远死近生
远死而近生
有名而无形
上句见《移精变气论》：
上帝之所贵也，先师之所传也
上古使僦贷季理色脉而通神明
合之金木水火土四时八风六合
不离其常，变化相移
以观其妙，以知其要
欲知其要，色脉是矣
色以应日，脉以应月
常求其要，则其要也
夫色之变化
应四时之脉
上帝所贵
合于神明
远死近生
生道以长
命曰圣王
细品此文
可得“远死而近生”之旨
下句见《阴阳系日月》：
夫阴阳者，
有名无形，
数之可十，
离之可百，
散之可千，
推之可万，
此之谓也
阴阳
是对事物属性的概括
而不是专指某些事物
故曰，有名而无形
若以阴阳
概括万物
数不胜数
《阴阳离合》：
阴阳者，
数之可十，
推之可百，
数之可千，
推之可万，
万之大
不可胜数，
然其要一
《五运行大》：
天地阴阳，
不以数推，
以象之谓
从《内经》看道医：
三、诊道：
望(色/神)、
闻(声音)、
问(防止五过四失)、
切(三部九候之脉)
1.道医的持诊之道：
持诊之道
先后阴阳
(察度阴阳之气机)
而持之
诊合微之事，
追阴阳之变，
章五中之情；
其中之论，
取虚实之要，
定无度之事，
知之乃足以诊
知丑知善，知病知不病，
知高知下，知坐知起，
知行知止，用之有纪，
诊道乃具，万世不殆
起所有余，知所不足。
度事上下，脉事因格。
是以
诊有大方，坐起有常，
出入有行，以转神明
必清必净，
上观下观，
司八正邪，
别五中部，
按脉动静，
循尺滑涩
寒温之意，
视其大小，
合之病能，
逆从以得，
复知病名，
诊可十全
不失人情，
故诊之或
视息视意，
故
不失条理，
道甚明察，
故能长久
不知刺刀，失经绝理，
亡言妄期，此谓失道
2.
望闻问切
要做什么？
善诊者，
察色(望)
按脉(切)，
先别阴阳，
审清浊
知部分
视喘息，
听音声(闻)，
而知所苦
观权衡规矩，
而知病所主
按尺寸、
观浮沉滑涩
而知病所生以治
能别阴阳十二经者，知病之所生；
候虚实之所在者，能得病之高下；
知六腑之气街者，能治解结契绍于门户；
能知虚实之坚软者，知补泻之所在；
能知六经标本者，可以无惑于天下
色脉者，上帝之所贵也
色合五行，
脉合阴阳，
色(表/阳)之变化
以应四时之脉
(里/阴)，
道在于一，
以合神明，
远死近生，
生道以长，
命曰圣王
为何看面色
可用于诊病
十二经脉、
365络
其血气
皆上于面
而走空窍：
精阳气-->目；
别气-->耳；
宗气-->鼻；
浊气-->唇舌；
气之津液-->面
面色与眼神
乃气之华也
为什么诊脉
诊寸口之脉
因寸口位
为手太阴
肺气之所
肠胃吸收消化后
营养要入肺成津液
再统一输送不同的
营养至五脏(阴脉)，
即五脏气于寸口
当
胃气无法与脏气
同时贯注于肺经，
真脏之气(脉)独现，
病邪
已完全破坏
其脏之功能，
必死
人迎与寸口相应，
若引绳小大齐等，
命曰平
知一(问其病而知其处)命曰工，
知二(按其脉而知其病)命曰神，
知三(见其色而知其病)命曰神且明矣
善调尺(之皮肤)者
审其尺之
缓急、
大小、
滑涩、
肉之坚脆，
病形定矣，
不待于寸；
善调脉者
不待于色
能参合
而行之
可以，为上工，上工十全九；
行二，为中工，中工十全七；
行一，为下工，下工十全六
四、治道
1.
食疗中的
五味之道：
日常生病时
食疗是人们
普遍采用的
一种治法
《黄帝内经》：
病在筋，无食酸(酸走筋)；
病在气，无食辛(辛走气)；
病在骨，无食咸(咸走骨)；
病在血，无食苦(苦走血)；
病在肉，无食甘(肝走肉)；
口嗜欲食，
不可多矣，
必自裁也
这从
反的方面，告诉我们：
如何地吃，是不好的
病时还要，减少进食；
同时也提到：
辛甘发散为阳
酸苦涌泄为阴
咸味涌泄为阴
淡味渗泄为阳
以所利而行之
调其气使其平
可以如何，利用五味
进行有效的正面食疗：
风淫于内：
治以辛凉
佐以苦
以甘缓之
以辛散之；
热淫于内：
治以咸寒
佐以甘苦
以酸收之
以苦发之；
湿淫于内：
治以苦热
佐以酸淡
以苦燥之
以淡泄之；
火淫于内：
治以咸冷
佐以苦辛
以酸收之
以苦发之；
燥淫于内：
治以苦温
佐以苦辛
以苦下之；
寒淫于内：
治以甘热
佐以苦辛
以咸泻之
以辛润之
以苦坚之
2. 九针之术，针道：
黄帝为何在
具体方法上
选用针刺为主
不用其他(例如
导引、汤药等)
除人之疾苦
这是我在阅读《黄帝内经》时
一直盘绕在脑海中的一个问题
读完之后认为原因有以下几点：
①《移精变气论》：
不同时代人的
特点已经不同
上古之人
运动阴居、
