欧冠-德西利奥助攻库卢替补绝杀 尤文1-0泽尼特
北京时间10月21日凌晨3:00，2021-2022赛季欧冠H组迎来一场焦点大战，意甲豪门尤文图斯在客场对战泽尼特。上半场比赛，双方都没有打入进球。下半场比赛，替补出战的库卢塞夫斯基接到德西利奥的助攻，头槌破门打入致胜球。全场比赛结束，尤文在客场1-0小胜泽尼特，欧冠三连胜，9个积分位居小组第一。
两支球队在历史上交手过2次，尤文图斯1胜1平，打入1球丢0球，在战绩上处于领先地位。这两次交手发生在2008-2009赛季的欧冠小组赛中，当时尤文主场1-0获胜，客场与泽尼特踢成0-0平局。
第5分钟，贝尔纳代斯基回传有些失误，博努奇在己方后场右侧边线附近秀了一下脚法，拉球过人后将球给到队友。第6分钟，尤文禁区前偏左侧的任意球开到禁区中路，莫拉塔没有抢到第一点，对方后卫将皮球解围。第12分钟，泽尼特反击，克劳迪尼奥越位在先，球权给到了尤文。第15分钟，久巴在前场左侧得到一次反击机会，但是他的速度比较慢，德西利奥迅速追上久巴后断球。
第17分钟，德西利奥在禁区右侧接到队友的长传，一脚传中，没有掌握好脚法，被门将没收。第18分钟，泽尼特前场断球，克劳迪尼奥在禁区弧顶前的远射，被什琴斯尼扑出。第19分钟，泽尼特左侧角球开到禁区中路，博努奇解围出禁区。第21分钟，德西利奥禁区前的传中，对方门将将皮球打出禁区。第24分钟，基耶萨在禁区弧顶前拿球突破，但是最终被断球。第25分钟，洛卡特利在前场左侧挑传到禁区内左侧，麦肯尼插上，对方门将出击将皮球打出禁区。第29分钟，泽尼特获得右侧角球，角球开出，莫拉塔将皮球顶出禁区。
第30分钟，巴里奥斯踢倒桑德罗吃到黄牌，尤文获得禁区左侧任意球机会。基耶萨主罚，任意球开到禁区，桑托斯将皮球顶出底线，尤文获得右侧角球。第32分钟，贝尔纳代斯基主罚右侧角球，战术角球开出，但是经过一系列传递，被解围出边线。第39分钟，基耶萨在禁区前的远射，皮球高出横梁。第40分钟，德西利奥禁区右侧传球到禁区内左侧，基耶萨拿球后右脚兜射，皮球擦着右侧立柱飞出底线。第44分钟，泽尼特右侧角球开出，奇斯佳科夫禁区中路头球攻门，什琴斯尼将皮球拿住。
半场结束，双方暂时战成0-0平。
下半场比赛，双方易边再战。第46分钟，泽尼特球员卡拉瓦耶夫在后场对基耶萨恶意犯规，被黄牌警告。第51分钟，莫拉塔前场左侧拿球，带球到中路，直塞球打穿对方防线，麦肯尼插入禁区内一脚抽射，被出击的门将扑出。第52分钟，基耶萨在禁区左侧的传中，力量有些大，皮球直接飞出底线，没有造成威胁。第53分钟，克劳迪尼奥在禁区内右侧小角度抽射，皮球被博努奇封堵。第56分钟，贝尔纳代斯基前场右侧的45度传中，没有掌握好脚法，被对方门将轻松没收。第58分钟，尤文换人调整，阿图尔、库卢塞夫斯基以及夸德拉多出场，洛卡特利、贝尔纳代斯基以及桑德罗下场。
第59分钟，马尔科姆为泽尼特赢得一次禁区前的任意球机会，任意球直接射门，皮球打在人墙上弹出。第63分钟，德利赫特前场挑传将皮球送入禁区内右侧，夸德拉多插上后碰到皮球，皮球弹地后过了门将，莫拉塔门前左侧包抄，但是被对方后卫提前出脚解围。第65分钟，库卢塞夫斯基得到一次反击机会，带球有些多，最终杯断球。第71分钟，莫拉塔在禁区弧顶前得球后转身抽射，皮球高出横梁。第73分钟，德西利奥禁区左侧的下底传中，麦肯尼禁区中路头球攻门，皮球偏出右侧立柱。第75分钟，克劳迪尼奥在禁区前偏左侧一脚远射，皮球高出横梁。
