临汾人，速来申领你的“电子驾照”
10月26日起
我市电子驾驶证正式上线
以后再也不用担心
开车没带驾驶证
被扣分了
记者了解到，电子驾驶证由驾驶证基本信息、二维码内嵌信息、电子证生成和当前日期等部分组成。电子驾驶证与纸质驾驶证一样，在全国范围内有效，在路面查验、违法处理、事故处理、驾驶证业务、汽车租赁、保险办理、驾驶资质证明等情况下可以出示使用。
什么？
不知道如何申领？
来，手把手教你！
电子驾驶证如何申领？
需要这几步：
1、驾驶人通过“交管12123”APP提交申请；
2、车管所审核确认信息（电子照片）；
3、申请信息交换至综合应用平台；
4、交管电子证照工作库生成电子驾驶证（电子签名）；
5、交管电子证照资源库/互联网交管电子证照服务系统；
6、驾驶人在“交管12123”APP查看电子驾驶证。
步骤非常简单，记者从提交申请到领取成功仅用时5分钟左右。
电子驾驶证的推广
为我们的生活带来了诸多便利
但需要注意的是
纸质驾照是公安机关发放的行政许可
电子驾照是纸质驾照的一种展现形式
并不能完全替代纸质驾驶证
据了解，驾驶证存在扣留、暂扣、逾期未体检、逾期未审验、公告停止使用等依法不能正常使用的，不得申领电子驾驶证。
另外，还有一些情况是需要纸质驾驶证的：路面现场执法，不满12分需扣留驾驶证的，当事人应当携带纸质驾驶证到公安交管部门接受处理；满12分需扣留驾驶证的，当事人应当携带纸质驾驶证到公安交管服务网点参加满分教育。非现场违法处理：累积记分满12分、一般程序处理以及需要暂扣、吊销驾驶证的，仍需要携带纸质驾驶证。办理驾驶证业务，需要收回或者签注原纸质驾驶证业务的。交通事故处理，因收集证据需要扣押驾驶证的。
交警部门温馨提示
申请电子驾驶证没有时间限制，市民朋友们不必扎堆，尽量避开初期申领高峰，错峰申领。同时，请大家认真阅读相关要求，上传符合规定的有关资料，尽量一次操作顺利申领。
来源：临汾日报
10月26日起
我市电子驾驶证正式上线
以后再也不用担心
开车没带驾驶证
被扣分了
记者了解到，电子驾驶证由驾驶证基本信息、二维码内嵌信息、电子证生成和当前日期等部分组成。电子驾驶证与纸质驾驶证一样，在全国范围内有效，在路面查验、违法处理、事故处理、驾驶证业务、汽车租赁、保险办理、驾驶资质证明等情况下可以出示使用。
什么？
不知道如何申领？
来，手把手教你！
电子驾驶证如何申领？
需要这几步：
1、驾驶人通过“交管12123”APP提交申请；
2、车管所审核确认信息（电子照片）；
3、申请信息交换至综合应用平台；
4、交管电子证照工作库生成电子驾驶证（电子签名）；
5、交管电子证照资源库/互联网交管电子证照服务系统；
6、驾驶人在“交管12123”APP查看电子驾驶证。
步骤非常简单，记者从提交申请到领取成功仅用时5分钟左右。
电子驾驶证的推广
为我们的生活带来了诸多便利
但需要注意的是
纸质驾照是公安机关发放的行政许可
电子驾照是纸质驾照的一种展现形式
并不能完全替代纸质驾驶证
据了解，驾驶证存在扣留、暂扣、逾期未体检、逾期未审验、公告停止使用等依法不能正常使用的，不得申领电子驾驶证。
另外，还有一些情况是需要纸质驾驶证的：路面现场执法，不满12分需扣留驾驶证的，当事人应当携带纸质驾驶证到公安交管部门接受处理；满12分需扣留驾驶证的，当事人应当携带纸质驾驶证到公安交管服务网点参加满分教育。非现场违法处理：累积记分满12分、一般程序处理以及需要暂扣、吊销驾驶证的，仍需要携带纸质驾驶证。办理驾驶证业务，需要收回或者签注原纸质驾驶证业务的。交通事故处理，因收集证据需要扣押驾驶证的。
交警部门温馨提示
