#廊坊播报# 【运河“金丝线”牵动文旅大融合】乘船游览北运河，领略两岸风光；漫步中信国安第一城，感受古风神韵；游览水岸潮白景区，体验田园野趣；走进万亩荷塘，静赏芰荷映水；逛香河家具城，品香河肉饼……
9月27日至28日在香河县隆重举办的2021年廊坊市文化旅游产业发展大会，将香河优质丰富的旅游资源和全域旅游的发展成就集中呈现在众人面前，使之再次成为关注的焦点。
近年来，香河县确立了以北运河为轴心带动全域旅游发展的主体思路，通过打造百里旅游环线，将散落的景点串联起来，建设智慧旅游系统平台，创造“1+1+N个潮白”乡村旅游发展新模式，培树六大旅游品牌，构建全域旅游发展新格局。2020年，香河在全市率先成功创建省级全域旅游示范区。
千年运河 源远流香
千百年来，一条运河，以时光为带，年轮为纽，诉说着两岸人文沧海桑田的岁月变迁。
大运河北运河段全长143公里，北运河流经廊坊21.7公里，其中13.3公里位于香河县境内，另外8.4公里属冀京、冀津界河。在古代，流经香河的“龙头凤尾北运河”是入帝都的通衢要路，也是南粮北调的重要漕运通道。香河因此被称为“首都之门户，漕运之咽喉”。北运河香河段留下了许多历史遗存和古老民俗，如金门闸遗址、曹家水务所遗址和国家级非物质文化遗产安头屯中幡等，都在诉说着大运河曾经的辉煌。
今年6月26日，北运河廊坊段全线旅游通航，与此同时，北运河北京段同步实现通航，明年京冀运河将实现互联互通。
登上游船，凭栏远眺，北运河两岸绿树环绕，清澈宽阔的河面上，飞鸟悠然掠过，新设的红白两色航标和不时传来的桨声，无不彰显着这里正逐步恢复舟楫往来的昔日盛景。
“今天周末，我们特意带孩子来坐船游览北运河。两岸风光秀丽，水面宽阔清朗，和以前比环境好太多了。”9月25日，香河居民刘丽走下游船后说。
香河县充分挖掘大运河丰富的历史文化资源，统筹推进大运河世界文化遗产保护、传承、利用与文旅产业绿色发展工作。
立足于讲好大运河故事，早在2017年香河县就成立了大运河文化研究会，对大运河历史文化资源进行系统的挖掘整理。
香河县与北京通州区签署了《文化和旅游协同发展战略合作框架协议》，双方建立了文化和旅游常态化联动合作机制，共同推动大运河文化和旅游融合发展；同时，聘请中国城市规划设计研究院编制相关规划，确立了“京畿首驿·如意香河”的旅游形象定位，并按照“通航引领、产业带动、文旅融合、全域发展”的推进思路，打造“一带、三段、两翼、多核”的旅游通航发展格局。
如今，京津冀运河旅游发展协同机制已初步形成，香河县推出运河水上精品线路、香河主题精品线路和京冀景点精品线路等近期旅游线路，以及11条中远期旅游精品线路。接下来，香河县将重点面向京津冀游客群，打造该县全域旅游发展高地和门户，再通过5至10年发展，带动香河全域旅游人数提升至1200万人次，年旅游总收入提升至60亿元。
乡村旅游发展新模式
近年来，香河县以实施乡村振兴战略为抓手，以建设美丽宜居乡村为导向，以蒋辛屯镇美丽乡村示范片区为核心，在北李庄村打造了水岸潮白田园综合体项目。该项目2019年9月获批国家3A级旅游景区。
叩响黄漆木门上的门环，进门绕过雕刻精致的影壁墙，迈进古典华丽的垂花门，灰瓦蓝墙、大红灯笼、屋檐神兽立现眼前……“仿佛踏进了老北京的大宅门！”来自北京的游客王晶走进水岸潮白景区李家大院，细细端详这里的每个老物件。
在北李庄村，香河县精心打造的30余家“别处”潮白主题民宿颇受游客欢迎。一院一主题，一院一世界，青石花墙、碎石小道，与朴实憨厚的农家为邻，赏百亩花海中式园林，别具风格的民宿小院一推出就成了京津游客休闲度假的热门目的地。
打造乡村旅游发展新模式，蒋辛屯镇政府设置1个旅游办作为统筹管理部门，整个乡村旅游片区在1个总集团——“潮白文旅”联盟的统一领导下，公司、园艺、餐饮、投资商等分别以不同模式参与投资，实施村落错位发展，形成“一村一品”的“N”个主题，再进行片区联合，共同打造区域性乡村旅游品牌。引进公司与农户签订闲置房长期租赁合同，通过“资源变资产、资金变股金、农民变股东”三变改革模式创新，建设系列旅游产品，为当地农民提供民宿管家、保洁、服务等多种就业岗位，促进农民增收。
通过推进文旅和农旅的深度融合，水岸潮白田园综合体真正成为以农、旅、文、养为主题，集优质特色花果种植、景泰蓝工艺品加工、旅游观光度假于一体的旅游项目，2020年接待游客15万人次，今年预计将达20万人次。
“今年我们和中青旅签订了合作框架协议，将发挥中青旅运营文旅产业资源的优势，力争将蒋辛屯镇打造成‘环京一小时生活休闲圈’主要旅游目的地，带动京津冀周边游客到香河休闲旅游，在提高村民收入的同时引领乡村振兴发展。”蒋辛屯镇政府二级主任科员张超说。
