大盘一直在3600点震了，北交所吸金太厉害，现在国内对中小企业的支持可真是到位。今天深入了解了一点北交所，涨跌幅不同、公司来源不同、退市机制不同、组织制度不同。。。还有好多不同于现在的上交所和深交所。后面慢慢研究一下吧。操作上早盘幸亏减仓了老白干和超图，老白干是23.16和23.56 减了两次，后在22.87补了一次。超图是在24.26、24.62、24.28 减了三次，在23.82补了一次。一天下来盈利500。没有白忙活 [呲牙]假期间老白干暂停了部分高端酒的发货通知（某些专营店已经下架），半年报也是没有亮点，毛利润和净利润差距太大。超图没有什么大消息，继续做T，蚊子腿也是肉。希望明天顺利吧！#老白干酒##超图软件#
向美而生，精进蜕变。珍珠皇后Pearl Queen就是传奇女性的代名词，致力于为年轻女性提供具有国际视野的精品珠宝，创造富有启发性的珠宝美学。
珍珠皇后Pearl Queen作为深耕专营中高端深海珍珠的品牌厂家，拥有源头的供货渠道、经验丰富的设计团队和科学管理的制造中心。公司产品线丰富，款式多样，以精致设计和做工广受赞誉。
珍珠皇后Pearl Queen坚持“你天生优雅”的品牌理念，将珍珠、钻石、K金、彩宝等珍贵材质完美融合，赋予它们永恒的优雅魅力。品牌格调高贵，风格典雅，完美演绎现代女性的优雅气质。珍珠皇后拥有包括南洋珍珠、大溪地黑珍珠、日本AKOYA珍珠、马贝珍珠等中高端深海珍珠，三十年源产地采购经验，成为香港大溪地黑珍珠协会会员，国际南洋珍珠拍卖会特邀珠宝商。
#云货专柜正品店#
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20210708长江白酒+调味品周交流QA环节
白酒：
Q：怎么看待五粮液股价波动？
A：大家对二季度的业绩担心，估值比较高。五粮液收入20~25%左右，但近期预期有所下调，在估值比较高的情况下，波动大一些，目前一致预期在15~20%。
Q：水井的高端化战略怎么看？
A：典藏产品要做到10亿体量，渠道方面引入品牌专营。从市场运作层面，目前景气度比较高的阶段，增速快。典藏能做到多成功需要继续观察。
Q：酒鬼酒内参动销情况？
A：近期部分地区如山东、广东等区域，动销迹象不错。酒鬼酒的动销是更长期的逻辑，全国范围内增长空间较大。
Q：老窖费用率？
A：去年整个公司的费用投放由于疫情略有下降，今年会回到正常状态，预计平稳。
Q：19年五粮液、老窖的动销打款情况？
A：不太记得，后面发。
Q：古井费用率下降的预期，以及省内省外的优势劣势？
A：省内地位比较稳固，省内费用率下降，省外上升。南京每年翻番，终端对古井的积极性比较高。省外逐步发力。
Q：今世缘？
A：今世缘2023年计划将收入计划提升到100亿以上，对weixi比较重视。维系联盟的运作还在试运行阶段，还没有细则。
Q：汾酒中报预期？
A：收入70%以上的增速，利润更快。
Q：低端酒的影响？
A：限制的是shulei白酒，对粮食类影响较低，玻汾也会收益，但不会特别明显，因为价格带50元左右，这个价格带没有竞争对手，绝对领先。
Q：泸州老窖？
A：前段时间大家担心主要五粮液提升1000元以上价格带，大家担心价格跟进五粮液之后，销量会不会受到影响。另外，担心河南会战的问题。
从老窖上半年回款进度看比较好，60%以上，下半年完成压力比较小，有充分时间进行渠道、品牌建设，压力没那么大。
---------------------------------------------
调味品：
