刚摸鱼看到一条微博，大意是说，
“如果你的人生的情感、社交和自我实现需求绝大部分是靠工作或是事业给予的话，那么你就可能丧失掉在日常生活中能更好获取它们的其他机会。经常去做一些与工作无关的能让你快乐的“没用的事”，会让人快乐很多。”
我刚好避开以上说的情况，工作给予不了我任何快乐，我的快乐完完全全是从生活中获得的，完全来源于那些细细碎碎的、微不足道的小小事。可能因为我爱浪漫，又是体验派，交朋友从不考虑这人会不会给我带来利益以后用不用得着，看书也不功利地想这书读了会不会让我更博学在社会上更有用，对人对事只讲相处的舒服开心。“物质利益”“实用价值”这种东西是我很少考虑的。
心思简单起来才会真正快乐。
永远不要被“有用”、“有价值”拖着走。
“如果你的人生的情感、社交和自我实现需求绝大部分是靠工作或是事业给予的话，那么你就可能丧失掉在日常生活中能更好获取它们的其他机会。经常去做一些与工作无关的能让你快乐的“没用的事”，会让人快乐很多。”
我刚好避开以上说的情况，工作给予不了我任何快乐，我的快乐完完全全是从生活中获得的，完全来源于那些细细碎碎的、微不足道的小小事。可能因为我爱浪漫，又是体验派，交朋友从不考虑这人会不会给我带来利益以后用不用得着，看书也不功利地想这书读了会不会让我更博学在社会上更有用，对人对事只讲相处的舒服开心。“物质利益”“实用价值”这种东西是我很少考虑的。
心思简单起来才会真正快乐。
永远不要被“有用”、“有价值”拖着走。
WiFi 6在没有智能管理的情况下潜力有限
WiFi 6 终于走进了消费者的家中。 如果行业预测成立，这项技术将成为这十年的主要趋势之一。 就在今年，Wi-Fi 联盟预计将向消费者、商业实体和政府机构出货近 20 亿台 WiFi 6 设备。 有很多关于 WiFi 6 改变消费者体验和连接环境的议论。 隐藏在所有兴奋中的是一个警告：WiFi 6 的好坏取决于控制它的系统。
尽管取得了所有突破，但如果没有对家庭 WiFi 网络的智能管理和优化，该技术的新功能将无法充分发挥其潜力。为了在拥挤的家庭网络环境中真正改善客户体验，WiFi 6 需要额外的工具，例如网络优化和控制。
WiFi 6在没有智能管理的情况下潜力有限
以下是一些顶级WiFi功能的分析，我们预计会出现的问题，以及如何解决这些问题。
160 MHz 信道带宽
大多数 WiFi 6 设备预计将支持 160 MHz 信道，而 WiFi 5 具有该功能，但很少有 WiFi 5 设备超过 80 MHz。理论上，由于通道宽度加倍会使吞吐量加倍，因此客户将体验到两倍的下载速度、两倍的分辨率等。
问题在于，在包括美国在内的大多数国家/地区，目前只有两个独立的 160 MHz 频道可用，使用较小带宽的设备也共享这些频道。对于密集环境来说，这将成为一个大问题，其中许多竞争设备或不同用户使用的重叠信道将产生严重干扰。
缓解此问题需要特定的网络配置。首先，需要感知和预测160 MHz传输的80 MHz子信道上的干扰，从而智能地进行信道分配和带宽选择。此外，重要的是要考虑环境中的完整干扰情况，以便可以在公寓大楼（或邻近家庭）中优化信道分配，并将其分配到最需要的地方。
这种配置不能通过本地管理的网络实现，必须通过云集中处理。例如，在公寓大楼中，云平台将分析负载和设备类型等因素，并考虑每个接入点 (AP) 网络中存在的历史和当前客户端和负载集。根据这些数据和分析，该平台随后会为整个建筑中的每个 AP 分配信道带宽。
为了尽量减少相邻单元之间的冲突，频道也可以“平铺”。如果无法避免频道重用，优化平台将分析历史活动，以选择可以共享频道且问题最少的公寓。
OFDMA
这一宏大的 WiFi 6 功能通过将信道细分为从一个 AP 并行传输的较小频率分配（资源单元）来提高效率和容量，以便单次传输可以与大量设备进行通信。这消除了 802.11 数据包开销和时间浪费，特别是对于涉及物联网和其他低数据速率设备的传输。