业态融合新品呈现
自然造化赋予了香河多姿多彩的奇特风光，悠久的历史成就了香河厚重的人文景观。北运河将香河县内的景点通过水路串联起来，李家大院、大爱书院、中心码头、文化艺术中心、金钥匙家具城、机器人小镇、运河公园、中信国安第一城、万亩荷塘等景点分布两岸。
同时，香河县以加快农村道路建设为抓手，推进平香线南延、香北线、倪李路、安石路西延等道路工程，加快县域内景区景点的全域串联；推进青龙湾堤顶路、潮白河堤顶路、滨河绿道的建设和修缮提升，28.2公里的潮白河堤顶路、18.2公里的青龙湾河堤顶路全线贯通。随着北运河约10公里滨河路的建设完成，香河百里旅游环线基本形成。同时，蒋辛屯镇片区沿潮白河20公里滨河路峻工，将形成自身一个小的旅游环线。
当前，香河坚持全域布局、“全景式”规划建设，将旅游融入经济发展、城乡建设等各领域，让一草一木体现旅游元素、一街一巷凸显旅游功能、一水一路彰显旅游特色；坚持全业融合，以全产业链发展为理念，做足“旅游+”文章，推进农业、工业、服务业与旅游业深度融合，唱响了皇家文化游、家居博览游、工业科技游、生态观光游等一系列旅游品牌。同时，着力壮大现代都市农业，大力发展特色主题民宿，推动乡村旅游提质增效，不断丰富旅游业态，着力提升旅游品质，让旅游产业成为县域经济发展的新引擎。
在旅游产业开发上，香河加强景区景点建设，提升基础设施外，依托香河汽车站建成了县旅游集散中心，围绕运河通航启动了文旅服务基地、服务中心和服务点的规划建设，同时，可到达全县各景点的100辆新能源智慧公交车投入运营。
“借助承办市旅发大会之机，我们将在充分发掘旅游资源的基础上，通过举办大运河文化艺术节、运河杯全国朗诵活动、运河烟雨诗人节、民俗博物馆及民间博物馆汇集展览、画家摄影家集体采风活动、香河文化旅游节、香河肉饼美食节等活动，把北运河香河段打造成为文化精华带、绿色生态带、休闲旅游带和全省大运河文化带建设的示范样板，推动京津冀协同发展迈上新台阶！”香河县文化广电和旅游局局长高立军说。
9月27日至28日在香河县隆重举办的2021年廊坊市文化旅游产业发展大会，将香河优质丰富的旅游资源和全域旅游的发展成就集中呈现在众人面前，使之再次成为关注的焦点。
近年来，香河县确立了以北运河为轴心带动全域旅游发展的主体思路，通过打造百里旅游环线，将散落的景点串联起来，建设智慧旅游系统平台，创造“1+1+N个潮白”乡村旅游发展新模式，培树六大旅游品牌，构建全域旅游发展新格局。2020年，香河在全市率先成功创建省级全域旅游示范区。
千年运河 源远流香
千百年来，一条运河，以时光为带，年轮为纽，诉说着两岸人文沧海桑田的岁月变迁。
大运河北运河段全长143公里，北运河流经廊坊21.7公里，其中13.3公里位于香河县境内，另外8.4公里属冀京、冀津界河。在古代，流经香河的“龙头凤尾北运河”是入帝都的通衢要路，也是南粮北调的重要漕运通道。香河因此被称为“首都之门户，漕运之咽喉”。北运河香河段留下了许多历史遗存和古老民俗，如金门闸遗址、曹家水务所遗址和国家级非物质文化遗产安头屯中幡等，都在诉说着大运河曾经的辉煌。
今年6月26日，北运河廊坊段全线旅游通航，与此同时，北运河北京段同步实现通航，明年京冀运河将实现互联互通。
登上游船，凭栏远眺，北运河两岸绿树环绕，清澈宽阔的河面上，飞鸟悠然掠过，新设的红白两色航标和不时传来的桨声，无不彰显着这里正逐步恢复舟楫往来的昔日盛景。
“今天周末，我们特意带孩子来坐船游览北运河。两岸风光秀丽，水面宽阔清朗，和以前比环境好太多了。”9月25日，香河居民刘丽走下游船后说。
香河县充分挖掘大运河丰富的历史文化资源，统筹推进大运河世界文化遗产保护、传承、利用与文旅产业绿色发展工作。
立足于讲好大运河故事，早在2017年香河县就成立了大运河文化研究会，对大运河历史文化资源进行系统的挖掘整理。
香河县与北京通州区签署了《文化和旅游协同发展战略合作框架协议》，双方建立了文化和旅游常态化联动合作机制，共同推动大运河文化和旅游融合发展；同时，聘请中国城市规划设计研究院编制相关规划，确立了“京畿首驿·如意香河”的旅游形象定位，并按照“通航引领、产业带动、文旅融合、全域发展”的推进思路，打造“一带、三段、两翼、多核”的旅游通航发展格局。
