#淡定从容爱茅台 +理性平和论茅台# 【华创食饮|最新】渠道理性健康,已在蓄力来年——白酒秋糖会调研报告
原创 欧阳予沈昊董广阳 华创食饮 昨天

报告摘要

秋糖整体观感:氛围相对平淡,渠道理性健康。去年由于疫情影响春糖取消,秋糖火爆,对比之下显得今年秋糖相对平淡,受疫情反复、双节相对平稳、小酱酒降温等因素影响,整体参展规模及人流量缩水30%以上。从展位来看,酱酒虽在降温,但展位数量仍近八成,招商依旧火爆。从渠道端来看,下半年行业整体呈良性状态,动销、渠道均符合前期预期,全年增长目标完成度具有较好保障,且回款完成度较高的情况下库存较往年处于低位。整体来看下半年虽有所降速,但行业更加理性,给予渠道消化的时间,健康的渠道背景下经销商信心普遍有所恢复,目前终端整体平稳,渠道已在蓄力来年。

分价格带看:高端稳健趋势延续,次高端已在蓄力

高端白酒:稳健趋势延续,茅台有望加速。近两年高端酒整体保持稳健风格,茅台价格管控逐渐显效,五粮液和国窖回款情况良好,全年任务量均基本完成。渠道反馈来看:1)茅台:投放量加大和强制拆箱政策影响下,茅台价格逐步向理性区间回归,目前散飞2800元左右。此外明年可供销售基酒约4万吨,量价空间兼具,预计可加速增长至15%以上;2)五粮液:普五实际动销端增速约25%+,中秋期间直营团购渠道再次出现千元出货的情况,目前批价稳定在980元左右,出厂价方面计划内价格维持899元,计划外占比持续提升,明年价格有提升预期,侧面拉动整体吨价提升利好盈利;经典五粮液稳步推进中,目前价格支撑需进一步夯实,市场教育需持续强化;3)泸州老窖:判断国窖1573高度增速或可稳定在20%-25%,低度增速略高约35%-40%,低度产品在华北华东势头较强,占比持续提升。目前国窖进入停货挺价阶段,预计将持续至12月。新品1952发布,定价899元,较受渠道看重,或将放至国窖体系操作,有望储备次高端价格带新兴增长点。

次高端:省外均在发力,已在蓄力春节。渠道反馈在酱酒降温背景下,次高端价格带老名酒在双节旺季消费增长更为良性,凭借品牌力优势和集中度加速提升的行业趋势,区域名酒的全国化进程均有所加速。其中我们调研感受汾酒、洋河、古井等省外发力明显。渠道反馈来看:1)山西汾酒:目前配额制下渠道反映各线产品呈缺货状态,库存不足1月,青20在亲朋聚会等主流消费场景表现亮眼,且开瓶率较高,玻汾势头依然强劲,二者在新兴市场华东华南保持高速增长。青30复兴版华北市场反馈较佳,有望在高端价格带凭借香型差异化优势打造差异化;2)洋河股份:大多数区域三季度销售回款较快增长,江浙地域保持优势,天津等市场表现突出,增速在150%以上,安徽市场略有回落,整体库存水平较低,实际销售或超预期,需考虑费用投放节奏,但向上势头已经确立;3)其他次高端及地产酒:上半年扩张型次高端酒企,如酒鬼酒、舍得、水井坊等,下半年及明年可能面临边际健康降速,其中酒鬼酒内参在省内批价820-830元,动销良性,省外安徽、江苏、福建、山东以及西北等市场低基数下有较好突破。区域龙头具有增长潜力和超预期机会。古井贡酒中高端产品增速提振,古16双节期间宴席市场反馈积极,古8及以上占比近半且持续提升。省外以古20为抓手,在南京、苏南、武汉等样板市场有所突破,河南、河北、山东市场增长较快,且整体费用呈下降趋势,盈利弹性有望持续释放。

投资建议:高端已在价值区间,首选茅台、老窖,配置具备改革预期的古井、洋河。白酒板块短期或因消费税等市场担忧影响,但板块估值已有反映,另外白酒板块回款良好,三季报动力充足,十月下旬进入三季报业绩边际决定阶段,报表超预期标的短期催化剂充足,主要包括今年渠道扩张型酒企。当下展望年底至来年,高端白酒确定性仍为最强,扩张型次高端明年或将大概率面临降速,区域龙头在产品持续升级、改革预期下具有超预期机会。因此具体标的建议上,首推高端茅台、老窖、五粮液。同时部分区域次高端老名酒销售士气较强,市场预期较低情况下具有超预期机会,推荐具有改革预期且持续升级的洋河、古井。

