘿嘿，记住这声冷笑~
据清郭柏苍《海错百一录》记载：“渔人赤身入水，则八带纠缠着体，口帀 人血脉……”前两句还算靠谱，说渔民光着身体入水，若被章鱼吸住，越挣扎，章鱼吸得越紧。后一句说章鱼吸人血脉，明显夸张了。也许有人马上反驳，不对！
我记得深海中有“会吸血的章鱼”。你说的可能是“幽灵蛸”。这里纠正两个问题。
1、幽灵蛸又名吸血乌贼（Vampyroteuthis infernalis，意指来自地狱的吸血鬼），其实和乌贼关系不大，它属于章鱼所在的八腕目。而且其“吸血”之名是指其外形像吸血鬼，并非指它有吸血行为。最新研究表明，幽灵蛸会用触手在海洋捞动物残骸、粪便等碎屑来吃（yue），它的角色类似于深海清洁员。
幽灵蛸外形特征图（图源：wiki）
2、幽灵蛸是深海物种，生活在热带、温带海洋，亿万年前为了躲避蛇颈龙的捕食，来到500至1000米的深水中栖息，当时的人类不具备深海作业，即使深海中有会吸血的生物，人类也是无法碰到的。
幽灵蛸触手上的“防御武器”（图源：wiki）
不过也有一些说得靠谱的啦！如有的文献记载，章鱼有吃“蝤蛑大蟹”之本领，和今天一些章鱼吃蟹的食性是相符的。再比如，还有的文献记载章鱼冬天没吃的，就会吃自己的腕足，直到吃光了，自己死了，然后卵散落在滩涂里，到了第二年，小章鱼会破卵而出。这描述现代章鱼的生命循环八九不离十。
从三国时代有史可查的记载算起，我们已经和章鱼认识了两千年了（其实肯定不止！！）让我们一起在今后的日子里更好地保护它们吧！
【如何选择成长股】本文是马曼然老师过往演讲记录
我相信大家也了解我的投资理念，因为今天下午时间有限，今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。
先说价值投资适不适合中国这个话题
我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候，公司少，牛市来了，随便买都能赚钱，也没有公司与公司的区别。最近，牛市与熊市的周期越来越久，现在7，8年都等不到一个周期，很多时候是结构性的。
根据我这么多年的经验，要买升值的品种的话，靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说，买一个机会其实就放弃了别的机会，万一对风口的判断出现误差，这样就面临资金一旦错了，再看到别的机会，也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的，在选标的的时候，也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股，也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业，但是这么多病种选择，应该投什么领域，就要有一个板块的辨别。
首先你要选赚钱的行业，要在未来的十多年有大的增长，在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向：消费，医药，新兴产业。消费和医药好理解：中国人多，作为发展中国家，居民的消费水平是增加的，众多的消费品牌，一定会受益于消费升级。举例来说：像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西，以前大家都买不起，买不起没事，关键是大家都想买。当时要做这个生意，现在是肯定赚钱。
投资股票也是一样的，要有这种思想。投资要有这种思路，大的趋势选好了，就已经成功了一半，你如果按这个思路做一个组合，不能保证每一支都能大幅上涨，但也很难损失。这是第一步。
在这个基础上，我们再往下分析，买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜，从企业定性层面，它要有强大的护城河。白酒类似，茅台、五粮液没有同质化问题，包括对品牌的依赖度，茅台与五粮液定位是不一样的，这样的企业容易做出来独家的东西，企业就是靠利润率赚钱。
如果榨菜与啤酒，酱油比较的话，我们当时虽然觉的海天不错，不过当时海天市值已经很大，它主要是营销做的好。而榨菜不同，它有巨大的潜力。当时我们分析：它的潜力是它的量大，出厂价非常低，一包榨菜只赚几分钱，榨菜的地域性很强，它的原材料，别的地方生产不出来，这样就做出来了与众不同的东西。
在好的赛道上的话，也要选好的标的。像洽洽瓜子，做的虽然好，但碰到了跨界的竞争，遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重，行业虽然有潜力，但企业想做出来强的壁垒，确实很难。不过，洽洽按目前的发展趋势，他品质不错，还有扳回一局的潜力。
医药股不建议一揽子买
很多人今年投了医药股，大部分人投肿瘤，心脑血管买一堆。我们不同，我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢，这几年，心脑血管最大的问题是竞争激烈，像步长，以岭，天士力，中新都是心脑血管的龙头企业，如果做个组合的话，这几个公司各有各的特点，无法说哪个比哪个强，大家在大的赛道上，谁能跑出来尚未可知，有竞争的话，我们就不太愿意深层的参与其中。