如今，京津冀运河旅游发展协同机制已初步形成，香河县推出运河水上精品线路、香河主题精品线路和京冀景点精品线路等近期旅游线路，以及11条中远期旅游精品线路。接下来，香河县将重点面向京津冀游客群，打造该县全域旅游发展高地和门户，再通过5至10年发展，带动香河全域旅游人数提升至1200万人次，年旅游总收入提升至60亿元。
乡村旅游发展新模式
近年来，香河县以实施乡村振兴战略为抓手，以建设美丽宜居乡村为导向，以蒋辛屯镇美丽乡村示范片区为核心，在北李庄村打造了水岸潮白田园综合体项目。该项目2019年9月获批国家3A级旅游景区。
叩响黄漆木门上的门环，进门绕过雕刻精致的影壁墙，迈进古典华丽的垂花门，灰瓦蓝墙、大红灯笼、屋檐神兽立现眼前……“仿佛踏进了老北京的大宅门！”来自北京的游客王晶走进水岸潮白景区李家大院，细细端详这里的每个老物件。
在北李庄村，香河县精心打造的30余家“别处”潮白主题民宿颇受游客欢迎。一院一主题，一院一世界，青石花墙、碎石小道，与朴实憨厚的农家为邻，赏百亩花海中式园林，别具风格的民宿小院一推出就成了京津游客休闲度假的热门目的地。
打造乡村旅游发展新模式，蒋辛屯镇政府设置1个旅游办作为统筹管理部门，整个乡村旅游片区在1个总集团——“潮白文旅”联盟的统一领导下，公司、园艺、餐饮、投资商等分别以不同模式参与投资，实施村落错位发展，形成“一村一品”的“N”个主题，再进行片区联合，共同打造区域性乡村旅游品牌。引进公司与农户签订闲置房长期租赁合同，通过“资源变资产、资金变股金、农民变股东”三变改革模式创新，建设系列旅游产品，为当地农民提供民宿管家、保洁、服务等多种就业岗位，促进农民增收。
通过推进文旅和农旅的深度融合，水岸潮白田园综合体真正成为以农、旅、文、养为主题，集优质特色花果种植、景泰蓝工艺品加工、旅游观光度假于一体的旅游项目，2020年接待游客15万人次，今年预计将达20万人次。
“今年我们和中青旅签订了合作框架协议，将发挥中青旅运营文旅产业资源的优势，力争将蒋辛屯镇打造成‘环京一小时生活休闲圈’主要旅游目的地，带动京津冀周边游客到香河休闲旅游，在提高村民收入的同时引领乡村振兴发展。”蒋辛屯镇政府二级主任科员张超说。
业态融合新品呈现
自然造化赋予了香河多姿多彩的奇特风光，悠久的历史成就了香河厚重的人文景观。北运河将香河县内的景点通过水路串联起来，李家大院、大爱书院、中心码头、文化艺术中心、金钥匙家具城、机器人小镇、运河公园、中信国安第一城、万亩荷塘等景点分布两岸。
同时，香河县以加快农村道路建设为抓手，推进平香线南延、香北线、倪李路、安石路西延等道路工程，加快县域内景区景点的全域串联；推进青龙湾堤顶路、潮白河堤顶路、滨河绿道的建设和修缮提升，28.2公里的潮白河堤顶路、18.2公里的青龙湾河堤顶路全线贯通。随着北运河约10公里滨河路的建设完成，香河百里旅游环线基本形成。同时，蒋辛屯镇片区沿潮白河20公里滨河路峻工，将形成自身一个小的旅游环线。
当前，香河坚持全域布局、“全景式”规划建设，将旅游融入经济发展、城乡建设等各领域，让一草一木体现旅游元素、一街一巷凸显旅游功能、一水一路彰显旅游特色；坚持全业融合，以全产业链发展为理念，做足“旅游+”文章，推进农业、工业、服务业与旅游业深度融合，唱响了皇家文化游、家居博览游、工业科技游、生态观光游等一系列旅游品牌。同时，着力壮大现代都市农业，大力发展特色主题民宿，推动乡村旅游提质增效，不断丰富旅游业态，着力提升旅游品质，让旅游产业成为县域经济发展的新引擎。
在旅游产业开发上，香河加强景区景点建设，提升基础设施外，依托香河汽车站建成了县旅游集散中心，围绕运河通航启动了文旅服务基地、服务中心和服务点的规划建设，同时，可到达全县各景点的100辆新能源智慧公交车投入运营。
“借助承办市旅发大会之机，我们将在充分发掘旅游资源的基础上，通过举办大运河文化艺术节、运河杯全国朗诵活动、运河烟雨诗人节、民俗博物馆及民间博物馆汇集展览、画家摄影家集体采风活动、香河文化旅游节、香河肉饼美食节等活动，把北运河香河段打造成为文化精华带、绿色生态带、休闲旅游带和全省大运河文化带建设的示范样板，推动京津冀协同发展迈上新台阶！”香河县文化广电和旅游局局长高立军说。
#伊探究竟,品质之旅#近日，乡村振兴新发现，伊探究竟Gogogo品质之旅在走过内蒙古呼和浩特、宁夏吴忠、河北定州、天津武清后，走进锡林郭勒大草原，与金典娟姗纯牛奶背后的神秘大咖——娟姗牛进行了亲密接触。这种牛奶一挤出来就有3.8g/100ml原生优质乳蛋白，口感香醇浓郁、营养丰富，成为众多消费者的首选。
【兴证电新朱玥团队】分布式光伏龙头正泰电器解读光伏整县推进
要点一览：
