乾隆时期的大学士李侍尧担任云贵总督，有人弹劾他贪污，乾隆就派和珅到云南去查这个案子。李侍尧听说和珅要来查案子，事先就做了周密准备，也准备隆重地接待他。和珅到了云南之后，没有见李侍尧，先悄无声息地把李侍尧的管家抓了，抓完了以后就从这儿找口供，一下就把李侍尧贪污的底子罪状摸清了，李侍尧在铁证面前不得不认罪。这件事情从开始到最后仅仅用了两个月的时间，就把大学士云贵总督给扳倒，事情做得很干练也很漂亮。乾隆很是高兴，在案子完了之后将和珅马上升职做户部尚书。

刚毅是晚清的一位高官，同治、光绪年间，他先后做过山西、江苏、广东巡抚，后进京任职，当过礼部、户部、工部、刑部的侍郎和尚书，升军机大臣、协办大学士。但是这样一个朝廷重臣，却是个不折不扣的大贪官。最为讽刺的是他却编写了一部相当于“清官必备手册”的书。他编纂的书名叫《居官镜》，专讲封建统治之术和政治道德，内含《臣道》一章和《治道》六章，分论吏、户、礼、兵、刑、工之政。其中虽然也涉及某些具体的施政措施与方法，但贯穿全书的基本内容，是从政治原则上谈如何做一个好官、清官，讲求“存忠君、为国之心，务立身、行道之本”，做到“公忠报国，慈祥爱民”。该书反复强调，“居官办事，全凭公心”“居官立身，固以操守为本”。而官员最重要的操守就是要牢记“为国、爱民之意”，尤以爱民为为国之基础。“为吏尽职，为民守分，各居其道，治理民安，则国家可以长保。故为政者，必以安民为本。定民之道，必以养民为先”，倡言官员应该做到“民之所好者，好之；民之所恶者，恶之”。

【如何选择成长股】本文是马曼然老师过往演讲记录

我相信大家也了解我的投资理念，因为今天下午时间有限，今天的讲解算是一个公开的投资逻辑简介。

先说价值投资适不适合中国这个话题

我觉得没必要把价值投资和技术分析分的这么清晰。投资就是用钱买一个升值的标的。90年代的时候，公司少，牛市来了，随便买都能赚钱，也没有公司与公司的区别。最近，牛市与熊市的周期越来越久，现在7，8年都等不到一个周期，很多时候是结构性的。

根据我这么多年的经验，要买升值的品种的话，靠追一个风口之类缺乏确定性。因为对我们股民来说，买一个机会其实就放弃了别的机会，万一对风口的判断出现误差，这样就面临资金一旦错了，再看到别的机会，也无法出手。手上的钱到底选什么样的标的，在选标的的时候，也要放弃另外一套标的。我们现在看好医药股，也不能所有的板块都买。现在大家很关注医药行业，但是这么多病种选择，应该投什么领域，就要有一个板块的辨别。

首先你要选赚钱的行业，要在未来的十多年有大的增长，在股市要买一个大行业。我们一直围绕3个方向：消费，医药，新兴产业。消费和医药好理解：中国人多，作为发展中国家，居民的消费水平是增加的，众多的消费品牌，一定会受益于消费升级。举例来说：像香奈儿、LV等一些奢侈品品牌的东西，以前大家都买不起，买不起没事，关键是大家都想买。当时要做这个生意，现在是肯定赚钱。

投资股票也是一样的，要有这种思想。投资要有这种思路，大的趋势选好了，就已经成功了一半，你如果按这个思路做一个组合，不能保证每一支都能大幅上涨，但也很难损失。这是第一步。

在这个基础上，我们再往下分析，买哪些标的。我们为什么重仓了涪陵榨菜，从企业定性层面，它要有强大的护城河。白酒类似，茅台、五粮液没有同质化问题，包括对品牌的依赖度，茅台与五粮液定位是不一样的，这样的企业容易做出来独家的东西，企业就是靠利润率赚钱。

如果榨菜与啤酒，酱油比较的话，我们当时虽然觉的海天不错，不过当时海天市值已经很大，它主要是营销做的好。而榨菜不同，它有巨大的潜力。当时我们分析：它的潜力是它的量大，出厂价非常低，一包榨菜只赚几分钱，榨菜的地域性很强，它的原材料，别的地方生产不出来，这样就做出来了与众不同的东西。