我们之前买同仁堂，片仔癀，不只因为它们是医药股，而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制，全球唯一份。像同仁堂，在改革开放的时候，秘方完全放开了，但也有2种药国家允许公司拥有优势，这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点，它这个品牌有溢价，同仁堂比同类的贵30%，销量不受影响。这也决定了，它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳，一家卖8块，你就不能卖10块，即使像美国的大牛股，也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器，董明珠再牛，最后靠的还是性价比，无法靠天然的优势。
从更大的角度来说，中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了，中国最大的2000亿，是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢？答案是肯定的，因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值，中国2000亿。能做这么大是因为市场大，中国一年卖4000万辆汽车，是美国的2倍。
中国未来面临的情况是60，70后，现在50-60岁，再往后十年，正是吃药的黄金时期。我常去药店逛，药店的生意，比其它都好。好多楼下底商，换了无数家，药店一直不变，因为消费的刚性在。中国13亿人口，一旦老龄化来了，一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业，一定不要错过。
人这一生，有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年，这些会发生变化，因为时代在变，这样决定资金配置的时候，要合理配置。如果你在三，四线买一堆房子的话，未来20年，收益很低的。日本就是这样的案例。
顺便介绍一下PB如何使用，选股的时候，市盈率也看，市净率也看。格雷厄姆时代，经济大潇条，他当时买股票，买入股价跌破净资产的。买医药和消费股，行业的性质决定的PB不会小于1。
从我们的统计来看，PB如果大于10倍，且长期能保持的，万里挑一，一般公司到这个估值水平，最起码就不要再买了。这个指标一量化，按照这个指标做的话，想要赔钱也很难。
PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子，钢铁行业很多跌破净资产，但很多是虚高，花一个亿买一个锅炉，用2年，就已经贬值，像大机械，买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。
但有的是偏低的，行业不同性质，14年的时候，发现五粮液重大投资机会，跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了，酒窖挖的时候不值钱，有些都有上百年的历史，它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0，只能按土的价格去评估。原材料也是，原材料都是按成本价计算，都是粮食与水，已经在酿造中，按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。
13年那会儿还有一个融捷，我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池，矿都是需要的。大赛道中，是比亚迪牛还是特斯拉牛，有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内，看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路，找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来，矿产的资料价值1000亿，公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算，但简单来看，公司肯定不止值这个价。
我们基于的都是长期的逻辑，首先要活下去，这么多年，我们根本不看一年公司如何，我们都是最终的结果，买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了，可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行，PE、PB都低，但它的市值大，放到全世界，性价比都不高。我们的体量比他们的还大，当我们的体量已经超过别人的时候，已经没有多大的空间了。