申请电子驾驶证没有时间限制，市民朋友们不必扎堆，尽量避开初期申领高峰，错峰申领。同时，请大家认真阅读相关要求，上传符合规定的有关资料，尽量一次操作顺利申领。
来源：临汾日报
【记者探访新冠疫苗加强针接种情况 无需排队5分钟即可完成接种】10月9日晚，市疾控中心发布通知，我市启动新冠病毒疫苗加强免疫接种工作，目前已有不少单位组织员工接种加强针。打完加强针有什么感觉，接种过程顺畅吗？记者昨日到接种点一探究竟。
5分钟即可完成登记接种
昨日上午，记者在十堰市人民医院负一楼的接种点看到，前来接种加强针的市民填表登记后就可以直接前往接种点接种，整个接种流程比较顺畅，几乎没有出现排队等候的情况。从填表登记到完成接种，一般5分钟内就能完成。
在现场，记者看到有不少该院的医护和后勤人员在观察室休息。“在本院接种，下个楼就到了，很方便，今天已经有很多同事都打加强针了。”刚刚接种完加强针的医院保安小王说，他的前两针疫苗是在今年1月和2月接种的，所以符合接种加强针的时间要求。“和前面两针一样，没有什么不舒服的感觉。”小王说，“打加强针既是自我保护，也是为了他人好，所以接到通知后，我第一时间就来了。”
随后，记者来到市妇幼保健院西院区二楼的儿童保健中心。“昨天有家单位提前预约接种疫苗，这会儿我们的疫苗刚刚到货，正在扫描入库。”该院区儿童保健中心护士长、疫苗接种点负责人陈文娇告诉记者，目前在市妇幼保健院西院区接种新冠疫苗加强针的大多数由单位预约完成。
作为医护人员，陈文娇早在接到通知后便积极接种了第三针疫苗。“打前两针时就没有不适，这次打加强针，和之前接种的时候感觉一样。”陈文娇说，“我在儿保科工作，每天都要给刚出生的宝宝打预防针，所以加强针越早打越好。”
在重庆路社区卫生服务中心，记者正好遇到了市消防救援支队重庆路特勤站的消防员们集体接种加强针。该中心负责人董元琴说，根据疫情防控需要，新冠肺炎感染高风险人群和保障社会基本运行的关键岗位人员需要优先加强免疫，“随来随打，我们全力为有需要的人群做好服务。”
符合条件的市民应尽早接种
加强针和前两剂次疫苗一样安全可靠。
记者在现场看到，由于提前预约和现场管理措施比较完备，各个疫苗接种点的秩序井然。
在十堰市人民医院接种点，虽然目前是该院医护人员接种的高峰期，但接种人员即来即走，停留时间并不长。“现在接种不需要排队，市民直接来登记，无需等待就可接种。”该接种点相关负责人万斌说。
“昨天我们接种了200人次的加强针疫苗，有的单位接到通知立刻就组织职工来接种了，近一周我们每天都有单位预约接种。”陈文娇说，前来市妇幼保健院西院区接种第三剂次新冠病毒疫苗的市民热情很高，防护意识也很强，“冬季气温低，是新冠病毒比较活跃的时期。为此，在天冷之前，应尽早完成加强针的接种，构筑起更强的免疫屏障，特别是免疫力比较低的人群。普通市民的接种时间会相对较晚，按照间隔6个月的要求来看，今年年底和明年年初各接种点将迎来加强针疫苗的接种高峰期。”
“第二针疫苗接种已经到半年的市民，应尽早接种第三针，避免扎堆。”陈文娇说，与前两针疫苗相比，第三针疫苗的注意事项并无不同，目前也没有发现市民接种后有不良反应，市民可放心接种。
□相关链接
接种加强针服务小贴士
加强针适合哪些人接种？有哪些注意事项？这些都是市民比较关心的问题。对此，记者采访了专业人士，逐一解答市民的疑问。
问：加强针的接种对象有哪些？
答：接种对象为已完成2剂次新冠灭活疫苗接种、距第2针间隔6个月以上的18岁及以上目标人群。
问：之前已接种了3针的那种疫苗，还需要打加强的第4针吗？
答：暂时不需要。接种重组新冠疫苗（CHO）的人群只需完成3剂次全程接种即可，暂不接种加强针。
问：加强针间隔时间要多久？
答：已完成2剂次灭活疫苗接种且第2剂次距今已满6个月的人员。
问：加强针有副作用吗？