第76分钟，夸德拉多禁区右侧的传中，莫拉塔在小禁区内左侧争球，但是没有碰到皮球。随后尤文换人调整，莫拉塔下，基恩上。第78分钟，尤文获得左侧角球机会，角球开到禁区内，被泽尼特后卫顶出禁区。第83分钟，尤文换人调整，拉姆塞上场，本坦库尔被替换下场。第86分钟，德西利奥禁区左侧的传中，库卢塞夫斯基后蹭头球攻门，皮球入网，尤文1-0泽尼特。
此后，双方再无建树。全场比赛结束，尤文在客场1-0击败泽尼特。
双方出场阵容：
泽尼特(3421)：1-克里特斯尤克/2-奇斯佳科夫（88’4-克鲁戈沃伊）、6-洛夫伦、44-拉基茨基/15-卡拉瓦耶夫（60’19-苏托尔明）、8-温德尔、5-维尔马尔-巴里奥斯、3-道格拉斯-桑托斯/10-马尔科姆（69’14-库兹亚耶夫）、11-克劳迪尼奥/22-久巴（60’7-阿兹蒙）
尤文图斯(433)：1-什琴斯尼/2-德西利奥、19-博努奇、4-德利赫特、12-阿莱士-桑德罗（58’11-夸德拉多）/27-洛卡特利（58’5-阿图尔）、30-本坦库尔（84’8-拉姆塞）、14-麦肯尼/22-费德科-基耶萨、20-贝尔纳代斯基（58’44-库卢塞夫斯基）、9-莫拉塔（76’18-莫伊塞-基恩）
双方技术统计：#垂直领域点亮计划#
北京时间10月21日凌晨3:00，2021-2022赛季欧冠H组迎来一场焦点大战，意甲豪门尤文图斯在客场对战泽尼特。上半场比赛，双方都没有打入进球。下半场比赛，替补出战的库卢塞夫斯基接到德西利奥的助攻，头槌破门打入致胜球。全场比赛结束，尤文在客场1-0小胜泽尼特，欧冠三连胜，9个积分位居小组第一。
两支球队在历史上交手过2次，尤文图斯1胜1平，打入1球丢0球，在战绩上处于领先地位。这两次交手发生在2008-2009赛季的欧冠小组赛中，当时尤文主场1-0获胜，客场与泽尼特踢成0-0平局。
第5分钟，贝尔纳代斯基回传有些失误，博努奇在己方后场右侧边线附近秀了一下脚法，拉球过人后将球给到队友。第6分钟，尤文禁区前偏左侧的任意球开到禁区中路，莫拉塔没有抢到第一点，对方后卫将皮球解围。第12分钟，泽尼特反击，克劳迪尼奥越位在先，球权给到了尤文。第15分钟，久巴在前场左侧得到一次反击机会，但是他的速度比较慢，德西利奥迅速追上久巴后断球。
第17分钟，德西利奥在禁区右侧接到队友的长传，一脚传中，没有掌握好脚法，被门将没收。第18分钟，泽尼特前场断球，克劳迪尼奥在禁区弧顶前的远射，被什琴斯尼扑出。第19分钟，泽尼特左侧角球开到禁区中路，博努奇解围出禁区。第21分钟，德西利奥禁区前的传中，对方门将将皮球打出禁区。第24分钟，基耶萨在禁区弧顶前拿球突破，但是最终被断球。第25分钟，洛卡特利在前场左侧挑传到禁区内左侧，麦肯尼插上，对方门将出击将皮球打出禁区。第29分钟，泽尼特获得右侧角球，角球开出，莫拉塔将皮球顶出禁区。