在好的赛道上的话，也要选好的标的。像洽洽瓜子，做的虽然好，但碰到了跨界的竞争，遇到了三个松鼠干果类的竞争。产品的同质化严重，行业虽然有潜力，但企业想做出来强的壁垒，确实很难。不过，洽洽按目前的发展趋势，他品质不错，还有扳回一局的潜力。

医药股不建议一揽子买

很多人今年投了医药股，大部分人投肿瘤，心脑血管买一堆。我们不同，我们不是一揽子买。我还没有一只心脑血管的股票。为什么呢，这几年，心脑血管最大的问题是竞争激烈，像步长，以岭，天士力，中新都是心脑血管的龙头企业，如果做个组合的话，这几个公司各有各的特点，无法说哪个比哪个强，大家在大的赛道上，谁能跑出来尚未可知，有竞争的话，我们就不太愿意深层的参与其中。

我们之前买同仁堂，片仔癀，不只因为它们是医药股，而是他们有独家的、独特的东西。像片仔癀无法复制，全球唯一份。像同仁堂，在改革开放的时候，秘方完全放开了，但也有2种药国家允许公司拥有优势，这样就造成企业独门的东西出来。同仁堂还有一个优点，它这个品牌有溢价，同仁堂比同类的贵30%，销量不受影响。这也决定了，它始终有30%的护城河。比如肯德基和麦当劳，一家卖8块，你就不能卖10块，即使像美国的大牛股，也不能做成这样的品牌溢价。像格力电器，董明珠再牛，最后靠的还是性价比，无法靠天然的优势。

从更大的角度来说，中国医药为什么一定会长大。美国一万亿市值的有十几家了，中国最大的2000亿，是不是意味着中国也会出现一万亿以上的公司呢？答案是肯定的，因为中国的基数大。日本的酱油200亿市值，中国2000亿。能做这么大是因为市场大，中国一年卖4000万辆汽车，是美国的2倍。

中国未来面临的情况是60，70后，现在50-60岁，再往后十年，正是吃药的黄金时期。我常去药店逛，药店的生意，比其它都好。好多楼下底商，换了无数家，药店一直不变，因为消费的刚性在。中国13亿人口，一旦老龄化来了，一定会吃出来世界第一。如果中国诞生世界第一的龙头企业，一定不要错过。

人这一生，有一些大的趋势不要错过。过去十年的房地产是个大的趋势。不吃不喝买房子肯定发财。未来20年，这些会发生变化，因为时代在变，这样决定资金配置的时候，要合理配置。如果你在三，四线买一堆房子的话，未来20年，收益很低的。日本就是这样的案例。

顺便介绍一下PB如何使用，选股的时候，市盈率也看，市净率也看。格雷厄姆时代，经济大潇条，他当时买股票，买入股价跌破净资产的。买医药和消费股，行业的性质决定的PB不会小于1。

从我们的统计来看，PB如果大于10倍，且长期能保持的，万里挑一，一般公司到这个估值水平，最起码就不要再买了。这个指标一量化，按照这个指标做的话，想要赔钱也很难。

PB也分表面净资产和实际净资产。简单举个例子，钢铁行业很多跌破净资产，但很多是虚高，花一个亿买一个锅炉，用2年，就已经贬值，像大机械，买入就开始贬值。这样计算出来的净资产是虚高的。

但有的是偏低的，行业不同性质，14年的时候，发现五粮液重大投资机会，跌到 1.3倍市净率。但我认为他已经跌破净资产了。他的净资产是厂房、现金、原材料。厂房是低估了，酒窖挖的时候不值钱，有些都有上百年的历史，它造出来的酒就能卖到 2000一瓶。但反映 资产里边可能是0，只能按土的价格去评估。原材料也是，原材料都是按成本价计算，都是粮食与水，已经在酿造中，按粮食与水的成本价计算。我们认为1.3的市净率严重低估。

13年那会儿还有一个融捷，我们知道新能源是趋势。不管谁生产锂电池，矿都是需要的。大赛道中，是比亚迪牛还是特斯拉牛，有很大的不确定性。我们买上游的原材料。十年以内，看不到不用锂电的可能。我们顺着这个思路，找锂矿。中国最大的锂矿在融捷。天齐后来收购才有了锂矿。融捷目前锂矿还没开出来，矿产的资料价值1000亿，公司的市值十几个亿。虽然不能简单的计算，但简单来看，公司肯定不止值这个价。

我们基于的都是长期的逻辑，首先要活下去，这么多年，我们根本不看一年公司如何，我们都是最终的结果，买了题材股可能一年后就翻倍。但方向可能选错。所以老实买医药和消费。现在消费涨的比较高了，可能买点滞涨的。现在大家都喜欢银行，PE、PB都低，但它的市值大，放到全世界，性价比都不高。我们的体量比他们的还大，当我们的体量已经超过别人的时候，已经没有多大的空间了。