问题在于，只有当大量物联网设备共享一个 AP 时，OFDMA 才能提高效率。在当今的智能家居中，情况并非总是如此，其中网络已演变为涉及网状网络、中继器或多个网关的多 AP 拓扑。
如果只是允许客户端连接到最近的 AP，则每个 AP 将没有足够的设备来分组到 OFDMA 传输中。然而，强制客户端连接到远程 AP 会导致数据速率下降。这意味着 OFDMA 操作将需要严格的优化和客户端引导。
OFDMA 感知客户端转向背后的原因很复杂。它需要一个集中的智能网络控制器来了解哪些 AP 和客户端具有 WiFi 6 功能，将历史观测数据考虑在内，并对每个客户端的数据需求做出前瞻预测。
然后，控制器需要根据功能、流量负载、信号强度和设备的数据使用情况，对每个设备应连接到哪个 AP 做出优化选择。最后，控制器需要能够操纵每个设备——使用特定于该设备类型的操纵机制——并将其保持在正确的 AP 上，即使它不是最近的 AP。
目标唤醒时间
目标唤醒时间 (TWT) 可提高仅偶尔或低占空比传输的设备的电池寿命。 AP 为每个客户端预留了一个时间窗口，用于唤醒、快速通信和返回睡眠状态，同时保持预留的空中时间不受其他通信的影响。
在家庭网络中，多个 AP 经常运行在同一个频道上，这意味着多个 AP 可能会尝试为不同的设备调度相同的 TWT。为避免重叠，基于云的中央调度器将需要协调同信道 AP 的 TWT 周期。为了在家庭网络的每个 AP 上创建优化的 TWT 安排，调度器需要知道所有 TWT 客户端的传输要求、AP 之间的共享信道、哪些客户端连接到哪个 AP 以及 AP 和客户端之间的信号强度。
在公寓大楼中，优化器还可以查看它控制的所有重叠网络，并规划整个建筑物中的 TWT 分配和组。控制器会考虑哪些公寓相互干扰的数据，以及每间公寓的客户端能力和负载要求。
WiFi 6在没有智能管理的情况下潜力有限
处理附近接入点之间的争用。 （来源：IEEE）
6 GHz 频率
6 GHz 频谱的低功率和高功率使用都会出现问题。由于低功率传输 (18dBm/63mW) 无法传输那么远或那么高的数据速率，因此优化系统将需要更复杂的多 AP 配置来选择合适的网络拓扑、频率分配、和客户指导选项。另一方面，要使用自动频率控制 (AFC) 系统（允许 30dBm/1 瓦），传输需要避开附近微波系统使用的任何频道。这涉及与智能控制器的通信，该控制器可以查找 FCC 数据库、考虑地理数据、计算干扰水平，然后将指令发送回 AP。
对于任一模式，控制器在分配网络无线电资源之前必须考虑客户端类型、负载和能力等因素。根据网络中客户端的能力，将 AP 的无线电之一置于 6 GHz 频段并不总是最佳选择。例如，将 6 GHz 信道用于回程连接可能有助于回程，但它可能会从 5 GHz 频带中夺走 AP 中的高性能无线电。因此，不具备 6 GHz 功能的高性能客户端可能会以较低的速度连接，实际上会降低家庭体验。
谨慎乐观
家庭网络将继续变得更加拥挤和复杂。美国家庭平均已经拥有 14.5 台联网设备。预计到 2023 年，全球智能设备出货量将增长到 14 亿台。 WiFi 6 的时机再好不过了。
然而，如果没有智能管理和优化家庭网络，WiFi 6 将无法实现其承诺。为了让连接的新时代不负众望，需要解决技术的局限性。这是一项复杂的任务，但只要有正确的解决方案，它就可以实现。
WiFi 6 终于走进了消费者的家中。 如果行业预测成立，这项技术将成为这十年的主要趋势之一。 就在今年，Wi-Fi 联盟预计将向消费者、商业实体和政府机构出货近 20 亿台 WiFi 6 设备。 有很多关于 WiFi 6 改变消费者体验和连接环境的议论。 隐藏在所有兴奋中的是一个警告：WiFi 6 的好坏取决于控制它的系统。
尽管取得了所有突破，但如果没有对家庭 WiFi 网络的智能管理和优化，该技术的新功能将无法充分发挥其潜力。为了在拥挤的家庭网络环境中真正改善客户体验，WiFi 6 需要额外的工具，例如网络优化和控制。