答：新冠病毒疫苗的免疫程序都进行了充分的研究和论证，加强免疫发生不良反应的种类和几率与基础免疫时没有显著差异，大部分人接种加强针不会有不良反应发生，仍然像接种第1剂次和第2剂次一样安全。有少数人会出现轻微的不良反应，如接种部位触痛、发热、头痛、全身酸痛，一般不需要去医院就诊，注意休息，一到两天会自行缓解。但若感觉症状较重，持续时间较长，则建议接种者及时去正规医院诊治。但对于接种第1剂次或第2剂次后出现过严重不良反应的人，接种加强针则需慎重，具体可咨询辖区疾控机构或新冠疫苗接种单位。
问：加强针也是两人份吗？
答：两人份疫苗和单人份疫苗除了规格不同，其他都相同。也就是说，两种疫苗的每人接种剂量是一样的。两人份包装可提升疫苗的生产效率和供应量，提高产能，有效应对大规模接种的产量需求，并不影响个体接种效果。再者，多人份疫苗在常规疫苗接种中很常见，并不是新冠疫苗才开始使用。以儿童A群流脑疫苗为例，该疫苗是每支5人份，白破二联疫苗是每支4人份，卡介苗是每支5人份，接种医生都具备使用多人份疫苗的经验，所以请大家放心接种。
问：感冒了能打加强针吗？
答：感冒患者应暂缓接种。包括其他急性疾病或是慢性疾病急性发作期的均不可接种，需在痊愈后方可接种。
问：为什么要在接种第2剂次满6个月后打加强针？
答：接种疫苗是预防新冠肺炎最好的方法。多项临床试验和研究结果均显示，在完成新冠病毒疫苗全程接种6个月后，部分受种者对新冠病毒的免疫力出现下降，感染新冠病毒的几率增加，需要进行加强免疫。同时，完成新冠病毒疫苗全程免疫6个月后再接种1剂加强针，受种者体内的中和抗体将迅速增长，可以起到较好的保护效果。根据国药中生和北京科兴两家企业的研究结果，接种加强疫苗以后，受种者的抗体水平将大幅提升。加强免疫14天后，抗体水平相当于原来的10至30倍，6个月后，能维持在较高水平，并且对德尔塔等变异株将出现良好的交叉中和作用。
问：打加强针后需要再加强吗？
答：现阶段仅推荐加强免疫1剂。
问：加强针的厂家必须和前两剂次一样吗？
答：使用同一厂家灭活疫苗完成两剂次接种的人群，原则上使用原灭活疫苗进行加强免疫接种；使用不同厂家灭活疫苗完成两剂次接种的人群，原则上优先使用与第二剂相同的疫苗，进行加强免疫接种；如第二剂相同疫苗无法继续供应，可使用与第一剂相同的疫苗，进行加强免疫接种。
5分钟即可完成登记接种
昨日上午，记者在十堰市人民医院负一楼的接种点看到，前来接种加强针的市民填表登记后就可以直接前往接种点接种，整个接种流程比较顺畅，几乎没有出现排队等候的情况。从填表登记到完成接种，一般5分钟内就能完成。
在现场，记者看到有不少该院的医护和后勤人员在观察室休息。“在本院接种，下个楼就到了，很方便，今天已经有很多同事都打加强针了。”刚刚接种完加强针的医院保安小王说，他的前两针疫苗是在今年1月和2月接种的，所以符合接种加强针的时间要求。“和前面两针一样，没有什么不舒服的感觉。”小王说，“打加强针既是自我保护，也是为了他人好，所以接到通知后，我第一时间就来了。”
随后，记者来到市妇幼保健院西院区二楼的儿童保健中心。“昨天有家单位提前预约接种疫苗，这会儿我们的疫苗刚刚到货，正在扫描入库。”该院区儿童保健中心护士长、疫苗接种点负责人陈文娇告诉记者，目前在市妇幼保健院西院区接种新冠疫苗加强针的大多数由单位预约完成。
作为医护人员，陈文娇早在接到通知后便积极接种了第三针疫苗。“打前两针时就没有不适，这次打加强针，和之前接种的时候感觉一样。”陈文娇说，“我在儿保科工作，每天都要给刚出生的宝宝打预防针，所以加强针越早打越好。”
在重庆路社区卫生服务中心，记者正好遇到了市消防救援支队重庆路特勤站的消防员们集体接种加强针。该中心负责人董元琴说，根据疫情防控需要，新冠肺炎感染高风险人群和保障社会基本运行的关键岗位人员需要优先加强免疫，“随来随打，我们全力为有需要的人群做好服务。”