第30分钟，巴里奥斯踢倒桑德罗吃到黄牌，尤文获得禁区左侧任意球机会。基耶萨主罚，任意球开到禁区，桑托斯将皮球顶出底线，尤文获得右侧角球。第32分钟，贝尔纳代斯基主罚右侧角球，战术角球开出，但是经过一系列传递，被解围出边线。第39分钟，基耶萨在禁区前的远射，皮球高出横梁。第40分钟，德西利奥禁区右侧传球到禁区内左侧，基耶萨拿球后右脚兜射，皮球擦着右侧立柱飞出底线。第44分钟，泽尼特右侧角球开出，奇斯佳科夫禁区中路头球攻门，什琴斯尼将皮球拿住。
半场结束，双方暂时战成0-0平。
下半场比赛，双方易边再战。第46分钟，泽尼特球员卡拉瓦耶夫在后场对基耶萨恶意犯规，被黄牌警告。第51分钟，莫拉塔前场左侧拿球，带球到中路，直塞球打穿对方防线，麦肯尼插入禁区内一脚抽射，被出击的门将扑出。第52分钟，基耶萨在禁区左侧的传中，力量有些大，皮球直接飞出底线，没有造成威胁。第53分钟，克劳迪尼奥在禁区内右侧小角度抽射，皮球被博努奇封堵。第56分钟，贝尔纳代斯基前场右侧的45度传中，没有掌握好脚法，被对方门将轻松没收。第58分钟，尤文换人调整，阿图尔、库卢塞夫斯基以及夸德拉多出场，洛卡特利、贝尔纳代斯基以及桑德罗下场。
第59分钟，马尔科姆为泽尼特赢得一次禁区前的任意球机会，任意球直接射门，皮球打在人墙上弹出。第63分钟，德利赫特前场挑传将皮球送入禁区内右侧，夸德拉多插上后碰到皮球，皮球弹地后过了门将，莫拉塔门前左侧包抄，但是被对方后卫提前出脚解围。第65分钟，库卢塞夫斯基得到一次反击机会，带球有些多，最终杯断球。第71分钟，莫拉塔在禁区弧顶前得球后转身抽射，皮球高出横梁。第73分钟，德西利奥禁区左侧的下底传中，麦肯尼禁区中路头球攻门，皮球偏出右侧立柱。第75分钟，克劳迪尼奥在禁区前偏左侧一脚远射，皮球高出横梁。
第76分钟，夸德拉多禁区右侧的传中，莫拉塔在小禁区内左侧争球，但是没有碰到皮球。随后尤文换人调整，莫拉塔下，基恩上。第78分钟，尤文获得左侧角球机会，角球开到禁区内，被泽尼特后卫顶出禁区。第83分钟，尤文换人调整，拉姆塞上场，本坦库尔被替换下场。第86分钟，德西利奥禁区左侧的传中，库卢塞夫斯基后蹭头球攻门，皮球入网，尤文1-0泽尼特。
此后，双方再无建树。全场比赛结束，尤文在客场1-0击败泽尼特。
双方出场阵容：
泽尼特(3421)：1-克里特斯尤克/2-奇斯佳科夫（88’4-克鲁戈沃伊）、6-洛夫伦、44-拉基茨基/15-卡拉瓦耶夫（60’19-苏托尔明）、8-温德尔、5-维尔马尔-巴里奥斯、3-道格拉斯-桑托斯/10-马尔科姆（69’14-库兹亚耶夫）、11-克劳迪尼奥/22-久巴（60’7-阿兹蒙）
尤文图斯(433)：1-什琴斯尼/2-德西利奥、19-博努奇、4-德利赫特、12-阿莱士-桑德罗（58’11-夸德拉多）/27-洛卡特利（58’5-阿图尔）、30-本坦库尔（84’8-拉姆塞）、14-麦肯尼/22-费德科-基耶萨、20-贝尔纳代斯基（58’44-库卢塞夫斯基）、9-莫拉塔（76’18-莫伊塞-基恩）
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欧冠-德西利奥助攻库卢替补绝杀 尤文1-0泽尼特