1、库存进入拐点，需求有边际回暖，有望看到业绩改善。调味品行业营收增速和社融里面粮油食品增速较为一致。疫情对大众消费力和工资影响大。3季度需求端有望看到5~10%的增幅（同比2019年）。
2、提价的可能性？12~16年是提价期，海天引领3次调价。近几年行业竞争边际加剧，没有看到价格普调行业性的情况，毛利率稳定在40%出头，净利率稳中有升。海天去年决定不提价，成本端有压力，反映出需求端的疲态。如果需求端有复苏，是具备提价条件的。
3、社区团购这个渠道会是C端重要的组成部分。普通终端账期一般1~3个月，10~20%的毛利，社区团购的账期更短，因此经销商可以接受压低毛利，容易造成价格体系混乱、串货。但低价渠道的崛起并不是说明竞争格局的恶化，而是需求疲软下的客观结果。随着疫情修复，格局会修复。
4、下半年有望逐季看到业绩改善，旺季逐渐来临，库存改善，需求改善。
5、推荐千禾味业（渠道良性，渠道库存控制在2个月以内；2季度预计个位数增长，40~50%下滑。但下半年有可能实现全年25%的增长。展望到明年没有看到大额广告的投放计划，从而利润端实现比较大的弹性，今年净利润2.8亿，明年4.5亿，对应明年的估值60X，对应2倍PEG）、日辰股份。
啤酒：
推荐重珠江啤酒。
珠江啤酒股价持续调整，主要认为广州疫情对区域消费有影响，但跟踪下来，二季度下降6%。当前zhupi估值35X，剔除货币现金类的影响，估值在30X左右，青啤今年估值50X，重啤70X左右。
Q：颐海国际？
A：昨天涨是交流30%的增速，今天跌的原因还不知道。
Q：近期调味品弱的原因？
A：目前还在左侧，还没有观测到基本面走弱迹象，且板块高估值。
Q：青岛啤酒Q2的预期？
A：销量6%下滑，利润持平有增长。
Q：中炬高新Q2情况？
A：中炬高新预计Q2下滑20%，整个上半年下滑个位数。Q2末没有明显压货，公司有望呈现环比改善。
Q：重啤的估值合理吗？
A：重啤的估值给的高，除了乌苏高毛利大单品的放量，还有1664。预计净利润有望达到12~13亿，目前估值70~75X。
Q：千禾估值？
A：千禾估值今年75~80X，主要是今年广告投放费用比较高，增加1亿的费用，本来利润2~3亿。在明年没有大额投放的前提下，看到45~50X。目前看，下半年和明年没有投放计划。
Q：下半年需求恢复的逻辑？
A：居民收入的恢复，预计由餐饮拉动整个调味品的恢复。
Q：零添加的市场空间？
A：家庭端占10%，在整个酱油行业不到5%，5~10年维度20%占比预期。2倍以上市场扩容。
Q：复合调味料？
A：看好天味，推出了激励，二季度下滑10%左右；大家对复合调味料下半年需求比较悲观，同时竞争激烈，小厂商进入多，去年居家消费旺盛，但今年反而遇冷。明年有望看到行业加速出清。
Q：火锅底料下游需求？
A：中式调料受限于品类，酸菜鱼是比较大的细分，整体比较细分。火锅底料预计300亿左右的市场容量，3~5年行业翻倍。
Q：预调酒赛道除了百润，是否有发展潜力？
A：预调酒是酒，不是纯饮料，生产端的壁垒强，长远来看会回到品质，基酒很重要。重啤推的夏日芬有希望，后续值得关注。
Q：日辰的高毛利是否可持续？
A：推腰部客户，可以延续，有些新客户可以给到60%的毛利。远期来看，不排除盈利能力的下降。但核心看点在规模的扩展，目前才3亿左右，未来几年30%的CAGR很有希望。
Q：复合调料的进入门槛？
A：只做一款的话，不涉及微生物发酵，进入门槛低；但需要广告营销投入大，长期来看还是头部集中。
Q：海天中报预期
A：收入中高个位数增速，比全年经营计划略慢。颐海中低个位数，关联方这边在30%左右，整体20~30%增长；天味Q2预计-10%，利润大几十下滑。
Q：乌苏销售预期?