淡泊名利
仅
导引祝由即可：
安定心情
祛除病邪
针灸汤药
都是多余；
后人
患得患失
苦形伤外
名利物欲
懒惰不动
不顺应
时令节气
贼风数至
虚邪朝夕
小病必甚
大病必死
必须
针石治其外
毒药治其内
②《玉版》：
针者
上合之于天
下合之于地
中合之于人
夫治民者
亦唯针焉
九针之术与
天地、
日月、
阴阳、
四季相合
针甚骏，
以配天地，
上数天文，
下度地纪，
内别五脏，
外次六腑，
经脉二十八会
尽有周纪
能杀生人
不能起死
《九针十二原》：
小针之要，
粗守形，上守神
神乎神，客在门
刺之微在速迟
粗守关，
上守机
机之动，
不离其空
空中之机
清静而微
其来不可逢
其往不可追
知机之道者
不可挂以发；
不知机道
扣之不发
知其往来
要与之期
粗之暗乎
妙哉
工独有之
往来为逆，
来者为顺，
明知逆顺，
正行无问
迎而夺之，
恶得无虚
追而济之，
恶得无实
迎之随之，
以意和之，
针道毕矣
《宝命全角论》：
针有悬布天下者五，
一曰治神(养神之正)，
二曰知养身(强本)，
三曰知毒药为真(药性)，
四曰制砭石小大，
五曰知腑脏血气之诊
凡刺之真，必先治其神
(医患都要凝神静气/精神专一)
五脏已定，九候已备，后乃存针
众脉不见，众凶弗闻，外内相得
无以形先。可玩往来，乃施予人
人有虚实，五虚勿近，五实勿远
至其当发，间不容瞚
手动若务，针耀而匀
静意视义，观过之变
是谓冥冥(出神入化)
莫如其形(无我状态)
见其稷稷
从见其飞
不知其谁
伏如横弩
起如发机
针之理
是要把
不正常
的气血
回归正常、
荣卫复收
善用针者，
从阴引阳，
从阳引阴，
以右治左，
以左治右，
以我知彼，
以表知里
以观过与不及之理
见微得过用之不殆
③《针刺论》：
只要明了
天地常理
极尽针刺
就可除障
扶助正气
补其弱势
泻其有余
拯救百姓
脱离病苦
同时
刺法有，全神养真之旨
亦法有，修真之道
非治疾也
故要
修养和神
道贵常存
补神固根
精气不散
神守不分
即神守
虽不去
亦全真
人神不守
非达至真
至真之要
在乎天玄
神守天息
复入本元
命曰归宗
3. 施针之术
刺道：
凡刺之道
气调而止
凡用针者
虚则实之
满则泄之
宛陈而除之
泻胜则虚之
大要曰：
徐而疾则实
疾而徐则虚
言实与虚，若有若无；
察后与先，若存若亡；
为虚为实，若得若失
损不足而益有余，是谓甚病
刺之而气不至，无问其数
刺之而气至，
乃去之，
勿复针
针
各有所宜，
各不同形，
各任其所，
为刺之要
气至而有效，效之信，
若风之吹云
明乎若
见苍天，
刺之道毕矣
黄帝自己对
九针之术的刺法
整理集中在
《官能》
一篇之中
小小银针上
即能够看到
道医治病时
对于时机的把握、
对于本质的判断、
对于专注的素养
实际上
修身、齐家、
治国、平天下
又何尝不是如此
远死而近生
有名而无形
上句见《移精变气论》：
上帝之所贵也，先师之所传也
上古使僦贷季理色脉而通神明
合之金木水火土四时八风六合
不离其常，变化相移
以观其妙，以知其要
欲知其要，色脉是矣
色以应日，脉以应月
常求其要，则其要也
夫色之变化
应四时之脉
上帝所贵
合于神明
远死近生
生道以长
命曰圣王
细品此文
可得“远死而近生”之旨
下句见《阴阳系日月》：
夫阴阳者，
有名无形，
数之可十，
离之可百，
散之可千，
推之可万，
此之谓也
阴阳
是对事物属性的概括
而不是专指某些事物
故曰，有名而无形
若以阴阳
概括万物
数不胜数
《阴阳离合》：
阴阳者，
数之可十，
推之可百，
数之可千，
推之可万，
万之大
不可胜数，
然其要一
《五运行大》：
天地阴阳，
不以数推，
以象之谓
从《内经》看道医：
三、诊道：
望(色/神)、
闻(声音)、
问(防止五过四失)、
切(三部九候之脉)
1.道医的持诊之道：
持诊之道
先后阴阳
(察度阴阳之气机)
而持之
诊合微之事，
追阴阳之变，
章五中之情；
其中之论，
取虚实之要，
定无度之事，
知之乃足以诊
知丑知善，知病知不病，
知高知下，知坐知起，
知行知止，用之有纪，
诊道乃具，万世不殆
起所有余，知所不足。
度事上下，脉事因格。
是以
诊有大方，坐起有常，
出入有行，以转神明
必清必净，
上观下观，
司八正邪，
别五中部，
按脉动静，
循尺滑涩
寒温之意，
视其大小，
合之病能，
逆从以得，
复知病名，
诊可十全
不失人情，
故诊之或
视息视意，
故
不失条理，
道甚明察，
故能长久
不知刺刀，失经绝理，
亡言妄期，此谓失道
2.