整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。
资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开发收购的意愿加强，能保持比较合理的利润。明年组件价格下降可以弥补补贴下降带来的盈利下降，我们的收益会提高。市场是供需关系决定的。去年我们的市占率18%，未来还会继续提升。我们现在的协议是2-3年期的协议，都能保证我们的收益。
如何保证消纳：目前消纳没有问题，未来2-3年消纳问题会存在，未来会解决，十四五农网改造加快，推进乡村振兴，农村加快推进电气化，他们的变压器要扩容，市场会逐步释放，现在全国总共才开发200多万户量，未来2-3年在农网改造，遇到瓶颈是2-3年后的事情，农网改造。这个区域的变压器由光伏电站的开发商来投入。
推进的进度，和哪些央企在合作：整县推进目前各地申报非常积极，全国规模200GW以上，会在十四五期间落地，国家能源局没有做前期审批，实际操作的权利会从国家能源局下发到地区，这次申报的体量比较大，各地都比较积极。正泰跟118个县已经签协议，采用了正泰零碳乡村的方案。跟央企的合作以五大四小为主，已经有3家签订了协议，每年我们会和他们有开发量的协议要求。
整县推进会引发分布式光伏商业模式和体系的变化，国内的开发和效率会有很大的提升。之前是公司自己去找资源，包括经销商自己找资源，现在的情况是县级政府自己梳理，把全县资源打包，这样效率会很高，因为我们认为全行业的效率和推进会更快一些。从而促进光伏未来的发展。而且国企央企会以投资方的身份进入，从而推动光伏需求增长。
今年上半年国内14GW装机容量，分布式的量50%以上，第一次超过地面电站；户用在今年上半年开发了5.8GW，占42%。分布式市场规模到底有多大，我们认为潜力很大。未来分布式市场会在全部装机量中保持50%以上的空间，是比较可行的。
#正泰电器推荐逻辑：分布式光伏及整县推进龙头，股价与估值仍处于底部，当前位置性价比很高
1、公司主营业务主要有三大块 ① 低压电器业务 ②光伏电站及户用光伏业务（主要是持有电站电费收入+BT光伏电站出售等）③组件业务
2、业绩拆分
2020年
公司低压电器业务25.21e，光伏板块预计11.76e，合计38亿业绩（非经常加回实际在40亿左右）
2021年
低压电器预计今年可能会上半年略受高基数影响（去年二季度疫情集中大量发货影响），但全年预计增速10%，大约27-28e。
光伏业务，户用今年倍增，预计新增装机3.5GW+，净利润倍增预计可达到4E+（Q1-9000万）（不含电站出售），全年持有户用电站预计6GW（不含电站出售），地面电站目前持有1.8GW，业绩主要看出售电站体量，但整体而言应该有10%-15%的增长，预计14E+，对应今年业绩应该在42-44E区间，当前估值18x
存量4.5GW
3、光伏整县推进
分布式是光伏此前是又各主体自行开发，完全由市场化主导，较为零散，根据今年6月能源局文件，要求县级资源（工商业+户用等）整体打包，统一规划，并要求央企国企介入，大幅度提升了分布式光伏发展效率，根据我们了解到的信息，试点上报规模很大（如山东一省接近50GW），整体量可能在200GW以上，将分4年左右逐步落地。
4、为什么说正泰是龙头及对公司弹性评估
①公司是户用光伏龙头，全国市占率当前在15-20%，未来预计提升到30%，毫无疑问的行业龙头
②正泰规模大，经销体系遍布全国，与央企合作紧密，我们认为央企主要诉求是装机量而非建设运营，很难亲自下场干活，后续拿到整县推进项目之后，会寻找有实力的合作方建设运营，正泰是最合适的合作方之一。
③预计BT模式及后续运营有望给公司带来单W至少1-2毛钱净利润
④整体体量上来看，公司未来市占率可能在25%-30%，十四五预计总体量在50-60GW，对公司利润弹性可能在25%-30%之间。
5、公司估值低，弹性大，整县推进最受益标的，明年将实实在在带来业绩弹性，当前估值对应今年仅有17倍，明年15倍以下，重点推荐！
公司领导介绍公司情况：
为什么国家能源局要推进，因为双碳目标仅靠集中式电站很难满足，分布式光伏可以实现产销一体化，在中东部用电量大的地方直接开发分布式光伏，西部大基地开发需要通过特高压输送，所以分布式有优势。今年上半年国内14GW装机容量，分布式的量50%以上，第一次超过地面电站；户用在今年上半年开发了5.8GW，占42%。分布式市场规模到底有多大，我们认为潜力很大。未来分布式市场会在全部装机量中保持50%以上的空间，是比较可行的。
