《力争原汁原味的巴菲特语录第十节》(1995年至1996年)连更中....

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1995年:

对于1995年伯克希尔净值增长45%的业绩并没有什么值得好高兴的,因为在去年那样火爆的股票行情中,任何一个笨蛋都可以很轻易地在市场上有所斩获,我们当然也不例外。有句话说得好:只要一波大浪打来就可以撑起所有的船只。

查理和我一直致力于建立起一个拥有绝佳竞争优势,且由杰出经理人 领 导的企业所组成的集团。我们采取经由协议买下整家企业或是通过股市买进部分股权这种双管齐下的做法,这使得我们比起其他坚持单一做法的资金分配者来说,拥有绝佳的优势。

在并购中,我们一直谨记跛脚马的故事。有个人有一匹跛脚马,他牵着马找兽医看,说到:“你可以帮帮我吗?我实在是搞不懂这匹马为什么表现时好时坏?”。兽医的回答正中要害:“没问题,趁它表现正常的时候,赶快把它卖掉”。在并购的世界中,这样的跛脚马往往被装饰成千里马去出售。

为什么经理人一心想要扩张经营版图?管理大师彼得曾说过:让我告诉你一个秘密,促成交易比辛勤工作好,促成交易刺激有趣,而工作却尽是一些肮脏 污 秽繁琐的事。经营任何事业都无可避免地要做一大堆繁杂的工作,而促成交易相对就性感浪漫得多。而这就是为什么通常交易的发生都没什么道理可循。

买下一家没有优秀管理的零售企业,就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。

重点不在于你得到的是什么,重点在于你如何运用所得到的。

零售业的经营相当不易,在我个人的投资生涯中,我看过许多零售企业曾经拥有极高的成长率与股东权益报酬率,但是突然间表现就急速下滑,很多最后以倒闭关门收场。部分的原因是,零售企业必须时时保持聪明警惕,因为你的竞争对手随时准备复制你的做法,然后超越你;同时,消费者绝不会吝于给予行业新进入者尝试的机会。在零售业,一旦业绩下滑,注定就会失败。

对于零售业而言,要是用人不当的话,就等于买了一张准备倒闭关门的门票。

任何一家公司的获利能力决定于(1)资产报酬率(2)负债的成本(3)财务杠杆的运用。

在伯克希尔,我们相信查理的格言:只管告诉我坏消息,因为好消息自会不胫而走。而这也是我们希望旗下产业经理人向我们报告时所采取的的态度,也因此身为伯克希尔负责人的我有义务向各位股东如实报告。

1996年:

就长期而言,伯克希尔股东的整体得利一定会与企业经营的获利一致。当公司股价的表现暂时优于或劣于企业经营时,少部分股东-不管是买进的人或是卖出的人,将会因为做出这样的举动而从交易对手身上占到一些便宜,通常来说,都是老经验的一方在这场游戏中占上风。

虽然,我们主要的目标是希望让伯克希尔的股东经由持有公司股份所获得的利益最大化,但与此同时,我们也期望能让一些股东从其它股东身上所占到的便宜能够最小化。对于上市公司来说,惟有让公司的股价与内在价值一致,公司股东的公平性才得以维持。当然,很明显这样理想的情况很难一直维持。不过,身为公司高层可以通过其政策与沟通的方式来尽力维持这样的公平性。

我们偏爱雇用高龄经理人,是因为我们认为,实在是很难教新狗老把戏!在伯克希尔,许多经理人虽然已经年过70岁,但是他们还像年轻时一样活跃,频频击出全垒打。

如果你是那种碰到股市下跌,就会恐慌性抛售股票的人,我建议你最好不要投资股票。听到坏消息就把手中好公司的股票卖掉,通常不会是明智的决定。

虽然保险业者无法准确地评估风 险到底有多大,不过我们却还是可以合理地接下保单,就像是你并不一定要真的知道一个人的实际年龄,才能判断他是否可以在选举时投票;或是一定要知道一个人有多少斤,才认为他该不该减肥。