而医药和消费，像伊利现在下跌，我认为中国还有很长的雪道，因为中国13亿人口，牛奶会是个大产业，国外的几个大的牛奶厂，雀巢，接近2万亿的市值，虽然他们面临世界级的市场，伊利只要服务好中国，也会成为世界每一。像茅台，已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿，还有10倍的空间。
同时在新能源汽车这块，我们现在还在挖掘，上游的也就挖了一部分，锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题，现在汽车行业面临的问题，和手机一样。手机这个行业现在已经过气了，但汽车是下一个智能手机。
手机从简单的电话功能，转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机，一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车，只有汽车电驱动的时候，才能智能化。如果燃油驱动的话，无法智能化。机械传导和电传导是不一样的，汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石，电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。
免责声明：
本文力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本视频所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
我相信大家也了解我的投资理念，因为今天下午时间有限，今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。
先说价值投资适不适合中国这个话题
我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候，公司少，牛市来了，随便买都能赚钱，也没有公司与公司的区别。最近，牛市与熊市的周期越来越久，现在7，8年都等不到一个周期，很多时候是结构性的。
根据我这么多年的经验，要买升值的品种的话，靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说，买一个机会其实就放弃了别的机会，万一对风口的判断出现误差，这样就面临资金一旦错了，再看到别的机会，也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的，在选标的的时候，也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股，也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业，但是这么多病种选择，应该投什么领域，就要有一个板块的辨别。
首先你要选赚钱的行业，要在未来的十多年有大的增长，在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向：消费，医药，新兴产业。消费和医药好理解：中国人多，作为发展中国家，居民的消费水平是增加的，众多的消费品牌，一定会受益于消费升级。举例来说：像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西，以前大家都买不起，买不起没事，关键是大家都想买。当时要做这个生意，现在是肯定赚钱。
投资股票也是一样的，要有这种思想。投资要有这种思路，大的趋势选好了，就已经成功了一半，你如果按这个思路做一个组合，不能保证每一支都能大幅上涨，但也很难损失。这是第一步。
在这个基础上，我们再往下分析，买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜，从企业定性层面，它要有强大的护城河。白酒类似，茅台、五粮液没有同质化问题，包括对品牌的依赖度，茅台与五粮液定位是不一样的，这样的企业容易做出来独家的东西，企业就是靠利润率赚钱。
如果榨菜与啤酒，酱油比较的话，我们当时虽然觉的海天不错，不过当时海天市值已经很大，它主要是营销做的好。而榨菜不同，它有巨大的潜力。当时我们分析：它的潜力是它的量大，出厂价非常低，一包榨菜只赚几分钱，榨菜的地域性很强，它的原材料，别的地方生产不出来，这样就做出来了与众不同的东西。
在好的赛道上的话，也要选好的标的。像洽洽瓜子，做的虽然好，但碰到了跨界的竞争，遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重，行业虽然有潜力，但企业想做出来强的壁垒，确实很难。不过，洽洽按目前的发展趋势，他品质不错，还有扳回一局的潜力。
医药股不建议一揽子买
很多人今年投了医药股，大部分人投肿瘤，心脑血管买一堆。我们不同，我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢，这几年，心脑血管最大的问题是竞争激烈，像步长，以岭，天士力，中新都是心脑血管的龙头企业，如果做个组合的话，这几个公司各有各的特点，无法说哪个比哪个强，大家在大的赛道上，谁能跑出来尚未可知，有竞争的话，我们就不太愿意深层的参与其中。