北京时间10月21日凌晨3:00，2021-2022赛季欧冠H组迎来一场焦点大战，意甲豪门尤文图斯在客场对战泽尼特。上半场比赛，双方都没有打入进球。下半场比赛，替补出战的库卢塞夫斯基接到德西利奥的助攻，头槌破门打入致胜球。全场比赛结束，尤文在客场1-0小胜泽尼特，欧冠三连胜，9个积分位居小组第一。
两支球队在历史上交手过2次，尤文图斯1胜1平，打入1球丢0球，在战绩上处于领先地位。这两次交手发生在2008-2009赛季的欧冠小组赛中，当时尤文主场1-0获胜，客场与泽尼特踢成0-0平局。
第5分钟，贝尔纳代斯基回传有些失误，博努奇在己方后场右侧边线附近秀了一下脚法，拉球过人后将球给到队友。第6分钟，尤文禁区前偏左侧的任意球开到禁区中路，莫拉塔没有抢到第一点，对方后卫将皮球解围。第12分钟，泽尼特反击，克劳迪尼奥越位在先，球权给到了尤文。第15分钟，久巴在前场左侧得到一次反击机会，但是他的速度比较慢，德西利奥迅速追上久巴后断球。
第17分钟，德西利奥在禁区右侧接到队友的长传，一脚传中，没有掌握好脚法，被门将没收。第18分钟，泽尼特前场断球，克劳迪尼奥在禁区弧顶前的远射，被什琴斯尼扑出。第19分钟，泽尼特左侧角球开到禁区中路，博努奇解围出禁区。第21分钟，德西利奥禁区前的传中，对方门将将皮球打出禁区。第24分钟，基耶萨在禁区弧顶前拿球突破，但是最终被断球。第25分钟，洛卡特利在前场左侧挑传到禁区内左侧，麦肯尼插上，对方门将出击将皮球打出禁区。第29分钟，泽尼特获得右侧角球，角球开出，莫拉塔将皮球顶出禁区。
第30分钟，巴里奥斯踢倒桑德罗吃到黄牌，尤文获得禁区左侧任意球机会。基耶萨主罚，任意球开到禁区，桑托斯将皮球顶出底线，尤文获得右侧角球。第32分钟，贝尔纳代斯基主罚右侧角球，战术角球开出，但是经过一系列传递，被解围出边线。第39分钟，基耶萨在禁区前的远射，皮球高出横梁。第40分钟，德西利奥禁区右侧传球到禁区内左侧，基耶萨拿球后右脚兜射，皮球擦着右侧立柱飞出底线。第44分钟，泽尼特右侧角球开出，奇斯佳科夫禁区中路头球攻门，什琴斯尼将皮球拿住。
半场结束，双方暂时战成0-0平。
下半场比赛，双方易边再战。第46分钟，泽尼特球员卡拉瓦耶夫在后场对基耶萨恶意犯规，被黄牌警告。第51分钟，莫拉塔前场左侧拿球，带球到中路，直塞球打穿对方防线，麦肯尼插入禁区内一脚抽射，被出击的门将扑出。第52分钟，基耶萨在禁区左侧的传中，力量有些大，皮球直接飞出底线，没有造成威胁。第53分钟，克劳迪尼奥在禁区内右侧小角度抽射，皮球被博努奇封堵。第56分钟，贝尔纳代斯基前场右侧的45度传中，没有掌握好脚法，被对方门将轻松没收。第58分钟，尤文换人调整，阿图尔、库卢塞夫斯基以及夸德拉多出场，洛卡特利、贝尔纳代斯基以及桑德罗下场。
第59分钟，马尔科姆为泽尼特赢得一次禁区前的任意球机会，任意球直接射门，皮球打在人墙上弹出。第63分钟，德利赫特前场挑传将皮球送入禁区内右侧，夸德拉多插上后碰到皮球，皮球弹地后过了门将，莫拉塔门前左侧包抄，但是被对方后卫提前出脚解围。第65分钟，库卢塞夫斯基得到一次反击机会，带球有些多，最终杯断球。第71分钟，莫拉塔在禁区弧顶前得球后转身抽射，皮球高出横梁。第73分钟，德西利奥禁区左侧的下底传中，麦肯尼禁区中路头球攻门，皮球偏出右侧立柱。第75分钟，克劳迪尼奥在禁区前偏左侧一脚远射，皮球高出横梁。