符合条件的市民应尽早接种
加强针和前两剂次疫苗一样安全可靠。
记者在现场看到，由于提前预约和现场管理措施比较完备，各个疫苗接种点的秩序井然。
在十堰市人民医院接种点，虽然目前是该院医护人员接种的高峰期，但接种人员即来即走，停留时间并不长。“现在接种不需要排队，市民直接来登记，无需等待就可接种。”该接种点相关负责人万斌说。
“昨天我们接种了200人次的加强针疫苗，有的单位接到通知立刻就组织职工来接种了，近一周我们每天都有单位预约接种。”陈文娇说，前来市妇幼保健院西院区接种第三剂次新冠病毒疫苗的市民热情很高，防护意识也很强，“冬季气温低，是新冠病毒比较活跃的时期。为此，在天冷之前，应尽早完成加强针的接种，构筑起更强的免疫屏障，特别是免疫力比较低的人群。普通市民的接种时间会相对较晚，按照间隔6个月的要求来看，今年年底和明年年初各接种点将迎来加强针疫苗的接种高峰期。”
“第二针疫苗接种已经到半年的市民，应尽早接种第三针，避免扎堆。”陈文娇说，与前两针疫苗相比，第三针疫苗的注意事项并无不同，目前也没有发现市民接种后有不良反应，市民可放心接种。
□相关链接
接种加强针服务小贴士
加强针适合哪些人接种？有哪些注意事项？这些都是市民比较关心的问题。对此，记者采访了专业人士，逐一解答市民的疑问。
问：加强针的接种对象有哪些？
答：接种对象为已完成2剂次新冠灭活疫苗接种、距第2针间隔6个月以上的18岁及以上目标人群。
问：之前已接种了3针的那种疫苗，还需要打加强的第4针吗？
答：暂时不需要。接种重组新冠疫苗（CHO）的人群只需完成3剂次全程接种即可，暂不接种加强针。
问：加强针间隔时间要多久？
答：已完成2剂次灭活疫苗接种且第2剂次距今已满6个月的人员。
问：加强针有副作用吗？
答：新冠病毒疫苗的免疫程序都进行了充分的研究和论证，加强免疫发生不良反应的种类和几率与基础免疫时没有显著差异，大部分人接种加强针不会有不良反应发生，仍然像接种第1剂次和第2剂次一样安全。有少数人会出现轻微的不良反应，如接种部位触痛、发热、头痛、全身酸痛，一般不需要去医院就诊，注意休息，一到两天会自行缓解。但若感觉症状较重，持续时间较长，则建议接种者及时去正规医院诊治。但对于接种第1剂次或第2剂次后出现过严重不良反应的人，接种加强针则需慎重，具体可咨询辖区疾控机构或新冠疫苗接种单位。
问：加强针也是两人份吗？
答：两人份疫苗和单人份疫苗除了规格不同，其他都相同。也就是说，两种疫苗的每人接种剂量是一样的。两人份包装可提升疫苗的生产效率和供应量，提高产能，有效应对大规模接种的产量需求，并不影响个体接种效果。再者，多人份疫苗在常规疫苗接种中很常见，并不是新冠疫苗才开始使用。以儿童A群流脑疫苗为例，该疫苗是每支5人份，白破二联疫苗是每支4人份，卡介苗是每支5人份，接种医生都具备使用多人份疫苗的经验，所以请大家放心接种。
问：感冒了能打加强针吗？
答：感冒患者应暂缓接种。包括其他急性疾病或是慢性疾病急性发作期的均不可接种，需在痊愈后方可接种。
问：为什么要在接种第2剂次满6个月后打加强针？
答：接种疫苗是预防新冠肺炎最好的方法。多项临床试验和研究结果均显示，在完成新冠病毒疫苗全程接种6个月后，部分受种者对新冠病毒的免疫力出现下降，感染新冠病毒的几率增加，需要进行加强免疫。同时，完成新冠病毒疫苗全程免疫6个月后再接种1剂加强针，受种者体内的中和抗体将迅速增长，可以起到较好的保护效果。根据国药中生和北京科兴两家企业的研究结果，接种加强疫苗以后，受种者的抗体水平将大幅提升。加强免疫14天后，抗体水平相当于原来的10至30倍，6个月后，能维持在较高水平，并且对德尔塔等变异株将出现良好的交叉中和作用。