而医药和消费，像伊利现在下跌，我认为中国还有很长的雪道，因为中国13亿人口，牛奶会是个大产业，国外的几个大的牛奶厂，雀巢，接近2万亿的市值，虽然他们面临世界级的市场，伊利只要服务好中国，也会成为世界每一。像茅台，已经做成世界第一的酒了。现在伊利不到 2000亿，还有10倍的空间。

同时在新能源汽车这块，我们现在还在挖掘，上游的也就挖了一部分，锂电池我们建议这个点位不要追了。汽车的行业现在的问题，现在汽车行业面临的问题，和手机一样。手机这个行业现在已经过气了，但汽车是下一个智能手机。

手机从简单的电话功能，转换成了全方位的功能。汽车以后一定也是这样的方向。汽车也会从代步工具转向智能平台。人这一辈子接触最多的一个是手机，一个是汽车。智能汽车的前提是电汽车，只有汽车电驱动的时候，才能智能化。如果燃油驱动的话，无法智能化。机械传导和电传导是不一样的，汽车升级的大的前提是电动。手机要发展为智能机3G是基石，电动汽车是燃油汽车转向智能的第一步。

免责声明：
本文力求但不保证内容的准确性和完整性，读者也不应该认为该信息是准确和完整的。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。读者应考虑本视频中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本视频所载的资料、工具、意见及推测只可作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

【熊本熊】一个活跃于世界舞台的吉祥物

“职业是公务员。性别不是男人，是男孩子。性格有点皮，充满好奇心”。熊本熊的知名度在国内外都是一骑绝尘的，是经济效益最好的“软萌吉祥物”。关联产品10年间的销售额竟能高达9891亿日元。熊本熊，区区一个熊本县的吉祥物，为何能虏获全球人的心？

～海外名人也热切关注～
各位知道“熊本”吗？对！就是那个在纽约等欧美生蚝吧大火的“熊本生蚝”的发祥地，位于日本西端，九州岛正中央的熊本县是也。不过，还有一个力压“熊本生蚝”的势头迅速在海外斩获人气的熊本县的吉祥物，这就是“熊本熊”。

软萌吉祥物，一般都诞生于地方或企业的外宣活动中。大概10年前，软萌吉祥物在日本各地如雨后春笋般涌现，但至今还活跃在世界舞台的，大概也就是熊本熊了吧。

原驻日美国大使卡罗琳·肯尼迪在欢送会的致辞中特意为它做了一番介绍，驻日法国大使罗兰·匹克邀请它参加新年贺词交换会“Galette des Rois”，它还与澳大利亚、中国、韩国大使欢颜合影留念。可是熊本熊，原本只是区区一个地方自治体的软萌吉祥物。

至今它访问的国家和地区已超20。亚洲各地自不待言，巴黎的日本博览会上常见它的身影，火奴鲁鲁文化节它也去参加。在巴西日裔中也大受欢迎。对了，别忘了访问丹麦王国时，它还受到了皇太子的接见。

熊本熊不会说话。只靠手势和动作等身体语言来表达喜怒哀乐。非语言沟通的这点，与梦境与魔法国度的人物也不可谓不像，但是神出鬼没地在各处现身的这点就大不一样了，更不用说出现的地点了。

为何熊本熊能以区区一个地方软萌吉祥物之身获得全球人的喜爱？关于这个答案，我想从陪伴它一路成长过来的原地方公务员的视角来思考下。

～意外诞生的“软萌吉祥物”～
2011年3月，熊本县也终于通过新干线与本州岛的大城市成功牵手。从首都东京到邻县福冈县的新干线开通的36年间，熊本县民一直翘首以待，如今愿望终于得以实现。这让县民的期许也不断提高，希望能够借此扩大本地产品的销路，能够吸引更多的游客来玩。

与熊本直通的是日本第二大城市，大阪。既然如此，那第一站就要去大阪打响熊本县的知名度。可是，该怎么办呢？经过多方讨论最终落实的创意，就是熊本熊。

熊本县开展了“熊本惊喜运动”，动员全体县民齐上阵，接待随着新干线的开通而日益增多的外地游客。目的是让熊本县民重新发现本地的优点，产生对家乡的自豪感，以此吸引外地游客的目光，让他们也来给我们“点赞”。这次运动如果能让熊本县民对自己的家乡产生自豪感，对县政府而言，也是值得高兴的。作为此次运动旗手，熊本熊便应运而生。