第76分钟，夸德拉多禁区右侧的传中，莫拉塔在小禁区内左侧争球，但是没有碰到皮球。随后尤文换人调整，莫拉塔下，基恩上。第78分钟，尤文获得左侧角球机会，角球开到禁区内，被泽尼特后卫顶出禁区。第83分钟，尤文换人调整，拉姆塞上场，本坦库尔被替换下场。第86分钟，德西利奥禁区左侧的传中，库卢塞夫斯基后蹭头球攻门，皮球入网，尤文1-0泽尼特。
此后，双方再无建树。全场比赛结束，尤文在客场1-0击败泽尼特。
双方出场阵容：
泽尼特(3421)：1-克里特斯尤克/2-奇斯佳科夫（88’4-克鲁戈沃伊）、6-洛夫伦、44-拉基茨基/15-卡拉瓦耶夫（60’19-苏托尔明）、8-温德尔、5-维尔马尔-巴里奥斯、3-道格拉斯-桑托斯/10-马尔科姆（69’14-库兹亚耶夫）、11-克劳迪尼奥/22-久巴（60’7-阿兹蒙）
尤文图斯(433)：1-什琴斯尼/2-德西利奥、19-博努奇、4-德利赫特、12-阿莱士-桑德罗（58’11-夸德拉多）/27-洛卡特利（58’5-阿图尔）、30-本坦库尔（84’8-拉姆塞）、14-麦肯尼/22-费德科-基耶萨、20-贝尔纳代斯基（58’44-库卢塞夫斯基）、9-莫拉塔（76’18-莫伊塞-基恩）
双方技术统计：#垂直领域点亮计划#
北京时间10月21日凌晨3:00，2021-2022赛季欧冠H组迎来一场焦点大战，意甲豪门尤文图斯在客场对战泽尼特。上半场比赛，双方都没有打入进球。下半场比赛，替补出战的库卢塞夫斯基接到德西利奥的助攻，头槌破门打入致胜球。全场比赛结束，尤文在客场1-0小胜泽尼特，欧冠三连胜，9个积分位居小组第一。
两支球队在历史上交手过2次，尤文图斯1胜1平，打入1球丢0球，在战绩上处于领先地位。这两次交手发生在2008-2009赛季的欧冠小组赛中，当时尤文主场1-0获胜，客场与泽尼特踢成0-0平局。
第5分钟，贝尔纳代斯基回传有些失误，博努奇在己方后场右侧边线附近秀了一下脚法，拉球过人后将球给到队友。第6分钟，尤文禁区前偏左侧的任意球开到禁区中路，莫拉塔没有抢到第一点，对方后卫将皮球解围。第12分钟，泽尼特反击，克劳迪尼奥越位在先，球权给到了尤文。第15分钟，久巴在前场左侧得到一次反击机会，但是他的速度比较慢，德西利奥迅速追上久巴后断球。
第17分钟，德西利奥在禁区右侧接到队友的长传，一脚传中，没有掌握好脚法，被门将没收。第18分钟，泽尼特前场断球，克劳迪尼奥在禁区弧顶前的远射，被什琴斯尼扑出。第19分钟，泽尼特左侧角球开到禁区中路，博努奇解围出禁区。第21分钟，德西利奥禁区前的传中，对方门将将皮球打出禁区。第24分钟，基耶萨在禁区弧顶前拿球突破，但是最终被断球。第25分钟，洛卡特利在前场左侧挑传到禁区内左侧，麦肯尼插上，对方门将出击将皮球打出禁区。第29分钟，泽尼特获得右侧角球，角球开出，莫拉塔将皮球顶出禁区。