问：打加强针后需要再加强吗？
答：现阶段仅推荐加强免疫1剂。
问：加强针的厂家必须和前两剂次一样吗？
答：使用同一厂家灭活疫苗完成两剂次接种的人群，原则上使用原灭活疫苗进行加强免疫接种；使用不同厂家灭活疫苗完成两剂次接种的人群，原则上优先使用与第二剂相同的疫苗，进行加强免疫接种；如第二剂相同疫苗无法继续供应，可使用与第一剂相同的疫苗，进行加强免疫接种。
【脱水】慧选脱水研报【第346期】-华友钴业(603799)
●华友钴业(603799)：“能源金属+锂电材料”三大边际共振向上，华友进入战略配置期
摘要：
①中金公司齐丁看好公司即将迎来边际变化，第四季度即将迎来全球新能源车产销旺季，三元整体产销数据有望改善，现阶段钴价有望上行，铜镍易涨难跌，并且公司项目推进和湿法镍发展前景向好，成长确定性逐渐强化；
②今年8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升；
③公司未来半年有4个大项目即将引来关键节点，一是华越6万吨湿法镍，计划年底建成，二是衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成，三是合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产，四是巴莫年底或达到约8万吨年产能；
④齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元；
⑤风险提示：新能源车产销不及预期、项目进度不及预期等。
正文：
回看整个三季度，华友钴业作为能源金属中的明星公司，股价表现较弱，究其原因一是最近铁锂装机保持较快增速，三元相对显弱势；二是铜钴镍金属价格维持震荡走势，暂无明显上行趋势；三是市场对湿法镍项目的进度和未来发展前景仍有疑虑。
凤凰“镍”槃，不可“钴”量，理解红土镍矿湿法冶炼的α
我们详细拆分了红土镍矿-电池用镍(MHP、高冰镍等中间品）的冶炼路径及其成本，红土镍矿湿法冶炼在成本（以及潜在成本上涨方面)显著优于火法，并且在碳排放方面较火法有巨大优势。未来火法-高冰镍-硫酸镍路径定义硫酸镍边际成本，而低成本的湿法路径至少赚取低于火法路径成本部分的超额收益。对于华友而言，至少赚取单金吨3000-4000美元的超额利润。
华友一体化布局承载高镍希望
1)铁锂与三元均有广阔空间。2)高镍具有明确的降本路径:首先是镍钴价格下行+叠加一体化布局节省工序&承受更低加工费，有望降低单GWh成本约0.8亿元;其次技术进步带来单耗降低，有望降低 15%以上成本。而后考虑回收，三元电池的回收残值将使得其成本优势更为明显。3）期待镍钴价格下行，三元成本显著降低，不输铁锂。预计 2025年，锂价9.5万、镍价10万、钴价25万的情况下（以上含税)，高镍三元电池及铁锂电池的初始系统成本均在500元/KWh(不含税)，三元成本不输铁锂。
边际变化一：四季度新能源车产销向好，三元市场需求或边际好转
从全球电池厂与材料厂产销季度变化看，下半年一般是年底冲量补库阶段，从材料产量看，四季度也是材料产量释放旺季，历史上2019年四季度、2020年四季度三元装机量环比前一年三季度增长41.9%/38.8%，磷酸铁锂装机量环比前一年第三季度增长104.0%/149.4%。
图片
今年7-8月，三元电池原材料金属价格处于高位，使得三元电池成本抬升，8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，三元铁锂成本性价比重新回归。