望闻问切
要做什么？
善诊者，
察色(望)
按脉(切)，
先别阴阳，
审清浊
知部分
视喘息，
听音声(闻)，
而知所苦
观权衡规矩，
而知病所主
按尺寸、
观浮沉滑涩
而知病所生以治
能别阴阳十二经者，知病之所生；
候虚实之所在者，能得病之高下；
知六腑之气街者，能治解结契绍于门户；
能知虚实之坚软者，知补泻之所在；
能知六经标本者，可以无惑于天下
色脉者，上帝之所贵也
色合五行，
脉合阴阳，
色(表/阳)之变化
以应四时之脉
(里/阴)，
道在于一，
以合神明，
远死近生，
生道以长，
命曰圣王
为何看面色
可用于诊病
十二经脉、
365络
其血气
皆上于面
而走空窍：
精阳气-->目；
别气-->耳；
宗气-->鼻；
浊气-->唇舌；
气之津液-->面
面色与眼神
乃气之华也
为什么诊脉
诊寸口之脉
因寸口位
为手太阴
肺气之所
肠胃吸收消化后
营养要入肺成津液
再统一输送不同的
营养至五脏(阴脉)，
即五脏气于寸口
当
胃气无法与脏气
同时贯注于肺经，
真脏之气(脉)独现，
病邪
已完全破坏
其脏之功能，
必死
人迎与寸口相应，
若引绳小大齐等，
命曰平
知一(问其病而知其处)命曰工，
知二(按其脉而知其病)命曰神，
知三(见其色而知其病)命曰神且明矣
善调尺(之皮肤)者
审其尺之
缓急、
大小、
滑涩、
肉之坚脆，
病形定矣，
不待于寸；
善调脉者
不待于色
能参合
而行之
可以，为上工，上工十全九；
行二，为中工，中工十全七；
行一，为下工，下工十全六
四、治道
1.
食疗中的
五味之道：
日常生病时
食疗是人们
普遍采用的
一种治法
《黄帝内经》：
病在筋，无食酸(酸走筋)；
病在气，无食辛(辛走气)；
病在骨，无食咸(咸走骨)；
病在血，无食苦(苦走血)；
病在肉，无食甘(肝走肉)；
口嗜欲食，
不可多矣，
必自裁也
这从
反的方面，告诉我们：
如何地吃，是不好的
病时还要，减少进食；
同时也提到：
辛甘发散为阳
酸苦涌泄为阴
咸味涌泄为阴
淡味渗泄为阳
以所利而行之
调其气使其平
可以如何，利用五味
进行有效的正面食疗：
风淫于内：
治以辛凉
佐以苦
以甘缓之
以辛散之；
热淫于内：
治以咸寒
佐以甘苦
以酸收之
以苦发之；
湿淫于内：
治以苦热
佐以酸淡
以苦燥之
以淡泄之；
火淫于内：
治以咸冷
佐以苦辛
以酸收之
以苦发之；
燥淫于内：
治以苦温
佐以苦辛
以苦下之；
寒淫于内：
治以甘热
佐以苦辛
以咸泻之
以辛润之
以苦坚之
2. 九针之术，针道：
黄帝为何在
具体方法上
选用针刺为主
不用其他(例如
导引、汤药等)
除人之疾苦
这是我在阅读《黄帝内经》时
一直盘绕在脑海中的一个问题
读完之后认为原因有以下几点：
①《移精变气论》：
不同时代人的
特点已经不同
上古之人
运动阴居、
淡泊名利
仅
导引祝由即可：
安定心情
祛除病邪
针灸汤药
都是多余；
后人
患得患失
苦形伤外
名利物欲
懒惰不动
不顺应
时令节气
贼风数至
虚邪朝夕
小病必甚
大病必死
必须
针石治其外
毒药治其内
②《玉版》：
针者
上合之于天
下合之于地
中合之于人
夫治民者
亦唯针焉
九针之术与
天地、
日月、
阴阳、
四季相合
针甚骏，
以配天地，
上数天文，
下度地纪，
内别五脏，
外次六腑，
经脉二十八会
尽有周纪
能杀生人
不能起死
《九针十二原》：
小针之要，
粗守形，上守神
神乎神，客在门
刺之微在速迟
粗守关，
上守机
机之动，
不离其空
空中之机
清静而微
其来不可逢
其往不可追
知机之道者
不可挂以发；
不知机道
扣之不发
知其往来
要与之期
粗之暗乎
妙哉
工独有之
往来为逆，
来者为顺，
明知逆顺，
正行无问
迎而夺之，
恶得无虚
追而济之，
恶得无实
迎之随之，
以意和之，
针道毕矣
《宝命全角论》：
针有悬布天下者五，
一曰治神(养神之正)，
二曰知养身(强本)，
三曰知毒药为真(药性)，
四曰制砭石小大，
五曰知腑脏血气之诊
凡刺之真，必先治其神
(医患都要凝神静气/精神专一)
五脏已定，九候已备，后乃存针
众脉不见，众凶弗闻，外内相得
无以形先。可玩往来，乃施予人
人有虚实，五虚勿近，五实勿远
至其当发，间不容瞚
手动若务，针耀而匀
静意视义，观过之变
是谓冥冥(出神入化)
莫如其形(无我状态)
见其稷稷
从见其飞
不知其谁
伏如横弩
起如发机
针之理
是要把
不正常
的气血
回归正常、
荣卫复收
善用针者，
从阴引阳，
从阳引阴，
以右治左，
以左治右，
以我知彼，
以表知里
以观过与不及之理
见微得过用之不殆
③《针刺论》：
只要明了
天地常理
极尽针刺
就可除障
扶助正气
补其弱势
泻其有余
拯救百姓
脱离病苦
同时
刺法有，全神养真之旨
亦法有，修真之道
非治疾也
故要
修养和神
道贵常存
补神固根
精气不散
神守不分
即神守
虽不去
亦全真
人神不守
非达至真
至真之要
在乎天玄
神守天息
复入本元
命曰归宗
3. 施针之术
刺道：
凡刺之道
气调而止
凡用针者
虚则实之
满则泄之
宛陈而除之
泻胜则虚之
大要曰：
徐而疾则实
疾而徐则虚
言实与虚，若有若无；
察后与先，若存若亡；
为虚为实，若得若失
损不足而益有余，是谓甚病
刺之而气不至，无问其数
刺之而气至，
乃去之，
勿复针
针
各有所宜，
各不同形，
各任其所，
为刺之要
气至而有效，效之信，
若风之吹云
明乎若
见苍天，
刺之道毕矣
黄帝自己对
九针之术的刺法
整理集中在
《官能》
一篇之中
小小银针上
即能够看到
道医治病时
对于时机的把握、
对于本质的判断、
对于专注的素养
实际上
修身、齐家、
治国、平天下
又何尝不是如此
《力争原汁原味的巴菲特语录第九节》（1992年至1994年）连更中....