整县推进对行业的影响。核心是解决分布式的问题，原来分布式和地面电站、大基地建设是有本质区别的，分布式市场的终端客户是C端的客户群体，整县推进后，集中整合起来打包给一家企业来做，对我们这种企业有比较好的支撑。整县推进最核心的解决了未来的整个消纳配套和电网的接入，解决了用户群体的普及程度问题。分布式业主是企业、普通的农村老百姓，地方政府重视起来后，更多的老百姓知道了光伏的产品，企业也知道光伏对他们的经营有收益，行业意识是革命性的变化。原来是企业去推动，政府给开发宽松的环节，但没有明确的是否支持的政策。现在政策下，政府有正向引导力，对市场的利好是足够的。以前我们在县市推动的时候，遇到不了解产品的情况，会遇到瓶颈，现在政府支持后，瓶颈结束了。
整县推进真正的执行落地，一定是到县域里。全国12个省份，差不多500多个，他们最大的痛点，中东部地区的县域是没有新能源发展的空间的，没办法发展大型的地面电站、风电等，但同时地方政府肩负了双碳目标的任务，因此整县推进分布式光伏就成了他们发展新能源的抓手。前段时间，在整个县域推广过程中，央企参与到跑马圈地中，我们从长期来看，还是在分布式市场中的市场化行为推动的，国家能源局的5个指导性原则，也是给到县域比较好的指引作用。
正泰在整县推进中，具有很强的核心竞争力。在整县推进中，我们是接触比较早的，Q1我们参与到整县推进的研讨中，我们也是在积极准备相应的解决方案。我们将整县推进，十多年的开发经营进行整合，给政府提方案，到上礼拜五，有118个县已经采纳了我们的“中国零碳开发的方案”，我们签订了战略合作的协议，现在陆续更多的县域参与了中国零碳乡镇的方案。我们做了以下工作：1这几年下来，我们累计做了4.5GW，今年我们总共做了1.3GW，占了上半年户用光伏的23%，占了14GW的9%，在市场占有率上，我们遥遥领先于竞争对手，去年的市场占有率在2-3%，我们在工商业累计开发做的比较早，江浙一带的工商业开发也做了很多经验。我们要给到县级政府一个完整的县级目标实现的方案，杭州国电能研院，水规总院都在跟我们合作。我们会根据资源情况来设计方案，可以开发多少，未来能开发多少。这些都是可落地可实施的，我们具备成熟的商业模式，户用这几年我们的商业模式比较成熟了：
第一，合作开发模式，正泰出资、老百姓出屋顶来合作开发建设电站，我们给老百姓收益，有3个多GW，IRR 9个点；
第二，我们和中国工商银行总行，去做光伏贷的产品，正泰提供整套系统，施工现场全套服务，在我们的开发中占20-30%左右，2015年正泰安能开始做户用电站，最难的不是开发，不是我们获得客户的资源能力，而是把电站管好，从前期的设计施工运维，能不能管好。我们现在有40万电站，今年开发30万电站，今年年底到60-70万电站，这个是全球最大的电站规模。美国最大的是35万规模。我们重视电站开发与电力管理，从一开始就是两条腿走路，这些业务决定了我们从一开始就要投入大量的人力进行开发。为了更好的管理，①安能智慧云帮助我们管理电站，通过300人管理开发的40万电站，到今年上半年，我们的户用光伏电站，比我们的理论发电小时数多1-1.5个点的收益率提升，我们提供系统化的解决方案；②我们采用家电化的运维，包括原来美的长虹的团队加入，所以我们在提高运维服务，提高客户满意度。我们也做了蛮多的投入，这些使得我们在商业模式上具备可操作可实施。政府最怕的是没办法落地，我们是正儿八经在推动落地，所以我们是比较好的抓手。
央企进来会带来好的变化。有2方面的逻辑，第一，户用市场到去年为止还是品牌和拼装市场，去年还有70%是拼装市场，剩下30%非拼装市场中，正泰占了20%左右。因为推了整县推进，对行业门槛提出了要求，政府会关注未来可持续经营的企业，可以在施工方面，一定会采用准入名单，未来中小组装商将转化为品牌企业的加盟商，或者有的企业自己做大了，意味着未来的市场80%左右来自品牌企业，剩下的是地方的小巨头为主，市场结构会发生变化。我们正泰这种立足做全国市场的，发展空间会更大。第二，央企最大的优势是融资成本优势，但在整合业务开发、渠道灵活性都不具备优势，特别是户用市场需要积蓄的过程。15-17年，如何管好户用电站，我们没有任何经验，整整3年时间，我们才把团队建立起来，18年我们做了300MW，19年1个GW，20年1.8GW。2020年我们原则上可以做到2.5-3GW，但没做那么多，原因是我们的团队需要成长，成长太快了后患无穷。18年531给我们教训，就像共享单车一样，收益率是停留在财报上的，实际上没有管理好电站，我们看的比较深远，我们需要打好基础。