我们的投资组合今年还是没有多大变动,我们睡觉时赚的钱比我们醒着时多得多。按兵不动对我们来说是明智的,就像是我们不可能因为听说美 联 储可能要调整贴现率或是华 尔街大幅改变他们对股市前景的看法,就决定把旗下高盈利的金母鸡卖来卖去一样,我们也不会把拥有的好公司股票任意出脱。
投资上市公司股票的秘诀,与百分百控股一家子公司的方法没有什么两样,都是希望能够以合理的价格买进拥有绝佳竞争优势且由德才兼备的经理人管理的企业。也因此,大家真正应该关心的是这些特质是否有任何的改变。

我们偏爱变化不大的公司与产业,原因很简单,我们希望买到的公司能够拥有竞争优势达十年或二十年以上。变迁快速的产业环境或许可能让人一夜暴富,但却无法提供我们想要的确定性。

我必须强调的是,作为公 民的一份子,查理和我相当欢迎变化。因为新的观念、新的产品或创新的方法可以提升我们的生活水准,这点很明显对社会、对我们有好处。不过,身为投资人,对于热门行业的态度就好像在太空探险一样,对于这种勇敢的行为,我们给予喝彩,但是若要我们自己上场,那就再说吧。

像可口可乐和吉列这类公司可以归类为“永恒持股”。当然,对于一些具有爆发性高科技或创新产业来说,这些“永恒持股”公司的成长性略显不足。但一鸟在手胜过二鸟在林。

光是取得市场领导地位并不足以保证成功,看看过去几年通用汽车、IBM和西尔斯这些公司,都曾是领 导一方的产业霸主,在所属行业都有无可取代的优势地位,大者恒存的自然定律似乎牢不可破,但实际结局却不尽然。

在股市过热之时进场买股票的投资者必须要做好心理准备,那就是对于付出高价买进优秀公司而言,必须要有更长的时间才有办法让它们的价值得以体现。

投资人真正需要具备的是,给予所选择企业正确评价的能力。请特别注意“所选择”这个词,你不必像很多专家一样同时研究那么多家公司,相反地,你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好。能力范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力范围。

投资要成功,你不需要研究什么Beta值、效率市场、现代投资组合理论、选择权定价等。就我个人认为,投资只需要修好两门功课:一门课是如何评估企业;一门课是正确面对市场波动。

身为投资者,其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五年到十年内会大幅成长的企业股票,在找到这样的投资组合后,你就会发现其市值也会跟着盈余的持续累积而稳定增长。当然一段时间下来,你会发现只有少数几家公司符合这样的标准,所以当你真的找到这样的公司,那就一定要买进足够份量的股权。在这期间,你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个原则,如果你不打算持有一支股票十年,那就连十分钟也不要持有。

原创 :苗乡侗寨多姿多彩

备注:

重读《巴菲特致股东的信》,摘抄巴菲特论述市场、企业、投资的观点,将我认为的重点、要点按年份辑录成《巴菲特语录》。
此为读书笔记,不是读书心得,故不做评述、不记感悟,只求原汁原味呈现巴菲特的投资思想及其变迁。@话题

#感悟# 【人生如棋】

林清玄在《下满的围棋》中记叙了这样一个故事:公园里两位老人下围棋,他们下棋的速度非常缓慢。惹得围观的人很不耐烦。其中一位老人,很有趣地说:“你们不知道,围棋要慢慢下才好,下得快则杀气腾腾,不像是朋友下棋了。何况,当第一个棋子落下,一盘棋就开始走向结束。等到围棋子满了,就要撤棋盘了,所以慢慢下才好呀。”这段看似意有所指的话,令旁边的人若有所思。一直到棋终,都没有人再次催赶。

其实,这棋局就像是人生。下棋的过程,就是人的一生。好的棋局要慢慢地下,才会有滋味。好的生活也要细细地品,才能不虚此行。
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01