风险提示:终端需求回落、竞争加剧、估值中枢回落。

附录部分

五粮液渠道反馈:普五量价平稳,经典稳步导入。普五目前批价稳定在980元左右,中秋直营团购渠道再次出现千元出货的情况,出厂价端计划内价格维持在899元,计划外999元占比持续提升。今年以来整体发货放量稳健,普五动销端实际增速约25%+,打款节奏快于往年。渠道端,公司直营团购采用计划外价格,重点发力下或有利于吨价进一步提升。经典五粮液目前仍处于稳步导入期,价格管控力度逐步加强,渠道正在理顺,目前已具备一定的市场影响力和消费认知,未来仍需进行核心圈层的消费者培育。

老窖渠道反馈:国窖停货挺价,低度强势,新品上市。目前老窖各系列产品全年任务基本完成,国窖双节期间动销平稳,产品端高度产品稳定增长,批价维持在900-920元,局部地区实现顺价,增速或可稳定在20%-25%;低度产品在华北地区消费氛围良好,占比持续提升势头较强,增速略高约35%-40%。渠道端联盟体继续,各个地市销售模式灵活,扁平化持续推进,5月为规避地区窜货、乱价现象,公司略调整联盟体模式,预计新的市场模式仍会进一步绑定渠道和公司利益。库存上国庆后消化至1月的健康水平,目前进入停货挺价阶段,预计将持续至12月。其他产品方面,特曲挺价,在与次高端的竞争中保持销量向上态势;新品1952发布,定价899元,或将放至国窖体系操作,较受经销商看重。

湘酒渠道反馈:整体市场来看,今年一二季度销售为近几年基数最高,后续需降低明年业绩预期。中秋国庆双节表现中规中矩,因国庆就地过节宴席市场相对景气,一二线城市的高端及次高端有所受益。当下秋糖氛围相对平淡,但库存状态较往年较好,消费复苏趋势延续,因此只有价格体系维持稳定,春节销售问题不大。具体分价格带来看,高端市场值得期待,茅台明年有望维持15%的增长,五粮液增速有望高于25%,老窖低度产品增长迅猛,在保证高度产品市场稳健的情况下未来有望维持20%-25%的增速。近两年酱酒未对浓香型产生明显挤压,近期酱酒增速有所回落,二线酱酒十四五期间站稳千元价格带难度略大,三四线酱酒或面临较大挑战,宴席消费对酱酒发展具有重要意义。

豫酒渠道反馈:河南以高度酒销售为主,中秋、国庆动销情况相较去年略有回落,目前疫情和洪灾对白酒市场影响逐渐消散,中高端白酒消费场景延续,整体回款进度较佳。茅台方面,双节加速放量,8月以来价格下滑到最低2700元左右,现在再次平稳到2850元左右。五粮液库存较低,回款已完成,普五批价有望进一步上扬至990-1000元,渠道预期2022年计划外的打款价或提高至1099元。老窖目前在河南市场因五粮液强势、酱酒氛围渐浓、汾酒复兴等因素仍有所承压,预计当前河南市场体量逾6亿,但批价最为稳定,约在900-910元。模式调整后人员成本和风险降低。汾酒动销出色,目前库存量不及往年三分之一,今年销售指标已在9月完成。次高端酱酒整体动销良性,中高端以上餐饮酱酒消费过半,国台上半年回款额已超去年全年,今年销售额有望破百亿。

2011年,成龙筹资3亿开拍《十二生肖》,对于女主角的要求,他说:“必须得会穿高跟鞋劈叉,才能入选!”

最后,女主角张蓝心问:“大哥,你为啥一定执拗这个动作呢?”

张蓝心凭借着一双逆天长腿上了热搜。据悉,身材高挑的她的腿长竟有113cm。

小学三年级时,张蓝心因为个子高被教练看中,因此加入北京什刹海体校运动。

网友形容张蓝心的腿是“螳螂腿”,又细又长。
 
上小学时,张蓝心的身高就165cm了,同学都叫她“竹竿儿”。
 
有一次,一个排球教练看到了张蓝心,就问她想不想打排球,张蓝心说可以啊,于是她就加入了排球队。
 
训练了一年后,教练说:这孩子不行,长不高。
 
一个跆拳道教练又对张蓝心说:要不你就来练跆拳道吧,你这个子练跆拳道足够了。
 
张蓝心练跆拳道还是很有天赋,获得过55公斤级跆拳道全国冠军。平常三五个男人根本近不了身。
 
因为外形出众,张蓝心退役后又去做了平面模特。

2011年,他准备开拍《十二生肖》,助理问他:“女主角要什么样的?”

成龙想了一会:“身高要在170以上,不能太胖,要有大长腿!”

助理按照这个要求筛选,最后留下了30多个符合要求女演员,此时成龙又提出了另外一个要求:要会穿着高跟鞋劈叉!