我们之前买同仁堂，片仔癀，不只因为它们是医药股，而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制，全球唯一份。像同仁堂，在改革开放的时候，秘方完全放开了，但也有2种药国家允许公司拥有优势，这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点，它这个品牌有溢价，同仁堂比同类的贵30%，销量不受影响。这也决定了，它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳，一家卖8块，你就不能卖10块，即使像美国的大牛股，也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器，董明珠再牛，最后靠的还是性价比，无法靠天然的优势。
从更大的角度来说，中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了，中国最大的2000亿，是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢？答案是肯定的，因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值，中国2000亿。能做这么大是因为市场大，中国一年卖4000万辆汽车，是美国的2倍。
中国未来面临的情况是60，70后，现在50-60岁，再往后十年，正是吃药的黄金时期。我常去药店逛，药店的生意，比其它都好。好多楼下底商，换了无数家，药店一直不变，因为消费的刚性在。中国13亿人口，一旦老龄化来了，一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业，一定不要错过。
人这一生，有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年，这些会发生变化，因为时代在变，这样决定资金配置的时候，要合理配置。如果你在三，四线买一堆房子的话，未来20年，收益很低的。日本就是这样的案例。
顺便介绍一下PB如何使用，选股的时候，市盈率也看，市净率也看。格雷厄姆时代，经济大潇条，他当时买股票，买入股价跌破净资产的。买医药和消费股，行业的性质决定的PB不会小于1。
从我们的统计来看，PB如果大于10倍，且长期能保持的，万里挑一，一般公司到这个估值水平，最起码就不要再买了。这个指标一量化，按照这个指标做的话，想要赔钱也很难。
PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子，钢铁行业很多跌破净资产，但很多是虚高，花一个亿买一个锅炉，用2年，就已经贬值，像大机械，买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。
但有的是偏低的，行业不同性质，14年的时候，发现五粮液重大投资机会，跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了，酒窖挖的时候不值钱，有些都有上百年的历史，它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0，只能按土的价格去评估。原材料也是，原材料都是按成本价计算，都是粮食与水，已经在酿造中，按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。
13年那会儿还有一个融捷，我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池，矿都是需要的。大赛道中，是比亚迪牛还是特斯拉牛，有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内，看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路，找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来，矿产的资料价值1000亿，公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算，但简单来看，公司肯定不止值这个价。
我们基于的都是长期的逻辑，首先要活下去，这么多年，我们根本不看一年公司如何，我们都是最终的结果，买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了，可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行，PE、PB都低，但它的市值大，放到全世界，性价比都不高。我们的体量比他们的还大，当我们的体量已经超过别人的时候，已经没有多大的空间了。