根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升。
图片
边际变化二：四季度钴价有望上行，铜镍易涨难跌
①钴：需求好转+供给偏紧+成本支撑
需求端：2021年四季度电池装机与材料产量都有望加速，动力锂电需求景气度高，同时消费电子的缺芯影响或边际好转。
供给端：受此前疫情与社会事件等影响，钴中间品物流运输受阻，当前我国钴产品进口减少，钴原料供给较为紧张。
图片
②镍：短期或维持高位震荡
供给端：菲律宾雨季、疫情扰动运输，导致镍矿压港、海运费上升，镍矿供给偏紧且成本升高
需求端，目前硫酸镍维持高开工率，8月镍豆镍粉酸溶制硫酸镍比例仍达48%，同时不锈钢价格保持相对强势，对镍价形成支撑。
图片
此外，铜下游即将进入传统旺季，铜价易涨难跌。
边际变化三：成长性着重关注镍和锂电材料板块
华友未来最具增长潜力的镍和锂电材料两个大板块，未来半年有4个大项目即将引来关键节点：
①华越6万吨湿法镍，计划年底建成；
②衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成；
③合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产；
④巴莫年底或达到约8万吨年产能。
根据齐丁测算，到2025年公司约80%的盈利来源镍和锂电材料这两个板块。
图片
盈利预测及投资建议
公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发，一体化链路显著加速，“十年的任务，五年完成”。考虑公司完成对巴莫股权的交割实现控制以及公司业务发展加速，再度上修公司的盈利预测。齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元。
图片
来源：
中金公司-华友钴业(603799)-《三大边际变化共振向上，华友进入战略配置期》。2021-10-21；
东北证券-华友钴业(603799)-《系列深度报告3：华章奏响，“锂”想不可“钴”量》。2021-10-19；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
●华友钴业(603799)：“能源金属+锂电材料”三大边际共振向上，华友进入战略配置期
摘要：
①中金公司齐丁看好公司即将迎来边际变化，第四季度即将迎来全球新能源车产销旺季，三元整体产销数据有望改善，现阶段钴价有望上行，铜镍易涨难跌，并且公司项目推进和湿法镍发展前景向好，成长确定性逐渐强化；
②今年8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升；
③公司未来半年有4个大项目即将引来关键节点，一是华越6万吨湿法镍，计划年底建成，二是衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成，三是合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产，四是巴莫年底或达到约8万吨年产能；
④齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元；
⑤风险提示：新能源车产销不及预期、项目进度不及预期等。
正文：
回看整个三季度，华友钴业作为能源金属中的明星公司，股价表现较弱，究其原因一是最近铁锂装机保持较快增速，三元相对显弱势；二是铜钴镍金属价格维持震荡走势，暂无明显上行趋势；三是市场对湿法镍项目的进度和未来发展前景仍有疑虑。
凤凰“镍”槃，不可“钴”量，理解红土镍矿湿法冶炼的α