现在我们做到全国12个省份，未来我们会做到全国80%的省份，我们会首先投入团队，我们会更关注他们的核心能力的培育，安能的销售人员占比20-30%，其他的售后服务等占比50-60%以上。你看一个公司的业务模式，核心看他们的人员结构，他们的组织架构会影响团队的思考方式，我们的这种架构下，央企会更愿意跟我们合作作。我们十几二十家子公司，每年20GW开发。未来2-3年央企开发压力大，未来会投入更多。央企为什么要开发分布式：1、收益率比地面高，9%、10%；2、现金流好，户用的结算是月结，收益率高。最难的地方在于如何去管理电站。我们的运维收入，有20-30%左右的运维空间，这个也是安能的优势，我们还是比较高的聚集度，河南河北等地方，一个县的规模大了之后规模也起来了，未来是民营和央企的合作空间大。
为什么央企选择跟正泰合作。同等条件下，我们也在挑选央企，负债率低的央企，运营效率高的央企，我们都去跟央企谈，我们目前选择的都是基础比较好的头部企业，他们开发能力强。
我们有比较好的从开发到全过程的基础，我们做了5-6年，有全产业链的优势，组件逆变器配电箱，这个也是他们更看中的，他们要持有20-25年以上，需要确保系统的稳定性，这个是他们看中的。
整县推进中，正泰采取什么措施。第一，是自上而下，通过正泰集团，他的产业比较多，在各个省份形成比较好的资源，我们签订了比较好的合作协议。我们的合作方案已经报到省里去了。第二，是自下而上，正泰形成了比较好的渠道资源，我们也是在正泰的渠道资源上形成了加法，这里的自下而上是安能与政府签订协议，乡镇一级的协议，我们在乡镇的资源是更加强大的，乡镇是不可或缺的因素。我们有100多个区县，我们已经谈好了，都是可落地可实施的；还有很多没签的都是可以开展的，后面还有五六百个县。第三，是联合体开发，利用他们的政府资源开发，跟国网的综合能源开发公司合作，跟第三方的组织，省妇联残联等合作开发，他们需要解决就业问题，我们可以获得更好的资源。
要点一览：
整县政策出来之后，户用的盈利模式和收入分成的变化：原来户用市场上，第一是现金销售，老百姓自己买电站，我们提供设计施工；第二是光伏贷，企业提供光伏贷产品；第三是合作开发，正泰投资，老百姓合作，收入分成。央企主要是走合作开发的模式，央企拥有资产。原来民营企业做光伏业务开发，负债率上来了；央企最核心的优势是融资成本优势，央企进来后，户用电站可以出售给央企，民营企业的压力会下降，也会带来我们业务结构的增加：电站交易的收入。
资本金收益10%左右，如何分成：未来2-3年的交易逻辑会确定下来，开发收购的意愿加强，能保持比较合理的利润。明年组件价格下降可以弥补补贴下降带来的盈利下降，我们的收益会提高。市场是供需关系决定的。去年我们的市占率18%，未来还会继续提升。我们现在的协议是2-3年期的协议，都能保证我们的收益。
如何保证消纳：目前消纳没有问题，未来2-3年消纳问题会存在，未来会解决，十四五农网改造加快，推进乡村振兴，农村加快推进电气化，他们的变压器要扩容，市场会逐步释放，现在全国总共才开发200多万户量，未来2-3年在农网改造，遇到瓶颈是2-3年后的事情，农网改造。这个区域的变压器由光伏电站的开发商来投入。
推进的进度，和哪些央企在合作：整县推进目前各地申报非常积极，全国规模200GW以上，会在十四五期间落地，国家能源局没有做前期审批，实际操作的权利会从国家能源局下发到地区，这次申报的体量比较大，各地都比较积极。正泰跟118个县已经签协议，采用了正泰零碳乡村的方案。跟央企的合作以五大四小为主，已经有3家签订了协议，每年我们会和他们有开发量的协议要求。
整县推进会引发分布式光伏商业模式和体系的变化，国内的开发和效率会有很大的提升。之前是公司自己去找资源，包括经销商自己找资源，现在的情况是县级政府自己梳理，把全县资源打包，这样效率会很高，因为我们认为全行业的效率和推进会更快一些。从而促进光伏未来的发展。而且国企央企会以投资方的身份进入，从而推动光伏需求增长。
今年上半年国内14GW装机容量，分布式的量50%以上，第一次超过地面电站；户用在今年上半年开发了5.8GW，占42%。分布式市场规模到底有多大，我们认为潜力很大。未来分布式市场会在全部装机量中保持50%以上的空间，是比较可行的。
#正泰电器推荐逻辑：分布式光伏及整县推进龙头，股价与估值仍处于底部，当前位置性价比很高
1、公司主营业务主要有三大块 ① 低压电器业务 ②光伏电站及户用光伏业务（主要是持有电站电费收入+BT光伏电站出售等）③组件业务