而医药和消费，像伊利现在下跌，我认为中国还有很长的雪道，因为中国13亿人口，牛奶会是个大产业，国外的几个大的牛奶厂，雀巢，接近2万亿的市值，虽然他们面临世界级的市场，伊利只要服务好中国，也会成为世界每一。像茅台，已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿，还有10倍的空间。
同时在新能源汽车这块，我们现在还在挖掘，上游的也就挖了一部分，锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题，现在汽车行业面临的问题，和手机一样。手机这个行业现在已经过气了，但汽车是下一个智能手机。
手机从简单的电话功能，转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机，一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车，只有汽车电驱动的时候，才能智能化。如果燃油驱动的话，无法智能化。机械传导和电传导是不一样的，汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石，电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。
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国家电网罕见回应：整个电网有崩溃危险？

韩行长
9月30日 10:55
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近日，“限电”问题愈演愈烈。据新京报报道：煤价高位运行、电煤紧缺，东北地区出现用电供需紧张局面。9月23日以来，东北多地发布限电通知，通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。
新京报记者联系了国家电网客服工作人员，对方表示：实际上，东北地区已经首先对非居民执行了有序用电，但是在执行后仍存在电力缺口，目前整个电网有崩溃的危险，才采取了对居民限电的措施。电力供需紧张情况缓解后，会优先恢复居民用电，但目前时间未知。

在新京报的报道中，国家电网工作人员的回应令人惊骇：目前整个电网有崩溃的危险。
什么是电网崩溃？
在电力负荷过大的情况下，发电量跟不上电力负荷的情况下，如果不能及时切除负荷的话，就会导致电力系统发生不可逆的频率降低，电网出现剧烈振荡，周波、电压急剧下降，最终导致发电厂与主电网解列，地区电网与区域电网解列（断开），电网瓦解，导致超大面积的停电（例如整个东北电网停电）。
如果整个东北电网崩溃的话，那完全恢复供电估计没有一个礼拜搞不定。
这里也折射出一个问题，那就是：的确已经没电了，而不是有电不让用。地方ZF和电网公司绝不可能为了达到“能耗双控”的指标而对民用电进行拉闸限电，拉民用电往往是万不得已的事情。但是不拉又不行，否则将承担“电网崩溃”的风险，而这个风险是地方ZF和电网公司承担不起的。
电都去哪儿了？
我们来看看全国电力工业1-8月的数据。全国1-8月，全社会用电量同比增长13.8%，高于GDP的增长。其中，用电量最大的工业用电，同比增长13.1%；而第一产业和第三产业的用电量同比增速达到19.3%和21.9%，增幅很大；而居民生活用电量同比增长7.5%，增速较慢。
总体来看，用电量增速非常快，而9月份预期增速仍然维持高位。

不是大力发展了新能源发电了吗？为什么电还是不够用？
上面的表格，我们可以发现我国各个类型的发电装机容量的占比，其中新能源（风电+光伏）已经达到了25%，占比已经大大提高。发电的基石—火电和水电，分别占比56%和17%，而核电可以忽略不计。
做个比喻吧，你是一个年薪约22.8万的打工人，其中“火电”和“水电”就是你的基础工资和每月奖金，是比较稳定的收入，工资（火电）每月1万，而奖金（水电）每月3千。“光伏”和“风电”就是属于绩效奖励，绩效好的时候奖励发的多，绩效差发的少，总体来讲，在效益最好的情况下，每年你能拿到5.7万，但是一般情况下拿不到那么多。而核电嘛，基本忽略不计，当做差旅补助，每当做5000元。
增速方面，火电的增速很低，仅有3.8%，而风电和光伏的增速很快，达到约30%。虽然新能源装机增长如此之快，但是由于水电和火电增速极低，导致全国总体装机容量增速仅有9.5%，完全赶不上用电量的增幅。
所以，由于占据大头的火电增速拉跨，即使新能源发电增速很大，也赶不上用电负荷的增加。
新能源的快速发展，使得电网的结构性矛盾进一步突出
前面我们提到，新能源发电属于“绩效奖励”，这是一个看天吃饭的东东，有风有太阳的时候，发电很多，成本也很低廉。但是没风和没阳光的时候咋办，只能趴窝了，没电可发了。
这里我们要提到一个概念，就是电力供应和负荷需要“实时平衡”，“发多少电就要用多少电”，或者“用多少电就需要发多少电”，因为电力不能大量存储。
