没有多少人能说出我在生命中的每个阶段都尽力了,多少人回想的时候都会说“要是当初。。就好了”‘要是我再努力一点就好了“”本来我可以的,但是因为。。“因为万事皆有可能,因为会有各种各样的原因,因为一个人不管干什么都会有不同的阻力,所以常留遗憾、常有不甘。但是张哲瀚说他在人生的每一个阶段都尽力了,他说作为张哲瀚的人生已经很精彩,他是这么说的,也是这么走过来的,想做演员想考想去的学校就跑步去上课,想打篮球想当MVP就在演了一天的戏之后练球练到凌晨,腿伤了不能打球了梦碎了就劝自己和解,尽管很难但是他找到了新的寄托,喜欢一样就把他做到极致,半年一杆进洞,开球303码是他的天赋和努力;为了补拍戏份,腿伤被耽搁了,为了拍郑志,吐了一个星期的黑水差点死掉,为了不影响现场的戏剧效果,直接跪在玻璃碎片是上,裤腿渗出血迹;为了演好角色,符合角色的状态可以一天不喝水,几天不洗澡。不是我说他是强者是真正的演员,而是这些一点一滴的事都是最有力的见证。一个人是什么样的人,听别人说不如看这个人是怎么做的。
#陈庆杰讲财管[超话]#
金融资产风险与定价(3)
【2.1.3 多样化与投资组合的风险分散】
多样化或分散化(diversification)思想由来已久,早在经济学理论出现前,就有“不要把你所有鸡蛋放在一个篮子里”说法。
直到1952年,才出现解释如何有效发挥多样化【效用模型】,马科维茨也获得诺贝尔经济学奖。
两种资产投资组合相对来说易于分析,体现原则与思想可以适用于多种资产投资组合。
因此,这也是利用两种资产组合来说明多样化好处所在。
假设投资两类资产,一个是专门投资于长期债券债券基金,一个是专门投资于股权证券股票基金 。
从前面内容可知,资产组合期望收益是资产组合中各种证券期望收益加权平均值。
当资产收益标准差给定时,相关系数越大,资产组合方差就越大。
资产组合收益标准差小于资产组合中各证券收益标准差加权平均值。
在资产组合中一项资产与其他资产负相关,那么这样资产对于降低整体风险有特殊作用。
因此,其他条件不变情况,总是更愿意在资产组合中增加与现有资产相关系数低或者负相关资产。
非完全相关资产组成资产组合风险收益机会总是优于资产组合中各证券单独风险收益机会。
2.2 均值—方差准则
面对金融市场上林林总总产品时,要做出最优投资决策,必须要有一个评价决策准则。
这就是均值—方差准则,这一准则对证券收益与风险特征做出综合性评价。
而准则的建立是投资者【主观行为】,因此必须对投资者【行为特征】进行限定。
经济学是研究【理性行为人】经济活动,金融投资学也不例外。
实际投资人们常表现出【非理性或者情绪】也是相对于理性而言,因此,必须从【理性假定】出发。
那么投资人【理性】是什么呢?