人生如棋,落子不悔大丈夫

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棋虽小道,品德最尊。不管是围棋、象棋,还是其他棋类,都有一个共同的原则和底线。那就是:落子无悔。底线是基础,也是根本,是棋局开始的首要制约因素。人生也是一样,行就要行得正,站就要站得直。千万不能越过人性底线。

《后汉书》中记载了一个很有意义的故事。东汉时期,杨震升任东莱太守。赴任途中经过昌邑县,当地县令是他曾经提拔过的官员王密。一天晚上,王密带着十斤黄金前来拜见,以感谢杨震的提拔之恩。杨震坚决不收。王密说:“深夜至此,无人知晓。”杨震说:“天知、神知、我知、子知。何谓无知!”王密顿觉羞愧难当,辞别回家。这就是后世所传“杨震四知”的故事。

杨震这种坚守底线的廉洁作风,无形中影响了他的儿子。二儿子杨秉,在汉桓帝时任太尉,位列三公。每逢朝廷有过失的时候,他都尽忠规谏,帮助王朝避免了很多波折。和父亲一样,杨秉做人亦有底线。他曾言:“我有三不惑,酒、色、财也。”意思是说:我不会被酒、色、财所迷惑。

俯仰无愧于天地,行止无愧于人心。人生一程,底线是做人的基础。基础不牢,人生道路只会越走越窄。《盐铁论·地广》中讲:“不为穷变节,不为贱易志。”判断一个人人品好坏,最好的方式就是看他是否坚守原则和底线。有原则的人,知可为,明不为。所为所行对得起自己,也对得起他人。守住底线,才能蕴养人品;守住底线,才能行稳致远。
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02

人生如棋,举棋若定真智者

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有人说:“人生如棋,布局者生。”一盘棋,怎么开局,怎么布局,怎么结局,棋手往往都会通盘考虑、全盘谋划。布局合理,才能不慌不忙,举棋若定。人生也是一样,目光长远才能统揽全局。今天的每一步,都要为以后布局。不打无规划之仗,才能立于不败之地。

战国时期的田盼就是这么一个人。战国初期,魏国国力强盛。公元前341年,魏惠王派大将襄疵攻打韩国。韩国不敌,急向齐国求援。战争初期,魏军占尽优势,而齐军属于客场作战。人生地不熟的他们,处境非常危险。面对强大的魏军,主将田盼并没有莽撞行事,而是选择静下心来一步一步谋划。

经过对战场的整体分析,田盼决定采取“诱敌深入”的战术:减灶诱敌、设伏歼敌。被胜利冲昏头脑的魏军主将,看中眼前利益。丝毫辨别不出齐军“丢盔卸甲”的假象,而选择轻敌冒进。魏军到达马陵时,才发现自己落入了田盼的圈套。可是,已经为时已晚。埋伏圈万余弓箭手突然出现,射杀魏军。
魏军惨败。这就是历史上著名的——马陵之战。

目光短浅,即使眼下成功,将来也会乱作一团。着眼全局,一步一步前进,才能安排好每个阶段。拥有大局观念,掌握立身之本,人生路上才可以安然闲适,举棋若定。路遥在《人生》中写道:“人生的道路虽然漫长,但紧要处常常只有几步。”先谋后事者昌,先事后谋者亡。我们要想走好人生每一步,提前布局必不可少。
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03

人生如棋,随机应变真君子

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有人说:“世事如棋局局新,入局之人需用心。”小小的棋盘之间,顺逆之势,变幻莫测。既要有沉着应对、冷静守成的立场,也要有随机应变、顺势而为的魄力。棋局有进退,人生有得失。人生一程,其实就是与不确定因素对弈的过程。面对生活的不可知,学会随缘而进,进退有度,方是高断。宋朝时期的赵葵就是这么一个人。

宋宁宗时期,赵葵跟随父亲——京湖制置使赵方,镇守襄阳。有一次,金国突然发兵进犯襄阳。当时已经许久没有用兵,大家都很害怕。但赵葵力压众议,表示此时正是打击金军嚣张气焰的最好时机。为了带动士气,赵葵听到军事警报,就与诸将一齐出阵,与敌人死战到底。诸将见统领的儿子深入敌穴,备受鼓舞,纷纷奋力杀敌,冒死相随。审时度势,一鼓作气的赵葵,带领大家取得了多次胜利。