A：上半年60万吨，预计全年110~120万吨。疆外市场占比70%，甚至更多，主要增长在疆外，接近2倍增长。1664比去年4~5万吨的量有大幅提升，但具体多少还不清楚。
Q：青啤还在主推白啤吗？
A：青啤还在主推白啤，去年8~10万吨，今年有可能突破10万吨。
Q：如何看待金龙鱼做调味品？
A：从渠道上看是有希望的，要观察产品矩阵搭建，有很多工作去做，很难撼动海天。金龙鱼每年2亿研发费用，海天大几个亿。
Q：中炬高新具体展开？
A：渠道库存处于1个月，收入-20%，利润端下滑更多。全年来看有望实现大个位数增长，算上房地产，全年可能双位数增长。#股票##价值投资日志[超话]#
白酒：
Q：怎么看待五粮液股价波动？
A：大家对二季度的业绩担心，估值比较高。五粮液收入20~25%左右，但近期预期有所下调，在估值比较高的情况下，波动大一些，目前一致预期在15~20%。
Q：水井的高端化战略怎么看？
A：典藏产品要做到10亿体量，渠道方面引入品牌专营。从市场运作层面，目前景气度比较高的阶段，增速快。典藏能做到多成功需要继续观察。
Q：酒鬼酒内参动销情况？
A：近期部分地区如山东、广东等区域，动销迹象不错。酒鬼酒的动销是更长期的逻辑，全国范围内增长空间较大。
Q：老窖费用率？
A：去年整个公司的费用投放由于疫情略有下降，今年会回到正常状态，预计平稳。
Q：19年五粮液、老窖的动销打款情况？
A：不太记得，后面发。
Q：古井费用率下降的预期，以及省内省外的优势劣势？
A：省内地位比较稳固，省内费用率下降，省外上升。南京每年翻番，终端对古井的积极性比较高。省外逐步发力。
Q：今世缘？
A：今世缘2023年计划将收入计划提升到100亿以上，对weixi比较重视。维系联盟的运作还在试运行阶段，还没有细则。
Q：汾酒中报预期？
A：收入70%以上的增速，利润更快。
Q：低端酒的影响？
A：限制的是shulei白酒，对粮食类影响较低，玻汾也会收益，但不会特别明显，因为价格带50元左右，这个价格带没有竞争对手，绝对领先。
Q：泸州老窖？
A：前段时间大家担心主要五粮液提升1000元以上价格带，大家担心价格跟进五粮液之后，销量会不会受到影响。另外，担心河南会战的问题。
从老窖上半年回款进度看比较好，60%以上，下半年完成压力比较小，有充分时间进行渠道、品牌建设，压力没那么大。
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调味品：
1、库存进入拐点，需求有边际回暖，有望看到业绩改善。调味品行业营收增速和社融里面粮油食品增速较为一致。疫情对大众消费力和工资影响大。3季度需求端有望看到5~10%的增幅（同比2019年）。
2、提价的可能性？12~16年是提价期，海天引领3次调价。近几年行业竞争边际加剧，没有看到价格普调行业性的情况，毛利率稳定在40%出头，净利率稳中有升。海天去年决定不提价，成本端有压力，反映出需求端的疲态。如果需求端有复苏，是具备提价条件的。
3、社区团购这个渠道会是C端重要的组成部分。普通终端账期一般1~3个月，10~20%的毛利，社区团购的账期更短，因此经销商可以接受压低毛利，容易造成价格体系混乱、串货。但低价渠道的崛起并不是说明竞争格局的恶化，而是需求疲软下的客观结果。随着疫情修复，格局会修复。
4、下半年有望逐季看到业绩改善，旺季逐渐来临，库存改善，需求改善。