假设由于天气原因，风电和光伏趴窝了，那么电力负荷仍然存在，那么这个时候咋办呢？那就派“替补队员”顶上。那么谁来当这个替补队员呢，看来看去也只有火电了，这些火电厂称为“调峰火电厂”。如果某地新能源发电占比30%，那么在新能源趴窝的时候，就需要30%的电由火电厂补上。平时就需要这30%的火电厂在那里待命，等着随时“替补登场”。
所以说这些替补火电厂是比较命苦的，经济效益也不会太高，毕竟发电的时候不多，而干等在那里的时候肯定是亏钱的，需要补贴。而现在煤价那么高，等着的时候亏钱，发电了也亏钱，真惨呐。
调峰火电厂：我是可怜的备胎？
新能源占比越高，电网越不稳定？
那么问题来了，为了电网的安全稳定，是不是发展多少新能源，就要匹配新建多少火电厂作为“备胎”呢？答案是肯定的。
当然，发展新能源，还要新建火电厂，根本不符合当前的政策方向嘛，所以新能源发展了，但是配套的火电站没搞起来。
所以就出现一个奇怪的现象，新能源占比越高，电网越不稳定。
我们来看看新能源领头羊—辽宁电网，其在2020年底新能源装置容量占比已经达到40%左右，这是一个非常高的比例。另外，东北电网也使用了大量蒙东的风电。
记者刘大毅报道 3月16日，记者从国网辽宁省电力有限公司了解到，为落实国家提出的“碳达峰、碳中和”目标要求，辽宁电力加快实施综合能源服务，推动地区能源转型和绿色低碳发展，实现传统电网向能源互联网转型升级，力争2025年全省非化石能源总装机容量比例达50%以上。
去年9月，我国提出力争在2030年前二氧化碳排放达到峰值，并努力争取2060年前实现碳中和。去年年底召开的中央经济工作会议，将“做好碳达峰、碳中和工作”定为今年的八大重点任务之一。
在推动能源绿色转型方面，辽宁一直是领头羊。国网辽宁省电力有限公司人士表示。数据显示，2020年辽宁新能源综合利用率达99.22%，已连续三年保持国际领先水平。2020年年底，全省清洁能源装机容量占比达36.96%。
能源很清洁，这是一件非常棒的事情，但是也不是没有副作用，那就是电网稳定性下降。一旦碰到极端天气，例如无风日，那么风电出力大幅下降，又没有大量的火电机组开启来承担这部分发电，那么电力缺口就会很大，只能拉闸限电了。极端情况下，被迫紧急切除负荷以保障电网本身的安全，不至于崩溃。
如何破局？
1.新能源发展的同比，配套建设相应的调峰火电厂。可惜火电厂不让建，不经济也不环保。
2.大力发展储能技术，包括电化学储能和抽水储能。可惜抽水储能电站受到地理因素的限制，不能大规模建设，而电化学储能（即电池储能）技术不过关，危险系数高，国轩高科在北京郊区的储能电站起火导致两位消防员牺牲的情况还历历在目，一定程度上延缓了储能电站的大规模铺开。
投资机会在哪里？
1.储能技术肯定是要大力发展的，电池储能技术是新能源发展的关键，只有储能技术跟上了，新能源才能够放开手脚发展。可惜目前来看，新能源相关的股票估值都很高，而且其技术是否成功存在很大的不确定性。
2.煤炭。用电量增长，对煤炭的需求日益增加，煤价价格一路上涨，可惜煤炭的相关企业其股价近期涨幅也很大了。
3.水电。由于长期压制电价，导致火电企业已经全面亏损，电价调整势在必行，例如湖南发改委近日已经发布文件，将对燃煤电价进行改革，总体来看就是“煤电联动”，电价有所上升。最近十年甚至二十年稳如泰山的电价开始松动，那么水电的价格是不是也有上行的可能呢？
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韩行长
9月30日 10:55
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近日，“限电”问题愈演愈烈。据新京报报道：煤价高位运行、电煤紧缺，东北地区出现用电供需紧张局面。9月23日以来，东北多地发布限电通知，通知称，若电力紧张情况没有缓解，限电工作可能会持续。
新京报记者联系了国家电网客服工作人员，对方表示：实际上，东北地区已经首先对非居民执行了有序用电，但是在执行后仍存在电力缺口，目前整个电网有崩溃的危险，才采取了对居民限电的措施。电力供需紧张情况缓解后，会优先恢复居民用电，但目前时间未知。

在新京报的报道中，国家电网工作人员的回应令人惊骇：目前整个电网有崩溃的危险。
什么是电网崩溃？
在电力负荷过大的情况下，发电量跟不上电力负荷的情况下，如果不能及时切除负荷的话，就会导致电力系统发生不可逆的频率降低，电网出现剧烈振荡，周波、电压急剧下降，最终导致发电厂与主电网解列，地区电网与区域电网解列（断开），电网瓦解，导致超大面积的停电（例如整个东北电网停电）。
如果整个东北电网崩溃的话，那完全恢复供电估计没有一个礼拜搞不定。
这里也折射出一个问题，那就是：的确已经没电了，而不是有电不让用。地方ZF和电网公司绝不可能为了达到“能耗双控”的指标而对民用电进行拉闸限电，拉民用电往往是万不得已的事情。但是不拉又不行，否则将承担“电网崩溃”的风险，而这个风险是地方ZF和电网公司承担不起的。
电都去哪儿了？
我们来看看全国电力工业1-8月的数据。全国1-8月，全社会用电量同比增长13.8%，高于GDP的增长。其中，用电量最大的工业用电，同比增长13.1%；而第一产业和第三产业的用电量同比增速达到19.3%和21.9%，增幅很大；而居民生活用电量同比增长7.5%，增速较慢。
