但正如图16-1所示，股票投资者的收益又是另一回事情了。从1992年起，中国经历了世界上最低的股票收益率，投资者眼睁睁地看着他们的投资组合以平均每年大约10%的速度收缩。1992年年末投资在中国的1000美元在2003年年末缩水到了320美元。另一方面，巴西则拥有超过15%的年收益率，在1992年投资同样的1000美元在巴西到2003年积聚到了4781美元，轻易地打败了美国股票。

图16-1　中国和巴西的股票收益率和GDP增长率
为什么会出现这种情况？与第1章中的解释一样：尽管在每个增长指标上，IBM都比新泽西标准石油强，但新泽西标准石油的股票收益却比IBM的高。低价格、高股利收益是新泽西标准石油股票取得高收益率的制胜法宝，同样，这也是巴西投资者胜过中国投资者的原因。
投资者应该购买发展最迅速的国家的股票——这一传统观念与购买发展最迅速的公司的股票一样，都犯了同样的错误。一方面，中国毫无争议是世界上增长最迅速的国家，但是在中国投资的投资者却由于过高估计中国股票而得到糟糕的收益。
另一方面，1992年巴西的股票价格很低，而且经济危机使价格在后来的10年里一直维持在很低的水平，所以，巴西股票的股利收益率一直很高。耐心的投资者购买的是价值而不是宣传，所以他们获得了最后的胜利。

【“热点毒药”还是价值投资？锂资源公司业绩亮眼股价却不给力 还能上车吗？】锂资源板块今日走势先抑后扬。受新能源汽车消费需求大增拉动，锂电产业链公司业绩集体预增。但不少投资者称，“一追就跌”“不小心就高位站岗了”。锂资源板块究竟是“热点毒药”还是价值投资赛道？

为何锂矿企业量价齐升，但此前一段时间股价却持续回调？以锂电龙头赣锋锂业为例，业内人士表示，整体来看，行业长协机制滞后于市场现价，涨价在三季度业绩上并没有得到充分体现。兴业证券研报显示，赣锋锂业碳酸锂产品国内定价机制使用月度调整的长单价，实际滞后于现货市场约1个月左右。氢氧化锂海外长单定价滞后更为明显。预计四季度利润会有大幅提升。9月新能源汽车市场产销量维持高增长，锂电池原料供不应求。生意社数据显示，锂盐价格持续上涨。截至10月14日，工业级碳酸锂报价171600元，较7月报价涨幅超95%；工业级氢氧化锂报价166333.33元，较7月报价上涨超83%。生意社预计，短期内工业级氢氧化锂市场行情或将以高位运行为主。国泰君安表示，四季度为传统的汽车消费旺季，同时，中国以及欧洲主要国家受年底补贴政策退坡影响，四季度冲量幅度有望超市场预期，带动锂电材料价格加速上涨。（中证报）

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