阅读之前的章节，请在我微博搜索“巴菲特语录”
1992年：
一直以来，我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。
虽然，有时股市的表现会有相当大的起伏，然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。
最令查理和我感到雀跃的是，当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事，但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中，我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度，当然积极、乐观且开放的态度是应该的，但绝没有必要躁进。
过去，我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然，可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了，脑中只记得那美丽的结局，他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会，期望会有神奇的事情发生。
而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会，到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实，深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。
在失败过几次之后，我决定改变我的投资策略，试着以合理的价格买进好公司，而不是以便宜的价格买进普通的公司。
不过，我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话，农夫就应该要好好地检讨原因了。不然，就是农地有问题了。投资人必须了解，对于某些公司甚至于某些产业，根本就没有所谓的长期性策略。
在计算一家公司的价值时，成长当然是一个很重要的因素，这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大，所造成的影响有可能是正面的，也有可能是负面的。
只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时，成长才有意义，至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司，成长对于投资人来说反而是有害的。
最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上，不幸的是，这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金，这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。
虽然评估股权投资的数学公式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误。
我们试图以两种方法来解决这个问题：
首先，我们只投资我们自认为了解的产业，这表示这些产业通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而且产业环境一直在变，我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量；
其次，也很重要，那就是我们在买股票时，必须坚持安全边际，若是我们计算出的价值只比其价格高一点，那我们不会考虑买进。我们相信，格雷厄姆所强调的安全边际原则，是投资成功最关键的因素。
就投资而言，人们应该注意的，重要的不是自己到底知道多少，而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事，只要他能够尽量避免犯重大的错误。
对那些为竞争所苦的行业，如美 国航空业来说，比起一般产业更需要好的管理技巧，不过很不幸的是，这种技巧所带来的好处，只不过是让公司得以继续存活下去，并不能让公司如何地飞黄腾达。
经理人在思索会计准则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！这句话提醒经理人，就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。
1993年：
若方向不对，再怎么努力冲刺也是白费力气。
我们坚持相信，离开原本熟悉且表现优异稳定的公司，实在是非常不智之举。
当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉，公司总裁一定会问，为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉？但很多人在在做个人投资时，会毫不犹豫地，甚至是情急地从这家公司换到另一家公司，靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话，其中最烂的一句当属：你不会因为获利而破产。就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。
查理和我老早以前就明白一个道理，在一个人的投资生涯中，做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此，我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好，而不是每回都要非常聪明。现在，我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。
我们相信，集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前，能够加强对于企业的认知。
宁愿模糊的正确，不要精确的错误。