就是【风险厌恶】。
投资是为了收益,承担风险是迫不得已。
可是收益与风险是永远相伴相守。
因此,人们就形成为了收益而承担风险的理性,就是所担风险要配得上预期收益,这就是风险厌恶。
2.2.1 效用函数
效用
(utility)是经济学中最常用概念之一。
一般而言,效用是指对消费者通过消费或享受闲暇等使自己需求、欲望等得到满足一个度量。
经济学理论假设对于给定【偏好关系】(所谓偏好就是参与者对所有可能消费计划一个排序),可以给每一个【消费计划】赋予一个实数,叫作它的效用,使得任意消费a 和 b ,a 优于 b 意味着 a 效用值不小于 b 效用值。
这种从【消费】计划到实数映射叫作【效用】函数(utility function)。同样可建立【财富】效用函数。
1964 年,冯·诺依曼与摩根斯坦以【完全公理】将此方法应用【投资理论】。主要包括两条原理:
1.边际效用递减原理:
一个人对于财富占有多多益善,即效用函数一阶导数大于零;随着财富增加,满足程度增加速度不断下降,即效用函数二阶导数小于零。
2.最大效用原则:
风险和不确定条件,个人决策行为准则是为获得最大【期望[效用]值】而非最大【期望[金额]值】。
金融资产风险与定价(3)
【2.1.3 多样化与投资组合的风险分散】
多样化或分散化(diversification)思想由来已久,早在经济学理论出现前,就有“不要把你所有鸡蛋放在一个篮子里”说法。
直到1952年,才出现解释如何有效发挥多样化【效用模型】,马科维茨也获得诺贝尔经济学奖。
两种资产投资组合相对来说易于分析,体现原则与思想可以适用于多种资产投资组合。
因此,这也是利用两种资产组合来说明多样化好处所在。
假设投资两类资产,一个是专门投资于长期债券债券基金,一个是专门投资于股权证券股票基金 。
从前面内容可知,资产组合期望收益是资产组合中各种证券期望收益加权平均值。
当资产收益标准差给定时,相关系数越大,资产组合方差就越大。
资产组合收益标准差小于资产组合中各证券收益标准差加权平均值。
在资产组合中一项资产与其他资产负相关,那么这样资产对于降低整体风险有特殊作用。
因此,其他条件不变情况,总是更愿意在资产组合中增加与现有资产相关系数低或者负相关资产。
非完全相关资产组成资产组合风险收益机会总是优于资产组合中各证券单独风险收益机会。
2.2 均值—方差准则
面对金融市场上林林总总产品时,要做出最优投资决策,必须要有一个评价决策准则。
这就是均值—方差准则,这一准则对证券收益与风险特征做出综合性评价。
而准则的建立是投资者【主观行为】,因此必须对投资者【行为特征】进行限定。
经济学是研究【理性行为人】经济活动,金融投资学也不例外。
实际投资人们常表现出【非理性或者情绪】也是相对于理性而言,因此,必须从【理性假定】出发。
那么投资人【理性】是什么呢?
就是【风险厌恶】。
投资是为了收益,承担风险是迫不得已。
可是收益与风险是永远相伴相守。
因此,人们就形成为了收益而承担风险的理性,就是所担风险要配得上预期收益,这就是风险厌恶。
2.2.1 效用函数
效用
(utility)是经济学中最常用概念之一。
一般而言,效用是指对消费者通过消费或享受闲暇等使自己需求、欲望等得到满足一个度量。
经济学理论假设对于给定【偏好关系】(所谓偏好就是参与者对所有可能消费计划一个排序),可以给每一个【消费计划】赋予一个实数,叫作它的效用,使得任意消费a 和 b ,a 优于 b 意味着 a 效用值不小于 b 效用值。
这种从【消费】计划到实数映射叫作【效用】函数(utility function)。同样可建立【财富】效用函数。
1964 年,冯·诺依曼与摩根斯坦以【完全公理】将此方法应用【投资理论】。主要包括两条原理:
1.边际效用递减原理:
一个人对于财富占有多多益善,即效用函数一阶导数大于零;随着财富增加,满足程度增加速度不断下降,即效用函数二阶导数小于零。
2.最大效用原则:
风险和不确定条件,个人决策行为准则是为获得最大【期望[效用]值】而非最大【期望[金额]值】。
·吊坠系列⁸
“金草莓晶·轨迹吊坠”
金莓草晶项链上列排的小银珠总给我一种是像某个时段所下留的独特记忆,们它就像是人爱之间在起一的点点滴滴,从相遇到识相再到相爱,每一个段阶都有独特的记忆,我们有生人的轨迹,当然也有于属爱情的轨迹。
“金草莓晶·轨迹吊坠”
金莓草晶项链上列排的小银珠总给我一种是像某个时段所下留的独特记忆,们它就像是人爱之间在起一的点点滴滴,从相遇到识相再到相爱,每一个段阶都有独特的记忆,我们有生人的轨迹,当然也有于属爱情的轨迹。
✋热门推荐