第30分钟，巴里奥斯踢倒桑德罗吃到黄牌，尤文获得禁区左侧任意球机会。基耶萨主罚，任意球开到禁区，桑托斯将皮球顶出底线，尤文获得右侧角球。第32分钟，贝尔纳代斯基主罚右侧角球，战术角球开出，但是经过一系列传递，被解围出边线。第39分钟，基耶萨在禁区前的远射，皮球高出横梁。第40分钟，德西利奥禁区右侧传球到禁区内左侧，基耶萨拿球后右脚兜射，皮球擦着右侧立柱飞出底线。第44分钟，泽尼特右侧角球开出，奇斯佳科夫禁区中路头球攻门，什琴斯尼将皮球拿住。
半场结束，双方暂时战成0-0平。
下半场比赛，双方易边再战。第46分钟，泽尼特球员卡拉瓦耶夫在后场对基耶萨恶意犯规，被黄牌警告。第51分钟，莫拉塔前场左侧拿球，带球到中路，直塞球打穿对方防线，麦肯尼插入禁区内一脚抽射，被出击的门将扑出。第52分钟，基耶萨在禁区左侧的传中，力量有些大，皮球直接飞出底线，没有造成威胁。第53分钟，克劳迪尼奥在禁区内右侧小角度抽射，皮球被博努奇封堵。第56分钟，贝尔纳代斯基前场右侧的45度传中，没有掌握好脚法，被对方门将轻松没收。第58分钟，尤文换人调整，阿图尔、库卢塞夫斯基以及夸德拉多出场，洛卡特利、贝尔纳代斯基以及桑德罗下场。
第59分钟，马尔科姆为泽尼特赢得一次禁区前的任意球机会，任意球直接射门，皮球打在人墙上弹出。第63分钟，德利赫特前场挑传将皮球送入禁区内右侧，夸德拉多插上后碰到皮球，皮球弹地后过了门将，莫拉塔门前左侧包抄，但是被对方后卫提前出脚解围。第65分钟，库卢塞夫斯基得到一次反击机会，带球有些多，最终杯断球。第71分钟，莫拉塔在禁区弧顶前得球后转身抽射，皮球高出横梁。第73分钟，德西利奥禁区左侧的下底传中，麦肯尼禁区中路头球攻门，皮球偏出右侧立柱。第75分钟，克劳迪尼奥在禁区前偏左侧一脚远射，皮球高出横梁。
第76分钟，夸德拉多禁区右侧的传中，莫拉塔在小禁区内左侧争球，但是没有碰到皮球。随后尤文换人调整，莫拉塔下，基恩上。第78分钟，尤文获得左侧角球机会，角球开到禁区内，被泽尼特后卫顶出禁区。第83分钟，尤文换人调整，拉姆塞上场，本坦库尔被替换下场。第86分钟，德西利奥禁区左侧的传中，库卢塞夫斯基后蹭头球攻门，皮球入网，尤文1-0泽尼特。
此后，双方再无建树。全场比赛结束，尤文在客场1-0击败泽尼特。
双方出场阵容：
泽尼特(3421)：1-克里特斯尤克/2-奇斯佳科夫（88’4-克鲁戈沃伊）、6-洛夫伦、44-拉基茨基/15-卡拉瓦耶夫（60’19-苏托尔明）、8-温德尔、5-维尔马尔-巴里奥斯、3-道格拉斯-桑托斯/10-马尔科姆（69’14-库兹亚耶夫）、11-克劳迪尼奥/22-久巴（60’7-阿兹蒙）
尤文图斯(433)：1-什琴斯尼/2-德西利奥、19-博努奇、4-德利赫特、12-阿莱士-桑德罗（58’11-夸德拉多）/27-洛卡特利（58’5-阿图尔）、30-本坦库尔（84’8-拉姆塞）、14-麦肯尼/22-费德科-基耶萨、20-贝尔纳代斯基（58’44-库卢塞夫斯基）、9-莫拉塔（76’18-莫伊塞-基恩）
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网友：
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