不过话虽如此，其实最早谁都没预料过这位软萌旗手的登场。制作人小山薰堂委托设计师水野学来设计“熊本惊喜运动”的logo标志。水野学最早考虑的是想要掀起一场运动，就需要一个亮眼的“揽客熊猫”。接着又觉得既然是熊本，那就自由发挥下，自作主张地设计了个“揽客熊”。如果没有水野的“额外工作”，大概我们也就看不到熊本熊了。熊本熊很幸运，它有一位好爸爸。

～国内免除授权费～
自治体的吉祥物原则上都在本地展开活动。但熊本县却称自家吉祥物是“长期出差”，除了大阪市内，还会让它在关西各地惊现身影，同时也尝试着在当时不断普及的推特上制造话题。还给它准备了名片，见人就发。这个大胆的策划就是暂且不管熊本县的知名度，先捧红熊本熊再说，然后再用它来带动熊本县的热度。

熊本熊的最终目标不是仅仅当个网红。它的格局更大。它要让熊本县丰富的物产和旅游景点，还有在这片土地上生活的人们，简单说，就是要让整个熊本县都火起来，给在这里生活的人们带来幸福——这才是熊本熊这位“公务员”肩负的重要使命。

所以熊本熊不收取授权费。虽然需要申请授权，但使用其形象不收费。这个制度设计的初衷是为了降低县内中小企业的参与门槛，但由于不收取费用，最后就连大企业也跑来凑热闹了。因此熊本熊的关联产品瞬间在全国涌现。在海外，据小山介绍，跟巴卡拉（Baccarat）、Steiff（泰迪熊）、徕卡和BMW MINI等国际大牌都出了联名款，电视台、报纸杂志和网络上都有过大量报道。当然，随着这一套组合拳的打出，熊本县知名度的直线飙升也就无需赘言了。

顺便一提，熊本熊关联产品的销量在其诞生的10年间超过了9891亿日元。如果收取授权费的话......哦，这么想是不是有点俗气。

不过在食品方面是有个条件的。原材料必须是使用熊本县产的农林水产品的，才可使用熊本熊形象。这是因为熊本县在日本也是名列前茅的农业县。如果商场和超市的食品专区有印着熊本熊形象的产品，那就说明该产品要么是熊本县产，要么就是原材料（只要比例达到要求即可授权使用）来自熊本县。

上电视、参加活动都不收取演出费用。虽然地方远的话，也需要报销下车马费，但总体还是义务劳动。当然这么做也是有条件的。那就是要帮忙介绍熊本县。所以，如果只当熊本熊是一个独立的网红，去邀请它出镜的话，熊本熊是会拒绝的。虽然有些可惜，但熊本熊是为了提高熊本县知名度而诞生的吉祥物，职责所在也没办法。

不过，到了海外就另当别论了。从几年前起，我们就决定对海外销售的熊本熊关联产品收取授权费。其理由是，作为一种日本文化，软萌吉祥物在海外也打响了名号，其代表熊本熊人气更是高居不下，盗版产品也随之泛滥。亚洲各地出现了很多“冒牌熊本熊”，而监控这些假冒产品也需要耗费资金。一旦涉及收取版权费，也就会产生海外授权业务的经费，但这也是无奈之举吧。

～熊本熊想为世界儿童贡献一份力量～
如今在这个星球上还有很多得不到充分教育，连果腹都成问题的孩子们。不仅发展中国家，即便在一些被称为发达国家的国度，人口贩卖（由此产生的儿童诱拐）和使用童工也时有耳闻。为了解救这些孩子们，熊本熊能不能贡献一份力量？熊本熊是个调皮的男孩子。它能不能为同龄小伙伴们创造一个活跃的舞台？

我有一个梦想。希望在海内外销售熊本熊产品盈利的企业和团体能够拿出一部分利润，来做一个“熊本熊基金”，与当地民间非盈利团体携手合作，把资金投入到保护儿童权益，改善儿童生活和教育水平上去。联合国制定的“可持续发展目标（SDGs）”中，儿童教育和脱贫都是重要课题。如果熊本熊能为全世界的孩子们积极展开活动，出一份力，那我们熊本县民也会觉得无比骄傲吧。而且在我看来，毋庸置疑，这点恰好就是“熊本惊喜运动”的最终目标了。

全文请看 日本网　https://t.cn/A6MCcLDI

#日本# #熊本熊# #吉祥物# #生蚝# #软萌# #网红# #巴卡拉# #BMW#