战场上,随机应变;军营里,冷静守成。机智果断的赵葵不仅拥有攘外的魄力,还兼顾安内的能力。有一次,将士们打了胜仗,朝廷论功行赏。但是因为一些原因,引起军士不满。赵葵察觉到军士不满的情绪,非但没有指责他们,反而以退为进。他告诉士兵:“大家不要着急,制置使大人另有奖赏。”赵葵只用一句话就化解了将士们的不满,立刻稳定了人心。人们都赞他机警灵敏。

《左传》有言:“见可而进,知难而退。”通达世理,明于应变。下棋,下的是应变的能力;人生,走的是审势的格局。生活如棋局,总会遇到各种始料未及的挫折。以执着坚持坚守目标,以随机应变应付困难。人生捭阖有度,破局自然有法。
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04

棋局有终,常以胜败为论

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下棋,下的是一个心态。一局终了,大家彼此笑笑,闲看风雨淡看花。正如苏轼《观棋》中所言:“胜固欣然,败亦可喜。”人生也是如此,是非成败,乃世间常事。不求圆满,但求无悔。认真地活过,坦然地接受,才是面对生活最好的心态。

王安石身上曾发生过一个趣事。1054年,34岁的王安石从舒州通判任上辞职。在回家的路上,他与几位友人一同游览褒禅山。他们听说山里有一个“华山洞”,甚是奇特,便相约游览。不过这洞:“由山以上五六里,有穴窈然,入之甚寒。”就是爱好游玩的人,也不知道这洞有多深。“入之愈深,其进愈难。”没走多远,就有火把熄灭,他们中的一个,莫名地开始担心,不敢再往里走。反复考虑,一行人只好返回。

这一段经历,让王安石明白了:“尽吾志也而不能至者,可以无悔矣,其孰能讥之乎?”意思是说:尽最大的努力踏实走好脚下的每一步,即使不能成功到达,也可以无悔人生。岁月是一场前进的旅途,沿途的所有都是风景。做好当下,便是对未来最好的回应。人生不如意事十有八九,哪能事事圆满?一颗平常心,才是浮华世界里的定盘针。

《傅雷家书》中有一句话:“得失成败尽量置之度外,只求竭其所能,无愧于心。”棋需要我们一步一步下,人生路需要我们一步一步走。你我作为棋手,与不确定的人生对弈。与其患得患失,不如从容面对。不必为一时的进步沾沾自喜,也不必为一时的曲折妄自菲薄。要拿得起,也要放得下,不求完美,但求无悔。
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人生一程,就是下棋的过程。与我们对弈的不是别人,正是隐藏于无形的命运。棋局里的一招一式都是智慧流露,举棋落子之间,便是人生百态。人生如棋,棋悟人生。人行天地间,每一步都可能影响一生。坚守心中原则,学会未雨绸缪,懂得随机应变,看淡是非成败,才能逍遥自在。愿你我都能在棋局中有所悟,有所得,不为难自己,也别辜负余生。

(北京头条转自“有书”)https://t.cn/A6Iu8IfZ

【快手官方跟老铁取经拍段子 果然“笑果”十足】“小老弟,放假啦,和我一起游戏吧,代你上分代你赢,王者吃鸡咱都行……”“玩归玩,闹归闹,别拿账号开玩笑,左边冒充班主任,右边就给你下套……”

这些朗朗上口的《野狼Disco》反诈版歌词,来自于“快手管理员”的改编。说到快手管理员,这应该是最不像官方的官方号了。一群二十多岁的年轻人,为了获得老铁们尤其是“熊孩子”的青睐,会钻研平台内的短视频,不断尝试将枯燥无味的社区规则拍摄成通俗易懂让老铁们喜爱的视频段子,只求在纷繁热闹的社区里换来他们珍贵的回眸。