2、业绩拆分
2020年
公司低压电器业务25.21e，光伏板块预计11.76e，合计38亿业绩（非经常加回实际在40亿左右）
2021年
低压电器预计今年可能会上半年略受高基数影响（去年二季度疫情集中大量发货影响），但全年预计增速10%，大约27-28e。
光伏业务，户用今年倍增，预计新增装机3.5GW+，净利润倍增预计可达到4E+（Q1-9000万）（不含电站出售），全年持有户用电站预计6GW（不含电站出售），地面电站目前持有1.8GW，业绩主要看出售电站体量，但整体而言应该有10%-15%的增长，预计14E+，对应今年业绩应该在42-44E区间，当前估值18x
存量4.5GW
3、光伏整县推进
分布式是光伏此前是又各主体自行开发，完全由市场化主导，较为零散，根据今年6月能源局文件，要求县级资源（工商业+户用等）整体打包，统一规划，并要求央企国企介入，大幅度提升了分布式光伏发展效率，根据我们了解到的信息，试点上报规模很大（如山东一省接近50GW），整体量可能在200GW以上，将分4年左右逐步落地。
4、为什么说正泰是龙头及对公司弹性评估
①公司是户用光伏龙头，全国市占率当前在15-20%，未来预计提升到30%，毫无疑问的行业龙头
②正泰规模大，经销体系遍布全国，与央企合作紧密，我们认为央企主要诉求是装机量而非建设运营，很难亲自下场干活，后续拿到整县推进项目之后，会寻找有实力的合作方建设运营，正泰是最合适的合作方之一。
③预计BT模式及后续运营有望给公司带来单W至少1-2毛钱净利润
④整体体量上来看，公司未来市占率可能在25%-30%，十四五预计总体量在50-60GW，对公司利润弹性可能在25%-30%之间。
5、公司估值低，弹性大，整县推进最受益标的，明年将实实在在带来业绩弹性，当前估值对应今年仅有17倍，明年15倍以下，重点推荐！
公司领导介绍公司情况：
为什么国家能源局要推进，因为双碳目标仅靠集中式电站很难满足，分布式光伏可以实现产销一体化，在中东部用电量大的地方直接开发分布式光伏，西部大基地开发需要通过特高压输送，所以分布式有优势。今年上半年国内14GW装机容量，分布式的量50%以上，第一次超过地面电站；户用在今年上半年开发了5.8GW，占42%。分布式市场规模到底有多大，我们认为潜力很大。未来分布式市场会在全部装机量中保持50%以上的空间，是比较可行的。
整县推进对行业的影响。核心是解决分布式的问题，原来分布式和地面电站、大基地建设是有本质区别的，分布式市场的终端客户是C端的客户群体，整县推进后，集中整合起来打包给一家企业来做，对我们这种企业有比较好的支撑。整县推进最核心的解决了未来的整个消纳配套和电网的接入，解决了用户群体的普及程度问题。分布式业主是企业、普通的农村老百姓，地方政府重视起来后，更多的老百姓知道了光伏的产品，企业也知道光伏对他们的经营有收益，行业意识是革命性的变化。原来是企业去推动，政府给开发宽松的环节，但没有明确的是否支持的政策。现在政策下，政府有正向引导力，对市场的利好是足够的。以前我们在县市推动的时候，遇到不了解产品的情况，会遇到瓶颈，现在政府支持后，瓶颈结束了。
整县推进真正的执行落地，一定是到县域里。全国12个省份，差不多500多个，他们最大的痛点，中东部地区的县域是没有新能源发展的空间的，没办法发展大型的地面电站、风电等，但同时地方政府肩负了双碳目标的任务，因此整县推进分布式光伏就成了他们发展新能源的抓手。前段时间，在整个县域推广过程中，央企参与到跑马圈地中，我们从长期来看，还是在分布式市场中的市场化行为推动的，国家能源局的5个指导性原则，也是给到县域比较好的指引作用。
正泰在整县推进中，具有很强的核心竞争力。在整县推进中，我们是接触比较早的，Q1我们参与到整县推进的研讨中，我们也是在积极准备相应的解决方案。我们将整县推进，十多年的开发经营进行整合，给政府提方案，到上礼拜五，有118个县已经采纳了我们的“中国零碳开发的方案”，我们签订了战略合作的协议，现在陆续更多的县域参与了中国零碳乡镇的方案。我们做了以下工作：1这几年下来，我们累计做了4.5GW，今年我们总共做了1.3GW，占了上半年户用光伏的23%，占了14GW的9%，在市场占有率上，我们遥遥领先于竞争对手，去年的市场占有率在2-3%，我们在工商业累计开发做的比较早，江浙一带的工商业开发也做了很多经验。我们要给到县级政府一个完整的县级目标实现的方案，杭州国电能研院，水规总院都在跟我们合作。我们会根据资源情况来设计方案，可以开发多少，未来能开发多少。这些都是可落地可实施的，我们具备成熟的商业模式，户用这几年我们的商业模式比较成熟了：