真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大，一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。
1994年：
问题不在于过去的方法在以后会不管用，相反地，我们认为我们的成功方程式，那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法，在往后同样能够获得令人满意的结果。
目前伯克希尔的规模已达119亿美元，我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的，在这样的高门槛下，伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此，我们还是会坚持让我们成功的方法，绝对不会放宽投资的标准。
不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价。事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信 徒的好朋友。
我们宁愿拥有天然钻石的一小部分，也不要有100%的人工钻石，而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。
我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明：我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则要出错的机率可说是微乎其微。
投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。
对于买进股票，我们注意的是价格而非时间。我们认为，因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢？
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
重读《巴菲特致股东的信》，摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点，将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。
阅读之前的章节，请在我微博搜索“巴菲特语录”
1992年：
一直以来，我们认为股市预言家唯一的价值就是让算 命先生看起来像那么一回事。
虽然，有时股市的表现会有相当大的起伏，然而很明显地股市的表现不可能永远都能超越其背后所代表的企业。
最令查理和我感到雀跃的是，当我们找到具有超强产业竞争力并且还拥有我们信任与崇敬的经营者的那种企业。想要买到这类企业可不是件容易的事，但我们会一直努力寻找。而且在寻找的过程中，我们采取的就像是与一般人寻找终身伴侣一样相同的态度，当然积极、乐观且开放的态度是应该的，但绝没有必要躁进。
过去，我看过许多对于购并活动相当饥渴的经理人。很显然，可能是小时候青蛙王子的故事的看得太多了，脑中只记得那美丽的结局，他们很慷慨地花大笔的银子取得亲吻蟾蜍的机会，期望会有神奇的事情发生。
而失望的结果往往只会让他们更积极地寻找下一次机会，到最后即使是最乐观的经理人还是要被迫面对现实，深陷在一堆没有反应的蟾蜍当中。
在失败过几次之后，我决定改变我的投资策略，试着以合理的价格买进好公司，而不是以便宜的价格买进普通的公司。
不过，我们对于长期目标的专注并不代表我们就不注重短期的结果。如果每次有信心的播种到最后收割结果都一再让人失望的话，农夫就应该要好好地检讨原因了。不然，就是农地有问题了。投资人必须了解，对于某些公司甚至于某些产业，根本就没有所谓的长期性策略。
在计算一家公司的价值时，成长当然是一个很重要的因素，这个变量将会使得所计算出来的价值从很小到极大，所造成的影响有可能是正面的，也有可能是负面的。
只有当每投入的一块钱可以在未来创造超过一块钱的价值时，成长才有意义，至于那些需要资金但却只能创造出低报酬的公司，成长对于投资人来说反而是有害的。
最值得拥有的企业是那种长期内可以将大笔的资金运用在高报酬的投资上，不幸的是，这类企业可遇不可求。大部分拥有高报酬的企业都不需要太多的资金，这类企业的股东通常会因为公司发放大量的股利或是买回自家公司的股份而大大地受惠。
虽然评估股权投资的数学公式并不难，但是即使是一个经验老到、聪明过人的分析师，在估计未来年度票息时也很容易发生错误。
我们试图以两种方法来解决这个问题：
首先，我们只投资我们自认为了解的产业，这表示这些产业通常相当简单且稳定，如果企业很复杂而且产业环境一直在变，我们实在是没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量；
其次，也很重要，那就是我们在买股票时，必须坚持安全边际，若是我们计算出的价值只比其价格高一点，那我们不会考虑买进。我们相信，格雷厄姆所强调的安全边际原则，是投资成功最关键的因素。
就投资而言，人们应该注意的，重要的不是自己到底知道多少，而是自己到底有多少是不知道的。投资人并不需要花太多时间去做对的事，只要他能够尽量避免犯重大的错误。
对那些为竞争所苦的行业，如美 国航空业来说，比起一般产业更需要好的管理技巧，不过很不幸的是，这种技巧所带来的好处，只不过是让公司得以继续存活下去，并不能让公司如何地飞黄腾达。
经理人在思索会计准则时，一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语：如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿？答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！这句话提醒经理人，就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。
1993年：
若方向不对，再怎么努力冲刺也是白费力气。
我们坚持相信，离开原本熟悉且表现优异稳定的公司，实在是非常不智之举。
当公司单纯因为价格因素就提议要把自己旗下最优秀的子公司给卖掉，公司总裁一定会问，为什么要把我皇冠上的珠宝给变卖掉？但很多人在在做个人投资时，会毫不犹豫地，甚至是情急地从这家公司换到另一家公司，靠的不过是股票经纪人肤浅的几句话，其中最烂的一句当属：你不会因为获利而破产。就我个人的观点，适用于企业经营的原则也同样适用于股票投资。