WiFi 6在没有智能管理的情况下潜力有限
以下是一些顶级WiFi功能的分析，我们预计会出现的问题，以及如何解决这些问题。
160 MHz 信道带宽
大多数 WiFi 6 设备预计将支持 160 MHz 信道，而 WiFi 5 具有该功能，但很少有 WiFi 5 设备超过 80 MHz。理论上，由于通道宽度加倍会使吞吐量加倍，因此客户将体验到两倍的下载速度、两倍的分辨率等。
问题在于，在包括美国在内的大多数国家/地区，目前只有两个独立的 160 MHz 频道可用，使用较小带宽的设备也共享这些频道。对于密集环境来说，这将成为一个大问题，其中许多竞争设备或不同用户使用的重叠信道将产生严重干扰。
缓解此问题需要特定的网络配置。首先，需要感知和预测160 MHz传输的80 MHz子信道上的干扰，从而智能地进行信道分配和带宽选择。此外，重要的是要考虑环境中的完整干扰情况，以便可以在公寓大楼（或邻近家庭）中优化信道分配，并将其分配到最需要的地方。
这种配置不能通过本地管理的网络实现，必须通过云集中处理。例如，在公寓大楼中，云平台将分析负载和设备类型等因素，并考虑每个接入点 (AP) 网络中存在的历史和当前客户端和负载集。根据这些数据和分析，该平台随后会为整个建筑中的每个 AP 分配信道带宽。
为了尽量减少相邻单元之间的冲突，频道也可以“平铺”。如果无法避免频道重用，优化平台将分析历史活动，以选择可以共享频道且问题最少的公寓。
OFDMA
这一宏大的 WiFi 6 功能通过将信道细分为从一个 AP 并行传输的较小频率分配（资源单元）来提高效率和容量，以便单次传输可以与大量设备进行通信。这消除了 802.11 数据包开销和时间浪费，特别是对于涉及物联网和其他低数据速率设备的传输。
问题在于，只有当大量物联网设备共享一个 AP 时，OFDMA 才能提高效率。在当今的智能家居中，情况并非总是如此，其中网络已演变为涉及网状网络、中继器或多个网关的多 AP 拓扑。
如果只是允许客户端连接到最近的 AP，则每个 AP 将没有足够的设备来分组到 OFDMA 传输中。然而，强制客户端连接到远程 AP 会导致数据速率下降。这意味着 OFDMA 操作将需要严格的优化和客户端引导。
OFDMA 感知客户端转向背后的原因很复杂。它需要一个集中的智能网络控制器来了解哪些 AP 和客户端具有 WiFi 6 功能，将历史观测数据考虑在内，并对每个客户端的数据需求做出前瞻预测。
然后，控制器需要根据功能、流量负载、信号强度和设备的数据使用情况，对每个设备应连接到哪个 AP 做出优化选择。最后，控制器需要能够操纵每个设备——使用特定于该设备类型的操纵机制——并将其保持在正确的 AP 上，即使它不是最近的 AP。
目标唤醒时间
目标唤醒时间 (TWT) 可提高仅偶尔或低占空比传输的设备的电池寿命。 AP 为每个客户端预留了一个时间窗口，用于唤醒、快速通信和返回睡眠状态，同时保持预留的空中时间不受其他通信的影响。
在家庭网络中，多个 AP 经常运行在同一个频道上，这意味着多个 AP 可能会尝试为不同的设备调度相同的 TWT。为避免重叠，基于云的中央调度器将需要协调同信道 AP 的 TWT 周期。为了在家庭网络的每个 AP 上创建优化的 TWT 安排，调度器需要知道所有 TWT 客户端的传输要求、AP 之间的共享信道、哪些客户端连接到哪个 AP 以及 AP 和客户端之间的信号强度。
在公寓大楼中，优化器还可以查看它控制的所有重叠网络，并规划整个建筑物中的 TWT 分配和组。控制器会考虑哪些公寓相互干扰的数据，以及每间公寓的客户端能力和负载要求。
WiFi 6在没有智能管理的情况下潜力有限
处理附近接入点之间的争用。 （来源：IEEE）
6 GHz 频率
