广发家电-老板电器2021三季报交流纪要出席嘉宾：总裁任总等时间：202110

首页发布

广发家电-老板电器2021三季报交流纪要
出席嘉宾：总裁任总等
时间：20211020

业绩总结：
总体来看：
今年地产压力较大，但是老板顶住压力，三季度增速环比虽然有所回落，但是1-9月收入还是增长25.68%，归母净利+19.56%，扣非+22.15%，为全年20%+收入增长目标打下了坚实的基础，达到目标的话会是18-21年四年中增速最快的一年。

分渠道来看，三季度：
零售+创新渠道：+10%增长，全年也是10%+目标
工程渠道：+6.5%，有所放缓，主要是恒大原因，8月份业务全部停掉
电商渠道：+17%，
海外渠道：+90%
名气渠道：+50%

前三季度：
零售+创新渠道：+29%，占比37%
工程渠道：+40%，占比22%
电商渠道：+24%，占比37.5%
海外渠道：+100%，占比0.6%
名气渠道：+60%，占比1%

Q&A
一、集成灶
集成灶项目进度：
正在按照计划推进，生产线下个月搭建完毕，样品机这个月底大概就可以出来，2022年3月份有6款产品出来，6月还有6款。已开过两次大会，经销、营销模式已经确定，只等产品出来，目前正在做网点展厅布置+扩充，单独专卖店（专厅）+融合店，两种模式同时做，不想浪费2022年的时间。
融合店的速度会快一点，专厅需要找店面和装修，相对会慢一些。

经销商、公司对集成灶的态度：
一级代理商态度非常期待，之前的分歧在于他们需要独立招商还是自己做，现在是都可以，各个地区可以自己做，也可以独立招商，公司希望代理商可以自己做。
目前大体原则已经确定，尊重各级代理商，先快速去做，从发展中解决管理的问题。
定位：集成灶肯定是进攻品类，第一年公司会放出很多政策去帮助代理商、网点等去推。

集成灶产品与市场的不同：
产品本质没有大的区别，性能更好，外观风格比较统一，内部腔体做的比较好，但总体还是一个集成灶产品。

如何看待集成灶市场竞争：
火星人在营销，新媒体做得比较好，老板主要靠强大的线下分销体系，网点布局能力、品牌力、产品力去拦截其他集成灶公司。

集成灶市场区域布局：
不去创造市场，而是去收割市场。集成灶哪里卖的好，就去哪里卖。一二线消费者对集成灶外观接受不够，不会主要去做一二线，还是做之前卖的好的地区。
二、新品类：
3季度：洗碗机接近100%增长，蒸烤一体机70%左右，完全符合预期。
全年基本也差不多，可以达到年初预计：洗碗机今年目标翻倍达到20万台，蒸烤一体机60-70%增长。

洗碗机用户画像：
主要是一二线，年轻人
年纪大的人还存在偏见，洗不干净，废水
年轻人很欢迎，完全可以和油烟机一样成为标配。

名气近期的进展：
名气三季度50%增长，前三季度60%左右，增长来源：
1、开始做集成灶，带来的变化比较深远，今年是反弹之年
2、今年线上开始卖三件套
提出现代厨房的概念，品牌档次有明显提升
名气客户来源主要是天猫等，还是有品质要求的，不是主打下沉市场

三、渠道
奥维数据显示工程渠道占比还在提升？
恒大8月供货已经停掉了，主要是奥维取样的问题，恒大不会再出新房。奥维取样取得不是交付量，口径问题。
下沉渠道的发展：
总体来看，小B的占比还是比较小，今年整体3个亿，虽然网点很多，但是成交量比较小，公司对这块寄予厚望。后续会增加网点数量，专卖店数量到了瓶颈，但是网点还是可以继续加密的。