不过气人的是,管理员想方设法让大家提高防骗意识,却总有淘气老铁越过视频重点,发表各种神评论,“口才这么好,不当推销员真是可惜了” “管理员这么帅,有对象吗”“你要笑死我吗?我猜你超过18岁了”……于是,快手管理员为了让老铁们看得进去视频,使出了各种绝招。接下来,小编就带你揭秘吧……

插入视频:https://t.cn/A6VKaBg7

“善变”的管理员

“说教?灌输?老铁们可不吃这套!”为让老铁们自觉守规不上当,官方号竟上演“百变大咖秀”,可谓要多善变有多善变。

你看到的视频里,快手管理员可能是中二的不良青年,有时又变成猥琐抠脚大汉,有时候是诈骗分子,有时又成了被诈骗分子侵害的对象。如果仅仅看这些就觉得快手管理员善变,那可不够。大家都说男女搭配,干活不累,快手管理员们不仅角色互换,有时候在扮演过程中还会进行角色的反串。比如《直播封面的四个避开》、《未成年可以在平台“撒狗粮”吗?》等视频中,为了让老铁们明白管理员所讲的道理,管理员在演绎中男变女,女变男,“导演”们也是煞费苦心。

一位“快手管理员”的运营同学说到,有一次还是北京的2月份,天气非常冷,但是表演诈骗分子的男生穿了一件衬衣就出来了,以为一会就可以拍完,没想到在室外待了一下午。之因冬天的外套是羽绒服,穿在身上比较臃肿,不方便展示灵活的表演。这个视频现在已经发出来了,你能找到是哪个吗?

知心的小姐姐

你见过管理员“不想上学想打架”吗?

你见过管理员戴墨镜假发冒充外国人只求谈个恋爱吗?

这些都是快手管理员经常干的事儿。

什么样的宣教能让老铁乐于接受呢?快手管理员们偷偷向老铁取经,观察大家喜欢看什么样的视频,然后输出创意,试图通过“笑果”达到效果。

拍摄《未成年禁止危险暴力》的时候,管理员可是想破了头。到底什么样的视频才是“违规”未成年们喜欢看的呢?大家聚在一起,回忆自己青少年时期的叛逆和热血,“喜欢装大人”、“喜欢和大人反着来”、“喜欢兄弟义气”、“我就喜欢睡觉不想上学,还想交个女朋友”。大家都曾是“熊孩子”,只是欠缺有效的引导。在关于未成年暴力视频的脑暴会结束后,最后确定用一反常态的视角,管理员们变成一个个想早进社会、爱打架的少年,获得未成年宝宝们的喜爱,让大家在娱乐中把管理员小姐姐的知心话听进心里去,所谓“因势利导,顺势而为”。于是,有了我们看到的视频《再也不上学了,我要混社会》,这个视频的标题就是管理员们未成年时候的心声吧。

插入视频:https://t.cn/A6VKaBgA

说唱跳闹都陪你,但求要义记心里

在拍摄防诈视频时,管理员们改编了快手音乐人宝石老舅的《野狼Disco》,“送钱送包送手机,其实都在套路你……在海外,休假期,会行走的提款机……手工活,招代理,付钱之后拉黑你……”管理员们进行角色扮演,不仅在说唱里饱含防诈要点,将骗子常用的诈骗话术一一呈现,还模仿老舅抖着机灵的歌词和迪斯科的强劲舞姿。


“这年头,做什么都得多才多艺啊!”“收藏了,留给我的孩子看!”“像极了侦探电影,指导、教育、警示,到位!”作品下方,老铁们好评连连。

快手管理员的同学们和大部分年轻人一样,有的喜欢美食,有的喜欢旅行,有的喜欢睡觉,他们也会对着搞笑的短视频哈哈大笑,然后想一想这个视频我们能怎么拍。于是,你可以看到,在《私下交易做不得,还请老铁守规则》这一期,快手管理员用了当时网上爆火的“大妈对话”视频,放在开头,作为故事线的伏笔,再找人用方言对话,只为博取用户一笑,等待“大戏”正式登场。

