“收集春天的一些证据。”
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评论揪一位喝

拍摄：@旺小希Lois9461
造型：@是洛月吖
同行：@笙笙笙几许i
汉服：@花笺溪原创汉服_原花间夕

拍摄这组图的时候摄影师不知道在我耳边说了几次“你开心一点”正好是最低靡的那天拍的[doge]闻君不渡工作室yyds@闻君不渡摄影工作室

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卡地亚推出三款复杂功能镂空陀飞轮腕表

三款腕表最小的直径为43.5mm，最大的为47mm，对于普遍亚洲男士来说并不太友好的样子，中央转盘中的陀飞轮每分钟绕中轴旋转一次，可以当成秒针看待。

卡地亚（Cartier）Rotonde de Cartier搭载9462MC机芯，55小时动储。
卡地亚（Cartier）Rotonde de Mysterious Astrotourbillon搭载9461 MC机芯，48小时动储。
卡地亚（Cartier）Rotonde de Cartier搭载9565MC机芯，52小时动储。

销量五套，价格略高，不过表盒倒是挺好看，售价约600,000美元。#卡地亚##手表##陀飞轮#

【中国移动： 毛利率、ROE/ROA 思辨】中移动是我选股范围内唯一一家有息负债为0，持有大额净现金资产的公司，报表显示的毛利率、ROA/ROE似乎被“投资收益效率低下”的净现金资产拖累了。中移动可以分解成两大业务板块：1，通讯服务  2，投资 先讨论通讯服务部分。一，毛利率与净利率以最新公布的20年年报为例，1，毛利率收入分两块：通讯服务收入 6957亿； 产品销售收入724亿直接成本5项：网络运营及支撑成本 2064亿  ，雇员薪酬 1064亿  ，销售费用500亿 ， 销售产品成本 731亿  ，其他运营支出 470亿。 产品销售这块，收入724亿，成本731亿，利润724-731=-7亿，低于成本价卖手机，可以看作营销费用。毛利润：6957-2064-1064-（500+7）-470=2852亿，毛利率：2852/6957=41% (活得很滋润的毛利率！）2，净利率资本开支（折旧摊销）1724亿，税342亿，净利润 2852-1724-342=786亿，净利润率786/6957=11.3%（超过10%，还行）二，ROA 资产收益率1，先看非流动资产：非流动资产有：物业、厂房及设备 7055.5亿，在建工程716.5亿，使用权资产651亿，土地使用权162亿，商誉353亿，无形资产72亿，银行存款88亿，其他非流动资产363.5亿。合计 7055.5+716.5+651+162+353+72+88+363.5=9461.5亿。2，流动资产部分：流动资产有：存货80.5亿，合同资产38.5亿，应收账款466.5亿，预付款257亿，应付控股公司14亿，银行存款28.3亿，现金2127亿。合计80.5+38.5+466.5+257+14+28.3+2127=3011.8亿3，负债部分：负债有：流动负债：应付账款1680亿，应付票据45.6亿，递延收入790亿，应计费用2009.5亿，应付控股股东267亿，租赁241亿，应付所得税138.5亿。非流动负债:租赁 425亿，递延收入86亿，递延税项16.7亿，其他51亿。以上合计 1680+45.6+790+2009.5+267+241+138.5+425+86+16.7+51=5750.3亿。4，资产收益率 ROA资产净值：9461.5+3011.8-5750.3=6723亿。营收6957亿，毛利2852亿，净利786亿。ROA 786/6723=11.7%营收/净资产 6957/6723=103.5%毛利/净资产 2852/6723=42%1块钱的净资产，每年可以产生1.03元收入，0.42元毛利，0.12元净利润。（另外，应收466.5亿，应付1680+2009.5+214=3903.5亿，应收远小于应付，对上游供应商有强大的话语权，可以占用供应商资源3900亿。）二，投资这部分相对简单，投资资产：权益资产1618亿，公允资产1286+11=1297亿，存款1103亿。合计 1618+1297+1103=4018亿。收益 143.4-30+126.7=240.1亿。收益率 240.1/4018=5.97%。三，估值评价以51港币评估，市值10430亿港币，折合8815亿RMB。净资产两块：网络6723亿，投资4018亿。合计6723+4018=10741亿净利润三块：网络786亿，投资240亿，其他利润56亿。合计786+240+56=1082亿现价收益率1082/8815=12%。保守估价：网络10PE, 投资打八折：786*10+4018*0.8=11075亿，现价有25%上升空间，折合62.5港币/股。合理估价：网络20PE（5%债券收益率）,投资不打折：786*20+4018=19738亿，现价有124%上升空间，折合112港币/股。