查理和我老早以前就明白一个道理，在一个人的投资生涯中，做出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事。这种想法随着伯克希尔资金规模日益扩大而益发明显。
因此，我们决定只要求自己在少数时候够聪明就好，而不是每回都要非常聪明。现在，我们只要求每年有一个好的投资主意就可以了。
我们相信，集中持股的做法同样可以大幅降低风险。只要投资人在买进股份之前，能够加强对于企业的认知。
宁愿模糊的正确，不要精确的错误。
真正的投资人喜欢波动都还来不及。只要市场波动的幅度越大，一些超低的价格就更有机会出现在一些好公司身上。
1994年：
问题不在于过去的方法在以后会不管用，相反地，我们认为我们的成功方程式，那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的企业的做法，在往后同样能够获得令人满意的结果。
目前伯克希尔的规模已达119亿美元，我们现在只考虑买进一亿美元以上的投资标的，在这样的高门槛下，伯克希尔的投资世界一下子缩小了许多。尽管如此，我们还是会坚持让我们成功的方法，绝对不会放宽投资的标准。
不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未对格雷厄姆的投资哲学造成丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优秀的企业这样的做法看起来有任何的不妥。想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价。事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信 徒的好朋友。
我们宁愿拥有天然钻石的一小部分，也不要有100%的人工钻石，而之前提到的可口可乐、吉列这些公司可堪称为天然的稀有宝石。
我们的投资组合持续保持集中、简单的风格。真正重要的投资概念通常可以用简单的话语来作说明：我们偏爱具有持续竞争力并且由德才兼具、以股东利益为导向的经理人所经营的优秀企业。只要企业确实拥有这些特质，而且我们能够以合理的价格买进，则要出错的机率可说是微乎其微。
投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要。你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。
对于买进股票，我们注意的是价格而非时间。我们认为，因为忧虑短期不可控的经济或是股市波动而放弃买进一家长期前景良好的好公司是一件愚蠢的事。为什么仅是因为短期不可知的猜测就放弃一个很明显的好投资决策呢？
原创 :苗乡侗寨多姿多彩
备注:
重读《巴菲特致股东的信》，摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点，将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记，不是读书心得，故不做评述、不记感悟，只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。
今年二月底的时候，一位朋友从公众号关注了我后加了我微信，上周对方主动发起邀约想分享一些自己的故事给我。
见面后我才大概知道对方是华为驻拉美地区的某业务负责人，在华为工作了十多年，16年开始驻派拉丁美洲。当时我内心就在感慨明明拉美曾经离我很远，自从跟Ai谈恋爱后，如今认识的好几个朋友都开始跟拉美有千丝万缕的联系。
以前我对“华为”的认知和理解真的只停留在新闻媒体报道和一些朋友的评价，对于“华为”公司除手机通讯外的业务线布局、内部企业文化、领导和员工的状态，以及在世界各地与其他品牌、势力和政权的抗衡与浴血奋斗的故事都并不清楚，可今天足足的7个小时聊天，我听到了内部管理层分享给我的许多关于华为有血有肉的故事，以及他个人的成长和思考，我真的再一次感受到自己的被滋养。
他说前几年在一个大会上，刚成立数字能源公司，华为一直有一个反复强调的观点是：我们做新公司一定要搞清楚我们不做什么，我们的边界在哪里。
有个教授把华为的战略称为「针尖」战略，所有力量凝聚在一个针尖。30年就聚焦在ICT通讯领域，对准一个城墙口，员工们前仆后继不断轰炸，一定能把它轰开，作战面不能铺得太宽。
余承东当年刚做手机，华为当时百分之七八十的收入都来自于运营商的合约机，余承东上来的第一件事就说要做「世界第一」，战略要走向高端，一定要做自己的品牌，因为当时合约机贴的都是移动logo，华为的logo小到几乎没有辨识度。合约机是一条捷径，那条路非常好走，可是捷径有时候恰恰也是最远的路。于是余承东当机立断做了七个战略，其中很大一个战略就是砍掉合约机，当时公司内部的噪音非常大， 70% 的收入没了谁负责，这就是第一个来自内部的阻力。
第二，当时所有的移动联通国外的运营商沃达丰、AT&T 等都是华为的客户，而这举动直接把这些大客户也得罪了，但当时就是「断臂」，今天回头去看这个选择是多么正确，成功把高端机做起来了。从一个几百块的手机变成几千块，甚至到了上万元，大家还是抢着买。这就是一个战略决策，“聚焦针尖战略”——把一个领域击穿，专注地把一个领域做好。
他笑着跟我提到华为老板在开会时，曾特别提到了那个b站上发明出自动驾驶的自行车的小孩。
”老板喜欢这样的人，华为内部鼓励「无用之用」，因为见过太多类似案例，他说：“华为的快充是多年前在做能源业务时就做出来的。老板有个理论叫做「沿途下蛋」比如你在爬珠穆朗玛峰，你的目标是山顶，但你可以在沿途中下好多的蛋，或许这些蛋是没用的，但这些蛋可能留给别人是有用的。
直到今天余承东做快充，就把那个技术就给应用了。科学界还有好多这样的一些例子，一个灵感来自另一个领域，所以你根本不知道这些未来会派上什么用场。所以只要方向大致正确就好。
华为对人才的重视程度到了什么地步呢？当时他们为了研究某个领域专门找到该领域顶尖科学家，可是那位科学家不愿意离开米兰去到中国，华为专门为了那科学家在当地搭建了研发中心。