总体来看，用电量增速非常快，而9月份预期增速仍然维持高位。

不是大力发展了新能源发电了吗？为什么电还是不够用？
上面的表格，我们可以发现我国各个类型的发电装机容量的占比，其中新能源（风电+光伏）已经达到了25%，占比已经大大提高。发电的基石—火电和水电，分别占比56%和17%，而核电可以忽略不计。
做个比喻吧，你是一个年薪约22.8万的打工人，其中“火电”和“水电”就是你的基础工资和每月奖金，是比较稳定的收入，工资（火电）每月1万，而奖金（水电）每月3千。“光伏”和“风电”就是属于绩效奖励，绩效好的时候奖励发的多，绩效差发的少，总体来讲，在效益最好的情况下，每年你能拿到5.7万，但是一般情况下拿不到那么多。而核电嘛，基本忽略不计，当做差旅补助，每当做5000元。
增速方面，火电的增速很低，仅有3.8%，而风电和光伏的增速很快，达到约30%。虽然新能源装机增长如此之快，但是由于水电和火电增速极低，导致全国总体装机容量增速仅有9.5%，完全赶不上用电量的增幅。
所以，由于占据大头的火电增速拉跨，即使新能源发电增速很大，也赶不上用电负荷的增加。
新能源的快速发展，使得电网的结构性矛盾进一步突出
前面我们提到，新能源发电属于“绩效奖励”，这是一个看天吃饭的东东，有风有太阳的时候，发电很多，成本也很低廉。但是没风和没阳光的时候咋办，只能趴窝了，没电可发了。
这里我们要提到一个概念，就是电力供应和负荷需要“实时平衡”，“发多少电就要用多少电”，或者“用多少电就需要发多少电”，因为电力不能大量存储。
假设由于天气原因，风电和光伏趴窝了，那么电力负荷仍然存在，那么这个时候咋办呢？那就派“替补队员”顶上。那么谁来当这个替补队员呢，看来看去也只有火电了，这些火电厂称为“调峰火电厂”。如果某地新能源发电占比30%，那么在新能源趴窝的时候，就需要30%的电由火电厂补上。平时就需要这30%的火电厂在那里待命，等着随时“替补登场”。
所以说这些替补火电厂是比较命苦的，经济效益也不会太高，毕竟发电的时候不多，而干等在那里的时候肯定是亏钱的，需要补贴。而现在煤价那么高，等着的时候亏钱，发电了也亏钱，真惨呐。
调峰火电厂：我是可怜的备胎？
新能源占比越高，电网越不稳定？
那么问题来了，为了电网的安全稳定，是不是发展多少新能源，就要匹配新建多少火电厂作为“备胎”呢？答案是肯定的。
当然，发展新能源，还要新建火电厂，根本不符合当前的政策方向嘛，所以新能源发展了，但是配套的火电站没搞起来。
所以就出现一个奇怪的现象，新能源占比越高，电网越不稳定。
我们来看看新能源领头羊—辽宁电网，其在2020年底新能源装置容量占比已经达到40%左右，这是一个非常高的比例。另外，东北电网也使用了大量蒙东的风电。
记者刘大毅报道 3月16日，记者从国网辽宁省电力有限公司了解到，为落实国家提出的“碳达峰、碳中和”目标要求，辽宁电力加快实施综合能源服务，推动地区能源转型和绿色低碳发展，实现传统电网向能源互联网转型升级，力争2025年全省非化石能源总装机容量比例达50%以上。
去年9月，我国提出力争在2030年前二氧化碳排放达到峰值，并努力争取2060年前实现碳中和。去年年底召开的中央经济工作会议，将“做好碳达峰、碳中和工作”定为今年的八大重点任务之一。
在推动能源绿色转型方面，辽宁一直是领头羊。国网辽宁省电力有限公司人士表示。数据显示，2020年辽宁新能源综合利用率达99.22%，已连续三年保持国际领先水平。2020年年底，全省清洁能源装机容量占比达36.96%。
能源很清洁，这是一件非常棒的事情，但是也不是没有副作用，那就是电网稳定性下降。一旦碰到极端天气，例如无风日，那么风电出力大幅下降，又没有大量的火电机组开启来承担这部分发电，那么电力缺口就会很大，只能拉闸限电了。极端情况下，被迫紧急切除负荷以保障电网本身的安全，不至于崩溃。
如何破局？
1.新能源发展的同比，配套建设相应的调峰火电厂。可惜火电厂不让建，不经济也不环保。
2.大力发展储能技术，包括电化学储能和抽水储能。可惜抽水储能电站受到地理因素的限制，不能大规模建设，而电化学储能（即电池储能）技术不过关，危险系数高，国轩高科在北京郊区的储能电站起火导致两位消防员牺牲的情况还历历在目，一定程度上延缓了储能电站的大规模铺开。
投资机会在哪里？
1.储能技术肯定是要大力发展的，电池储能技术是新能源发展的关键，只有储能技术跟上了，新能源才能够放开手脚发展。可惜目前来看，新能源相关的股票估值都很高，而且其技术是否成功存在很大的不确定性。
2.煤炭。用电量增长，对煤炭的需求日益增加，煤价价格一路上涨，可惜煤炭的相关企业其股价近期涨幅也很大了。
3.水电。由于长期压制电价，导致火电企业已经全面亏损，电价调整势在必行，例如湖南发改委近日已经发布文件，将对燃煤电价进行改革，总体来看就是“煤电联动”，电价有所上升。最近十年甚至二十年稳如泰山的电价开始松动，那么水电的价格是不是也有上行的可能呢？
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