四、地产问题
后续地产项目是否还有风险？
内部做了筛查和整理，结果来看存在风险的就是恒大。碧桂园规模也比较大，有3个多亿，也是付的一年商票，但还没有逾期迹象，相对风险不大。其他的规模都不大，万科只有几千万，总体比较分散，风险可控。
对明年地产风险还是比较谨慎，公司工程渠道目标设定为低个位数的增长，会加强地产客户风险的管控，完善流程等。
工程客户结构：18、19年恒大+碧桂园占比很大，把整个工程拉起来，现在区域工程项目增长很快，1-9月增速达到100%，区域客户主要由代理商来跟进，挖掘，有些风险通过代理商消化掉了。大地产客户的占比减少，会导致风险减小。同时，政府对商票的管控越来越严格，之后出现类似风险的可能性不大。

恒大的业务如何处理：
恒大原来的结算是一年期的商票，去年12月有苗头，去年年初开始到今年7-8月停掉，所有业务量加起来欠我们6.5亿左右，3个亿已经一次性从应收票据转到应收账款。剩下3.5亿还没出现逾期迹象，还放在应收票据里。其他客户还没有逾期迹象，目前只需要考虑恒大。
后续会紧密关注恒大发展。年报处理的时候，会进行充分研讨，和会计师协商，不排除计提的比例大一点，要根据事态的发展。我们希望处理的好一点，不影响明年的报表。

应收账款+应收票据总额，增长20%：
1、今年业务增速还是比较快的，合理角度来看，应收账款总量增长也很很正常。这部分带来的应收应收账款+应收票据总额在7个亿左右。
2、今年还有恒大带来的增量影响。

应收票据、应收账款的具体结构：
（1）应收账款：总17亿，排名是苏宁5.5亿，恒大3亿，京东1个亿，碧桂园0.6亿，后面都是很少。只有恒大的3个亿可能有风险。
（2）应收票据：
银行承兑汇票：总额9.5亿，基本没有问题，大的是京东5个亿，国美2个亿，苏宁0.55亿。
商业承兑汇票：总额9.5亿，碧桂园3.7亿，恒大3.5亿，苏宁1亿。其他都比较小，只有恒大有风险。
苏宁已经发生实控人转变，风险基本消除，新业务都是现金支付。这与恒大不一样，恒大还是存在收不回来的风险。

7-9月收入情况：
没有太大波动，主要就是恒大业务停掉，8-9月每个月减少3000万的体量。

五、传统品类：
竞争激烈，马太效应明显，近几年行业量的规模稳定，额还有5-10%的增速（不包括新品类）。
今年整体行业受到很大压力，但公司对明年总体目标还是20%的增速，
分品类看：集成灶，洗碗机，一体机带来超出行业的增速，老品类还会找一些增长，
分渠道看：今年To C端起来了，比2018、19、20年好，流量不变，但是靠新品把客单值做起来了；同时，家装、京东小点等带来增量流量。
公司的渠道节奏转变很快，前两年工程端很大，今年下滑，但零售端起来了，完全能够撑起增速。目前渠道还是有红利。明年20%增速还是有很大信心。

烟灶到2024年目标500万台，每年10%的增长如何获得：
2024年油烟机目标：
零售端：200万台，今年大概137万台
电商：150万台，今年大概120万台
工程：150万台，今年大概113万台
今年加起来370万台有点难，主要是之前没考虑恒大的问题。
当时做预测的时候，没有考虑工程恒大的事情，但是现在来看工程渠道达到目标也不是特别难。
主要看零售，40%来自零售，同时零售售价最贵，对品牌定位的维护更好。
集成灶客户单量很小，没有包含在远期烟灶目标内。

各个渠道目标的制定：
零售：2024年新增到4万个，每个网点每年销售15-20台，按这个规模去算的，带来增量60万。
电商：保守点，整个行业20年占比33%，假如23年占比不变，23年线上规模2608万台*33%，20年老板占比12%，之后占比希望提升到15%。
工程：21年精装修老板占比32%，23年预测精装修规模达到408万台，每年8%增速，老板占比从32%提升到36%。