早几年，小灵通崛起时代，华为在小灵通份额几乎为0，当年的中兴公司赚得盆满钵满，有一季度超过了华为，中兴所有员工集体鼓掌3分钟，就是因为当时压中了小灵通这个宝，而当时华为在投资决策 3 G 的时候，认为小灵通是不入主流的技术，它是不能给未来带来真正的商业价值的技术，是被日本淘汰落后的一个技术结果。
可当时中国电信选了，它是电网运营商，以前没有移动业务，因此就需要小灵通解决它的问题，那是一个巨大的市场的损失。当时任正非都快抑郁了，或许局部场战役来讲，华为输了，但是从更大的战场来讲，当五年后全球的 3 G 铺天盖地，华为公司迅速抢占市场。
这就是为什么华为在做那些真正有商业价值的东西，横扫全球，这是投资了 10 年一分钱没赚得产业，这恰恰也是华为公司不上市的一个好处，不会被资方裹挟，走一条长期的道路。
而这个决策的业务线在十年的周期里最终成为华为最赚钱的产业，对公司的利润贡献了超过 50 亿美金。
这件事对他的反思是巨大的。眼看它起高楼，眼看它楼又塌了，当年或许会觉得明明自己聚焦价值，为什么还是输了？可如今跳出来来看，守得住，最终还是会有一个价值回归的。
他说自己现在经常在规划业务的时候，也有这样的概念：“我不在乎一时一城一池的得失，不在乎局部的一场战役的失败或胜利。我要的是整个战场，整个战场我只要胜利就好了，所以也不会在局部跟对手过多纠缠，有时候甚至会故意让一让对手。“
“华为公司内部对于「熵」的概念，就是写了厚厚的一本书，老板很喜欢这个概念的开放系统。你一定要给你的生命里，组织里引入饼状球蛋白，它能够产生很多化学反应，我们在做市场的时候，经常引入“鲶鱼”。所以给自己主动创造一个不确定性，不管去见一个不认识的人，这些都是不确定性。”
我们提到”狼性文化“时，他笑着跟我说：
我给你读一个小故事，当时有一个我们的轮值董事长，问道：”我们都是人，为什么我们要推广狼性文化的内涵？“
领导就告诉他，我们讲得「狼性」首先不是针对人的，是针对事的。
狼有三个特征：第一，狼拥有敏锐的嗅觉，对未来的预判，对世界的洞察，哪里有肉，哪里有机会它能快速嗅到。
第二，狼都是团队合作的，狼群的这种合作模式，是动物里面比较少见的，所以华为内部把它叫「胜则举杯相庆，败则拼死相救」。我们有好几句话，叫做手抓泥土，裤管粘泥，趴在地板上看。无论你是谁，都应该跳到游泳池里去，给我感受水温，别站在岸上说话，
作为领导，决策时不要简单地say no 你要告诉他怎样才能说 yes 。所以跳进水里与他一起感受选择。华为永远是一线导向的，谁离客户最近，谁最有权力。
第三个就是狼，永远不放弃，从不放弃。就像华为今天一样，被美国在各种打压，中兴直接就交钱了。可华为直到今天都不退步，我们没有错，我不会给你交钱，我也不会妥协。华为如今的下一个五年就是活下去。只有这么一个战略，就是活下去，有质量地活下去，其实是从不放弃，所以这已经是这个文化的一部分。
随后，他说自己这些年在海外真的是在最前线，感受着华为已经不再只是商业意义上的公司，这些年承受的许多误解，低头做着看起来根本不高大上的事儿，他笑着说：
“或许你不知道，我们以前工作就是背着双肩包然后在一家星巴克里里外外各种角落去测试信号，再拿着笔记本，等数据传到电脑里，一个个打点记录在本子上，好多客人看到都一度觉得我跑来跑去很傻很奇怪，这就是“老农民锄地”的状态，可我清楚知道这些信号都影响着人们的生活。
包括我们海外的员工，在拉美很多条件不好的国家，挨家挨户去帮助他们搭建网络系统，那一刻真的就是发自真心希望为那个国家提供相关的支持和帮助。
华为并不是互联网公司，前几年好多互联网工作的朋友们其实都还算是比较高大上的，腾讯、阿里……那时候的互联网热潮吸引了多少人，我也一度怀疑过自己，似乎做的事看起来真的很农民，可现在回头再去看，才明白我们在做的是把最底层的基建搭好，它是不容易被人们看到的，也是最艰难的。
还有，你知道吗？这些年华为在海外面临的对手已经不再是单纯的商业竞争了，我们甚至会影响和一些国家的建交进度，这是最大的自豪。而我后来也意识到西方很多公司可以在商业上阻拦动用无数的恶劣手段，尤其是将政治引入这场战役，所以华为的海报「芭蕾脚」真的代表了这些年我们的经历。光鲜的背后真的都是苦难。”
这些只是谈话的很小一部分，可他却让我深刻理解了「华为」内部的一些非常真实的故事。有时候，我们经常会对一些事情存在很多的刻板印象，片面认知，本质上，也是因为我们看到的信息只是被灌输的信息，不是我们主动选择的信息。
无论是对一个「国家」的认知，对「国民」「文化」的评价，又或者是对一个「企业」「人」的认知。
很多时候我们也只是从别人的报道和评判获得信息，或许我们都不曾踏入那片国土，融入当地生活，交谈过那个「人」，于是给了自己的「印象评价」，可这些我们以为的“印象”真的就是对事实客观的评价吗？
还有一些信息的整合，我也想抽些时间，放进公众号和我的个人站（搭建中），也希望这些让我感到有价值的内容，能被更多人看到。
#米索的沉思录#
见面后我才大概知道对方是华为驻拉美地区的某业务负责人，在华为工作了十多年，16年开始驻派拉丁美洲。当时我内心就在感慨明明拉美曾经离我很远，自从跟Ai谈恋爱后，如今认识的好几个朋友都开始跟拉美有千丝万缕的联系。
以前我对“华为”的认知和理解真的只停留在新闻媒体报道和一些朋友的评价，对于“华为”公司除手机通讯外的业务线布局、内部企业文化、领导和员工的状态，以及在世界各地与其他品牌、势力和政权的抗衡与浴血奋斗的故事都并不清楚，可今天足足的7个小时聊天，我听到了内部管理层分享给我的许多关于华为有血有肉的故事，以及他个人的成长和思考，我真的再一次感受到自己的被滋养。
他说前几年在一个大会上，刚成立数字能源公司，华为一直有一个反复强调的观点是：我们做新公司一定要搞清楚我们不做什么，我们的边界在哪里。
有个教授把华为的战略称为「针尖」战略，所有力量凝聚在一个针尖。30年就聚焦在ICT通讯领域，对准一个城墙口，员工们前仆后继不断轰炸，一定能把它轰开，作战面不能铺得太宽。
余承东当年刚做手机，华为当时百分之七八十的收入都来自于运营商的合约机，余承东上来的第一件事就说要做「世界第一」，战略要走向高端，一定要做自己的品牌，因为当时合约机贴的都是移动logo，华为的logo小到几乎没有辨识度。合约机是一条捷径，那条路非常好走，可是捷径有时候恰恰也是最远的路。于是余承东当机立断做了七个战略，其中很大一个战略就是砍掉合约机，当时公司内部的噪音非常大， 70% 的收入没了谁负责，这就是第一个来自内部的阻力。