幽默的是,当管理员看了用户为了私下交易而耍的一些小聪明后,着实被逗笑了,不得不感叹:高手果然在民间啊!视频里,用户躲避平台监管的手段层出不穷。管理员挑了一两个进行模仿,也是很调皮了。就这样,管理员绞尽脑汁,你喜欢广场舞,我就跳广场舞。最近网恋诈骗比较猖獗?那我就上演一个网恋诈骗的桥段,表演被骗后的痛不欲生,提醒老铁们“可长点心吧”。管理员想要永远游走在铁子们的视线内,及时告诉你:看我视频呀,学会别被套路上当嘿!

想和老铁做朋友,没点创意怎么行

说到官方管理员,你想到的是不是正襟危坐、苦口婆心?那么拍搞笑视频的“快手管理员”大概率让你失望了。“我们的目标是让老铁们从内心接受官方的引导,避免违规违法和上当受骗,拍摄出更多有益正能的视频。为了这个目标,我们在引导手段上多种多样,其中轻松加愉快的‘笑果’视频屡屡被老铁们称赞高明。”“快手管理员”运营负责人表示。

据了解,拍摄的视频中经常有多个角色扮演,写好脚本的同学要提前预约“演员”们的时间,因为表演只是他们的业余工作。

“我觉得这个视频可以用情景演绎,还原用户的违规内容,然后再讲解告知违规原因。”“我觉得可以再搞笑点,比如人物戴上我们的墨镜,或者动作可以妖娆点……”

一群人投来疑惑的目光,这就是管理员的脑暴会。会分析一些当下热点的短视频 ,还会从评论、举报、审核等多种渠道搜集用户问题进行分析,说白了就是看看铁子们最近表现得怎么样,哪里不清楚,应该怎么告诉他,有哪些可用的好玩儿的形式。有时候会找一些用户的违规案例放在视频中,比如《未成年抽烟喝酒》那期,就是从300多个案例中找出的几个典型。

这天,视频素材已经搜集完毕,写完脚本的同学准备拍摄,却发现,不能在视频中抽烟喝酒,但又需要通过演绎还原老铁们的违规场景。怎么办呢?这时,管理员同学们的细节感来了,他们找了A4纸,打印大大的几个字:XX啤酒,贴在可乐瓶上。至于视频里看到的抽烟,其实是用纸卷起来的,并不是真正的烟,还有反诈视频里植入的《管理员防骗手册》画面等,这些都是被改过的生活小细节,你看懂了吗?
笑果背后是什么?官方这回真相了

“我们现在直播还会给用户抽奖,发一些快手的礼物,就想让大家多多发言,在直播间和我们互动。”直播间的评论和互动是管理员了解老铁的途径之一。“有时候为了吸引铁子们的关注,我们还在想,要不要学个唢呐,给老铁们表演才艺呢……”一快手管理员说道。


管理员们要了解铁子们的所思所想,要让铁子们尤其是未成年人接受自己视频或直播中的内容,前期都要做大量的准备工作。可能最后表现出的是轻松加愉快的视频或直播,其实从前期的调研到违规内容的查看、分析,以及脚本的创意、撰写、剪辑等,管理员们也是绞尽脑汁呢。对了,快手管理员把这个拍成了一期视频《管理员的一天》,这是为了满足铁子们的好奇心,看来官方还是很宠粉的嘛!

快手管理员是快手社区安全的守护者,社区规则的捍卫者。他以各种有趣的形式向老铁传递社区规则和反诈知识,处理用户举报信息、公布站内打击公示,是快手用户违规理由告知的唯一官号。快手管理员的背后是为老铁们保驾护航的近万人治理团队。每一个创意、每一个主题,都源自治理团队的日常发现和重点关注……

查看“快手管理员”主页可以发现,这个官方号的首个作品上传于2019年11月15日,一年多来已拥有粉丝900多万。据了解,古灵精怪的快手管理员们打算跟铁汁们进行更多交流,不断升级视频表达效果,会有哪些好玩的创新呢?让我们一起催更吧!


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