传统品类对地产下滑的实际感受：
不只是今年，18年以来都是，公司通过渠道改革来应对。
后续流量不会增加，但是零售+创新、电商都增长很快，主要在于销售格局变化。
之前是依赖专卖店获取流量，现在还加上新品扩充，开店等等把销售稳定住还略有增长。还有就是开大量新网点，与全屋定制企业合作等。
公司对明年比较乐观，虽然toB不行，但今年toC还是比较不错的。公司凭借灵活的渠道机制，和品牌知名度，能享受渠道改革的红利，但是对其他企业可能不好。

烟灶新进入者的竞争：
该进入的竞争对手早就进入了，比如AO史密斯3年前就进来了，但目前做的也不好。都在互相渗透，我们也在做热水器。烟灶品类中，不会给其它品牌太多机会。

六、毛利率
同比来看：3季度毛利率同比下滑比较大，主要因为去年3季度毛利率特别高，疫情原因导致。
环比来看：今年毛利率环比变化不明显，原材料的影响是存在的，内部估计影响程度2pct。
同时，公司渠道结构有变化，电商增速不错，工程占比下降带来毛利率的提升。同时，零售、创新渠道增速比较快，创新渠道直接开票比例上升，拉动毛利率提升。
名气开始做线上，线上毛利率也更高。
四季度毛利率会略有下降，原材料压力还是有的。

总结：
1、公司大逻辑没有变，二三季度数据也印证了承诺。大家对集成灶还是有点疑惑，明年一季度会让大家满意，公司是有决心去认真去做的。老品类增长，还是有足够的信心，主要抓手在to C端，经销商代理体系改革+家装小B大B合作+电商to C端新单品的建设。对于零售渠道，要把所有能用的网点都用起来，提高效率。电商抓住比较好的机会，流量虽然总体不增加，但还是有品牌知名度优势，也有新品快速的增长，今年可以保持20%增长，明年还是有信心保持增长，趋势不会很快变化。从渠道、产品来看，这两年出现黑天鹅的概率不大，还是能和公司的承诺保持一致。

2、风险：恒大的一切都有可能，存在很大不确定性，不是一方力量能够主导，会努力去解决。报表反映的处理，会跟会计师事务所沟通。恒大是短期的风险，工程业务明年还是要保持正增长。经历过这个事情，行业更健康，未来地产商还是重要业务来源，未来的发展会更加良性。这两年重心还是放在两个to C端，零售+电商，把握行业为数不多的红利。#股票##价值投资日志[超话]#