第一，合作开发模式，正泰出资、老百姓出屋顶来合作开发建设电站，我们给老百姓收益，有3个多GW，IRR 9个点；
第二，我们和中国工商银行总行，去做光伏贷的产品，正泰提供整套系统，施工现场全套服务，在我们的开发中占20-30%左右，2015年正泰安能开始做户用电站，最难的不是开发，不是我们获得客户的资源能力，而是把电站管好，从前期的设计施工运维，能不能管好。我们现在有40万电站，今年开发30万电站，今年年底到60-70万电站，这个是全球最大的电站规模。美国最大的是35万规模。我们重视电站开发与电力管理，从一开始就是两条腿走路，这些业务决定了我们从一开始就要投入大量的人力进行开发。为了更好的管理，①安能智慧云帮助我们管理电站，通过300人管理开发的40万电站，到今年上半年，我们的户用光伏电站，比我们的理论发电小时数多1-1.5个点的收益率提升，我们提供系统化的解决方案；②我们采用家电化的运维，包括原来美的长虹的团队加入，所以我们在提高运维服务，提高客户满意度。我们也做了蛮多的投入，这些使得我们在商业模式上具备可操作可实施。政府最怕的是没办法落地，我们是正儿八经在推动落地，所以我们是比较好的抓手。
央企进来会带来好的变化。有2方面的逻辑，第一，户用市场到去年为止还是品牌和拼装市场，去年还有70%是拼装市场，剩下30%非拼装市场中，正泰占了20%左右。因为推了整县推进，对行业门槛提出了要求，政府会关注未来可持续经营的企业，可以在施工方面，一定会采用准入名单，未来中小组装商将转化为品牌企业的加盟商，或者有的企业自己做大了，意味着未来的市场80%左右来自品牌企业，剩下的是地方的小巨头为主，市场结构会发生变化。我们正泰这种立足做全国市场的，发展空间会更大。第二，央企最大的优势是融资成本优势，但在整合业务开发、渠道灵活性都不具备优势，特别是户用市场需要积蓄的过程。15-17年，如何管好户用电站，我们没有任何经验，整整3年时间，我们才把团队建立起来，18年我们做了300MW，19年1个GW，20年1.8GW。2020年我们原则上可以做到2.5-3GW，但没做那么多，原因是我们的团队需要成长，成长太快了后患无穷。18年531给我们教训，就像共享单车一样，收益率是停留在财报上的，实际上没有管理好电站，我们看的比较深远，我们需要打好基础。现在我们做到全国12个省份，未来我们会做到全国80%的省份，我们会首先投入团队，我们会更关注他们的核心能力的培育，安能的销售人员占比20-30%，其他的售后服务等占比50-60%以上。你看一个公司的业务模式，核心看他们的人员结构，他们的组织架构会影响团队的思考方式，我们的这种架构下，央企会更愿意跟我们合作作。我们十几二十家子公司，每年20GW开发。未来2-3年央企开发压力大，未来会投入更多。央企为什么要开发分布式：1、收益率比地面高，9%、10%；2、现金流好，户用的结算是月结，收益率高。最难的地方在于如何去管理电站。我们的运维收入，有20-30%左右的运维空间，这个也是安能的优势，我们还是比较高的聚集度，河南河北等地方，一个县的规模大了之后规模也起来了，未来是民营和央企的合作空间大。
为什么央企选择跟正泰合作。同等条件下，我们也在挑选央企，负债率低的央企，运营效率高的央企，我们都去跟央企谈，我们目前选择的都是基础比较好的头部企业，他们开发能力强。
我们有比较好的从开发到全过程的基础，我们做了5-6年，有全产业链的优势，组件逆变器配电箱，这个也是他们更看中的，他们要持有20-25年以上，需要确保系统的稳定性，这个是他们看中的。
整县推进中，正泰采取什么措施。第一，是自上而下，通过正泰集团，他的产业比较多，在各个省份形成比较好的资源，我们签订了比较好的合作协议。我们的合作方案已经报到省里去了。第二，是自下而上，正泰形成了比较好的渠道资源，我们也是在正泰的渠道资源上形成了加法，这里的自下而上是安能与政府签订协议，乡镇一级的协议，我们在乡镇的资源是更加强大的，乡镇是不可或缺的因素。我们有100多个区县，我们已经谈好了，都是可落地可实施的；还有很多没签的都是可以开展的，后面还有五六百个县。第三，是联合体开发，利用他们的政府资源开发，跟国网的综合能源开发公司合作，跟第三方的组织，省妇联残联等合作开发，他们需要解决就业问题，我们可以获得更好的资源。
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