6 GHz 频谱的低功率和高功率使用都会出现问题。由于低功率传输 (18dBm/63mW) 无法传输那么远或那么高的数据速率，因此优化系统将需要更复杂的多 AP 配置来选择合适的网络拓扑、频率分配、和客户指导选项。另一方面，要使用自动频率控制 (AFC) 系统（允许 30dBm/1 瓦），传输需要避开附近微波系统使用的任何频道。这涉及与智能控制器的通信，该控制器可以查找 FCC 数据库、考虑地理数据、计算干扰水平，然后将指令发送回 AP。
对于任一模式，控制器在分配网络无线电资源之前必须考虑客户端类型、负载和能力等因素。根据网络中客户端的能力，将 AP 的无线电之一置于 6 GHz 频段并不总是最佳选择。例如，将 6 GHz 信道用于回程连接可能有助于回程，但它可能会从 5 GHz 频带中夺走 AP 中的高性能无线电。因此，不具备 6 GHz 功能的高性能客户端可能会以较低的速度连接，实际上会降低家庭体验。
谨慎乐观
家庭网络将继续变得更加拥挤和复杂。美国家庭平均已经拥有 14.5 台联网设备。预计到 2023 年，全球智能设备出货量将增长到 14 亿台。 WiFi 6 的时机再好不过了。
然而，如果没有智能管理和优化家庭网络，WiFi 6 将无法实现其承诺。为了让连接的新时代不负众望，需要解决技术的局限性。这是一项复杂的任务，但只要有正确的解决方案，它就可以实现。
《养猪股抢跑，抄底开始了！》猪企的三季度业绩最近陆续披露，不出意外，一片血亏。“猪茅”牧原也开始出现单季亏损，归母净利润为-8.22亿。https://t.cn/A6MD2ZZK 这轮周期中，20年Q2以后生猪出栏同比开始出现拐点，也是由于养殖户们从19年Q4开始大量补栏母猪。

能繁母猪的存栏同比从19年9月的-39%，快速恢复至20年7月的20.3%，中间的时间大概在10个月左右。
按这个情况分析，如果当下的能繁存栏同比从7月份开始持续转负，中间不因为猪价回暖而反弹，行业出现反转的最快时间也是在明年4月份之后。
也就是说，在明年2季度之前，猪价可能出现季节性波动，但想进入上行区间不太现实。
所以基于母猪存栏的拐点时间，目前主流观点是认为明年Q2猪价会实现基本企稳。
如果期望能尽早拿到车位，又不想付出过高的时间成本，在避开春节1、2月份高猪价对股价的干扰后，较好的左侧时点可能在今年底或明年3月份。
低猪价持续多久？
能繁母猪的去化大幕已经拉开，但各方对于去化速度、猪价反转预期的判断存在差异。
根据部分券商调研、交流纪要、上市公司问答的情况，规模养殖户、饲料企业的看法相对乐观，很多觉得明年二季度企稳，下半年进入上行周期。
散养户的悲观情绪更多，觉得中间的价格反弹会减缓母猪去化，造成底部区间拉长，反转可能要到23年。
猪价拐点究竟何时到来，取决于供给何时消化，而要去供给，最根本的驱动还是养殖利润。
参考上两轮周期产能去化的原因、节奏等情况，不考虑非瘟再次爆发的前提下，产能去化的速度跟深度亏损的程度相关。
当猪价能够达到深度亏损区间，完成产能去化的时间会大大缩短。
从这个角度，本轮能繁母猪产能去化速度可能是超预期的。
大众的普遍想法是，这轮猪价在高位的时间很长，养猪企业都赚的盆满钵满，积累了大量现金，那么在下行时候，能支撑的时间就会更长。
这个逻辑的问题有点大，明显高估了企业和散养户们在盈利后的现金储备意愿。
规模养殖企业在一轮上行周期中，会把盈利不断投入，转化为出栏量，换取规模的不断扩张。
10年前的猪价在12、13块，目前的猪价也是这个水平，但头部猪企的市值却翻了很多倍，就是因为会利用每轮的盈利进行再投入，不断扩大规模。
如果每回都把赚到的盈余进行留存，或者预留部分后进行分红，那猪企的市值会在区间做来回震荡，不可能有突破性成长。
散养户也是一样，机构调研后的反馈是，散户们赚钱后要么会去买车买房，要么会去扩产，总之不会留很多现金。
猪企在下行期的亏损如果换算成公式的话，大概是“亏损总额=亏损深度×出栏规模×亏损时间”。
亏损深度可以参考猪粮比，今年6月份官方指引，将盈亏平衡时的猪粮比从1:6上调到1:7，对应的猪肉价格在18~19元/公斤之间。
历年猪粮比数据