大赞秦岚好美，却公开diss李菲儿，面对黄晓明的两任前女友，baby态度怎么反差这么大呢？
秦岚在参加爱奇艺尖叫之夜时，身穿黑色礼服的秦岚，在后台跟大家搓起了麻将。
可能是玩得太开心了，秦岚在后台笑得合不拢嘴，吸引了黄晓明过来观看，他们还在一起有说有笑，现场气氛一度很活跃。
秦岚是黄晓明的第一任女友，在娱乐圈前任同台，势必会引起观众的关注和热议。
大多数人为了避免不必要的炒作，就会主动离得远远的，但黄晓明不但没有避嫌，反而热情地主动上去打招呼。
难道他不怕baby吃醋吗？
黄晓明跟秦岚的缘分始于拍摄《还珠格格3》，饰演“萧剑”的黄晓明跟“知画”走到了一起，但两人的恋情并没有公开。
因为秦岚曾签下过协议，合约期间不得谈恋爱，否则就要赔付上千万的违约金。
后来黄晓明遭遇车祸，秦岚为了照顾黄晓明，不惜违背公司意愿，还赔偿了一千万违约金，甚至还被公司雪藏。
患难见真情，经过了这次考验，两人的感情更加稳固了，甚至还被拍到了见家长，还有人说黄晓明已经着手买房子了。
可惜的是两人并没有走到最后。
作为黄晓明第一个公开的女友，秦岚的存在就像白月光一样，应该是baby的心中刺才对，但事实却截然相反。
秦岚跟杨颖曾一起参加过一档跳舞综艺，杨颖作为踢馆嘉宾，秦岚作为固定嘉宾，两人正式PK，本以为是一场掺杂着硝烟气息的战争。
没想到的是杨颖大赞秦岚的舞姿绝美，她还直接放弃踢馆，成全秦岚晋级。
而秦岚感动得眼泪都快流了出来，这场面简直不符合常理啊，如果说baby都一视同仁，大家自然也不会说什么了。
但她对李菲儿的态度，跟秦岚简直是天壤之别。
李菲儿一声小明哥，引起全场尖叫，让无数观众直呼爷青回，但作为正室的baby不淡定了，正面怒撕李菲儿，吓得黄晓明急忙撇清关系。
关于baby介入黄晓明李菲儿的传闻，已经10年了，但是杨颖隐忍了这么多年，偏偏却选择这时候站出来为自己澄清呢？
李菲儿跟黄晓明相识于《鹿鼎记》，黄晓明身上的温暖体贴，让李菲儿非常感动。
黄晓明还邀请李菲儿担任他新歌MV的女主角，在此期间，两人被拍到经常约会的照片。
2007年，李菲儿被拍到跟黄晓明同返公寓，两人的恋情正式曝光了。
黄晓明还被曝赠送李菲儿钻戒，两人早有结婚的打算了。
这一局面的打破源于，有媒体爆料baby出入黄晓明住宅，两人连续好几日被拍到同出同入。
不仅大家就连李菲儿也在等待黄晓明的回应，但这次黄晓明以退为进，最后两人就分手了。
可能是李菲儿心里一直憋着这口气，2011年接受采访的时候坦言，自己看到了baby发给黄晓明的信息后才决定离开的。
短信内容相当劲爆，尤其是那句我要的是一个男友，而不是sexparter。
两人经常在网络上互相回应，疑似内涵对方，还有媒体采访李菲儿时质问，她是否是介入黄晓明跟杨颖之间的第三人？
李菲儿当场就说了句杨颖才是小三，这件事情的风波持续了很久。
没想到的是浪姐2的播出，竟然让黄晓明跟李菲儿来了个世纪同框，不仅牵出了陈年往事，还让baby指名道姓的diss了李菲儿，而黄晓明也退出了节目的录制。
为什么杨颖就如此看不惯李菲儿，一点情面都不给黄晓明留呢？
2015年，黄晓明跟baby大婚时，作为前任的李菲儿大方送上了自己的祝福。
在黄晓明那么多前任中，唯一让baby如鲠在喉的人恐怕就是李菲儿了，当年到底是谁介入谁的感情，我们不得而知。
但这件事情沉寂了这么多年，在黄晓明跟李菲儿世纪同框的时候大爆发，baby真的是背锅了这么多年吗？
当网友们还沉浸在李菲儿那声小明哥中，作为正室的杨颖却坐不住了，在网络上指名道姓的刚了一回，正室跟前任的互撕大战一触即发。
从baby的言论中，大概得知她跟黄晓明在一起时，其实黄晓明跟李菲儿已经分手了，是李菲儿给她扣的这个帽子，自己背锅了好多年，实在忍不了才选择站出来。
黄晓明看到baby生气了，紧接着在网络上再发一篇小作文为她澄清，并表示为了保护自己的家人不再受到伤害，他选择退出节目的录制。
他们夫妻两人的一唱一和，把这件事情的热度发酵到了最高，就在大家等着看李菲儿怎样回击他们时，却没有等到任何回应。
甚至还有人跑到李菲儿的评论下留言，让她出来反击，但她一直保持沉默。
有人说李菲儿既然能够上这个节目，证明已经放下了，黄晓明两口子又何必旧事重提，在这演戏呢？
也有人说李菲儿为了想红，什么炒作手段都用啊，因为一般人知道节目有前任，被邀请时就会主动避嫌，她非但没有，还想制造话题出来。
无论外界怎样评价李菲儿，但杨颖这次的举动降低了不少路人缘，还会让人产生不想让李菲儿翻红的想法。
毕竟10年都这么忍过来了，又不差这一次，正面开撕不仅让她丢了颜面，还有底气。
你支持baby还是李菲儿呢？