投资就是买公司未来现金流，是否还要考虑时间成本？
段永平：
股票或公司是有时间价值的，这就是“折现”的魅力。 比如我觉得苹果早晚是 1000 块的股票，但可能需要 3 年，如果今天有人愿意 800 块买，我可能就愿意卖了。
但如果当年我觉得，网易在 10 年以内是个 50 块以上甚至 100 块的股票，如果有 人出 10 块钱买，即便当时市值是 5 块，我也是不肯卖的。
未来现金流的“折现”，你把“折现”两字忽略掉那意思就完全不一样了。
比如， 我告诉你苹果有一天会到每股 10 万块，但要一万年，你买不？
再次强调：未来现金流折现指的是一种思维方式，想用公式的请到学校去用哈。 (2014-08-21)
芒格：
比起机构投资者，房产投资信托（REIT）更适合个人投资者。
巴菲 特还留着一些烟头性格（意指其早期偏重格雷厄姆式的投资价值低估企业的风 格），这让他愿意在人们不喜欢房产投资信托并且市价跌出八折以内的时候，用 自己的私房钱买点儿 REIT。
这种行为能让他回忆起当年捡烟头的快乐，所以他 自己有点儿闲钱鼓捣这事儿也挺好的。
段永平：
其实房地产生意是最容易解释未来现金流折现的概念的，只要把租金 想成未来现金流就明白了。
如果你真的明白什么叫“现金流'的话，你是会明白投资家和画家的区 别的。
（2012-06-26）
如果一个人要买一家公司却又不知道一家公司的未来现金流（折现） 至少会是多少，那这个人买的是什么呢（假如是家非上市公司会更容易明白）。 这里不考虑其他因素并购，比如技术并购等。 ＂至少＂很重要，表示这是个思 维方式。用公式的都是蒙人的，没有例外。
附录：
案例分析（达美航空）
段永平：
难得因为投资睡不好觉，拿着航空公司确实不踏实，总有想不透的东 西。好吧，尊重老巴得想法，我也找机会撤了。(2020-05-06)
网友：
长期看比苹果贵多了。
段永平：
是的，看来是自己内心的投机小心思躁动了一下。想着航空公司不会破 产，两年回到正常运营以及正常股价，那就比苹果快了。可是仔细一想，就算是 恢复正常运营了，代价也可能非常大，股价未必会回去哈。(2020-05-06)
网友：
感觉老巴的疫qing高参是盖茨，盖茨的观点比较悲观，认为病du会长期存在。 钟院士的观点似乎没那么悲观，国内目前的情况似乎也在趋于正常状态的过 程中。投资果然是一个活到老学到老的行当。
段永平：
我对找到办法对付疫qing是乐观的，但无法知道什么时候以及最后会用什 么方式来结束或共存。持有航空公司难受的地方是，不知道时间到底站在哪一边。 持有苹果的感觉完全不一样，股价怎么掉都不会介意。还好我的大部位是苹果而 不是航空公司。好吧，小赌怡情，愿赌服输！(2020-05-06)
段永平：
我就是看完这段后也决定跟卖了。我同意老巴的观点，这个生意变了。 不过，老巴动作快，我这次慢半拍，现在才卖了一半，估计还要一个多月才能卖 完。(2020-05-30)
引用：
巴菲特割肉四大美国航空股，真的卖错了么？ ( 2020 年股东大会, 巴菲特解释了卖出航空股原因)
巴菲特：
我们卖出了，不是因为我们觉得股市要跌，不是因为有人调低了目标价， 不是因为有人调低了年度利润预测，都不是。