第二，当时所有的移动联通国外的运营商沃达丰、AT&T 等都是华为的客户，而这举动直接把这些大客户也得罪了，但当时就是「断臂」，今天回头去看这个选择是多么正确，成功把高端机做起来了。从一个几百块的手机变成几千块，甚至到了上万元，大家还是抢着买。这就是一个战略决策，“聚焦针尖战略”——把一个领域击穿，专注地把一个领域做好。
他笑着跟我提到华为老板在开会时，曾特别提到了那个b站上发明出自动驾驶的自行车的小孩。
”老板喜欢这样的人，华为内部鼓励「无用之用」，因为见过太多类似案例，他说：“华为的快充是多年前在做能源业务时就做出来的。老板有个理论叫做「沿途下蛋」比如你在爬珠穆朗玛峰，你的目标是山顶，但你可以在沿途中下好多的蛋，或许这些蛋是没用的，但这些蛋可能留给别人是有用的。
直到今天余承东做快充，就把那个技术就给应用了。科学界还有好多这样的一些例子，一个灵感来自另一个领域，所以你根本不知道这些未来会派上什么用场。所以只要方向大致正确就好。
华为对人才的重视程度到了什么地步呢？当时他们为了研究某个领域专门找到该领域顶尖科学家，可是那位科学家不愿意离开米兰去到中国，华为专门为了那科学家在当地搭建了研发中心。
早几年，小灵通崛起时代，华为在小灵通份额几乎为0，当年的中兴公司赚得盆满钵满，有一季度超过了华为，中兴所有员工集体鼓掌3分钟，就是因为当时压中了小灵通这个宝，而当时华为在投资决策 3 G 的时候，认为小灵通是不入主流的技术，它是不能给未来带来真正的商业价值的技术，是被日本淘汰落后的一个技术结果。
可当时中国电信选了，它是电网运营商，以前没有移动业务，因此就需要小灵通解决它的问题，那是一个巨大的市场的损失。当时任正非都快抑郁了，或许局部场战役来讲，华为输了，但是从更大的战场来讲，当五年后全球的 3 G 铺天盖地，华为公司迅速抢占市场。
这就是为什么华为在做那些真正有商业价值的东西，横扫全球，这是投资了 10 年一分钱没赚得产业，这恰恰也是华为公司不上市的一个好处，不会被资方裹挟，走一条长期的道路。
而这个决策的业务线在十年的周期里最终成为华为最赚钱的产业，对公司的利润贡献了超过 50 亿美金。
这件事对他的反思是巨大的。眼看它起高楼，眼看它楼又塌了，当年或许会觉得明明自己聚焦价值，为什么还是输了？可如今跳出来来看，守得住，最终还是会有一个价值回归的。
他说自己现在经常在规划业务的时候，也有这样的概念：“我不在乎一时一城一池的得失，不在乎局部的一场战役的失败或胜利。我要的是整个战场，整个战场我只要胜利就好了，所以也不会在局部跟对手过多纠缠，有时候甚至会故意让一让对手。“
“华为公司内部对于「熵」的概念，就是写了厚厚的一本书，老板很喜欢这个概念的开放系统。你一定要给你的生命里，组织里引入饼状球蛋白，它能够产生很多化学反应，我们在做市场的时候，经常引入“鲶鱼”。所以给自己主动创造一个不确定性，不管去见一个不认识的人，这些都是不确定性。”
我们提到”狼性文化“时，他笑着跟我说：
我给你读一个小故事，当时有一个我们的轮值董事长，问道：”我们都是人，为什么我们要推广狼性文化的内涵？“
领导就告诉他，我们讲得「狼性」首先不是针对人的，是针对事的。
狼有三个特征：第一，狼拥有敏锐的嗅觉，对未来的预判，对世界的洞察，哪里有肉，哪里有机会它能快速嗅到。
第二，狼都是团队合作的，狼群的这种合作模式，是动物里面比较少见的，所以华为内部把它叫「胜则举杯相庆，败则拼死相救」。我们有好几句话，叫做手抓泥土，裤管粘泥，趴在地板上看。无论你是谁，都应该跳到游泳池里去，给我感受水温，别站在岸上说话，
作为领导，决策时不要简单地say no 你要告诉他怎样才能说 yes 。所以跳进水里与他一起感受选择。华为永远是一线导向的，谁离客户最近，谁最有权力。
第三个就是狼，永远不放弃，从不放弃。就像华为今天一样，被美国在各种打压，中兴直接就交钱了。可华为直到今天都不退步，我们没有错，我不会给你交钱，我也不会妥协。华为如今的下一个五年就是活下去。只有这么一个战略，就是活下去，有质量地活下去，其实是从不放弃，所以这已经是这个文化的一部分。
随后，他说自己这些年在海外真的是在最前线，感受着华为已经不再只是商业意义上的公司，这些年承受的许多误解，低头做着看起来根本不高大上的事儿，他笑着说：
“或许你不知道，我们以前工作就是背着双肩包然后在一家星巴克里里外外各种角落去测试信号，再拿着笔记本，等数据传到电脑里，一个个打点记录在本子上，好多客人看到都一度觉得我跑来跑去很傻很奇怪，这就是“老农民锄地”的状态，可我清楚知道这些信号都影响着人们的生活。
包括我们海外的员工，在拉美很多条件不好的国家，挨家挨户去帮助他们搭建网络系统，那一刻真的就是发自真心希望为那个国家提供相关的支持和帮助。
华为并不是互联网公司，前几年好多互联网工作的朋友们其实都还算是比较高大上的，腾讯、阿里……那时候的互联网热潮吸引了多少人，我也一度怀疑过自己，似乎做的事看起来真的很农民，可现在回头再去看，才明白我们在做的是把最底层的基建搭好，它是不容易被人们看到的，也是最艰难的。
还有，你知道吗？这些年华为在海外面临的对手已经不再是单纯的商业竞争了，我们甚至会影响和一些国家的建交进度，这是最大的自豪。而我后来也意识到西方很多公司可以在商业上阻拦动用无数的恶劣手段，尤其是将政治引入这场战役，所以华为的海报「芭蕾脚」真的代表了这些年我们的经历。光鲜的背后真的都是苦难。”
这些只是谈话的很小一部分，可他却让我深刻理解了「华为」内部的一些非常真实的故事。有时候，我们经常会对一些事情存在很多的刻板印象，片面认知，本质上，也是因为我们看到的信息只是被灌输的信息，不是我们主动选择的信息。
无论是对一个「国家」的认知，对「国民」「文化」的评价，又或者是对一个「企业」「人」的认知。
很多时候我们也只是从别人的报道和评判获得信息，或许我们都不曾踏入那片国土，融入当地生活，交谈过那个「人」，于是给了自己的「印象评价」，可这些我们以为的“印象”真的就是对事实客观的评价吗？
还有一些信息的整合，我也想抽些时间，放进公众号和我的个人站（搭建中），也希望这些让我感到有价值的内容，能被更多人看到。
#米索的沉思录#
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