“劈叉”并不难,难的是要穿着高跟鞋劈,所有留下的女演员,都没有这种柔韧性,于是全部被淘汰。

当时张蓝心刚从国家跆拳道退役,明眸皓齿,肤白靓丽,尤其是一双大长腿非常吸睛。

就在这时候,他在一个杂志上看见对国家跆拳道冠军张蓝心的介绍,个子一米七多,肤白貌美,一双腿尤其好看。这不正是自己要找的女主角吗?成龙立刻让工作人员打电话过去。

那时候,张蓝心北漂做平面模特,接到电话自称是成龙工作室,邀请她演女主角。立刻就挂了电话,觉得是骗子。

几分钟过后,对方又一次把电话打过来:“真的是成龙让我们联系的您,如果方便,可以来剧组见面谈一下。

来到剧组,张蓝心问成龙:“大哥,为什么你一定要求要会穿高跟鞋劈叉?”

成龙笑着说:“这是我为新影片特别设计的一个动作,因为本身这个电影故事,就不太复杂,所以让观众印象深刻的话,必须打破常规。”

但对于用长腿取钥匙这个镜头,张蓝心很不理解,完全没必要嘛。

成龙解释说:“你的戏份很少,只有这种高难度的动作才能让观众记住你。”

因为有一幕张蓝心是在货车旁劈叉下去观察情况,所以当镜头扫到她时,只有短短几秒钟的时间,而在这期间必须依次完成下蹲、劈叉、探查、收脚的动作。

可谓是快、准、还有保持唯美感,所以对她的考验的确不小。

张蓝心听了,这才放心,她对成龙说:“那没问题,我尽量用柔韧性让您满意!”

后来在实际拍摄中,当成龙喊张蓝心提前做准备时,当镜头偏转过来,她顺势一蹲,身、形、体三者结合,仅一遍就达到了要求。

事后成龙也感叹:“我已经做好拍十几条的准备了,没想到你一条NG的都没有。”

观众真的记住那个用大长腿勾住钥匙,再用腿把钥匙推到车底下,又一个利索的收腿的张蓝心。

《十二生肖》上映后,张蓝心凭借这个性感的下劈动作,长达3尺4的秀腿,以及干脆利索的跆拳道底子,迅速炙手可热,并且获得了“华鼎奖”的“最佳新人!”

她的认真、负责、低调、谦虚让成龙大哥十分欣赏,破例让她加入了成家班,成为成家班唯一的一名女成员。

之后,张蓝心势如破竹,在成龙的每一部作品中都能看到她的身影。

凭借自己多年努力和认真,张蓝心在娱乐圈有了一席之地,人缘也越来越好了。

俗话说,看得懂拼命做,看不懂遵命做。张蓝心在不知实情的情况下,就遵照成龙的要求,完美的完成工作,能红是应该的。

金星说张蓝心是老天爷赏饭吃,但更重要的是得接得住这碗饭,10年跆拳道生涯练就了张蓝心坚韧和不怕困难的性格,或许这才是她更大的资本。

所以说演员的工作态度非常重要,如果不是张蓝心认真的工作态度让成龙满意,那她在演员这条路上就绝对没有现在这么顺利。

没想到,就在张蓝心在演艺圈发展的顺风顺水时,却传出她被成龙“潜规则”的消息,甚至流传出一个动图。

图片中,成龙在片场用皮带,抽了一下张蓝心的屁股。

其实,这只是成龙在片场换衣服的时候,不小心用皮带打到了张蓝心而已,根本就是无意之举,成龙对这一动作根本毫不知情。

张蓝心也是冤枉,唉,做“成女郎”实在太难了!

有时,耳听不一定为虚,眼见也未必为实。

如今成龙大哥年龄越来越大,也渐渐地淡出了荧幕,曾经的是是非非也随着隐退,不在流传,在为他点赞的同时,观众也不得不感慨:做个“龙女郎”确实不容易!

但需要承认的是,当年成龙的眼光是非常毒辣的,至少钦点之人张蓝心的“劈叉”镜头,在多年以后,可能还会是经典,让人过目不忘!

反观和成龙搭档过的女主角,个个都是长腿美女,对动作的难度要求虽不是每次都高,但长相一定得颇具特点。

你觉得呢?

#现时此刻1019号邮箱#[心]#李现1019生日快乐#

不知不觉,又到我老李生日了![心]
这一年好像过得好快,又好像过得很慢…
昨晚开心到两点都没睡着…[笑cry]
今天顶着黑眼圈来上班…[允悲]

老一套:
希望我老李在演绎道路上,越走越远,越走越顺,若干年后,我们影帝见!
诸事顺遂,惊喜不断,所想皆所愿!
拿到的都是好剧本,拍完的剧都快快播出!
哈哈哈[ok][ok][ok]

孤岛霓虹璀璨,海岸灯光如昼。
生日大快乐乐乐,30岁的演员@李现ing 。
The best time is right now. ✨
愿你向光而立,
继续在滚烫人生中握紧每一个“现在”和“此刻”,
自在奔赴未来,拥抱属于你的灿烂。[心]

@李现ing @李现工作室


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