目前猪粮比处在历史低位，前阵子的数据在1:5左右，10月有所反弹，全国各地的水平在1：5~1：6之间，对应13块左右的价格，每卖一公斤猪肉要亏5-6元。
上市公司中，牧原的完全成本15块左右，三季度接近14块，温、正、新按亏损额进行分摊，完全成本都在20块以上。
散户不算人工、折旧摊销、管理费用，完全成本比规模企业低，好一点的可以到12~14块/公斤。
从6月份开始，行业头均亏损进入了500块钱区间，9月底最大亏损超过700块钱，早就进入了深度亏损区。
出栏规模上，现在仍在高位，到明年一季度还会保持增长。
所以，公式“亏损总额=亏损深度×出栏规模×亏损时间”在前两项都是倍增的时候，亏损时间可能会被压缩，去化进度加快。
因此时间上看才几个月，但上市猪企的亏损幅度都十分巨大，温氏、正邦都在3季度一把亏光了去年一整年的利润，而全行业未来两三个季度还要持续亏损。
产能上，6月份开始淘汰的主要是性能较差的三元母猪，现在基本淘汰的差不多了，9月份开始逐渐淘汰好一点的三元或二元。
比较担心的就是4季度猪价出现大幅反弹，幅度越大越影响去产能进度，导致后面出现双底，底部时间被拉长。
总体认知上，规模企业都知道未来2、3个季度是行业寒冬，会对资金做压力测试，有缺口的就通过借贷、定增、可转债的方式筹钱，目标是活到明年下半年。
10月初10块/公斤的底部确立后，猪价快速下跌的这段风险基本已经完全释放，存在一定的安全边际。
当前的主要风险就成了企业会不会破产。
猪茅还能买？
现在各类股吧、论坛上，有两家公司经常会引起多空双方激烈撕逼，中远海控和牧原股份。
相比于对“海狗”高盈利能持续多久的争论，牧原空方的集中点是财务造假问题。
君临之前对猪企有较长时间的研究，看过网络上很多质疑牧原的文章和分析后，发现其中大部分对于牧原和养猪行业的认知水平还不太够，没抓住质疑的重点和时机。
君临在过往文章有过讨论，质疑企业造假的核心和重点在于现金流分析，历史上造假且暴雷的公司基本都是现金出了问题。
牧原的质疑文章，主要停留在对于高毛利、高固定资产、高存货、大存大贷、关联交易这些层面，也就是在资产负债表、利润表这两里面玩找茬，很少有从经营性现金流量入手的。
财务三大报表相互勾稽，你只看其中两个，分析出花来也没用。
比如账面上的890亿固定资产和猪舍里千万头生猪存栏，没人知道有多少，一般人实锤不了，证监会也实锤不了。
你说它数据比同行亮眼很多，那也很难证明是因为过于优秀，还是真有问题。
分析核心还是要将资产负债、损益端与现金端挂钩，结合行业知识判断其中是否有逻辑硬伤。
牧原历年的收现比均维持在1以上，2014年后的累计净现比也接近1，也就是牧原上市后所赚的钱基本都有现金做支撑。

能繁母猪的存栏同比从19年9月的-39%，快速恢复至20年7月的20.3%，中间的时间大概在10个月左右。
按这个情况分析，如果当下的能繁存栏同比从7月份开始持续转负，中间不因为猪价回暖而反弹，行业出现反转的最快时间也是在明年4月份之后。
也就是说，在明年2季度之前，猪价可能出现季节性波动，但想进入上行区间不太现实。
所以基于母猪存栏的拐点时间，目前主流观点是认为明年Q2猪价会实现基本企稳。
如果期望能尽早拿到车位，又不想付出过高的时间成本，在避开春节1、2月份高猪价对股价的干扰后，较好的左侧时点可能在今年底或明年3月份。
低猪价持续多久？
能繁母猪的去化大幕已经拉开，但各方对于去化速度、猪价反转预期的判断存在差异。
根据部分券商调研、交流纪要、上市公司问答的情况，规模养殖户、饲料企业的看法相对乐观，很多觉得明年二季度企稳，下半年进入上行周期。
散养户的悲观情绪更多，觉得中间的价格反弹会减缓母猪去化，造成底部区间拉长，反转可能要到23年。
猪价拐点究竟何时到来，取决于供给何时消化，而要去供给，最根本的驱动还是养殖利润。
参考上两轮周期产能去化的原因、节奏等情况，不考虑非瘟再次爆发的前提下，产能去化的速度跟深度亏损的程度相关。