我们详细拆分了红土镍矿-电池用镍(MHP、高冰镍等中间品）的冶炼路径及其成本，红土镍矿湿法冶炼在成本（以及潜在成本上涨方面)显著优于火法，并且在碳排放方面较火法有巨大优势。未来火法-高冰镍-硫酸镍路径定义硫酸镍边际成本，而低成本的湿法路径至少赚取低于火法路径成本部分的超额收益。对于华友而言，至少赚取单金吨3000-4000美元的超额利润。
华友一体化布局承载高镍希望
1)铁锂与三元均有广阔空间。2)高镍具有明确的降本路径:首先是镍钴价格下行+叠加一体化布局节省工序&承受更低加工费，有望降低单GWh成本约0.8亿元;其次技术进步带来单耗降低，有望降低 15%以上成本。而后考虑回收，三元电池的回收残值将使得其成本优势更为明显。3）期待镍钴价格下行，三元成本显著降低，不输铁锂。预计 2025年，锂价9.5万、镍价10万、钴价25万的情况下（以上含税)，高镍三元电池及铁锂电池的初始系统成本均在500元/KWh(不含税)，三元成本不输铁锂。
边际变化一：四季度新能源车产销向好，三元市场需求或边际好转
从全球电池厂与材料厂产销季度变化看，下半年一般是年底冲量补库阶段，从材料产量看，四季度也是材料产量释放旺季，历史上2019年四季度、2020年四季度三元装机量环比前一年三季度增长41.9%/38.8%，磷酸铁锂装机量环比前一年第三季度增长104.0%/149.4%。
图片
今年7-8月，三元电池原材料金属价格处于高位，使得三元电池成本抬升，8月中下旬铁锂原材料涨幅明显，三元铁锂成本性价比重新回归。
根据齐丁测算，现价下三元电芯成本0.67/0.48元/wh，铁锂为0.48/0.70元/wh，二者成本比值从1.4回落至1.2，即三元性价比在不断提升。
图片
边际变化二：四季度钴价有望上行，铜镍易涨难跌
①钴：需求好转+供给偏紧+成本支撑
需求端：2021年四季度电池装机与材料产量都有望加速，动力锂电需求景气度高，同时消费电子的缺芯影响或边际好转。
供给端：受此前疫情与社会事件等影响，钴中间品物流运输受阻，当前我国钴产品进口减少，钴原料供给较为紧张。
图片
②镍：短期或维持高位震荡
供给端：菲律宾雨季、疫情扰动运输，导致镍矿压港、海运费上升，镍矿供给偏紧且成本升高
需求端，目前硫酸镍维持高开工率，8月镍豆镍粉酸溶制硫酸镍比例仍达48%，同时不锈钢价格保持相对强势，对镍价形成支撑。
图片
此外，铜下游即将进入传统旺季，铜价易涨难跌。
边际变化三：成长性着重关注镍和锂电材料板块
华友未来最具增长潜力的镍和锂电材料两个大板块，未来半年有4个大项目即将引来关键节点：
①华越6万吨湿法镍，计划年底建成；
②衢州5万吨高镍项目或年底或明年初建成；
③合资项目华金和华浦继续认证和爬坡量产；
④巴莫年底或达到约8万吨年产能。
根据齐丁测算，到2025年公司约80%的盈利来源镍和锂电材料这两个板块。
图片
盈利预测及投资建议
公司从全球钴业龙头积极向全球锂电材料龙头进发，一体化链路显著加速，“十年的任务，五年完成”。考虑公司完成对巴莫股权的交割实现控制以及公司业务发展加速，再度上修公司的盈利预测。齐丁预计公司2021-2022年归母净利润为31.27/46.34亿元，同比增长168.4%/48.2%，给予公司2022年41.6倍PE估值，对应股价158.10元。
图片
来源：
中金公司-华友钴业(603799)-《三大边际变化共振向上，华友进入战略配置期》。2021-10-21；
东北证券-华友钴业(603799)-《系列深度报告3：华章奏响，“锂”想不可“钴”量》。2021-10-19；
(每天10分钟，专业解读新财富脱水研报精华，分享顶级投资机构的电话会议和调研纪要，关注“知识星球”)
✋热门推荐