5、推荐千禾味业（渠道良性，渠道库存控制在2个月以内；2季度预计个位数增长，40~50%下滑。但下半年有可能实现全年25%的增长。展望到明年没有看到大额广告的投放计划，从而利润端实现比较大的弹性，今年净利润2.8亿，明年4.5亿，对应明年的估值60X，对应2倍PEG）、日辰股份。
啤酒：
推荐重珠江啤酒。
珠江啤酒股价持续调整，主要认为广州疫情对区域消费有影响，但跟踪下来，二季度下降6%。当前zhupi估值35X，剔除货币现金类的影响，估值在30X左右，青啤今年估值50X，重啤70X左右。
Q：颐海国际？
A：昨天涨是交流30%的增速，今天跌的原因还不知道。
Q：近期调味品弱的原因？
A：目前还在左侧，还没有观测到基本面走弱迹象，且板块高估值。
Q：青岛啤酒Q2的预期？
A：销量6%下滑，利润持平有增长。
Q：中炬高新Q2情况？
A：中炬高新预计Q2下滑20%，整个上半年下滑个位数。Q2末没有明显压货，公司有望呈现环比改善。
Q：重啤的估值合理吗？
A：重啤的估值给的高，除了乌苏高毛利大单品的放量，还有1664。预计净利润有望达到12~13亿，目前估值70~75X。
Q：千禾估值？
A：千禾估值今年75~80X，主要是今年广告投放费用比较高，增加1亿的费用，本来利润2~3亿。在明年没有大额投放的前提下，看到45~50X。目前看，下半年和明年没有投放计划。
Q：下半年需求恢复的逻辑？
A：居民收入的恢复，预计由餐饮拉动整个调味品的恢复。
Q：零添加的市场空间？
A：家庭端占10%，在整个酱油行业不到5%，5~10年维度20%占比预期。2倍以上市场扩容。
Q：复合调味料？
A：看好天味，推出了激励，二季度下滑10%左右；大家对复合调味料下半年需求比较悲观，同时竞争激烈，小厂商进入多，去年居家消费旺盛，但今年反而遇冷。明年有望看到行业加速出清。
Q：火锅底料下游需求？
A：中式调料受限于品类，酸菜鱼是比较大的细分，整体比较细分。火锅底料预计300亿左右的市场容量，3~5年行业翻倍。
Q：预调酒赛道除了百润，是否有发展潜力？
A：预调酒是酒，不是纯饮料，生产端的壁垒强，长远来看会回到品质，基酒很重要。重啤推的夏日芬有希望，后续值得关注。
Q：日辰的高毛利是否可持续？
A：推腰部客户，可以延续，有些新客户可以给到60%的毛利。远期来看，不排除盈利能力的下降。但核心看点在规模的扩展，目前才3亿左右，未来几年30%的CAGR很有希望。
Q：复合调料的进入门槛？
A：只做一款的话，不涉及微生物发酵，进入门槛低；但需要广告营销投入大，长期来看还是头部集中。
Q：海天中报预期
A：收入中高个位数增速，比全年经营计划略慢。颐海中低个位数，关联方这边在30%左右，整体20~30%增长；天味Q2预计-10%，利润大几十下滑。
Q：乌苏销售预期?
A：上半年60万吨，预计全年110~120万吨。疆外市场占比70%，甚至更多，主要增长在疆外，接近2倍增长。1664比去年4~5万吨的量有大幅提升，但具体多少还不清楚。
Q：青啤还在主推白啤吗？
A：青啤还在主推白啤，去年8~10万吨，今年有可能突破10万吨。
Q：如何看待金龙鱼做调味品？
A：从渠道上看是有希望的，要观察产品矩阵搭建，有很多工作去做，很难撼动海天。金龙鱼每年2亿研发费用，海天大几个亿。
Q：中炬高新具体展开？
A：渠道库存处于1个月，收入-20%，利润端下滑更多。全年来看有望实现大个位数增长，算上房地产，全年可能双位数增长。#股票##价值投资日志[超话]#
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