是我认错了，我的评估出现了错误。 这个错误是可以理解的。
当初，我们买的时候，是分析了各种概率，经过综合考 虑，做出的决定。我们买入航空业的几家公司，按照当时的计算，我们买的很值。
四大航空公司，我们都买了 10% 左右。我们投了 70、80 亿美元，分别买入四 大航空公司各 10% 左右的股份。不都是四月份买的，以前就开始买了。
我们算过了，投入这 70、80 亿美元，每年可以获得 10 亿美元左右的利润。 不是拿到 10 亿美元的股息，但是属于我们的那份利润应该有 10 亿美元左右， 而且我们觉得这个利润还能往上走。肯定是有周期的。
我们是当成把整个公司都 买下来，虽然我们是在纽约股票交易所买的股票，而且四大航空公司都只能买 10% 左右的股份。在我们脑海里，完全是当成公司买的。后来事情的发展证明， 我对航空业的判断错了。是我的错，与四大航空公司的 CEO 毫无关系，他们都 很优秀。
巴菲特：
航空公司的 CEO 不是好当的。我们买的四大航空公司管理的都非常好， 很多方面都很出色。航空公司做的是非常、非常难的生意。每天和几百万人打交 道，哪怕 100 个人里有 1 个不满意，也够受的了。我可不想当航空公司的 CEO， 特别是现在这个时期，飞机已经不让坐了，航空公司的 CEO 很发愁。别人早就 告诉我，不能坐飞机了。我很期待什么时候能恢复正常。我很想快点再飞，虽然 我不飞民航。
我认为，航空公司的生意变了，已经发生了巨大的变化。我可能说错了，我也希 望我说错了。只说最主要的一点，四大航空公司每家都要去借 100 亿或 120 亿 美元的钱。借这么一大笔钱，只能用将来的利润还，要从将来的利润中拿出 100 亿美元或 120 亿美元。有的航空公司走投无路，可能还要发行股票，发行购股 权。
因为这一切，未来的利润要被消耗光了。我不知道需要多长时间，人们才能 像去年一样正常飞行，也许两年，也许三年，我不知道。现在，在我眼里，航空 公司的生意没之前那么清晰了。我不知道这个生意未来会怎样。
这绝对不是航空 公司自己的错。是小概率事件发生了。
此次疫qing，旅游、酒店、邮轮、主题公园 都受到了冲击，但航空业遭受的冲击尤其严重。
巴菲特：
航空业还有个问题：即使客流量恢复七八成，飞机一架不会少。飞机太 多了。几个月前，疫 qing没爆发，航空公司还在订购新飞机。然而，航空公司面对 的世界变了。我祝航空公司好运。航空公司的生意受到了影响，我们控股的生意 也会受到特别大的冲击。
网友 Q：记住了清盘完成后价格是 28 美元。时间成本才是最珍贵的成本。
段永平：
是的，我们在达美上大概也赚了大几千万，比老巴的运气好。但我觉得 老巴是对的，该出手时就要坚决出售。(2020-08-18)
博主感悟:巴菲特，段永平，都会犯错，但这仅仅还是停留在凭借股价来论断对错的基础上，我发这个贴的时候达美航空股价40，段永平28卖出后，曾经到了52元。我认为他们还是做了对的事，不懂不做，生意模式发生了变化且看不懂了，不做。
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