当猪价能够达到深度亏损区间，完成产能去化的时间会大大缩短。
从这个角度，本轮能繁母猪产能去化速度可能是超预期的。
大众的普遍想法是，这轮猪价在高位的时间很长，养猪企业都赚的盆满钵满，积累了大量现金，那么在下行时候，能支撑的时间就会更长。
这个逻辑的问题有点大，明显高估了企业和散养户们在盈利后的现金储备意愿。
规模养殖企业在一轮上行周期中，会把盈利不断投入，转化为出栏量，换取规模的不断扩张。
10年前的猪价在12、13块，目前的猪价也是这个水平，但头部猪企的市值却翻了很多倍，就是因为会利用每轮的盈利进行再投入，不断扩大规模。
如果每回都把赚到的盈余进行留存，或者预留部分后进行分红，那猪企的市值会在区间做来回震荡，不可能有突破性成长。
散养户也是一样，机构调研后的反馈是，散户们赚钱后要么会去买车买房，要么会去扩产，总之不会留很多现金。
猪企在下行期的亏损如果换算成公式的话，大概是“亏损总额=亏损深度×出栏规模×亏损时间”。
亏损深度可以参考猪粮比，今年6月份官方指引，将盈亏平衡时的猪粮比从1:6上调到1:7，对应的猪肉价格在18~19元/公斤之间。
历年猪粮比数据

目前猪粮比处在历史低位，前阵子的数据在1:5左右，10月有所反弹，全国各地的水平在1：5~1：6之间，对应13块左右的价格，每卖一公斤猪肉要亏5-6元。
上市公司中，牧原的完全成本15块左右，三季度接近14块，温、正、新按亏损额进行分摊，完全成本都在20块以上。
散户不算人工、折旧摊销、管理费用，完全成本比规模企业低，好一点的可以到12~14块/公斤。
从6月份开始，行业头均亏损进入了500块钱区间，9月底最大亏损超过700块钱，早就进入了深度亏损区。
出栏规模上，现在仍在高位，到明年一季度还会保持增长。
所以，公式“亏损总额=亏损深度×出栏规模×亏损时间”在前两项都是倍增的时候，亏损时间可能会被压缩，去化进度加快。
因此时间上看才几个月，但上市猪企的亏损幅度都十分巨大，温氏、正邦都在3季度一把亏光了去年一整年的利润，而全行业未来两三个季度还要持续亏损。
产能上，6月份开始淘汰的主要是性能较差的三元母猪，现在基本淘汰的差不多了，9月份开始逐渐淘汰好一点的三元或二元。
比较担心的就是4季度猪价出现大幅反弹，幅度越大越影响去产能进度，导致后面出现双底，底部时间被拉长。
总体认知上，规模企业都知道未来2、3个季度是行业寒冬，会对资金做压力测试，有缺口的就通过借贷、定增、可转债的方式筹钱，目标是活到明年下半年。
10月初10块/公斤的底部确立后，猪价快速下跌的这段风险基本已经完全释放，存在一定的安全边际。
当前的主要风险就成了企业会不会破产。
猪茅还能买？
现在各类股吧、论坛上，有两家公司经常会引起多空双方激烈撕逼，中远海控和牧原股份。
相比于对“海狗”高盈利能持续多久的争论，牧原空方的集中点是财务造假问题。
君临之前对猪企有较长时间的研究，看过网络上很多质疑牧原的文章和分析后，发现其中大部分对于牧原和养猪行业的认知水平还不太够，没抓住质疑的重点和时机。
君临在过往文章有过讨论，质疑企业造假的核心和重点在于现金流分析，历史上造假且暴雷的公司基本都是现金出了问题。
牧原的质疑文章，主要停留在对于高毛利、高固定资产、高存货、大存大贷、关联交易这些层面，也就是在资产负债表、利润表这两里面玩找茬，很少有从经营性现金流量入手的。
财务三大报表相互勾稽，你只看其中两个，分析出花来也没用。
比如账面上的890亿固定资产和猪舍里千万头生猪存栏，没人知道有多少，一般人实锤不了，证监会也实锤不了。
你说它数据比同行亮眼很多，那也很难证明是因为过于优秀，还是真有问题。
分析核心还是要将资产负债、损益端与现金端挂钩，结合行业知识判断其中是否有逻辑硬伤。
牧原历年的收现比均维持在1以上，2014年后的累计净现比也接近1，也就是牧原上市后所赚的钱基本都有现金做支撑。
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